外卖行业股市分析报告

外卖行业股市分析报告一、外卖行业股市分析报告

1.1行业概览

1.1.1行业发展历程与现状

外卖行业在中国的发展经历了从无到有、从小到大的快速迭代过程。2010年之前，外卖行业基本处于空白状态，仅有少量线下外卖单和电话订餐。2010年至2015年，随着智能手机的普及和移动互联网的快速发展，美团、饿了么等平台开始崭露头角，外卖行业进入快速发展期。2016年至2020年，外卖行业竞争加剧，美团和饿了么通过合并、并购等方式进一步巩固市场地位。截至2021年，中国外卖市场规模已突破5000亿元，渗透率达到30%左右。外卖行业不仅改变了人们的消费习惯，也为餐饮企业提供了新的增长点。

1.1.2主要参与者和竞争格局

外卖行业的参与者主要包括平台公司、餐饮企业、骑手和消费者。平台公司如美团、饿了么通过提供技术支持和流量入口，连接餐饮企业和消费者。餐饮企业通过外卖平台扩大销售范围，提升品牌知名度。骑手作为外卖行业的核心环节，负责配送服务，其数量和效率直接影响平台的运营成本和用户体验。消费者则通过外卖平台享受便捷的餐饮服务。在竞争格局方面，美团和饿了么占据主导地位，市场份额超过80%，其他平台如百度外卖、口碑等市场份额较小。

1.2报告目的与结构

1.2.1报告目的

本报告旨在通过对外卖行业股市的分析，为投资者提供决策参考。报告将分析外卖行业的市场规模、竞争格局、发展趋势和投资机会，帮助投资者了解行业现状和未来发展方向。

1.2.2报告结构

本报告共分为七个章节，首先介绍行业概览，然后分析股市表现，接着探讨行业发展趋势，随后评估主要公司的业绩，然后评估投资风险，最后提出投资建议。

1.3数据来源与研究方法

1.3.1数据来源

本报告的数据主要来源于公开市场数据、行业研究报告和公司财报。公开市场数据包括股票交易数据、行业规模数据等；行业研究报告来自权威机构如艾瑞咨询、易观分析等；公司财报则来自各上市公司的年度报告和季度报告。

1.3.2研究方法

本报告采用定量分析和定性分析相结合的方法。定量分析主要通过对市场规模、增长率、市场份额等数据的统计分析，定性分析则通过对行业发展趋势、竞争格局、政策环境等方面的综合评估。

1.4投资者关注要点

1.4.1市场规模与增长潜力

投资者应关注外卖行业的市场规模和增长潜力。外卖行业市场规模已突破5000亿元，且仍在快速增长，未来市场潜力巨大。

1.4.2竞争格局与市场份额

投资者应关注外卖行业的竞争格局和市场份额。美团和饿了么占据主导地位，但其他平台仍有发展机会。

1.4.3政策环境与监管风险

投资者应关注外卖行业的政策环境和监管风险。政府对外卖行业的监管政策可能会影响行业发展和公司业绩。

1.4.4投资机会与风险

投资者应关注外卖行业的投资机会和风险。外卖行业具有较大的投资机会，但也存在一定的投资风险。

二、外卖行业股市表现分析

2.1市场整体股价走势

2.1.1近五年行业龙头股价表现

近五年来，外卖行业龙头企业的股价表现呈现出波动上升的趋势。以美团为例，其股价在2018年初从约30港元/股波动至2019年底的约150港元/股，期间经历了多轮调整。2020年受新冠疫情影响，美团股价一度下跌至约110港元/股，但随后迅速反弹，截至2021年底回升至约180港元/股。饿了么虽未独立上市，但其作为美团重要组成部分，股价表现与美团高度相关，整体趋势相似。行业整体股价上涨主要得益于外卖市场规模扩大、用户渗透率提升以及企业盈利能力增强。

2.1.2不同规模企业股价差异分析

在外卖行业，不同规模企业的股价表现存在显著差异。行业龙头企业如美团、饿了么等，由于其市场地位稳固、盈利能力强，股价表现相对稳定且持续上涨。而中小型外卖平台如百度外卖、UU跑腿等，由于市场份额小、竞争压力大，股价波动较大且整体表现不佳。此外，部分餐饮企业通过外卖平台拓展业务，其股价与外卖行业景气度高度相关，表现出较强的敏感性。

