风电设备行业深度：非电利用拓展价值链全产业链优势助力产能出海

内容目录2025年：装机兑现绩高增长 5行业数据回顾：上半年抢装，招标价格企稳向上 5业绩表现：普遍改善，各环节分化较大 7非电利用拓展值链全产业链优势助力能海 10高耗能行业继续降碳，下游非电利用拓展价值链 10从产品出口到产能出海，“十五五”风电全产业链优势值得期待 16欧洲是海外市场的重点，CfD机制助力英国引领欧洲海风起量 19投资建议 24风险提示 25图表目录图120142025年0新增机逐累万kw 5图2：2025年月增机情万kw 5图3：2014-2025年前10月新装情万kw，% 5图4：单度风增机及速万kw，% 6图5：2019-2024年电开招容，GW，% 6图6：2024和2025年季度电标况6图7：2023-2025年度开投均，元/kw 6图8：陆和风单容量在2022见，2024年著缓 7图9全电装情（2009202亿kw 图10：光机比 图源资电资对，元，% 图12：电用典表：电氢醇体化 12图13：风技安氢制色醇目化工艺证功 13图14：IMO减例 14图15：IMO规标二级字 14图1：货算（：盟放额U，欧吨 16图17：电组口，千元，% 17图18：分电备海外收比况，% 17图19：国机海产基建情况 18图20：郎洛工厂 18图21：风技巴成首海风装制基地购 18图22：2015-2024欧年度增机量 19图23：2025-2030上电目 Europe预测 19图24：洲国计容量模 20图25：2024英新风装位欧第一 20图26：国价约制 20表1：近年CWP参和发的机整呈降趋势 7表2：2025年三度电设公业表，%，亿元 8表3：2025年三度电设各节收现，%，元 9表4：2025年三度电设各节母利表现亿元 9表5：2025年三度电设各节金表，%，亿元 10表6：2025年三度电设各节同债现，%，元 10表7：2025年三度电设各节货现，%，元 10表8：部风制氨项目况 13表9：IMO测案例 15表10：分电备海外利更高 17表国六双价（CfD）制海电项的持况 21表12：国六双价（CfD）制持上风项清单 21表13：至2024年英国上电目情 22表14：2025洲分海上电展发举措 2320142014201520162017201820192020202120222023202420252025年：装机兑现，业绩高增长行业数据回顾：上半年抢装，招标价格企稳向上20251-102025105.921.4%。20251-107001kw2421kw10892kw202552632kw101361-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2025202420232021 20221-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2025202420232021 202220202017 2018 20192015 201620149,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.003,000.002,6322,500.002,000.001,500.001,000.00892534534 511500.002284173250.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.001,000.000.00100.00%3,000.002,6322,500.002,000.001,500.001,000.00892534534 511500.002284173250.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.001,000.000.00100.00%88.04%76.49%80.00%35.23%24.76%60.00%52.86%40.00%22.70.00%6.79%1.31%4.92%10.16%0.00%-20.00%-27.60%-40.00%单季度新增yoy单季度新增1500.00%1000.00%500.00%0.00%单季度新增yoy单季度新增1500.00%1000.00%500.00%0.00%-500.00%-1000.00%0-200家能源202420252025年2025年9月30102.1GW，yoy-14.3%。97.1GW，yoy-12.91%5.0GW，yoy-34.21%。202420251600元/kw左右。