兔宝宝定制化趋势下的全方位变革新动能助力新成长

内容目录兔宝人板头企业 5人板业入熟，刨板结性遇 8人板资节性能渥原替品 8市需：量增长刨板速透 10供格：花能逆扩，OEM源富 13恪环品定，材、料渠三度索增点 15深环，碑佳 15板家定化方兴艾道B端革持进行 18补板配主，渠产协发带客单提升 25盈预与资议 34盈预测 34投建议 35风险示 35图表目录图表1：兔宝展程 5图表2：兔宝务块 5图表3：兔宝权（至2024末） 6图表4：兔宝年业务入构（%） 6图表5：兔宝年业务利构（%） 6图表6：兔宝年材料务入构（%） 7图表7：兔宝年家居务入构（%） 7图表8：兔宝年收及比速左：元；轴：%） 7图表9：兔宝年非）母利及比速（轴亿；轴：%） 7图表10：兔宝年利率净率扣净率（%） 8图表11：兔宝年项费率（%） 8图表12：兔宝年营性金及利现含量左：元） 8图表13：兔宝年红率（%） 8图表14：人板种要类的本征理 9图表15：饰板结图示 10图表16：基和面材的售式比 10图表17：人板业上下游 10图表18：人板市司成构对（202310图表19：中历人板生量同增（轴：立米右：%） 11图表20：中历人板消量同增（轴：立米右：%） 11图表21：中历人板单（/立方） 11图表22：中人板游应分（%） 11图表23：中胶板游市需结（%） 12图表24：中刨板游市需结（%） 12图表25：家板市空间算 12图表26：中三类造板费历增（%） 13图表27：中三类造板费历占（%） 13图表28：中历人板企数及比速左轴家右：%） 14图表29：2024年造上市司售及占（左：元右：%） 14图表30：中历各人造企数（） 14图表：中历各人造产（立米左轴纤板刨板右轴胶板） 图表：中历各人造企平产（立方家左：板、花；轴胶板） 图表33：2024年类造板业量产分（%） 15图表34：室甲释源 15图表35：不甲来释放期 15图表36：全板环标准分理比 16图表37：中人板醛释控标走国前沿 17图表38：兔宝材保等体系 17图表39：兔宝材品环迭路径 17图表40：2024年造上市业售用/宣传广用对（%） 18图表41：兔宝年场宣推费及比速（轴亿；轴：%） 18图表42：兔宝年饰材专店量同增速左：；轴：%） 18图表43：兔宝饰料外区增高优区域 19图表44：兔宝材镇店量家） 19图表45：兔宝饰料渠转前对比 20图表46：兔宝饰料四销渠逐占变动况（%） 20图表47：兔宝饰料四销渠年入比增（%） 20图表48：各板家优劣对比 21图表49：兔宝作制家厂量同增（左：家右：%） 21图表50：兔宝年制家厂道单（元/家） 21图表51：兔宝出臻板刨板） 22图表52：家公装模式比 22图表53：国整市规模渗率左：亿元右：%） 23图表54：全定方展示 23图表55：兔宝大务板毛24图表56：兔宝售居及屋制入同增速左：元右：%） 24图表57：兔宝售居、屋制非屋制门数及比速左轴家右：%） 24图表58：兔宝售居、屋制非屋制平单收（元） 24图表59：家品主应用材质理 25图表60：兔宝一定制牌店量比家） 25图表61：兔宝一定制牌店效毛率对（轴万/右轴：%） 25图表62：兔宝材品部展示 26图表63：兔宝饰料各块入同增（左：元右：%） 26图表64：装原按功能分四类型 27图表65：装原的要分和用式 27图表66：装原产链 27图表67：中历装原纸量同增（轴：吨右：%） 28图表68：中历装胶膜销及比速左轴亿米右：%） 28图表69：板基、面和边构示 28图表70：板的边用 29图表71：封条要别梳理 29图表72：几主家封边的劣对比 30图表73：边PUR边激封效比 31图表74：激封和风封加装不同 31图表75：华股封条业历毛率（%） 31图表76：柜家主用到家五产展示 32图表77：中家五行业展程 32图表78：中家五历年场模同增（左：元右：%） 33图表79：家五上公司利（%） 33图表80：兔宝要务收及利预测 34图表81：可公估表 35兔宝宝：人造板材头部企业（1992业之一。公司经营以装饰材料业务为主，定制家居业务为辅，其中装饰材料板块产品包括家具板材、基础板材等主材产品，以及石膏板、装饰纸、五金、科技木皮、胶黏剂等配套辅材产品；定制家居产品主要包括定制衣柜、橱柜、地板、木门等。图表1：兔宝宝发展历程宝宝公司官网、武汉兔宝宝微信公众号图表2：兔宝宝业务板块宝宝公司财报股权结构：截至2024（.%（.4%（.8%0.3%、0.05%、0.03%0.01%。图表3：兔宝宝股权结构（截至2024年末）宝宝公司财报主营业务结构：（（20252985271.9349.7%，10.0727.93%1.856.213.098.57%2.597.18%（））0.531.47%2025业务贡献毛利.54.218.%。图表4：兔宝宝年主业务入结（%） 图表兔宝宝年主业务利结（%）100%80%60%40%20%

