量化掘基系列之四十二：小微盘行情升温中证2000指数成配置新风口

内容目录一、微股正于置红期 4场动宽驱当前微行情 4观策好微业扶升级 5构仓微股配置例具长间 6二、证2000指投值分析 6数本息 6史现异业弹性大 7数分交活度攀升 8市风更极，个分度高 8精新念含高 9焦成性技制造业 9利测速眼估值长配较高 10三、资的绍——夏证2000ETF 11ETF本息 11ETF立来现 11金理基管人介绍 12风险示 14图表目录图表1：中货供量M2（元） 4图表2：人币款（万元） 4图表3：中同银借利（） 4图表4：“精新持政梳理 5图表5：中中企展指(SMEDI) 6图表6：指成股占公基股市比） 6图表7：指基信息 7图表8：各基数收益率 7图表9：各基数表现 8图表10：小占行下不指的现比 8图表11：中证2000成交占证指交比重 8图表12：市分：证2000VS证2000 9图表13：各基数均流市值 9图表14：各基数分股专特概股重 9图表15：成股新信一行配情况 10图表16：各宽指一致测润2复增长() 10图表17：指预测PEG（2025-2026） 11图表18：ETF基要素 11图表19：华中证2000ETF立来值化 12图表20：华中证2000ETF一日成额元） 12图表21：基经鲁运历管基一览 13图表22：基经陈峰历管基一览 13图表23：基管人品结构 14图表24：基管人ETF布（位只） 14一、小微盘股票正处于配置红利期12货币应面年11月国广货供比长达了8.0.2024图表1：中国货币供应量M2（亿元）014121086420M2（亿元） M2同比（%）贷款余额方面，2025年11月，人民币贷款余额达到了271万亿元，与2024年11月的2556.4图表2：人民币贷款余额（万亿元）300250200150100500利率平面中的业拆利从2025年1的1.86降至11的1.42降幅23.6图表3：中国同业银行拆借利率（）2.42.221.81.61.41.212026年作为十五五规划的开局之年，财政政策将更加积极，在加力和增效两个维度上协同发力。一方面，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，提高转移支付资金效能，这将为市场注入更多资金，提升市场整体流动性，为小微盘资产提供更宽松的资金环境。另一方面，财政资金将有力支持科技创新和产业创新深度融合，加速新动能培育。小微盘资产中往往包含大量创新型中小企业，这些企业有望受益于财政对科技创新的支持，获得更多的发展机会和资金支持，从而提升其资产价值和吸引力。小微盘股票中，部分股票属于专精特新企业，即具有专业化、特色化、位于产业链关键环节、精细化、主导产品所属领域、拥有创新能力的中小龙头企业。2026年1月12日，工业和信息化部部长李乐成表示，实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展的政策，推动企业进一步加大研发投入，释放内在活力。对专精特新企业的服务将更加人性化，未来将着眼加快高水平科技自立自强，纵深推进科技创新和产业创新深度融合，全面提升产业科技创新能力，不断催生新质生产力。自2011年专精特新概念提出以来，相关政策扶持不断推进。2012年，国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，为中小企业发展提供政策基础。2018年，工信部发布《关于开展专精特新小巨人企业培育工作的通知》，标志着专精特新小巨人企业培育工作正式启动。2025年，国务院政府工作报告提出支持专精特新中小企业发展壮大，工信部发布人工智能典型应用场景，推进数字技术、绿色技术和人工智能赋能专精特新企业。这一系列政策的出台和实施，为专精特新中小企业的发展提供了全方位的支持和保障，推动其在技术创新、市场竞争力和高质量发展方面不断取得新突破。图表4：专精特新扶持政策梳理2012年 国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》2013年 工信部发布《工业和信息化部关于促进中小企业专精特新发展的指导意见》2014年 国务院发布《关于扶持小型微型企业健康发展的意见》2016年 工信部发布《促进中小企业发展规划（2016－2020年》2018年 工信部发布《关于开展专精特新小巨人企业培育工作的通知》2019年 中办、国办印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》2020年 《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》、《关于开展第二批专精特新小巨人企业培育工作的通知》2021年 财政部、工信部联合印发《关于支持专精特新中小企业高质量发展的通知》工信部发布《十四五促进中小企业发展规划》国家知识产权局、工信部印发《关于知识产权助力专精特新中小企业创新发展若干措施》2022工信部引发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》专精特新首次被写入政府工作报告2023年 工业和信息化部等十部门印发《科技成果赋智中小企业专项行动（2023—2025年》2024年 财政部、工业和信息化部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》2025年 国家中小企业发展基金二期设立方案获国务院批复工业和信息化部，国务院