2.1.3股价驱动因素分析

外卖行业股价的上涨主要受市场规模、竞争格局、政策环境和公司业绩等因素驱动。市场规模扩大为行业龙头提供了增长空间，竞争格局的稳定增强了投资者信心，政策环境的支持降低了企业运营风险，而公司业绩的提升则直接反映了企业的盈利能力。这些因素共同作用，推动了外卖行业股价的持续上涨。

2.2主要上市公司财务表现

2.2.1美团集团财务指标分析

美团集团的财务表现是投资者关注的核心。2020年，美团营收达到1200亿元人民币，同比增长50%，净利润达到300亿元人民币，同比增长80%。其毛利率保持在60%左右，展现出较强的盈利能力。美团的现金流状况良好，经营活动现金流净额达到500亿元人民币，为其扩张提供了有力支持。此外，美团的用户规模持续增长，2020年外卖用户达4.5亿，同比增长30%，进一步增强了投资者信心。

2.2.2饿了么财务表现对比分析

饿了么虽未独立上市，但其财务表现可通过美团相关业务数据进行评估。2020年，美团外卖业务营收达到800亿元人民币，同比增长40%，净利润达到200亿元人民币，同比增长70%。饿了么作为美团外卖业务的重要组成部分，其财务表现对美团整体业绩具有显著影响。与美团相比，饿了么在市场份额和盈利能力上仍有差距，但其用户规模和业务覆盖范围持续扩大，展现出较强的发展潜力。

2.2.3餐饮企业外卖业务财务表现

部分餐饮企业通过外卖平台拓展业务，其财务表现与外卖行业景气度高度相关。以肯德基为例，2020年其外卖业务营收达到100亿元人民币，同比增长50%，占其总营收的10%。外卖业务的快速发展不仅提升了肯德基的营收，也增强了其品牌影响力。然而，餐饮企业的外卖业务盈利能力相对较弱，其毛利率通常在20%-30%之间，远低于行业龙头企业。

2.3投资者情绪与市场预期

2.3.1股东结构与投资机构分析

外卖行业上市公司的股东结构多样，包括机构投资者和个人投资者。美团的主要机构投资者包括高瓴资本、腾讯等，其持股比例较高，对股价有较大影响力。个人投资者则更多关注股价的短期波动，其交易行为对股价产生一定影响。股东结构的多样性使得外卖行业股价表现更加复杂，投资者需综合考虑多方因素。

2.3.2市场情绪与股价关联性分析

市场情绪对外卖行业股价的影响显著。当市场对外卖行业前景持乐观态度时，股价tendtorise，反之则tendtofall。这种关联性主要源于投资者对未来市场规模、竞争格局和政策环境的预期。例如，2020年新冠疫情爆发初期，市场对外卖行业的担忧情绪加剧，导致股价下跌，但随着疫情控制和外卖需求的增加，市场情绪迅速转好，股价也随之反弹。

2.3.3分析师评级与市场预期

分析师评级对外卖行业股价的影响不容忽视。高盛、摩根士丹利等国际投行对外卖行业的研究报告往往能显著影响投资者预期。例如，2021年高盛上调美团评级至“买入”，其股价随后上涨10%。分析师评级基于对公司财务状况、行业发展趋势的深入分析，为投资者提供了重要参考。然而，分析师评级也存在主观性，投资者需结合自身判断进行决策。

三、外卖行业发展趋势分析

3.1市场规模与增长潜力

3.1.1用户规模与渗透率趋势

外卖行业的用户规模和渗透率持续提升，展现出强劲的增长潜力。截至2021年，中国外卖用户规模已达到4.9亿，渗透率从2016年的不足10%提升至30%左右。预计未来五年，随着移动互联网普及率和智能手机使用率的进一步提高，外卖用户规模有望突破6亿，渗透率进一步提升至40%以上。这一趋势主要得益于年轻消费群体的习惯养成、生活节奏加快以及外卖服务便捷性的提升。同时，下沉市场的用户渗透率仍有较大提升空间，为行业带来新的增长点。

3.1.2市场规模预测与增长动力

预计未来五年，中国外卖市场规模将保持10%-15%的年均复合增长率，到2026年有望达到8000亿元人民币。这一增长主要受以下动力驱动：首先，用户规模的持续扩大为市场提供基础增长动力；其次，外卖服务品类不断丰富，从餐饮扩展至药品、生鲜等领域，拓展了市场边界；再次，技术进步如人工智能、大数据的应用提升了运营效率，降低了成本；最后，消费升级趋势下，用户对服务品质的要求提高，推动了行业向高端化、精细化方向发展。

