轻工制造行业专题研究：从极客走向大众：消费级3D打印全民破圈进行时-

|行业专题研究如何理解消费级3D打印赛道的投资价值？从生命周期看，我们认为赛道刚刚迈过0到1的孵化期，正处于1到100的生长阶段，增长斜率陡峭，不断受益于供需共振；从属性看，赛道之美体现在“品”为核心驱动力的模式提升了行业竞争壁垒，龙头受益大。供需拆解：强可选性，产品力仍有迭代空间需求侧：核心增量价值为即时性&经济性及对情感需求的满足需求端，3D打印用户主要有极客玩家、学校&科研机构、小B端客户及泛潮流玩家等。前两者是行业早期核心用户，而后二者是打印机出圈的关键。对于小B用户而言，3D打印提供的增量价值在于即时性&经济性，而对于泛潮流玩家，3D打印的吸引力在于其创造性、社交性、与IP的交互性为用户提供了独一无二的情绪价值，而构建有活力的内容生态是持续的关供给侧行业经历了硬件竞争（性价比为王）-软硬件竞争（技术为核心）-硬件&软件&生态竞争的变迁，对赛道玩家综合实力要求提升。产品力的具体体现为打印精度、打印速度、材料&色彩兼容性、易用性与材料节省性。当前技术迭代重点在打印精度、材料&色彩兼容性：通过配置传感器、AI相机等方案可增加打印精准度，通过多喷头方案、电机升级可以兼容更多材质及颜色。马太效应显著，高端品仍有降本空间成本端：低端机BOM简单，高端化机型仍有降本空间一台3D打印机主要由五个部分构成：框架结构提供整体支持性；运动系统控制打印头和平台的运动；挤出机负责将材料融化并且挤出；控制板负责接收指令；电源。低端机BOM简单、消费者可以DIY，而高端机加配AI相机、传感器等部件，仍有降本空间竞争端：品为核心驱动要素，马太效应显著产品力为核心竞争要素，创想三维2025年新品GMV占总体比例高达57%，与石头科技接近，说明品仍为第一要素。品的竞争核心回归“硬件+软件+生态”，赛道马太效应显著。渠道力&营销能力助力产品全球化，国牌龙头在二者均有不错的表现，创想三维建立线上&线下全面覆盖的销售网络、拓竹则以独立站为支点，营销端，二者通过KOL、博主带货+Youtube、Ins等渠道宣传。风险提示：竞争风险加剧、全球贸易摩擦加剧风险、关税风险。行业走势30%20%10%0%-10%-20%2025-022025-062025-102026-02相关研究技术+渠道驱动行业领先》2025-11-牌+技术+渠道驱动行业领先》2025-09- 5 6 9 13 16 19 22 22 23 24 24 24 25 25 26 4 4 4 5 5 5 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 10 11 12 12 14 14 14 15 15 15 15 15 16 17 18 19 19 20 20 20 20 21 21 22 22 23 25 26行业由供给驱动进入供需共振阶段，渗透率有望快速提升。所86420GMV（十亿美元）yoy8686420 拓竹科技创想三维纵维立方智能派100%90%80%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%24Q124Q224Q324Q425Q150分关键；生态系统端，头部玩家具备自创模型库，其模型与自牌机器有较好的交互，丰富的模型资源-更优的使用体验-吸引更多用户加入能实现一个较好的商业闭环。作为限量产品替代、灵活生产等，较多场景作为直接购买商品的一种补充，这意味着品 需求端看，3D打印是否能持续出圈？我们认为这个是否能提供对应客群所需价值则是出圈的关键。部分主要为重要的传统市场，用户具备一定专业性；用户需求看，其前两类用户是3D打印赛道的基石，推动品类实现了从“0”到“1”的蜕变，而在“1”疗防护设备紧缺，此外北美&欧洲等地工厂停产、不少产品的零部件出现断供现象，3D）， 2018-012019-012020-0102018-012019-012020-01LABUBU在全球范围内爆火之时产能“难产”，一方面官方渠道收货周期长，另一方面印版本LABUBU，其中加入了许多原创属性，如给玩偶各个部喷上不同的颜色等，书上搜索3D打印LABUBU，较多帖子获得几千到上万个赞。二手平台上其商品“想要” 有活力的生态社区。社区首先对于创作者要有良好的激励机制，创造展了订阅期限。除月度订阅模式外，现在还提供季度和年度订阅方案，其旨在给创作者机技术下放，软件能力自此以后作为了产品力的重要评判标准。拓竹的核心创新之处在在核心零部件如步进电机进行了优化，自己生产伺服电机、编写了运动控制算法，让喷试校准，改变传统3D打印机需用户手动平均70%提升至98%。材断裂、喷嘴堵塞、模型翘边等异常情况，发现问题，立即触发停机，向用户手机推送等，但之前的软件平台仅仅是独立网站，打印需用户自行下载、切片等，流程割裂，且内容依赖用户自发分享，参差不齐。Make 能力看，A1、P2S有自动调平等功能，H2D搭载了AI摄像头与传感器，校准精度 为高速打印机，比起一味追求高速，核心是实现速度与打响。材料需在特定温度融化，因而一般热端最高温度打印流程较方便，易用性的差异化并不明显；耗材节省性与换料系统效率、精度相关，高精度挤出机能实现稳定、均匀的出料，减少因挤出不均导致的败和重启浪费，此外多独立打印头系统或先进的单头冲刷算法，可大幅色时的“换料废料”。 