2026年金融衍生品理解与计算题库

2026年金融衍生品理解与计算题库一、单选题（共10题，每题2分）1.下列关于远期合约的表述，正确的是：A.远期合约是交易所交易的标准化合约B.远期合约的保证金制度由交易所统一监管C.远期合约的盈亏在到期时结算，而非每日D.远期合约的流动性通常高于期货合约答案：C解析：远期合约是场外交易（OTC）的非标准化合约，无保证金制度（由交易对手信用担保），且盈亏在到期时结算。期货合约是交易所交易的标准化合约，采用每日盯市制度。2.某投资者在2026年1月1日买入一份执行价格为100美元/盎司的黄金看涨期权，期权费为5美元/盎司，合约规模为100盎司。若到期时黄金市场价格为110美元/盎司，该投资者的净收益为：A.500美元B.400美元C.1000美元D.0美元答案：B解析：看涨期权净收益=(市场价格-执行价格-期权费)×合约规模=(110-100-5)×100=400美元。3.关于欧式期权和美式期权，下列说法错误的是：A.欧式期权只能在到期日行权B.美式期权在到期前任何时间都可以行权C.欧式期权的定价通常比美式期权简单D.美式期权的价值一定高于欧式期权答案：D解析：美式期权价值可能高于欧式期权，但并非必然，取决于标的资产价格波动率等因素。4.某公司发行了一只以自身股价为标的的看跌期权，执行价格为50元，期权费为3元。若公司股价到期时为45元，期权卖方的盈亏情况为：A.亏损150元B.盈利150元C.亏损300元D.盈利300元答案：A解析：看跌期权卖方盈亏=(执行价格-市场价格-期权费)×合约规模。若未行权，则亏损期权费3元/股；若行权，则亏损(50-45-3)×100=150元（假设合约规模为100股）。5.Black-Scholes模型的假设之一是标的资产价格服从对数正态分布，这一假设意味着：A.标的资产价格可能为负值B.标的资产价格波动率恒定C.标的资产价格随机游走，无系统性偏差D.标的资产价格只能向上或向下跳动答案：C解析：对数正态分布要求价格不能为负，且波动率恒定，符合随机游走模型。6.某投资者持有1000股A股票，当前市价为20元/股。为对冲股价下跌风险，该投资者买入一份执行价格为22元的看跌期权，期权费为2元/股。若股价到期时为18元，该投资者的净持仓盈亏为：A.亏损2000元B.盈利2000元C.亏损4000元D.盈利4000元答案：B解析：股票亏损=(20-18)×1000=2000元；看跌期权盈利=(22-18-2)×1000=2000元。净盈利=2000-2000=0元（此处假设期权未行权，若行权则盈利4000元）。7.关于互换合约，下列说法正确的是：A.互换合约是单向支付工具B.利率互换中，双方交换的是名义本金C.货币互换中，双方通常只交换一次本金D.互换合约的信用风险较低答案：B解析：利率互换中双方交换的是利息支付，而非本金；货币互换通常交换本金及利息；互换合约的信用风险较高，取决于交易对手违约可能。8.某投资者在2026年3月1日买入一份执行价格为2000点的股指期货合约，合约规模为300点，初始合约为平价合约。若到期时股指为2200点，该投资者的盈亏为：A.60000元B.-60000元C.30000元D.-30000元答案：A解析：盈亏=(到期价格-初始价格)×合约规模=(2200-2000)×300=60000元。9.以下哪种情况会导致看涨期权的时间价值增加？A.标的资产波动率下降B.距离到期时间缩短C.标的资产价格上升D.无风险利率上升答案：C解析：时间价值受波动率、到期时间等因素影响。波动率上升或到期时间延长会增加时间价值；价格上升可能增加内在价值，从而间接提升期权价值。10.某公司发行了一支利率互换合约，同意以固定利率6%向对手方支付利息，同时收取浮动利率（基于LIBOR），名义本金为1000万美元。若LIBOR为5%，期限为1年，该公司的净现金流为：A.收入10万美元B.支出10万美元C.收入5万美元D.支出5万美元答案：A解析：净现金流=(固定利率-浮动利率)×名义本金=(6%-5%)×1000=10万美元。二、多选题（共5题，每题3分）1.以下哪些属于金融衍生品的特性？A.跨期性B.联动性C.虚拟性D.高风险性答案：A、B、C解析：金融衍生品具有跨期性（未来交割）、联动性（价值与标的资产相关）和虚拟性（不直接构成资产），但高风险性并非其固有特性，而是取决于使用方式。