资金跟踪系列之三十：机构ETF继续明显净赎回两融转向净流出

内容目录1、元数落离元流性体松国银行资面衡紧 5元数所落，中美差“挂”续深通胀期幅落 5岸元动整宽松国银间金均衡紧 52、场易度显，证50、证500率均升 6场易度显落，工电、费服务交热均于90分数上 6证50、证500动率回，类块动率仍于80位以下 7场动指有回落各板的动指标在60史位以下 83、子电、车算机机械等块研度居前 94、析同上了全A的2026/2027的利预测 10全A中2026/2027净利预上的股例均续升 10林渔有、费者务计机板的2026/2027净润测均上调 11业指中证500上证50的26/27净预测被12盘长中/价的26/27的利预测被调 135、上易跃有落，体续入A股 14于前10大跃北上电、车家等板买总之上升 15上股于3000股的的北主净入电、新化等块 156、融跃继回至2025年7下以低位 16融要买有、金、品料板块 16板的资入比均所落 17融续买大成长价值 187、虎交热继升 198、动股金位回落，ETF仍大净回 20除跌因后主动股金要仓工、行医等块 20动股金大中盘长价的关升 22成权基规继续升主/动立规分回/回落 22跟的数看沪深300中证1000、证50等关的ETF被净赎回 23指拆来：ETF主要卖电、融电新板块 23持人构，人/构有主的ETF别被申/赎回 249、险示 31图表目录图表1：上美指所回落 5图表2：截至1月20，美净头寸模所回升 5图表3：上中利差“挂”程继加深 5图表4：上周10Y美率维震荡 5图表5：上周3月/欧与元换差回升回落 6图表6：上周DR001/R001均升，R001与DR001之差幅阔 6图表7：上周1Y/10Y债到收率别升落，限差(10Y-1Y)6图表8：上市整易热明回，工电新消者务板的交热均于90位数上图表9：上上证50证500的动回升 图表10：上深证100科创50创板的率均落 7图表11：上建、油石、铁房产板块动上较快 8图表12：上市流性指有回落 8图表13：上各板的流性标在60史分数下 9图表14：上电、新、车计机机等板调热居前 9图表15：上主偏基前100大仓的研热继回落 10图表16：上创板、深300、证500证50的研度有落 10图表17：上全A中2026/2027净润测的个比均续升 10图表18：上全A中2026/2027净润测的个比均续降 10图表19：上分师时上全A的2026/2027年净润测 11图表20：上今两净利预均比升行业量续升 11图表21：上农牧、有、费服等块2026净润测调 12图表22：上农牧、有、子块2027年净润测上调 12图表23：上创板、证500、证50的2026净润测被调 13图表24：上创板、证500、证50、深300的2027年利测均上调 13图表25：上大/成长的2026净预测被调 13图表26：上中/价值的2026净预测上调 13图表27：上大成板的2027净润被上调 13图表28：上中/价值的2027净预测被调 13图表29：上北近5日日买总有回落 14图表30：上近5日上买总全A交之比续升 14图表31：上北继净入A股 15图表32：基前10跃股，周上电、汽、电板买总额比升 15图表33：北持小于3000股标：周上主净入子电、化等块 16图表34：北持小于3000股标：周上买/出多的10个股 16图表35：上两活度继回落 17图表36：上两主净买有、融食饮料板块 17图表37：上两平担保例所升 17图表38：上各块融资入比有回落 18图表39：上两继净买大成长 18图表40：上继两净买大价值 18图表41：上龙榜卖总继回升 19图表42：上龙榜卖总全A交之有所落 19图表43：上龙榜卖总占交之最的20只股 19图表44：上建、新、油化板龙榜买总占较且在上升 20图表45：上主偏基金位续落 21图表46：上主偏基金轻、工石石化板仓提升 21图表47：剔涨幅素后上主偏基主要仓工银、药等块 22图表48：上主偏基金大/盘长关性升 22图表49：上主偏基金大/盘值关性升 22图表50：上新立主动股金为217.14元平发天为12.63天 23图表51：上新立被动股金为71.11亿，均行数为25.23天 23图表52：上与深300、证1000上证50相的ETF被要赎回 23图表53：上周ETF净出各板，中电、金、新板被要净出 24图表54：上以人构持为的ETF别净申/赎回 24图表55：上个人ETF中，题ETF主净购 25图表56：上个人ETF中，技周、药消费块ETF被申购 25图表57：上机构ETF中，基ETF主净回 25图表58：上机构ETF中，工块ETF被要净回 25图表59：近期ETF行配置动表单：) 26图表60：近两行配置动表单：) 27图表61：近偏混型行配变动 28图表62：近普股型行配变动 29图表63：4移平看，周ETF北的入共度两和虎的买共度回落 30图表64：4移平看，周ETF北的出共度两和虎的卖共度回升 301、美元指数回落，离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面均衡偏紧上周(20260119-20260123202612010Y//图表1：上周美元指数有所落 图表2：截至1月20日，美元净头头寸规模有所回升117111

