Cloudflare-Cloudflare 2025年第四季度业绩会

·四季度核心经营数据：2025年四季度业绩表现亮眼，实现营收6.145亿美元，同比增长34%。年付费超10万美元客户达4298家，同比增长23%，该类客户营收贡献同比增42%，占四季度总营收的73%，较2024年四季度的69%占比提升。美元净留存率为120%，环比提升1%，同比提升9%。毛利率74.9%，略低于公司长期目标区间75%-77%。本季度实现经营利润8960万美元，经营利润率14.6%，同时创造9940万美元的强劲自由现金流，超出预期。新ACV表现突出，四季度新ACV同比增长近50%，不仅绝对值创历史新高，增速更是2021年以来公司持续推进从产品驱动增长向企业级销售转型，本季度销售引擎全面发力,转型成效显现。·销售团队与大客户拓展：销售团队能力持续提升，全球销售生产率连续第八个季度同比增长，超过2021年四季度的历史最高水平，且仍有显著提升来最快，销售团队配额完成率达过去四年最高水平。大客户拓展成果显增创纪录数量的年付费超100万美元客户。2025年年总金额1.3亿美元；本季度达成历史最大年度合同是过去两年调整销售团队的累积结果，公司长期为顶尖工程师聚集地，顶尖工程、产品团队匹配，成为顶尖销售人员实现目标的理想平台。·各行业标杆客户合作案例：本季度在多行业斩获标杆客户合作，展现强劲竞争力。a.头部AI企业深化合作，签署2年、总额8500万美元的全平台资金池合同，将公司选为唯一长期基础设施提供商，100%流量接入；经严格RFP流程，公司凭借统一技术栈、快速创新能力及战略中立额540万美元的合同，采购Workers开发者平台及的敏捷性与上市速度成核心优势，帮助客户实现全球流量99.999%可用性，体现从供应商向战略协同创新伙伴的转变。c.财富100科技公司自2025年年中首次合作后，本次签署3年、金额580万美元的合同；作为AI领域领导者，该客户对创新击败对手。d.财富500科技公司签署2年、总额4500万美元的资金池合同，尽管客户以头力空白，成为多云环境下安全高效运营的必要架构。e.国际快消企业签署3.5年、金额660万美元的合同，替换多家传统供应商；公司下一代架构与Workers平台可定制边缘流量,即便原有供应商提供大幅折扣，客户仍选择合作，证明开发者工具对企业决策的带动作用。f.欧洲全球2000科技公司自2026年2月首次合作后，快速深化合作，签署3年、金额580万美元的资金池规模化创新，目前双方已探讨AI爬虫控制相关合作。g.美国政府机构签署2.5年、金额220万美元的合同，采购零信任产品组合；公司解决了传统零信任方案无法自动化求，展现出云厂商与原有供应商不具备的复场景解决能力。h.美国媒体公司签过Workers替换原有供应商的复技术债务，仅用两周完证明AI加速背景下公司服务的核心价值。·AI驱动的业务新机遇：AI及代理技术正重塑互联网生态正从面向人类消费向面向代理转变，代理访问网站数量是人类数千能力且无时间限制，成为基础设施终极放大器，推动软件商业模式从席位许可转向提供计算、列产品使用率。2025年底，平台活跃人类开发者超450万，若计入代理则数量更多；多数低代信任平台采用，实现数据隔离与可控访问；在St为排名第一的学习编码云平台。此外，代理工作负载产生的请司网络承载超20%的全球互联网流量,成为代理互联网的全球控制平面，不仅为传统业务带来效应持续放大。2、2025Q4及全年财务数据与指引·四季度及全年财务详情：2025年初，我们明确诸多特定因素，有信心在2025年加大投入以重新加速业务增长。我们自豪地宣布2025年四季度及全年业绩强劲，验证了战略有效性与执行能力,核心聚焦驱动增长、快速创新及实现财务与运营卓越。2025年四季度实现总营收6.145亿美元，同比增长34%，连续第三个季度加速增长，业务增长势头持续。