氢能与燃料电池行业氢能2026年度策略：非电降碳关键载体蓄势已成、拐点将至

内容目录总结政和本动能行向业迈，局高性确性向 5一、醇政全共，行迎发发确性 6内非能领转向欧和IMO策来绿航需求 6醇资会锚投产、下船合、成控得的醇产商 8二、策击绿经性逐显，备弹最大 10策方推产链发，能合目济性行提升 10氢目迎工，制设环弹大 12三、料池：展径已晰行触将反转 14除展忧燃电池车础施系降价应场均明晰 14料池部临一脚迎底反转 16四、SOFC：外AI数心带，求来场突破 18国AI据心，SOFC来场突破 18SOFC应前广重点注部统业相关应，块应步明晰 22五、资议 24六、险示 25图表目录图表1：国氢相策连，切提升 5图表2：国新源率逐下行 5图表3：25H1国新利用同大下行 5图表4：国绿支策频发 6图表5：海航减策推燃绿化型 6图表6：各航公醇燃船新订数达到300，约680万吨醇求 7图表7：不比掺，船对绿需（吨/8图表8：化领绿求量透提高空更大 8图表9：主及速造船的10 9图表10：集箱轮输的本构析 9图表11：披绿项投产间相公司 9图表12：绿项投时间计 9图表13：绿成是醇生成最头 10图表14：电是氢取成下的键 10图表15：绿甲预成本当成对（吨） 10图表16：风整价（元/kW） 11图表17：光组价（元/kW） 11图表18：不风站格/氢统格的IRR测算 11图表19：不风场格/氢统格的平准成本 12图表20：氢市规巨大，50渗率千市场模 12图表21：绿项立已达880吨开率26.1 13图表22：2025年内解槽标累到2.3GW 13图表23：单平价量下（/W） 14图表24：2025年解企业标氢目额） 14图表25：截至2025年10月料池车范市群广量目及成比例 14图表26：中燃电汽车量销以上量（） 14图表27：加站盖国已到560座 15图表28：燃电系售价年速降元/KW) 15图表29：全多省发布除能辆速行费策 15图表30：各重全命周成对比 16图表31：减高费后TCO本下降2016图表32：寻燃电产业内值高零件 17图表33：2024年料池系竞格局 17图表34：数中氢发电统品意图 18图表35：车储瓶场份相集中 18图表36：BloomEnergy客户盖个域头业 19图表37：2024年，门子源气务务手单450亿元其服务比80 19图表38：SMR建时在3-5年右 19图表39：预计2025-2028年国据心域SOFC发需从0.4GW提到9GW 20图表40：SECA联对SOFC统中期标 20图表41：BloomEnergy的SOFC格成（/kW） 20图表42：SOFC发成（美元/kWh） 20图表43：SOFC发成拆分美/kW） 20图表44：SOFC发成敏感测（元/kWh） 21图表45：美燃轮成本涨美/kW） 21图表46：美燃轮机LCOE在48~109美元/MWh 21图表47：美不能发的LCOE 22图表48：2016-2024美国然发量全总发量比从34升到45 22图表49：SOFC相公整体理 23图表50：BloomEnergy2024年来单 24总结：政策和降本驱动氢能行业向商业化迈进，布局高弹性、确定性方向行业尚处商业化初期，主要受政策推动，寻找国内外共振、需求确定性强、弹性大的方向。氢能在十五五和十四五发展阶段最大的区别在于政策的迫切性和基本面建设的完备度，政策迫切度提升，能源革命下半场氢氨醇不可或缺。随着电力消纳的问题日益凸显，能源革命上半场是以电力脱碳作为主战场，大力发展风光储等电源侧，下半场的主战场将向非电领域脱碳转向。一方面，通过可再生能源电力制氢/氨醇，可实现电力的消纳，进一步带动风光储需求上修，另一方面可解决化工、交通、冶金等非电领域的脱碳。图表1：国内氢能相关政策连发，迫切性提升发布时间政策机构具体内容影响2025/9/9《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》发改委、能源局文件首次明确就近消纳项目需缴纳的稳定供应保障费用构成，并规定下网电量不再缴纳系统备用费、输配环节的电量电费。鼓励绿电直连、强调就地消纳，绿氢平价成本近在眼前2025/9/19《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》发改委对绿色甲醇等项目给予最高20的中央预算内投资支持。中央专项资金支撑供给侧，闭环下游消纳需求2025/10/13《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿》发改委、能源局首次强制考核非电消费比重，绿氢氨醇被提及。下游消纳2025/10/14国家能源局公示能源领域氢能试点（第一批）能源局支持内蒙古深能鄂托克旗风光制氢一体化合成419国家引领发展方向，加速成熟商业模式全国推广2025/11/19《绿电直连项目开发建设实施方案（征求意见稿》内蒙古能源局绿电直连项目整体新能源自发自用比例不低于30（20年前提升至5并网型项目在207年允许不超过4发电量上网28年后不超过20。其余绿电直连项目新能源发电量全自发自用，不允许向公共电网反送。允许余电上网为项目收益率提供重要支撑。内蒙古作为承担全国过半绿氢项目的产业先行区，此政策出台具有标杆意义政府官网、图表2：国内新能源利用率年行 图表3：25H1国内新能源利用率比大幅下行99%98%97%

