家电轻工行业2026年策略报告：重点关注内需供给优化外需新品类新市场

内容目录情盘 6需需侧策，供侧找局清 11以换政及综述政刺效显著 11白：头营性+股防，信协提效有间 11的B端务造二增曲，向造来 12尔链变，本增稳推进 16信入本董，惠浦金购决业竞争 18供侧充宝规望带格出，产金替正时 20需新费兴，关利消品圈 26新费什是费面值重和注子道？ 26谷经：业式秀，观境供契推动长 29折自车行小众向圈龙优显著 32业：捷催化道起技迭打开长间 32行工折行车导，品阵元 343D印消级方兴艾龙潜可观 37业：3D打细赛道起创赋全创作 37想维中先3D印家多竞争强待市） 39出：统类出税扰，品新场冉升起 422025出表及国关政变复盘 42传出：复势确，注有外产力+渠产力的 44欧电：单好，来亚厂渐坡，润修趋明确 44德股：续拓新户海产逐量产利率望步复 45匠家：有牌增良，南厂幅增对出能力 46新类泳机行业景，牌海当时 47泳清行规：205/0万，长间大 行格：度中，司制池洁器人货排全第三 51腾精：院器人来速长 52望科（上：池洁器龙技术制为，质品全道展 新市：舒足非卫拓场拓类 55非卫用行低渗、成，24场规达38美元 55非婴纸裤卫生市格高集，中企乐适身业前列 57乐舒洲用品头本化应产品牌阵造广销售道设建心争力 风险示 61图表目录图表：205/1/1-205/1/25/302.6%/7.%/2%............................................................................................................................................................6图表2：2025/01/01-2025/12/25轻/电/深300数年累涨（%） 6图表3：轻细板块2025以至2025年12月25日计跌（%） 7图表4：轻板重司涨情（：有据均至2025年12月25日） 7图表5：2025/01/01-2025/12/25涨幅（%） 8图表6：24.11至25.11家电音器类/社额当同（%） 8图表7：24.11至25.11家电音器类/社额累同（%） 8图表8：25.01至25.12螺纹及铝势 9图表9：25.01至25.12沪铜势 9图表10：家基重持股例（%） 10图表11：轻基重持股例（%） 10图表12：大数电股市率位于50%以下至2025年12月2510图表13：2024年以换新策理 11图表14：白板股率及他东报施 12图表15：美机人自动产布主历程 12图表16：库产体系 13图表17：2023年业器人场额名 13图表18：工机人大家财数（元民币） 14图表19：工机人大家估数据 14图表20：美楼科四大块务 15图表21：美楼科旗下源理务 16图表22：海全推数字变革 17图表23：海智品矩阵 17图表24：海海产布局况 18图表25：海集历董事变动 19图表26：格仕用器主财数据 19图表27：充宝业规梳理 20图表28：充宝占率 21图表29：分牌价元） 21图表30：充宝品态复盘 21图表31：家五产分类 22图表32：2014-2024中国属品出情况 22图表33：家五行内主企业 23图表34：悍集产矩阵 24图表35：销渠拆情况单：元民） 25图表36：云平销对象 25图表37：各要品块的能用率 26图表38：中居服消费比对低横为均GDP元） 27图表39：供端看我国务增值比低 27图表40：2024年日消费构比比 27图表41：新消费人货场模型 28图表42：谷子分类方式及细分种类众多 29图表43：中泛次用户模增率 30图表44：2024年三度中游场IP型及2024年1月1至6月11日漫IP微超结构 30图表45：谷经产链 31图表：.......图表：当前中国人均GP0世纪0.......图表48：中居用教育化乐出断加 32图表49：中人均IP费较他家有大间 32图表50：中集式牌人消较本美提升间大 32图表51：自车型比 33图表52：全折自车行按售计市规模 33图表53：全折自车行按售计市规模 33图表54：全折自车市前大司零量） 34图表55：中折自车市前大司零量） 34图表56：2022年至2025M1-M4营收及增速亿） 35图表57：2022年至2025M1-M4净润同速（元） 35图表58：关技术 35图表59：线零店围（至2025年4月30日） 36图表60：线渠管理 37图表61：消级3D行业览 38图表62：全消级3D打印业场模按GMV38图表63：全消级3D打印业场模按GMV39图表64：创三产矩阵图 39图表65：2022年-2025Q1营收及比速亿元） 40图表66：2022年-2025Q1净润同增（元） 40图表67：2024年球部消级3D打公键参对比 41图表68：2022-2025Q1分区收明细 41图表69：25M1-11家分品出增情况 42图表70：主大电品出分场速况 43图表71：2025年国美出空一机关税率 43图表72：中大和南亚美口税况截止间：2025/11/10） 44图表73：欧电经情况 45图表74：德股经情况 46图表75：匠家经情况 47图表76：全泳数情况 47图表77：2024年国及地划的千泳拥有量 48图表78：2024年国级地划的共池比 48图表79：泳清机人产链绍 49图表80：全泳清机器市规（出量计百台） 49图表81：全泳清机器市规（零价值，万元） 50图表82：全泳清机器渗率况 51图表83：全无泳清洁器市规及透率况按货计） 51图表84：2024年球五大池洁器制商市份（自产出货计） 51图表85：2024年球五大缆池洁器制造市份（自产品货计） 51图表86：腾庭机人产品 53图表87：公产矩阵 54图表88：公分品量、能用情况 55图表89：公线、下、ODM收情（） 55图表90：世主区出生对比 56图表91：世主区人口长对比 56图表92：婴纸裤&拉裤透对比 56图表93：卫巾透对比 56图表94：新市及他主地的儿尿、婴拉裤卫巾场规（亿元） 57图表95：新市及他主地的儿尿、婴拉裤卫巾场复增速 57图表96：非纸裤、卫巾婴拉裤业规情况 57图表97：非婴纸裤竞格局 58图表98：非卫巾争格局 58图表99：乐适品别及牌况至2024年12月31日年） 58图表100：舒主要产销区域 59图表101：舒设计能及用率 59图表102：舒品牌产品阵 60图表103：舒销售道情况 61图表104：舒分渠收入况 61图表105：舒批发数量况个） 61图表106：舒经销数量况个） 61行情复盘轻工板块跑赢沪深300指数行业层面：回顾2025.1.1-2025.12.25市场表现，轻工板块跑赢沪深300。轻工：1）横向来看，截至2025年12月25日收盘，轻工板块年累计涨幅为24.68%，在29个板块中排名12，跑赢沪深300指数。2）纵向来看，2025年4月之前轻工走势300家电：1）2025122512%300下半年国补退坡及出口走弱之下，家电板块开始回调。图表220/10/25（/302468/7812%0300300

