电力设备行业2026年新能源车年度策略：产业盈利复苏技术持续升级

内容目录一、内能车气续，球动长趋不变 4中：策长下，2026年动车气续 4欧：2025前销量增30%，好持续量 5美：车贴终止换后动补政策在确性 6我预计2026年和全新源销达1515万和2475万辆 7二、池料供格持续善中材涨可期 8电：1-10动池装增35%，看头强业争势 8材：需续，部板盈回升 9极三中压市份持提，酸铁市率创高 9极集化高，格现幅涨 12解：氟锂供持改，内格回显著 13膜行新能放，利升期 14箔箔铝工费持定铜年加工略回升 15三、技：技加渗透赋锂产发展 17固电：焦与续，态池业进程速 17钠池规化持续本聚离成流路线 19四、资议 21风险示 21图表目录图表1：中新源量及透率 4图表2：2025年1-11国内能车商售量排（辆） 4图表3：2025年1-11新能重月量析 5图表4：2025年1-11新能重业TOP15 5图表5：欧新源量及透（辆） 6图表6：美新源量及透率 7图表7：2024-2025年11月能乘车国/地区口况万） 7图表8：全新源销量动电装量测（辆） 8图表9：全动电机量 8图表10：2024年球力电行格（装量） 9图表11：2025年1-10月全动电行格（按机） 9图表12：锂价走势 9图表13：2021-2025H1国内元极料量 10图表14：2023-2025H1中国元比化 10图表15：2025H1中元材量TOP8 10图表16：2025H1国元材市格局 10图表17：三正价走势万/吨） 11图表18：2020-2025H1国内酸锂极量 11图表19：2025H1中酸铁正材行格局 11图表20：磷铁正价格势万/12图表：20251中国负极产量.....图表22：2025H1中造石负材出量 12图表23：负价走（/13图表24：2019-2025H1全球解产量 13图表25：2025H1全解液量TOP13 13图表26：2025H1中解液业局产口） 14图表27：2025H1全氟磷锂量名 14图表28：六磷锂格走（/吨） 14图表29：电液格势（/14图表30：2021-2025H1中国膜量 15图表31：2025H1中膜产市占比 15图表32：干隔价走势/方米） 15图表33：湿隔价走势/方米） 15图表34：2025年三度锂铝竞格局 16图表35：锂铝价走势万/吨） 16图表36：铝加费况（/16图表37：铜加费况 17图表38：头公全态电布局 18图表39：车固电进展计划 18图表40：车固电进展计划 19图表：20251.........图表42：钠正材月产量 20图表43：钠负材月产量 20图表44：钠电液产量 20一、国内新能源车景气延续，全球电动化长期趋势不变中国：政策延长预期下，2026年电动车景气延续1-11月国内新能源车销量同比增速31%，比亚迪市占率达27%。根据中汽协数据，5年-11483.2.5，相比0246pc-1月R0为7.，314.527.4%97.6%89.4%。图表1：中国新能源车销量及渗透率1600

1,478

50%0

1 1 2 8 33

78 126121

351

687

950

1,287

45%4.5%35%30%25%20%15%10%5%0%新能源车销量(万辆) 渗透率汽协图表2：2025年1-11月国内新能源车厂商零售销量排行（万辆）比亚迪吉利长安上通五特斯拉中国鸿蒙智行零跑奇瑞赛力斯理想2025年1-11月314.5142.972.870.353.249.948.248.036.536.2同比-5.1%89.4%32.2%26.2%-7.4%26.2%97.6%35.5%2.6%-18.1%份额27.4%12.5%6.3%6.1%4.6%4.3%4.2%4.2%3.2%3.2%联分会12月292026不超2不超1.5202631.52026Q1202520252024万元的资金补贴，这在一定程度上推动了重卡的新能源化。20251-11187335178.1%。1128331181.0%39.6%113046216.3%280292579513.8%8428645.0%图表3：2025年1-11月新源重月销分析 图表4：2025年1-11月新源重企业TOP15300200

24361

28331350%

中集集团

0.9%1.2%1.5%

173623452876200

18103

17922

20290

250%

1.7%2.1%

3201400815952

16721

东风柳汽

2.3%

4471100

15093

15179

200%

宇通集团东风汽车

2.6%3.5%

48756667150%

远程新能源商用车

4.7%1000

82167167

100%50%月月月月月月月月月月月月

福田戴姆勒汽车

.%.%1.1%1.7%1.9%1.2%

1427817235208062579528029304620 10000200003000040000销量（辆） 同比 占比 销量（辆）重卡 重卡19.1电动重卡的维修保养成本也较低，电价较天然气价格稳定，这也将进一步降低电动重卡的总运营成本。随着新能源重卡在港口、矿区、城市渣土运输等运输路线固定、补能设施易布局的场景的广泛应用，后续电动重卡需求有望稳定提升。欧洲：202530%，看好电车持续放量2025年1-10309.5万辆，同增。20251-10309.529.7%28.1%20245.0pct。当市场也开始提供补贴或税收减免来刺激当地新能源汽车需求，叠加新车型的推出，欧洲电动车市场活跃度依旧较高。图表5：欧洲新能源车销量及渗透率（万辆）3022993022993102602.1%22613654192130380

