2026 年全球展望──大局变迁

2026年全球展望Forward-lookingforgenerations是指虽然系统长期看来稳定，但当相关压力到达临界点时，系统便会出现急剧的结构性转变。全球市场目前正处于这个阶段，尽管股票市场反映的是另一个情况。全球金融海啸之后的十年间，市场由低息、流动性充裕和全球化带来的效益增长所主导，这种稳定的格局现已由涵盖货币、财政、地缘政治转型到新全球秩序的过程已经出现，惟其最终形态尚未明朗。结构性通货膨胀升高、政府债务高企、和潜在的资本管制等因素正在重塑全球经济格局；供应链重组也不再纯粹基于商业考量，而是受到安全、国家资本主义和产业政策所推动。各国央行的政策分歧、人口结构不利和财政限制等因素进一步加剧这种环境出现，令传统的宏观经济关系变得不对投资者而言，这代表潜在结果的分野显著扩大。目前的跨资产相关性、波动模式和风险溢价受地缘政治、政策和资金流不确定性的影响，其程度已超越传统的商业周期指标。因此，资产配置必须更加强调情境分析、流动性管理和随机应变的能力，而非被动静候市场均值回归到过往的均衡状态。虽然免佣金的零售投资者交易兴起带动家庭持股增加，加上养老金资产持续流入被动型投资工具，至今一直支持市场消化调整带来的波动，但这个模式未必能永远持续。事实上，价格因素始终会与价值因素再次接轨，而这个过程可能突然出现，并引发显著尽管全面全球化的时代正在消失，但世界各地仍然紧密相连。各个经济集团日趋壁垒分明，但资金、科技、地缘政治和风险仍继续在全球扩散，而且速度往往更快，也更难以预测。若要成功驾驭这个环境，投资者需要一些兼备国际网络、跨区域洞察力，以及能将复杂的市场信号转化为贯彻投资方案LGT皇家银行正是为应对这个环境而设。我们的全球投资方案平台、长线的股权结构和跨地域的业务，为客户提供所需的深入分析和广泛的运营网络，协助他们为世界转型作好准备。随着不确定因素升温，严谨的分析和真正的全球视野至关重要，14.11.美国将瑞士进口关税下调至15%09.04.09.04.暂停向中国以外的所有国家征收“对等”关税02.04.02.04.“解放日”：美国宣布征收全面“对等”关税，税率界乎10%至50%v23.02.v23.02.基民盟在德国大选中获胜20.01.美国总统特朗普就任，签署首批行政命令20.01.美国总统特朗普就任，签署首批行政命令规划”01.10.美国政府开始01.10.美国政府开始停摆，创下历来持续时间最长的纪录07.08.美国实施针对个别国家的“对等”关税政策，取代原有的基础关税；瑞士进口关税率升至39%01.02.特朗普展开贸易战一向加拿大、墨西哥及中国征收关税01.02.特朗普展开贸易战一向加拿大、墨西哥及中国征收关税12.11.持续43日的美国政府停摆结束2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月年經濟和市場走向的分野擴大，但我們對前景的看法仍然正面。以國家主義為主導的產業政策、財政支出，和地緣經濟的碎片化，將推動新一輪的資本確定性減緩和低利率政策的效果逐步顯現，我們預期發達經濟體的增長將會加速。勞動市場仍結構性緊俏，促使企業加大對科技和人工智能的投資以提升生產力，減少對人力的依賴。各地通貨膨脹大致受控，美國則例外，主要受到關稅的滯後效應和政策可能過度調整的影響。亞洲方面，內需和過往的美國股市估值高企相當倚賴科技板塊每股盈利顯著上揚，並且受惠於人工智能投資帶來的動力；展望未來，嚴加挑選的配置策略至關重要。市場對歐元區盈利增長預測可能過度樂觀，投資者應聚焦於優質和具盈利透明度的企業，而非投資於廣泛市場。日本的企業改革已成功提升平均股本回報率。至於瑞士市場，其防守性板塊組合（尤其是醫療保在債務高企的環境下，受政府債券供應不絕的影響，長期債券收益率結構性走高將成為新常態。