装饰材料收入占比 定制家居收入占比

100%80%60%40%20%

装饰材料毛利占比 定制家居毛利占比31.40%29.22%31.40%29.22%24.69%23.59%18.85%17.22%68.60%70.78%75.31%76.41%81.15%82.78%2020 2021 2022 2023 2024 2025H1

0%22.47%18.76%22.47%18.76%43.00%43.79%33.21%30.76%57.00%56.21%66.79%69.24%77.53%81.24%宝公财报 宝公财报图表6：兔宝宝年装材料务收结（%） 图表兔宝宝年定家居务收结（%）

板材 辅材 装饰材料品牌使用费5.22% 5.22% 4.00% 5.69% 6.30% 6.66% 6.20%16.94%26.60%26.83%29.03%28.92%33.74%77.84%69.40%67.48%64.67%64.42%60.07%2020 2021 2022 2023 2024 2025H1

全屋定制 地板、木门等其他 工程定制8.53%8.53%35.47%69.71%58.89%54.18%41.71%23.43%17.41%17.67%13.93%16.36%41.10%49.76%23.70%28.15%2021 2022 2023 2024 2025H1宝公财报 宝公财报2022-202489.1790.6391.89+1.63%4.456.895.85-37.41%+54.66%3.465.834.9亿-40.45%+68.3%-16.01%2022））20222024年与）202563.192.25%6.2930.44%，3.33（（但6%2）图表8：兔宝宝年总收及比增（轴：亿；右：%） 图表兔宝宝历年（扣非）归母净利润及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）0

总营收（亿元） YOY

70% 860%50% 640%30% 420%10% 20%-10% 0

归母净利润（亿元）YOY扣非YOYYOY扣非YOY

250%150%50%-50% 2022-202518.18%18.42%18.1%8.5%6.78%5.99%5.18%7.84%6.48%10.05%，3.88%、6.44%、5.33%5.27%。图表10：兔宝宝年毛率、利率扣净利率（%） 图表11：兔宝宝年各费用（%）25%20%15%10%5%0%

毛利率 净利率 扣非净利率

-2%

期间费用率 销售费用率 管理费用研发费用率 财务费用率兔宝宝公司财报公司现金流：202411.521.94例超50%，2022年以来分红率呈现进一步上升态势。图表12：兔宝宝年经性现流及利现金含（左：亿） 图表13：兔宝宝年分率（%）经营性现金流量净额（元） 净利润现金含2520151050

32.521.510.50

人造板产业步入成熟期，刨花板存结构性机遇人造板：资源节约、性能优渥的原木替代品人造板3纤维板和其他人造板四大类别，其中前三类人造板合计产量占人造板总产量的比重长期保持在90%以上。图表14：人造板三种主要类别的基本特征梳理项目 胶合板 刨花板 纤维板（又称密度板）用林区三剩物、次小薪材、棉用林区三剩物、次小薪材、棉是将丫材、小径木、木屑等或其他纤维材料切削成刨花或碎片，通过干燥、施胶后热压而成添加剂，成型热压而制成的板的人造板材，也称密度板三层以上的单板按对称原则、定义相邻层单板纤维方向互为直角组胚胶合而成的人造板广义上的胶合板，是由三层或木质单元 原木片和原木薄板 木刨花或木颗粒 木质或其他植物纤维主要类别 细木工板、多层板等大径级木材旋切单板胶合而