24.6817.9824.6817.9812.00

化机军工械工

传钢建媒铁材

计轻汽农算工车业机

沪纺医深织药

非家石社银电化服

银服零行饰售

电建交地煤食力筑运产炭饮图表2：2025/01/01-2025/12/25轻工/家电/沪深300指数较年初累计涨跌幅（%）沪深300 家电 轻工30%25%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2025/124%/117%/94%的均表现较好。图表3：轻工细分板块2025年以来至2025年12月25日累计涨跌幅（%）50454035302520151050印 其 其 金 刷 他 他 属 轻 包 包 装Ⅲ工 装 装Ⅲ

其 文 家 造Ⅲ他 娱 具 纸Ⅲ家 轻Ⅲ居 工Ⅲ图表4：轻工板块重点公司涨幅情况（注：所有数据均截至2025年12月25日）miniledTCL2），2025前三为TCL电子/科沃斯/亿田智能，年初至2025年12月25日分别累计增长75%/73.8%/72.9%。图表5：2025/01/01-2025/12/25涨跌幅（%）M1-M11/4%/9月后开始回调。图表6：24.11至25.11家和音器材/社零总当月比（%） 图表7：24.11至25.11家和音器材类/社零总累计比（%）

中国:社会消费品零售总额:当月同比中国:零售额:家用电器和音像器材类:当月同比

35%30%25%20%15%10%5%0%

中国:社会消费品零售总额:累计同比中国:零售额:家用电器和音像器材类:累计同比2025-112025-102025-092025-082025-112025-102025-092025-082025-072025-062025-052025-042025-032025-022024-122024-112025-112025-102025-092025-082025-072025-062025-052025-042025-032025-022024-122024-11图表8：25.01至25.12螺纹钢及沪铝走势沪铝指数:收盘价 螺纹钢指:收价23,00022,50022,00021,50021,00020,50020,00019,50019,00018,50018,00017,500图表9：25.01至25.12沪铜走势

3,5003,4003,3003,2003,1003,0002,9002,8002,7002,600沪铜指数:收盘价100,00095,00090,00085,00080,00075,00070,00065,00060,000

10综合来看，2025年家电消费上半年较为平稳，下半年受国补退坡影响有一定扰动。预计2026年家电补贴政策有望持续，重点关注具有韧性的龙头企业。交易端数据25Q3据 据，2025Q3工基重持比为0.5%，对比24Q3回调0.07%个股看大多轻工板块标值在中位数以下水平据 据至2025年12月2526PE50%造纸板块位置较低。2.46%据数据，2024Q31.74%50%20251225255PE分位数超50%，50%。图表10：家电基重仓股比（%） 图表11：轻工基重仓股比（%）6% 5% 1%4% 1%3% 2% 0%1% 0%图表12：大多数家电个股市盈率分位数位于50%以下（截至2025年12月25日）：市盈率历史分位数计算区间为个股上市首日至截至2025/12/25内需：需求侧政策兜底，供给侧寻找格局出清以旧换新政策及效果综述：政策刺激效果显著4150（27002025300020262024150086202702024年全年限额以上家电及视听器材零售额达到1.03万亿元人民币，同比增长2017945420253000类由8类增至1215%/20%，200020251-111.282026年家电国补明确延续，但中央财政退出普补，仅保留绿色智能、适老化等高端品类示范资金，常规家电改由地方自主决定是否补贴；已明确江苏、湖北、深圳等地继续按销售价15%补贴，单件仍限2000元，补贴总量预计只有2025年的50%左右。从社零数据来看，中国限额以上家用电器和音像器材类商品零售额2025年1-11月同比+14.8%，25H1+30.7%（24810-11图表13：2024年起以旧换新政策梳理国政府网，新浪财经，澎湃网白电：龙头经营韧性足+股息防御，海信系协同提效仍有空间50%以下据 据截至2025年12月25，白板个市率本处历史PE50%5%733左右，同时各股还积极采取其他股东回报措施，比如美的集团2025年至今已回购115亿元。图表14：白电板块股息率及其他股东回报措施注：截至2025年12月25日）美的B美的机器人战略自引进到控股，构建自主研发＋国际并购＋生态协同一体化自动化产业体系。美的集团自2003年引进机器人起步，逐步构建起自主研发、产业协同与国际并购并举的发展路径，在2017年完成对KUKA的控股后，形成了机器人领域覆盖底层硬件—本体—系统集成的完整生态链。图表15：美的机器人与自动化产业布局主要历程的集团公司公告，新浪财经KUKA自1898年创立以来，历经焊接设备扩展、工业机器人研发突破及自动化系统整合发展，成功转型为全球领先的智能自动化解决方案提供商。⚫KUKA1):readv2_use包KUKA生产系统图表16：库卡产品体系卡官网⚫ 自动化客户群体系。3C202342.8%kg）202318.6%和17.9%。图表17：2023年工业机器人市场份额排名排名公司总部市场份额1公司J亚洲11.502公司K欧洲10.903美的亚洲8.904公司L亚洲8.105公司M亚洲3.40的港股招股书除ABBABABB衡，发那科的主要优势体现在数控系统，安川体现在运动控制，ABB体现在工控，库卡侧重集成应用。结构上的差异也是各家盈利能力不同的重要原因，发那科在数控系统的优势使得其具备垂直整合能力，减轻外购成本同时还能对外销售核心部件，因此盈利能力最佳，而库卡侧重应用也导致其自给能力相对较弱，盈利能力还有较大提升空间。图表18：工业机器人四大家族财务数据（亿元人民币）ABBABB20251020PE（ttm）30、21、33KUKA价值难合理锚定，股价波动。图表19：工业机器人四大家族估值数据发那科 安川电机 ABB 库卡120 200100

