银行业金融风向标2026-W03：25年理财规模扩张增配存款和基金

图表目录图1：指涨幅（2024年VS2025年VS2026年以） 4图2：5Y债合率VS一般款益率 9图3：30Y债合率VS按揭款益率 9图4：债月度净融（元） 10图5：策银债动30净资亿） 10图6：债益曲（%） 11图7：有/政性行贴现买量(含收直贴)-月计亿元 11图8：1M票利月势（%） 12图9：3M票利月势（%） 12图10：6M票利月走势（%） 13图11：行款均利率（%） 13图12：业单度净融（元） 15图13：行财度规模动况万） 16图14：财资数续增（个，%） 17图15：2024年半行理产杠率稳 18图16：财品月资者造益况亿） 19表1：行动态 3表2：各行涨幅股息数据 5表3：央公市操一览亿） 6表4：各市利一（%） 7表5：调后值下行贷收比价-20260123 8表6：近各理产存续模势万元） 17表7：理产资配占比况 17表8：理产资配规模况万元） 18周观察·动向 监管动态120LPRLPR3.5%LPRLPR（20252025年33.33.3411.2%。行业动态2025快报。表1：行业动态公告日期银行名称公告标题 细则20253375.320.01%；1，501.811.21%5.70元。2026/1/242026/1/24

有限公司2025绩快报公告杭州银行2025绩快报公告

2025130，705.237.56%5.37%98，361.30亿元，8.1%0.9%0.1391.9%，较上年末有所下降。2025387.991.09%；190.3012.05%。2025亿元，14.33%14，405.7913.20%0.76%502.24%2025555.4010.48%；南京银行股份实现归属于上市公司股东的净利润218.07亿元，同比增长8.08%。2026/1/232026/1/222026/1/22

有限公司2025绩快报公告兴业银行2025绩快报公告苏农银行2025绩快报公告

截至2025年末，公司总资产30，224.24亿元，较上年末增长16.63%；各项贷款总额14，243.56亿元，增长13.37%；各项存款总额16，707.89亿元，增长11.67%。资产质量保持稳健，不良贷款率0.83%，拨备覆盖率313.31%。报告期内，公司科技金融、绿色金融、普惠小微贷款及零售客户金融资产（AUM）均实现较快增长。20250.24%；774.693.4620251.095.57%5.953.70%。10.185.937.18%0.01228.41%苏农银行发布2025年度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入41.91亿元，同比增长0.41%；实20.435.04%20251394.321829.597.47%。0.022025宁波银行股份有限公司2025年度业绩快报：2025年，公司实现营业收入719.68亿元，同比增长293.334.29元/股，宁波银行股份同比增长8.61%。2026/1/21宁波银行

有限公司2025绩快报

2056286011.1%1333.317.43%10.27%。2，473.25亿元。0.76%373.16%10.40%9.34%。市场动态本周，万得全A指数上涨1.81%，申万银行板块下跌2.70%。图1：各指数涨跌幅（2024年VS2025年VS2026年以来）2024年 2025年 2026年以来60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%申万银行 国有大行 股份行 城商行 农商行 银行HK 万得全A 沪深300 中证800表2：各银行股涨跌幅及股息率数据简称 分红率 动态股息率 PE(TTM) PB 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 年初以来涨跌幅 25年涨跌幅华夏银行25.06.28%3.990.33-0.3%-5.9%-6.4%-9.8%北京银行30.06.05%4.960.400.4%-4.5%-4.0%-6.5%光大银行30.15.66%5.330.400.6%-4.0%-3.4%-5.6%成都银行29.65.73%5.160.78-0.5%-5.0%-2.7%-1.3%上海银行31.25.34%5.850.56-3.0%-5.6%-7.4%16.3%兴业银行30.25.60%5.380.50-4.8%-9.2%-9.2%15.0%平安银行28.35.31%5.330.48-1.8%-4.9%-3.7%2.7%江苏银行31.55.61%5.620.72-0.3%-3.3%-3.4%11.2%沪农商行33.95.08%6.670.65-3.2%-7.5%-8.6%14.4%招商银行35.35.31%6.650.89-3.2%-8.2%-8.6%11.8%民生银行30.04.96%6.050.290.0%-1.8%-1.8%-3.1%浙商银行30.14.81%6.260.46-1.0%-3.0%-3.0%9.2%南京银行32.45.13%6.310.70-1.0%-8.9%-9.4%12.2%张家港行27.44.68%5.860.601.1%-2.2%-2.2%12.0%贵阳银行20.54.95%4.150.341.0%-2.0%-0.7%2.7%中信银行30.54.78%6.380.57-3.0%-1.2%-4.2%15.1%长沙银行22.54.70%4.