200164.1100.00%15050.00%98.510086.2765.20.00%54.155031.1-50.00%0-100.00%201920202021202220232024招标量（GW）yoy200164.1100.00%15050.00%98.510086.2765.20.00%54.155031.1-50.00%0-100.00%201920202021202220232024招标量（GW）yoy02024Q1-Q32025Q1-Q3陆风 海风风科 风科图7：2023-2025年月度公开投标均价，元/kw风科技大型化明显放缓。CWPCWEA20246046kW，同8.1%9.6%9981kW3.9%展会 参展商基本情况表1：近几年CWP参展商和发布的新机型整体呈下降趋势展会 参展商基本情况CWP2020 1856+款新机型。CWP2021 15517.XMW，叶轮直19516MW256米。CWP2023 124515MW27022MW310米。CWP2024 1227+16MW270米（为三一重能海陆同平台机型；海上最大功率等级为6，叶轮直径10米。CWP2025 35+款。其中：陆上最大功率等级为15W，叶轮直径30米（运达股份W230100机型；海上最大功率等级为50W，叶轮直290米（MySE50双叶轮机型。WP，每日风海风yoy陆风yoy海风陆风2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024120.00%海风yoy陆风yoy海风陆风2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%121086420WEA业绩表现：普遍改善，各环节分化较大A428202537家18代码名称环节营收营收yoy归母净利润归母净利润代码名称环节营收营收yoy归母净利润归母净利润yoy毛利率毛利率yoy002202.SZ金风科技主机481.4734.34%25.8444.21%14.39%-2.04300772.SZ运达股份主机184.8632.72%2.51-5.76%9.08%-5.27601615.SH明阳智能主机263.0429.98%7.66-5.29%11.47%-3.73688349.SH三一重能主机144.5159.36%1.22-82.21%8.05%-7.47688660.SH电气风电主机42.6235.96%-7.32-53.51%8.64%-8.43002487.SZ大金重工塔桩45.9599.25%8.87214.63%31.12%3.93002531.SZ天顺风能塔桩37.234.56%0.70-76.10%19.07%-6.21300129.SZ泰胜风能塔桩37.0325.53%2.1745.11%13.06%-3.49300569.SZ天能重工塔桩25.1337.54%0.841359.03%14.81%-2.46301155.SZ海力风电塔桩36.71246.01%3.47299.36%16.23%10.22002300.SZ太阳电缆海缆89.41-12.33%0.85-10.77%4.02%0.18002498.SZ汉缆股份海缆71.769.68%4.74-18.55%14.00%-3.07600487.SH亨通光电海缆496.2117.03%23.762.64%13.35%-1.80600522.SH中天科技海缆379.7410.65%23.381.19%14.61%-1.22600973.SH宝胜股份海缆376.506.22%0.59138.08%4.54%-0.18603606.SH东方电缆海缆74.9811.93%9.14-1.95%20.03%-2.13605222.SH起帆电缆海缆161.56-1.28%2.236.30%6.14%0.54002080.SZ中材科技叶片217.0129.09%14.80143.24%19.68%1.86600458.SH时代新材叶片149.4914.42%4.2840.52%15.35%-0.84300690.SZ双一科技叶片7.3015.41%1.45125.25%27.23%2.86301548.SZ崇德科技轴承4.4520.25%1.0219.68%37.22%-0.96603667.SH五洲新春轴承26.617.60%0.980.25%17.31%0.11300718.SZ长盛轴承轴承9.3511.97%1.8811.01%34.86%0.04300850.SZ新强联轴承36.1884.10%6.641939.50%28.88%12.14300421.SZ力星股份轴承8.144.81%0.521.83%17.23%-1.02300185.SZ通裕重工铸锻件47.3210.67%0.8453.29%13.93%1.14300443.SZ金雷股份铸锻件21.1961.35%3.05104.59%24.63%1.88603218.SH日月股份铸锻件48.5552.45%4.34-14.25%16.32%-0.90688186.SH广大特材铸锻件37.7527.56%2.49213.65%19.84