100080-10060-20040-30020 -4000 -5002020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 2024-01-02 2025-01-02注：右轴为库卡PE-TTM估值，左轴为其余三家公司PE-TTM估值数据）KUKAKUKAEPSABB的PE-TTMPE-TTM15X我们认为随着市场对公司B美的楼宇科技涵盖四大板块业务。美的楼宇科技成立于1999年，集团旗下负责楼宇产品、服务及相关业务的板块，在iBUILDING数字化能力加持下，基于不同的行业和场景，4图表20：美的楼宇科技四大板块业务的楼宇科技官网2024图表21：美的楼宇科技旗下能源管理业务的楼宇科技官网2025年海尔全面推进AI在公司全流程中的应用，以数据驱动-智能决策-闭环优化为核心打造全新运营体系，在产品、成本和供应链端都实现竞争力的有效提升。成本端：1）BOM20255.98%18%；2）优质供应商，2025年上半年引入周期效率提升28%。在海外市场公司以泰国为试点，实现供应商、物料、订单及运营的端到端数字化管理，业务效率提升20%。产品端：AI2025SKU13%。20.58.9AI0.5%，人效提升11%。图表22：海尔全面推进数字化变革尔官网海尔强化多品牌协同，巩固高端市场领先地位。海尔智家品牌众多，在各个区域、各个价位段各有侧重，凭借全球研发和供应链协同体系，成功实现规模效应。以国内市场的202520%0.9pct图表23：海尔智家品牌矩阵尔官网海外自建产能，规避贸易风险及降低成本。早期海尔通过直接收购海外优质工厂或合资建厂的方式扩充海外产能，近年来随着海外市场的深入拓展，公司在海外自主建设研发中心、生产基地和销售公司，全球化经营。一方面，关税、出口政策近年来变动频繁，图表24：海尔海外产能布局情况品牌生产基地数量产能情况早期收并购制造基地历程海尔在全球拥有35个工业园，143个制造中心2023年，海尔智家先后布局产能200万台的高端冰箱工厂、空调核心部件压缩机基地、年产能200万台BWT海尔智家净水工厂、巴基斯坦厨电工厂以及总产能超百万台的埃及生态园。1999年，海尔第一个海外工业园在美国南卡来罗纳州奠基。年产能在50万台，是当时中国在海外最大的一个投资项目。2023100年产能380万台。海尔罗马尼亚冰箱工厂成为欧盟首个COSMOPlat（全球首家引入用户全流程参与体验的工业互联网平台）互联工厂，年产能100万台。2001年，海尔并购意大利一冰箱工厂，不仅获得欧洲白电生产基地，还拥有参与当地制造商组织并获取信息的条件，实现当地融资、融智、融文化。2023年，海尔在巴基斯坦当地产能达到240万台。2001年，海尔收购意大利一家工厂，实现欧洲化。2023年，海尔设立土耳其工业园，工厂年产能380万台。2023年，海尔罗马尼亚冰箱工厂成为欧盟首个COSMOPlat互联工厂，年产能100万台。2007年，海尔在印度收购一家产能35万台的冰箱厂，启动在印度的第一座制造基地，实施印度本土化战略。2024年，中德生态园的年总产能将达到1500万台。尔官网，海尔公司公告202548王新宇、青岛啤酒前董事长金志国被任命为新任董事。新任董事均具有资本运作背景，我们认为这或为海信系由技术驱动向资本赋能的转型。海信系C端协同效率仍有较大提升空间，B端需要高效资源整合，或有望以资本运作为抓手，探索中间路径。当前，公司核心的C端黑白电业务分属不同的上市公司——海信视像（黑电）、海信家电（白电），供应链、市场协同效率仍有较大提升空间，若能实现整合，有望更好发挥整体优势；B端生态呈现散点化特征，汽车电子、智慧医疗、半导体、地产金融等业务布局需要高效的资源整合与分配。图表25：海信集团历任董事会变动天眼查，家电网，中国经济网惠而浦现金收购解决同业竞争，期待更多资本整合。2025年12月12日，惠而浦发布公告称拟以现金方式收购公司控股股东格兰仕家用电器的洗衣机业务（含干衣机）有关资产，包括固定资产、专利、专有技术及产品，收购完成后双方将不存在实质性同业竞争。图表26：格兰仕家用电器主要财务数据截至2025年9月30日/2025年1-9月（亿元）总资产26.73总负债21.70净资产5.03净利润1.31而浦公告供给侧：充电宝新规有望带动格局出清，国产五金替代正当时我们认为3C2025363C年111212112026年3C3C认证产品存在替换潜能。以及生产过程工艺控制要求，引入电池循环老化后的安全测试。这对大量白牌供应链提出了挑战，白牌面临出清可能。2025715时间 事件内容图表27：充电宝行业新规梳理时间 事件内容2025.03 因罗马仕的充电宝发生热失控，一架从杭州飞往香港的航班起火，最终备降福建。21所高校相继发布通知，要求师生排查并停用罗马仕20000毫安充电宝。次日，在多所高校禁2025.06.132025.06.162025.06.202025.06.262025.07.062025.07.152025.11-2025.12用罗马仕充电宝词条登上热搜后，罗马仕公开致歉。491745部分上游电芯来料问题，极少数产品在极端场景下可能产生燃烧风险。国家市场监管总局全国认证认可信息公共服务平台显示，知名电池供应商安普瑞斯的多个相关电池及电芯产品3C认证证书处于暂停状态。此外，罗马仕、安克创新、倍思、绿联等移动电源品牌的多个3C认证证书也被暂停。民航局发布紧急通知，自6月28日起，禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班。随后多地机场出现因充电宝3C问题引发的争吵情况。电商平台出现不少商家售卖3C认证贴纸的情况。2025776仕创始人卸任关联公司职务，有消息传出罗马仕中层也加入维权。工业和信息化部正式公开征集对《移动电源安全技术规范》等制修订计划项目的意见，制定后的强制性国家标准将对包括充电宝在内的移动电源设置更严格的技术标准。《移动电源安全技术规范》（征求意见稿）20251112121126Q1求，规定了正负极材料、隔膜、电解液等电池关键材料的要求，以及生产过程工艺控制要求，引入电池循环老化后的安全测试。此外，征求意见稿还提出了移动电源智能管理要求，增加对电池电压、温度等安全信息监测、存储和读取功能，新增容量（电压）安全优化等功能。脑报，江都发布，九派新闻目前行业集中度&高端化仍有很大增长空间。CR325%Top1/（ASP319/152元）外，其余品牌ASP都在100元出头，仍有很大增长潜力。图表28：充电宝占率 图表29：分品牌价（元）60%50%40%30%20%10%0%