780.542.5%-3.2%-3.4%16.3%渝农商行30.75.02%6.110.54-0.4%-1.5%-2.1%11.9%江阴银行24.24.75%5.090.591.6%-3.2%-1.1%12.3%重庆银行30.04.69%6.400.672.5%-2.8%-2.1%21.6%交通银行32.74.82%6.780.52-3.3%-8.8%-8.4%0.4%苏州银行31.74.51%7.040.730.6%-3.8%-2.8%7.2%厦门银行34.54.35%7.920.71-2.5%-9.7%-4.4%35.8%建设银行30.74.45%6.890.67-3.4%-6.2%-6.8%12.9%兰州银行30.54.38%6.960.430.4%0.0%0.0%-1.8%中国银行32.24.27%7.540.64-2.4%-7.5%-8.0%10.8%工商银行31.34.26%7.350.68-5.3%-9.0%-9.1%21.5%杭州银行24.54.00%6.120.85-0.6%-0.7%0.0%8.9%无锡银行22.44.07%5.510.58-0.2%-2.4%-2.0%5.8%青农商行23.34.00%5.830.472.3%0.3%1.3%5.2%瑞丰银行20.43.83%5.330.561.3%-1.6%-3.7%5.2%邮储银行32.44.24%7.640.61-2.3%-5.2%-5.2%0.7%常熟银行19.83.43%5.760.803.0%0.7%2.0%7.7%浦发银行30.23.83%7.880.47-4.8%-11.2%-15.5%24.6%宁波银行22.83.25%7.000.86-1.1%1.3%3.2%20.7%苏农银行17.03.41%4.980.531.2%-2.3%-0.6%10.1%紫金银行22.53.28%6.870.500.7%0.7%0.4%0.3%农业银行32.23.73%8.630.88-6.4%-11.9%-12.1%52.7%齐鲁银行22.83.46%6.610.712.6%-1.1%-3.5%7.5%西安银行17.42.84%6.120.481.4%-1.9%-0.3%5.0%郑州银行9.70.80%12.140.380.0%-1.5%-1.0%-7.3%=分红率（24APE（TTM周综述·数据 公开市场操作：28107MLF900011295118101583日期7天期逆回购14天期逆回购MLF操作资金投放情况操作量 到期量操作量 到期量操作量 到期量净回笼/日期7天期逆回购14天期逆回购MLF操作资金投放情况操作量 到期量操作量 到期量操作量 到期量净回笼/投放2026/1/1915838617222026/1/2032403586-3462026/1/213635240812272026/1/22210217933092026/1/23125086790009383合计118109515009000011295资金利率：DR007、DR014Shibor1Y3Y5Y10Y、30YDR:本期末DR001、DR007、DR014分别为1.40%、1.49%、1.58%，分别较上期变动+7.8BP、+5.1BP、+8.1BP。Shibor:1M3M6M9M1Y1.56%1.60%1.62%1.63%1.64%，-0.0BP、-0.2BP、-0.5BP、-1.1BP、-0.6BP。NCD:1M3M6M9M1YAAA级NCD1.50%1.58%、-2.0BP、-2.9BP、-3.0BP、-3.0BP。国债1Y3Y5Y30Y1.28%1.42%1.60%1.83%、2.29%+4.0BP、-0.6BP、-1.3BP、-1.3BP、-1.6BP。资金利率：DR001、DR007、DR014分别变动+7.84BP、+5.05BP、+8.14BP。Shibor报价：1M、3M、6M、9M、1Y分别变动-0.03BP、-0.20BP、-0.50BP、-1.10BP、-0.59BP。NCD1M3M6M9M1Y-2.50BP-2.00BP-2.91BP-3.00BP、-3.00BP。国债利率：1Y、3Y、5Y、10Y、30Y分别变动+3.95BP、-0.63BP、-1.34BP、-1.26BP、-1.65BP。指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M环比变化（单位bp）7.845.058.142026/1/231.401.491.582026/1/161.321.441.50 1.57 2026/1/91.271.471.481.461.532025/12/311.331.981.931.601.612025/12/261.261.521.63指标名称SHIBOR:1MSHIBOR:3MSHIBOR:6MSHIBOR:9MSHIBOR:1Y环比变化（单位bp）-0.03-0.20-0.50-1.10-0.592026/1/231.561.601.621.631.642026/1/161.561.601.621.641.652026/1/91.561.601.621.641.652025/12/311.591.601.631.641.652025/12/261.581.601.631.641.65指标名称NCD(AAA):1MNCD(AAA):3MNCD(AAA):6MNCD(AAA):9MNCD(AAA):1Y环比变化（单位bp）-2.50-2.00-2.91-3.00-3.002026/1/231.501.581.591.591.602026/1/161.521.601.611.621.632026/1/91.531.601.631.631.632025/12/311.501.541.611.631.632025/12/261.621.601.621.641.64指标名称国债收益率:1Y 国债收益率:3Y 国债收益率:5Y国债收益率:10Y国债收益率:30Y环比变化（单位bp）3.95-0.63-1.34-1.26-1.652026/1/231.281.421.601.832.292026/1/161.241.431.611.842.302026/1/91.291.461.661.882.302025/12/311.341.381.631.852.272025/12/261.291.361.591.842.22资产端期限债券类型综合收益最新利率增值税前利率期限债券类型综合收益最新利率增值税前利率增值税率增值税附加纳税所得税盾收益税前利率风险权重资本占用信用成本税前收益存款收益综合收益1Y以内1.40%1.58%1.60%1.58%1.60%0%0%0.00%0.00%1.58%1.60%0.00%0.00%1.58%1.60%20%0.18%0.00%0.00%1.40%1.40%1.24%40%0.36%1.24%1.24%国债：1Y1.60%1.28%1.21%6%0.72%1.20%0.40%1.60%0%0.00%0.00%1.60%1.60%国开债：1Y1.48%1.58%1.49%6%0.72%1.48%0.00%1.48%0%0.00%0.00%1.48%1.48%地方政府债（AAA）：1Y1.48%1.30%1.22%6%0.72%1.21%0.40%1.62%15%0.13%0.00%1.48%1.48%1Y城投债（AAA）：1Y0.62%1.70%1.60%6%0.72%1.59%0.00%1.59%100%0.89%0.25%0.45%0.17%0.62%企业债（AAA）：1Y0.51%1.71%1.61%6%0.72%1.60%0.00%1.60%85%0.76%0.50%0.34%0.17%0.51%商金债（AAA）：1Y1.17%1.63%1.54%6%0.72%1.53%0.00%1.53%40%0.36%0.00%1.17%1.17%二级资本债（AAA-）：1Y0.24%1.68%1.59%6%0.72%1.57%0.00%1.57%150%1.33%0.00%0.24%0.24%国债：3Y1.78%1.42%1.34%6%0.72%1.33%0.44%1.78%0%0.00%0.00%1.78%1.78%国开债：3Y1.59%1.70%1.60%6%0.72%1.59%0.00%1.59%0%0.00%0.00%1.59%1.59%地方政府债（AAA）：3Y1.82%1.57%1.48%6%0.72%1.47%0.49%1.95%15%0.13%0.00%1.82%1.82%3Y城投债（AAA）：3Y0.76%1.85%1.74%6%0.72%1.73%0.00%1.73%100%0.89%0.25%0.59%0.17%0.76%企业债（AAA）：3Y0.62%1.82%1.72%6%0.72%1.71%0.00%1.71%85%0.76%0.50%0.45%0.17%0.62%商金债（AAA）：3Y1.31%1.78%1.68%6%0.72%1.67%0.00%1.67%40%0.36%0.00%1.31%1.31%二级资本债（AAA-）：3Y0.44%1.90%1.79%6%0.72%1.78%0.00%1.78%150%1.33%0.00%0.44%0.44%国债：5Y1.99%1.60%1.51%6%0.72%1.50%0.50%1.99%0%0.00%0.00%1.99%1.99%国开债：5Y1.68%1.79%1.69%6%0.72%1.68%0.00%1.68%0%0.00%0.00%1.68%1.68%地方政府债（AAA）：5Y2.01%1.71%1.62%6%0.72%1.60%0.53%2.14%15%0.13%0.00%2.01%2.01%5Y城投债（AAA）：5Y0.90%2.00%1.89%6%0.72%1.87%0.00%1.87%100%0.89%0.25%0.73%0.17%0.90%企业债（AAA）：5Y0.72%1.93%1.82%6%0.72%1.81%0.00%1.81%85%0.76%0.50%0.55%0.17%0.72%商金债（AAA）：5Y1.35%1.82%1.72%6%0.72%1.70%0.00%1.70%40%0.36%0.00%1.35%1.35%二级资本债（AAA-）：5Y0.68%2.15%2.02%6%0.72%2.01%0.00%2.01%150%1.33%0.00%0.68%0.68%国债：10Y2.29%1.83%1.73%6%0.72%1.71%0.57%2.29%0%0.00%0.00%2.29%2.29%国开债：10Y1.85%1.97%1.86%6%0.72%1.85%0.00%1.85%0%0.00%0.00%1.85%1.85%地方政府债（AAA）：10Y2.37%2.01%1.89%6%0.72%1.88%0.63%2.50%15%0.13%0.00%2.37%2.37%10Y城投债（AAA）：10Y1.27%2.39%2.26%6%0.72%2.24%0.00%2.24%100%0.89%0.25%1.10%0.17%1.27%企业债（AAA）：10Y1.09%2.32%2.19%6%0.72%2.17%0.00%2.17%85%0.76%0.50%0.92%0.17%1.09%商金债（AAA）：10Y1.73%2.23%2.10%6%0.72%2.09%0.00%2.09%40%0.36%0.00%1.73%1.73%二级资本债（AAA-）：10Y0.95%2.44%2.30%6%0.72%2.28%0.00%2.28%150%1.33%0.00%0.95%0.95%30Y国债：30Y国开债：30Y2.86%2.29%2.16%6%0.72%2.14%0.71%2.86%0%0.00%0.00%2.86%2.86%2.27%2.42%2.28%6%0.72%2.27%0.00%2.27%0%0.00%0.00%2.27%2.27%一般贷款1.66%3.67%3.46%6%0.72%3.44%0.00%3.44%75%0.67%1.52%1.25%0.41%1.66%贷款按揭贷款2.27%3.06%2.89%6%0.72%2.87%0.00%2.87%30%0.27%0.76%1.84%0.43%2.27%1.43%85%0.76%1.10%1.09%1.43%企业贷款3.14%2.96%6%0.72%2.94%0.00%2.94%0.34%票据贴现1.14%1.14%1.08%6%0.72%1.07%0.00%1.07%30%0.27%0.00%0.80%0.34%1.14%；注：信用成本和存款收益参考银行业均值数据 5Y国债综合收益率新发一般贷款利率 一般贷款税前综合收益率5年国债利率图2： 5Y国债综合收益率新发一般贷款利率 一般贷款税前综合收益率5年国债利率8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2015/4/12016/4/12017/4/12018/4/12019/4/12020/4/12021/4/12022/4/12023/4/12024/4/12025/4/1；老16家上市银行计息负债成本率数据为基于截止日前可获得最新财报的测算值，下同 30Y国债税前综合收益率新发按揭利率 按揭贷款税前综合收益率30年国债收益率图3： 30Y国债税前综合收益率新发按揭利率 按揭贷款税前综合收益率30年国债收益率7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2015年4月2016年4月2017年4月2018年4月2019年4月2020年4月2021年4月2022年4月2023年4月2024年4月2025年4月利率债量：5898（10979亿6307（10187）2251（57414056（4446-409亿元，上年同期（792亿元）。 2026年1月2023年 2026年1月2023年1月 2025年1月2025年12月 2024年1月2024年12月70006000500040003000200010000-1000-20001 2 3 4 5 6 7 8 910111213141516171819202122232425262728293031图5：政策性银行债滚动30日净融资（亿元）2026202520262025202420236000400020000-2000-4000-60001/11/182/42/213/93/264/124/295/166/26/197/67/238/98/269/129/2910/1611/211/1912/612/23价：长端下行。其中，以周均值计，1Y、5Y、10Y、30Y国债到期收益率分别较上周末变化+4.0BP、-1.3BP、-1.3BP、-1.6BP至1.28%、1.60%、1.83%、2.29%。 2026-01-232025-11-30 2026-01-232025-11-30 2.402.202.001.801.601.401.201年 3年 5年 7年 10年 20年 30年票据贴现量：2026122-90亿元-45）、-302-305亿元、-26-26）、205251）。图7：国有/政策性银行转贴现净买入量(不含托收、直贴)-单月累计，亿元国有/政策性银行转贴现净买入量(不含托收、不含直贴)国有/政策性银行转贴现净买入量(不含托收、不含直贴)2026年1月 2025年1月2025年11月 2025年10月2025年12月2025年9月4,0003,0002,0001,0000(1,000)12345678910111213141516171819202122232425262728293031；注：横轴为日期价：本期末1M、3M和半年票据利率分别为1.7%、1.45%、1.13%，分别较上期末变动8BP、2BP、0BP。图8：1M票据利率月内走势（%）2026年2026年1月 2023年1月2025年1月 2025年12月2024年1月 2024年12月3322110(1)23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031；注：横轴为日期，下同图9：3M票据利率月内走势（%） 2026 2026年1月 2023年1月2025年1月 2025年12月2024年1月 2024年12月322110(1)23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031图10：6M票据利率月内走势（%）2026年2026年1月 2023年1月2025年1月 2025年12月2024年1月 2024年12月32211023242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031负债端2026122230.05%，3M定期、1Y2Y3Y5Y0.65%0.85%、0.96%1.05%1.25%170.10%、0.10%、0.33%。图11：大行存款平均挂牌利率（%）国有行平均挂牌利率（%）居民活期 居民-3M 居民-半年 居民-一年 居民-2年居民-3年 居民-5年 单位-协定存款 单位-通知1天 单位-通知7天3.002.502.001.501.000.502022/9/62022/10/62022/9/62022/10/62022/11/62022/12/62023/1/62023/2/62023/3/62023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/62024/2/62024/3/62024/4/62024/5/62024/6/62024/7/62024/8/62024/9/62024/10/62024/11/62024/12/62025/1/62025/2/62025/3/62025/4/62025/5/62025/6/62025/7/62025/8/62025/9/62025/10/62025/11/62025/12/62026/1/6同业存单5883-98179218172793406-1045、-272371536M1M1M3M6M9M1Y95412651986、932492、-361、233、、-1748亿元。3M6M9M1Y期限AAA-2.5-2-2.91-3-3BP1.5%1.58%1.59%1.59%、1.6%AAAAAA-AA+、AAAA-等级1Y-3-3-3-3-3BP1.6%1.6%1.63%1.69%1.84%。 2026年1月2023年 2026年1月2023年1月 2025年12022年1月 2024年1月2025年12月20000150001000050000-5000-100001 2 3 4 5 6 7 8 910111213141516171819202122232425262728293031；注：横坐标表示日周评论·热点 2026年1月3（2202533.33.3411.2%。含权理财触底回升。截至2025）、7.0425.280.870.08和0.02250.260.640.1610.95万1（0.89）。202535.6610.99%18.52、10.061.82、0.68、1.8251.9%、28.2%、5.1%、1.9%5.1%。20252.380.890.40理财产品平均收益率为1.98%。20257303821。1.43%2.03%、3.28%19.52%高于存款。展望：202620263图13：银行理财月度理财规模变动情况（万亿）2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年1月2月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月210-1-2-3中国银行业理财市场年度报告（2025注：2019年-2021年数据为中国理财网理财业务年报内容，2022年-2025年部分数据为测算数据。图14：理财投资者数量持续增加（万个，%）理财投资者数量 同比增速（右轴）16000140001200010000

12014321.4813570.0412153.6714321.4813570.0412153.6712522113961037191459671813061384162808000 6060004040002020000 02020 21H1 2021 22H1 2022 23H1 2023 24H1 2024 25H1 2025各年理财年报及半年报2019 2020 2021 2022 2023 2024 25H1 2025 25年增量规模4.162019 2020 2021 2022 2023 2024 25H1 2025 25年增量规模4.167.589.298.768.547.36.47.04-0.26占比17.78%29.31%32.03%31.68%31.87%24.37%20.87%21.15%0.28%固定收益类（不含现金管理类）规模14.1114.2317.4917.3717.2820.3323.4125.284.95占比60.30%55.03%60.31%62.82%64.48%67.88%76.33%75.94%-0.39%规模5.053.972.141.410.860.730.770.870.14占比21.59%15.36%7.38%5.10%3.21%2.44%2.51%2.61%0.10%权益类规模0.080.080.080.090.080.060.070.080.02占比0.34%0.31%0.28%0.33%0.30%0.20%0.23%0.24%0.01%商品及金融规模0000.020.040.010.020.020.01衍生品占比0.00%0.00%0.00%0.07%0.15%0.03%0.07%0.06%-0.01%现金管理类混合类合计 23.4 25.86 29 27.65 26.8 29.95 30.67 33.29 2.62各年理财年报及半年报20202021202220232020202120222023202425H1202