光伏利用率 风电利用98.0% 98.0% 98.0%98.3% 98.0%96.9% 96.8%

96.8%

98%光伏 风电97.0%光伏 风电97.0%94.3%93.4%96.1%96%95%94%93%92%91%90%

96.5%96.0%

97.3%95.9%94.3%93.4%

96%95%94%93%92%91%2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1 2024H1 2025H1国家新能源消纳监测预警中心、 国家新能源消纳监测预警中心、行业基础建设更加完备，发展路径逐步明晰。氢能行业在十四五期间处在探索阶段，产业链从0到1逐步搭建，形成了发展的基础，同时相关设备价格也实现了大幅下行；应用场景主次开始逐渐明晰，从绿色航运、氢能重卡到化工、冶金、储能等发展。一、绿醇：政策全球共振，行业迎爆发和发展确定性IMO图表4：国内绿醇支持政策频发发布时间政策机构具体内容影响2025/10/31《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》能源局着力提升风光氢储协同发展水平。稳步建设绿色氢氨醇（氢基能源）综合产业基地。鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术，发展航运绿色燃料加注。进一步强调风光氢储协同重要性及鼓励下游应用2025/8/7国家能源局综合司关于公示绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批）能源局支持3个方向9个项目，中绿色甲醇和绿氨试点方向853目。国家引领发展方向，加速绿醇商业模式成熟应用2024/3/17《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》发改委对绿色甲醇等项目给予最高20的中央预算内投资支持。中央专项资金支撑供给侧，闭环下游消纳需求2023/12/26纲要（2024—2030》发改委、工信部等五部委2025（LG动力船舶国际市场份额超过50。到2030，船舶制造业绿色发展体系基本建成。推动国内船舶绿色化，打开绿色甲醇应用政府官网、IMOEUETS/FuelEUIMO（）262425IMO26图表5：海外航运减排政策推动燃料绿色化转型项目EUETSFUELEUMartimeIMO碳排放燃料使用阶段的碳排放燃料生产-储存-运输-使用等全生命周期碳排放待定适用船舶2024年起EUETS将覆盖国际航线50欧洲经济区内航线100温室气体排放量，覆盖大于5000总吨位船舶全球，5000总吨位以上船舶减碳目标/2020年基准线为91.16g/MJ，2025/2030/2035/2040/2045/2050年分别降低2/31/62/802030/近零温室气体排/或能源使用占比至少到5，并力争达到10；2030度排放总量比2008年至少降低20，并力争降低30；到2040/2050年降低70（力争降低80。成本增加实时碳价碳排VLSFO2400€待定征税标准往返欧盟港口的航程：100税费欧盟港口停泊：100税费//进出欧盟的航程税（若航程小于300海里则适用100税费）实施时间2024年1月1日2025年1月1日/执行时间表2024-2025年的40；2025年的70；2026年的1002025年执行，无过渡期2027年会有IMO基于市场机制的中期措施出台。碳配额供给碳配额每年的供应额度逐年递减，例如2028年预计减少2.8，供需关系影响期碳价可能逐步走高//IMO官网、欧盟官网、短期从订单规模看，334艘甲醇动力船舶将陆续投运，带来超700万吨甲醇需求。2025250304250227730068020255高于2017年的10.9和2024年初的48.7按计算手订中36.8为动力（100艘10.为甲动（34.0为LPG动113945577LNG-ready15430416图表6：各大航运公司甲醇燃料船舶新船订单数量达到300艘，对应约680万吨甲醇需求公司数量(艘)合计载重Dt(万吨)对应甲醇消耗量(万吨)对应绿氢消耗量（万吨）主要船东长荣海运30459.0120.322.9马士基10159.9（已投运）43.28.215226.8（新订单）69.313.2达飞24348.0110.921.1中远海运20320.885.916.3ONE17246.578.514.9OOCL7157.536.06.8赫伯罗特562.5234.4WalleniusWilhelmsen1439.215.32.9X-PressFeeders810.4（已投运）7.61.468.5（新订单）5.71.1国航远洋1089.012.62.4CMESShipping614.06.61.3全球300-679116.8克克森 甲醇耗按一料算至2025年2数据。40002023（50002.1142GJ/22GJ/2028-20303-1140001015500图表7：不同比例掺混下，船舶对应绿醇需求（万吨/年）140001200010000800060004000200001% 2%

