成品油行业风险分析报告

第一节2007年行业在国民经济中地位变化..................一、行业产业链分析..........................................二、行业工业总产值占GDP比重变化.........三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析......四、成品油行业周期性波动...............................................第二节2007年行业供给分析及预测..............一、供给总量及速率分析....................................二、供给结构变化分析.......................................三、2008～2010年供给预测.........................................................第三节2007年行业需求分析及预测..............一、需求总量及速率分析....................................二、需求结构变化分析.......................................三、2008～2010年需求预测.........................................................第四节2007年行业进出口分析及预测..............一、进口分析.............................................................................................二、出口分析........................................................................................第五节2007年供需平衡及价格分析..............一、供需平衡分析............................................二、供需平衡预测..................................................................三、价格变化分析及预测....................................一、资产规模变化分析.......................................二、收入和利润变化分析....................................一、行业三费变化.............................................二、行业效益分析..................................................................三、行业平均生产率大幅提高....................................................四、行业效益预测............................................一、行业竞争特点分析.......................................二、行业竞争特点预测.......................................一、竞争主体多元化..........................................二、成品油零售业进入结构调整期........................一、外资通过合资稳步入华..............................二、国内企业强强联合、扩张网络........................一、油品质量不高..........................................二、炼油企业能耗较高.......................................三、中国炼油技术新进展....................................一、子行业规模指标比重变化.........................................................二、子行业经济运行对比分析....................................................一、行业供给状况分析.......................................二、行业需求状况分析.......................................三、行业进出口分析..........................................四、行业发展趋势分析及预测..............................一、行业供给状况分析.......................................二、行业需求状况分析.......................................三、行业进出口分析..........................................四、行业发展趋势分析及预测..............................一、行业供给状况分析.......................................二、行业需求状况分析.......................................三、行业进出口分析..........................................四、行业发展趋势分析及预测..............................一、行业需求状况分析.......................................二、行业供给状况分析.......................................三、行业进出口分析..........................................四、行业发展趋势分析及预测..............................一、润滑油行业竞争状况...................................二、行业发展趋势分析及预测....................................................二、行业规模指标区域分布分析及预测..................三、行业效益指标区域分布分析及预测..................一、山东省成品油在行业中的规模及地位变化........二、山东省成品油行业经济运行状况分析....................................................三、山东省成品油子行业产量分析........................一、辽宁省在行业中的规模及地位变化..................二、辽宁省行业经济运行状况分析........................