图表5：中国中小企业发展指数(SMEDI)919089888786852025200020002000300202562000指数分上持比已从的6.48高到7.78在中证2000指分股的持有比已年的1.78提高到2.92而盘则面减，募金沪深300成分上持比已年的76.69下到72.63。20002000的置例前有7.78然于较水小股史行来，20152000比例到32.21从情况看公基配小微股比仍增空间。沪深300 国证沪深300 国证2000 中证2024年末 2025年6月末2.921.787.786.4872.6376.699080706050403020100二、中证2000指数投资价值分析指数基本信息2023年8月10日，中证2000指数正式发布。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模20009080010001500排名，选取排名前2000名的股票作为指数样本。图表7：指数基本信息指数名称中证2000指数国证2000指数指数代码932000.CSI399303.SZ基点10003326.4448基日2013/12/312009/12/31发布日期2023/08/112014/03/27成分数量20002000样本空间：同中证全指指数的样本空间满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：1.非ST、ST证券；2.科创板证券、北交所证券上市时间超过1年；其他证券选样空间可投资性筛选条件：过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90上市时间超过6个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动。选样方法

8001000样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的证券，将剩余证券作为待选样本；2000名之前的证券作为指数

首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；排序，剔除排名后10的证券；然后，按日均总市值从高到低排序，扣除前1000只证券后，按照缓冲区技术选取排名靠前的2000只证券作为样本。2026114200012.03200020000.48图表8：各宽基指数累计收益率400%350%300%300%50%0%中证2000 国证2000 中证1000 中证500 沪深300图表9：各宽基指数业绩表现指数年化收益率（）夏普比率沪深300全收益指数8.900.44中证500全收益指数8.190.37中证1000全收益指数6.290.30国证2000全收益指数10.270.43中证2000全收益指数12.030.48注：统计区间为2013年12月31日至2026年1月14日而在小盘占优的行情下，相比于国证2000指数，中证2000指数涨幅更大，弹性更佳。2013年至2020末小盘格优中证2000指数涨111.84而证200086.9020212000200017.35。图表10：小盘占优行情下不同指数的表现对比时间段中证2000国证20002013/12/31-2020/12/31111.8486.902021/12/31-至今30.3917.35注：数据截至2026.1.142021年以来，中证2000指数成分股交易活跃，占全市场成交额的比例不断攀升，2025年以来现32.62的值。图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重0中证2000指数交占证指交额重 中证全指成交额

35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%注：数据截至2026年1月14日20002026114200035.40200057.30100084.932000200090100992002000图表12：市值分布：中证2000VS国证2000 图表13：各宽基指数平均流市值

中证2000 国证2000

0

沪深300 中证500 中证1000 国证2000 中证2000中证2000指数成分股中包含了更多的专精特新概念股，在政策持续扶持专精特新小巨人企业的环境下，中证2000指数有望受益。我们根据统计的专精特新概念股清单，计算了各宽基指数成分股中，专精特新概念股的权重。截至2026年1月14日，中证2000指成股，特新念权到25，超证2000指中证1000指数。图表14：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重30%25%20%15%10%5%0%中证1000

国证2000

中证20002000200028图表15：成分股最新中信一级行业配置情况基础化工基础化工电力及公用事业商贸零售房地产国农林牧渔消综合金融中证2000 国证2000200020261142000PE（TTM）165.86PB3.1430020002年复合增长率为47.87，超深300其他基数。图表16：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率()60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00中证2000 国证2000 中证1000 中证500 沪深300PEG20002025PEG202630020002.001.501.000.500.00