3% 5%

8% 10%

20%

30%绿色甲醇对原有燃料渗透率（）卓创资讯202410514.97.83000图表8：化工领域绿醇需求量渗透率提速高、空间更大绿色甲醇需求量（万吨/绿色甲醇需求量（万吨/年）绿氢需求量（万吨/年）10000800060004000200001%

30%

50%

100%中国产业发展促进会生物质能产业分会、中国电石工业协会、欧洲图表9：主机及变速箱占造成的10 图表10：集装箱班轮运输的本构分析5%5%4%3%21%24%9%13%14%5%25%28%10%24%13%港口费用 装卸成本2%25%28%10%24%13%

船舶运营成本原材料 主机及变速齿轮箱 甲板机械 其他设备 劳务费

燃油成本 集装箱运营成本 管理成本船舶折旧 船舶利息 集装箱折集装箱利息国际船舶贸易》、 集装箱运输管理》、22025年投产 2026年投产 2027年投产图表11：披露绿色项目投产间2025年投产 2026年投产 2027年投产总规划产能（万吨）总规划产能（万吨）0

0

披露投产时间的项目统计（万吨/年）政府官网、碳索氢能、国际氢能网等、 政府官网、碳索氢能、国际氢能网等、0.10.3/kWh的电价将约140到1620元吨。图表13：绿氢成本是甲醇生产成本最大头4% 6% 7%4%1%

设备折旧（元/t）电力成本（元/t）耗水成本（元/t）二氧化碳成本（元/t）合成设备折旧成本（元/t）土建折旧及人工成本（元/t）78%绿色甲醇生产工艺技术经济分析》、。注：设备折旧、电力成本和耗水成本都属于制氢过程成本。图表14：电费是绿氢制取成下的关键 图表15：绿色甲醇预测成本当成本对比（元/吨）1.21.00.80.60.40.20.0