OSB（板、LSB板材料利用率高，对设备要求较高，结构稳定性强，握钉力较

低密度、中密度和高密度纤维板主要特点主要应用领域

价格较贵主要用于家具制造中的柜类的弯曲木构件；包装与运输中的重型设备、精密仪器的包装箱等

强，用胶量相对较少，价格适中，但不易铣型主要用于板式家具中的定制衣用在干燥环境下、需要封边的柜体主体结构上

工，多用于木质门板或包装材料等主要用于家具制造的柜类门装饰线条与镂花隔断、乐器音箱、玩具等产品图示年舟招股书申报稿、国家林业和草原局、云峰新材招股书申报稿/家具板材又称素板和精板））图表15：饰面板结构示 图表16：基材和面板的销模式比购物狂 购物狂MDIMDI70-80%70%2）图表17：人造板业链下游 图表18：人造板市公成本成对（2023年）

云峰新材 千年舟 丰林集团90.22%90.22%76.12%76.72%98%5.56%3.00%4.23%10.27% 0.68%4.22% 10.01%材料成本 人工成本 制造费用 其他究》

公司告 备注千年成本据当年市场需求：总量稳步增长，刨花板加速渗透3.493.33.9%3.5%201020172022两20172022年00419-19903.5万2）1991-20082090年5072009-20201087.64）20212021-2024414.7图表9中国历人造生产及同增（左轴亿立米右轴） 图表0中国历人造消费及同增（左立方轴）43210

中国人造板产量（亿立米）

2.62.72.62.72.93.02.93.03.13.13.43.43.53.02.12.21.530%20%10%0%-10%-20%

3210

中国人造板消费量（亿方米）

2.52.72.52.72.82.92.92.93.03.23.23.32.910%5%0%-5%-10% 中国造、峰材招股书 中国造》2200/20247252.7460%8%7%60%。地板7%5%包装8%建材20%家具制造60%图表21：中国历人造单价元/方） 图表22：中国人板下地板7%5%包装8%建材20%家具制造60%

其他中国造、峰材招股书 舟公转让明书运输类其他5% 3%包装类5%12%家具及木制品类15%60%地板包装建筑4%7%3%其他8%家具78%图表23：中国胶板下市场求结（运输类其他5% 3%包装类5%12%家具及木制品类15%60%地板包装建筑4%7%3%其他8%家具78%舟招书、国产工业会 舟招书、国产工业会1）78%78%；2）2.44m*1.22m*18mm118.66200/130元/80元/下。展望后续，我们预计人造板市场长期来看或将保持平稳增长态势，作为其下游重要应用场景的室内装饰及家具制造行业尽管近几年受到房地产深度调整影响，但其与地产新建周期的关联度将有望逐步减弱，而国内庞大的存量房规模带来的房屋翻新和家具更替需求或取代新房需求成为人造板用量的主要支撑。图表25：家具板材市场空间测算胶合板刨花板纤维板合计消费量（亿立方米）2.120.440.43家具用量占比15%78%78%板材单价（元/立方米）37322425.81492.8市场规模（亿元）1187.42834.05495.452516.92中国人造板》、千年舟招股书、四川省林业产业联合会、京东商城、红河建材城、上海材料美学馆、顺芯饰家刨花板市场存增量空间。随着刨花板装备和胶黏剂技术的发展，刨花板产品质量不断改善，叠加其密度、成本和性能优势，刨花板类产品在定制家具等领域的认可度及渗透率2020-2024纤。2024

胶合板 纤维板 刨花板 整体2017201820192020202120222023202420172018201920202021202220232024

胶合板 纤维板 刨花板201620172018201920202021202220232024商临市木协会饰纸坛四川林业联合会峰新材股《中造板》 备注年胶合消费为预估

商临市木协会饰纸坛四川林业联合会峰新材股《中造板》 备注年胶合消费为预估供给格局：刨花板产能逆势扩张，OEM资源丰富202486008年兔宝宝板材AB126.585.03%；AB110.2（75.061.03%1%20242020年峰1.6B图表28：中国历人造企业量及比速（左：家右轴：%） 图表29：2024年人造板上市公司销售额及市占率（左轴：亿元；右轴：%）0

生产企业数量家） YOY201620172018201920202021202220232024

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

0

收入（亿元） 市占率

2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%中国造、峰材招股书 中国造云峰材招股各司公盛证究所注由不清各家产品结此按照造板体场规模计各家额人造板企业整体趋向规模化自动化生产，刨花板品类出现阶段性投资热潮。分品类来看：2024602024030560%48%24%800-1000万20242.21418364152020-202413.7%19.2%73.8%，人造板企业平均产力分别为3.67万立方米、17.43万立方米、21.03万立方米，后续随着连续化产线在胶合板领域的进一步普及，胶合板生产效率及成本控制能力或进一步改善。图表0中国历各类造板业数（） 图表1中国历年各类人造板产能（万立方米（左轴：纤维板、刨板；右：胶板）16000