%4.31002342.SZ巨力索具锚链17.4313.20%0.11397.11%18.38%-2.65601890.SH亚星锚链锚链15.445.28%2.119.38%29.41%0.99002272.SZ川润股份其他零部件12.625.11%-0.2230.14%17.80%-2.86002483.SZ润邦股份其他零部件46.96-8.79%2.24-12.06%19.89%0.58301232.SZ飞沃科技其他零部件18.9857.46%0.46163.26%15.32%7.09301289.SZ国缆检测其他零部件2.5617.05%0.6622.22%60.12%-0.81301456.SZ盘古智能其他零部件4.7337.60%0.619.00%34.29%-3.85603062.SH麦加芯彩其他零部件13.49-3.27%1.6518.13%23.82%3.31603063.SH禾望电气其他零部件27.7820.19%3.3431.99%36.90%-0.58603507.SH振江股份其他零部件28.59-1.15%0.44-73.60%20.19%-1.15603985.SH恒润股份其他零部件31.26193.53%0.64187.28%8.51%5.81605123.SH派克新材其他零部件26.818.04%2.37-3.84%16.50%-4.10605305.SH中际联合其他零部件13.5244.75%4.3883.99%50.60%1.74同比改善家数 37 30 182025前三3822Q31422-0.04%2025+35.81%Q3438+0.30%2025182+55.53%，其中Q3营74+50.56%+6.23%202585+31.98%，Q329+28.56%，环比-4.50%2025155亿，+31.94%Q355+19.05%，环比-2.61%。表3：2025年前三季度风电设备各环节营收表现，%，亿元风电设备主机塔筒海缆叶片轴承铸锻件锚链其他零部件2025前三季度38221116182165037485155332272025年前三季度同比20.67%35.81%55.53%8.59%22.52%31.98%31.94%9.34%18.41%2025Q3142243874593143295512792025Q3-yoy15.68%24.90%50.56%4.81%30.36%28.56%19.05%5.12%5.83%2025Q3-qoq-0.04%0.30%6.23%-1.28%7.64%-4.50%-2.61%9.48%-7.98%2025172+23.4%，其中Q357+35.4%-19.3%202516+96.7%Q36+394.8%+6.6%202521+110.0%，其中Q37-24.1%Q34+0.1%表4：2025年前三季度风电设备各环节归母净利润表现，%，亿元风电设备主机塔筒海缆叶片轴承铸锻件锚链其他零部件2025前三季度1723016652111112172025年前三季度同比23.4%-2.7%96.7%0.0%110.0%200.5%35.8%17.4%34.8%2025Q3578622744162025Q3-yoy35.4%-1.7%394.8%6.3%143.6%122.8%68.5%110.5%20.5%2025Q3-qoq-19.3%-49.5%6.6%-10.8%-24.1%0.1%-16.9%50.5%-13.2%-5.76Q385.48+848%2025表5：2025年前三季度风电设备各环节现金流表现，%，亿元风电设备主机塔筒海缆叶片轴承铸锻件锚链其他零部件2025前三季度-5.76-72.9817.92-5.8340.673.770.34-0.8411.182025年前三季度同比96%58%270%67%85%-55%106%31%152%2025Q385.489.5619.3128.9112.521.947.02-0.927.142025Q3-yoy14%-60%135%72%-44%-28%502%-183%401%2025Q3-qoq848%121%373%3930%-67%16%243%-303%-4%20259707.85-0.69%20259495.42+31.04%-1.75%20259122.74+20.33%+3.86%202595.06亿，同比+157.59%，环比-11.53%。表6：2025年前三季度风电设备各环节合同负债表现，%，亿元风电设备主机塔筒海缆叶片轴承铸锻件锚链其他零部件2025年三季报707.85495.4237.32122.747.430.245.064.3435.30yoy23.92%31.04%4.65%20.33%-31.22%20.30%157.59%11.80%-8.70%qoq-0.69%-1.75%-3.59%3.86%-8.96%-3.32%-11.53%24.87%3.87%2025662.33+37.09%+20.29%2025+36.17%+12.38%。