3364.31214.133364.31214.13179.2406.44316.7486.83氢气制取成本（元/m3）

0

原料成本 工艺成本 固定成当前成本（元/t） 预测成本（元/吨）绿色甲醇生产工艺技术经济分析》、 CO2加氢制绿色甲醇的成本测算》、二、政策连击下绿氢经济性逐步显现，设备端弹性最大2.1政策多方位推动产业链发展，氢能综合项目经济性可行度提升政策连击带来供给端经济性提升和需求端强制打开，绿醇在绿色航运的率先应用将带来产业链成熟度的提升。尤其内蒙古作为承担全国过半绿氢项目的产业先行区，11月19日发布了《绿电直连项目开发建设实施方案（征求意见稿）》，规定绿电直连项目整体新能源自发自用比例不低于30（2030年前提升至35），并网型项目在2025-2027年允许不超过40发电量上网，2028年后不超过20。该政策解决当前制约绿氢发展的核心矛盾——项目经济可行性，通过允许余电上网这一关键机制为项目收益率提供了重要支撑，也提供了可复制的商业模式范本。叠加近两年风电、光伏、储能等发电设备和电解槽等制氢设备价格的大幅下降，绿氢综合项目迎来经济性破局点。图表16：风电整机价格（元/kW） 图表17：光伏组件价格（元/kW）200018001600140012001000800

5.XMW 6.XMW 7.XMWXMW 9.XMW 10MW及以上1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25Q4YTD

1.41.21.00.80.6

国内集中-TP TOPCon-182 HJT-210国内分布-TP 国内集中式-BC 国内分布-BC0.7800.7000.685-0.700各国电招平、招标标共务台 注：塔项照350元/kW塔筒用含装目照120元/kW扣除吊装用

VInfoLink、硅业分会、卓创资讯、中电联、盖锡咨询、3.8/kWh0.85/Wh0.9元/W，氢气售价15元/kg,上网电价0.25元/kWh进行测算。2h、20图表18：不同风电站价格/制氢系统价格下的IRR测算风电制氢项目IRR制氢系统价格（元/W）0.800.820.840.860.880.900.920.940.960.981.00风电场价格（/W）3.707.61%7.60%7.58%7.57%7.56%7.55%7.53%7.52%7.51%7.50%7.48%3.727.54%7.53%7.52%7.51%7.49%7.48%7.47%7.46%7.44%7.43%7.42%3.747.48%7.47%7.45%7.44%7.43%7.42%7.41%7.39%7.38%7.37%7.36%3.767.42%7.40%7.39%7.38%7.37%7.35%7.34%7.33%7.32%7.31%7.29%3.787.35%7.34%7.33%7.32%7.30%7.29%7.28%7.27%7.26%7.24%7.23%3.807.29%7.28%7.27%7.25%7.24%7.23%7.22%7.21%7.19%7.18%7.17%3.827.23%7.22%7.20%7.19%7.18%7.17%7.16%7.14%7.13%7.12%7.11%3.847.17%7.15%7.14%7.13%7.12%7.11%7.09%7.08%7.07%7.06%7.05%3.867.10%7.09%7.08%7.07%7.06%7.05%7.03%7.02%7.01%7.00%6.99%3.887.04%7.03%7.02%7.01%7.00%6.98%6.97%6.96%6.95%6.94%6.93%3.906.98%6.97%6.96%6.95%6.94%6.92%6.91%6.90%6.89%6.88%6.87%图表19：不同风电场价格/制氢系统价格下的氢气平准化成本风电制氢项目氢气平准化成本制氢系统价格（元/W）0.800.820.840.860.880.900.920.940.960.981.00风电场价格（/W）3.707.497.507.517.527.527.537.547.557.567.567.573.727.527.537.547.557.557.567.577.587.597.597.603.747.557.567.577.587.587.597.607.617.627.627.633.767.587.597.607.617.617.627.637.647.657.657.663.787.617.627.637.647.647.657.667.677.687.687.693.807.647.657.667.677.677.687.697.707.717.717.723.827.677.687.697.707.707.717.727.737.737.747.753.847.707.717.727.737.737.747.757.767.767.777.783.867.737.747.757.767.767.777.787.797.797.807.813.887.767.777.787.797.797.807.817.827.827.837.843.907.797.807.817.827.827.837.847.857.857.867.87对应电解槽需求（GW）10对应电解槽需求（GW）10（万吨/年）单位氢气用量（吨）产量规模类型合成氨 7712万吨 0.18 138.8 14甲醇 10977.6万吨 0.19 208.6 21炼油 95500万吨 0.012 114.6 11钢铁冶炼 1.01亿吨 0.064 643.3 65商用车 380.5万辆 10 380.5 38合计 - - 1486 149行业对应氢气需求（万吨）