三、辽宁省子行业产量分析......................................................................四、辽宁省行业发展趋势预测..............................江苏省在行业中的规模及地位变化.............................二、江苏省省行业经济运行状况分析.....................三、江苏省子行业产量分析......................................................................四、江苏省成品油仓储状况分析...........................五、江苏省行业发展趋势预测.......................................................一、浙江省在行业中的规模及地位变化..................二、浙江省行业经济运行状况分析........................三、浙江省子行业产量分析......................................................................四、浙江行业发展趋势预测...............................................一、上海市在行业中的规模及地位变化..................二、上海市行业经济运行状况分析........................三、上海市子行业产量分析......................................................................四、上海市行业发展趋势预测..............................一、广东省在行业中的规模及地位变化..................二、广东省成品油行业经济运行状况分析....................................................三、广东省成品油子行业产量分析........................五、广东省成品油行业发展趋势预测........................一、行业企业总体特征分析..........................................................................二、规模特征分析..................................................................三、所有制特征分析..........................................四、企业的区域分布分析..............一、行业集中度分析..........................................二、行业规模指标分析.......................................三、行业经济运行分析.......................................一、总体排名分析............................................二、获利能力分析..................................................................三、营运能力分析..................................................................四、偿债能力分析............................................五、发展能力分析.....................................................................一、企业基本状况............................................二、企业行业地位分析.......................................三、公司技术及研发水平....................................四、企业经营状况分析.................五、公司发展规划及发展前景预测...........................一、企业基本状况............................................二、企业行业地位分析.......................................三、公司技术及研发水平....................................四、企业经营状况分析.................五、公司发展规划及发展前景预测...........................一、宏观经济对行业影响分析及风险提示........................................................二、汇率变化对行业影响分析及风险提示....................................................三、国际环境影响分析及风险提示........................四、政策影响分析及风险提示..............................一、上游行业影响分析及风险提示........................二、下游行业风险分析及提示....................................................二、税费改革方案的即将出台....................................................三、政府调控导致出口存在一定的风险..................一、市场供需风险提示.......................................二、价格风险提示...................................................................三、行业竞争分析及风险提示....................................................一、总体授信机会及授信建议.........................................................二、区域授信机会及建议....................................三、企业授信机会及建议....................................一、原油开采业授信机会及建议.........................二、交通仓储邮电行业授信机会及建议..................表12003～2007年柴汽比变化..................................................表22002～2006年能源消费弹性系数............................................表32003～2006年石油对外依存度..............................................