电力设备新能源行业2026年投资策略分析报告：风机价格回暖海上风电有序推进储能

证券研究报告

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电力设备及新能源-风电设备

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2025年

12月

22日电

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告风机价格回暖明确，海上风电有序推进报告摘要

风电招中标数据一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖。2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；预计全年风电招标体量将达107GW。陆上风机价格回暖明确；2025年1-12月（截止12.15）按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%。

海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发。十五五广东近海项目有望逐步启动，预计2026年国内实际吊装的海上风电项目超过11GW，同比增长有望达64%。深远海海上风电逐步启动，海上风电建设规范有序推进。

建议关注：

1）盈利能力有望回暖的主机标的：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、电气风电、中船科技等；

2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：金雷股份、德力佳、大金重工、双一科技、时代新材、日月股份、禾望电气、通裕重工、中材科技、振江股份、中际联合等；

3）先驱：麦加芯彩、新强联、盘古智能、崇德科技、博菲电气等。

4）受益海上风电深远海趋势标的：东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、亚星锚链、天顺风能、泰胜风能、天能重工、起帆电缆、太阳电缆等。风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、海外贸易政策风险等。2目录CONTENT1

风电招中标一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖2

海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发风电招中标数据一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖4招标篇：招标量略有下降

2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整机公开市场招标容量分别为23.04GW、28.20GW、25.72GW、27.72GW，预计全年风电整机公开招标容量有望达107GW。

2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开招标容量达10.95GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开招标容量达10.95GW，同比增长18%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上风电整机公开市场招标容量分别达到2.57GW、3.01GW、3.33GW、2.05GW，海风增速维持稳定。图：2023-2025招标数据（单位：GW）表:2025年月度风电整机公开市场招标容量（GW)招标（GW）9.85陆风（GW）9.40海风（GW）0.4518161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月14.712.352.350.00141210810.8414.718.588.712.1210.8410.8512.218.082.5010.099.859.138.810.508.588.054.904.900.006.506.505.890.6064.909.139.130.0042.3510.0910.858.817.372.7229.761.1007.860.951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月8.058.050.002023

2024

20255资料：采招网，方正证券研究所招标篇：新疆内蒙招标减量，大基地基数有所下滑

2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、内蒙招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各省占比中新疆、河北、内蒙占比居前；占整体招标容量比重分别为18%、12%、8%。

受到大型新能源基地基数下滑以及新能源电价政策影响，新疆、内蒙招标有所下滑。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、内蒙风电整机公开招标容量变化分别为-12.37GW、+5.44GW、-21.98GW；其中新疆、内蒙的招标增量受到大型新能源基地基数下滑的影响：根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）大型新能源基地招标体量达7.33GW（前值28.07GW），同比下降74%；对2025年招标产生较大影响。其中新疆、内蒙大型新能源基地风电机组招标体量分别为0.50GW（前值9.02GW）、1.08GW（前值13.55GW）。图：2024-2025大型新能源基地招标省份分布（单位：MW）图：2025年招标地域分布表:分省份风电TOP8绝对值变化2024年（GW）30.8929.897.432025年（GW）18.527.91增量（GW）-12.37-21.985.441600014000120001000080006000400020000省份新疆新疆广东浙江河北山东青海内蒙古贵州陕西甘肃山西湖南广西黑龙江其他宁夏吉林2%2%内蒙古河北10%3%3%18%12.877.29甘肃3.563.733%4%12%山西2.004.242.244%天津2.380.59-1.784%8%5%浙江1.462.971.517%5%5%

6%甘肃

宁夏

内蒙古

山西

新疆

吉林

河北

广西

西藏

山东黑龙江5.363.94-1.422024

20256资料：采招网，方正证券研究所统计招标篇：五大六小招标体量略有下降

2025年1-12月（截止12.15）国能、国电投、华电招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各业主占比中国能、国电投、华电占比居前；占整体招标容量比重分别为13%、12%、10%。受到大基地基数下滑影响，五大六小风电招标体量有所下降。

央企占比74%，地方国企占比18%。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）央企、地方国企、民企占比分别为74%、18%、8%，整体比例与去年相同。图：2025年招标运营商份额图:央国民企风电份额表:五大六小风电招标运营商2024年招标（GW）

2025年招标（GW）招标增量（GW）2023

2024

2025国能集团

国电投华能集团

中广核华电集团

大唐集团

华润集团11.0311.7417.875.3713.7312.2110.518.696.025.884.952.311.231.071.010.980.1268.712.700.48浙能集团

中国电建

其他90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%国能集团国电投77%74%

74%华电集团大唐集团华润集团华能集团中广核-7.363.3213%4.601.4212.769.81-6.89-4.860.7036%12%中国电建内蒙古能源集团中节能1.619.53-8.300.8710%19%0.2018%17%中核集团三峡能源国投电力合计0.310.7010%8%8%6%4%7.11-6.13-0.98-24.332%5%2%6%1.10央企地方国企民企93.037资料：采招网，方正证券研究所统计招标篇：陆上8MW以上机型比例有所下降