ICE:美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴 :非商业多头持仓:持仓数量:持仓数量

105

美元指数美元指数99 93

87图表3：上周中美利差“倒”度继续加深 图表4：上周10Y美债利率维持荡中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴 中债国债到期收益率(%):10美国国债到期收益率(%):10年542016-…2016-…2016-…2016-…2016-…2016-…2016-…2017-…2017-…2017-…2017-…2018-…2018-…2018-…2018-…2019-…2019-…2019-…2019-…2020-…2020-…2020-…2020-…2021-…2021-…2021-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…2023-…2023-…2024-…2024-…2024-…2024-… 2025-…2025-…2025-…2025-…21

53423120 1-1 0-2 -1

3.5美国通胀预期：10Y美国通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):美国:10Y国债实际收益率(%)国债名义收益率(%)2.52.01.51.00 -3

-2 0.5/3/DR001/R001R001DR001/(10Y-1Y图表5：上周3个月日元/欧元与美元互换基差分别回升/回落3M货币互换基差(bp):日元vs美元 3M货币互换基差(bp):欧元vs美元300-30图表6DR001/R001R001DR001幅走阔

图表7：上周1Y/10Y国债到期收益率分别上升/回落，期限利差(10Y-1Y)收窄R001-DR001(%)R001(%):右轴R001-DR001(%)R001(%):右轴DR001(%):右轴1.00.50.0-0.5

4.2

期限利差(%):10Y-1Y:右轴 中债国债到期收益率(%):1

中债国债到期收益率(%):10年5.5

3.6

1.24.5

3.0

0.93.5

2.4

0.62.5

1.8

0.31.5

1.2

0.00.5

0.6

2016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-012、市场交易热度明显回落，上证50、中证500波动率均回升90分位数以上于90位以。图表8：上周市场整体交易热度明显回落，军工、电新、消费者服务等板块的交易热度均处于90分位数以上18%

日均换手率2026-01-16 日均换手率2026-01-23 日均换手率历史分位数:右轴

100%15%

80%12%60%9%40%6%20%3%0% 0%线对应80历史分位数。505008050500300100050块波率升快各板块波率仍于历分数下。图表9：上周上证50、中证500波动率回升 图表10：上周深证100、科创50创业板指的波动率均回落60%