表4我国成品油调价一览表.....................................................表52004～2007年成品油行业行业效益变化......................................表62004～2007年燃料油累计进口数量变化......................................表7成品油行业资产和收入地区分布.............................................表8成品油行业地区盈利状况分析...............................................表9成品油行业地区亏损状况分析...............................................表10山东省成品油行业企业类型状况.............................................表11山东省成品油行业经济运行状况分析表12辽宁省成品油行业企业类型状况.............................................表13辽宁省成品油行业经济运行状况分析......................................................................................表14江苏省成品油行业企业类型状况.............................................表15江苏省成品油行业经济运行状况分析......................................................................................表16浙江省成品油行业企业类型状况.............................................表17浙江省成品油行业经济运行状况分析.........................................表18上海市成品油行业企业类型状况......................................................................................表19上海市成品油行业经济运行状况分析.........................................表20广东省成品油行业企业类型状况......................................................................................表21广东省成品油行业经济运行状况分析.........................................表22成品油行业不同规模企业的资产状况.........................................成品油行业不同规模企业的亏损状况.........................................成品油行业不同规模企业盈利状况...........................................成品油行业不同所有制企业的资产状况..............................................................................成品油行业不同所有制企业的亏损状况..........................................................................................成品油行业不同所有制企业盈利状况.........................................成品油行业企业数量分布...................................................成品油行业规模指标及其比重分析...........................................成品油行业前20家企业盈利能力分析........................................成品油行业前20家企业偿债能力分析成品油行业前20家企业发展能力分析........................................成品油行业前20家企业营运能力分析........................................上市公司分析指标及权重...................................................2007年成品油行业上市公司企业排序........................................上市公司获利能力.........................................................上市公司营运能力.........................................................上市公司发展能力分析.....................................................表39上市公司发展能力分析...............................................................................................表402007年上半年中石油油品销售状况..........................................表41中石油经济运行分析.......................................................中石化营销及分销运营情况.................................................中石化经济运行状况分析...................................................央行2007年内6次加息....................................................我国成品油调价一览表.....................................................表46成品油行业市场竞争风险提示...............................................成品油行业工业产值占GDP比重变化.........................................成品油行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重...........................2003～2007年成品油行业产量及变化石油行业景气指数2003～2007年成品油行业产量及变化....................................................................................