2025年1-12月（截止12.15）陆上风电8MW以上招标比例招标达30%。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各机型占比中6.XMW、10MW及以上、8.X-9.XMW占比分别为50%（前值38%）、17%（前值22%）、13%（前值17%）；大型化占比有所下降；8MW及以上的招标比例超过30%。

从招标总台数看，累计招标陆上风机项目体量约13436台，平均单台陆上风机功率为6.98MW。图：2025年招标机型份额图：2024-2025年招标机型容量（单位：MW）5.XMW6.XMW7.XMW8.XMW9MW及以上2025

202410.X及以上8.X-9.X7.X17%25%6.X15%33%5.X4.X及以下10%010000200003000040000500008资料：采招网，方正证券研究所统计中标篇：中标订单体量有所下滑

2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场中标容量达89.55GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达89.55GW，同比下降24%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整机公开市场中标容量分别为17.48GW、32.63GW、19.09GW、20.34GW，招标转化率约为86%。后续订单有望于2026年逐步开标。

2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开中标容量达9.61GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开开标容量达9.61GW，同比下降3%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上风电整机公开市场开标容量分别达到0.51GW、6.28GW、0.00GW、2.83GW。表:2025年月度风电整机公开市场开标容量（GW)图：2024-2025中标数据（单位：GW）25开标（GW）6.75陆风（GW）6.49海风（GW）0.251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月204.134.130.006.616.360.2614.2912.885.4610.374.502.511510512.880.969.6214.298.1611.488.162.808.160.007.446.756.615.465.573.493.490.005.154.133.497.447.440.005.154.141.0109.627.801.811月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月5.575.570.002024

20259资料：采招网，方正证券研究所统计中标篇：运达、金风、远景中标份额居前

2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机公开市场中标份额运达股份、金风科技、远景能源居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机公开市场招标份额运达股份、金风科技、远景能源、明阳智能、中国中车居前，中标占比分别为16%、14%、14%、12%、12%，行业CR8为97%。

运达股份领先陆上，明阳智能领先海上。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机陆上公开市场招标份额运达股份、金风科技、远景能源、中国中车、明阳智能居前，中标占比分别为18%、17%、15%、12%、10%；国内风电整机海上公开市场招标份额明阳智能、东方电气、中国中车、金风科技、电气风电居前，中标占比分别为29%、16%、15%、13%、8%。图：2025年中标份额表:2025年陆上中标份额图：2025年海上中标份额运达

金风

远景

明阳

中车

东方

电气

三一

海装运达

金风

远景

中车

明阳

东方

电气

三一

海装

华锐明阳

东方

中车

金风

电气

海装

运达

三一2%0%3%5%7%7%6%16%18%10%8%29%10%8%9%10%16%17%13%10%16%12%15%14%12%15%12%10资料：采招网，方正证券研究所统计中标篇：陆上风机中标价格回暖明确

2025年1-12月（截止12.15）陆上风电机组含塔筒中标均价约1996元/kw，裸机中标均价约1442元/kw。根据采招网数据不完全统计，陆上风电机组按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%；陆上风机中标价格回暖明确。

海风中标报价有所下降。根据采招网数据不完全统计，2025年海风存在报价的标段共16个，除去老风场维修的三峡福清兴化湾项目，2025年按容量平均的海上风电含塔筒中标报价约2998元/kw，同比下降4.53%。目前受到海上风电参与企业增多，海上风电毛利率仍偏高，海上风电继续大型化的影响，海上风电价格仍有持续下降趋势。图：2023-2025年陆上中标价格（按项目容量平均，单位：元/kw）表：25年海上风电中标价格项目名称大唐儋州二场址CZ7中标人明阳明阳中车三一远景中车海装海装明阳金风明阳金风东方金风明阳项目体量（MW）

单价（元/kw）24002200200018001600140012001000600600305731773200301530253049308830782934249828202714288733503027丹东东港一期1008250河北建投祥云岛山东半岛南5号一期（标段I）山东半岛南5号一期（标段II）汕尾红海湾六包I汕尾红海湾六包II汕尾红海湾五306297.5255255504阳江帆石二二标段阳江帆石二一标段、三标段阳江三山岛三405594480阳江三山岛四504湛江徐闻东二300.3408舟山普陀2#含塔筒不含塔筒11资料：采招网，方正证券研究所统计海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发12十四五复盘：江苏广东项目启动，25年海上风电恢复增长