客户维度，四季度付费客户约33.2万，环比新增近3.7万，同比增长40%，增长源于付费客户规模提升，包括从免费层级转化为小额付费账户突出。大客户方面，四季度末大型客户约4300家，同比增长23%；四季度大客户营收贡献占比73%，较2024年四季度的69%提升。2025年全年大客户营收占比69%，2024年为67%，2023年为64%，占比持续提升彰显竞争力。其中，2025年末年消费超百万美元客户达269家，同比增长55%，全年新增96家——仅两年半前这类客户总数才96家，体现企业级市场拓展成分点，同比提升9个百分点，客户粘性与价值挖掘能力增强。盈利指标上，四季度毛利率74.9%，环比降40个基点，同比降270个基点，主要因四季度付费客户流量同比、环比均显著增长，网络费用更多计入销售成本，但网络本面未变，各业务单位经济利润率定。网络资本开支方面，四季度占营收的13%年全年占比为12%-15%。费用与人员层面，四季度运营费用占营收比例同比降3个百分点至60%。员工总数同比增长21%，截至四季度末约5200人。细分费用：四季度销售与营销费用2.144亿美元，费用率从2024年同期的36%降至35%；研发费用9490万美元，费用率从2024年同期的16%降至15%；一般用6120万美元，费用率维持10%，与2024年盈利与现金流表现：四季度经营利润8960万美元，同比增长33%，2024年同期为6720万美元；元，摊薄后每股收益28美分；自由现金流9940万美元，占营收16%，2024年同期为4780万美美元；剩余履约义务（RPO）24.96亿美元，环比增长16%，同比增长48%，当期剩余履约义务占总RPO的63%，同比增长34%，未来营收确定性较强。·2026年业绩指引：我们始终秉持严谨、数据驱动的方式扩张业务，致力于为股东创造长期价值，聚焦可持续营收增长，同时维持业务强劲的单位经济利润率。步入2026年,多个独立增长动力显现，让我们有信心践行成功策略。2026年一季度预计营收6.2-6.21亿美元，同比增长29%-30%；预计经营利润7000-7100万美元，有效税率20%；摊薄后每股收益23美分，基于流通股约3.77亿股的假设。2026年全年预计营收27.85-27.95亿美元，同比增长28%-29%，上半年营收占比预计46%；预假设约3.77亿股，前提是2026年可转换票据以现金结算。此外，我们认可市场对2026年自由现金流的普遍预期。2025年四季度及全年的强劲业绩坚定了我们对战略的信心，我们有能力为股东与客户创造长期价值，将继续把握市场机遇，推进2026年业务增长目标。·AI代理的业务影响分析：2026年科技领域开局波动显著，超大规模云厂商增加资本开支却遭遇市场负面反馈，SaaS厂商也因AI变革面临发展压力,AI代理成为行业核心关注变量。在极端反应，但并非所有SaaS公司都失去空间，大量创业者和开发者正以前所未有的速度，基于值。到前所未有的规模，直接推动Cloudflare传统服务需求增需求；标准应用服务平台需求同步上升，以应对AI代理带来的⃞量新增流量，确保客户上流量增长节奏。盖优势和技术能力，有望帮助定义互联网未来业务模式。缺乏优化AI工作负载效率的动力，因为效率提升会减少客户大规模云厂商的投入水平，且能充分匹配市场需求增长，发展模式更可持续。署，让客户可直接在系统中部署提示词，有效规避AI工的核心组成部分，支撑客户快速推进项目；c.头直接交互，商家可通过自然语言指令完成发票创建、交易查询、支付处理等商务任务，依开发需求；其二，具备极致的伸缩能力，可随需求即时扩容可在无使用需求时即时缩容至零，避免闲置成本；其三，成GPU资源往往需要按年租赁服务器，若项目进模式无需长期大额承诺，帮助客户控制成本风险。这些优势共同吸引了从的各类客户基于其平台开展AI项目。