胶合板 纤维板 刨花板15200

7000

纤维板 刨花板 胶合板

270001400012000980010000800060004000

1200010800

13400

12550

10800

7400

6020

6500600055005000450040003500

25000230002100019000459 456 457 464 392 376 307278

3000

1700020000

320 379 376 403 329 312 295 307240

25002000

15000201620172018201920202021202220232024

201620172018201920202021202220232024究所

国林产工业图表2（家（）

图表33：2024年各类人造板企业数量及产能分布（%）纤维板 刨花板 胶合板23211917151311975201620172018201920202021202220232024

43.532.521.5

胶合板 纤维板 刨花板3.5%2.8%17.7%11.6%70.0%61.0%3.5%2.8%17.7%11.6%70.0%61.0%究所

国林产工业、《中国人造板》恪守环保品牌定位，板材、辅料、渠道三维度探索增长点深耕环保，口碑极佳（3-15680%6100%甲醛污染来自人造板。图表34：室内甲释放源 图表35：不同甲来源放周期家缘 质评境监、德铝匠铝家居严格品控长期营销投入赋予兔宝宝较高的环保公信力。）是关键变量，而非通常所认为的基材材质，其次是因为涉及板材的环保标准体系复杂难辨，全球范围内主流标准就有十余种，消费者在采买时需注意辨别国内外标准差异，因此品牌背书成为消费决策的重要参考依据，大型品牌企业产品环保指标更加稳定可靠。兔宝宝在环保板材赛道中具备较高的知名度和公信力，这与其在生产端严格高效的品质管控以及在销售端长年不断的环保营销息息相关。图表36：全球板材环保标准部分整理对比认证名称 国家/地区 甲醛限值 检测方法 核心检测项目 特殊要求一、最严格——极限安全认证ULGREENGUARD金级美国≤0.007mg/𝑚330℃气候箱（28天）360+种VOCs+甲醛+臭氧前体物模拟真实居住环境（高湿高温）日本F☆☆☆☆（F4星）日本≤0.004mg/𝑚360℃气候箱法+干燥器法甲醛（不封边裸板测试）JIS工厂认证（年审+飞检）韩 国 ZERO韩国≤0.01mg/𝑚335℃气候箱法（72h）甲醛+乙醛地暖专用强制认证二、较前沿——无醛/超低释放UZ76）

德国 ≤0.006mg/𝑚3 23℃候天）

甲醛+TVOC总量+重金属

木材可再生率≥75%美国CARBNAF 美国 ≤0.05mg/𝑚3 ASTME1333（25℃，7天）

甲醛（禁用含醛胶水）

基材无醛添加（MDI/大豆胶）ENF级39600）

中国 ≤0.025mg/𝑚3 23℃气候（72h）

甲醛（常温全球最严）

实施）芬兰M1 芬兰 ≤0.03mg/𝑚3 28天气候舱放总量

甲醛+TVOC+氨气味主观评价

按释放速率分级（M1最优）三、基础级-市场准入门槛北欧白天鹅北欧五国≤0.05mg/𝑚3EN717-1（23℃）甲醛+木材来源追溯要求FSC/PEFC可持续森林认证法国A+法国TVOC≤10𝜇g/𝑚3ISO16000（28天舱）11种致癌VOCs定量强制标识CMR物质（致癌/致突变）欧标E1（EN717-1）欧盟≤0.124mg/𝑚323℃气候箱（72h）甲醛欧盟市场最低准入线美国CARBP2美国≤0.06mg/𝑚3ASTM E1333（25℃）甲醛NAF的下级标准）中国≤0.05mg/𝑚3ENF代）-2021年后无效江大转湾渔珠木材夹板市场外协生产2010OEMOEMOEMOEMOEM13000E1E0ENFENF+（F132025530日发布的最新版强制性国家标准GB18580-2025E1、E0和ENF三级，对应甲醛释放量分别小于等于0.124𝑚𝑔/𝑚3、0.05𝑚𝑔/𝑚3和0.025𝑚𝑔/𝑚3，新国标明确规定人造板及人造板制品甲醛释放限量分别必须达到E1级和E0级，而兔宝宝现阶段外销产品多已达到E0级甚至之上，反映出公司内部环保体系已领先于国标甚至多数国际标准。图表37：中国人板甲释放制标走国际前沿 图表38：兔宝宝材环等级系华网 备注：CEJASCARB分盟、日和美认证系