随江苏和广东项目启动，海上风电顺利开工后，将贡献2025年重要部分。海上风电经过2022年的低谷期，2023年初步恢复，2024年有所下滑，2025年装机将恢复增长；我们预计2025年海上风电吊装容量有望达6.81GW。表：2025年预计开发并网的海上风电项目一览地区项目项目容量（MW）福建福建广东广东广东海南海南海南辽宁辽宁辽宁山东山东江苏江苏浙江浙江河北河北上海大唐平潭长江澳海上110MW风电项目续建工程莆田平海湾DE项目110400大唐南澳勒门I海上风电扩建项目三峡阳江青洲五、七海上风电中广核阳江帆石一海上风电场申能海南CZ2海上风电示范项目龙源海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目大连市花园口I海上风电场3542016.61013.2603500600220.5178.5250大连市花园口II海上风电场三峡庄河海上风电场V山东能源渤中海上风电G场址山东半岛北L场址海上风电场江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目三峡能源江苏大丰800MW海上风电项目华润电力苍南1＃海上风电二期扩建项目中广核嵊泗7#海上风电项目702.8504850803204252山海关海上风电一期500兆瓦平价示范项目唐山顺桓祥云岛海上风电425255金山一期海上风电30613数据：CWEA，采招网，方正证券研究所十五五预期：广东近海逐步发力，26年海上风电有望加速

随广东近海项目逐步发力，海上风电顺利开工后，有望带动2026年海上风电需求加速增长。我们预计2026年海上风电吊装容量有望达11.16GW，同比2025年增长64%；其中广东有望新增吊装4.56GW，占比超过40%。表：2022-2026E年国内海上风电吊装容量（单位：GW、%）表：2026年预计开发并网的海上风电项目一览地区福建福建福建广东广东广东广东广东广东广东广东海南海南山东山东山东江苏浙江浙江浙江浙江河北河北河北天津项目项目容量（MW）海上风电吊装容量（GW）yoy（%）龙源马祖岛外海上风电场项目华润连江外海海上风电场项目宁德霞浦海上风电场B区项目3047021210880%60%40%20%0%11.16296三峡阳江青洲五、七海上风电中广核阳江帆石二海上风电场中广核阳江三山岛五海上风电项目华电阳江三山岛六50万千瓦海上风电项目核集团新华发电湛江徐闻东二海上风电项目明阳巴斯夫湛江徐闻东三海上风电项目汕尾红海湾五海上风电项目2016.61008500.4502.2300.35017.185046.81深圳能源汕尾红海湾六50万千瓦海上风电项目大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二期申能海南CZ2海上风电示范项目二期山东半岛南5号海上风电一期51060065.62576603.51005.16山东能源渤中海上风电G场址-20%-40%-60%-80%山东能源渤中海上风电基地B1项目国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目中广核嵊泗1#海上风电项目702.81006.53964中电工程舟山嵊泗3#、4#海上风电场工程洞头2#海上风电项目4082210华能玉环2号海上风电项目508唐山乐亭月坨岛海上风电场一期工程唐山顺桓祥云岛250MW3042550河北建投祥云岛250MW2552022202320242025E2026E天津南港海上风电项目30014数据：CWEA，采招网，方正证券研究所近海开发基本成熟，国管项目亟待开发

在近海资源基本开发成熟，且资源量整体有限的情况下；远海资源开发十分重要。即需要完成从省管海域——国管海域的转变。

国管海域/深远海定义：据领海基线12海里以内的领海、领空及底土等均为国家主权范围（省管海域）。•••毗连区：从领海基线量起，向海宽度不超过24海里，也就是从领海再向外拓宽12海里。（国管海域）专属经济区：专属经济区从领海基线起不超过200海里，位于领海以外并邻接领海的海域。（远海）大陆架：大陆在海面下向海洋的延伸，即被海水所覆盖的大陆（一般水深<200米）。（深海）据国家气候中心最新评估结果，我国近海和深远海150米高度、离岸200公里以内且水深小于100米的海上风能资源技术可开发量为27.8亿千瓦。其中150米高度近海风能资源技术可开发量超15亿千瓦，深远海风能资源技术可开发量超12亿千瓦。图：领海表征图图：央视财经15数据：学地理吧，央视财经，方正证券研究所各省启动深远海海上风电示范，深远海海上风电蓄势待发

转向深远海海上风电。近几年，沿海各省逐步启动深远海海上风电示范项目相关政策，布局深远海海上风电开发。其中上海、山东、浙江、福建、广东、海南明确提出在海上风电领域开启一批示范工程，实施深远海海上风电示范项目。

推动海上风电规范有序开发。中央财经委员会第六次会议强调，要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设；各省海上风电建设均提出：稳妥推进海上风电建设开发。表：各省深远海海上风电政策省份上海政策时间具体内容《上海市海洋产业发展规划（2026—2035年）》2025/11/17加大深海油气开发、深远海风电等深海能源装备研发力度海上风电示范项目。《中共江苏省委关于制定江苏省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》