新能源车销量 渗透率2025年12月16日，欧盟委员会公布了一项对原定于2035年起实施的禁燃令进行了实质性修改的提案。新提案将2035年新车的二氧化碳减排目标，从相较2021年水平减少100%调整9为0%减。少此外，欧盟将原定于2025年单年必须达标的碳排放考核，改为考核2025至2027年这三年的平均值。这意味着车企若在某一年排放超标，可用其他年份的超额减排来弥补。年1-10202413.2%1.3美国：电车补贴提前终止，换届后电动车补贴政策存在不确定性20251-110.4pct2025年1-11138.520240.4pct202493012024100%202625%2024927大而美方案提前终止电动汽车补贴。2025年7月，美国总统特朗普签署大而美税改法案，该法案取消多项清洁能源优惠政策，其中就包括取消购买电动汽车税收减免203516%至38%图表6：美国新能源车销量及渗透率0

新能源车销量（万辆） 渗透率研社，中国汽车报，Argonne，Marklines，新财富，汽车公社

12%142157142157921389.4%653632321216208%6%4%2%0%1.4202615152475万辆2025年1-11月中国新能源车出口销量增速为。20251-1130163%20251-11（15%（%（133%图表7：2024-2025年11月新能源乘用车分国家/地区出口情况（万辆）新能源汽车出口 2024年2024年同比2025年1-11月2025年1-11月同比比利时26.433%26.213%墨西哥8374%19.9175%英国11.9-14%19.482%菲律宾11.4-1%18.697%巴西15.2123%17.924%阿联酋7.7111%13.9127%澳大利亚7.5-15%13.5107%泰国11.7-27%12.731%印度尼西亚5.3296%10.7132%印度7.832%9.750%以色列6.524%9.142%土耳其3.913%9189%西班牙6.1-37%854%韩国4.359%7.692%德国627%7.442%意大利1.43%5.2334%俄罗斯2.211%4.8188%马来西亚2.34.5158%乌兹别克斯坦5.833%4.4-7%哈萨克斯坦1.863%3.6162%中国香港2.522%3.454%白俄罗斯181%3162%吉尔吉斯斯坦2.53%2.624%阿根廷0.1102%1.11520%合计20016%30163%东树公众号我们预计20261515万辆，渗透率59.5%；全球新能源车2475。图表8：全球新能源汽车销量及动力电池装机量预测（万辆）2022202320242025E2026E2027E中国（万辆）592.4809.51098.01317.61515.21666.8YOY37%36%20%15%10%电动化率28.8%37.3%48.0%54.3%59.5%63.5%欧洲（万辆）260.2301.7298.7388.3466.0535.9YOY16%-1%30%20%15%电动化率23.0%23.5%23.0%29.3%34.6%39.3%美国（万辆）92.1141.5157.3154.2161.9178.0YOY54%11%-2%5%10%电动化率6.6%9.1%9.8%9.5%9.7%10.4%其他地区/国家（万辆）64.4116.2169.2236.9331.6464.3YOY81%46%40%40%40%全球（万辆）1009.11368.91723.22097.02474.72845.0YOY36%26%电动化率12.6%15.4%19.0%22.2%25.2%27.9%全球平均单车带电量（kWh）51.351.551.952.452.953.4全球动力电池需求量（GWh）517.9705.5894.41098.91309.21519.3YOY36.2%26.8%22.9%19.1%16.0%会，东树众，中国车流协会产研，Cleantechnica，Argonne，Best-SellingCars，Research 注为全球同国和地区据的比性算表国历史销量数据的是Cleantechnica数据，但为保持据连性，文中国汽历史量用中汽数，请投资者注意在的据口差异险）二、电池材料：供需格局持续改善，中游材料涨价可期电池：1-1035%，看好龙头强行业竞争优势20251-1035%20251-10月，全球动力电池装机量933.5GWh，同比增长35.2%。1-10月宁德时代装机量355.G36%.%024全年提升.2c；157.9GWh36.1%16.9%2024-0.3pct。图表9：全球动力电池装机量89493489493470651829959971171470 NEResearch

装机量（GWh） 同比增速

120%100%80%60%40%20%0%图表10：2024年球动电池业格按装机） 图表11：2025年1-10月全动力池行格局（装机）亿纬锂能,2.3%国轩高科,.%三星SDI,3.3%松下,