1渗透率 5渗透率 10渗透率 30渗透率 50渗透率合成氨领域 13.9 69.4 138.8 416.4 694.1甲醇领域 20.9 104.3 208.6 625.7 1042.9炼油领域 11.5 57.3 114.6 343.8 573.0钢铁冶炼领域 64.3 321.6 643.3 1929.8 3216.3商用车领域 38.1 190.3 380.5 1141.5 1902.5氢气总需求（万吨） 149 743 1486 4457 7429电解槽总需求（GW） 15 74 149 446 743中国氮肥工业协会、国家统计局、中国汽车工业协会、碳中和专委会、《中国氢能产业发展报告2024》、四川蜀泰、中联钢、预见能源、2.2绿氢项目将迎开工潮，制氢设备环节弹性大202320252025111788026.11~2图表21：绿氢项目立项已达880万吨，开工率26.1立项项目（万吨） 开工项目（万吨） 开工率（，万吨）-右轴0.0中国招标与采购网、。数据截至25年11月

100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%图表22：2025年国内电解槽招标量累计达到2.3GW700 593464.53903612570.76464.53903612570.762146011050040030020010001月 2

3月 4月 52023年

6月2024年

7月 8

9月 10月 112025年

12月中国招标与采购网、。数据截至25年11月绿电直连+设备降本，绿氢经济性逐步显现，下游大量应用需求将被打开，制氢设备作为卖铲人受益最大，并且在行业已经实现大幅出清，竞争格局的优化将带来更集中的机会。行业发展至今，制氢设备已经实现价格战出清。国内制氢设备的需求以招标形式为主，优势可选标的不多，因而当前时点需相关企业具备项目经验、进行过实地验证的企业具备竞争力。海外端则多凭借企业自身出海能力，在海外有工厂生产能力、凭借光伏+制氢设备一体化、以及渠道优势的企业将脱颖而出。8.2%7.1%24.3%8.2%10.3%16.6%12.0%13.3%图表23：单瓦平均价值量下（元/W） 图表24：2025年电解槽企业中标氢项目份额（8.2%7.1%24.3%8.2%10.3%16.6%12.0%13.3%2023年 2024年 2025年7.00 6.00 5.004.003.002.001.000.00碱槽（元/W） 槽（元/W）

国富氢能三一氢能阳光氢能派瑞氢能隆基氢能华电科工其他中国招标与采购网、。数据截至25年11月 中国招标与采购网、。数据截至25年11月三、燃料电池车：发展路径已明晰，行业触底将迎反转燃料电池汽车十四五期间销量较为低迷，每年平均销售量在5000辆左右，24年燃料电池汽车销量仅占当年商用车销量的0.14。回顾原因，主要受到基础设施不健全、系统价格偏高、对补贴依赖度高、应用场景不明晰、氢气价格偏高等多重因素影响。图表25202510

图表26：中国燃料电池汽车产量、销量以及上险量（辆）推广数量（辆）-推广数量（辆）-左轴示范期目标（辆）-完成度（%）-右轴1000064505300797377103661 36085000728550000

160%140%120%100%80%60%40%20%0%

上险量上险量辆） 产量（） 销量（）0政官、强险 中协交险（2021-2025加氢站等基础设备逐渐完备，为燃料电池车的运行奠定可行性。十四五期间发展低于预期的问题之一在于基础设施的配套不完备，先有车还是先建加氢站的问题一直存在，导致推进缓慢。但截至2025年，国内累计建成加氢站已经超过560座，实现全国覆盖。并且氢车多为商用车、重卡等为主，多为固定路线运营，因而应用路线确定后加氢站建设后续提速也将非常快。图表27：加氢站覆盖全国已达到560座加氢站数（座）600加氢站数（座）50040030020010002020