我們預期美聯儲將維持寬松傾向，但龐大的財政赤字將繼續令長期債券收益率受壓。值得注意的是，信們繼續偏好優質企業債券，並以流動性為先，避免為追求較高的收益率而冒險投資於信貸質量較差的變和各地經濟增長的差異。受實際利率動態乏力、選舉帶來的波幅，以及外國投資者增加對沖所影響，我們預期美元將逐漸轉弱，但無損其作為儲備上對美國的利差收窄，將營造更利多歐元的環境，使其重拾上升動力。與此同時，瑞士法郎仍是有效黃金的前景主要受三大因素支持：美國貨幣政策持續趨向寬松、在全球局勢割裂下，央行繼續分散儲備，以及財政風險溢價或會進一步推低美元。與過往的寬松周期和實際收益率回落時相同，黃金的風險╱回報水平已經有所改善，增加金價回落時吸引策略性買盤的機率。主要下行風險包括：若通貨膨脹再次加速，將令美聯儲轉趨“鷹派”、地緣政治我們對私募股權市場維持“審慎樂觀”的觀點。盡管宏觀經濟和地緣政治仍存在不確定性，但在離場機制、首次公開招股活動和部分並購市場方面，都除现阶段的基础设施建设浪潮外，人工智能技术本身也正在急速发展。随着代理式人工智能(AgenticAI)和实体人工智能(PhysicalAI)等新兴领域取得进展，人工智能的应用范围正不斷扩大，并塑造下一心价值链的人工智能推动者可望短期受益，而新兴自推出ChatGPT以来，人工智能一直是市场的重要主题，其颠覆潜力引发企业对该技术作巨額投资，以大量资金投放于人工智能基础设施，令信息科技硬件供应商和电力供应价值链的企业等人工智能推动者获益。与此同时，科技发展一日千里，有助推动代理式人工智能和实体人工智能等新兴领域的进展。因此，我们偏好对人工智能采取“杠铃策略”：一方面投资于推动者以把握人工智能基础设施的增长浪潮，另一方面也涉足应用者领域。值得注意的是，杠铃策略涉及重大风险，并不适合所有投资正如所有新科技一样，必须首先建立基础设施，方能惠及整体经济。关键问题在于：究竟需要多少基础设施？在无需承担产能过剩和资产撇帐风险的股权、创投基金、股权、创投基金、晶片设计晶片设计电子设计自动化软件晶片制造半导体设备网络软件业务运营建筑工程土地电子设备冷却设备电力传输电网基础设施后备电力发电编码客户服务内容创作数码市场推广语音辨识推荐系统通用机器人展，分别是代理式人工智能和实体人工智能。代理式人工智能可以在极少人为干预下，进行决策和执行任务以达成目标。例如，这项技术有助企业把后勤工序自动化，向实现“数字劳动力”飞跃迈进。虽然软件企业正纳入代理式方案，并掌握具价值的数据，但市场仍然担忧代理式人工智能将令软件公司受到颠覆性影响，以及估值下调。实体人工智能则是指利用人工智能与现实世界进行互动的技术。人工智能模型和运算能力突飞猛进，也带动机器人和自动驾驶技术取得重大突破，这从无人驾驶的士在全球兴起可见一斑。投资者可以通过这些长线领前提下，可以兴建多少基础设施和从中获利？匹配产能和未来需求本来就充满挑战，而且为了守护现有护城河或建立新收入来源，市场通常会出现“军备竞赛”。一直以来，超大规模数据中心企业是最大的投资者；其资本支出来自充裕的运营现金流，而且运算能力的供应一直无法满足它们的需求。近期，OpenAI等初创企业宣布与晶片设计商和云服务供应商建立为期多年的合作夥伴关系，确保运算能力可以满足其进取的扩张计划。与超大规模数据中心企业不同，这些初创企业仍处于亏损阶段，且非常依赖外部融资来支持其基础设施需求，因而改变了人工智能基础设施的融资方式。这个情况可能展，分别是代理式人工智能和实体人工智能。代理式人工智能可以在极少人为干预下，进行决策和执行任务以达成目标。例如，这项技术有助企业把后勤工序自动化，向实现“数字劳动力”飞跃迈进。虽然软件企业正纳入代理式方案，并掌握具价值的数据，但市场仍然担忧代理式人工智能将令软件公司受到颠覆性影响，以及估值下调。实体人工智能则是指利用人工智能与现实世界进行互动的技术。