宝宝微信公众号图表39：兔宝宝板材产品环保迭代路径宝宝公司官网环20241.29领域内营销费用率处于前列，且公司2015-2024十年间市场宣传费用年均复合增速高达20.64%，长期保持较高的品牌曝光度是积累品牌口碑的重要先决条件。图表40：2024/（%）销售费用率 市场宣传费用率

图表41：兔宝宝历年市场宣传推广费用及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）市场推广宣传费（亿元） YOY6%5%4%3%2%1%0%

司公告 备注云峰材为2024H1

10

司财报

80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%板式家具定制化趋势方兴未艾，渠道B端化变革持续进行板材企业的渠道战略需与终端市场的消费形式保持高度一致，因此兔宝宝的渠道重心可分为零售门店为主和小B渠道为主两个阶段：一、快速建设经销专卖店阶段2005-2017（，200520254673图表42：兔宝宝历年装饰材料专卖店数量及同比增速（左轴：家；右轴：%）0宝宝公司财报

装饰材料门店（家） YOY

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%20254673300064.2%2020-202420.23%7.53%2023022021乡镇店累计数量分别为2家、2481（2024-2025H12411家2192家2025-2026图表43：兔宝宝饰材外围域增高优势区域 图表44：兔宝宝材乡店数（家）优势区域饰材收入（亿） 外围区域饰材收入（亿）

乡镇店建设数量（家） 乡镇店数量（家）优势YOY 外围YOY504030

85%65%45%

其他饰材店数量（家）

2411

248120 25%10 5%

10009214192141627334321522102020

2021

2022

2023

2024

2025H1

-15%

02023 2024 2025H1宝公司报 备注优势包括华中地外围域括华西华西地区

宝宝公司财报二、积极寻求与定制家具厂、家装公司等小B渠道合作阶段2017具备较强资源整合能力的专业BBCB）图表45：兔宝宝装饰材料渠道转型前后对比智库2021国家装业数化转研究告》 宝宝司财报73%、8%10%2025H138.5%49.6%8.1%B2018-202413.94%，其中5.87%48.36%13.94%、B渠道。图表46：兔宝宝饰材四大售渠逐占比变情况（%） 图表47：兔宝宝饰材四大售渠年入同比速（%）零售分销渠道 家具厂渠道 家装公司渠道 工装渠道 装饰材料 零售分销渠道 家具厂渠道

9.0%9.0%10.0%8.0%6.0%10.0%5.0%12.0%4.0%10.0%4.0% 3.8%10.0% 8.1%24.0% 27.0%31.0%39.0%49.6%73.0%57.0% 56.0% 55.0%47.0%38.5%2018 2021 2022 2023 2024 2025H1

家装公司渠道 工装渠道20222022202320242025H1宝宝公司财报1）250015%，201760%1500图表48：各种板式家具优劣势对比项目

手工家具

成品家具 定制家具现场手工制作 高档手工制

1

1、尺寸贴切、空间利用

1率高2、个性化设计3、价格较低1、质量不稳定2、欠缺美观3品宅配定增募集说明书

1率高2、个性化设计31、价格较高

可选2用3、价格稍低1、空间利用率低2由选择

率高2、个性化设计5、款式新颖、潮流1、生产周期较长2、价格稍高3、难以规模化生产厂客户58002024年底合作数量已增至251.08%，2024年全82）202415008187.5202457.72（228.8620243.8%202520%69.264.6%图表49：兔宝宝作定家具数量同增左万轴图表50：兔宝宝年定家具渠道单（万元/家）210

合作数量（万家） YOY2021 2022 2023 2024

45100%90% 4080%70% 3560%3050%40% 2530%20% 20

43.5630.2228.8630.2228.8625.84宝公财报 宝公财报83456%，2024600图表51：兔宝宝推出彩臻板（刨花板）宝宝公司官网2）家装公司：整装业态持续发力，家装公司成为板材一大核心消费通路装企的装修模式主要分为整装、全包、半包、清包四种，其中整装和全包两种形式均通2024-20251.381.62万亿，2021-202514.1%3.3%2024-202538.8%48.2%。图表52：家装公司装修模式对比设计施工辅材主材软装家电部品整装√√√√√√全包√√√√半包√√√清包√√维云网《2024年中国家装市场蓝皮书》图表53：国内整装市场规模及渗透率（左轴：万亿元；右轴：%）整装规模（万亿元） 家装市场规模（万亿元） 整装渗透率43210