表7：2025年前三季度风电设备各环节存货表现，%，亿元风电设备主机塔筒海缆叶片轴承铸锻件锚链其他零部件2025年三季报1403.52662.33111.77326.8798.6825.1179.5219.6179.63yoy25.33%37.09%6.00%19.84%36.17%1.88%6.24%10.50%15.75%qoq10.71%20.29%-4.14%5.07%12.38%-6.69%0.89%5.92%2.82%非电利用拓展价值链，全产业链优势助力产能出海高耗能行业继续降碳，下游非电利用拓展价值链新能源装机占比不断创历史新高，新能源利用问题亟待解决。十四五期间，我国新能源装机实现跨越式增长，规模与占比双双创下全球纪录。从装机规模看，风电、光伏在十四五期间实现爆发式增长：2020年末风光合计装机仅5.35亿千瓦，截至20251017.33202024.27%提高到2025年10月的46.13%。水电 火电 核电 风电 光伏4035302520151050..%..水电 火电 核电 风电 光伏4035302520151050..%..%5%7.38.81% 36.00%29.59%26.73%24.27% 20.57% 18.87% 16.47% 13.56% 11.34% 45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%十四五侧重电源端的建设，但后期更加强调消纳。从十四五的数据来看，前2024年月起，电网投资增速开始加快，电源投资增速逐步放缓，期间增速差最大为2025年2月，对应的电网投资增速为33.5%，电源投资增速为0.2%。根据沃太能源的报道，当新能源渗透率超30%时，电网频率耐受能力将下降40%。因此最近两年电力系统的重点也主要是从加快特高压建设、提高电网消纳，新能源配套储能，需求侧效应，加快电气化等多个方面来解决新能源的消纳问题，但基本逻辑还是以新能源的电能属性为主。电网工程:投资完成额:累计同比电网工程:投资完成额:累计同比电源工程:投资完成额:累计同比电网工程:投资完成额:累计值电源工程:投资完成额:累计值-200.0002000.00204000.00406000.00608000.001008010000.0012012000.0014014000.00月月月3月5月7月9月月1月3月5月月9月月1月3月5月7月9月月月3月5月7月9月月1月3月5月月9月破，拓宽新能源利用途径。2025年9月底，国家能源局局长王宏志在《学习时报》发表的署名文章中提到：面对资源富集地区本地消纳能力有限、大规模远距离外送消纳制约因素增多的矛盾，要以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径。加大力度推动风光制氢取得一定规模突破，在新能源资源富集地区，结合沙戈荒新能源基地、海上风电基地等大基地规划建设，加强绿氢制输储用一体化发展布局，并重点向绿氢冶金、绿色合成氨、绿色甲醇、绿色航煤等方向延伸绿电制氢产业链和价值链，形成新能源产业新增长点。2）首次将绿色甲醇纳入可再生能源非电消费考核体系。国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将绿色甲醇纳入可再生能源非电消费考核体系。图12：非电利用的典型代表：风电制氢氨醇一体化信证券金风科技在非电利用方面保持行业领先。1）内蒙古兴安盟绿氢制绿甲醇项目。2025年10月5日，全球最大绿色甲醇生产项目金风科技兴安盟绿氢制50万吨绿色甲醇项目顺利完成气化炉工艺验证。该项目一期工程由金风科技全资子公司金风绿能化工（兴安盟）有限公司投资建设，总投资达22.96亿元，建设规模年产绿色甲醇25万吨，将为全球航运提供第一批规模化绿色甲醇燃料。截至目前，马士基、赫伯罗特双子星联盟分别与金风科技签订绿色甲醇燃料采购协议。2025年10月，兴安盟与金风科技旗下金风绿色能源化工科技（江苏）有限公司举行绿甲醇二期、三期及风电端项目座谈签约会，双方145置（含一期25万吨），形成风能-绿氢-绿甲醇一体化产业链条。2）内蒙古风电制氢氨醇一体化项目。202593GW189.23GW80%60/40万吨/图13：金风科技兴安盟绿氢制绿色甲醇项目气化炉工艺验证成功蒙古商务动态表8：部分风电制氢氨醇项目情况中能建松原氢能产业园绿色氢氨醇一体化项目中能建投通榆绿色氢氨醇一体化项目巴彦淖尔风电制氢氨醇一体化项目醇一体化项目152万吨/零碳氢氨项目远景能源物联网零碳氢氨一体化示范项目内蒙古年产150万吨绿色氢醇项目君正集团阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目宁夏太阳山绿氢制储输用一体化项目