·大额交易与资金池合同：大额交易方面，目前Pipeline态势强劲，核心拓展逻辑围客户深度合作展开：通过嵌入开发团队到客户内部，深入了解客户的场规模，将持续分流超大规模云厂商的相关预算。资金池合同的核心定具体使用的功能及用量,但相信Cloudflare能提供对业务至关重要的工具与功能，因此愿意通过资金池合同确保可随时获取所需服务。目前资金池合同收低，但增长迅速：2025年全年占ACB的比例约为15%-20%，2026年第一季度这一占比提升至约20%。随着资金池合同占比的提升，可变收入在整体收入中的占比也随之提高，进而带来一定的收入波动性，具体表现为相较于线性收入确认的交易,资金池合同收入会呈现Q4收入规模相调整以进行补偿。·核心应用服务需求增长：AI时代下，Cloudflare核心应用服务的需求呈现显著增保障与负载处理能力,每一次AI查询的处理成本较高，因此区分人机查询、防控非人类流量成方合作的核心切入点；对于媒体、电商等传统企业，2025年Q4需求出现大幅增长，随着ChatG互联网内容与服务的提供者，需要高效、可伸缩的方案来应对激增的流量,Cloudflare的核产品的需求提升，目前在自服务业务中已看到零信任产品的需求增长以带来高额收入，但这一市场认知的提升将助力公司向大型企业推广零信任产品。整体而言，驱动力。），非媒体内容生产机构，但80%的AI公司均使用其服务，同时大量全球互联网用户及出版商高度依赖其技术支持，这一独特定位使其成为AI公司与内容创作者之间可信的中立第三方。AI爬虫的普及给内容创作者带来变现挑战，影社、BBC、《纽约时报》等传统媒体面临知识产权被AI无偿抓取的问题，银行研究团队也反馈，人不会点击广告，彻底动摇传统内容变现基础，内容创作者无法通过原有模式变现劳动成果，亟需构建全新商业模式保障其权益。健康行业生态的必要性，愿意与其协作以确保各方公平对待。2026年将成为未来内容变现商业模式的关键讨论节点，届时会明确模式具体形态及其对公司财务的实际影响。对比微软、亚马逊等云厂商推出的内容市场，其作为中立这一生态需建立在AI公司向内容创作者合理付费的基础上，这也是当目前相关探索仍处早期，但各方积极反馈为业务发展奠定了基础。·渠道与直销协同策略：2025年渠道业务占比已超过28.5%，成为业务发展的重要支撑。其渠足够利润率结构支持渠道合作，同时在渠道伙伴中口⃞良好。但战略初期因产品过于简单，增值经销商难以发挥价值，渠道业务推进效果有限。近两年,随着产品复度提升，尤其是Workers开发者平台推出，渠道业务价值显现：大型增直行业创建自有知识产权并重复销售，为渠道伙伴带来新盈利点，推动渠道业务规模化增长。2025年公司核心工作之一是优化渠道伙伴合作体验，2025年下半年发布标准化价格清单，使渠道伙伴无需频繁对接公司即可直接报价，大幅简化流程、提升效率售启动会上，渠道伙伴反馈积极，称公司已拥有理解渠道需求的团队品。2026年渠道业务核心优先级是推动ActTwo（零信任）与ActThree（开发者平台）业务发展，健康速度招聘内部销售人才，扩充直销团队；二是渠道可为直销团队提补充、协同发展。公司预计未来渠道业务占比不会像传统硬件公司或Zsc件公司那样达90%以上，但仍有巨大增长空间，此前阻碍渠道业务发展的核心障碍已基本清除。从资本分配角度，渠道与直销是并行推进的增长向量,可独立加速客户拓展，且公司在二者协同发展上已取得显著成功，相关生产力指标也证明模式有效，公司通常在团队扩容以抢占市场先机。直接对接支付服务，商家可通过自然语言完成发票创建、交易查询、择Cloudflare的原因主要有三点：一是工具套件完整，间扩缩至零，避免闲置浪费；而超大规模服务商通常要求长期租赁GPU服务器期会导致预算超支。转化此类大订单时的客户互动情况是怎样的？从已完成的两个大订单其业务用例及需求，挖掘客户原本预算给超大规模供应商或其未来将分流更多原本流向超大规模供应商的支出。