2.Black-Scholes模型的关键假设包括：A.标的资产价格服从几何布朗运动B.无风险利率恒定C.标的资产无分红D.交易无摩擦答案：A、B、C、D解析：Black-Scholes模型假设包括连续复利无风险利率、标的资产无分红、几何布朗运动、无交易成本和税收。3.以下哪些属于利率互换的类型？A.固定对固定利率互换B.浮动对浮动利率互换C.固定对浮动利率互换D.货币互换（非利率互换）答案：A、B、C解析：利率互换主要类型包括固定对固定、浮动对浮动、固定对浮动。货币互换涉及不同货币，不属于利率互换。4.影响期权时间价值的因素包括：A.标的资产波动率B.距离到期时间C.标的资产价格D.无风险利率答案：A、B解析：时间价值主要受波动率和到期时间影响。价格和无风险利率影响内在价值和期权定价，但时间价值本身不直接依赖价格。5.以下哪些属于金融衍生品的对冲策略？A.多头对冲B.空头对冲C.跨期对冲D.跨市场对冲答案：A、B解析：对冲策略包括多头对冲（买入衍生品保护现货）和空头对冲（卖出衍生品对冲现货风险）。跨期和跨市场属于交易策略，而非对冲本身。三、计算题（共5题，每题6分）1.某投资者在2026年1月1日买入一份执行价格为110美元/盎司的白银看涨期权，期权费为4美元/盎司，合约规模为50盎司。若到期时白银价格为120美元/盎司，该投资者的盈亏情况及期权Delta值（近似）为多少？（假设Delta≈(当前价格变化/期权价格变化)）解答：-净收益=(120-110-4)×50=500美元。-Delta≈(120-110)/(4/50)=50。2.某公司持有100万欧元资产，担心汇率下跌。为对冲风险，该公司卖出一份3个月期欧元看跌期权，执行价格为7.5元人民币/欧元，期权费为0.1元人民币/欧元。若到期时欧元兑人民币汇率变为7.2，该公司的净对冲效果为多少？解答：-看跌期权盈利=(7.5-7.2-0.1)×100万=10万欧元。-汇率下跌损失=100万×(7.5-7.2)=30万人民币。-净对冲效果=30万-10万=20万人民币（减少损失）。3.某投资者在2026年2月1日买入一份股指期货合约，执行价格为3800点，合约规模为200点。若初始合约为平价合约，到期时股指为3950点，该投资者的盈亏及期货Theta值（近似，假设Theta=-期权价格变化/到期时间）为多少？（假设到期时间为30天）解答：-盈亏=(3950-3800)×200=110000元。-Theta≈-4元/30天=-0.133元/天。4.某公司发行了一支利率互换合约，同意以固定利率5%向对手方支付利息，同时收取3个月期SHIBOR，名义本金为500万美元。若当前SHIBOR为4.5%，期限为6个月，该公司的净现金流为多少？解答：-固定利息支付=500万×5%×6/12=12.5万美元。-浮动利息收入=500万×4.5%×3/12=5.625万美元。-净现金流=12.5-5.625=6.875万美元（支出）。5.某投资者持有100股B股票，当前市价为25元/股。为对冲风险，该投资者买入一份执行价格为27元的看跌期权，期权费为2元/股。若股价到期时为23元，该投资者的净持仓盈亏为多少？解答：-股票亏损=(25-23)×100=400元。-期权盈利=(27-23-2)×100=400元。-净盈亏=400-400=0元（假设期权行权）。四、简答题（共3题，每题8分）1.简述Black-Scholes模型的适用条件及其局限性。解答：-适用条件：无摩擦市场、连续交易、无税收和交易成本、标的资产无分红、波动率恒定、几何布朗运动。-局限性：假设过于理想化（如波动率恒定），不适用于高波动率或分红情况；未考虑信用风险；仅适用于欧式期权。2.解释利率互换的定价原理，并说明如何计算固定利率支付方的现金流。解答：-定价原理基于比较固定利率与浮动利率的现值，通过无风险利率折现计算。-固定利率计算公式：固定利率=[(1-1/(1+r)^n)/r]×浮动利率，其中r为无风险利率，n为期限。3.描述金融衍生品在风险管理中的应用，并举例说明跨期对冲策略。解答：-应用：对冲利率、汇率、股价等风险。例如，航空公司通过买入燃油期货对冲油价上涨风险。-跨期对冲：持有标的资产的同时买入远期合约，锁定未来卖出价格。如持有股票的投资者买入远期看跌期权保护股价下跌风险。五、论述题（1题，10分）结合中国金融市场现