2021

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2024氢能观察、国际氢能网、智研咨询、20233900/kW3000图表28：燃料电池系统售价逐年快速下降(元/KW)14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E弗若斯特沙利文、：1）/；2）叠加速路政扶免20全命期用多省发布免高图表29：全国多个省市发布免除氢能车辆高速通行费政策时间省市政策文件内容2024年2月26日山东《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》202431ETC氢能车辆暂免收取高速公路通行费，政策试行期2年。2024年5月30日内蒙古鄂尔多斯《市交通运输局关于印发氢能源车辆奖补通行费实施方案的通知》2024612024612026612政策试行后，预计全年将为运营企业减免通行费300余万元。2024年7月14日山西吕梁《吕梁市推动氢能产业发展若干政策措施（试行）》对氢能车辆吕梁市范围内高速及收费公路通行费用通过补贴方式予以减免。2024年8月13日吉林《关于对氢能车辆行驶吉林省高速公路实施优惠的通知》2024910202683124ETC行，相应的高速公路通行费由省财政统一支付。2024年8月15日陕西《关于支持开展高速公路分布式光伏、加氢站建设及氢能汽车通行有关事项的通知》202491202791ETC备的氢能车辆，全额免除省内高速公路通行费。2024年11月6日四川《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024-2027年）》对安装使用ETC装备的氢能车辆在四川省免除高速公路通行费。2024年11月8日湖北《湖北省加快发展氢能产业行动方案（2024-2027年)》ETC给予为期3年的高速公路通行费全返补贴支持。2024年12月10日青海关于印发《青海省加快推动氢能产业高质量发展的若干政策措施》的通知落实国家关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。对安装ETC设备的氢燃料汽车、绿氢储运车辆实施差异化收费政策(仅通行我省境内路段，且出入口均在青海省境内)。鼓励各市州公共交通、公务用车、大中型企业购置使用氢燃料电池汽车。2024年12月16日内蒙古包头包头市人民政府办公室关于印发包头市支持氢能产业高质量发展若干措施(试行)的通知通过政府补贴方式，减免氢能车辆市内过路费;积极争取自治区对通过辖区内的高速公路、国省干线收费站的氢能车辆减免过路费。2025年5月14日辽宁《辽宁省推广高速公路差异化收费对氢燃料电池货车免收车辆通行费的实施方案》提出以高速公路差异化收费方式对氢燃料电池货车免收车辆通行费。2025年5月21日山西《山西省发展和改革委员会等部门关于对通行山西省高速公路的氢能货车实施通行费补贴的通知（试行）》2025610202753124政府官网、图表30：各类重卡全生命周成本对比 图表31：减免高速费后TCO成本下降20以上500 0.120.10400 0.09 0.08 75.71300 75.71 0.05 75.71 200223.9 318.5 0.04163.6 198.3100 0.020 50.0 60.0 42.0 20.1 0.00FCV BEV LNG ICEV高速成（万） 运营成（万）实际购置成本（万元） 吨公里成本（元/(tkm）-右轴以49t重卡为例测算，TCO=5年高速里程(km)100运输方案往返TCO-不含高速(万元)268高速过路费（元/km）2.2高速路程占比（）90高速成本(万元)69.30TCO总成本(万元)337.54高速成本占比()21测算 山东省交通厅、（0（0图表32：寻找燃料电池产业链内价值量高的零部件中国氢能产业发展报告》、图表33：2024年燃料电池系统竞争格局33%33%29%14%3%3%4%5%9%亿华通 重塑能源 国鸿氢能 锋源氢能鲲华科技 捷氢科技 未势能源 其他交强险、图表34：数据中心氢能发电系统产品示意图国富氢能官网、车载高压储氢瓶行业市场份额相对集中，重点关注高市占率企业。7030图表35：车载储氢瓶市场份额相对集中CR3 其他78%77%78%77%67%69%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2021 2022 2023 2024观研报告网、GGII、四、SOFC：海外AI数据中心带动，需求迎来新场景突破AISOFCAISOFCAI，SOFCAI数据中心是SOFC应用潜力最大的场景之一。SOFC可用作分布式发电装置，热电联供是APPLEGOOGLEAT&TEBAY的担型中心备力是势趋SOFC术借达60的换率BloomEnergy图表36：BloomEnergy客户涵盖多个领域龙头企业BloomEnergy官网、SMRGE28SMR3-5SOFC（3IRA2026-2033SOFC30ITC图表37：2024年末，西门子能源燃气服务业务在手订单450亿欧元，其中服务占比80门子能源公告、。注：西门子能源第一大业务板块gasservice业务，虽然翻译成中文带有服务二字，包括其实包括了燃气轮机、大型蒸汽涡轮机、大型发电机、热泵等新机产品，以及相应的维护、性能提升、数字化和专业咨询等服务。

