电子行业2026年投资策略报告：AI驱动的科技创新周期持续

内容目录AI驱动的科技周期续 4AIPCB产业周期展开 5AI服务器及相关算基设施建设仍是未来年核心驱动力 5端侧PCB：设计新与景开拓 6产业高端产能紧缺供链洗牌 7AI光通信持续迭代级 9半导体设备国产化速 10半导体设备需求持旺盛 10瞄准高端技术，国半体设备企业进展迅速 12AI端侧硬件快速升级 13风险提示 17图表目录图1： 全球主要云厂商CAPEX持续高资本投入（美） 4图2： 全球算力服务器出量步增长 4图3： 全球数据中心新增柜计大幅增加 4图4： 中国智能算力规模（EFLOPS） 5图5： 中国通用算力规模（EFLOPS） 5图6： 全球PCB市场季环和年度同比的增长况 5图7： 全球算力服务器PCB售总额 6图8： 全球消费电子呈稳增（十亿美元） 7图9： 全球AI光模块&CPO&LPO市场快速扩容 9图0DA数据中通讯率加速升级 9图11： 光互联技术向硅光/CPO/OIO方向迭代演进 9图12： 2024-2028年300晶圆厂产能同比增速 10图13： NAND价格指数（点） 10图14： DRAM价格指数（点） 10图15： 长鑫存储生产基地 11图16： 北方华创公司离子入品 12图17： 中微公司刻蚀机产品 12图18： 精测电子量检测设产品 13图19： 全球智能手机出货中增 14图20： 苹果手机出货表现劲 14图21： PC市场加速增长单：百万台） 14图22： DRAM价格持续上涨（DDR564GBRDIMM） 15图23： TrendForce调2026年终端出货增速预测 15图24： 豆包AI手机可调用APP完成复杂任务 15图25： 苹果的AppleIntelligence 15图26： 全球AI眼镜出货量续长 16图27： Meta发带显示AR16图28： OpenAI首款件概念染图 16表1： 常规服务器与AI服器的PCB 6表2： 2024-2029E区域PCB产值复合增长率预测 8表3： PCB行业部分公东南动态 8AI驱动的科技周期持续云厂商持续高CAPEX202019920251005AI将从4年的35万个增长至9年的9.。1,2001001,2001001,0008080060600404002020000-20ALPHABETMICROSOFTPAYPALAMAZONIBMSALESFORCEMETAORACLEYoY，图2：全球算力服务器出量步增长 图3：全球数据中心新增柜计大幅增加单位:百万台 AI服务器 通用服务器20

单位:千台 AI数据中心 非AI数据中心250015 2000150010100055000202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E

0202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E广合科技H股招股说明书，弗若斯特沙利文， 广合科技H股招股说明书，弗若斯特沙利文，IDC85.82028140.1EFLOPS2023-2028.1.。图4：中国智能算力规模（EFLOPS） 图5：中国通用算力规模（EFLOPS）3000.02500.02000.01500.01000.0500.00.0

202020212022202320242025202620272028智能算力（基于FP16计算）

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0

202020212022202320242025202620272028通用算力规模（基于FP16计算）IDC， IDC，AIPCB产业新周期展开AI服务器及相关算力基础设施建设仍是未来几年最核心驱动力全球PCBPCB20232024Pa，04B总35.05B市场91.%PCB图6： 全球PCB市场季环和年度同比的增长况Prismark，AIPCBAIPCBCPUAICPU+GPU/TPUGPUAIPCB表1：常规服务器与AI服务器中的PCB名称常规服务器PCBAI服务器PCB层数8-24层28-46层板厚、厚径比2mm-5mm，15：120：1尺寸200mm-530mm材料高速材料特殊工艺 深微盲孔工艺、N+N机械盲孔工艺、分级金手指、高厚径比设计、小时的CAF测试要求、多材料混压、多种背钻工艺电性能要求阻抗公差+/-8%、插损管控0.05db/inch生益电子招股说明书，AI服务器市场爆发推动PCBAIPCBAIPCB32AIPCB2029004年至09.5。图7PCB单位:十亿美元 AI服务器 通用服器14.012.010.08.06.04.02.00.02020 2021 2022 2023 20242025E2026E2027E2028E2029E广合科技H股招股说明书，弗若斯特沙利文，端侧PCB：设计革新与场景开拓伴随全球消费升级趋势的持续深化，AR、VR、可穿戴设备等新兴消费产品快速发展，以AI、IoT、智能家居为代表的创新型消费终端不断涌现，持续推动全球消费电子市场扩容。Pisak04C业务0.09950AIAI续优化，对PCBPCBAIPCB图8：全球消费电子呈稳定增长（十亿美元）全球消电子场规模 yoy（右）0