波动率上证50 波动率沪深300 波动率中证500 波动率中证1000

波动率深证100 波动率创业板指 波动率科创5050%40%30%

图表11：上周建材、石油石化、钢铁、房地产等板块波动率上升较快煤炭钢铁建筑建材机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售家电医药食品饮料农林牧渔银行非银行金融综合金融0%14.20%28.20%1.60%0.40%3.20%0.20%8.70%12.70%13.00%15.00%26.10%0%0.15%0.20%68.80%76.10%0.25%7.02%-0.66%1.76%57.00%3.42%3.39%3.37%3.46%1.80%0.15% 0.14% 0.17%4.15%1.69%3.51%65.40%4.17%4.19%63.50%4.74% 4.14%3.68%21.16%0.96%36.73.36%3.39%70.80%10.00% 9.07%7.86%13.47%3.83%4.33%-0.46%65.40%3.74%3.88%85.60%.92%-0.49-1.68% -0.92%66.60%3.97%4.05%97.90%.75%12.845.28%1.87%1.82%1.01% 0.97% 1.04%0.44% -0.28%1.63%1.58%50.70%3.26%2.88%1.05% 1.10%1.20%6.89%1.69%5.14%2.23%2.19%1.82% 2.22% 2.37%-4.20% -3.45%-1.49%1.68%1.63%6.00%1.12% 1.10%1.22%-5.22% -6.08%-2.69%1.84%1.91%0.97%0.88% 0.85%-1.69%-2.85%0.67%1.71%1.67%1.08% 1.09%1.17%-3.57% -3.74%-1.57%65.50%3.35%3.37%4.04% 4.80% 4.51%4.36%-0.38% -1.10%57.20%2.70%2.57%3.80%1.70%0.30%2.30%0.59%0.49% 0.51%3.52% 2.64%1.28%1.30%1.53% 1.47% 1.50%0.44% 0.34%42.20%2.93%2.94%.60%370.65% 0.71% 0.69%1.52%2.54%76.50%3.48%3.45%1.29% 1.31%1.10%2.33%2.28%53.203.94% 3.76% 4.01%7.32%3.25%4.71%3.24%6.19%2.21% 2.94%2.24% 2.07%79.00%4.90%4.92%98.70%5.49% 5.90% 6.72%17.51%-1.21%4.72%76.90%3.97%4.00%93.40%9.20% 8.60%10.17%6.20%2.77% 3.15%53.80%2.99%2.87%91.30%8.53% 8.22% 8.64%12.69%4.12% 5.54%50.60%2.75%2.55%9.30%1.19%1.08%4.59% 3.50% 6.46%64.50%3.60%2.72%0.84% 0.89%1.04%1.09%11.58%9.18% 8.65%34.42.52%2.53%12.00%15.40%1.61% 1.49% 1.41%6.61%1.68% 1.74%77.00%3.78%3.62%77.90%7.28% 6.73% 6.97%11.84%5.73% 7.07%71.60%3.50%3.03%22.20%0.75% 0.71%0.83%6.98% 5.25% 8.17%36.51.87%1.77%16.30%2.06% 1.91% 1.2.24% 1.99% 1.99%61.20%3.90%3.75%80.60%6.71% 6.24% 6.19.08%9.18%5.97%45.30%3.14%3.80%0.43% 0.37% 0.40%3.43%-1.94%1.44%70.10%3.08%3.18%2.45%16.40%0.73% 0.75%0.83%11.72%7.76% 7.33%史分位数:近一周近一周上一周周收益波动率(12期滚动)成交额占比近四周 历史分位数:近一周涨跌幅近一周 近两周 近四周 近一周 近两周行业。注：上述分位数计算的起点均为2010年1月第一周。60上周市场流动性指标有所回落，行业上，各类板块的流动性指标均在60历史分位数以下。图表12：上周市场流动性指标有所回落Wind0.8Wind

流动性指标(周跌幅绝对值/周日均换率):4周移平均: 全

流动性指标(周跌幅绝对值/周日均换率):12周移动平: 全全A:右轴WindWind7000WindWind0.6

600050000.440000.2

30002010-012010-082010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-032025-10。注：我们使用单位日均换手率带来的涨跌幅变动作为市场流动性指标的度量。图表13：上周各类板块的流动性指标均在60历史分位数以下0.5

流动性指标(MA4)2026-01-16 流动性指标(MA4)2026-01-23 流动性指标(MA4)历史分位数:右轴

100%0.4 80%0.3 60%0.2 40%0.1 20%0 0%。注：我们使用单位日均换手率带来的涨跌幅变动作为市场流动性指标的度量。3、电子、电新、汽车、计算机、机械等板块调研热度居前10030050050图表14：上周电子、电新、汽车、计算机、机械等板块调研热度居前2

调研强度:该行业调研数量/(12期移动)2025/12/31调研强度:该行业调研数量/(12期移动2026/1/9调研强度:该行业调研数量/(12期移动2026/1/16调研强度:/(12期移动2026/1/231.61.20.80.40212图表15100继续回落

图表16：上周创业板指、沪深300、中证500、上证50的调研热度均有所回落14调研强度(12周移动平均)前100大重仓股121086420调研强度14调研强度(12周移动平均)前100大重仓股121086420121086420 调研强度(12周移动平均)上证50 1210864204、分析师同时上调了全A的2026/2027年的净利润预测/AA2026/2027A2026/2027A2026/2027A2026/2027图表17：上周全A中2026/2027年净利润预测上调的个股比例均继续上升

图表18：上周全A中2026/2027年净利润预测下调的个股比例均延续下降数量占比:当年净利润预测数量占比:当年净利润预测YtoY上调数量占比:下一年净利润预测YtoY上调数量占比:当年净利润预测YtoY下调数量占比:下一年净利润预测YtoY下调48%24%40%16%

32%8% 24%2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/112008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11。注：1、盈利预测比较的基期是：最近一期财报披露前的最终盈利预测；2、考察期是最近一期财报披露以来，截至当前日期的最新盈利预测；3、YtoY上调表示盈利上调分组。

。注：YtoY下调表示盈利下调分组。图表19：上周分析师同时上调了全A的2026/2027年的净利润预测 预测变动:YtoY整体预测变动:下一年净利润YtoY整体4%0%-4%-8%-12%2008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/095/116/046/092020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11。注：YtoY整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合。2026/2027年净利润预测均被上调2026/2027利润预测均被继续上调，其中，农林牧渔、有色、消费者服务、计算机、电子等板块的2026/2027图表20：上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量继续回升30