人工智能模型和运算能力突飞猛进，也带动机器人和自动驾驶技术取得重大突破，这从无人驾驶的士在全球兴起可见一斑。投资者可以通过这些长线领人工智能作为一种通用技术，长远可望融入各类产品之中。尽管市场期望人工智能基础设施投资能够带来回报，但这项技术需要一段时间才会获得广泛应用。人工智能业正推动两个领域取得显著进于2025年5月，比特币1的市值触及2万亿美元的新高。换言之，这种加密货币的规模大致与实体美元现金的总流通量相若。因此，连最质疑加密货币的在审视的过程中，显而易见的是比特币尚未成为普及的支付工具；至少在家庭、企业和政府的日常合理消费中并非如此。我们因此需要探讨两个问题：比特币是否适合作为财富累积工具？投资者能否将其纳入投资组合，以提升整体回报和降低波幅0产生现金流带来的額外优势，在于我们可以使用行之有效的数学模型来决定其理论上的合理价值；无法产生现金流的资产则不能为投资者提供相同的便利。尽管计算合理价值的方法一直备受争议，但这仍是决定资产价值的基础，也是确立财富累积功能我们认为，比特币已经开始符合财富累积工具的定义。这是近期才出现的转摈点，基于主要金融市场司法管辖区推出新法律和法规，有助比特币走出阴对比特币的历来价格走势作统计分析后，会发现两个主要结果。首先，价格波幅已见收窄（波幅减少使之更适合作为多元化投资组合成分。此发展主要由于大型机构投资者进场，以及比特币交易其次，我们发现其回报分布呈现轻微的“正偏有部分比特币的投资者理论上可望长线取得高于平均的表现。虽然这些结果受分析时的特定时间范围影响，但重点在于：比特币现已发展到可以通过传统和正规的分析方法来评估和探讨的阶段，就正如置小量比特币，有助提升表现。参考这项研究后，我们认为随着大型机构投资者逐渐接纳比特币，可望奠定基础，使之成为多元化投资组合取得可观回报的重要成分。然而，正如所有新出现的金融创新一样，投资者暂时未必能够了解或量度全部相关风隨着全球對水資源需求增加，淡水供應日益緊張，而可利用資源有限。農業消耗全球大部分淡水，因此水資源短缺與糧食安全直接相關。氣候變化令情況雪上加霜，旱災、降雨不穩和極端天氣事件逐漸污染、基礎設施老齡化和投資不足，為實現聯合計到了2050年，有關數字將大幅增加，對經濟造成區域差距依然顯著，中東和南亞等區域長期面臨缺水問題，而其他區域則相對充裕。氣候變化引發旱基礎設施問題十分嚴峻。發達市場的管道老化延長更換周期，造成水資源浪費和成本增加；新興市場則面對供水網絡發展不足且不堪重負的問題。污染加劇有關挑戰，未經處理的廢水和農業徑流污染表、先進過濾和廢水處理技術正於全球各地加以應水資源稀缺不僅是一個物理或運營問題，更是一個經濟、社會和投資挑戰，需要制定全面且具前瞻性及政府、企業和投資者的集體行動。保護水資源不僅對經濟安全至關重要，對社會福祉和生態穩定性經濟影響遠不止於依賴水資源的板塊。水資源短缺導致食品和能源價格上漲，制造業受阻，並改變了半導體以至采礦等各行各業的經濟格局。舉例說，台積電位於美國亞利桑那州的先進廠房展示大型工業企業如何通過循環用水來降低風險，其目標耗水，由於有相當比例的采礦作業位於本已面臨水表、先進過濾和廢水處理技術正於全球各地加以應水資源稀缺不僅是一個物理或運營問題，更是一個經濟、社會和投資挑戰，需要制定全面且具前瞻性及政府、企業和投資者的集體行動。保護水資源不僅對經濟安全至關重要，對社會福祉和生態穩定性監管機構和投資者正作出回應。新的政策和定價機制令各國、各板塊和供應鏈的水資源風險更為清晰。各國政府正通過監管和基礎設施融資推動投由於農業是全球淡水使用量最大的行業，因此成為創新解決方案的關鍵目標。數字感測器、智能水受到贸易摩擦和史上最长的政府停摆导致数据出现偏差所影响，经济增长于冬季有所放缓，但现已开始重拾动力。