成品油行业产量指数....................................................................................2004～2007年工业总产值及变化2004～2007年煤油产量变化................................................2004～2007年成品油行业销售收入及变化....................................2004～2007年成品油累计进口数量2004～2007年成品油累计进口金额2004～2007年燃料油进口数量2004～2007年成品油累计出口量2004～2007年成品油累计出口金额2004～2007年成品油行业库存增速变化及比重石油行业预警指数2007年国际油价走势2004～2007年成品油行业资产变化2004～2007年成品油行业收入与利润变化石油行业利润总额指数2004～2007年成品油行业三费增速变化2004～2007年三费占销售收入比重变化2004～2007年成品油行业平均生产率水平变化2004～2006年成品油子行业资产比重变化2004～2006年成品油子行业利润比重变化2004～2006年成品油子行业收入比重变化2004～2007年成品油子行业销售利润2004～2007年成品油子行业资产增速........................................2004～2007年成品油子行业收入增速........................................2004～2007年汽油累计产量变化............................................2004～2007年前三季度汽油累计销售量变化.............................................................................2004～2007年汽油累计出口量变化..........................................2007年汽油月度累计进口量变化............................................2004～2007年柴油累计产量变化2004～2007年前三季度柴油累计销售量变化2004～2007年柴油累计进口量变化2004～2007年柴油累计出口量变化2004～2007年煤油产量2004～2007年前三季度煤油销售量..........................................2004～2007年煤油累计进口数量变化........................................2004～2007年煤油累计出口数量变化中国燃料油需求变化（2006年～2007年与五年平均水平对比）..................1991年～2007年（1～11月）中国燃料油生产消费情况...................................................................2004～2007年燃料油累计出口变化.........................................................................................山东省成品油行业在全国的地位.............................................山东省成品油子行业产量分析...............................................辽宁省成品油行业在全国的地位.............................................辽宁省省成品油子行业产量分析.............................................江苏省成品油在全国的地位.................................................江苏省成品油子行业产量分析...............................................图50浙江省成品油在全国的地位.................................................图51浙江省成品油子行业产量分析...............................................上海市成品油在全国的地位................................................................................................上海市成品油子行业产量分析..............................................................................................广东省成品油在全国的地位.................................................广东省成品油子行业产量分析...............................................成品油行业企业规模分布...................................................成品油行业企业所有制分布........................................................................................图58中国石油天然气股份有限公司组织结构.......................................第一章2007年行业市场供需分析及预测石化行业是国民经济的支柱行业，同经济发展息息相关，成品油行业作为石化行业的一个重要组成部分，主要包括：汽油、柴油、煤油、燃料油、润滑油等。成品油上游行业是原油，石化行业等，故原油市场的变化直接会影响成品油市场；而成品油下游行业主要是工业和交通仓储邮电行业。和油价紧密相关的行业是石油、煤炭、机械、汽车制造、玻璃、航运和运输行业，油价的上涨或下跌直接影响着这些行业的发展。成品油的终端用户主要包括汽车、摩托车行业、交通运输、农业、渔业、电力、工矿企业、建筑施工、商业及民用等类别。从成品油终端消费的行业结构来看，汽车、摩托车行业的成品油消费比重最高，汽油车及摩托车的汽油消费量占汽油消费总量的95%左右，且有进一步增长的趋势。交通运输主要包括铁路运输、水路运输和民航运输三大部分，铁路、水路运输用柴油和航空煤油的消费占成品油消费总量的比重稳定在12%左右。农业用油主要包括农田作业、排灌、农田基建和农产品机械加工所用的柴油。在我国，农业是用油大户，其消费的柴油占成品油消费总量的比重在15%左右。渔业用油主要是渔船用柴油，其占成品油消费总量的比重在5%左右，由于近年来我国渔业资源下降，海洋捕捞产量下降，渔业用油的比重也相应呈下降的趋势。电力行业用油主要是调峰电厂用油和自备发电用油，随着近几年电力缺口的扩大，自备发电用油快速增长，拉动电力行下降趋势。建筑施工用油和楼堂馆所等商业及民用用油的比重相对稳定，占成品油消费在新的竞争格局下，油源、炼厂布局、运输通道、零售网络布局等都已经成为供应链中的一个节点，特定企业的竞争力不再仅仅取决于单个节点的效率，而更取决于该节点所属供应链的效率。