3.1.3区域市场差异与增长机会

中国外卖市场存在显著的区域差异。一线城市如北京、上海的用户渗透率已超过50%，市场趋于饱和，增长主要依靠渗透率提升和高端化服务。而二线、三线及以下城市的外卖市场仍处于快速发展阶段，用户渗透率在20%-30%之间，展现出较大增长潜力。此外，农村地区的外卖市场起步较晚，但发展迅速，未来有望成为新的增长点。区域市场的差异化发展为行业提供了多元化的发展机会。

3.2技术创新与行业变革

3.2.1人工智能与大数据应用

人工智能和大数据技术正在深刻改变外卖行业。通过用户行为分析，平台能够精准推荐菜品和商家，提升用户体验。在运营方面，AI算法优化了配送路线，提高了配送效率，降低了运营成本。此外，大数据技术帮助平台预测需求，实现了动态定价和资源调配。这些技术创新不仅提升了行业效率，也为企业创造了新的竞争优势。

3.2.2自动化配送技术发展

自动化配送技术如无人车、无人机等正在逐步应用于外卖行业。虽然目前这些技术仍处于早期阶段，但其发展潜力巨大。例如，美团已开展无人配送试点，饿了么也与科技公司合作探索无人机配送。自动化配送技术有望解决最后一公里配送难题，降低人力成本，提升配送效率。随着技术的成熟和成本的降低，自动化配送有望成为外卖行业的重要发展方向。

3.2.3新技术商业模式创新

新技术的应用不仅提升了行业效率，也催生了新的商业模式。例如，基于大数据的个性化推荐推动了外卖平台的社交化发展，用户可以通过平台分享美食、交流体验，增强了用户粘性。此外，无人配送技术有望与本地零售、社区服务等领域结合，打造更综合的服务生态。这些商业模式创新为外卖行业带来了新的增长点，也提升了行业的可持续发展能力。

3.3行业竞争格局演变

3.3.1主流平台竞争态势

外卖行业的竞争格局主要集中在美团和饿了么两大平台。美团凭借其综合业务优势和资本实力，在市场份额和用户规模上占据领先地位。饿了么则通过差异化竞争策略，在特定区域和用户群体中建立了较强的影响力。两大平台的竞争主要体现在价格战、补贴策略、技术投入等方面。虽然竞争激烈，但行业集中度仍较高，未来整合趋势可能加剧。

3.3.2新兴平台与替代品威胁

随着行业的发展，新兴外卖平台和替代品对主流平台构成一定威胁。例如，一些专注于细分市场的平台如闪送、达达快送等，在特定用户群体中建立了较强的影响力。此外，社区团购、即时零售等新兴模式也在逐步兴起，对传统外卖模式构成挑战。主流平台需关注这些新兴力量的发展，积极应对竞争。

3.3.3行业整合与并购趋势

外卖行业的整合与并购趋势日益明显。美团通过并购饿了么、摩拜等企业，进一步巩固了市场地位。预计未来，行业整合将加速，一些中小型平台可能被大型平台收购或淘汰。这种整合将提升行业效率，但也可能减少市场竞争，需要监管机构关注。主流平台需在扩张过程中平衡发展与规范，确保行业健康发展。

3.4政策环境与监管趋势

3.4.1政府监管政策分析

政府对外卖行业的监管政策日益完善。在食品安全、骑手权益、市场秩序等方面，政府出台了一系列监管措施。例如，对餐饮企业的食品安全监管加强，对骑手的社保、劳动权益保障提升，对平台的价格战、垄断行为进行规范。这些政策旨在促进外卖行业健康有序发展，但也可能增加企业的运营成本。

3.4.2政策变化对行业影响

政策变化对外卖行业的影响显著。例如，2021年政府要求平台降低佣金，这将直接影响平台的盈利能力。此外，对骑手权益的保障政策增加了平台的用工成本，但有助于提升行业规范性。主流平台需密切关注政策变化，及时调整经营策略，确保合规经营。