2021 2022 2023 2024E

50%45%40%35%30%25%20%维云网《2024年中国家装市场蓝皮书》Top30Top6p为进一步拥抱家具定制化的发展趋势，兔宝宝逐步向板材下游全屋定制领域跨界转型，图表54：全屋定制方案展示中兔宝宝生产基地微信公众号（年1）20248482862020-20242.28%、13.72%2）2024家居营收1.1143.078.%，2021-202410.49%、16.73%。3）从33.73%293202424760-70图表55：兔宝宝大业板块利率比 图表56：兔宝宝售家及全定制入同比增（左亿元右轴：%）30%25%

装饰材料 定制家居

零售家居业务收入（亿） 全屋定制收入（亿元零售家居YOY 全屋定制YOY15 60%20%15%

10 40%

2020 2021 2022 2023 2024 2025H1

502020

2021

2022

2023

2024

2025H1

20%0%宝公财报 注此处饰材除了品使用部分

宝公司报 备注年H1零售家居报表入增较高要易装品使用调整该项；图表57：兔宝宝零售家居、全屋定制及非全屋定制门店数量及同比增速（左轴：家；右轴：%）定制家居（家） 全屋定制（家） 其他门店（家）定制YOY 全屋定制YOY 其他YOY

图表58：兔宝宝零售家居、全屋定制及非全屋定制平均单店收入（万元）零售家居 全屋定制 其他家居3500

2020 2021 2022 2023 2024

50%30%10%-10%-30%

0

2020 2021 2022 2023 2024 2025H1宝公财报 宝公财报OSB2048，1000-200046.5%。家具品类品牌主要基材材质尚品宅配刨花板欧派刨花板、胶合板、纤维板定制衣柜索菲亚刨花板、纤维板莫干山细木工板、胶合板兔宝宝细木工板、胶合板定制橱柜

志邦柜 刨花、维板我乐柜 刨花、维板希珍等《家具用浸渍胶膜纸饰面人造板的产业现状与发展》图表60：兔宝宝一线制品门店量比（家） 图表61：兔宝宝与一线定制品牌门店坪效及毛利率对比（左轴：万元/家；右轴：%）0

门店数量（家） 华东门店数量（家）

0

单店收入（万元） 门店毛利率

60%50%40%30%20%10%0%司公告 司公告补齐板材配套主辅材，渠道产品协同发力带动客单值提升OEM20257月5年2IPO21.4114.47%2020-202415.9%。2025图表62：兔宝宝辅材产品部分展示宝宝微信公众号、兔宝宝公司官网、demeter公司官网图表63：兔宝宝装饰材料各板块收入及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）装饰材料业务 板材 其他装饰材料装饰材料YOY 板材YOY 其他装饰材料YOY0

2020 2021 2022 2023 2024 宝宝公司财报

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%300亿市场空间（（20255%PVC60%，近几年销量占比在95%）类型 主要品种 用途 特性护面层纸 表层磨纸 用于作合刨板纤维板 具备良好的耐磨性，对人造板起到保护作等多人板表护面 用面层装饰原纸

可印刷装饰原纸素色装饰原纸

可根据个性化的需求印刷各种精美的木纹和图案，并经三聚氰胺树脂浸渍后压贴于人造板表面色彩鲜艳亮丽、层次感突出，经三聚氰胺树脂浸渍后可直接压贴于人造板表面，其制作的板材不翘曲、不开裂、绿色环保主要贴胶板纤维 增强板材的平整性，防止起翘变形，避底层衡纸 平衡纸 板等多种人造板底层，起到防潮 水分从人造板底层渗入，提高产品的防的效果 性能其他纸 封边装原纸 用于合刨板纤板等种人造板材横切面的封边制作

拥有较高的平滑度与稳定的膨胀系数，对人造板的边缘起到加固作用峰新材定增说明书图表65：装饰原的主分类应用式 图表66：装饰原产业链新材增说书 新材增说书2024133.3820182022（（年我国装饰胶膜纸销量108.89亿平方米，同比减少21.71%348图表67：中国历装饰纸销及同增（左轴万吨右轴：%） 图表68：中国历装饰膜纸量及比（轴亿平轴0