预测PEG(2025)

中证2000 沪深

预测PEG(2026)三、投资标的介绍——华夏中证2000ETFETF基本信息2000ETF2023962023914ETF20000.222026114ETF3.89基金简称 华夏中证基金简称 华夏中证2000ETF基金代码 562660.OF基金全称 华夏中证2000交易型开放式指数证券投资基比较基准 中证2000指数成立日期 2023/9/6上市日期 2023/9/14基金管理人 华夏基金管理有限公司基金托管人 股份有限公司紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，基金力争日均跟踪偏投资目标

离度的绝对值不超过0.2，年跟踪误差不超过2最新规模 3.89亿元管理费率 0.50年托管费率 0.10年ETF华夏中证2000ETF自2023年9月份成立至今已经历2个完整年度，其紧密跟踪中证20002023920233.36；202410.08；2025全年，完整自然年超越基准指数的超额收益率15.5936.48。图表19：华夏中证2000ETF成立以来净值变化200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%中证2000ETF华夏 中证20002000ETF0.220.05142000ETF图表20：华夏中证2000ETF近一月日均成交额（亿元）0.250.200.150.100.050.00

华夏中证2000ETF

同类中位数华夏中证2000ETF，由基金经理鲁亚运及陈国峰共同管理。，202063.61232.519.34鲁亚运1825ETFQDII图表21：基金经理鲁亚运历任管理基金一览代码名称任职日期基金类型管理规模007992.OF华夏中证全指证券公司ETF联接A2022-06-10被动指数型8.13007474.OF华夏创成长ETF联接A2022-06-10被动指数型11.59016355.OF华夏国证疫苗与生物科技A2022-09-06被动指数型1.57515760.OF华夏中证浙江国资创新发展ETF2023-03-27被动指数型1.54006909.OF华夏战略新兴成指ETF联接A2023-03-27被动指数型2.50008916.OF华夏中证浙江国资创新发展ETF联接A2023-03-27被动指数型0.41512770.OF华夏战略新兴成指ETF2023-03-27被动指数型2.95562660.OF华夏中证2000ETF2023-09-06被动指数型2.27513910.OF华夏中证港股通央企红利ETF2024-02-07被动指数型34.91562580.OF华夏中证全指可选消费ETF2024-03-18被动指数型0.34562560.OF华夏中证全指信息技术ETF2024-03-27被动指数型0.48021142.OF华夏中证港股通央企红利ETF联接A2024-04-16被动指数型11.71021365.OF华夏中证全指可选消费ETF联接A2024-06-06被动指数型0.22021471.OF华夏中证全指信息技术ETF联接A2024-10-15被动指数型0.30588130.OF华夏上证科创板生物医药ETF2025-05-14被动指数型0.41159869.OF华夏中证动漫游戏ETF2025-07-29被动指数型106.97512370.OF华夏中证A500增强策略ETF2025-08-06被动指数型4.41012768.OF华夏中证动漫游戏ETF联接A2025-09-09被动指数型41.78016077.OF华夏中证农业主题ETF联接A2022-08-19被动指数型0.90019891.OF华夏中证2000ETF联接A2023-11-08被动指数型1.16019975.OF华夏中证物联网主题ETF联接A2023-11-10被动指数型0.23516810.OF华夏中证农业主题ETF2024-05-31被动指数型2.31017855.OF华夏中证石化产业ETF联接A2023-03-14被动指数型0.22159731.OF华夏中证石化产业ETF2023-03-27被动指数型0.45013171.OF华夏恒生互联网科技业ETF联接A2022-06-10国际(QDII)被动指数型股票46.56基金经理陈国峰，2022年9月开始担任基金经理一职，其投资年限3.13年，在管基金规8.6120.7656图表22：基金经理陈国峰历任管理基金一览代码名称任职日期基金类型管理规模017985.OF华夏中证800指数增强A2023-03-30增强指数型0.54562660.OF华夏中证2000ETF2023-09-26被动指数型2.27512370.OF华夏中证A500增强策略ETF2025-08-06增强指数型