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安克 绿联 倍思小米 罗马仕 酷态科24M624M624M724M824M924M1024M1124M1225M125M225M325M425M525M625M725M825M925M1025M11云网 云网产品推新，近年来已经呈现高端化趋势，未来有望拉动行业结构提升。对近年来充电宝形态进行复盘：1）2020年前行业价格战激烈，产品形态较为单一，大容量与低价为核心要素，罗马仕凭借性价比出圈，其Ares10产品有10000mAh容量主打轻薄，售价仅59元。2）2021年开始产品形态开始多样化，出现二合一&自带线产品，2021年苹果推magsafe后，磁吸充电宝开始流行，2022年出现磁吸充电宝热3）20232023140w20238024（0元40015Ultra图表30：充电宝产品形态复盘国消费报，值得买，老爸测评，雷科技，充电头网，IT之家NASAI&五金自主开发——悍高集团五金、基础五金及厨卫五金等细分品类，产品种类丰富、应用场景广泛。图表31：家居五金产品分类名称简介收纳五金主要包括拉篮、抽屉、挂衣架、裤架、置物架、杯架等具备收纳功能的五金制品基础五金是起到支撑、连接、固定等功能的五金零配件，主要包括铰链、拉手、滑轨、骑马抽、吊码、阻尼等厨卫五金主要包括水槽、厨房水龙头、刀具、沥水篮、浴室架、角阀等其他类五金主要包括门锁、晾衣架以及灶具等五金制品高集团招股说明书行业规模20146,291.40202411,875.852024202220242093.602487.20亿图表32：2014-2024年中国金属制品进出口情况高集团招股说明书竞争格局2022至2024年，国内家具五金市场规模分别达2,093.602,261.102,487.200.57%0.94%20242022居行业第一梯队。图表33：家居五金行业内主要企业行业类别公司名称基本情况家居五金广东东泰五金精密制造有限公司东泰五金成立于2004年，主要经营铰链、喷粉滑轨、走珠滑轨、隐藏式滑轨、豪华抽屉、上翻支撑件、趟门系统等产品，产品销往上百个国家及地区，拥有DTC品牌。广东图特精密五金科技股份有限公司图特股份成立于2009年，主要经营铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等产品，产品销往亚洲、欧洲、北美洲、南美洲等多个国家和地区，拥有TUTTI图特品牌。广东星徽精密制造股份有限公司星徽股份成立于1994年，并于2015年在深圳证券交易所挂牌上市。主营业务分为家居五金和跨境电商两块，家居五金板块的主要产品包括滑轨、铰链等，产品销往美国、巴西、日本等多个国家和地区，拥有SHABC品牌。广东诺米家居智能科技有限公司诺米家居成立于2005年，主要经营橱柜收纳五金、水槽、厨房龙头、衣柜收纳件等产品，销售网络覆盖全球一百多个国家和地区，拥有NUOMI品牌。宁波欧琳厨具有限公司宁波欧琳成立于1995年，主要经营水槽、花洒、拉篮、厨卫龙头、洗碗机、油烟机等产品，提供全屋定制解决方案，产品销往中国、美国、加拿大、澳大利亚、丹麦、俄罗斯、中东等70多个国家和地区，拥有OULIN品牌。广东汇泰龙科技股份有限公司汇泰龙成立于1996年，专门从事精品五金和智能门锁的研发、生产和销售，销售区域覆盖中国、美国、法国、日本、印度等多个国家和地区，拥有HUTLON品牌。广州威万事家居股份有限公司威万事成立于2005年，主要产品包括厨房五金、衣柜五金、卫浴五金、吧台五金四大类，主要销售地区为广东、江苏、上海等发达地区，拥有威万事、迪思、屋仔、丽新珑、WELLMAX等品牌。JuliusBlumGmbH（百隆）1952牌为Blum。HettichHoldingGmbH&Co.oHG（海蒂诗）1888五金等，销售网络遍布全球。公司于1999年进入中国市场，深耕厨房、住宅、办公家具领域，主要品牌为Hettich。KesseböhmerGmbH（凯斯宝玛）1954德国、中国、美国、英国等60多个国家和地区，主要品牌为Kessebohmer。高集团招股说明书发展趋势高端产品转移，推动企业加速产品升级与品牌建设。与此同时，新一轮科技革命带动制造模式由劳动密集型向智能化、自动化转变，智能门锁、智能水槽等产品快速普及，家居五金正成为智能家居生态的重要组成部分。此外，整装与全屋定制模式的兴起，使行业竞争从单品供给延伸至系统化解决方案提供，企业通过打造一体化配套服务体系提升客户粘性与市场竞争力。悍高深耕家居五金业务，二十余载稳健发展，股权稳定，财务状况持续向好。悍高集团自2004年成立以来，持续稳健发展，形成了完整产业链和丰富的产品体系，逐步构2025Q1-32.2%至4.7025年-33.0%4.83品系列。用需求。图表34：悍高集团产品矩阵高集团股份有限公司2025年半年度报告2022-20244.512.235.6%6.28.62.33.620242.62渠道优势：经销模式为主，拓展云商创新模式公司已建立起经销与直销结合、线上与线下互补的多元化销售体系，全面覆盖境内与境外市场。具体渠道包括境内线下经销、境内线下直销、电商模式、云商模式、出口直销、出口经销及出口贸易等多种类型，形成高效协同、全域触达的渠道网络。在该体系支撑下，公司营业收入实现持续稳健增长，2022至24年分别达到162,028.69万元、222,191.10万元和285,677.03万元，2025年H1达144,983.76万元，展现出较强的渠道运营能力和市场扩张动能。通过多渠道协同与资源整合，公司不仅强化了传统优势渠道，也积极拓展新兴销售场景，为业务持续增长提供有力支撑。图表35：销售渠道拆分情况（单位：亿元人民币）2022占比2023占比2024占比-中国销售总计12.980.96%19.287.65%24.587.42%--线下经销7.9649.81%12.758.20%16.157.44%--线下直销1.6310.22%2.089.53%2.338.33%--电商模式1.7711.06%2.511.46%3.1211.15%--云商模式1.589.86%1.858.64%2.9410.50%-海外销售总额3.0419.04%2.712.35%3.5212.58%--出口经销1.368.54%1.265.78%1.836.54%--出口直销1.147.15%0.914.19%1.254.48%--出口贸易0.543.36%0.522.38%0.431.55%集团总计16100.00%21.86100.00%28100.00%高集团招股说明书悍高集团云商模式通过"线下开发+线上管理"盖盲区20192022年的1.4320244.95""回购率虽从75.50%降至67.60%，但仍保持较高水平，这主要源于云商智慧门店业务快速扩张带来的客户基数扩大，且客户主要为终端消费者，购买频次较低。在运营架构上，公司通过业务团队线下开发五金建材商贸公司、橱衣柜门店等四类核心客户，发掘无经销商入驻或市场渗透率较低区域的客户资源，引导其在云商平台完成资质审核和线上采购，实现了从订单处理到物流配送的全流程数字化管理。这一模式弥补了传统渠道对下沉市场覆盖的不足，通过数字化手段提升了对零散订单的管理效率，打造线上线下一体化的业务模式，为消费者提供一站式服务，成为公司全渠道体系中不可或缺的重要组成部分。图表36：云商平台销售对象高集团招股说明书2023用率均保持稳定运行。基础五金产品在2023-2024年间随着新制造基地厂房的陆续投产，2023图表37：各主要产品板块的产能利用率收纳五金 基础五金 厨卫五金 户外家具120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2022 2023 2024高集团招股说明书内需：新消费方兴未艾，关注利基消费品出圈新消费为什么是消费里面值得重视和关注的子赛道？GDP2023GDP56.8%，70%+46.1%202468.5%、54.7%。2024GDP56.7%60%-80%1图表38：中国居服务费占相对低横轴为均GDP美） 图表39：供给端看，国服业增值比偏低中国 美国 日本 韩国757065605550454035