成功关键在场进入组织深入挖掘客户需求并建立深度关系，未来此类大订单的转化会持续提升。A:资金池代表客户信任，客户虽不确定具体使用的功能及用量,但相信Classtalk能提供对其业务关键的工具，并希望能访问这些工具以满足需求。目前ACB的比例约20%，2025全年约为中teens水平。随着资金池占比提升，可变收入占比上升，会带来一定波动，公司在指导时会对此进行补偿。随着资金公司，其需安全、应对负载的能力及区别人机的技术，这推动了初始合体、电商等传统在线企业的代理与系统交互激增，查询量呈数量级增长Trust等legacy产品均受益。A:公司并非AI公司或基础模型构建企业，而是媒虽不愿为免费内容付费，但认可公司是更公平的中间方，理解是值得信赖的中立第三方，而超大规模公司有自身基础模型，激励不同。2026年将开始讨论未优先策略,具备实施意愿及利润结构支持，且整体是渠道合作伙伴的良好选择。此前产品过于简单，渠道合作伙伴难以添加增值服务；现在产品复度提升，过Workers开发者平台让合作伙伴能创建自有知识产这一模式已取得进展。2025年公司重点聚焦简化渠道合作伙伴工作，例如发布价目表让其无需联系团队即可报价，相关工作已于2025下半年完成，2026年将见成效。近期拉斯维加斯销售are产品。MarcAndreesse渠道与合作伙伴是其中重要部分。A:渠道并非降低灵活性的约束，反而为内部销售团队提供杠杆健康速度招聘销售人员，渠道与内部销售团队形成互补而非限制。目前渠道业务占比不会过高，但仍有较大拓展空间，此前阻碍渠道发展的因素已清除，反而提升了灵活看，渠道与直接销售并非二选一，而是叠加以独立加速业务发展，且公司正全力增加销售产能，年初即启动相关工作以抢占先机。若您想在此期间提问，请在电话键盘上按星号加1。现在我将会议交由菲尔·温斯洛主持。您可以开始提问了。发言人2:感谢大家今天参加Playa俱乐部2025年第四季度财报电话会议。今天参会的有联合创始人兼首席执行官马蒂·普林斯、联合创始人兼总裁米歇尔·扎特林。以及首席财务官托马斯·赛弗。目前，所有参会者应已收到我们的财报公告。该公告及补充财务信息可在提醒各位，今天的讨论将包含前瞻性陈述，内容涉及客户、供应商来财务表现、预期产品发布及其时间和市场潜力、未来财务与运营表现环境的展望。这些陈述及其他评论并非对未来业绩的保证，存在我们无法控制可能与预测或暗示的情况存在重大差异。任何前瞻性陈述均基于立场的依据。本次电话会议后，我们无义务更新这些陈述。有关可能影响未来经营业不确定性的完整讨论，请参见我们向美国证券交易委员会提交的文闻稿。除非另有说明，我们今天提及的所有财务数据（营收除外）均为调整后的非GAAP口径。GAAP与非GAAP财务指标的调节表已包含在财报新闻稿中，可通过投资者关系网站查阅。历史期间非GAAP与GAAP的调节表可在补充财务信息中查阅，此前已提及。我们还将日的《巴伦周刊》硅谷峰会，以及3月3日的摩根士丹利科技、媒体与电信大会。现在，请马修接棒主持会议。发言人3:数增至4298家，同比增长23%。大型客户营收同比增长42%，本季度贡献73%的总营收（去年四季度为69%）；美元净留存率120%，环比提升1%，同比提升9%。absoluteACVdollars.毛利率74.9%，略低于75%-77%的长期目标区间；实现营业利润8960万美元，营业利润率14.6%。本季度我们产生了9940万美元的强劲自由现金流，再次超出预期。同时，我们打破了此前的季度新ACV纪录。得益于同比和环比的强劲加速，第四季度新签约ACV同比增长近50%，不仅创下了ACV绝对值的季度纪录。为仍有显著提升空间。净销售产能同比增长达到2022年以来最快速度。销售团队完成率创过去四年新高。连续第五个单，每年4250万美元。打造了Cloudera的吸引力,让顶尖销售人才知道这里能实现价值。