今明两年净利润预测均上调的行业数量(个):相较于最近一期财报披露前的最后一次预测净利润预测环比上升的行业数量(个):12周移动平均Wind全A:右轴Wind

8000700025600020500015400010520000 1000图表21：上周农林牧渔、有色、消费者服务等板块2026年净利润预测被上调15%

净利润预测变化(当年)2026/1/16 净利润预测变化(当年)净利润预测变化(当年)环比变动:右轴

1.0%0% 0.0%-15% -1.0%-30% -2.0%-45% -3.0%图表22：上周农林牧渔、有色、电子等板块2027年净利润预测被上调15%

净利润预测变化( 利润预测变化(下一年)2026/1/23 净利润预测变化(下一年环比变动:右轴

1.2%0% 0.0%-15% -1.2%-30% -2.4%5005026/27500502026/20273002026/2027图表23500502026净利润预测均被上调

图表24：上周创业板指、中证500、上证50、沪深300的2027年净利润预测均被上调25%

预测变动:当年净利润:YtoY整体沪深300 预测变动:当年净利润:YtoY整体中证500

预测变动:下一年净利润:YtoY整体沪深300 预测变动:下一年净利润:YtoY整体中证500 预测变动:下一年净利润:YtoY整体上证50 预测变动:下一年净利润:YtoY整体创业板指15%预测变动:预测变动:当年净利润:YtoY整体上证50 预测变动:当年净利润:YtoY整体创业板指5%-5%

-5%-15%

-15%-25%

-25% 图表25：上周大盘/2026均被上调

图表26：上周中盘/小盘价值板块的2026年净利润预测被上调16%

预测变动:预测变动:当年净利润:YtoY预测变动:当年净利润:YtoY 预测变动:当年净利润:YtoY 预测变动 预测变动:当年净利润:YtoY整体大盘成长预测变动:当年净利润:YtoY整体中盘成长 预测变动:当年净利润:YtoY整体小盘成长0% 0%-8% -8%2010/042010/112011/062012/012010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/06图表27：上周大盘成长板块的2027年净利润预测被上调 图表28：上周中盘/小盘价值板的2027年净利润预测均被上调16%8%