中国装饰原纸销量（万） YOY

40%30%20%10%0%-10%

0

中国装饰胶膜纸销量（平） YOY

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25% 纸论中林工业协装饰与饰板专委会， 纸论坛2013-2022们假设装饰胶膜纸2023-2024年增速与装饰原纸亦同步，另外假设装饰胶膜纸价格从20223.2元/3元/2024412亿元，粗略估算兔宝宝胶膜纸市场份额约3%上下，成长空间充足。除饰面材料之外，对饰面人造板板件进行封边也是一道极为重要的工序，在我国现行的（VOC）的释放并图表69：板材基材、饰面和封边结构图示菲亚家居图表70：板件的封边作用作用 具体描述对板件进行封边装饰，可增强产品整体的美观视感。定制家居多采用饰面刨花板、饰面纤维板等人造板作为基材，如不封边，板件侧边多是裸露的刨花或纤维，截装饰面粗糙且易隐藏污垢，影响板件的整体美观性。封边可提高板件的美感，并使得板件易于清洁。封边可加固板件，保护板件边缘及棱角，防止因磕碰或磨损产生板件破损，有效加固避免机械导致的开胶开裂等损坏，可有效提高板件的完整性和牢固性。良好的封边，可有效隔断板件侧边与空气中的水分接触，避免因水分或受潮导致防潮 板件发霉开裂厚度膨胀等现象提高板件使用寿命尤其在沿海地区等湿较大的区域，其潮湿的环境会对板件质量产生不良的影响。提高板件的环保性能，选用环保的封边条和封边用胶黏剂，采用优化的封边工艺，环保 可以达到很好的封闭效果阻断甲醛基胶黏剂胶合制备的刨花板纤维板等人板基材中游离甲醛的释放，在一定程度上提高板件的环保性能。森等《人造板定制家居封边条质量及封边技术要求》1（--PVC更好的同时成本也较高。2）三聚氰胺树脂浸渍纸层积封边条是用原纸印刷上各种花纹后（图表71：封边条主要类别梳理内设计联盟、阿里巴巴官网图表72：几种主要家具封边条的优劣势对比封边条类型 优势 劣势 适用范围PVCABS三聚氰胺浸渍纸封边条铝合金封边条

表面性能好，光泽度适中，重量轻，易加工，性价比高，应用范围广

质量不稳定，修边后色差较明显，相对更容易老化和断裂，表面硬度较低制作成本较高防潮性弱，原材料成本及制作成本较高较脆易折与板材的木纹饰面搭配效果较差，缺乏设计美感

多用在板式家具的封边处理常被用在高档板式家具上适用于实木复合家具及实木复合门部件的机械封边用于板式家具等封边常用于衣柜、橱柜、门板等封边内设计联盟、袁森等《人造板定制家居封边条质量及封边技术要求》、上海装潢网，国盛证券研究所。1）EVA胶和PUREVAPUR封边用胶量不足EVAEVA2）（）（。图表73：EVA边、PUR封、激封边果对比 图表74：激光封和热封边热装不同制造网 力诚家662730%3%2024139202528.7%，参2利于提升公司综合盈利能力。图表75：华立股份封边条业务历年毛利率（%）35%30%25%20%15%10%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024家具五金：2000亿家具五金是指用于家具制造过程中的各种五金配件和相关产品，这些配件是家具制造中不可或缺的组成部分，对于家具的质量、耐用性和美观度等方面都有着重要影响。家具五金按照用途可以分为基础五金、功能五金和收纳五金三大类，其中基础五金是指起到支撑、连接、固定等功能的五金零配件，主要包括螺丝、螺母、铰链、拉手、滑轨、吊码、阻尼等；功能五金是指能实现特定功能的五金制品，比如移门五金配件、角阀、反弹器、拉直器等；收纳五金是指具备收纳功能的五金制品，包括拉篮、调味篮、抽屉、挂衣架、裤架、置物架、杯架等。通常情况下衣柜等柜类家具主要会用到铰链、滑轨、移门五金配件、挂衣架、拉篮、反弹器、拉直器等家具五金品类。图表76：柜类家具主要用到的家具五金产品展示特股份招股书2023年我国家具五金市场规模达到2261.1亿元，对应2019-20239.77%20283244.5亿2023-20283