农林牧渔行业消费出海系列研究之一加工番茄行业研究：中国产区大幅去化景气拐点渐行渐至

目录中国是全球最大的加工番茄酱出口国 4加工番茄产业已形成一套完整的产业链 4供应端：全球加工番茄生产高度集中在北半球三大主产区 5需求端：番茄制品的需求受益三重力量的持续驱动 6全球贸易：全球番茄酱出口“量在东方，价在西方” 7当前全球加工番茄酱市场变化：谷底已过，复苏将至 供给端：2025年中国产区面临大幅减产与结构性收缩 需求端：出口虽有挑战但内外需韧性仍在 13价格走势预判：短期有望强劲复苏，中长期或维持理性区间 15投资建议：重视加工番茄酱出口复苏趋势下的投资机会 17风险提示 18图表目录图1：加工番茄形成整的产业链 4图2：全球加工茄产变化（万吨） 5图3：全球加工茄主产区产量变化（万） 5图4：全球加工茄主区集中于北半球 5图5：中国、美加州环地中海沿岸是全番主产区 6图6：加工番茄全球同区域、不同需求市规模及增速比较 7图7：番茄酱贸量在球番茄制品贸易中比一半 7图8：2024/2025（2024.5-2025.4）全球番茄酱口贸易流向 8图9：全球番茄出口变化（万吨） 9图10：全球番茄酱主要口国出口量变化（吨） 9图全球番茄酱出口变化（亿美元） 9图12：全球番茄酱主要口国出口额变化（美） 9图13：全球番茄酱出口价变化（美元吨） 9图14：全球番茄酱主要口国出口单价变化美元吨） 9图15：中国番茄酱出口占全球比重 10图16：中国番茄酱出口占全球比重 10图17：中国番茄酱出口变化（万吨） 10图18：中国番茄酱出口变化（亿美元） 10图19：中国番茄酱出口均单价月度变化（元千克） 图20：我国加工番茄种面积及产量变化年） 12图21：2025年全球加番茄产量或较2024年下滑12% 12图22：2025年中国加番茄出现大幅减产 13图：中国加工番茄行“高度外向，价格动显 13图24：欧洲主要经济体CPI（月度同比%）数据 14图25：美元及欧元兑人币汇率波动 14图26：当前中国出口海费仍然高于疫情前平 14图27：高附加值小包装深加工番茄制品层不穷 15图28：中国网上外卖用规模 15图29：高端功能性番茄不断涌现 15图30：中国加工番茄酱口价格预测（以大装茄酱＞5kg出口价为参） 16表1：番茄主要为加番茄和鲜食番茄两类 4表2：加工番茄业链点标的介绍 17中国是全球最大的加工番茄酱出口国加工番茄产业已形成一套完整的产业链表1：番茄主要分为加工番茄和鲜食番茄两类分类特点用途加工番茄通常较小，呈椭圆形，皮硬肉实，对气候要求更高用于加工成番茄酱、番茄干、番茄粉、番茄红素、番茄汁等产品鲜食番茄通常较大，呈圆形，表皮薄而软，口感多汁爽口用于鲜食和做菜观研天下，图1冠农股份公告，供应端：全球加工番茄生产高度集中在北半球三大主产区40-45度4（根据WPC201710WPTC3918.5480202220244500万吨，随后2025又受到中国产区减产的影响，产量出现大幅下滑。图2：全球加工茄产变化（万吨） 图3：全球加工茄主产区产量变化（万）450040003500300025002000150010005000

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中国 加利福尼亚州 意大利 西班牙WPTC， ， WPTC， ，图4：全球加工番茄主产区集中于北半球17%12%6%17%12%6%加利福尼亚州意大利3%2%4%

西班牙土耳其葡萄牙希腊巴西阿根廷智利8% 15% 其他WPTC， ，（注：上述数据为2021年占比）图5：中国、美国加州和环地中海沿岸是全球番茄主产区FAO，AtlasBig，需求端：番茄制品的需求受益三重力量的持续驱动WPTC图6：加工番茄在全球不同区域、不同需求的市场规模及增速比较WPTCGLOBALMARKETREPORT:PROCESSEDTOMATOES，全球贸易：全球番茄酱出口量在东方，价在西方和价值使其跻身全球食品行业的主要参与者之列。根据WPTC的统计数据，在2024/20257603902024/202510050%。图7：番茄酱贸易量在全球番茄制品贸易中占比超一半WPTC，图8：2024/2025（2024.5-2025.4）全球番茄酱进出口贸易流向WPTC，2000年至2024年，全球番茄酱出口量与出口金额整体呈现量增价升、结构分化的显著趋势。全球番茄酱出口量年均温和增长，2000-2024年CAGR为1.76%；出口金额因价格波动实现跨越式上升，2000-2024年CAGR为5.38%，2023年达峰值后于2024年小幅回调，核心驱动因素为地缘供应扰动、产品结构升级与成本传导。我们可以将其分为三个阶段：第一阶段：2000–2014年，量价平稳增长全球番茄酱出口量从163万吨稳步增至322万吨，出口金额从10.6亿美元增长至37.2第二阶段：2015–2022年，结构性分化初现出口量在330–390万吨区间震荡，出口金额从34.7亿美元跃升至45.1亿美元，均1042美元/202231.3第三阶段：2023–2024年，价格冲高后回调202354.961393美元/202438352.841378美元/因素，导致中国出口均价亦回落至1005美元/吨。图9：全球番茄出口变化（万吨） 图10：全球番茄酱主要口国出口量变化（吨）5004003002001000

200020022000200220042006200820102012201420162018202020222024200020022004200620082010201220142016201820202000200220042006200820102012201420162018202020222024FAO， ， FAO， ，图全球番茄酱出口变化（亿美元） 图全球番茄酱主要口国出口额变（亿美元60 6050 5040 403030 2020 102000200220042000200220042006200820102012201420162018202020222024200020022000200220042006200820102012201420162018202020222024中国意大利美国西班牙葡萄牙伊朗智利土耳其其他FAO， ， FAO， ，图13：全球番茄酱出口价变化（美元吨） 图全球番茄酱主要出口国出口单价变（美元/吨1600140012001000800600400200200020022000200220042006200820102012201420162018202020222024

300025002000150010000

2000200220042006200820102012201420162018202020222024中国 意大利 美国 西班牙葡萄牙 伊朗 智利 土耳其FAO， ， FAO， ，1/320201135.8%，2021年最低21.5%2022202431.2%22.8%图15：中国番茄酱出口占全球比重 图16：中国番茄酱出口占全球比重40%35%30%25%20%15%10%5%200020022000200220042006200820102012201420162018202020222024

35%30%25%20%15%10%5%200020022000200220042006200820102012201420162018202020222024FAO， ， FAO， ，2025（＞5kg）58.2%（≤5kg）＞5图17：中国番茄酱出口变化（万吨） 图18：中国番茄酱出口变化（亿美元）80 100% 10870 80%86050 60% 640 40%30 20% 4220210 0%0 -20% 0

100806040200(20)(40)海关总署， ， 海关总署， ，（≤5kg）定价20229202472022（）美元兑人民币汇率大幅升值强化出口定价优势。2022年下半年至2023年第三季度，美元兑人民币汇率从约7.1升至7.3以上。由于中国番茄酱出口以美元计价，汇率优势更有利于大包装产品价格上行，形成量价齐升格局。远小于大包装原料酱；而以中粮糖业、冠农股份等为代表的头部企业凭借规模化产能与自有原料基地，主导了大包装出口定价权，其出口订单多为长期合同，受海外库存短缺影响，客户被迫接受高价，形成买方市场向卖方市场切换。图19：中国番茄酱出口平均单价月度变化（美元/千克）1.401.201.000.800.600.400.202015-012015-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07中国:出口平均单价:番茄酱罐头重量>5kg中国:出口平均单价:番茄酱罐头重量≤5kg海关总署， ，当前全球加工番茄酱市场变化：谷底已过，复苏将至供给端：2025年中国产区面临大幅减产与结构性收缩中国加工番茄产业具有面积驱动下的强周期性波动属性。中国加工番茄酱供给缺乏弹性，高度依赖种植面积，而面积又容易受天气状况、上一产季价格、当期成本及政策影响而剧烈波动，导致产量呈现大涨-大落的强周期特征，是全球供应链中最大的波动变量之一。202420252024年202220232024WPTC45852023202220%202411002023年80037%202262077%2024图20：我国加工番茄种植面积及产量变化（2011-2024年）200180160140120100806040200201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