296606万吨绿色甲醇，同时配套300kw50台套碱性电解水装备生产线、4座综合加能站。652027930500兆瓦集中万吨生物质预处理厂、30万吨/年绿醇合成装置及配套设施。189.23GW80%以上用于电解水60万吨/40万吨/年。项目分两期建设，一期建设年产60万吨绿色甲醇，二期建设年产40万吨合成氨。项目建设262.5兆瓦风力发电装置，同时利用风力发电非上网电力作为电源，通过电解水每年制绿氢8000吨，并配套建设生物质气化每年制15万吨绿色甲醇生产线。17215222301944吨生产能力。20224月项目开工；2025年7月9日，首罐绿氨装运发车，宣告首期32万吨正式宣告建成投产。20.1亿元，2024537.5kw606.25MW5.625kw/22.5kwh。2025126发有限公司年产150万吨绿色氢醇项目签约仪式举行。2025年3月6日，君正集团签署《阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目战略合作框架协议》。项目总投资约193.6亿元，分两期实施，其中一期24.8亿元，二期168.8亿元。项目建设主要内容包括30万吨/年绿色甲醇和55万吨/年绿色合成氨项目。2024年11月4日，宁夏太阳山绿氢制储输用一体化项目（一期）年产1.65万吨绿氢项目开工，一期工程总投资20.86亿元，主要建设年产1.65万吨绿氢等。林省人民政府，内蒙古自治区商务厅，君正集团，央广网，赤峰市人民政府，人民网，中国能源报，财信证券非电利用关注风电制绿醇在航运行业中的应用。盟碳排放交易体系（EUEmissionTradingSystem，简称EUETS），途经欧盟境内的船舶需缴纳100%碳配额，欧盟和非欧盟地区之间的航程需缴纳50%碳配额。2）欧盟《海运燃料条例》（FuelEUMaritime）。欧盟《海运燃料条例》（FuelEUMaritime）以倒逼燃料结构转型为核心目标，为航运业设定了极具挑战性的阶梯式碳减排路线图。该法规明确，以2020年船舶燃料碳强度为基准线，分阶段提出减排要求：2025年为2%，2030年提高到6%，2035年大幅攀升至14.5%，2040年、2045年分别达到31%、62%，最终205080%3）IMO净零框架(IMONet-ZeroFramework。内(GuelnentGIgCO2eq/MJ200893.3兆焦gCO2eq/MJ20282028-20352036-2040年2032204065%GFI低于U，Uer1er2R(U)222030er1U10COeq，2RU380/tCO2eq，203120281图14：IMO折减比例 图15：IMO合规目标和一二级赤字国船东网 德海事网最终合规处理二级赤字计算（380美元/tCO₂eq）最终合规处理二级赤字计算（380美元/tCO₂eq）合规区 一级赤字计算（100美元间判定 /tCO₂eq）对比结果实际GFI1 94