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美国:占GDP比重:服务业增加值德国:占GDP比重:服务业增加值日本:占GDP比重:服务业增加值中国:占GDP比重:服务业增加值6,000 26,000 46,000 66,000 86,000文化娱乐20243%4%10%发展水平相对仍低，消费结构偏基础有关。未来休闲旅游、电影游戏、手办潮玩等文娱消费发展空间很大，预计相关领域也将是服务消费政策的重点发力方向。图表40：2024年中日美消费结构占比对比中国 美国 日本3530252015105090后和00700090007000合升级，故实物产品功能价值呈现明显的通缩趋势；需求维度看，主力消费群体对于产品的诉求也不再仅局限于产品的功能价值，对于产品中情绪价值、社交价值、资产价值的需求越发显现。消费品内核从效率机器工业品转型为幸福价值创造，效率型商品的价格持续下降但功能性以外的附加价值具有溢价。图表41：新消费人货场模型国政府网，腾讯网，艾瑞咨询产权202430%们认为谷子经济的迅速崛起主要源自供需端匹配，具备口红效应+IP折叠自行车：2022-2023&技术实力引领行业。我们预计后续随折叠车渗透率提升及公司门店不断拓展，看好其长期增长空间。3）3D打印：IP经济兴起及泡泡玛特抢购潮使得3D打印进一步出圈。对比购买成品，3D打印具有即时性&可创造性等优势。创想三维为3D打印龙头企业，2025年向港交所（EnderK2140742160谷子经济：商业模式优秀，宏观环境+供需契合推动增长谷子经济，即二次元文化周边经济，指围绕动漫、游戏、漫画等IP衍生的商品及其市场体系。谷子一源源自英文Goods的音译，泛指各类二次元IP相关的衍生品，如徽章、卡片、挂件、立牌、手办等。该市场近年来随着二次元文化的普及与消费群体的1）IP2）3）如NFT图表42：谷子分类方式及细分种类众多研网，中外玩具网，经济参考报，华经情报网口红效应社交货币属性，谷子经济精准满足情绪消费需求。10-20元的徽章、卡牌凭借低成本、高情感附加值，成为年轻人替代奢侈品的口红效应载体，覆盖学生、职场新人等大众群体。中商产业研究院和数据显示，国产徽章、卡牌单价普遍低于20元，叠加IP文化认同（如《哪吒》精神共鸣）与社交属性（痛包文化、拼团消费），精准满足Z世代自我表达与社群归属的深层诉求。图表43：中国泛二次元用户规模及增长率65432102017 媒咨询

用户规模(亿人) 同比增率2019 2020 2021 2022 2023

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%国漫崛起，优质IP2024IP5IPIPIP7.7%IP2024113800IP46%。IP图表44：2024年前三季度中国游戏市场IP类型及2024年1月1日至6月11日动漫IP微博超话结构商情报网产业链结构清晰，可分为上游IPIPIP下miHoYoBOOMCOMICanimate图表45：谷子经济产业链商情报网，国际授权业协会，木棉花国际，角研社，虎嗅IPIPIP+图表46：谷子经济产业链加价链条拆解游招股书，环球网，中商产业研究院我国的IPIP供给不图表47：当前中人均GDP当于本20世纪80年水平 图表48：中国居用于育文娱乐出断增加0

日本:人均GDP:现价:按美元计价中国:人均GDP:现价:按美元计价

196019641960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020

中国:居民人均消费支出:教育、文化和娱乐（元）图表49：中国均IP消费其他家仍较大空间 图表50：中国集式卡人均费较本美国提空间大0

人均IP消费金额（人民币/元）美国 加拿大 英国 德国 日本 中国

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集换式卡牌人均支出（元）日本 美国 中国icensingInternational 7.2）

游招股书折叠自行车：行业从小众走向破圈，龙头优势显著折叠自行车作为传统自行车行业的创新产物，精准把握了现代城市出行对便利性、空间效率和机动性的核心需求。其产品特性主要体现在三个方面：首先，通过精巧的折叠机构设计，实现了体积压缩和便捷收纳，完美适配城市有限空间；其次，得益于轻量化材料和结构优化技术，在保持与传统自行车相当骑行性能的同时，大幅提升了便携性；最后，丰富的产品线覆盖了从基础通勤到专业运动的多元需求，包括城市通勤型、运动休闲型、高性能竞赛型以及电动助力型等多个细分品类。这些产品优势使折叠自行车成为解决城市短途出行痛点的理想方案，在都市通勤场景中展现出独特的市场竞争力。图表51：自行车类型对比识咨询，大行科工招股说明书2019200202437013.4%2022（2020-2021年销额看，零售额从2019年的90亿元提升至2024年的231亿元，五年间实现20.8%的年均复合增长率。图表52：全球折自行行业零售计市场规模 图表53：全球折自行行业零售计市场规模零售量百万） 6543210

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

零售额人民十亿） 50403020100

50%40%30%20%10%0%-10%-20% 咨询大行工股说明书 咨询大行工股说明书在产品创新方面，持续的折叠机构优化、结构设计改良和材料升级，正在不断提升产品的性能表现和骑行舒适度，使得折叠自行车能够满足从城市通勤者到专业骑行爱好者等不同用户群体的需求。应用场景方面，在产品性能持续优化、结构设计创新和轻量化材料应用等因素推动下，折叠自行车正突破传统通勤场景，逐步拓展至休闲和专业用户市场。随着产品在便携性与耐用性方面的平衡能力不断提升。竞争格局看，全球折叠自行车市场相对分散，按零售量计，五大公司在2024年占据19.4%2024226,4006.2%202460.4%2024213,10026.3%图表54：全球折自行市场五大司零售量） 图表55：中国折自行市场五大司零售量）咨询大行工股说明书 咨询大行工股说明书19822001年，DH根据202426.3%（36.5%（2024123120222025M1-M425./3./4.5亿元2/24+18/+0%。225端来看，大行科工净利润在2022年至2025M1-M4分别为3.1/3.5/5.2/2.2亿元（/24%/5。024图表56：2022至2025M1-M4营收入同比增（亿） 图表57：2022至2025M1-M4净润及比增速亿元）营收（亿元） yoy50403020100