处于高效率供应链中的炼厂、仓储、批发、零售等各类企业将获得更大的发展，而效率低的企业和供应链将逐渐被淘汰。具体而言，成品油油价上涨对不同行业有不同的影响：成品油油价上涨使汽车和工程机械销售受到负面影响。另外，原油价格传导到塑料配件上，对整车和工程机械厂商的生产成本起负面影响。重油占玻璃成本的30%左右，油价的高企对玻璃的另一重要原料纯碱也较为不利，故高油价会导致玻璃企业的成本压力增大。油价对公路以及运输行业更是有直接的影响作用，不管航运、水运还是道路运输，油价都是其主要的成本支出，而公路则面临流通量减小的负面影响。和油价上涨有间接联系的行业还包括电力、发电设备、飞机制造、农业、纺织、有色金属、造纸、塑料制品和服装行业等。因此，成品油油价的变动牵制着这个工业经济的发展，在国民经济中占有重要的地位。2004年以来，工业总产值逐年提高，但增长幅度逐年下降。2006年之前，工业总产值占GDP的比重逐年上升，但2007年比重下降，约达6.12%，原因是成品油行业工业总产值成品油行业将逐渐迎来行业景气上行阶段，行业工业总产值占GDP比重将逐年上升。成品油行业固定资产投资占全国固定资产投资的比重2004～2005年稳定在0.9%左右，2006年略有下降，是全行业固定资产投资过热的原因导致的，成品油行业固定资产资产投资2006年同比增长17.75%，而全行业固定资产投资却同比增长23.91%，故比重略有下降。2007年前三季度，虽然全行业固定资产投资势头依然不减，同比增长25.7%，但是成品油行业固定资产投资910.17亿元，同比增长40.17%，投资增速明显成上升态势，故造成成品油行业固定资产投资占全国固定资产投资的比重有所上升，达到0.99%。2008年，由于企业盈利增长和地方政府换届等原因的存在，我们估计2008年全行业固定资产投资将仍可能以25%左右的速度高速增长，而成品油行业企业为了更好的满足市场消费需求，将大力修建油品管道和建设炼油也将以较高的速度增长，但由于2007年前三季度增幅已经较高，基数较大，预计2008年成品油行业固定资产投资占全国固定资产投资的比重会略有降低。石化行业是国民经济的支柱行业，同经济发展息息相关，成品油行业作为石化行业的一个重要组成部分，同经济发展的关系自然也是十分紧密的。因而从某种程度上来是，成品油行业的景气变化反映了国民经济的发展状况。行业景气指数反映该行业的周期性波动情况，说明一个行业是处于上升期还是下降期，是否发生转折等。我国成品油的行业周期受到全球经济发展影响较大，全球经济放缓，加快了行业的景气下行。从行业发展的景气循环来看，成品油行业运行一个景气周期的时间大致为5～7年左右。我国的这一波景气循环是从2002年开始的，2004年达到成长高峰。2005～2006年国际原油价格大跟上原油价格上涨的步伐，因此造成炼油企业的全面亏损，致使成品油行业主营业务收入增长速度下滑。2006年和2007年成品油行业已经处于成长趋缓阶段。注：行业景气指数由剔除季节和随机因子后的产品产量合成指数、行业利润总额指数、行业税金总额指数、行业从业人员指数和产品出厂价格指数等合成。（一）2007年成品油市场供应状况2007年我国成品油行业供应状况偏紧，受油价倒挂影响，成品油产量增长乏力。国际原油价格自2003年以来出现了较大幅度的增长，尤其2007年一路飙升，导致炼油企业的原材料成本急剧增长，大量企业选择降低产能利用率来减少亏损。2007年上半年，国际油价从年初开始先跌后升，振幅较大，国内成品油价格未完全与国际接轨，因此，6月开始生产企业加工亏损，地方炼油企业由于亏损处于停产或半停产状态使得国内资源大幅减少。2007年上半年总体资源供需基本平衡，一季度需求淡季加之国际油价走低的影响资源偏多，二季度需求旺盛加之油价走高、地炼资源减少影响资比增长4.2％。2007年下半年，国际市场原油价格上涨速度加快，导致国内成品油与国际原油价格倒挂，炼油企业全面亏损，国内成品油供应迅速下跌，两大集团在政府的压力下保证成品油市场的供应。2007年底，国内成品油价格上涨，一定程度上减小了成本压力，缓和的成品油供应市场的紧张状态。年增长幅度最大，同比增长14.26%，2004年以后，增长幅度逐年减弱，2006年仅同比造成成品油产量逐年下降的主要原因是国际原油价格不断上涨，国内成品油价格虽多次上调，但仍然无法抵挡成本上涨的压力，造成我国成品油生产厂商亏损或者濒临亏损的状态，打击了生产商的积极性，影响了成品油的产量供应。具体而言，2005～际原油价格大幅上涨，我国成品油价格虽然7次上调，但是仍然无法跟上原油价格上涨的步伐，因此造成炼油企业的全面亏损，形成生产越多亏损越多的我国石油消费对外依存度接近50%，国际油价的上涨使国内的成品油与原油价格倒挂的厂特别是一些地方炼厂出现了停产和半停产的现象，影响了成品油的供应，故造成2007从成品油行业产量指数可看出，从2004年下半年开始产量指数总体下滑，2006～2007格倒挂造成炼油厂生产积极性降低，成品油供应减少。年以来，工业总产值持续上升，但上升幅度自2005年起逐年降低，究其原因是2005~2007年我国煤油产量大幅上涨，1～11月煤油产量达到1061.7428万吨，同比增长达10.6%。究其原因是，近年来国内新建和扩建的项目较多，深加工能力提高较快，直接导致2007年航煤产量增幅较大，从而拉动煤油产量的增加。2005年以来，柴汽比一直保持在2%左右，2007年达到2.0年中国汽车产量为888.24万辆，同比增长22.02％，比上年净增160.27万辆。轿车需求量成为增长中的亮点，导致汽车柴油化比率有所下降，燃烧柴油的农用车一段时间内虽仍存在，但其保有量下降，对柴汽比贡献不大，故造成柴汽比略微下降，但幅度不大。成品油行业供给受多方面因素影响，主要有来自国际油价、政府措施以及石油生产三方成品油定价机制短期内若没有较大变动的话，成品油生产商仍将面临亏损状况，预计供其次，对成品油供给偏紧的状况，2007年政府采取多种措施应对油荒。第一，政府首先要求中国石化和中国石油加大供应，各大地区的开工率出现上升；第二，加大进口；第三，提供原油，开始委托地方炼厂代加工。成品油行业直接关系着我国经济的发展，预计政府在2008年仍将通过各种途径来保证成品油供应问题。再次，从石油的生产来看，我国东部油田在减产，西部发展比预期慢，海洋油田产量仍较低，因此我国石油产量不可能大幅增长，所以成品油产量也不可能大幅增长，但鉴于政策对国内成品油市场的不断调节，成品油供给会小幅上升。综合以上三方面的影响，我们预测2008年我国成品油供给仍偏紧，但较2007年会略有需求总量增速呈逐年递减的趋势。2004年以来，成品油行业销售收入总额稳步增加，增长比率均在25%以上，虽然增长幅度较大，销售收入增长速度明显降低，销售收入达到13746.17亿元，同比增长15.42%。与前三我们认为，成品油需求增长速度有所下降有三个原首先，主要原因是国际原油价格高涨推高了国内的成品油价格，导致国内需求增长速度下降。成品油价格上涨，从一定程度上抑制了消费群体对成品油的需求，导致需求增速其次，销售收入的变化与成品油的行业周期有较大的联系。我国成品油的行业周期受到全球经济发展影响较大，全球经济放缓，加快了行业的景气下行。从行业发展的景气循环是从2002年开始的，2004年随着成品油价格上涨成长迅速，达到成长高峰。2005~上涨的步伐，因此造成炼油企业的全面亏损，致使成品油行业主营业务收入增长速度下滑，成品油行业已经处于成长趋缓阶段。上发布。