94＞基础目标（89.57）＞直接合规目标（77.44）

一级+二级赤字区间

基数：94-77.44=16.56gCO₂eq/MJ，排放量：16.56×1000×10³÷10⁶16.56tCO₂eq，费用：16.56×1001656

基数：94-89.57=4.43gCO₂eq/MJ，排放量：4.43×1000×10³÷10⁶=4.43tCO₂eq，费用：4.43×380≈1683.4美元

需缴总费用3339.4美元（156+6834或二级赤字用SU抵消，仅缴1456美元2 85

直接合规目标（77.44）＜85＜基础目标（89.57）

仅一级赤字区间

基数：85-77.44=7.56gCO₂eq/MJ，排放量：7.56×1000×10³÷10⁶7.56tCO₂eq，费用：7.56×100=756美元

无（实际GFI≤基础目标，不产生二级赤字）

仅缴一级费用756美元70＜直接合规盈余配70＜直接合规盈余配目标（77.44）额无（实际GFI≤直接合规＜基础目标（SU）目标，不产生一级赤字）（89.57）区间

信证券

无（GFI目标，不产生二级赤字）

产生SU：基数77.44-70=7.44gCO₂eq/MJ，排放量7.44tCO₂eq；SU或自愿取消风电制绿醇具有政策带来的需求刚性，但需求要起量要看电价和碳价，我们认为碳价影响绿醇价格的上限，电价影响绿醇价格的下限。20251017IMOMEPCIMO2026年再次审议，以及目前欧盟EUETSFuelEUIMO80/吨左20252581.871.56%20232105.732030145欧元/158美元/吨。120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00图1：期货结算价（连续：欧盟排放配额（120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002005-05-192006-05-192007-05-192008-05-192009-05-192010-05-192011-05-192012-05-192013-05-192014-05-192015-05-192016-05-192017-05-192018-05-192019-05-192020-05-192021-05-192022-05-192023-05-192024-05-192025-05-192005-05-192006-05-192007-05-192008-05-192009-05-192010-05-192011-05-192012-05-192013-05-192014-05-192015-05-192016-05-192017-05-192018-05-192019-05-192020-05-192021-05-192022-05-192023-05-192024-05-192025-05-19全面入市，叠加394号文要求年底实现现货市场全覆盖，电力交易进入现货时代，新能源近乎零边际成本的优势彻底改写了竞争规则。在午间光伏大发时段，新能源低价出清挤压煤电、气电生存空间；而在夜间低谷时段，传统电源又陷入集中竞争，形成全时段踩踏效应。从上市公司口径来看，今年上半年电价均有显著下降。龙源电力2025年上半年营业收入同比下滑18.61%，其所有发电业务的平均上网电价为399元/兆瓦时（不含增值税），较2024年同期下降23元/兆瓦时。中国电力主营业务收入238.58亿元，同比下降9.87%，去年同期为增长24.13%。上网电价方面，其风电均价为410.66元/兆瓦8.05%376.80元5.97%此40.0159元/950元/江、蒙西等地区也出现负电价情况。我们认为，在电价渐呈下行趋势的背景下，发电上网的长期收益会逐步走低。但如果选择发电制绿醇，那么电能作为成本项，在当下度电成本仍有望逐步下探的背景下，发电制绿醇的比较优势有望进一步凸显。2.2从产品出口到产能出海，十五五风电全产业链优势值得期待20252020202578.95%，202050外毛利率均高出国内毛利率5-20个百分点。2022-032022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07风力发电机组:出口金额:累计同比风力发电机组:出口金额:累计值100.0080.0060.0040.0020.000.00风力发电机组:出口金额:累计同比风力发电机组:出口金额:累计值100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%表10：部分风电设备公司海外毛利率更高海外毛利率-国内毛利率2022123120231231202406302024123120250630301456.SZ 盘古智能 -11.4315.4617.0927.19603985.SH 恒润股份 -1.0121.4727.9022.0825.56301232.SZ 飞沃科技 22.7235.2539.6832.6722.37603218.SH 日月股份 11.9218.7817.7714.6622.30603063.SH 禾望电气 -1.8412.2610.5218.7520.87605305.SH 中际联合 20.4428.1220.0922.1619.52301548.SZ 崇德科技 0.0010.7310.0211.5114.97603667.SH 五洲新春 12.4513.5416.036.6514.22002487.SZ 大金重工 -9.306.23-2.2215.9911.99002498.SZ 汉缆股份 -1.263.243.665.4710.92688349.SH 三一重能 44.925.2556.585.0210.03300129.SZ 泰胜风能 4.7715.8314.499.949.63002202.SZ 金风科技 3.78-0.70-1.610.054.81300443.SZ 金雷股份 -4.627.6518.6918.12-1.34603606.SH 东方电缆 13.0812.54-13.23-3.45-600522.SH 中天科技 -7.211.79-7.08-1）202510首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额为15亿英镑，折合人民币约为142.104262024年827gwh1821502025625H20259H6（筹2,4.3410年8月12资金出资80005.74OPGW管理团队本2025年丰富经验的何瑞修为欧洲明阳首席执行官。加入明阳前，何瑞修曾任全球最大化工企业之一巴斯夫（BASF）全球能源业务负责人，全面管理巴斯夫的可再生能源电力组合，并负责在欧洲、中国和美国等地建设和拓展其全球可再生能源资产。图19：中国整机商海外生产基地建设情况能专委会CWEA图20：艾郎摩洛哥工厂 图21：金风科技在巴西完成首个海外风电装备制造地收购朗科技 风科技2.3欧洲是海外市场的重点，CfD机制助力英国引领欧洲海风起量2024年欧洲海风装机放缓。根据欧洲风能协会的统计，2024年欧洲新增风电装机-23%-29.73%高达约100GW2025100GW202413.2GW预计欧洲海风市场2026年开始提2024+7622%02620083G6.4G6.1W9.GW和.77，到2030年海风累计装机有望达到84.12GW。海风（GW）海风同比（%）陆风（GW）陆风同比（%）-100%0-50%50%10海风（GW）海风同比（%）陆风（GW）陆风同比（%）-100%0-50%50%10100%50%15150%202024202520262027202820292030累计海风预计（GW） 同比（%）-40%-20%11.779.76.496.714.522.68.39100%80%60%40%20%0% 84.129080706050403020100洲风能协 洲风能协1）2024累计风电装机容量排名前六的国家分别为德国（7.7W、英国（316W、西班牙（31.W244（17.1.GW67%截至202436.65.G9.1G、4.74GW43%，2024730MW658MW。80706050403020100陆风（GW） 海风(GW)英国80706050403020100陆风（GW） 海风(GW)英国法国瑞典荷兰波兰芬兰丹麦其他洲风能协 洲风能协会英国海风的发展得益于差价合约（ContractforDifference，CfD）机制。差价合约机制旨在通过长期价格稳定合同，激励对可再生能源（如风电、太阳能等）和新兴低碳技术（如碳捕集与封存）的投资。CfD机制最大的意义在于帮助发电商规避电价波动风险，确保投资收益。CfD机制的核心目标是通过保护可再生能源开发商免受电力批发市场价格波动影响，为其提供财务稳定性。差价合约机制下，发电商照常向市场售电，但为了降低电价波动风险，当市场价格低于预先商定的执行价时，差价合约会提供从市场价格到执行价的差额补贴。当市场价格高于执行价时，发电商需向差价合约机制返还市场价与执行价之间的差额，从而避免消费者支付过高电费。图26：英国差价合约机制国能源与气候变化部，《Planningourelectricfuture:awhitepaperforsecure,affordableandlow-carbonenergy》201420141910.55MW3196MW5466MW和7914.3MW，其中海上风电项目拍卖规模分别为1162MW、3196MW、5466MW和7026.34MW最新一次是2024年第六轮CfD拍卖，其中10个海风项目合计5.34GW。202493（CfD）10个5.34GW912028-20292014年首次采用CfD有2722.19GWCfD不同项目的执行价（￡/MWh）规模不同项目的执行价（￡/MWh）规模MW类型结果公布时间开始时间轮次AR1 2014/10/1 2015/2/26 海上风电 1162 AR2 2017/4/3 2017/9/11 海上风电 3196 74.75/57.50AR3 2019/5/1 2019/10/11 海上风电 5466 41.61/39.65AR4 2021/12/13 2022/7/7 海上风电 7026.34 87.3/37.35AR5 2023/3/30 2023/9/8 海上风电 -- --AR6 2024/3/27 2024/9/3 海上风电 5341.58 139.93/58.87/54.23国政府官方网站，能源安全和净零部，商业、能源和工业战略轮次项目名称规模MW执行价￡交付年份轮次项目名称规模MW执行价￡交付年份AR1EA1(EastAngliaONE)714119.892017-2018NeartnaGaoithe448114.392018-2019注：EA1海上风电项目分三期完成建设，2017-2018年为第一期交付年份AR2HornseaProject2138657.52022-2023MorayOffshore (East)95057.52022-2023TritonKnollOffshore Farm86074.752021-2022注：AR2三个海上风电项目均分三期完成建设，所示时间均为第一期交付年份AR3SofiaOffshore