说到业绩，我来重点介绍本季度的部分客户案例。一家领先的AI公司深化了与CloudFl统一技术栈和快速创新能力，更因为我们的战略中立性。这一合作体现出一个日益明显的趋势：网的未来。另一家头部AI企业深化了与Cloudflare的以五个九的可用性标准管理全球⃞量流量。0强科技公司扩大了与Cloudflare的合作，签订了一份为期三年、价值580万025年年中首次合作实现显著增购。作为AI领域的领导者，该客户对全球业务韧性有严格要求，需采用多供应商架构确保应用性能零停机。我们并非凭借价格优势胜出创新。一家财富500强科技公司扩大了与Cloudflare的合作，签订了一份为期两年、价值4500元的资金池合同。尽管该客户将超大规模服务商用于核心基础设施，但发模式中的关键空白。iness.司深化了与Cloudflare的合作，签署了一份为期3.5年、价值660万美元的合同，涵盖应复度高企且存在安全漏洞。尽管原有供应商提供大幅折扣试图挽留业务。佳工具，整个企业都会随之转型。一家欧洲全球2000强科技公司深化了与关系，签署了一份为期三年、总额580万美元的资金池合同，以无缝接入我们的全平台服务。我们最早于今年2月与该客户达成首笔交易。发者平台相结合，能够通过复自动化管理其全球基础设施，并提供更国大型政府机构也深化了与Cloudflare的合作，签署了同。针对我们的零信任产品组合（包括Access、Gateway、DLP、CASB和邮件安全），我们解决了eeks.债务，客户仅用两周就将大型互联网资产迁移至生产环境。其次，我们看到向人工智能和智能体的转型推动了对云服务商e网络和Workers开发者平台的最大顺风见端倪。人类做决策时可能查看5个网站，而智能体可能查看5000个。人类不得不依赖通用软件和界面，而智能体则能为每一种需求实现每一款软件应用的无限定制化。人类遵循共同的昼夜节律工作，但智能体无需休息。换言之，智能体是终极的基础设施倍增器，正从根本上重塑软件经济。行业正从以席位许可为核心的商业模式，转向由提供算力、连接能力企业主导的模式。Cloudflare的架构天生适配这一时刻，可支撑大规模的新型数字工作者。能从中获益。合。截至2025年底，我们平台活跃的人类开发者数量已超过450万。若计入他们的智能体，这一数字会更高。开发者正利用Workers在我们的全球网络上运行甚至推动了我们零信任平台的采用，以确保数据隔平台，对此我深感自豪。能体每周生成的请求数量就增长了一倍以上。这推动了对我们整个平台的需求增长。这正是传输，我们实际上已成为全球控制平面。的需求提升。这种规模效应会产生强大的复利效果。于我们面前的机遇，以及团队高效执行的能力,我不会与任何其他公司（无论上市与否）的CEO交换位置。不过为了让大家有更清晰的认识，下面请Thomas来详细介绍我们的财务情况。Thomas，请发言人4:有信心在2025年持续加大投入，推动增长重回加速轨道。我们很高兴地宣布，2025年第四季具体体现在推动增长加速、快速创新以及实现财务与运营卓越等方面。第四季度总营收达6.145亿美元，同比增长34%，连续第三个季度加速增长，充分证明业务的持续增长势头。再看客户指标：第四季度付费客户约33.2万户，环比新增近3.7万户，创历史新高；同比增长40%，主要驱动力仍是客户数量的增加，包括从免费版升级到小型付费账户的用户。特别是我们的开发者平台产品。本季度末，我们拥有约4,300家大型客户，同比增长23%。大型客户贡献了本季度73%的营收，高于去年第四季度的69%。2025年全年,大型客户营收占总营收的69%，而2024年为67%，2023年为64%。我们最大的客户群体再次展现出强劲表现。截至年末，我们拥有269家年消费超百万美元的客户，同比增长55%。2025年新增96家百万美元级客户，创下纪录。从历史数据看，仅在两年半前，我们的百万美元级客户总数才96家。