120010008006004002000种植面积（左，万亩） 产量（右，万吨），《中国加工番茄产业发展白皮书》，202512%。《2025100202437.5%WPTC202510202549030210776620257月-820%822024年24202021.42024622%图21：2025年全球加工番茄产量或较2024年下滑12%WPTC，图22：2025年中国加工番茄出现大幅减产WPTC，需求端：出口虽有挑战但内外需韧性仍在制品约80%图23：中国加工番茄行业高度外向，价格波动明显海关总署， ，中国加工番茄酱出口面临欧洲通胀、汇率波动、市场竞争和运费上涨等因素挑战。2022-20232024-2025年CPI汇率波动削弱中国出口价格竞争力。2025Q4图24：欧洲主要经济体CPI（月度同比%）数据 图25：美元及欧元兑人币汇率波动9.08.07.09.08.07.06.05.012.0010.008.006.004.002.002015-012015-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07-2.00意大利:CPI:同比 西班牙:CPI:同比 葡萄牙:CPI:同法国:CPI:同比 德国:CPI:同比

中间价美元兑人民币 中间价欧元兑人民币国际货币基金组织， ， 中国人民银行， ，图26：当前中国出口海运费仍然高于疫情前水平7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00中国出口集装箱运价指数欧洲航线 中国出口集装箱运价指数综合指数，中国正通过出口市场多元化与产品结构高端化应对出口挑战。从依赖西欧转向一带一路新兴市场。为对冲风险，企业加速开拓一带一路沿线国家市场，实现区域再平衡。比如，依托中欧班列，使得对中亚、东欧出口物流时效提升、成本下降，增强对价格敏感型市场的渗透能力；针对中东、非洲市场偏好高浓度、高盐分酱料，部分企业调整配方与包装规格，提升产品适配性与复购率。JAS70图27：高附加值小包装与深加工番茄制品层出不穷整理（高端功能性番茄制品（如零添加番茄酱、冷榨番茄汁、番茄红素强化型产品）与餐饮定制化解决方案将主导增长曲线。国内消费者对清洁标签与可追溯性的重视，倒逼企业从代工生产转向品牌运营，中粮糖业、冠农股份等领军企业已通过线上线下全渠道布局强化品牌影响力。行业整体正从量增价跌的红海竞争，转向质升价稳的价值创造新周期，未来五年，高附加值产品有望成为行业利润与增长的核心来源。图28：中国网上外卖用规模 图29：高端功能性番茄不断涌现70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002015-122016-072015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-072024-022024-092025-04国互联网络信息中心 ， 整理价格走势预判：短期有望强劲复苏，中长期或维持理性区间短期：减产事实或将兑现价格上涨预期价格对供需的反馈存在时滞。当期高价刺激下一年面积扩张，进而导致未来价格下跌，形成蛛网周期。同时，中国出口定价已完全融入全球定价体系，其波动与全球主要产区的产量周期高度同步。2025年的超低价格已严重跌破全球多数产区的完全成本，不可持续。随着2025年（2026中长期：有望从无序波动转向理性稳定供给端：种植面积上限受约束，产业有望回归合理区间。根据WPTC的预测，2026年中国加工番茄种植面积将从2025年的谷底有所恢复，但难以回到2023-2024年峰值，农户种植决策将更趋理性，同时，水改旱、节水政策等将在新疆等主产区形成长期硬约束，限制总面积上限，再考虑市场的自然增长，预计2026年中国加工番600-7003-5600-800-2%~3%）3-50~2%。（0.90-1.10美元千克区间图30：中国加工番茄酱出口价格预测（以大包装番茄酱＞5kg出口价为参照）海关总署， ，投资建议：重视加工番茄酱出口复苏趋势下的投资机会2022-202420252025100202437.5%工番茄产量预计也将降至500万吨以下。这是过去面积与利润驱动和价格滞后反馈机制下积累的周期性矛盾的集中爆发。行业有望景气回暖，中长期有望步入存量整合与价值提升的新阶段。由于供给端的大幅收缩，预计今年行业供给将转向偏紧，海外及国内市场需求仍有韧性，将支撑价格企稳回升。从中长期看，行业供给将由看价种地的投机模式，转向受资源约束和合同农业驱动的更稳定、更集约的模式；需求端由大桶原料酱出口单一驱动，转向出口产品和区域升级与内需市场开拓的双轮驱动；价格端由大起大落的强周期波动，有望转向价格复苏后的温和平稳运行。冠农股份中粮糖业（。汁、表2：加工番茄产业链重点标的介绍汁、股票代码简介番茄业务收入占总营收比重番茄业务毛利率20242025H120242025H120242025H1冠农股份600251.SH公司番茄产业涵盖番茄制品的生产、1.632番茄制品的加工能力。产品线丰富多元，包括大包装番茄酱、小包装番茄番茄沙司等系列产品。13.75亿（同比-38.06%）3.19亿（同比-66.52