60.00% 650.00% 540.00% 430.00% 320.00% 210.00% 10.00% 0

净利润（亿元）

60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00% 科工股说书 科工股说书大行科工在技术&渠道端优势显著。 2025430113项22G/3654-02图表58：公司通过关键技术解决行业痛点。"马甲线"技术于2016年首次推出，能够使折叠自行车满足不同消费者在不同地形的骑行需求，折叠运作更轻松，无需牺牲基本折叠功能就可以提高车辆稳定性。超级下管技术于2021年首次推出，采用扁平下管链接自行车车架主梁和中轴，从而提高了机构完整性，下管设计强化了自行车车架垂直和水平方向的刚度，改善了骑乘者的踩踏效率。公司将继续对先进技术及工程解决方案加大投资，提升产品的耐用性、速度及整体性能，从而巩固在业界的领导地位，继续投入更多资源来研发专利快车道技术群，包括马甲线技术、超级下管技术和其他创新技术。 大行产品销售及经销网络庞大，通过线上线下深度融合的渠道网络与智能化管理，实现高效市场覆盖与精准运营。202543038680个图表59：线下零售店范围（截至2025年4月30日）行科工招股说明书截至2025年4月302022年的1410万元增加312.1%至2023年的5810万元，再增加72.5%至2024年的10020万元。线上渠道不会对线下经销网络构成重大蚕食风险，因为消费者可以通过现场体验和试骑来直接了解自行车的性能和乘坐舒适度。此外，公司实施多项内部控制措施，以防止在线上和线下渠道之间互相蚕食，包括线上独家发行不同产品，与线下渠道提供的产品区分开；线上线下设计不同的营销主题；大型电商活动期间提供线上奖励，协调线上线下促销活动。京东2024年收入1年CAGR达KOL合作强化年轻SKU图表60：线上渠道管理行科工招股说明书3D打印：消费级市场方兴未艾，龙头潜力可观行业：3D3D3D3D3D3D3D(FFF)(SLA/DLP/LCD)我们认为3D打印的优势体现在满足消费者创造性需求。随着消费者越来越重视自我表达，传统的标准化产品已无法完全满足多样化的审美和功能需求。无论是个性化家居、3D3D打3D3D图表61：消费级3D打印行业概览想三维招股书，灼识咨询3D2024GMV41202916933.0%3D20242120298833.6%。图表62：全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计）软件及服务 配件 耗材 打印机1816141210864202020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年预计)

2026预计)

2027预计)

2028预计)

2029年预计)想三维招股书，灼识咨询202020243D打4.427.9%20243D16.9%。图表63：全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计）想三维招股书，灼识咨询3D（待上市）3D3D3D(3D)3D3D创意成品的海外电商平台Nexbie20143D2021图表64：创想三维产品矩阵图

20243D3D3D3D3D3D想三维招股书收入高速增长，25Q1利润显著修复：从收入端来看，创想三维在2024年实现营业收入22.88亿元，2022-2024年CAGR为30.37%。欧美等海外区域放量下公司规模不断扩大。024.920-224年AR为7.6%。我们认为主要系海外市场开拓之下公司营销投入增加影响，2025Q1公司净利润同比+18.1%至0.82亿元，业绩修复显著。25Q12022-2025Q128.8%/31.8%/30.9%/35.2%7.72%/6.83%/3.87%/11.52%。2025年以来公司盈利能力显著提升。图表65：2022年-2025Q1业收及同增速（元） 图表66：2022年-2025Q1利润同比速（亿）营收（亿元） yoy25201510502022 2023 2024