图表38：SMR建设时间在3-5年左右Techno-economicanalysisofadvancedsmallmodularnuclearreactors、根据2025年11月15外发告AI的头力——策联合 内测2025-20287.1GW89.1GW80111.3GWSOFC5-80.4-9GW，26-28266.6/163.1/106.7。图表39：预计2025-2028年美国数据中心领域SOFC发电需求从0.4GW提升到9GW项目2025E2026E2027E2028E美国数据中心算力芯片功耗（GW）7.121.849.289.1美国数据中心总功耗（GW）8.927.361.5111.3美国数据中心发电方式中，SOFC占比5.06.07.08.0美国数据中心SOFC需求（GW）0.41.64.38.9美国数据中心SOFC发电需求增速-266.6163.1106.7，SOFCBloomEnergy，24Q3SOFC3170/kW2075/kWSOFC目标，2025-2030225/kW900/kW6,0001000项目现在2025/2030目标5,000800系统成本（100kW-1MW）4,000＞$12,000/kW$900/kW6006,0001000项目现在2025/2030目标5,000800系统成本（100kW-1MW）4,000＞$12,000/kW$900/kW6003,0002,000400系统寿命1-1.5%per1,000hrs＜0.2%per1,000hrs1,00020000示范量级5kW-200kWDG：MW级别量级：10-50MW产品价格（美元/kW）产品成本（美元/kW）NETL、 BloomEnergy官网、以SOC480054/MMuSOFC0.11IRAOBBB32SOFC30ITCSOFC0.09/kWh图表42：SOFC发电成（美元/kWh） 图表43：SOFC发电成本拆分（美/kW）0.120.10

系统成本($/kWh) 安装成本($/kWh)维护成本($/kWh) 投资利息天然气成本($/kWh)0.11

35003000

系统成本($/kW) 安装成本($/kW)维护成本($/kW) ($/kW)天然气成本($/kW)0.080.060.040.02

0.08

0.06

25002000150010005000.00

300MW 1000MW 2500MW

0300MW 1000MW 2500MWSOFC技术和产业发展研究报告》、BloomEnergy官网、 SOFC技术和产业发展研究报告》、BloomEnergy官网、图表44：SOFC发电成本敏感性测算（美元/kWh）天然气价格（美元/立方米）SOFC成本（美元/kW）0.10.110.120.130.140.150.160.170.1840000.140.140.140.140.140.140.140.140.1436000.120.120.130.130.130.130.130.130.1332000.110.110.110.110.120.120.120.120.1228000.100.100.100.100.100.100.110.110.1124000.090.090.090.090.090.090.090.090.1020000.070.070.080.080.080.080.080.080.0816000.060.060.060.060.070.070.070.070.0712000.050.050.050.050.050.050.060.060.068000.040.040.040.040.040.040.040.040.05SOFC技术和产业发展研究报告》、BloomEnergy官网、SOFC2.5GWSOFC发电成本将降至0.06美元kW美元/kWhSOFCNextEra，2021800/kWCCGT28002028-2030图表45：美国燃气轮机成本涨美元/kW） 图表46：美国燃气轮机LCOE在48~109美元/MWh项目单位燃气联合循环电厂（新建）保守预期乐观预期净输出功率MW1,225750总资本成本$/kW$1,200$1,600固定O&M$/kW-yr$10.00$25.50可变O&M$/MWh$2.75$5.00热耗率Btu/kWh6,4756,550容量因数%90%30%燃料价格$/mmBtu$3.45建设周期月24设施寿命年30LOCE$/MWh$48$109BloombergNEF、 Lazard、图表47：美国不同能源发电的LCOE美国核能(U.S.Nuclear)美国核能(U.S.Nuclear)煤炭(Coal)地热(Geothermal)天然气调峰(GasPeaking)海上风电(—Offshore)陆上风电( —Onshore)天然气联合循环(GasCombinedCycle)公用事业规模光伏(SolarPV—Utility)$1,000$800$600$400$200$0WACC4.2%、股本成WACC5.4%、股本成WACC6.5%、股本成WACC7.7%、股本成WACC8.8%、股本成WACC10.0%、股本成本6%,债务成本5%