我们预计实质GPD将加速增长，由2025年的1.7%增到2026年的2.1%（按第四季度同比主要受益于资本支出、关税担忧消退，以及可能推出刺激措施以支撑消费。持续的关税转嫁效应，加上服务业通货膨胀最终仅缓慢回落，使全年居民消费价格指数维持在2.5%以上。尽管通货膨胀高于目标，但货币政策势必会放宽。美联储领导层变动，加上面对美国白宫主张降息的期美债收益率波动不定。我们的基本预期是，美联储大致维持其独立性，但取态倾向审慎。这意味着利率将会下调到联邦公开市场委员会认为审慎的水平，但略低于经济状况所需的水平，并存在过度刺激的风险。长债方面，庞大财赤可能会推高期限溢价，而12月结束量化紧缩则预示收益率将出现结构性下行。信贷市场也反映多股矛盾力量：整体收益活动回升和国库债券供应创新高，争夺市场资金，预期信贷利差将由周期低位略为扩大。超大型公司外，优质信贷价值仍显然，因为較弱的发行人提供经济增长和实质利率差距收窄同时令美元走弱。随着外国投资者增加对冲，加上网络效应支撑美元的储备货币地位，我们预期美元只会温和下行（中期标准普尔500指数反映的预期盈利为22.1倍，如此高的估值倍数意味着市场的容错空间十分有限。市场普遍预期，在信息科技板块急升36%的推动政策尤其有利工业（普遍预期每股盈利增长15%）+0.5ppt+1.5ppt回顾2025年，英国一直难以摆脱增长乏力和通货膨胀居高不下的局面。首季度经济增长稳健，但财政与关税担忧，加上消费疲弱，令年内余下时间的经济增长受压。虽然通货膨胀压力在首季度有所缓和，但于整个夏季又再度回升，部分原因是新当选的工党政府的加税措施推高通货膨胀，尤以食品与饮品板块为甚。工党在2024年7月以压倒性优势胜选，但随后迅速失去民望，为政治环境带来更严峻截至11月份止的年度通货膨胀已降到3.2%，为八个月以来最低。尽管通货膨胀仍远高于英格兰银一步显示通货膨胀已见顶。我们相信通货膨胀将会在2026年逐步回落，为英格兰银行提供降息空间，利率有望于年内减到约3.25%。失业率已升到约格兰银行将降息。然而，随着工党的部分加税政策逐渐渗透经济，要令通货膨胀回落可能并非易事，许多人认为雇主的国民保险供款增加，是导致通货银行将面临一项艰巨任务：在增长疲弱与通货膨胀相比其他发达市场，英国的财政前景相对复杂，近期的加税措施预期将令消费受压。政府在削减支出方面困难重重（主要原因是伤残保障福利支出增加，以及国民保健服务体系面对人口老龄化带来的压力英国债券市场和国际投资者对此高度关注。英国金边债券收益率在七国集团(G7)中也位居前列，而且收益率曲线相对陡斜，反映投资者对英国财政可持续性仍存疑虑。与此同时，庞大的财政赤字、缺乏储备货币地位、以及对外国投资者的高度依赖，使英国比其他先进经济体更为脆弱。在最新的财政预算案中，财相宣布计划进一步加税，从而将财政上限由100亿英镑增大到220亿英镑，工党在2024年7月以压倒性大多数胜选，但同时肩负选民赋予的一项重大任务—在不加税的情况下后提出的两份预算案都包含加税措施，导致工党政府的支持率下降，甚至传出更换首相的声音。英国传统两大政党的得票率都有所下降，选票流向由前导的绿党等左翼政党。尽管工党政府最迟可于20292026年越演越烈。有关首相遭“逼宫”的报导揭露英国政府内部的深层矛盾，据报道，工党内部多个对立派系都表达了不满，包括所谓的温和左翼，或会鉴于英国经济增长乏力，英镑兑美元仅录得温和升幅。尽管高利率提供一定支持，英镑兑欧元仍走弱。由于投资者寻求美元以外的替代货币，以降低风险承受水平，进一步带动英镑需求，英镑因此受益。展望2026年，英镑走势将取决于财政政策、利率发展，以及更广泛的全球市场发展，例如地缘政治和跨境资金流等。英国与其他主要经济体之间的增长前景和货币政策持续分歧，将继续成为2026年英国股市在2025年表现稳健，国际投资者不再只关注美国科技股，而是将目光投向估值相对較低益于能源、金融和必选消费等不同板块的公司，其中许多公司的大量盈利都来自海外市场（图10）。