国际石油价格上涨，国内原油产量难以大幅度增加，必须大力节约降耗，发展石油替代产品，保证我国石油安全。因此，我国节能政策倾向是对交通运输工具进行节能改造，以及推广石油替代产品，这从一定程度上也缓解了对成品油的需求，造成成品油需求增速的下降。同时，由下图可看出，2004年以来能源消费弹性系数逐年降低，国家节能降耗的一些列措施也初见成效。6GDP由于不同类型的油品具有不同的功能，因此不同油品的消费构成比例大不相同。下面分析各油气需求的消耗情况，进而分析各油气未来的需求状况：各行业消费汽油的比重不断在变化，但汽油消费量最大的行业多年来一直为运输仓储邮电业、工业，这两个行业分别约占汽油消费总量的45％、15％，合计达60％。汽油的主要消费对象为交通运输工具，如汽车、航天飞机、摩托车等等，其中又以汽车的消耗量为最大。因此交通运输仓储邮电行业的汽车保有量最大决定了该行业消耗的汽油量将是所有行业中比重最大的。2007年1～10月份，全国公路运输完成货运量量和货交通运输邮电业的稳步增长，将带动各种成品油需求稳步增长，交通运输行业的增长一定程度上决定了汽车销售量的增长。除了运输仓储邮电业汽车保有量比较大，现在的私家车数量也不断增长。从汽车行业来看，2007年汽车产销呈现较快发展势头，汽车产量％，同比增长21.84％，比上年净增157.80万辆。汽车产销量的快速增长带动了汽量，但2007年汽油的消费量一定程度上受到高油价的限制。因而柴油消费比重最大的行业仍然为运输仓储及邮电，占柴油消费总量的41％左右。柴油同时也是一种很好的工业燃料，供锅炉以及加热炉使用，工业消费柴油的比重仅次于运输仓储邮电业，占柴油消费总量的22％左右。工业的整体增长以及轮船运输的增长，都在一定程度上增加了对柴油的消耗量，因此柴油消耗量逐年增长。汽车制造企业在寻求能源转换的途径，推出以柴油为燃料的汽车。目前市场容量最大，禁令也最严的各大城市对柴油车的使用已经有了一定的政策支持，这也促进了柴油的需尽管2008年初，国家发改委表示近期国内成品油价格不会际原油价格一直高位运行的形势，政府对成品油价格的调整即使不会完全与国际接轨，也会在一定程度上逐步分时间段调整成品油价格，而成品油价格的上升必然会引起对需求的限制，影响需求的增加。我们预计，2008~2010年成品油需求年均增长率为5.5%，2010~2020年成品油需求年均增长率为4.2%，均快于同期石油需求的增长速度，使得成品油需求占石油需求比重进一步提高。就分品种而言，汽油需求量的预计增长速度最快；预计柴油需求量相对汽油的增长速度（一）进口量和金额对比分析2004年～2007年11月，成品油进口数量曲折变化，总体呈下降趋势；成品油进口金额具体而言，2004年进口数量达到3788万吨，创历史新高，中国成品油对外依存度非常高；2005年，进口数量明显降低，主要原因有：一是国际油价在2005年首次美元/桶大关，国内成品油价格也持续上涨，抑制了国内的需求；二是受国内电力供需矛盾放缓、国内乙醇等替代燃料使用增加等因素影响，对进口原油和成品油需求下降；三是2004年进口基数较大，2005年进口数量属于理性回落。但同时给予成品油进口价格有小幅上升，故2005进口金额略有增长；2006年，因国内成品油价格没有上调，成品油生产企业积极性受到影响，特别是我国进口量较大的油品煤油和燃料油产量同比较大幅度下降，而需求因经济的快速增长等而增长，以及一些炼油和化工生产设备投产需要补充石油库存等因素使成品油进口量快速增长。到了2007年飙升，而作为成品油进口主力的燃料油进口受高油价影响，出现较大的萎缩，汽柴煤的增幅滞后于燃料油的跌幅，故进口略有降低。2003年以来，燃料油进口数量总体上趋于下降趋势。节能减排政策成效显着，燃料油用量趋于减少；另一方面，由于国际市场油价高涨，大幅削弱了国内需求，不少用户将需求转向国产油等替代品，这也造成了国内需求疲弱的格局，进而导致燃料油进口数量萎缩。近年来国内市场的需求逐步下降，国内燃料油价在进口大幅增长、需求稳步提高以及储备增加等因素作用下，中国石油对外依存度出现明显提高。2004年以来，我国石油对外依存度整体存度达到44.96%；2006年，中国石油资源的对外依存度达到46.89%，比2005年提高了时间时间石油表观消费量油品净进口石油对外依存度200326690.98973136.46200431952.331436544200531752.291361742200634763.5716287462007（1～10）31071.71522549石油对外依存度是指“原油和成品油的净进口量/表观消费量存度没有明确界限，但行内往往认为50%为红线，也就是警戒线。进口依存度越高，对国际成品油市场的敏感度越高，随着国际油价的进一步上涨，更加凸现国内的成品油与首先，由于国际油价一直保持高位运行，而国内成品油定价机制仍不完善，成品油价格上扬的幅度不会太大，故国内成品油的供应状况仍将偏紧，满足不了成品油的需求，这将导致通过进口来满足成品油的消费需求。进口关税税率继续下降，2008年起将从2%下降到1%。这一政策将在一定成都上促进成品油进口，以缓解国内资源紧张状态。综合以上因素，我们认为2008年成品油进口量将有所提高。（一）出口量和金额对比分析2005年以来，成品油出口呈增减起伏变化，总体趋势是略微增长，究其原因是产业政策证国内成品油供应，发改委、财政部等联合下发了调整成品油出口政策的通知，暂停汽油和石脑油的出口退税。此后数月，成品油出口同比骤降50％。2006年年初，商务部发布《2006年重要工业品出口配额总量》的通知，其中成品油出口配额由2005年的1200空汽油和石脑油的出口退税。这一系列措施在一定程度上抑制了低价出口，降低了出口量。2007年度成品油市场全面对外开放，国际油价格不断上升，而国内油价涨幅较小，造成炼油厂倾向出口而非在国内销售，故2007年成品油出口明显上涨。因是由于国际油价一直保持明显上升的状态，故即使20（二）2007年出口特点分析2007年，国内成品油市场供求紧张，供小于求，二季度以来，国内成品油价格一直没有调整，但国际市场原油价格却在3月份以后开始上涨，屡创历史新高。国际油价的上涨使国内的成品油与原油价格倒挂的矛盾日益突出。由于炼油企业加工亏损，造成了一些炼厂，特别是一些地方炼厂出现了停产和半停产的现象，影响了成品油的供应。在中国石油对外依存度高达43%的情况下，国际油价与国际油价倒挂的矛盾却又激发了出口的增加，为了垄断企业的自身利益，石油巨头们将国内短缺的成品油大量出口到国外，加剧了国内“油荒”。由此造成了国内油荒，出口上涨的局面。要求中石油、中石化两大集团努力增加原油加工量，合理安排炼油企业检修时间，严格控制成品油出口，千方百计增加市场供给，确保成品油市场供应。这在一定程度上限制国有企业占据成品油对外贸易的主导地位。2007年1-10月，国有企业进口成品油1970号燃料油”2024万吨，下降15.9%，占同期成品油进口总量的由于国内外成品油价格倒挂矛盾仍然突出，同时尚未有国内油价与国际相接轨的正式公2007年，中国成品油市场经历了由上半年的供需基本平衡、价格持续平稳，到下半年价格在高位平稳中不断小幅向上推进，同时，汽油、柴油均出现不同程度的资源趋紧的变化。尤其是11月份，随着上调价格政策的实施，成品油价格涨幅超过10%，11月份平均愈演愈烈。12月份后随着各有关部门的调控政策措施的实施，以及两大石油公司积极组年两者差距缩小，都呈下降趋势，产成品增速下降速度快于收入增速降幅。