3.4.3行业标准化与规范化趋势

未来，外卖行业将朝着标准化、规范化的方向发展。政府将推动行业标准的制定，例如在食品安全、服务流程、数据安全等方面。这些标准的实施将提升行业整体水平，但也可能增加企业的合规成本。主流平台需积极参与行业标准的制定，推动行业健康发展。

四、主要公司业绩评估

4.1美团集团业务结构与盈利能力

4.1.1多业务板块协同效应分析

美团集团通过多元化的业务结构，实现了各板块之间的协同效应。其核心业务包括外卖、到店餐饮、酒店旅游、共享出行业务以及新兴业务如社区团购和即时零售。外卖业务作为基础，为到店餐饮、酒店旅游等提供了用户流量和场景支持，而共享出行业务如美团打车、美团买菜则进一步强化了用户粘性，拓展了服务边界。这种多业务协同模式不仅分散了单一业务的市场风险，也提升了整体抗风险能力。例如，2020年疫情期间，到店餐饮业务受冲击较大，但外卖业务逆势增长，部分缓解了公司整体业绩压力。

4.1.2核心业务盈利能力分析

美团的核心业务盈利能力呈现出分化趋势。外卖业务凭借规模优势和议价能力，毛利率维持在60%左右，展现出较强的盈利能力。到店餐饮业务由于竞争激烈，毛利率相对较低，但通过精细化运营和会员体系的建设，正逐步提升盈利水平。酒店旅游业务受季节性和市场竞争影响，盈利能力波动较大。共享出行业务尚处于发展初期，盈利能力尚未稳定。新兴业务如社区团购和即时零售虽然增长迅速，但盈利模式仍需进一步探索。

4.1.3财务指标趋势与增长潜力

近五年，美团营收和净利润均呈现波动上升趋势。2020年，美团营收达到1200亿元人民币，同比增长50%，净利润达到300亿元人民币，同比增长80%。其营收增长主要得益于外卖业务规模的扩大和新兴业务的快速发展。净利润的提升则得益于运营效率的提升和毛利率的改善。未来，随着业务结构的优化和盈利能力的增强，美团的增长潜力依然较大。

4.2饿了么业务模式与市场表现

4.2.1业务模式与美团对比分析

饿了么作为美团的重要组成部分，其业务模式与美团存在一定差异。饿了么在外卖业务上更专注于服务下沉市场和中小商家，通过差异化竞争策略，在特定区域和用户群体中建立了较强的影响力。相比之下，美团则更注重一线城市和大型商家的服务，通过综合业务优势，实现了规模领先。在盈利能力方面，饿了么由于业务规模相对较小，盈利能力低于美团。

4.2.2市场表现与竞争策略

饿了么的市场表现主要体现在用户规模和市场份额方面。截至2021年，饿了么外卖用户规模达到3.5亿，市场份额约为30%。其竞争策略主要围绕价格战、补贴策略和本地化服务展开。通过价格战和补贴策略，饿了么吸引了大量用户，但同时也压缩了利润空间。未来，饿了么需在保持市场份额的同时，提升盈利能力，实现可持续发展。

4.2.3未来发展潜力与挑战

饿了么的未来发展潜力主要在于下沉市场和新兴业务领域。下沉市场的外卖需求仍处于快速增长阶段，为饿了么提供了新的增长点。新兴业务如即时零售、社区团购等，也为饿了么带来了新的发展机会。然而，饿了么也面临来自美团等竞争对手的激烈竞争，以及盈利能力不足的挑战。未来，饿了么需进一步提升运营效率，优化业务结构，以应对市场竞争。

4.3餐饮企业外卖业务表现评估

4.3.1外卖业务对餐饮企业营收贡献

餐饮企业通过外卖平台拓展业务，外卖业务对其营收贡献日益显著。以肯德基为例，2020年其外卖业务营收达到100亿元人民币，占其总营收的10%。外卖业务的快速发展不仅提升了肯德基的营收，也增强了其品牌影响力。然而，外卖业务的毛利率通常低于堂食业务，对餐饮企业的盈利能力有一定影响。

4.3.2外卖业务运营效率分析

餐饮企业的外卖业务运营效率存在较大差异。大型连锁餐饮企业由于规模优势和标准化管理，其外卖业务运营效率较高。而中小型餐饮企业由于缺乏资源和技术支持，其外卖业务运营效率较低。此外，外卖平台的佣金政策也对餐饮企业的运营效率有较大影响。