英国大盘股似乎稳占优势，有望从全球经济增长中获益。展望未来，股票表现将取决于财政和货币政英国正面临高通货膨胀、复杂的财政限制和不斷变化的政治格局，因此前景依然充满挑战。尽管通货膨胀回落为央行下调政策利率提供一定的空间，但政府财政灵活性有限，而且高度依赖外国投资，继续加剧市场敏感度。与此同时，政治阴霾和分裂反映未来可能出现更多不确定性。在瞬息万变的全球环境中，英国需要在应对通货膨胀压力、财政阻踏入2026年，随着全球阻力消退，加上当地经济适应新的贸易环境，瑞士经济更趋稳健。瑞士与美国在11月达成协议，将美国进口关税从39%大幅降到15%，标志着贸易紧张局势大幅缓和，为出口商带来重大纾缓。上述因素加上欧元区经济活动正常化和扩张性货币政策，应可刺激投资意欲上升，并为劳动市场带来支持。因此，尽管2025年失业率上升，我们预计私人消费将保持温和但具韧性，而实预计通货膨胀将维持在瑞士国家银行目标区间的較低水平，在2026年上半年大部分时间徘徊在略高于零水平。瑞士法郎强势和内需压力温和，削弱企业定价能力和进口价格。瑞士经常帐盈余和审慎的财政框架等结构性因素继续利多瑞士法郎，并在全球避险情绪升温时吸引资金流入。因此，不同年期的在此环境下，预期瑞士国家银行将维持宽松立场，其主要政策利率维持于零水平。然而，风险因素倾向进一步放宽政策，尤其是在瑞士法郎兑欧元升值或内需显著转弱导致通货膨胀持续几个月取得负值的情况下。外汇干预是保障物价稳定的首选工具。瑞士国家银行即期存款的变动也可反映央行干预外瑞士法郎走强，加上欧洲经济增长疲弱，为股市带来一段艰难时期，促使许多瑞士公司调整成本结构和生产布局。作为一个以出口主导的经济体，瑞士很可能受益于美国关税前景明朗化，这将对瑞士股市产生正面影响。鉴于瑞士高度依赖欧洲经济，欧瑞士股市的板块动态持续反映其防守性结构（图突出，尽管曾受累于药品关税与定价方面的不确定性，但2025年最后一季度的行业交易令相关担忧有所缓和。随着风险减退，我们认为估值折让收窄应有助医疗保健板块表现领先。整体而言，股市受益数折让3%，而历史溢价为9%以及盈利预期稳在此环境下，瑞士市场的防守性特质和稳固的盈利实质工资增长正面，有助刺激私人消费。随着美国贸易政策不确定性减退，制造业活动触底，加上降息的传导效应浮现，财政支出将成为額外的增长催而其他区域的国防开支不斷上升，抵消了财政整顿的大部分影响。然而，中期来说，区内市场有需要加推措施，才能继续提振私人投资，并促进趋势增长。根据联合国的预测，欧盟的劳动适龄人口将于上潜在的中国进口转移和欧元走强，导致风险偏向相对全球股票，欧元区股票的估值存在具吸引力财政支出无疑将惠及工业和原材料板块，但市场已大致反映有关因素，而对收入的全面影响可能要到2026年下半年才会实现。因此，我们建议采取慎选鉴于欧洲央行的政策立场看来高度可预测，我们预料短期债券收益率将保持稳定。然而，长债收益率反映政府增加借贷带来上行压力，而源于荷兰养老基金改革和法国政局不确定的风险，可能令市场波幅加剧。虽然整体收益率吸引，使优质企业债券成为可行的选择，但利差接近历史低位，所提供的认为投资于信贷质量較差的债券以追求收益的吸引欧元稳占优势，可望在2026年增强势头。欧洲央行的政策稳定，与美联储較为多变的前景形成对所限，市场仍无法提供统一的安全资产，使欧元崛起作为全球储备货币的进程循序渐进，而非一步到位，但基本面显然持续改善。在财政刺激措施支持多这个单一货币的观点。与此同时，欧元走强可能虽然风险仍然存在，包括财政执行可能延误、竞争力减弱，以及贸易紧张局势再度升温，但我们对欧元区的主要观点不变—在内需带动下经济稳步扩张。对投资者来说，欧元区在2026年提供一个独特0财政转移到州/0有時候，轉變需要一段時間，成果才會顯現。