如今，Cloudflare单年就能新增这个数量,而我们向企业级市场的渗透才刚刚起步。上升9%。来看交叉利润率：第四季度交叉利润率为74.9%，环比下降40个基点，同比下降270个基点。本季度付费客户流量与免费客户流量的比例同比、环比均显著上升。这导致网络费用在销售成本中的占比达到历史最高水平，超过销个季度的超预期增长。尽管四大业务板块的相对收入贡献可能影响短期务的单位经济利润率保持高度一致。15%。运营支出方面，第四季度运营支出占营收的比例同比下降3个百分点至60%。员工总数同比增长21%，季度末总人数约为5200人。本季度销售和营销支销售和营销支出占营收的比例从去年同期的36%降至35%。本季度研发支出为9490万美元。研收的比例与去年同期持平，维持在10%。营业利润达8960万美元，同比增长33%，去年同期为6720万美元。第四季度营业利润率为14.6%，同比持平。这些业绩彰显了我们对卓越运营的持续投入。本季度净利润为1.068亿美元，摊薄后每股净利润28美分。本季度自由现金流为9940万美元，占营收的16%，去年同期为们对2026年市场一致预期的自由现金流水平感到满意。第四季度末，我们的现金、现金等价物增长48%。当前剩余履约义务（RPO）占总RPO的63%，同比增长34%。我们将发布2026年第一季度及全年致力于为股东创造显著的长期价值。我们专注于实现可持续的营单位经济效益。随着2026年的临近，我们已看到多个独立增长引擎的潜力,这让我们有信心继续执行这一成功策略。第一季度，我们预计营收区间为6.20亿至6.21亿美元，同比增长29%至30%。营业利润预计在7000万至7100万美元之间，有效税率预计为20%。假设约3.77亿股流通股，2026年全年摊薄后每股净收益预计为23美分。全年营收预计在27.85亿至27.95亿美元之间，同比增长28%至29%。我们预计本财年上半年营收占比为46%。全年营业利润预计在3.78亿至3.82亿美元区间。我们转换债券以现金结算的假设，我们预计流通股数量约为3.77亿业绩的强劲表现，进一步坚定了我们对战略的信心，以及为股东和客力。随着我们持续把握未来的巨大机遇，接下来请操作员开放提问环节。请发言。发言人3:好的，感谢回答我的问题。首先祝贺你们这一年表现出色，业务问题合并成一个提问。2026年初科技行业波动明显，超大规模云厂商增加资本支出却因此受挫，同时SaaS厂商也因AI颠覆面临压力。是，你们如何在不承担超大规模云厂商面临的GPU成本的前提下，为这种是，你们如何在不承担超大规模云厂商面临的GPU成本的前提下，为这种好的，谢谢Matt。正如我在电话会议中所说，没有其他CEO是我愿意交换目前处于绝佳的发展位置。团队对此也非常兴奋。显然，市场上经常会出现双向的强烈反应。我不认为所有SaaS公司都已衰落,但确实看到创业者和开发者以我从未见过的速度，构建新的颠覆性方式来挑战传统行业巨头。ssicallycloudflare'sservices.持续增长。超过20%的互联网流量经由我们处理,意味着各类智能体必须与我们交互，这让我们在制定未来智能体规则、框架与护栏的过程中拥有话语权。未来商业的形态将如一变革的核心。目前整个业务表现亮眼，增长势头强劲。我们的云工作者平台增长显著，零信任平台的采用率也持续提升模式的定义。这方面进展非常顺利。关于资本支出，我认为我们的业务模式与模云厂商的业务模式是购买设备后再出租，通过这种方式在设备使用寿命入五倍的回报。这对他们来说确实是门好生意，但并非Clouder这意味着客户从他们那里租赁的设备会减少。但Cloudera的收费模式基于实际完成的工作量,因此在相同GPU资源下，我们通常能帮助客户本支出中获得比其他公司更高的回报。我们的资本支出略有增加，我认所增长，但低于超大规模云服务商的水平。我们仍然认为能够根据需求进行投资。