2022 2023 2024 2025E

20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%方正科技定增说明书，Prismark，产业高端产能紧缺与供应链洗牌地缘政治推动PCB产业链向东南亚转移。当前全球PCB产业链正经历一场由地缘政治博弈和全球供应链重构驱动的加速向东南亚转移的重大变革，也就是中国+1战略。这一趋势已从最初的试探性布局演变为规模化竞赛阶段。据Prismark的预测，2024-2029年，除中日以外的亚洲（主要为东南亚）PCB产值CAGR达7.8%，领先全球平均5.2%。其中18层以上多层板增速达14.8%，远超其他产品类型。该趋势主要源自地缘政治驱动的供应链重构背景下，全球PCB厂商加快海外产能建设，尤其是泰国、越南等东南亚国家成为替代生产基地首选。表2：2024-2029E区域PCB产值复合增长率预测多层板产值增长率（4-6（8-16（18层以HDI封装基板柔性板总计层）层）上）美洲290%260%460%410%130%220%310%欧洲120%330%520%510%4060%140%260%日本200%270%1010%450%920%370%610%中国10%23%2110%570%300%450%80%亚洲（除中国、日本）5.90%10.90%14.80%8.20%8.40%5.20%7.80%总计230%440%1570%640%740%450%520%Prismark，头部PCBPCB表3：PCB行业部分公司东南亚动态公司国家状态备注广合科技泰国试生产投资约1.8亿美元沪电股份泰国产能爬坡投资约2.8亿美元深南电路泰国工厂封顶投资约12.74亿元鹏鼎控股泰国预计25年6月建成一期投资约2.5亿美元东山精密泰国计划25年上半年投产投资约5000万美元威尔高泰国投产前期投资约5亿元生益科技泰国工厂奠基投资约14亿元生益电子泰国工厂奠基投资约1.7亿美元世运电路泰国工厂奠基不超过2亿美元景旺电子泰国基建进行到主体厂房框架阶段一期投资约20亿元中富电路泰国公司开业投资约7500万美元胜宏科技泰国越南增资子公司公司奠基17.9118.15HNPCA公众号、各公司公告，AI光通信持续迭代升级AIlgtotg数AI&CPO&LPO2024年的50亿美元快速增长到2030200图9：全球AI光模块&CPO&LPO市场快速扩容 图10：NVIDIA数据中通讯率加速升级LightCounting， NVIDIA，硅光和共封装趋势明确。硅光子技术基于硅和硅基衬底材料，利用现有CPO为下一代光通信硬件技术迭代方向，逐步开启上量周期。图11：光互联技术向硅光/CPO/OIO方向迭代演进源杰科技公告，电子发烧友，Semivision，半导体设备国产化加速半导体设备需求持续旺盛图12：2024-2028年300毫米晶圆厂产能同比增速SEMI，SEMI202420287%（78569%，14%20242602028500复合增长率达18%内晶圆代工企业也在有序推进产能扩张。图13：NAND价格指数（点） 图14：DRAM价格指数（点）CFM闪存网， CFM闪存网，AI年相关士正稳步扩张产能，国内的长鑫存储、长江存储等企业也有望稳步推进新产线建设。图15：长鑫存储生产基地新浪财经，055574，20261381202449620254112026年，国内先进工艺、存储芯片扩产有望稳步推进，相关产线对国产半导体设备的采购金额有望进一步增长。瞄准高端技术，国内半导体设备企业进展迅速为满足国内晶圆厂扩产，特别是先进逻辑工艺和存储芯片扩产的需要，国产半导体设备企业大力投入研发，取得了显著的成果突破。2025年312ICPCCPel065图16：北方华创公司离子入品 图17：中微公司刻蚀机产品北方华创官网， CFM闪存网，901CPCP客户用ICP图18：精测电子量检测设备产品新浪财经，1210品、OCDHBM4.33国产半导体设备在薄膜、刻蚀、量检测等关键工艺领域持续取得突破，有望助力相关上市公司在2026年行业大规模扩产周期中，进一步提升市场份额，获取更多订单，实现跨越式成长。AI端侧硬件快速升级IDC.3oneont数05.3Po1706图19：全球智能手机出货中增 图20：苹果手机出货表现劲全球智手机货量万台） yoy

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%3月9月3月9月3月月3月9月3月9月3月9月IDC， Counterpoint，单位：百万台PC0根据oneont数据，3Q2025PC70608%，苹果和华硕出货量同比增长均超过PC202510ows10%的PCows推动PC图21：PC市场加速增长（单位：百万台）Counterpoint，AIoneont50%2025Q420%TrendForce2026机/0/.%/2。图22：DRAM价格持续上涨（DDR564GBRDIMM）

图23：TrendForce下调2026年终端出货增速预测20252026调整后原预测调整后原预测智能手机1.6%0.5%-2.0%0.1%笔记本电脑3.6%3.5%-2.4%1.7%Counterpoint， TrendForce，在关注存储价格压力的同时，我们认为应当聚焦AI应用层创新。AI手机：AI彭博社报道，苹果的Apleneline也将于06年迎来两次重磅更新（iOS26.4与iOS27），在iOS26.4系统中，将会上线超级Siri，真正进化为一个具备上下文理解和多步推理能力的智能助理。图24：豆包AI手机可调用APP完成复杂任务 图25：苹果的AppleIntelligence科创板日报， 爱范儿，AI眼镜：elsnn05年全球AI0058，至0000taAI眼镜a05年9RtaabnslyR0-11-10图26：全球AI眼镜出货量续长 图27：Meta发带显示AR出货量(万台) yoy0

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