2.1%

其他,10.5%

宁德时代,37.9%

亿纬锂能,2.6%SI,松下SKI,4.0%

蜂巢能源,2.5%

其他,11.1%

宁德时代,38.1%3.9%

SKI,4.4%

国轩高科, 4.1%中创新航,4.4%LG新能源,10.8%

,1.2%

中创新航,4.7%LG新能源,.%

,1.9%NEResearch NEResearch2025。2023202520251229/12.3/9.662.1%/36.9%。图表12：锂盐价格走势706050403020100碳酸锂售价（万元/） 氢氧化锂售价（万元/吨）椤资讯材料：供需持续出清，部分板块盈利回升2025年上半年，我国磷酸铁锂装车占比超81%，创历史新高。根据SMM锂电数据，202510.8%；磷酸铁锂电池装车量244.0GWh，占总装车量81.4%，同比增长73.0%。三元正极2025202532.145.54.5%35%在宁德时代和LGES47%。图表13：2021-2025H1国三元正材料量 图表14：2023-2025H1中三元占变化7066.76.36.49.6%4.15.9%3.12.2%7.3%.%504030201002021 2022 2023 2024

120%100%80%60%40%20%0%

80%60%40%20%

1%1%1%1%1%1%17%30%25%29%35%20%49%45%47%产量（万吨） 同比

高镍 NCM622 NCM523 NCM333研究鑫椤电 锂电2025上半年国内CR3提升6pct。0251国内三元正极行业R3为53.%2044.%6c。其中，受益于中镍高电压产品的订单走俏，南通瑞翔上半年三元正极产销同比增速超60%，登顶行业第一。而容百科技和天津巴莫则依靠高镍订单紧随其后。此外，上半年国内三元正极企业占全球的份额首次超七成，达70.5%，在全球前十中占据7席。图表15：2025H1中国元材产量TOP8 图表16：2025H1国内元材市场局锂电 锂电随着202520251229NCM523/NCM622/NCM81115.6/15.4/17.2万元，较年初分别上涨53.2%/34.1%/20.4%。图表17：三元正极价格走势（万元/吨）454035302520151050NCM523 NCM622 NCM811椤资讯磷酸铁锂2025H1163.266.6%30%405%-10%20251040%图表18：2020-2025H1国磷酸铁正极量 图表19：2025H1中国酸铁正极料业格局0

2020 2021 2022 2023 2024产量（万吨） 同比

250%13.13.9%242.416.3%158.5163.2118.16.6%4.1%5.9%4.9 3.3%1.3150%100%50%0%锂电 锂电20251229LC260513.452023102612294.5万元/33.8%图表20：磷酸铁锂正极价格走势（万元/吨）20181614121086420磷酸铁锂价格椤资讯2.2.2负极：集中化程度高，价格出现小幅上涨2025H1中国石墨负极材料产量达110.7万吨，同比增长36%。2025H1110.736%10137%91.2%21%图表21：2021-2025H1中负极产量 图表22：2025H1中国造石负极料货量

80%213.57213.57.4%171.5.5110.78.63.0%2.2%2.5%60%50%40%30%20%10%0 0%2021 2022 2023 2024 2025H1

产量（万吨） 同比MM石墨负极，SMM锂电，界面新闻，鑫椤锂电，国盛证

MM锂电20251229/2.1/3.27.9%3.9%。图表23：负极价格走势（元/吨）6005004003002001000低端负极价格 中端负极价格椤资讯2.2.3电解液：六氟磷酸锂供需持续改善，年内价格回升显著2025H1全球电解液产量100.5万吨，同比增长46.7%。2025100.546.7%94.154.6%201968.5%202490.1%2025H193.6%。2025H1全球电解液产量超10万吨的企业包括天赐材料、比亚迪和新宙邦。图表24：2019-2025H1全电解液量 图表25：2025H1全球解液量TOP1388.3%165.06.1%125.7.9100.52.6%5.331.3%1.8%46.7%2.73.30

产量（万吨） 同比

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%研究鑫椤电 锂电2025H1国内电解液企业产量CR3为62.4%，头部企业优势显著。2025年上半年，天赐材料电解液产量以绝对优势位居行业龙头，市占率超三成；比亚迪则依靠自身庞大的动力电池需求达到了市占率第二。而香河昆仑、石大胜华、珠海赛纬、永太科技等企业市场份额均在4%-5%，市场竞争较为激烈。2025H112.578%全12.538%。上半年全球六氟磷酸锂产量超1万（21%图表26：2025H1中国解液业格（量口径） 图表27：2025H1全球氟磷锂产排名锂电 锂电六氟磷酸锂价格在9122918/188%/格提升至3.1/2.8万元/吨，较年初涨幅达31.0%/50.3%。由于六氟磷酸锂扩产周期较长，短期内供应增量相对有限，市场供需格局难以出现显著剩，因此后续六氟磷酸锂价格有望维持高位。图表28：六氟磷锂价走势万元/吨） 图表29：电解液格走（万/吨）706050403020100六氟磷酸锂价格