我现在正在阿尔⃞斯山。其实我和米歇尔一起在奥运会——我们的商业模式具有可持续性。无论人工率。我再次感到非常幸运能在此时执掌这家公司，也为我们的团队感到无比自豪。发言人5:谢谢，娜塔莉。下一个问题来自摩根士丹利的基思·韦斯。您的线路已接通。发言人3:接下来，感谢您接受提问，也祝贺你们取得了出色的季度业绩和非凡的以继续刚才和马修的讨论。我们的代理商大量使用互联网，而互联网流有意思，因为它既涉及你们已上线一段时间的应用服务，也利用了员工你们在这方面的举措。就的团队，希望能将他们纳入麾下。anNative为例,他们正帮助我们思考互联网的下一代商业模式将是什么样的。我认为它将逐步摆脱广告模式和订阅模式，转向其他形式。人惊的成果，而且他们在Cloudflare团它是一款出色的开发者平台与框架，为大量下一代网络应用的构建提供了底层支撑。 它正在为大量v-code编码提供支持。系统以及人们正在开发新应用的目标，而且，这对他们来说非常契合。我认为，在某种程度上，我们的角色既是帮助创造未来其他类似服务有很大不同。我们实际上可以重写流经我们系统的内容。例如，如果智能体的们很可能更擅长处理代码。或者它们可能更擅长其他我们未来可能开发的领域。esses.能自动带动所有依赖我们的互联网生态系统，适应未来任何变化。我们会逐步解决这个问题。我最近一直在思考的一个问题是：小企业将何去何从？在电商领发言人4:合效应，这实际上会给小企业带来巨大压力。因此，我认为我们与Shopify、Visa、P如何帮助所有中小企业跟上步伐，为它们提供合适的工具。这正是我们在规划X4方向，而且这不需要企业重新构建现有系统。我们希望实现真正有效的方案。用户只需按下按钮，原有购物平台的所有功能将自动迁移，并支持无法准确预测最终形态，但我们拥有一支优秀的团队，并通过明时，我们与顶尖企业建立了良好的合作关系，共同探索未来发展这一未来趋势的核心位置。发言人6:谢谢。发言人3:我希望借此更贴近客户。现在她负责我们开发者工具的市场推广工作，手头有无数精彩案例。求的解决方案。代码的安全隔离规模化执行,让客户可直接在系统内快速部署，且全程安全可靠。因为部署AI或出现故障，可能会造成严重损害。代理直接对接其支付服务。整个系统基于CloudflareWorke—她列举了一家又一家大型企业案例,此外还有众多初创公司及其他客户都在使用我们的平台。客户选择我们的原因主要有三点：首先是完整的工具包；其次，该工具包采用现代化架构，可精准满足AI代理及应用开发需求；第三，具备强大的可扩展性。它能在爆火时立即扩容，也能瞬间缩容至零。这需要承诺整租服务器一年。如果租赁的服务器对应的项目进展不顺，这笔费用就会超出预算。我们构建了一套完整的工具链，采用开发者偏好的现代架构，并以极具成本效益的方式交付。这正是我们开发者平台取得成功的关键。下一个问题来自高盛另外，从已完成的两笔大型交易中，你们学到了什么？如何转化率？非常感谢。发言人3:储备非常强劲。这些客户通常来自现有用户群体，我们通过深入了解他—这些需求他们原本可能计划与超大规模服务商合作，或已在其他地方安排了预算。他们突然意识到，借助云服务可以更快地完成任务，而且这种方式的扩展种方式的成本效益要高得多。因此，我认为我们深入嵌入客户业务的工作转向我们。因此我非常有信心。成功的关键在于如何利用我们现有的的市场拓展体系与客户建立深度合作关系。未来我们将因此取得更多成功。非常感谢。下一个问题来自City的FatimaBulaan资金池签约和参与工具取得了巨大成功。这种销售模式进一步增强了你们的信誉和客户信任。所以我想了解，资金池的下一阶段发展方向是什么？对业务而言，资金些方面？另外Thomas，关于收入波动性以及在未来一两年的模型分析中，我们应如何考量并内化这一因素？谢谢。发言人3:户信任的核心在于，他们或许不清楚具体会使用哪些功能、用量如何，但坚信Classtalk提供的一系列工具和功能对其业务至关重要。 