材料&颜色同时打印，在打印精度上，则主要通过增加更多传感器、AI摄像头及BambuLabH2CPrusaCoreOne+INDX8工具头FibreSeek定价2,399美元2,000美元2,795美元材料&颜色兼容性解决方案配备7个热端，可直接打印7种材料/颜色，几乎不产生冲刷废料一个主动智能头(负责传感、挤出和供电)+最多可连接八个被动工具头，通过插接提供多材料功双喷头架构：FFF喷头用于打印PLA、ABS、PETG、等多种塑料基材；CFC喷头用于将连续的碳纤维或玻璃纤维嵌入到塑料基打印精度PMSM伺服挤出电机、视觉编码、59个传感器与4个摄像头实时监测，AI算法提前预警堵塞、层高等问题Nextruder挤出机、搭载称重传感器智能打印系统、内置摄像头监测打印进度软件生态看，我们认为对原创IP的定义及保护制度仍有提升空间。2025年拓竹旗下在大量涉嫌侵权的行为，表现为搬运独家模型、冒充原作者账号等情况。而反对者则称我们认为如何定义“侵权”、保护知识产权是行业确需解决的问题，完善的保护机制能让创作者在分享设计时做到无后顾之忧，而或许头部品牌间的沟通协作、共同探索可行耗材包括金属材料、无机非金属材料、有机高分子材料以及生物材料，有机高分子材料长较快，以头部企业海正生材为例，其2024/2025H13D打印领域PLA增速为 86420拓竹科技创想三维纵维立方智能派100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%24Q124Q224Q324Q425Q13）下游市场端看。欧美是全球最大市场，据创想三维分区域拆分，北美/欧洲/中国占比分别为33.3%/25.8%/24.6%，增速看，公司北美、欧洲等区域增长更快。渠道端，以创想三维为例，线上/线下占比均在50%附近，线上包括亚马逊、京东、天猫等平台，线下主要为经销9.6%一台3D打印机主要由五个部分构成：框架结构提供整体支持性，常见材质有金属、亚克力板等，一般入门级采用龙门架结构、旗舰机采用箱体结构；运动系统控制打印头和平台的运动，主要包含电机、丝杆、热床、滑块等；挤出机负责将材料融化并且挤出；控制板负责接收指令、电源不断供电。/挤出机/控制板/电源占成本比分别为25%/38.5%/7.4%/19.6%/9.5%。总体而言供应入门级高不少，且目前技术路径向多头等发展、具有一定壁垒。 厂商会推出自有品牌耗材、与自身设备兼容性更高。耗材环节主要厂商有海正生材、家领域电机供应商，其2024年收入16. 头科技新品占比（64.3%）接近。产品力的竞争本质上回归到“硬件&软件&内容生态”0创想25年新品创想25年总共石头25年新品石头25年总共GMV新品占比从分品牌销售表现看，龙头品牌瓜分了市场红利。据奥维数据，亚马逊TOP4品牌Flashforge/创想三维/ANYCUBLC/拓竹 500Flashforge创想三维ANYCUBLC拓竹创想三维与拓竹两家公司均有优秀的渠道&营销能力：），线上线下100%90%80%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20222023202425Q10与创想三维不同的是拓竹没有依赖亚马逊等大型电商平台，而是以独立站为核心，据0盖的产品矩阵，产品远销全球多国市场。截至2024年级入门款、专业级创作款及工业级基础款，可满足个人创客、教育机构、中小企业等多推进产品技术迭代，在打印速度、成型精度、操作便捷性上不断优化，核心机型的市场认可度稳居行业前列。 2）3D打印耗材与扫描仪或成为核心新增长点，是公司第二增长曲要涵盖3D打印机核心零部件、改装配件心产品的用户基数形成稳定营收，同时与主营业务形成协同效应，进一步完善公司产品形成产品+内容的生态闭环，叠加海外独立站的流量优势与国内线下体验门店的布局，品牌渗透率持续提升。耗材与增值服务帮助公司形成完整商业生态。公司配套推出原装专用耗材、设备配件等设备定制化改装等增值服务，该类业务虽占比不高，但毛利率显著高于硬件产品，成为公司盈利的重要补充。 汇纳科技是国内3D打印+AI数字化差异化竞争壁垒，核心聚焦航空航天精密零部件、潮玩文创规模化智造两大核心赛道，AI全流程赋能3D打印的技术壁垒突出，且商业化落地提国内首家、全球第二家实现聚乳酸商业化生产的高新技术企 费电子渠道网络与品牌势能，快速实现3D打印产品的市场渗透，核心产品eufyMake其设备体积较传统工业UV打印机缩小90%，支持模块化配件扩展，覆盖手作文创、家司实现营业收入/净利润24.76亿/1.49亿元，凭借差异化产品策略实现快速增长。1)激光创意工具是公司的基石业务与市场领导力的核心。该业务涵盖从入门到高端的全系列激光雕刻机、切割机及智能多功能一体机。产品凭借强大的性能、创新的双 2)材质打印机是公司成功开拓的第二增长曲线。公司将激光领域的技术与品牌势能成功延伸至增材制造领域。材质打印机与核心激光业务形成协同，共同满足全球创作3)专用材料与云平台服务构成公司持续增长的生态闭环。公司提供经过深度适配的复合板材、特种线材，保障了一体机的最佳