FarmPhase1140039.652023-2024DoggerbankCreykeBeckAP1120039.652023-2024DoggerbankCreykeBeckBP1120041.6112024-2025DoggerbankTeesideAP1120041.6112024-2025SeagreenPhase145441.6112024-2025Forth1239.652023-2024注：DoggerbankCreykeBeckAP1、DoggerbankCreykeBeckBP1、DoggerbankTeesideAP1、SeagreenPhase1以及SofiaOffshore FarmPhase1项目均为三期完成建设，所示时间均为第一期交付年份AR4FloatingOffshore Project3287.32026-2027HornseaProjectThreeOffshore Farm285237.352026-2027NorfolkBoreas(Phase1)139637.352026-2027EA3,Phase11372.3437.352026-2027InchCapePhase1108037.352026-2027MorayOffshore Farm29437.352026-2027注：InchCapePhase1、EA3,Phase1以及NorfolkBoreas(Phase1）项目均为三期完成建设，所示时间均为第一期交付年份AR6GreenOffshore farm(GV01)400139.932028-2029InchCapePhaseA177.4154.232027-2028InchCapePhaseB88.754.232027-2028MorayOffshore farmString973.554.232027-2028EA3B158.954.232027-2028HornseaProjectThreeOffshore FarmAR6A36054.232027-2028HornseaProjectThreeOffshore FarmAR6B36054.232027-2028HornseaProjectThreeOffshore FarmAR6C36054.232027-2028HornseaProjectFourOffshore Farm240058.872028-2029EastAngliaTwo,Phase1963.0758.872028-2029国政府官方网站，能源安全和净零部，商业、能源和工业战略20251010.8约101.738GW2030（CP30）4351GW1.8英镑/271英镑未来几年将有大量获得《英国海上风电报告2024》显示20244576CfDEastAngliaONEHornsea2MorayEastSeagreenPhase1TritonKnoll等5GWCfDCfD22.19GW22.5%。前六CfD18GW的项目尚未实现装机，根据这些3国有望迎来海风的并网高峰期。状态MW项目名称规模，MW 状态MW项目名称规模，MW 状态项目名称Barrow 90 在运 RhylFlats 90 在运Beatrice 588 在运 RobinRiggEast 84 在BlythDemonstrationPhase1 42 在运 RobinRigg90 在BurboBank 90 在运 ScrobySands 60 在运BurboBankExtension 259 在运 SeagreenPhase1 1075 在Dubgeon 402 在运 SheringhamShoal 317 在运EastAngliaONE 714 在运 Teesside 62 在EuropeanOffshore DevelopmentCentre 97 在运 Thanet 300 在运Galloper353在运TritonKnoll857在运GreaterGabbard504在运Walney1184在运GunfleetSandsDemonstration12在运Walney2184在运GunfleetSandsⅠ108在运WalneyExtension659在运GunfleetSandsⅡ65在运WestofDubbonSands389在运GwyntMor576在运WestermostRough210在运Hornsea11218在运在运合计1474145项Hornsea21386在运DoggerBankA1235在建HumberGateway219在运DoggerBankB1235在建Hy Scotland30在运DoggerBankC1200在建InnerDowsing97在运EastAngliaTHREE1397在建KentishFlats90在运MorayWest882在建KentishFlatsExtension50在运NeartnaGaoithe448在建Kincardine50在运Sofia1400在建LevenmouthDemonstration7在运在建合计77977项Lincs270在运EastAngliaTwo980CfD待建LondonArray630在运GreenVolt560CfD待建Lynn97在运Hornsea33000CfD待建MorayEast953在运Hornsea4270CfD待建NorthHoyle60在运InchCape1080CfD待建Ormonde150在运WaveHub30CfD待建RaceBank573在运CfD待建合计83506项Rampion400在运国皇家财产局，《UKOffshoreReport2024CfD2025410日，欧洲风能行业协会在哥本哈根举行的欧洲风能年会上要求欧洲各国政府在十年内通过CfD100GW20255（D