4.3.3外卖业务未来发展趋势

未来，餐饮企业的外卖业务将朝着精细化、专业化的方向发展。餐饮企业将更加注重外卖业务的运营管理，通过优化流程、提升服务质量等方式，提升用户体验和盈利能力。此外，外卖平台也将为餐饮企业提供更多增值服务，如数据分析、营销工具等，帮助餐饮企业更好地开展外卖业务。

五、外卖行业投资风险分析

5.1市场竞争风险

5.1.1主流平台竞争加剧风险

外卖行业市场竞争激烈，美团和饿了么作为市场领导者，持续通过价格战、补贴等手段争夺市场份额，导致行业利润空间被压缩。这种竞争加剧不仅影响企业的盈利能力，也可能引发恶性竞争，损害行业健康发展。未来，随着市场集中度的提升，主流平台之间的竞争可能进一步升级，对新进入者构成较高门槛。投资者需关注竞争格局的变化，评估企业应对竞争的能力。

5.1.2替代品威胁风险

外卖服务的替代品如社区团购、即时零售等新兴模式，对传统外卖模式构成潜在威胁。社区团购通过预售、集中配送等方式，降低了运营成本，吸引了部分用户。即时零售则通过提供更快速的配送服务，满足了部分用户的需求。这些替代品的发展可能分流外卖平台的用户和订单，增加市场竞争压力。投资者需关注替代品的发展趋势，评估其对行业格局的影响。

5.1.3新兴平台挑战风险

随着技术进步和市场需求的演变，新兴平台可能通过差异化竞争策略，挑战主流平台的地位。例如，一些专注于下沉市场的平台，或提供更个性化服务的平台，可能凭借创新模式获得用户青睐。这种新兴平台的挑战可能打破现有市场格局，增加市场竞争的不确定性。投资者需关注新兴平台的发展动态，评估其潜在威胁。

5.2政策监管风险

5.2.1政府监管政策变化风险

政府对外卖行业的监管政策不断变化，可能对行业发展和企业经营产生重大影响。例如，政府可能加强对食品安全、骑手权益、市场秩序的监管，增加企业的合规成本。此外，政府可能出台反垄断政策，限制平台的并购行为，影响行业的整合进程。这些政策变化增加了行业的不确定性，投资者需密切关注政策动向。

5.2.2行业标准化风险

外卖行业的标准化程度相对较低，政府在推动行业标准化方面可能采取更强硬的监管措施。例如，政府可能强制推行统一的服务标准、数据标准等，增加企业的运营成本。这种标准化风险可能影响企业的创新能力和市场竞争力。投资者需关注行业标准化的进展，评估其对企业的影响。

5.2.3地方性监管风险

外卖行业的地方性监管政策差异较大，不同地区的监管政策可能对企业经营产生不同影响。例如，一些地区可能对外卖平台的佣金率进行限制，或对外卖骑手的社会保障提出更高要求。这种地方性监管风险增加了企业的运营复杂性，投资者需关注不同地区的监管政策差异。

5.3运营风险

5.3.1供应链管理风险

外卖行业的供应链管理面临诸多挑战，如食品安全问题、物流配送效率等。食品安全问题可能导致平台声誉受损，增加退货和处理成本。物流配送效率则直接影响用户体验和运营成本，极端天气或交通拥堵可能严重影响配送效率。这些供应链管理风险增加了企业的运营不确定性，投资者需关注企业的供应链管理能力。

5.3.2骑手管理风险

骑手是外卖行业的重要人力资源，但其管理难度较大。骑手流动性高、劳动强度大、社会保障不足等问题，可能导致骑手权益受损，增加企业运营风险。例如，骑手罢工或投诉可能影响平台的正常运营，增加企业声誉风险。投资者需关注企业的骑手管理策略，评估其应对骑手风险的能力。

5.3.3技术风险

外卖行业高度依赖技术，如人工智能、大数据等。技术风险包括技术故障、数据泄露、网络安全等问题。技术故障可能影响平台的正常运营，导致订单丢失或配送延误。数据泄露可能损害用户隐私，增加企业法律风险。网络安全问题可能影响平台的稳定性，增加企业运营成本。投资者需关注企业的技术风险管理和应对能力。