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

140120100806040200

净利润（百万元） yoy-10.00%2022 2023 2024 2025Q1

30.00%20.00%10.00%0.00%-20.00%-30.00%-40.00%三维股说书 三维股说书SKU公司是全球唯一同时覆盖消费级3D打印、扫描及激光雕刻全场景的公司。在产品布局方面，公司构建了从入门级到专业级的多档产品矩阵，有效覆盖教育、创作、制造等多元应用场景，满足了不同客户群体在功能、性能和预算方面的差异化需求。公司产品经过不断更新迭代，最新产品在最大打印速度、打印尺寸及可支持色彩数量方面都处于行业内领先水平。公司的设备兼容性强，支持第三方耗材、配件及建模软件，并且模块化产品结构和可升级固件有效延长了设备生命周期并减少了电子废弃物。公司有14款产品入选亚马逊美国站3D打印机畅销榜前50，多款产品被CNET、Space、Tom’sHardware等国际媒体推荐。此外，依托创想云这一全球最大的3D打印在线垂直社区，公司形成了硬件+软件+内容+社区的强大生态闭环。截至2025年Q1，创想云的注册用户数超400万，ED模型数量首次超过150万个。这种协同效应不仅增强了用户粘性，也构筑了难以复制的竞争壁垒。图表67：2024年全球头部消费级3D打印公司关键参数对比公司名称打印最快速度打印成型尺寸支持色彩数量多故障AI检测创想三维600mm/s350350350mm16色√公司A300mm/s8008001000mm单色×公司B500mm/s256256256mm16色√公司C600mm/s250250260mm8色×公司D600mm/s220220220mm单色×想三维招股书202533114074216320222023202420255%ABA2024A35880%以B图表68：2022-2025Q1分区域收入明细想三维招股书2022-20241.826.71（yoy+269.9%)9.37（yoy+39.48%)。及eBay12312202533142局全球电商平台、强化品牌直接触达能力的战略决心。线上渠道不会对线下经销网络构成重大蚕食风险，因为消费者可以通过实物展示和现场体验来直接了解3D打印产品的质量，还可以现场沟通个性化定制需求。出海：传统品类走出关税扰动，新品类新市场冉冉升起2025年出口表现及美国关税政策变动复盘20251-11+5.4%2025年1-11-3.4%+1.6%、6.%-.%4出口金额单月同比（美元口径）25M1-225M325M4 25M5 25M6 25M7 25M8 25M9 25M10出口金额单月同比（美元口径）25M1-225M325M4 25M5 25M6 25M7 25M8 25M9 25M1025M1125M1-11出口金额累计同比增速国内总贸易出口家用电器整体空调冰箱冷柜洗衣机干衣机电视机吸尘器2.16.318.610.01.51.112.212.924.413.46.3-1.48.0-2.710.8-1.8-0.38.44.65.8 -8.8-9.04.3-6.68.2-1.230-9.65.9-5.8-4.1-24.5-16.9-24.1-23.2-29.5-8.1-10.20.8 4.0 5.2 -1.6-14.08.9 3.8-10.32.6 9.0 15.010.413.5 0.64.254.482.1 9.07.7-3.715.944.0-3.315.5054.3-73.7-61.8-78.4-53.81.13.5-1.5-11.2-4.5-17.323.015.735.012.28.126.322.317.313.111.4 -2.1-13.110.510.8-1.0食品研磨/榨汁器-3.5电咖啡机或茶壶电热烤面包器电炉/电锅家用净水器空压机10.41.5-2.112.18.9-9.9-13.0-11.4-6.6-13.5-16.6-21.38.0-1.811.5 3.1 -5.0-11.5-10.7-7.7-18.1-22.1-21.3-25.6-21.3-23.3-8.2-13.8-8.7-10.9-15.0-13.8-19.74.9 3.7 3.2 4.4 -4.7 4.7-20.69.1-0.8 1.2 2.6 6.5 5.8-11.4-20冰箱冷柜洗衣冰箱冷柜洗衣/电热烤面包器/电锅家用净水器图表70：主要大家电产品出口分市场增速情况24M1-11空调出口分地区销额增速情况24M1-11冰箱出口分地区销额增速情况40200-20-403020100-10-2024M1-11洗衣机出口分地区销额出口分地区销额增速情况0 -20-406400-20-40-60-80关总署202520252025国在原有301关税的政策基础之上，又新增了芬太尼关税和对等关税。以空调一体机为例，其关税从年初25%飙升至4月峰值170%（芬太尼20%+对等关税125%+301关税25%），直接冲击4-5月我国出口订单；当前虽阶段性回落至45%，但650%232生效期间普通关税（MFN）Section301附加税芬太尼关税对等关税综合关税率2025‑01‑01～2025‑02‑030.0生效期间普通关税（MFN）Section301附加税芬太尼关税对等关税综合关税率2025‑01‑01～2025‑02‑030.025.00.00.025.02025‑02‑04～2025‑03‑030.025.010.00.035.02025‑03‑04～2025‑04‑010.025.020.00.045.02025‑04‑02～2025‑04‑080.025.020.034.079.02025‑04‑09～2025‑04‑090.025.020.034.079.02025‑04‑10～2025‑05‑140.025.020.0125.0170.02025‑05‑14～2025‑08‑120.025.020.010.055.02025‑08‑12～2025-11-100.025.020.010.055.02025‑11‑10～未来0.025.010.010.045.0TS，ustr，china-briefing，中国贸易报，四川商务厅 注：空一机美国码：8415.10.30关税政策存在区域的差异，东南亚普遍税率更低。中国目前对美出口一般家电税率为45%（）还会在50%8150%关税均在19%图表72：中国大陆和东南亚对美敞口关税情况（截止时间：2025/11/10）证券研究所

国贸易报，中国新闻网，新华网，有色资讯，CNA，中国国际贸易促进委员会浙江省委员会，国盛传统出口：恢复趋势明确，关注具有海外生产能力+强渠道产品力标的展望2026年，中国制造业依旧保持高国际竞争力水平，出口链或在关税扰动的低基数下逐渐恢复。建议关注潜在收入与利润增速高，拥有海外工厂能有效规避对美关税风险的标的，例如欧圣电气、德昌股份、匠心家居。公司以出口北美地区小型空压机与干湿两用吸尘器为主业，2025年前三季度实现收入14.5亿元，同比+11.3%，归母净利润1.3亿元，同比-29.3%。37%50%，ODM等模式TheHomeDeport、Lowe's海外产能：公司马来西亚工厂已经建设完成，目前正在产能爬坡的阶段，预计完全达产后可以覆盖北美市场的订单。风险提示：汇率波动、产能爬坡不及预期、订单不及预期风险。公司归母净利润及增速公司毛利率及净利率情况归母净利润（百万元）同比()公司归母净利润及增速公司毛利率及净利率情况归母净利润（百万元）同比() 销售毛利率()销售3002502001504010030150100505020002000公司分产品收入及增速配件及其他（百万元工业风扇（百万元）小型空压机（百万元干湿两用吸尘器（百万元干湿两用吸尘器增速（）小型空压机增速（）公司分产200150010005000706050403020100-102000150010005000公司营业总收入及增速营业总收入（百万元） 同比()202532.9+10.1%1.6-46.3%。202451.9%（33.9%EPSEPS。I（kinj海外产能：截至2025年中报，越南厂区年产300万台小家电产品建设项目已基本完成一期主体工程建设，正在逐步投入量产。泰国厂区年产500万台家电产品建设项目处于土建工程阶段。多国基地布局可以确保产品供应的稳定性和灵活性，实现不同地区间产能快速转移、灵活调配，满足客户需求，提升核心竞争力。风险提示：汇率波动、订单不及预期风险。图表74：德昌股份经营情况公司营业总收入及增速公司归母净利润及增速公司毛利率及净利率情况营业总收入(百万元) 同比()5000 804000 6040300020200001000 -200 -40归母净利润(百万元) 同比()500 150400 100300 50200 0100 -500 -100销售毛利率() 销售净利率()302520151050公司分产品收入及增速公司分产品毛利率情况公司2024年分地区收入占比吸尘器百万元) 小家电百万元) 无刷电机百万元) 吸尘器增速()小家电增速() EPS电机增速()5000 2004000 1503000 1002000 501000 00 -502021 2022 2023 2024 吸尘器毛利率 小家电毛利率 EPS电机毛利率25201510502021 2022 2023国内收入占比,10国外收入占比,87公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业的供应商，同时公司拥有MoMoonMporay开始批量化销售、并实现完全自主设计、自主开发、拥有独立知识产权的组合型沙发于2022年下半年正式起步。2025年前三季度公司实现营业总收入25.1亿元，同比+35.8%；6.6202334.0%21.2%，202538.4%、26.2%。2041.55（.%225（88%346占比3.%25.69.5，。2025Gallery5001-689.74%；271.52%。1-691.76%风险提示：美国地产周期下行、原材料价格波动、海运价格及汇率变动风险。公司营业总收入及增速公司归母净利润及增速公司毛利率及净利率情况营业总收入(百万元) 同比()3000 502500 40302000 201500 101000 0-10500 -200 -30归母净利润(百万元) )800 100700 80600 60500 40400300 20200 0100 -200 -40利率() 净利率()50%40%30%0%公司分产品收入及增速公司分产品毛利率情况公司25H1分地区收入占比智能电动床(百万元) 智能电动沙发(百万元)智能电动沙发增速()3000 智能家具配件增速() 200智能电动床增速()2000 1001000 00 2021 2022 2023 20242025H1智能电动沙发毛利率()智能家具配件毛利率()80 智能电动床毛利率()其他主营业务毛利率()60402002021 2022 2023 2024 2025H1国内收入占比,0.51国外收入占比,99.49图表76：全球泳池数量情况