十多年前，前首相安倍晉三推出名為“三支箭”的結構性改革，旨在打破拖累經濟增長的通縮枷鎖。事後回顧，我們可以說，當初目標宏大的措施已於2025年日本人口在2008年達到1.28億的高峰，口下降意味着經濟增長面臨阻力。在過去13年，安倍經濟學改革成功把勞動人口參與率由59%提高到64%，但真正的轉變在於更多日本女性投身職場：意味着即使整體人口沒有增長，家庭收入仍有所上安倍經濟學的真正成果在於其強而有力的貨幣和財政政策，使日本成功擺脫持續幾十年的通縮。在1990199520002005201020152020202519901995200020052010201520202025通縮環境下，由於預期價格下跌產生制約作用，家庭和企業都會延遲消費和投資。若整體經濟突然預期未來物價上漲，便沒有理由遏抑消費和投資。因此，從通縮思維轉向預期物價上漲，其重要性不容低估。與此同時，業界與工會經談判達成的工資大強調的是，東京新建公寓價格在過去五年顯著上升正受益於正面的家庭財富效應，應有助支持本土消費。目前，日本核心通貨膨脹（撇除波動的食品和能源本央行長遠逐步升息，但步伐非常審慎漸進。財政政策方面，新任首相高市早苗主張采取寬松立場，企業方面，治理改革使企業更重視為股東創造價值。增派股息便是此取向的最佳例子，同時企業也引入董事會必須增加獨立董事的新規定。這使日本的股本回報率由2000年的5%上升到目前約12%，01994199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023池电动车产量为770万辆，比2019年增加八倍（图17）。这些统计数据反映中国的经济发展正大幅跃进，这可见于新科技应用迅速普及，而这股趋势贯与此同时，1990年代和2000年代初的双位数实质长率已确立为“新常态”。我们应如何调和这两个现首先，回顾2025年，特朗普政府违背第二次战后对自由贸易和全球化的承诺，令中国庞大的出口板块备受关注。在2024年，中国的出口总額达到3.5万亿美元，其中对美出口占5,240亿美元，规模亿美元。在2025年期间（1月到10月美国进口中国商品的数量比正常水平每月下降约100亿美元，这可归咎于惩罚性进口关税生效，以及中国将货运我们认为，就涵盖制造到航运物流的综合供应链而言，没有任何国家能与中国匹敌，规模显然也不及中国。因此，美国消费者很大程度上承担支付进口关税的成本，因为取代中国供应殊不容易，也难以5020182019202020212022202320242025对话，最终关税有望下降，但不会回落到“解放日”美国加征关税，全面暂停进口美国大豆，此举直接华府敲响警号，因为明年11月将举行中期选举，故2026年处于政治敏感时期。尽管有言论认为应对中美经济关系的共生本质进行根本性的重新评估，但从长远角度来看，我们认为对中国而言，向美国消费市场销售产品仍然重要，正如美国依赖中国供应稀土、高端磁铁和其他难以物色替代生产商的商品从投资者的角度来看，中国发展蓬勃的科技板块最具吸引力。电商和互联网巨擘的所有收入几乎源自国内市场，属全球最创新的企业之列。中国大型语言模型产品极具竞争力，而且应用日渐普及，正好说明此情况。这意味投资者应以科技股为目标，同时回避供应过剩和盈利能力仍然受压的板块，尤其是可能需要几年才能回复稳定平衡状态的房地产0中國巴西印度澳大利亞俄羅斯越南美國其他亚洲人均收入持续上升，而印度正处于这股趋势的核心。事实上，印度可谓是极少数潜在GPD增长持归功于莫迪政府推行的深层经济改革，以及大规模的基础设施计划。这些措施以更广泛、更大力度和更迅速的方式连结企业和家庭，使过去未被开发的具体而言，印度人均收入（以2025年现值美元计）从历史角度来看，与大型业务流程外判板块出口并非印度经济的重要支柱。然而，这情况正在改变。智能手机生产便是一个明