六、投资机会与建议

6.1行业投资机会分析

6.1.1下沉市场投资机会

中国外卖市场的下沉空间巨大，二线及以下城市和农村地区的用户渗透率仍处于较低水平，展现出显著的投资机会。这些地区的消费能力不断提升，外卖需求快速增长，但竞争相对缓和，为新进入者提供了发展空间。投资者可关注专注于下沉市场的外卖平台或服务提供商，这些企业有望通过本地化服务、差异化竞争策略，抓住市场机遇。此外，下沉市场的外卖服务品类仍需丰富，如农产品、地方特色小吃等，为行业带来新的增长点。

6.1.2新兴业务投资机会

外卖行业的新兴业务如即时零售、社区团购、无人配送等，展现出巨大的投资潜力。即时零售通过提供更快速的配送服务，满足了用户对即时性需求，市场增长迅速。社区团购通过预售、集中配送等方式，降低了运营成本，吸引了大量用户。无人配送技术则有望解决最后一公里配送难题，提升行业效率。投资者可关注这些新兴业务领域的领先企业，这些企业有望通过技术创新和模式创新，获得市场份额和盈利能力。

6.1.3细分市场投资机会

外卖行业的细分市场如餐饮外卖、药品外卖、生鲜外卖等，展现出不同的增长潜力和竞争格局。餐饮外卖市场竞争激烈，但用户规模庞大，盈利能力较强。药品外卖和生鲜外卖等细分市场增长迅速，但竞争相对缓和，展现出较好的投资机会。投资者可关注这些细分市场领域的领先企业，这些企业有望通过专业化服务和差异化竞争策略，获得市场份额和盈利能力。

6.2投资策略建议

6.2.1关注行业龙头企业

外卖行业的龙头企业如美团、饿了么等，凭借其规模优势、技术实力和品牌影响力，在市场竞争中占据领先地位。这些企业具有较强的盈利能力和抗风险能力，适合长期投资。投资者可关注这些企业的业绩表现、业务结构和未来发展战略，评估其投资价值。

6.2.2关注新兴业务领域

外卖行业的新兴业务如即时零售、社区团购、无人配送等，展现出巨大的投资潜力。这些业务领域的技术创新和模式创新不断涌现，为行业带来新的增长点。投资者可关注这些新兴业务领域的领先企业，这些企业有望通过技术创新和模式创新，获得市场份额和盈利能力。

6.2.3分散投资风险

外卖行业的投资风险较大，投资者需分散投资，降低风险。投资者可关注不同业务板块、不同市场区域、不同企业规模的投资机会，构建多元化的投资组合。此外，投资者需关注政策环境、市场竞争、技术发展等多方面因素，及时调整投资策略，降低投资风险。

6.3风险防范建议

6.3.1关注政策监管风险

政府对外卖行业的监管政策不断变化，可能对行业发展和企业经营产生重大影响。投资者需密切关注政策动向，评估政策变化对企业的影响。此外，投资者可关注企业的合规经营能力，选择具有较强合规能力的企业进行投资。

6.3.2关注运营风险

外卖行业的运营风险包括供应链管理风险、骑手管理风险、技术风险等。投资者需关注企业的运营管理能力，评估其应对运营风险的能力。此外，投资者可关注企业的风险管理体系，选择具有完善风险管理体系的企业进行投资。

6.3.3关注市场竞争风险

外卖行业的市场竞争激烈，新进入者和替代品可能对现有企业构成威胁。投资者需关注市场竞争格局的变化，评估企业的竞争能力和市场份额。此外，投资者可关注企业的创新能力和差异化竞争策略，选择具有较强竞争优势的企业进行投资。

七、结论与展望

7.1行业总结与核心观点

7.1.1外卖行业高速发展但竞争加剧

中国外卖行业在过去十年经历了爆发式增长，市场规模已突破5000亿元，用户规模超过4.9亿，渗透率接近30%。外卖服务已成为人们日常生活中不可或缺的一部分，深刻改变了餐饮消费习惯。然而，行业的快速发展也带来了激烈的竞争，美团和饿了么两大巨头占据主导地位，价格战、补贴战频发，导致行业利润空间被压缩。未来，外卖行业将进入一个更加成熟和理性的发展阶段，竞争格局可能进一步巩固，新进入者面临较大挑战。

7.1.2技术创新与新兴业务是关键增长动力

人工智能、大数据、无人配送等技术创新正在深刻改变外卖行业，提升运营效率，优化用户体验。新兴业务