预测变动:预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘价值 预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘价值 预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘价值8%预测变动:预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘成长预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘成长 预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘成长0%-8%2010/042010/112011/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/065、北上交易活跃度有所回落，整体继续净买入A股55占全A交之则从上的11.58回至上的12.09。应，基我AWind图表29：上周北上近5日日均买卖总额有所回落Wind日均成交额日均成交额(亿元):陆股通:MA5日均成交额(亿元):陆股通:MA20 全A:右轴4500 75004000350030006000250020001500450003000港交所，图表30：上周近5日北上买卖总额占全A成交额之比继续回升Wind20%北上买卖总额Wind20%北上买卖总额/全A成交额:MA5北上买卖总额/全A成交额:MA20 全A:右轴15%10%5%0%港交所，Wind北上累计净买入(Wind北上累计净买入(亿元)全A:右轴8000 750050006000500020002021/012021/032021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/01港交所，1010图表32：基于前10大活跃股看，上周北上在电子、汽车、家电等板块买卖总额之比上升电子电子汽车家电综合建筑煤炭钢铁计算机基础化工10.70%13.10%26.50%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%.60%21.80%28.40%农电力及公用事业银行建材食品饮料有色金属电力设备及新能源通信0.00%25.30%0.20%0.00%2.71%2.45%0.04%0.03%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%%0.00%%%%%%%%0.80%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%24.00%18.30%16.90%21.90%12.60%%0.00%24.30%0.00%0.00%-1.05%2.57%-0.27%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.58%4.52%-0.58%0.00%-0.01%0.00%18.30%18.11%4.60%0.00%%15.20%%-0.83%-22.9-30.0.10%0.19%-3.70%-0.78%-2.34%-0.19%61%5%-63.48%2026/1/16 2026/1/23 当前历史分位数 环比变动 2026/1/16 2026/1/23 当前历史分位数 环比变动北上买卖总额/对应成交额:北上前10大活跃:MA20买卖总额之比:北上前10大活跃/北上整体:MA20行业53.80-0.2694.70%-0.14.70%372.01%2.15%50.00-0.1486.30%1.37%1.51%24.23%22.00%23.71%27.93%22.78%26.04%0.08-0.00%15.09%14.90%0.07-30.20%86.80%8.49%8.39%-0.0598.80%0.28%0.56%0.35%0.33%0.63%0.43%0.00%30.61%0.00%0.04%16.68%39.63%0.04%25.76%26.60%0.03%0.05%0.07%0.00%63.48%0.00%51.008.32%8.32%81.60%12.41%15.05%12.41%15.06%26.96%27.54%-0.014.20%330.06%0.27%0.05%0.05%0.15%0.07%0.27%0.06%0.06%14.95%15.59%14.37%11.07%0.0060%43.0.82%0.82%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%9.97%10.24%94.10%31.78%29.21%0.12%0.33%0.08%0.30%18.90%19.95%%0.2690.10%3.28%3.02%30003000北上净买入(亿元):持股数量3000万股以下的标的:20260119-20260123北上净买入(亿元):持股数量3000万股以下的标的:过去10个交易日6050403020100-10-20港交所，图表34：北上持股小于3000万股的标的：上周北上买入/卖出最多的10大个股1 1 301377.SZ鼎泰高科2 688256.SH寒武纪-U3 300724.SZ捷佳伟创4 688072.SH拓荆科技5 688027.SH国盾量子6 002916.SZ深南电路7 300666.SZ江丰电子8 688361.SH中科飞测9 300757.SZ罗博特科10 300223.SZ北京君正3009603667.SH五洲新春300346.SZ南大光电002428.SZ云南锗业002850.SZ 科达利688521.SH芯原股份600118.SH中国卫星000657.SZ中钨高新301171.SZ易点天下688484.SH南芯科技603650.SH彤程新材机械电子有色金属传媒电子基础化工-3.-2.9-2.8-2.6-2.5-2.4-2.28-2.286326126-5.03-6.273.3.3.744.084.344.935.145.445.516.35周度净买入20260123，亿元)行业股票代码 股票简称周度净买入20260123，亿元)行业股票代码 股票简称排序卖出最多的10只净买入最多的10只持股数量在3000万股以下的陆股通个股港交所，6、两融活跃度继续回落至2025年7月下旬以来的低位82.65TMT板块6000 6000 HS300融资买入额/全A成交额:右轴19%17%5000%13%400011%9%30007%20005%0-20-40

两融净买入(亿元):20260119-20260123

两融余额占相应两融标的自由流通市值之比:两融余额占相应两融标的自由流通市值之比:右轴9%6%3%机械家电传媒电子图表37：上周两融平均担保比例有所回升28000 融资余额亿元全 融资融券:市场均担保比例:右26000240002200020000180001600014000120001000080006000

310280250220图表38：上周各板块的融资买入占比均有所回落建筑商贸零售建筑商贸零售建材综合煤炭电子汽车医药计算机银行综合金融电力-0.43%-0.48%-0.54%-0.67%-1.02-1.04-1.18-1.19-1.21-1.21-1.22-1.23-1.27-1.28%%-1-1-1-1-1-1-1-1-1-160%房地产非银行金融31.70%-3.11%11.70%14.82%-3.45%-4.20%-1.49%16.90%7.49%9.84%6.89%1.69%5.14%72.80%-2.35%8.3910.56%3.24%0.34%62.10%7.729.51%1.99%1.99%38..71%9.70%11.41%7.02%-0.66%1.76%12.70%.67%-6.08%-5.22%-2.69%71.60%.65%8.48%8.72%10.13%10.40%6.20%2.77%%48.80.65%9.39%11.04%13.47%3.83%3.15%-0.46%58.70%.65%8.30%4.36%-1.10%-0.38%69.70%.64%7.32%2.94%2.21%80.40%.62%7.97%8.08%9.59%9.72%9.95%5.73%72.00%.60%10.34%11.94%12.84%11.84%5.28%7.07%1.58%00%42..60%9.83%11.43%19.08%9.18%5.97%51.60%.59%7.59%9.19%-0.28%0.44%1.63%54.50%-1.34%6.99%8.33%-1.69%-2.85%0.67%%8.63%9.91%3.43%1.44%48.80%9.31%10.58%17.51%-1.21%-1.94%4.72%%7.43%8.66%11.72%7.33%7.76%47.00%4.59%5.82%6.46%3.50%%5.01%6.22%4.15%1.69%3.51%4.59%%6.38%7.59%-3.74%-3.57%-1.57%78.90%%10.77%11.97%-0.49%-0.92%-1.68%71.60%%21.16%4.33%0.96%30.40%%8.83%8.50%9.87%9.67%8.17%87.80%%8.21%9.23%5.54%5.25%4.12%6.98%59.50%11.58%12.69%8.65%9.18%92.50%6.83%6.66%7.37%7.33% 1.52% 2.54%23.90%5.51%5.99%74.70%4.95%5.38%%47.50-0.29%7.72%8.01%6.61%6.19%3.25%4.71%1.74%2.64%2.07%1.68%2.24%余额变化比:历史分位数额:环比变化2026/1/232026/1/16近四周融资买入/成交 近一周融资买入占 2020年以来两融融资买入/成交额涨跌幅近两周近一周行业。注：分位数计算的起点为2014年1月。/价值图表39：上周两融继续净买大成长 图表40：上周继续两融净买大价值大盘成长:两融累计净买入(亿元) 中盘成长:两融累计净买入(亿元)大盘成长:两融累计净买入(亿元) 中盘成长:两融累计净买入(亿元) 小盘成长:两融累计净买入(亿元) 小盘价值:两融累计净买入(亿元)7、龙虎榜交易热度继续回升上周龙虎榜买卖总额继续回升、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比则有所回落。行业层面，建材、电新、石油石化的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。图表41：上周龙虎榜买卖总继续回升 图表42：上周龙虎榜买卖总占全A成交额之比有所回落800

龙虎榜买卖总额占全A龙虎榜买卖总额占全A之比:MA20 龙虎榜买卖总额占上榜标的成交额之比:MA20:右轴龙虎榜买卖总额(龙虎榜买卖总额(亿元,MA20):整体600500

4% 50%400300200

2% 30%1002010/012010/082011/032011/102012/052012/122013/072014/022014/092015/042015/112016/062017/012017/082018/032018/102019/052019/122020/072021/022021/092022/042022/112023/062024/012024/082025/032025/10

10%图表43：上周龙虎榜买卖总额占成交额之比最高的20只个股300379.SZ300379.SZ603616.SH603078.SH605060.SH605365.SH001260.SZ60303007301023.SZ002165.SZ002716.SZ002201.SZ603216.SH600586.SH688390.SH002931.SZ002131.SZ000670.SZ601133.SH600759.SH坤泰股份06% 1.85 江南奕帆红宝丽湖南白银正威新材梦天家居金晶科技固德威锋龙股份利欧股份盈方微柏诚股份洲际油气18.45%18.45%17.90%0.000.000.000.000.000.000.000.00-0.150.908.695.443.200.092.618.135.691512.508.56 17.13 5.084.498.5642.125.353.571317.0.0016.68%16.68%0.00%5.692.1180%7.16.80%9.00%5.350.0017.17%0.00%-30.6872.80-5.33%17.38%17.17%22.71%17.90%12.4.495.0818.66%18.66%18.45%18.45%20.20.2419.10%19.10%73.5573.5520.08%19.19.1520.24%5.6920.32%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%10.652.5286%6.14.12%0.0021.78%0.00%2.722.612.63-3.23%25.75%3.2023.26%23.26%22.51%21.78%20.98%20.32%20.24%20.08%28.52%8.695.440.000.000.0028.60%0.900.0029.92%29.92%28.60%28.52%0.00%0.00%0.00%0.00%2.018.57.47%49.40%龙虎榜买卖总额(亿元)2026/1/16 2026/1/23 周环比变动龙虎榜买卖总额占成交额之比2026/1/16 2026/1/23 周环比变动个股简称个股代码图表44：上周建材、电新、石油石化等板块龙虎榜买卖总额占比较高且仍在上升行业 龙虎榜买卖总额占成交额之比2026/1/16 2026/1/23 周环比变动行业龙虎榜买卖总额占成交额之比2026/1/16 2026/1/23 周环比变动龙虎榜买卖总额(亿元)2026/1/16 2026/1/23 周环比变动建材传媒石油石化房地产建筑