本8%,债务成本6%

本10%,债务成本7%

本12%,债务成本8%

本14%,债务成本9%

本16%,债务成本10%Lazard、海外AI，2016-20243445SOFCAI，SOFC图表48：2016-202434提升到45石油 天然气 煤炭 核能 水电 可再生能源 其他0.3%8.5%0.3%8.5%6.1%0.3%9.8%0.3%10.3%0.3%11.0%0.3%12.9%0.3%14.1%0.3%0.2%0.2%15.8%16.3%18.4%6.9%6.5%6.5%6.7%5.7%5.7%5.4%5.3%19.5%19.8%19.0%19.3%19.4%18.6%17.9%18.1%18.3%31.0%30.7%27.9%23.8%19.7%22.2%19.9%16.4%15.8%43.2%44.6%34.1%32.0%35.4%38.7%40.6%38.6%39.9%0.6%0.5%0.6%0.4%0.4%0.5%0.6%0.4%0.4%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016

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2024世界能源统计年鉴SOFCBloomEnergySOFC，257CSPBloomEnergySOFCAIAIBloomEnergyAI，SOFCBESOFC图表49：SOFC相关公司整体梳理企业/项目具体情况BloomEnergyBloomEnergySOFCSOFCEnergyServer5自发电能够达到65的效率，功率密度是此前型号的两倍，平均寿命超5年，为当前行业最高水平。FuelcellEnergyFuelCellEnergy总部位于美国，主要从事固定式燃料电池的研究，主要产品是可用于现场发电、热电联产及分布式发电的MCFC。目前公司产品DFC发电厂已在全球超过50个地点产生电力，SOFC产品在工商业场景广泛应用。Cerespower新一代、低成本金属支撑燃料电池技术的领导者，2016年6月，日产汽车基于Cerespower的电池堆技术，发布世界SOFC(30L)246002019CeresPower成功开发了首个专为氢燃料设计的零排放热电联产系统，产品在住宅、商业发电和交通领域都有商业化应用。Elcogen成立于2001年，拥有先进的陶瓷阳极支撑、低温固体氧化物燃料电池制造技术，其生产的电池片和电堆性能处于国际领先水平，目前已经商业化。Convion2012C60产品，可使用天然气或沼气为原料，输出功率60kW，发电效率达到60%，总能量效率达到83%。京瓷198590%（LHV）以上，其利用精密陶瓷设计、制造和测评技术，可实现产品9×104h连续工作，360次启停，12年的设计寿命，目前安装数量持续增加，价格逐渐降低。三菱重工1980sSOFC810kWSOFC200kWSOFC+MGT年成立三菱日立电力系统株式会社，研发SOFC联合循环大型发电系统，2018年宣布实现商用250kW和1MW联合发电产品。三环集团SOFC2012SOFC2015CFCLSOFCSOFCCFCL1.5kW是全球最大的SOFC电解质隔膜供应商，欧洲市场上最大的SOFC单电池供应商。潍柴动力201854000C