纺织品和服装行业研究：美棉价格筑底；看好若羽臣26年AKK新增量

内容目录1、观点 3单善美价底，注隆利性 3臣25业预合预，好AKK品26年增量 42、业据踪 53、资议 84、周情顾 85、业闻态 106、司态 117、险示 11图表目录图表1：公产以纱为（元） 3图表2：美价筑美分磅） 3图表3：棉比处位压供端 3图表4：绽家25线上GMV（元及比速 4图表5：斐萃25线上GMV（万） 4图表6：斐萃AKK产利均微所，益则为恩所有 5图表7：合跨需真实外源 5图表8：“跨境为生产口内销 5图表9：12服零比增环下降 6图表10：12金珠零售续温 6图表11：大原料格汇总 6图表12：328级现走势（/6图表13：CotlookA（美分/6图表14：粘短价走势（/6图表15：涤短价走势（/6图表16：长棉格势图元吨） 7图表17：内棉差格走图元吨） 7图表18：COMEX金收盘价 7图表19：黄现价（元克） 7图表20：化品零比增（） 8图表21：棕油货（元吨） 8图表22：原价（元/8图表23：上纺服板块跌幅 8图表24：上纺服板块跌走势 8图表25：上各块跌幅） 9图表26：近周织装行涨前名 9图表27：近周织装行跌前名 9图表28：近周容理行涨前名 10图表29：近周容理行跌前名 10图表30：上（2026/01/23-2026/01/30）点司公告 111、周观点订单改善+百隆东方是全球领先的纱线制造企业之一，主营产品以色纺纱为主，色纺纱收入占比长期维持在50Nike球头部服装品牌，客户结构较为优质。在产能布局上，百隆东方立足宁波总部，并前瞻2024126总产能的比例约77，，202459.9713.03，净润5.04亿，比长299.91。司利期续，根20256746.3470.732439图表1：公司产品以色纺纱为主（亿元）20202021202220232024营业收入（百万）6314.567774.086989.066913.897941.49yoy1.4923.11-10.10-1.0814.86营业成本5461.635736.815110.826315.927131.5yoy4.115.04-10.9123.5812.91毛利率13.5126.2126.878.6510.20色纺纱收入（百万元）3593.34835.53631.383141.24056.03YOY-15.2434.57-24.90-13.5029.12占比56.9162.2051.9645.4351.07坯纱收入（百万元）2259.432571.192775.813315.463270.91YOY45.6413.807.9619.44-1.34占比35.7833.0739.7247.9541.192024202564–65美分/图表2：美棉价格筑底（美分/） 图表3：棉粮比价处于低位制给端160 14150140 12130 10120110 810090 680 4702022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-032023-10-032024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-03棉花/玉米价 棉花/大豆比棉花/小麦价公司享有库存优势，棉价上行趋势下盈利水平有望提升。公司采用成本加成的定价模式，在订单回暖的背景下，原材料价格变动向下游传导相对顺畅。同时公司在原材料端维持6–1025AKK26若羽臣发布2025业绩预告，预告2025年实现归母净利润1.76亿-2.00亿元，同比-89.33；现非归净润1.70-1.94亿，比+60.25-82.87；每股收益0.57-0.64元。业绩增长主要来自于自有品牌持续高增，斐萃表现强力再验爆品复制打造能力；品牌管理业务高增，同时精细化运营助力降本增效。图表4：绽家25年线上GMV（亿）及同比增速 图表5：斐萃25年线上GMV（百元）210

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抖音GMV 京东GMV 天猫GMV久谦 久谦26AKKAKK239/30AKK1199/60CGMCC图表6：斐萃AKK产品专利均为微康所有，纽益倍则为善恩康所有淘宝，抖音，国家知识产权局，PatentSearch20259源、合规采购凭证，并经由保税区等海关监管区域完成清关，重点打击“港澳一日游”、出口转内销等“伪跨境”行为。预计春节后至“3·15”期间，相关规定或将进一步细化，中小厂商在原料溯源与产地合规方面压力加大，行业门槛显著提高。对于若羽臣等长期合规运营的跨境企业而言，不规范竞争对手的出清意味着行业竞争格局优化、进入壁垒提升，与此同时，小红书平台新规明确禁止推广“蓝帽子”保健品及注射类医美，相关限制已128AKK图表7：合规跨境需具备真境货源 图表8：“伪跨境”为国内产口转内销央财经 央财经2、行业数据跟踪1月服装零售表现稳健。13.324况下仍保持稳健增长，反映终端销售情况逐步好转。环比看，1月零售数据较服装板块1月零售数据较123.6pct，24113部分地区异常天气影响，但整体来看我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。图表9：12月服装零售同比增速比下降 图表10：12月金银珠宝零售继续温，328级棉现货/美棉CotlookA///长绒棉价格周跌分为1.67，外价为2262/吨周涨幅为4.97COMEX黄货：周收价4983.1美元盎、两价涨10.28原材料名称价格原材料名称价格周涨跌幅价格日期328级棉现货16103元/吨1.672026/1/29美棉CotlookA74.15美分/磅-0.542026/1/28粘胶短纤12600元/吨0.002026/1/29涤纶短纤6710元/吨2.602026/1/29长绒棉25695元/吨0.982026/1/30内外棉价差2262元/吨4.972026/1/29图表12：328级棉现价走势图（元吨） 图表13：CotlookA指数（美分/图表14：粘胶短纤价格走势（元吨） 图表15：涤纶短纤价格走势（元吨）图表16：长绒棉价格走势图元/） 图表17：内外棉价差价格走图元/吨）图表18：COMEX黄金期货收盘价 图表19：黄金现货价格（元/克）12128.8112.7pct。图表20：化妆品社零同比增速（）本周原材料价格小幅上升。棕榈油：近一周（2026.1.23-2026.1.29）价格升5.36.4。图表21：棕榈油现货价（元/吨） 图表22：原油价格（美元/桶） 3、投资建议纺服板块：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，同时主业成人25COC；2626美护板块：市场对品牌质地认可度高，护肤、香水线有望打开新增量空间的毛戈平。4、上周行情回顾上周（202612320261303001.09、-0.97、0.53，纺织制造板块跌2.33。板块对比来看纺织装最2918图表23：上周纺织服装板块跌幅 图表24：上周纺织服装板块跌走势板块名称一周涨跌幅（）上证指数0.53深证成指-0.97沪深3001.09纺织服装-0.36纺织制造-2.33服装家纺-2.83图表25：上周各板块涨跌幅（）图表25：上周各板块涨跌幅（）图表26：近一周纺织服装行业涨幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）603608.SH天创时尚10.99(8.11)12,281300658.SZ延江股份18.360.7718,986002397.SZ梦洁股份4.41(10.55)14,5226181.HK老铺黄金787.50(0.06)865300005.SZ探路者13.90-5.1218,802（剔除st标的）图表27：近一周纺织服装行业跌幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）002394.SZ联发股份9.86-10.6125,698300591.SZ万里马11.17-8.2246,334002098.SZ浔兴股份9.78-5.058,156000955.SZ欣龙控股5.14-4.2820,461603001.SH奥康国际8.52-3.959,079（剔除st标的）板块对比来看，美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第20。个股方面，逸仙电商、倍加洁涨幅居前，壹网壹创、巨子生物跌幅居前。证券代码证券简称证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）YSG逸仙电商4.18(1.88)53603059倍加洁33.90(8.99)1,001001218丽臣实业24.59(3.23)749301009可靠股份13.22(4.06)1,352603605珀莱雅73.490.422,607（剔除st标的）证券代码证券简称证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）300792壹网壹创42.683.777,18002367巨子生物34.100.181,961605136丽人丽妆12.14-0.659,059300896爱美客144.381.011,52206601朝云集团2.40-0.83401（剔除st标的）5、行业新闻动态·皮马棉：新棉船货逐渐增多报价稳中略有回落中国棉花网专讯：据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业反馈，虽然1月份以来国产新疆长绒棉报价持续小幅上涨，但港口保税、船货美国皮马棉/埃及吉扎棉/以色列皮FOB/CNF/CIF2026189.41关税内棉花进口配额开启申请、发放，但规模以上纺织厂/贸易商对美国皮马棉仍以刚性需求127-282-24842-44GPT41000-4150011-32025/26/31-35040GPT165-1672024/2521-2/2-25040GPT172-175/到陈棉存在降等降级因素，美国皮马棉新棉、陈棉报价已基本接轨。业内判断，由于近2025/26年上半年高支高附加值溯源订单持续回暖，因此预计国际棉商、大型棉企不仅2025/26年度美国皮马棉中国主港保税数量有望加快回升，而且1-5月船货资源也将逐步增多，国内纺织厂·昂高与HeiQ携手为纺织业带来革命性的抗菌和异味控制解决方案：114(Archroma)与专注于功能纺织品及可持续纤维领域的瑞士前沿科技材料创新企业海屹科(HeiQ)签署联合营销协议。双方将整合互补优势，向全球品牌商、零售商及印染厂推出兼具前沿性与环保性的抗菌和异味控制技术。依托昂高的全球业务布局、应用技术专长以及双方成熟的市场创新能力，此次合作将为品牌商和纺织品制造商提供更丰富的高性能、可持续DhirendraGautam海屹科发展的新篇章，也为纺织行业的进步迈出了一大步。凭借我们的全球渠道与应用技术经验，结合海屹科强大的创新实力，我们将高性能可持续技术带给更多客户，加速HeiQCarloCentonze科始终以‘为人类与地球开拓前沿科技材料创新’为使命。携手昂高的广泛网络与专业技术，我们将实现技术的全球规模化推广，让品牌商和印染厂都能获得兼具功能性与可持续性的解决方案，在提升产品性能的同时降低环境影响。”据介绍，通过此次合作，海屹科的先进技术可借助昂高完善的全球客户网络触达市场，助力纺织品制造商更便捷地将合规、可持续的功能特性融入产品。双方的合作同样致力于推动创新规模化落地，助·安徽五河：纺织产业织就45亿元产业集群128工人在赶制订单。近年来，五河县将纺织服装作为主导产业重点培育，加速构建集棉纺、60年产值达45亿元人民币。6、公司动态图表30：上周（2026/01/23-2026/01/30）重点公司公告公司名称 公告日期 公告类型 内容摘要截至20251231（「报告期间」）之未经审核综合务业绩：(i)归属于母公司所有者的净利润为人民币8,800万元到13,200万元，与2024年同期相比实现扭亏为盈（上年同期为-7,731.61）；(ii的净利润为人民币9,040万元到13,560万元，与2024年同期相603059.SH 倍加洁 2026/1/30 业绩预003010.SZ 若羽臣 2026/1/28 业绩预

比实现扭亏为盈（上年同期为-9,590.92万元）。董事会认为业绩扭亏为盈乃主要由于以下原因：1)参股子公司业绩改善：对外投资的参股子公司薇美姿实业(广东)股份有限公司2025年度经营业绩有所改善，为集团贡献正向收益；2)控股子公司表现向好：控股子公司善恩康生物科技(苏州)有限公司2025