0.70%4.15%1.63%0.43%0.07%%%1.35%0.00%1.23%0.19%0.56%

2.77%2.14%1.88%1.66%1.54%1.18%1.16%1.13%1.11%0.99%0.94%0.87%

2.07%-2.01%0.25%1.23%1.47%0.55%0.58%-0.22%1.11%-0.24%0.75%0.31%

8.24396.03228.764.736.7211.2179.4221.630.0029.012.11131.92

40.28108.60258.6919.00141.9417.16137.3418.667.4721.8010.53200.28

32.04-287.4229.9414.27135.215.9557.92-2.977.47-7.218.4368.36计算机煤炭

1.64%0.16%

0.79%0.66%

- %0%0.860%0.86

321.370.88

83.233.96

-238.14-238.143.08家电通信

0.88% 0.60%0.00% 0.53%3.05% 0.47%1.45% 0.32%

0.53%53-1.1353-1.13

92.37 58.650.00 11.19311.70 34.09144.03 22.86

-33.7211.19-277.61-121.17商贸零售

0.84%

0.31%

-0.%

20.66

4.71

-15.95汽车医药食品饮料银行综合金融综合

0.54%2.00%0.00%1.38%0.31%0.14%0.00%2.39%0.00%0.64%0.19%

0.22%0.16%0.12%0.11%0.05%0.03%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

-0.32%-1.84%0.12%-1.27%-0.26%-0.11%0.00%-2.39%0.00%-0.64%-0.19%

7.60124.980.00124.515.264.220.0011.220.008.258.14

2.708.971.715.910.820.960.000.000.000.000.00

-4.90-116.011.71-118.60-4.44-3.260.00-11.220.00-8.25-8.148、主动偏股基金仓位继续回落，ETF仍被大幅净赎回93.0%92.0%91.0%90.0%89.0%88.0%87.0%86.0%0.04%0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%-0.10%-0.12%93.0%92.0%91.0%90.0%89.0%88.0%87.0%86.0%0.04%0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%-0.10%-0.12%

图表46：上周主动偏股基金在轻工、军工、石油石化等板块仓位提升偏股混合型基金：20260119-20260123持仓变动图表46：上周主动偏股基金在轻工、军工、石油石化等板块仓位提升偏股混合型基金：20260119-20260123持仓变动普通股票型基金：20260119-20260123普通股票型基金：20260119-20260123持仓变动94.0%93.0%92.0%91.0%90.0%89.0%88.0%94.0%93.0%92.0%91.0%90.0%89.0%88.0%图表45：上周主动偏股基金仓位继续回落偏股混合型基金:股票仓位普通股票型基金:股票仓位:右轴图表45：上周主动偏股基金仓位继续回落偏股混合型基金:股票仓位普通股票型基金:股票仓位:右轴21偏股混合型基金：20260119-20260123持仓变动(剔除涨跌幅)普通股票型基金：20260119-20260123普通股票型基金：20260119-20260123持仓变动(剔除涨跌幅)0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%T(T-1)（T-1）*（1+）/(1-（T-1）*（1+T）。主动偏股基金与大盘中盘成长//图表48：上周主动偏股基金与大盘/中盘成长的相关性上升

图表49：上周主动偏股基金与大盘/中盘价值的相关性上升51%

主动偏股基金:大盘成长 主动偏股基金:中盘成长

主动偏股基金:大盘价值 主动偏股基金:中盘价

主动偏股基金:小盘价值长41%长18%31%21%9%11%2021/122022/012022/022022/032021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/122021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/12。注：1、本处主动偏股基金的样本为普通股票型基金与偏股混合型基金；2、计算采用二次规划法。新成立权益基金规模继续回升，主动//略回落上周新成立的主动/被动偏股基金规模分别217.14亿元、71.11亿元，主动/被动偏股基金的平均发行天数分别为12.63天、25.23天。当周新成立规模(亿元主动偏股基金平均发行天数(天主动偏股基金:当周新成立规模(亿元主动偏股基金平均发行天数(天主动偏股基金:右轴当周新成立规模(亿元)被动偏股基金平均发行天数(天)被动偏股基金:右轴1200

90 500 901000

400800600400200

60 6030020030 301002020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-042025-062025-082025-102025-122020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-042025-062025-082025-102025-12300100050ETFETFETF2000ETF300100050ETF图表52：上周与沪深300、中证1000、上证50等相关的ETF被主要净赎回ETFETF类型ETF整体沪深300科创50创业板指中证1000科创创业50主要ETF 上证创业板50中证800中证2000科创100红利券商中证A500相关规模(亿元)37205.728540.301590.192006.921289.731079.631133.27339.96245.04342.8062.4772.14316.551328.531405.152830.30ETF净申购(亿元)上周(0119-0123)-3341.62-2384.52-146.57-84.74-361.26-89.52-787.67-12.21-0.44-15.88-0.1810.790.6426.504.21-100.90过去10个交易日-4723.38-3419.69-422.26-235.97-557.52-333.31-880.60-23.68-1.21-29.50-0.9612.5710.1242.5013.65-199.94过去20个交易日-4550.92-3395.62-445.58-173.57-578.13-350.39-820.80-21.68-4.35-35.03-3.4722.1236.3044.5822.25-238.54去年全年 今年以来3669.71 -4684.3348.89 -3384.25-628.46 -449.5843.72 -199.0312.09 -561.14-447.45 -334.00204.86 -853.77-142.22 -18.81-34.51 -3.91-122.06 -68.04-18.33 -0.88-10.97 18.98-104.93 16.04417.33 31.59771.25 11.6634.41 -331.68。注：数据截至2026年1月23日。将指数拆分来看：ETFETFETFETF净买入ETF净买入(亿元):20260119-20260123ETF净买入(亿元):过去10个交易日0医药。注：数据截至2026年1月23日。注：我们按照上个月末ETF跟踪指数的行业权重，以及相关ETF的净申购金额，汇总计算各行业被ETF净买入的情况/机构持有为主的ETF/净赎回ETFETFETFETFETF图表54：上周以个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回12000

ETF累积净申购(亿元):个人持有为主 ETF累积净申购(亿元):机构持有为主1050090007500600045003000150002020/072020/082020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/022021/032021/042021/062021/072021/082021/092021/112021/122022/012022/022022/032022/052022/062022/072022/082022/092022/112022/122023/012023/032023/042023/052023/062023/082023/092023/102023/112023/122024/022024/032024/042024/052024/072024/082024/092024/102024/122025/012025/022025/032025/052025/062025/072025/082025/092025/112025/122026/01板块ETF被净申购600

E 1ETF净申购(亿元):2026/1/9ETF净申购(亿元):2026/1/16ETF净申购(亿元):2026/1/23

400350

持有为主:2025/12/31ETF净申购(亿元):个人持有为主:2026/1/95003004002503002001500

主题ETF

行业ETF 宽基ETF 策略ETF 风格ETF

ETF净申购ETF净申购(亿元):个人持有为主:2026/1/16ETF净申购(亿元):个人持有为主:2026/1/230-50 图表57：上周机构ETF中，宽基ETF被主要净赎回 图表58：上周机构ETF中，军工板块ETF被主要净赎回0

ETF净申购(亿元):机构持有为主:2025/12/31ETF净申购(亿元):机构持有为主:2026/1/9ETF净申购(亿元):机构持有为主:2026/1/16ETF净申购(亿元):机构持有为主:2026/1/23主题ETF 行业ETF 宽基ETF 策略ETF 风格ETF

60400-20-40

ETF净申购(亿元):机构持有为主2025/12/31ETF净申购(亿元):机构持有为主2026/1/9ETFETF净申购(亿元):机构持有为主:2026/1/16ETF净申购(亿元):机构持有为主:2026/1/23 行业20251229-2025123120260105-2026010920260112-2026011620260119-2026012320210310-20260123累计变化综合-0.12-0.03-0.44-1.28综合金融-0.100.26-1.11-3.12纺织服装0.01-0.44-1.48-3.58消费者服务2.892.08-6.00-7.69轻工制造-0.060.53-1.42-8.36房地产-2.121.08-8.45-14.50商贸零售0.41-0.55-2.94-14.62建材-0.390.06-7.37-15.16钢铁4.862.49-4.25-22.94石油石化1.153.77-15.40-32.94煤炭-0.930.33-28.67-37.57传媒0.5812.6552.95-39.55农林牧渔-4.93-3.27-16.49-46.60建筑-0.87-3.14-19.93-50.59基础化工2.5729.79-23.01-51.72国防军工-18.0134.54-8.82-71.70家电-0.55-2.77-37.15-83.89交通运输2.21-1.82-39.30-96.09电力及公用事业-0.38-4.05-42.31-100.28汽车-0.03-0.53-51.63-127.29有色金属37.4784.4155.02-147.13机械2.04-7.26-80.44-153.59计算机-12.92-15.0774.75-164.16医药-1.97-3.11-107.27-203.75食品饮料-6.63-15.34-82.47-210.38通信-9.59-15.50-74.22-211.21电力设备及新能源-3.93-31.82-172.45-250.07非银行金融4.1211.75-150.29-324.76银行-11.59-19.37-161.29-351.83电子-19.96-69.25-361.22-514.18行业20251229-2025123120260105-2026010920260112-2026011620260119-2026012320210310-20260123累计变化有色金属-0.3682.0960.3251.06非银行金融-18.2759.0480.7322.68银行-7.5938.7529.6014.67食品饮料4.67-6.5423.499.75建筑-0.941.0120.928.29建材0.07-0.32-1.963.03煤炭-0.241.101.112.82基础化工-5.8142.24