并且他们希望能够随时使用这些工具，无论具体需求是什么你的问题是在问我们下一步有什么新动作？我认为目前的业务模式仍有很该业务增长迅速，但其营收占比仍相对较低。随着我们与客户建立更深层他们充分了解我们的所有服务，我们将能够覆盖来谈谈业务的波动性。发言人4:是的，一季度资金池的资金流入和提取约占当季ACB的20%。2025全年这一比例预计在15%左右。随着资金池占比提升，可变收入占比及整体收性，我们在提供业绩指引时会对此进行调整。可以明确的是，资金池带持续增长。与线性收入确认的业务相比，预计四季度收入环比增长较大，一季度环比增长较小。发言人5:谢谢。下一个问题来自BTIG的GrayPowell，请发发言人3:好的，谢谢提问，也祝贺你们取得如此强劲的业绩。我知道市场满期待，但我们也注意到核心应用服务领域的需求在增加。我知道您这点，但能否请您再详细谈谈目前的观察？特别是客户在AI部署方面的动与前几个季度相比，第一阶段是否出现了显著增长？我们应如何看待该业务的增长态势？好的，首先感谢您问及其他产品。相关团队每天都在这些产品上辛⃞工作。他们自豪地打造着全球顶尖的产品。尽管这些产品并非总能获得最多关注，但它们构成了Cl对我们而言依然至关重要。我认为在这方面...至关重要。大家可能用过ChatGPT、Grok或Claude这类工具。只需观察就能发现，每量后台操作，其规模较以往呈数量级提升。随着互联网查询量网内容）的企业需要高效的解决方案。能）正是关键所在。这些产品对实现上述目标至关重要，但我地设备运行的新型智能代理为例,令人惊讶的是，用户的安全意识正在迅速觉醒。据的权限。潜在风险显而易见。用户很快意识到风险重重，因此必须建们第二阶段零信任产品的用武之地，目前该产品需求显著增长。flare.即便在自助服务业务中，零信任产品也不会从纯自助服着销售代表对我们所提供的产品在市场中愈发熟悉，这将助力我们向大型企业销售更多产品。再次强调，纵观AI领域，我知道AI正给部分企业带来压力,但这并不会对Cloudflare造成压力。服务、零信任等传统产品均受益于此。这非常有帮助，谢谢。发言人9:取控制合同。在与出版商合作时，能否分享他们对反爬虫控制措施的化市场模式的发展情况？我还有个简短的后续问题。发言人3:我认为这是个令人兴奋的领域，我们一直是该领域的领导者，正一个有趣的位置。我们是一家AI公司，专注于构建基础模型；同时也是一家媒体与内容公司。但80%的AI公司都在使用我们的服务，因此我们了解他们，与他们建立了深厚的合作关系，并且覆盖了互联网的很大一部分。我自己也在使用这项服务，而且全球越来越多的出版商也在使用度上扮演了双方之间中立且可信的桥梁角色。双方可以坐下来协商：要让这一切顺利运作，互联网需要有可行的商业模式。内容创作者理应获纽约时报》的咨询。为记者们……理应获得报酬，但研究分析师也一样。你们所有人都应该能够通过自己创作的内容实现变现，我们必须打造新业务来支持这一点。回归一个非常简单的原则：如果你创作了内容，应由你决定谁可以访问、供实现这一点的工具。在AI公司方面，同样没人愿意为原本免费的服务付费。但我认为他们明白我们是更公平的中介。当我们向他们解释，如果不建立其他公司开始效仿这一趋势，比如微软和亚马逊。他们已宣布推出内容方之间的诚实中介，他们更倾向于选择我们。他们希望由我们来制定未来的商业模式，而非超大规模云服务商。这些超自己的基础模型，又可能有完全不同的利益诉求。所以我认为2026年将是我们真正开始讨论未来商业模式具体形态及其对公司财务影响的时间点。但我们目前主要专注于一件非常简单的事：我们相信互联网至关重要，也大，但要让人工智能更具突破性，互联网需要更健且充满优质原创内容。而要实现这一点，内容创作者必须能从AI公司获得收益。这正是我们正在努力解决的问题。发言人9: