三棵树涂料公司盈利模式及财务评价研究

23中文题目： 三棵树涂料公司盈利模式及财务评价研究外文题目：ResearchonProfitModelandFinancialEvaluationofSkshuPaintCo.,Ltd摘要近几年，中国的涂料行业已经实现从市场经济的初期发展到市场经济的改善期这一历史性的飞跃，中国的涂料行业在很多领域，例如商业模式、市场革新、国际化等领域了长足的进步。涂料业界已经进入了一个非常重要的时期，表现为市场的整合、企业的合并、行业的突然变化和战略的过渡等。然而，与发达国家相比，中国的涂料行业具有规模小、等级低、体系性管理不足等薄弱环节，与国际大型品牌有着很大的差距。涂料市场竞争十分激烈，而企业想要在竞争的红海中生存下来，盈利模式很重要。对现在的盈利模式、组成要素、财务状况、存在的问题，同时对这些问题应该采纳怎样的优化措施是涂料公司的关键考虑因素。本文以三棵树涂料公司为案例研究对象，结合盈利模式的相关理论和企业财务指标对三棵树涂料公司的现有盈利模式进行分析，找出存在的问题以及针对这些问题提出优化措施。本文由以下六个部分组成：首先是绪论，内容分别是研究的背景和意义，国内外文献和文献叙评，研究思路和方法以及本文可能的贡献之处；其次是理论基础，主要阐述了本文案例研究中需要使用的盈利模型的基本概念；再次为本文的案例概况，先简单介绍三棵树涂料公司的基本情况，然后介绍其行业背景，最后用一系列相关的数据表明三棵树涂料公司的财务现状；第四部分是案例分析，从盈利模式和财务评价两个角度对三棵树涂料公司进行分析，发现三棵树涂料公司存在的主要问题；第五部分是对于出现的问题予以相应的优化策略；第六部分是研究结论和展望，站在整体的角度统揽全文，举出研究中不完善的地方。关键词：三棵树涂料公司；盈利模式，财务评价ABSTRACTInrecentyears,China'scoatingindustryhasrealizedthehistoricleapfromtheinitialdevelopmentofmarketeconomytotheimprovementperiodofmarketeconomy.China'scoatingindustryhasmadegreatprogressinmanyfields,suchasbusinessmodel,marketinnovationandinternationalization.Coatingindustryhasenteredaveryimportantperiod,theexpressionistheconformityofthemarket,theamalgamationoftheenterprise,thesuddenchangeoftheindustryandstrategictransition.However,comparedwithdevelopedcountries,China'scoatingindustryhasweaklinkssuchassmallscale,lowgradeandinsufficientsystematicmanagement,whichisfarfrominternationallargebrands.Coatingmarketcompetitionisveryfierce,andtheenterprisewantstosurviveintheredseaofcompetition,profitmodelisveryimportant.Forthecurrentprofitmodel,components,financialsituation,existingproblems,atthesametimetotheseproblemsshouldadoptwhatkindofoptimizationmeasuresisthecoatingcompany'skeyconsiderations.Inthispaper,SkshuPaintCo.,Ltdasthecasestudyobject,combinedwiththerelevanttheoryofprofitmodelandenterprisefinancialindicatorsoftheSkshuPaintCo.,Ltd'sexistingprofitmodelanalysis,findouttheexistingproblemsandputforwardtosolvetheseproblems.Thiscasestudyconsistsoffiveparts:thefirstpartistheintroduction,whichincludesthebackgroundandsignificanceoftheresearch,literaturereviewofrelevanttheories,researchideasandmethods.Thesecondpartisrelatedconceptsbasedonthetheory,whichmainlydescribesthebasicconceptsoftheprofitmodeltobeusedinthecasestudy.ThirdpartfortheSkshuPaintCo.,Ltdprofitmodel,andfinancialevaluation,firstintroducestheSkshuPaintCo.,Ltd,andthenintroducesthestatusquo,theprofitpatternofshoppingcompanyfinallyfromthetwoaspectsofprofitmodelelementsandenterprisefinancialindicatorsoftheSkshuPaintCo.,Ltdspecificanalysis,andcomparedwithindustrybenchmarkingenterprisehappyshopping;ThefourthpartistheprofitmodelofSkshuPaintCo.,Ltdproblemsandoptimizationcountermeasures,summarizesthemainproblemsofSkshuPaintCo.,Ltd,putforwardappropriateimprovementcountermeasures;Thefifthpartistheresearchconclusionandtheforecast,mainlyisthefulltextsummary,adducetheimperfectplaceintheresearch.Keywords:SkshuPaintCo.,Ltd;Profitmodel,Financialevaluation目 录摘要 1ABSTRACT 4一、绪论 1（一）研究背景及意义 2（二）文献综述 2（三）研究思路与方法 5（四）本文可能的贡献之处 2二、理论基础 1（一）盈利模式的含义 2（二）盈利模式的构成要素 5三、案例概况 4（一）公司基本情况 5（二）行业背景 2（三）三棵树涂料公司财务现状 2四、案例分析 1（一）盈利模式分析 2（二）财务评价 5五、建议 1六、研究结论与展望 1（一）研究结论 2（二）研究展望 5参考文献 1ENGLISHINFORMATION 1译文 4一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景2011年之后，北美和欧洲涂料市场逐渐摆脱市场下滑的负面影响，呈现出复苏趋势。环保涂料的快速增长是推动全球涂料市场增长的主要因素之一。随着中国城市化进程的加快，我国建筑业进入了快速发展时期，涂料行业也得到了迅速的发展。2017年到2022年建筑涂料市场的相关数据可以直观的看出，中国已经成为世界上最大的涂料生产国。根据国家统计局提供的数据，2017年，涂料行业已经有超过1380家规模以上工业企业，年生产2063.44万吨涂料，与去年同期相比增加了12.38%；规模以上工业企业2057家，年收入4179.89亿元，比去年同期增长5.0%。中国涂料产业发展到现在，产值和产值增长迅速，与之配套的各方面的工作也在持续落实。在修订了《产业结构调整目录》后，中国再次强调，涂料行业鼓励产品为环保、资源友好型材料，如基于水特性的木材、固含量高、不依赖溶剂、经辐射性状改变、防止外墙温度逸散的涂料。还对涂料的类别进行了规定和限制，指出涂料行业的发展方向，将极大地促进和支持涂料行业的发展。这些年来，绿色发展理念被国家反复提起，“绿色环境产业发展”也成为了“十三五”规划所涉及的项目。三棵树是中国涂料行业的领导者，也是中国十大涂料品牌之一。三棵树涂料公司始终关注市场和国家宏观政策的变化，不断改进自身的盈利模式。三棵树的盈利模式是其利润的来源，深入研究其盈利模式，不仅有助于公司健康持续发展，而且对其他涂料企业更好地利用自身长处，摸索出不同的涂料企业盈利模式，从而为涂料行业未来的发展提供一些借鉴意义。2.研究意义盈利能力是企业生存与发展的关键，盈利能力的强弱受到盈利模式的重要影响。所以，面对市场竞争，企业只有不断革新，为顾客提供个性化的产品和服务，才能在市场上有所作为，获取利润。三棵树的销售模式为经销与直销相结合的模式，根据产品类别与消费者偏好的不同，采用不同的方法，措置裕如的满足消费者的需求，保持了不断盈利的成绩。从公司自身的角度看，通过对三棵树的盈利模式进行深入的的分析，有助于三棵树挖掘客户价值、精准定位利润来源、并认识到自身的优势和劣势，从而进一步提高他们的业务能力。从产业的整体发展来看，对三棵树盈利模式的借鉴，有助于广大涂料企业拓宽其经营思路。（二）、文献综述1.盈利模式文献盈利模式这一概念的出现，已经有了几十年的历史，JospphA.Schumpeter（1929）是第一个研究盈利模式的学者，他的观念是盈利模式左右了企业的竞争力，并不是传统中所认为的价格和产出。这一概念的研究在随后的时间内得到了充分的发展，DonTapscott和DavidTicoll（2008）将盈利模式进行差异化，从不同角度分析了市场型，集约型，价值链型，同盟型和运输网型这四种盈利模式。GentiBeqiri从盈利模式的重要性入手，认为盈利模式的滞后会导致是企业的失败，将盈利模式定位成决定企业生死存亡的决定性因素。AfuashA和TucciC.L（2013）在对一定数量发展不错的企业进行分析后，得出结论：企业在日常经营活动中为满足客户的需求而生产特定的产品或提供特定的服务，通过这种与企业生产经营管理相匹配的盈利模式为企业进行价值创造，从而发展壮大。贾肖肖（2018）是这么评价三棵树涂料公司的：三棵树在小城市及广大乡镇市场的领先地位在未来是可持续的，在此期间可以通过其他渠道向大城市进军，在海外市场尝试突破,形成全渠道营销模式。由此看出，三棵树涂料公司处于高速发展期，盈利模式的重要性也日趋凸显。关于盈利模式，国内出现了许多不同的看法。优午（2015）认为，真正的盈利赢利需要有合理的收入模式和成本结构,长期的财务目标就是不可或缺的。财务目标时期越长，盈利预期也越稳定,尽可能不受到短期利益的诱惑，从而避免对商业模式产生不良的影响。贾春玉和柴敏波（2015）把盈利模式提到了一个更高的地位，他们指出，创新盈利模式将引领经济的发展,这将会大大的推动产业格局的变革。吴茂清（2018）也对盈利模式提出了自己的看法，他对盈利模式的看法就是企业在长期的发展过程中所形成的生产、销售等方面的商业结构和业务特征,其目的就是为企业创造最大化的效益。盈利模式的概念界定多种多样，但其目的还是为了帮助企业获得利润，实现可持续发展。在盈利模式构成要素方面，贾学思（2015）在传统的五要素理论基础上提出了七要素，这七要素与之前的五要素相比，增加了两个新的组成部分：顾客价值和盈利环境。程愚、孙建国（2013）在合作研究后提出盈利模式是经营战略、收入来源以及拥有的各项生产要素和营运能力这几类要素组成的。裴正兵（2015）从企业应当满足顾客的需求，从而创造价值的角度出发，提出自己的盈利模式理论体系。他所提倡的理论体系主要由顾客价值、盈利源、盈利环境、盈利杠杆、盈利屏障以及盈利点组成。2.财务评价文献要判断一个企业盈利模式的成功与否，财务评价至关重要。AfuashA和TucciC.L（2005）提出盈利模式的分析可以从对利润增长速度的评价的角度出发，这个可以通过毛利率增长率、净利率增长率以及营业收入增长率来加以分析评价。在国内的相关研究中，杨慧娇、仲春梅（2019）认为，财务评价可以为企业的投资人、债权人、经营者及其他与业务相关的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来作出正确决策提供准确的信息或依据。江小舟（2014）在发表的文章中强调了财务评价的作用，即科学合理的财务评价是管理模式的有力支持，同时对价值衡量指标也有着严格要求。3.文献叙评综上所述，虽然目前关于盈利模式的研究纷繁多样，众说纷纭，每个学者都对其有自己独到的见解。对盈利模式的定义、构成及相应的财务评价是学者们研究的重点议题，虽然不乏突出的理论研究成果，但对上述的概念仍然缺乏权威的解释。随着近年来商业模式的不断创新和市场需求的不断变化，企业的盈利模式并非亘古不变的，内外部环境的剧烈变化将迫使企业改变现有的盈利模式。因此，伴随商业模式和市场需求的不断变化与创新，盈利模式的研究也将日趋完善，并发挥其作用。（三）研究思路与方法本文选取三棵树涂料公司为案例研究对象，首先在第一章阐述研究背景和意义、国内外文献综述、研究思路和方法、本文可能作出的贡献；其次在第二章中介绍进行案例分析时所需要使用的相关理论基础；再次介绍三棵树涂料公司的基本情况，并从三棵树涂料公司的盈利模式和财务评价角度加以分析，找出问题，分析不足之处，这一过程使用了两章的篇幅；然后对这些问题从不同的角度提出建议；最后总结研究结论和本案研究的前景。研究方法多种多样，为了研究三棵树涂料公司的盈利模式，以下三种研究方法被本文所采用：1.翻阅文献。所需要的资料可以在校内图书馆中得到查阅，以完善研究背景；而对于实体图书馆不能满足的近期最新资料，可以通过互联网上的中国知网的文献得以解决。2.个例研究本文为研究涂料企业的盈利模式，以三棵树涂料公司为研究对象，通过对三棵树涂料公司盈利模式的分析，当发现三颗树涂料公司存在问题时，可以对这些问题提出明确的解决方法。3.实地调查到三棵树的实体店对其产品进行实地的调查，包括其产品的种类、售价、销售流程、客户群体，并与门店的负责人进行对话，了解其实体店的业务状况，获取到一定信息。（四）本文可能的贡献之处本文以三棵树涂料公司为例，来分析涂料企业的盈利模式，从构成要素的角度分析三棵树涂料公司的案例，展现出三棵树涂料公司的盈利模式现状，其次通过各财务指标分析三棵树涂料公司的盈利能力状况，引发对其盈利模式问题的思考。希望本文对于盈利模式发展的客观要求，能成为三棵树涂料公司的不断创新模式的强大动力，甚至导致商业模式的巨大变化。二、盈利模式与财务评价概述（一）盈利模式的含义盈利模式是一种对企业经营要素进行价值认识和管理，从经营要素得到获取利润的机会，即以企业利益为基础，探究生产方式及经营方式的系统方法。也有人主张，盈利模式是一种机制，通过这个机制，企业可以整合其相关受益者资源而形成的价值得以实现利润利润创造、利润获得和利润分配。（二）盈利模式的构成要素1.利润对象利润对象是指企业的消费者群体。比如涂料，主要消费者主要是25-45岁的中青年群体。利润对象解决了企业应该把价值提供给哪些顾客作为利润的来源这一问题。通过对消费者的消费偏好、年龄结构、文化程度等影响因素进行深入的分析，企业就可以掌握消费者基本的消费特征，企业就可以根据实际情况决定销售方案。2.利润点企业谋求利润所提供的产品和服务就是其利润点。利益点是满足客户的需求，为企业创造价值。向顾客提供怎样的价值，这一问题是利润点重点关注的。企业收益的多少，取决于能为顾客创造多少价值。3.利润杠杆利润杠杆，它是的一种投入，目的是为了吸引客户，主要表现为通过业务活动让客户选择自家的产品以及服务，和利润屏障是相辅相成，互相促进的关系。对于企业而言，减少实际成本的同时提高营业利润，使用好利润杠杆是必不可少的关键一步。4.利润来源利润来源，是企业的收入来源，即得到利润的路径。一般的商品零售收入来源是通过销售商品来获取商品的利润，如涂料公司的收入来源包括：涂料产品的销售收入、专利收入、一系列的增殖服务、生活服务的收入、拓展的一系列化工业务所取得的收入等。5.利润屏障利润屏障，就是通过各种各样的方法，维护好自身的利润，将企图染指利润的竞争对手拒之门外，企业若想持续经营下去，就必须搭建好自身的利润屏障。利润屏障和利润杠杆都是企业的一种投入，但与利润杠杆不同，利润杠杆起到的是“开源”的作用，而利润屏障则是起到了“节流”的作用，既避免利润的流失。三、案例概况（一）公司基本情况三棵树成立于2003年，主要从事研发和销售涂料产品，如建筑涂料、装饰漆、家具漆、防水涂料、胶黏剂油漆和树脂。在过去的十七年里，三棵树涂料公司茁壮成长，在15000个中国涂料品牌中，以强劲的增长速度脱颖而出，已经被连续十二次选为“中国500个最具价值品牌”。2016年三棵树在上海证券交易所A股主板上市，成为了中国民用涂料第一股，2018年品牌价值飙升到195.18亿，是全球涂料行业里的前41名。三棵树涂料公司地处福建的地级市莆田，在全国多个省份设有生产基地，旗下有数家控股子公司。公司总部占地300余亩，园区内湖泊众多，环境优美，主要由三个建筑组成，包括商学院、国家级技术中心和办公中心，设施齐全，邻近莆田市区，交通便捷。为了让消费者的家更健康，让城市更美丽，三棵树涂料公司一直坚持开发环保节能的低碳产品。三棵树涂料公司聘请了“超分子化学之父”，诺奖得主杰马里•莱恩教授担任企业的最高技术顾问，在三棵树的技术中心、专家工作站和实验室里，数百名专业研究人员致力于为消费者提供健康涂料。它分布在津、川、豫、皖、冀等地的七个绿色生产基地，有一个个无污染、清洁和自动化的生产车间，以确保每一滴三棵树涂料都充满自然的气息。三棵树涂料公司是业内第一家为涂料“健康+”制定八项新标准的企业，该公司自主研发的环保产品遍布全球两万多个网点，结合实时服务，惠及数百万户家庭。凭借创新的技术和优质的服务，三棵树已成为正荣、融信、宏峰等大型地产企业的战略合作伙伴。（二）行业背景目前，中国是世界上最大的涂料生产国。根据国家统计局和中国涂料工业协会的统计，2016年，全球涂料总产量约为6,457.5万吨，而中国涂料行业规模以上工业企业年产量达1,899.78万吨，接近全球总产量的30%，遥遥领先其他国家。虽然中国已经是全球最大的涂料生产国，但由于其涂料行业起步较晚，目前全球十大涂料生产商仍然集中在美国、日本和西欧。根据世界油漆与涂料工业协会的数据，2017年全球十大涂料生产商的榜单里，依然没有中国企业的身影，这也意味着中国涂料企业在国际上的话语权与中国的经济地位并不相匹配。改革开放30多年来，中国经济得到了迅猛的发展，房地产行业的欣欣向荣和基础设施建设的如火如荼，无一不推动着涂料行业的发展壮大。国际涂料公司开始觊觎国内市场，投放了大量的生产基地，国内的涂料企业也得到了经济社会发展带来的红利，规模不断扩大，出现了一批可与国外大品牌竞争的涂料生产企业。中国涂料工业技术水平发展迅速，涂料品种日益丰富和完善，涂料产量也有了很大提高。由于中国区域发展和产业集聚的不平，中国涂料生产的区域性特征更加明显。根据中国石油和化学工业协会的数据，近年来，华东、华南和中南地区是中国涂料生产的主要地区，三个地区分别占34%、22%和14%，涂料行业正在逐步呈现区域集聚特征。据统计，2017年，中国涂料行业规模以上工业企业1380家，产量2036.40万吨，同比增长12.38%；在这一年，2057家规模以上工业企业主营业务收入达到4179.89亿元，与去年同期相比增长了5.0%。涂料行业数千亿规模的巨大市场，无疑是众多企业想要在其中分一杯羹的，但僧多粥少的局面短期内并不会有太大的改变，涂料企业想要在激烈的市场竞争中笑到最后，依靠的还是自身的盈利模式。（三）三棵树涂料公司财务现状三棵树涂料公司资产状况见表3-1：表3-12015年至2017年资产状况表单位：元报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017总资产984895723.221702716701.982,089155345.71负债436841294.47725820631.88970113489.40所有者权益548054,428.75976896,070.101119041856.31流动资产445948829.75816749574.971093718429.99速动资产34323691449811431874.48现金资产178035704.78321118327.32324972025.14应收账款165201209.3527125591434固定资产315419164.54354807151.69492973198.96流动负债429214794.49715182909.86958823482.21三棵树涂料公司相关盈利状况见表3-2：表3-22015年至2017年盈利指标表单位：元报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017营业收入1518714684.991948210365.942619460163.41营业成本798548136.071064821005.181555464496.23营业利润126838,201.77141608,217.54221061221.64利润总额154533140.57168988304.48213847503.91净利润115509399.25133658233.05175974586.21根据表3-1和表3-2不难看出，三棵树的资产、负债、所有者权益从2015年到2017年不断增加，企业规模仍然处在扩大的时期。从主营业务的角度来看，三棵树的营业收入在2015年至2017年维持了良好的增长态势，这也说明了三棵树主营业务发展态势良好。从上述两个表可以看出三棵树现行的盈利模式对企业的发展起到了积极的作用，但具体的财务能力分析还需要通过下一章的内容来表述。四、案例分析（一）盈利模式分析在描述三棵树涂料公司盈利模式的目前状况时，本文将从构成要素的五个方面进行介绍，即利润对象、利润点、利润杠杆、利润来源以及利润屏障。1.利润对象三棵树涂料公司在国内涂料行业中具有较大的影响力，公司品牌通过事件营销在线上新媒体矩阵及线下活动中进行广度、深度传播，品牌曝光率成绩显著。公司产品的覆盖范围包括了我国绝部分省份与地区，其他省份与地区也有部分客户，客户群体主要为大型房地产商与购房欲望强烈的中青年个体。但是，购房欲望最为强烈的客户群体集中在20-40岁的中青年之间，这一年龄段人口相比较于过去减少的幅度明显，由此看来，全国范围内家庭装修涂料的需求下滑在所难免。在客户群体萎缩的未来如何在现时做好准备工作，是三棵树涂料公司所要面临的一个严峻问题。2.利润点三棵树涂料公司的利润点主要有以下四点：（1）丰富的产品种类。包括墙壁涂料（家装墙漆、工程壁漆）、木材涂料（家装木材涂料、工业木材涂料）、粘合剂（白胶、通用胶）三大类数十种产品。（2）相对低廉的价格。通过采取直销与分销相结合的模式，拥有自营的实体店，这些自营店往往远离商业中心，靠近于居民区，更好的发挥了集聚效应，减少了交通通勤等所带来的成本。对于销售网点覆盖不完全的地区，通过电商平台进行销售，节省了商铺租赁费用和销售人员的工资支出，可以抵消客服人员的工资和包邮以及退换货所带来的成本，从而为价格节省出降价空间。（3）营销网络优势。主要体现为公司在营销网络构建初期通过差异化的策略，先切入三四线城市，通过为经销商配送物料、统一设计装饰风格等方式，大力协助经销商开设以“自然、健康、绿色”为主题的形象统一的装修漆标准专卖店，通过标准化道具配送保证全国终端形象的统一，打造了“三棵树”高端品牌形象。同时，公司聘请专业设计机构完成了第三代专卖店设计，通过更加人性化的设计和更加合理的产品展示，加强消费者与产品的互动体验，充分诠释产品健康理念。（4）完善的服务。为了应对涂料的技术指导与培训和施工问题的诊断与处理，公司已成立了专门的客户服务部门，并建立了具有较高专业水平、较强的服务意识、快速响应的客服服务团队，提供高效、专业的服务。在网易的“2017年315家家居企业服务调查报告”中，公司荣获“家居行业优质服务品牌奖”以93.7分的好成绩，远远高于72.83分这一涂料行业的平均得分。3.利润杠杆广告宣传和基础设施建设是三棵树涂料公司的利润杠杆。前者体现在三棵树涂料公司在国内涂料市场上具有一定知名度，通过在知名电视台、网络平台投放广告，使得三棵树涂料被更多的人所了解，吸引了潜在客户，促进商品的销售。后者则是公司充分利用现代化技术（SAP）和自动化技术（MES）、根据C2M要求，以大数据信息管理平台为信息支撑，对生产中的供应、制造、销售信息进行数字化、智慧化，最后实现快速、有效和个性化的产品供应。通过智能工厂建设和智能生产应用，以及全国多个生产基地、协同工厂布局和区域仓库配送中心的合理配置，三棵树涂料公司将会建立起一个“多元、快速、良好”的智能生态供应链。4.利润来源三棵树涂料公司的收入主要来源于商品销售，依据可获得的资料显示，三棵树涂料公司2017年的收入来源如下表所示：表3-3主营业务分行业情况单位：元分行业营业收入精细化工2,508,350,922.86建筑装饰64,676,454.51表3-4主营业务分产品情况单位：元分产品营业收入家装墙面漆728,302,285.83工程墙面漆1,307,292,956.50家装木器漆212,911,484.67工业木器漆104,221,309.35万能胶41,832,862.72白乳胶63,347,835.61其他50,442,188.18装饰施工64,676,454.51合计2,573,027,377.37表3-5主营业务分地区情况单位：元分地区营业收入华东1,102,351,269.78华中372,538,275.68华南396,147,587.24华北193,384,317.30东北70,408,470.58西南194,805,232.31西北135,592,451.42合计2,573,027,377.37根据上述表中的数据，不难看出，三棵树涂料公司的覆盖区域广泛，主要覆盖的是华东地区，尤其是福建，而对于华中、西南、华北等地区来说，这些地区的主营业务收入还有很大的提升空间。华东地区虽然发展情况较为良好，但由于生育率的下降、大规模基础设施建设的完成、房价居高不下等因素，未来的市场需求可能有所下降，这对于三棵树而言是相当不利的情况。5.利润屏障在资源与能力方面，三棵树涂料公司作为莆田唯一的上市公司，得到了莆田政府的高度关注，拥有一定资源可以满足它正常的运营和发展需求；在能力方面，公司拥有莆田市第一个博士后科研工作站、中国科学院专家工作站，与厦门大学、福州大学等研究机构建立了长期稳定的合作关系，并聘请了诺贝尔奖获得者Marie•Lane教授、中科院学术咨询小组进行技术指导，高素质的人才团队，有效保障了三棵树涂料公司的技术优势和经营效率。在竞争优势及其持久性方面，三棵树涂料公司的竞争优势及其持久性在于对研发优势的高度重视，这一点可以在公司对技术的投入上看出。该公司的产品技术中心有三千多平方米，大致可以分为四个部门，部门分为基础研究、涂层技术、涂层应用和涂料检测。2016年，公司投入资金7388.61万元用于研发，与去年相比有了大幅度增长，在涂料企业里名列前茅。但是，长远来看，三棵树涂料公司的利润屏障存在被削弱的风险。三棵树涂料公司坐落于福建省莆田市，高等教育水平滞后，只有莆田学院一所本科院校，缺乏高素质的高等院校。虽然三棵树涂料公司与厦门大学、福州大学等知名院校以及国内外的专家学者达成合作关系，但是涂料行业作为化学工业的分支，需要大量的化工人才进行支撑，如果缺少大量高素质的基层研究人员与管理人员，顶层的研究取得突破也会无比困难，公司的管理效率也难以提高。（二）财务评价本小节主要从两个大的方面进行评价，那就是资产质量评价和盈利质量评价。资产质量中的资产质量主要分析了三个方面：资产结构、资产偿债能力和资产管理效率。盈利质量评价主要分析了盈利状况和业绩状况。通过这五组指标的评价，可以看出三棵树涂料公司盈利模式在财务指标上反映出的不足之处。1.资产结构资产结构是指各项资产在企业自有总资产中的比重，通常是指流动资产和固定资产。企业选择不同的盈利模式，资产结构也将受其影响。涂料企业实现利润主要靠商品售价与成本之间的差额，需要购置大量生产、加工用的大型机械设备，所以其资产中固定资产所占的比重会较大。下面主要从流动资产和固定资产这两个组成部分来分析三棵树涂料公司在资产结构这一方面所反映的财务信息。（1）流动资产指标分析根据公式流动资产比例=流动资产/总资产，结合所获取的三棵树涂料公司资产负债表的年度财务报告计算出2015年至2017年公司的流动资产比例，详细情况如表3-6所示：表3-6流动资产比例表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017流动资产比例45.28%47.97%52.35%三棵树涂料公司的流动资产比例在2015年至2017年期间保持稳定，流动资产比例尽管变化不大，但呈逐年上升趋势，说明该公司短期偿债能力越来越强。（2）固定资产指标分析根据公式固定资产比例=固定资产/总资产，结合所获取的三棵树涂料公司资产负债表的年度财务报告计算出2015年至2017年公司的固定资产比例，详细情况如表3-7所示：表3-7固定资产比例表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017固定资产比例32.03%20.84%23.60%三棵树涂料公司的固定资产占总资产的比例相对较高，这是由行业特性导致的，涂料行业是需要购置大量生产、加工用的大型机械设备，所以其固定资产比例较高。三棵树涂料公司的固定资产比例在这几年有所下降，这是由于三棵树涂料公司的总资产有了大幅的增加，特别是在2015年-2016年。而在2016年-2017年，三棵树涂料公司进行了扩张改型，导致固定资产在当年有了大幅的增减。在企业的日常经营中，经营风险受到许多方面的影响，固定性经营成本就是其中之一。当企业拥有较多的固定资产时，就会导致固定性经营成本的增加。在资产结构方面，三棵树涂料公司仍然需要在以后的发展中进行调整。2.资产偿债能力资产偿债能力指公司使用可支配资产偿还到期债务的能力。债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，资产偿债能力分析也因此分为定期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。（1）短期偿债能力分析三棵树涂料公司的短期偿债能力如表3-8所示：表3-8三棵树涂料公司的短期偿债能力财务指标表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017流动比率1.041.141.14速动比率0.800.830.85现金比率0.410.450.34首先，计算结果表明，从2015年到2017年，三棵树涂料公司在流动比率上升的同时，速动比率也在逐年提高。在一定程度上，企业的短期偿债能力和流动比率、速动比率的数值成正比，流动比率、速动比率越大，短期偿债能力越强，说明三棵树涂料公司短期偿债能力较强。结合资产负债表分析，可以看出虽然三棵树涂料公司的存货逐年增长，但是速冻资产增长的幅度超过了存货，因此该公司现时的偿债能力提高了。其次，在现金比率上，虽然2015年和2016年的表现上和流动比率、速动比率一样，处于增长的态势，但到了2017年有所下降，说明该公司的短期偿债能力受到了削弱。综上所述，虽然三棵树涂料公司的流动比率和速动比率的数值在不断增长，但其现金比率的表现却不尽如人意，可能对企业的短期偿债能力造成一定的影响，需要引起关注。（2）长期偿债能力分析三棵树涂料公司的相关财务比率如表3-9所示：表3-9三棵树涂料公司长期偿债能力财务指标表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017资产负债率0.440.430.46产权比率0.800.740.87如图所示，在过去三年中，三棵树涂料公司的资产负债率和产权比率先下降后上升，但都在正常的范围内，财务风险较小。一方面说明三棵树涂料公司的长期偿债能力较强，另一方面也表明该公司可以继续利用借贷方式筹资。3.资产管理效率资产管理效率是指公司对其拥有的各种资产的管理情况，分析对各种资产的使用是否合理、高效，效率的高低可以通过应收账款、存货、固定资产和总资产这四种资产的周转率进行判断。三棵树涂料公司的相关财务比率如表3-10所示。表3-10三棵树涂料公司营运能力财务指标表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017应收账款周转率11.058.946.91存货周转率10.1310.49.90固定资产周转率4.865.826.18总资产周转率1.401.451.38在存货周转率和应收账款周转率方面，如表3-10所示，三棵树企业的存货周转率过去三年呈现起伏趋势，周转次数先增加后减少，说明产品的销售状况先变好后有所滑落。但是三棵树企业的应收账款周转率从2015年到2017年不断下降，说明三棵树应收账款转化为现金的效率越来越低，该企业对应收账款的管理效率三年来持续走低，企业可能采取赊销的方式加大销售量，三棵树需要加强对应收账款的管理和催收。在固定资产周转率方面，2015年到2017年，三棵树企业固定资产周转率呈稳步上升的趋势，说明该公司在每1元固定资产上占用的资金从可以企业创造的营业收入分别为4.86元，5.82元和6.18元。从发展趋势看，最近三年，该公司在增加固定资产投资的同时，营业收入也有较大幅度增长，因此三棵树涂料公司固定资产的使用效率得到提高。在总资产周转次数方面，从2015年到2017年，三棵树企业的总资产周转率先上升后下降，企业每占用1元资产在一年内带来的营业收入分别为1.40元，1.45元和1.38元。说明该企业利用全部资产进行经营的效率先上升后下降。所以，和2016年相比，2017年仍需要进一步查找原因提高周转率。2.盈利质量评价（1）盈利状况三棵树涂料公司盈利能力财务指标表如表3-13所示：表3-11三棵树涂料公司盈利能力财务指标表报告日期12/31/201512/31/201612/31/2017资产报酬率16.9%11.97%11.13%净资产收益率22.95%17.57%16.79%销售净利率10.18%8.67%8.17%根据表3-13，在资产报酬率方面，从2015年到2017年，三棵树的资产报酬率逐年下降，每100元资产可以获得的息税前利润分别为16.9元，11.97元和11.13元，表明三棵树公司的资产盈利能力逐年下降，发展情况不容乐观。企业三年来收入的财务费用不断增加，税前利润却逐年减少，这可能与企业的资本结构不合理以及盈利能力下降有关。在净资产收益率方面，从2015年到2017年三年中，三棵树的净资产收益率呈曲线下降趋势，权益投资者获得的回报三年来逐年下降。这和企业过去三年盈利能力水平不断下降和股东权益平均余额不断上升有关。在销售净利率方面，从2015年到2017年，三棵树公司的税前利润下降，每100元营业收入可获得的税前利润分别为10.18元，8.67元和8.17元。该公司销售毛利率和销售利润率下降，说明该企业的营业收入是三棵树的主要来源，同时要加强对成本和营业收入的管理。（2）业绩状况三棵树涂料公司经营业绩增长情况如表3-14所示：表3-12三棵树涂料公司经营业绩增长情况表报告年度2016年2017年营业收入增长率28.29%25.57%营业利润增长率11.8%55.63%利润总额增长率9.03%26.63%净利润增长率15.52%31.34%与2015年相比，三棵树企业的营业收入增长率是28.9%，说明企业2016年的营业收入增长速度相对较快，市场前景可观。2017年的情况与2016年相似，但增速有所放缓，总体上营业收入仍然处于增长的态势。三棵树企业由于营业收入有较大幅度的上升，并且成本费用对营业收入的占比变化幅度不大，因此，三棵树企业2016年以及2017年的发展状况良好，并且营业利润增长的同时，利润总额和净利润有了更大幅度的增长，说明主营业务对企业的盈利有着举足轻重的影响。3.综合评价根据前文表3-10和表3-11中的数据，我们可以看出，在营运能力方面，应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率要么处于下降的状态，要么处于波动的趋势，与理想中的不断提高相去甚远；在盈利能力方面，资产报酬率、净资产收益率、销售净利率的不断下降，反映了三棵树涂料公司的盈利能力在不断下降。盈利能力对于一个企业而言，就有如新鲜空气对于人的身体，同样是不可或缺的，对于一个企业而言，盈利能力是事关能否继续存在的关键因素。上述的两个能力的指标的表现令人担忧，这需要三棵树涂料公司对此予以高度的警惕。五、建议（一）开拓新的客户群体，涂料产品更加个性化三棵树涂料公司需要开拓新的客户群体，客户的重要性是毋庸置疑的，企业推出的一切产品或者服务都是建立在满足客户需求上。在开拓客户群体方面，三棵树涂料公司需要把眼光更多的放在人口稠密，发展潜力巨大的中西部地区。随着国家振兴中部的计划的不断深化，中西部省份发展迅速，以成都、武汉、郑州等省会城市为例，商品房与基础设施的建设在过去几年实现了跨越式的发展。相比于发展速度放缓的沿海地区，中西部地区的发展有着更为巨大的潜力，三棵树涂料公司应该把更多的精力投向中西部地区。其次，客户群体的整体萎缩也会促使三棵树涂料公司在产品上进行更多的改进，在商品房交易上，90后的购房欲望最为强烈，这一代人相比较与前代人，更加追求个性，对产品的需求也日趋丰富多样。三棵树涂料公司可依托互联网，结合工厂的智能化，采取订单式的营销方式，与客户在互联网平台上直接对话，可以有效的把握客户的产品偏好，从而对未来的产品生产有更加精确的导向。（二）加强公司的利润屏障三棵树涂料公司保护自身利润区的屏障有被削弱的风险，随着行业竞争的日趋激烈，保持利润的稳定增长变得越来越困难，因此，三棵树涂料公司应该采取一些必要的措施加强公司的利润屏障。三棵树涂料公司可以将研发中心搬到高等教育条件较好、成本相对较低的中西部地区，例如西安、成都、重庆，这些城市高校众多，发展前景广阔，是良好的研究中心选址地点。（三）提高营运能力和盈利能力首先，三棵树涂料公司应该提高企业的盈利能力，严格控制成本。三棵树涂料公司应该精准定位市场，把每一分钱都用在刀刃上，杜绝盲目投资的行为，使产品适销对路；更新生产工艺，调整生产结构，关停低效的生产线，提高生产效率；提高企业内部管理水平，做好内控工作，建立科学合理的预算管理机制，公司上下都要执行，在执行过程中可以对机制进行完善和调整。其次，加强对应收账款的管理，加紧催收。三棵树涂料公司应根据以往情况区分客户的信用等级，对待信用级别良好的客户，可以适当放松信用期限，允许其在较长时间内付款；对待往年信用较差的客户，应收紧信用期限并随时关注。除此之外，三棵树涂料公司应定期检查应收账款，对已到达信用期而尚未收回的款项应及时催收，以防止出现坏账。对于长时间拖欠货款经催收后仍未付款的客户，应暂停向其赊销货物或者列入企业的黑名单。再次，加强对存货的管理。三棵树涂料公司可以采取以下措施：建立一个存货管理制度，将存货的数量稳定在一个合理的区间；对于存货的管理，需要加快存货的周转速度，避免冗货现象的出现；严格把关存货的质量；存货循环利用。总的来说，要注意对总资产的管理，提高总资产的利用效率。六、研究结论与展望（一）研究结论在当前市场形势下，三棵树涂料公司需要面临来自国内涂料品牌和国外涂料品牌的激烈竞争，还要面对社会经济变化、宏观政策调整等带来的不确定影响，现有的盈利模式能否正确引导它持续健康发展需要打上一个大大的问好。三棵树涂料公司在发展过程中遇到的问题越来越多，而且这些问题在现行盈利模式下很难解决，这促使三棵树涂料公司结合自身的实际情况对现行的盈利模式进行适当的改变。本文以三棵树涂料公司这一具有代表性涂料公司作为案例研究对象，结合盈利模式的相关理论和近几年的财务指标进行分析，在上文列出了三棵树涂料公司现存的盈利模式存在哪些值得关注的问题，对发现的问题提出优化方案，希望能够改变三棵树涂料公司盈利模式存在的一些不足之处。（二）研究展望本文在对三棵树涂料公司进行案例研究时，存在以下不足之处，需要进一步完善：

首先，笔者专业水平有限，对盈利模式的认识与研究还停留在浅显的阶段，在盈利模式的理论与三棵树涂料公司的结合方面还存在欠缺。其次，对三棵树涂料公司没有进行实地走访，能够了解接触到的数据资料较为有限，对三棵树涂料公司的运营指标和财务指标的运用停留在理论层次，未能对其来源和后续发展进行更加深入的研究。以上不足之处有待在今后的学习工作中完善，实现知识与实践更好的结合。参考文献[1]

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