、新品类：泳池机器人行业高景气，国牌出海正当时05亿美元0万台，成长空间较大202432.9202939.320293.6%202434.4%28.2%。美国（万个） 欧洲（万个） 澳大利（百个）中国（万个） 其他国及地（百个） 整体增速40 635 53025 420 315 2105 10 0圆科技招股书澳大利亚、美国、欧洲市场渗透率较高。受到文化偏好、生活方式、气候及经济因素等多重影响，各国及地区每千人拥有的泳池数量差异显著。美国、欧洲及澳大利亚的每千人泳池拥有率明显高于中国及其他地区。此外，公共泳池比例亦存在较大差异。由于人口密度较高、文化与社会偏好不同，以及公共设施的负担能力与可及性更高，中国的公共泳池比例远高于其他国家及地区。图表77：2024年国家地区分的人泳池有量 图表78：2024年国家地区分的泳池占比9.82.42.19.82.42.12.90.133.620.60.31.860 33.620.60.31.850 840 63042010 20 0科技股书 科技股书泳池清洁机器人为一种自动化的泳池清洁设备，可自动在泳池中自由移动，清除池底、池壁及池面上的沙粒、灰尘、杂质、污垢以及大尺寸的碎屑。我们拆解产业链来看：上游：泳池清洁机器人上游产业链以电机、电池、传感器、结构件等为主要零部件，上游行业均为充分竞争市场。Amazon图表79：泳池清洁机器人产业链介绍圆科技招股书45020192.520244.52019202412.0%20296.6202420298.3%。美国与欧洲市场主导全球，2024年分别占总出货量的约46.1%及33.6%。图表80：全球泳池清洁机器人市场规模（按出货量计，百万台）美国 欧洲 澳大利亚 中国 其他国及地区 行业107 106 16543 86241 20 02019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 年（估计）

2026年（估计）

2027年（估计）

2028年（估计）

2029年（估计）圆科技招股书泳池机器人全球零售额约25亿美元。2019474.72024557.12019年的1199.7百万美元增长至2024年的2482.42019202415.7%20294211.12024202911.1%。图表81：全球泳池清洁机器人市场规模（按零售价值计，百万美元）0

2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 （估计）

2026年（估计）

2027年（估计）

2028年（估计）

美国欧洲澳大利亚美国欧洲澳大利亚中国其他国家及地区行业yoy502029年（估计）圆科技招股书201917.8%上升至2024年的26.2%。增长主要系：（1006一年的清洁费用大概在1200美金，费用较高，但目前市场上达到好用级别的产1000新兴市场的新机遇：202480%10%2020相符的产品。因此，泳池数量的增加以及对相关维护产品（如泳池清洁机器人）的需求上升，正共同推动市场向前发展。图表82：全球泳池清洁机器人渗透率情况全球 美国 欧洲 澳大利亚 中国 其他国及地区44.540.940.044.540.940.034.730.934.230.023.626.221.217.819.218.013.014.08.07.94.802019年

2024年

2029年（估计）圆科技招股书无缆泳池清洁机器人将成为主流。无缆泳池清洁机器人因其相较传统型号更具灵活性与易用性而日益受到欢迎。由于不受电源线的限制，无缆泳池清洁机器人能更高效地游走整个泳池，避免缠绕问题并提升清洁覆盖率。搭载先进的电池技术，无缆泳池清洁机器人具备更长的工作时间与更快的充电速度。此种便利性与效能的结合，正推动市场对无缆型号的需求不断上升，消费者更青睐无需繁琐操作的泳池维护解决方案。图表83：全球无缆泳池清洁机器人市场规模及渗透率情况（按出货量计）无缆泳清洁器人货量百台） 无缆泳清洁器人透率（）65.94.444.52.065.94.444.52.04.00.143 402 3010 02019年 2024年 2029年（估计）圆科技招股书202474.9%制产品出货量计，前五大企业于2024年合共占据了约51.5%的市场份额，望圆科技于2024年以19.7%的市场份额排名第一。图表84：2024（）

图表85：2024（）排名 公司 市场份额排名 公司 市场份额排名 公司 市场份额排名 公司 市场份额1某以色列公司34.801望圆科技19.702某西班牙公司18.502某中国公司15.103望圆科技9.203某中国公司12.604某中国公司6.704某中国公司2.505某中国公司5.605某中国公司1.50小计74.90小计51.50总计100.00总计100.00圆科技招股书圆科技招股书公司主营动力工具和建筑五金制品。动力工具以燃气射钉枪为核心，产品线涵盖气动、锂电射钉枪及电锤、电钻、园林工具等，并通过收购腾亚铁锚拓展电动工具布局。产品主要以自有品牌和ODM形式销往国内、一带一路及欧洲市场，客户包括欧洲知名五金品牌Stanley建筑五金制品以通风口、检查口、地板支撑等为主，产品已达5500多种。建筑五金产品主要以ODM方式出口日本，客户覆盖日本前十大连锁建材超市及大型建筑公司。2025年前三季度公司收入4.5亿元，同比-3.2%，归母净利润为0.01亿元，同比-75.9%。未来增长点来自：20237（）2026图表86：腾亚庭院机器人产品亚机器人官网8、望圆科技（待上市：泳池清洁机器人龙头，技术拓展2005201420232024WYBOTWinnyPoolCleaner（BestwayCASHProductosQP）2025/9/224860划分等级明确。图表87：公司产品矩阵圆科技招股书领先的技术研发实力与全面的产品组合公司技术研发实力领先。泳池清洁机器人面临水下操作的特殊技术要求，传统清洁机器人传感器无法于水下使用，且面临波浪等干扰，需要企业积累更多的技术与产品研发积累，研发难度大。公司自主开发了从概念到产品交付的整个过程中，与泳池清洁机器人3DAI持在3-5%2025H165.2%202211.8pct。2009201420233D术的智能机器人产品，能够以最少的人为干预成本高效及精确地执行复杂的泳池清洁任务。公司提供覆盖多种应用场景的全面产品组合，包括无缆、有缆及手持式型号，以及入门级到先锋级全覆盖的产品价格区间，适用于住宅、商业及公共设