从产成品占行业预警指数不仅可以反映该行业周期性波动情况，还能说明该行业的发展所处的景气发展，到2007年12月已经趋向稳定偏冷，这主要是由于国家政策和国内成品油与原油价格倒挂加剧引发的供求矛盾，但整体来看，成品油行业将保持稳定略偏冷发展。注：行业预警指数由10项指标构成。即剔除季节和随机因子后行业销售收入指数、行业从业人员指数、行业利润总额指数、行业税金总额指数、行业固定资产投资额指数、行业销存比数、出口指数、产品出厂价格指数等。我们预计，2008年国际油价的高位运行仍将主导着国内成品油的供求矛盾状况，但随着成品油定价机制的逐步完善，行业供需紧张局势将有所缓解。（一）国际市场油价变化及分析2003年至2005年，国际油价稳步上涨，自2007年下半年，国际油价一路飙涨，到2008投机炒作以及刚刚进入消退期的飓风威胁等。首先，在市场需求上，全球原油供需矛盾将日趋紧张。据国际能源机构（IEA）的统计，2007年第二季度全球原油日产量为8490万桶，需求量为8440万桶。世界主要工业化国家的原油商业库存已降到5年平均值以下。随着新兴经济体崛起，全球原油需求增速越来越快。由于新能源技术短期内尚难商业化普及，未来数年全球原油需求仍将保持快速从原油供应方面看，由于受制于资金、技术、设备瓶颈，非欧佩克成员国的原油产量提升空间有限。占有全球产量36%左右的欧佩克目前仍拥有一定剩余生产能力。但是，欧面对高企的油价，增产区区50万桶原油对于巨大的市场需求来说只能算是“杯水车以美元计算的石油价格在世界上许多地区并不能完全反映它的真正成本。以欧元、英镑或人民币计算，油价还没有达到2006年7、8月份创下的高度。自2002年以来，一篮子货币的汇率已经下降了大约25%。值得关注的是，在美国次贷危机已对全球经济增长带来不利影响的大背景下，美国和欧元区等西方主要经济体的中央银行均需要降息或暂停提息来增加市场流动性，以防止危机影响其他经济领域。但是，如果高油价导致通胀压力上升，西方主要经济体既希望保持价格稳定，又需要防止经济出现衰退，这将变动影响，欧元区2007年9月份的年通货膨胀率来首次突破欧洲中央银行设定的2%的府向议会提交动议，要求议会批准派安全部队越境进入伊拉克北部打击库尔德工人党武装。据报道，近年以来大批库尔德工人党武装人员从伊北部地区渗透到土东南部，多次些袭击激怒了土国内民众，他们要求政府对库尔德工人党武装还以颜色。库尔德工人党所在的伊拉克北部是重要的石油生产基地，一旦这里起了战事，对国际石油价格的影响最后，由于美元贬值吸引新投资者进入以美元计价的能源期货交易，也是国际油价大幅上涨的一个原因。美国自由交易集团总裁詹姆斯·科迪埃认为，油价上涨的主要推动力进而推高油价，而油价攀升又吸引了新的投机商进场。虽然国际油价变化较大，但国内成品油市场由于政府调控的原因，基本上维持低价的水平。2007年，国家发改委进行了两次成品油调价。国内成品油零售基准价2007年自1炼制等环节，国内外油价的变动本身并不完全同步，但两者价差越拉越大却显而易见。我国成品油历史调价一览上调汽油出厂价格每吨500元上调柴油出厂价格每吨500元上调航空煤油出厂价每吨500元下调汽油出厂价格每吨220元下调航空煤油出厂价每吨90元上调汽、柴、航空煤油每吨500元上调汽油出厂价格每吨300元上调柴油出厂价格每吨200元上调航空煤油出厂价每吨300元上调汽油出厂价格每吨上调汽油出厂价格每吨300元上调柴油出厂价格每吨250元上调航空煤油出厂价格每吨300元上调汽油出厂价格每吨200元上调柴油出厂价格每吨150元上调航空煤油出厂价格每吨300元降低汽油出厂价格每吨150元上调柴油出厂价格每吨150元上调汽油出厂价格每吨300元2007年3月份，国际油价随中东局势变化波动较大，总体维持在较高水平。国内汽油市场随着需求的回落，表现相对疲软；而柴油市场需求开始启动，供过于求的局面逐渐缓和，部分地区市场价格虽然仍有一定程度的下滑，但下跌范围和下跌幅度都明显减小，5月份，由于国际地缘政治局势紧张以及季节性需求的高涨，国际油价在月底冲向一年以来的新高。国内市场方面，随着汽油需求的持续攀升以及出口量的增加，部分地区汽油供应趋于紧张，价格有所上扬；华北、华中、华南、西南等地的国有销售企业相继停止批发，主保零售。柴油需求在长假期间受到抑制，尽管节后需求大幅度上扬，但供应基本充足，柴油市场价格总体平稳，部分地区甚至出现了小幅度下滑。9月份，受墨西哥湾产油设施关闭、美国原油库存大幅下降、美元继续贬值、美联储宣布降息以及部分产油地区政治局势持续动荡等支撑，国际原油价格突破80美元/桶，创出历史新高。但在国内CPI持续走高的背景下，政府为了达到保障供应和稳定价格的双重目的，只能加强市场管制，并要求两大公司承担起确保市场供应的政治责任和社会责制条件下，各地油品市场零售价格保持稳定，部门地区批发价格略有上升，某些地区甚至出现批零价格倒挂或者有价无量的现象。12月份，成品油供应紧张局面有所缓解，市场价格保持基本平稳。国家发改委统计数据我国成品油市场，一方面，政府为了解决国内油价与国际国家倒挂引起的供求矛盾，解决炼油企业成品油价格大幅度低于原油价格的问题，改变生产越多、亏损越多的局面，预计会随着国际油价的继续上涨适当的提高成品油价格；另一方面，为了保障国内成品油供应，限制出口，协调当前进出口不平衡的状况，鼓励企业充分利用炼油能力保障市场供应。因此，我们预计成品油价格会有上升趋势。第二章2007年行业规模与效益分析及预测成品油行业资产保持稳定的发展态势，近四年来，增速在17%左右，2006年总资产规模业的旺盛需求推动了资产快速稳定增长。从历年销售收入和利润的变化情况来看，成品油行业销售收入远高于利润总额。销售收具体而言，2004年来，成品油行业利润总额增速高于销售收入，但是2005年利润总额上涨，成品油价格的调整幅度却依然表现得相当温和，造成炼油企业的全面亏损，形成生产越多亏损越多的局面，成本压力将使得2005年成品油行业的获利能力大降。2006年虽然利润总额大幅增长，同比增长137.27%，但这其中的主要原因是由于2005年基数太低，造成利润增速明显上涨的假象，实际上2006年成品油行业的利润率仅为-2.96%，上涨，而炼厂外购原油价格同比下降，故利润增加，但其增速仍远低于销售收入增速。油价格和石油价格是决定石油行业获利能力最主要的因素，二者价格的变动幅度之差可基本反映行业获利能力的变动方向，而国内原油价格和石油价格变动幅度之差较大，导于政府2007年两次调整成品油出厂价格，虽然国内成品油与原油价格在一定程度上缓和了两者的矛盾，使得2007年1～11月成品油行业利润有一2005年之前，成品油行业三费增速一直低于销售收财务费用增多。2007年管理费用在三费增长中最快，并超过了销售收入增长，这主要是由于按国家要求，行业内企业加强了安全隐患治理，相应增加了安全生产费用。总体而言，成品油行业管理费用逐年上升；而财务费用2005年以来一直保持快速增长，20072006年之前，三费占销售收入的比重总体上是下降的，这主要是由于行业规模扩大，行业竞争日益激烈，成本压力过高等因素促使企业不断提高自己的效率，加强对各项支出的控制，最大可能的提高企业的盈利能力。2007年，由于管理费用明显增加，故导致管2004～2006年，成品油行业的销售毛利率逐年下降，力较弱，究其原因是，2005～2006年国际原油价格大幅上涨，我国成品油价格虽然7次上调，但是仍然无法跟上原油价格上涨的步伐，因此造成炼油企业的全面亏损，形成生产越多亏损越多的局面，因此行业的盈利空间缩小，投入产出水平较售量的不断增加和成品油价格的上涨影响，盈利能力有所回升。从偿债能力上看，行业内企业负债率逐年提高，财务风险增加；亏损面逐年降低，行业倍，但仍不及2004年的水平。总体而言，偿债能力有所降低。从发展能力来看，2004~2007年，应收账款增长率低于销售收入增长率，企业运营状况良好，对应收帐款的控制较好，2007年应收账款迅速增加，超过了销售收入增长，企业运营状况变差。利润总额2007年利润总额增长率为-119.88%，实际上，2007年利润略有增加，增长率为负值的原因是2006年行业利从营运能力来看，2004~2006年应收账款周转率逐年增加，2007年有所降低，企业管理流动资产周转率呈现先降低后增加的趋势，近三年的变化较小。总体而言，营运能力有盈利能力偿债能力-6.19应收帐款增长率利润总额增长率销售收入增长率应收帐款周转率产成品周转率流动资产周转率28.2913.0433.8544.136.18利息保障倍数销售毛利率销售利润率资产报酬率-119.88-190.9423.6026.66-2.96-6.3120.14-4.19-1.82-3.3449.8720.8769.9543.5544.615.909.86由于行业利润变动较大，近几年的成品油行业平均生产水平变化差异明显。由于2005~2006年行业利润大幅下跌，导致人均利润总额大幅降低。2007年有所回升，达到2.56万元/人。人均销售收入逐年提升，表现出增长态势，这主要和成品油行业市场规模扩大，技术水平提高密切相关。随着规模扩大，生产技术水平提高，行业的规模效益我们认为，成品油行业效益主要受以下几方面的影首先，成品油行业的盈利能力受成本压力的影响较大，而成本方面的压力主要来自于国际原油市场，2007年国际原油价格一路飙升，对成品油行业的行业效益有较大的影响。其次，我们预计政府对成品油定价机制预计会有一定的调整，即使没有调整，对成品油价格和国际原油价格之间的差距也会做相应的协调和措施，以减少国内成品油和原有倒再次，2008年我国经济发展势头依然较好，将推动成品油需求的进一步增加，而成品油出厂价格也会不断攀升，成品油企业产能会有一定的扩大，盈利空间也会有所扩大。第三章2007年行业竞争分析及预测国原油和成品油市场准入的新政策正式开始实施。随着改革开放的深入和石油行业公平准入政策的逐步完善，更多的市场主体将具备进入石油产业链各环节的资格，行业竞争（一）国外石油巨头加速渗透伴随着成品油零售和批发市场的开放，以及国家相应政策的推出，国外石油巨头通过与我国国内大型石油公司成立合资公司，进入了广东、浙江、江苏等发达地区，逐步进入我国石油市场，到2006年底，全国已经拥有外资加油站2607座，这一数目还在持续增长。在批发环节放开和油源渐进放开后，跨国石油公司的品牌和管理优势将会逐渐同资源优势相结合，竞争优势会逐渐显现。2007年，数家跨国石油公司拟收购国内成品油批发企业。法国道达尔集团拟通过合资公司完成对辽宁地区的民营加油站，以及成品油批发企东地方油企，意在获得成品油批发资格。2007年国际原油价格高涨，国内成品油和原油倒挂，民营成品油流通企业缺少稳定油源供应的问题日益严重，很多民营企业将不得不打包外卖或是关闭从事其他行业，一定程度上也促进了外资并购。自我国《成品油市场管理办法》实施，成品油流通企业的收购又开始如火如荼，只不过此次收购的主角，不再仅仅限于中石油和中石化这两家国有石油企业，也包括了像法国在广东有中油BP合资公司、福建有中石化与艾克森美孚的合资公司福建森美，江苏、浙江分别有中石化壳牌和中石化BP合资公司，京津唐地区有中石化与道达尔的合资公司。（二）国有石油企业仍占主导已经占据了主导地位。伴随我国成品油流通市场的开放，将会有更多有实力的国有企业从成品油零售市场来看，中石油、中石化一直都在开展收购。除此之外像中化集团、中信资源等企业都将加入到石油批发和零售领域，这些国有企业在新政策的推出下，也能够收购下游的批发企业和零售加油站。我国石油三大巨头之一的中国海洋石油集团公司(以下简称“中海油”)，已经获得成品总公司与中捷石化集团签订《中国海油收购中捷中石油、中石化所收购的加油站都是上规模、交通位置以及客流量等各方面条件好的企业。到2006年底，全国有成品油批发企业2505家，其中，中石油、中石化全资和控股批发企业1682家，占67%；全国共有加油站9.5万座，其中中石油、中石化全资、控股及特许加油站数量占加油站总数的51%。（三）民营企业机会与挑战并存在成品油流通市场上，民营企业充当了被收购的对象。当前形势是前有国内大型石油公司，后有国外能源巨头。同时，受到缺乏油源和相关政策门槛提高的影响，民营石油流民营成品油流通企业，能否在中国石油流通市场上继续占有一席之地，前景不容乐观。由于《成品油市场管理办法》的推出，提高了成品油企业经营的硬件门槛，这一数字还以及逐渐被收购，这一数目也在快速减少。由于新建加油站门槛高，从便捷的角度出发，国外公司很可能看好社会经营单位现成的加油站，采取合资、收购的办法进行运作，而民营加油站就成了这些主体实现加油站迅身的特点和政策规定，行业扩张尚处于初级阶段。第一、成品油市场全面开放是逐步完善的的批发市场正式开放，但是从各国经验来看，成品油市场的开放首先是一个渐进的逐步完放上仍存在一定差别，这主要表现在开放的时间早晚、开放的程度大小、国际化经营程度高低、企业竞争力强弱、政府监管力度大小与监管方式的间接或直接、市场化体制机制的成熟程度等方面。尽管如此，油品市场全面开放的基本特征是共同的，即成品油价格市场化，油品进出口放开、批发和零售市场放开，市场主体和投资主体多元化。个石油行业属资金和技术密集型企业，具有自己完整的生产链，资金占有量大，并且需要良好的管理经验和经营方式。因为其涉及到国家的能源保障问题，一直受到各个国家的支持和保护。因此，成品油行业国外投资的势头会有所增加，但仍然不能占据主导地处于初级阶段。整个成品油流通企业中，不论是国企收购民企、外企收购民企还是民企收购民企，从需求方来讲，其竞争结果均是提高和保障了成品油行业的用油安全和优质服务，有助于成品油市场供给的安全。伴随着成品油零售和批发市场的开放，以及国家相应政策的推出，我国成品油行业原有的市场竞争格局已经改变，多种投资主体参与竞争，成品油行业进入了竞争主体多元化油批发经营资格，赋予中海石油炼化有限责任公司、中海石油炼化有限责任公司销售分公司成品油仓储经营资格。8家企业中，两家隶属于中国海油，4家隶属于中化集团，一家属于中航油集团，只有芜湖市二环石油为民营企业。这标志着原有的中国石油、中国石化两大集团集中批发成品油的市场格局已经改变，国内成品油市场油源和经营主体多元化、品牌和服务差异化的市场竞争格局已初步形成。在新的竞争格局下，油源、炼厂布局、运输通道、零售网络布局等都已经成为供应链中的一个节点，特定企业的竞争力不再仅仅取决于单个节点的效率，而更取决于该节点所属供应链的效率。处于高效率供应链中的炼厂、仓储、批发、零售等各类企业将获得更大的发展，而效率低的企业和供应链将逐渐被淘汰。面对激烈的国际市场竞争与更完善的国际经济规则，成品油行业各个竞争实体在主动改变经营策略，压缩小而差的主体，我国成品油零售业进入到结构调整期，开始了从网点数量型增长向网络质量型优化的转变。我国的加油站已经开始饱和，进入总量过剩时代，大规模的扩张将不会存在，各市场主体已经开始理性面对加油站数量的增减，这直接体现为加油站保持总量稳定情况下的结构性调整。加油站布点已经结束了剑拔弩张你争我抢的大规模扩张阶段，进入旨在提高销量、保证经济效益和维护品牌形象的理性竞争阶段。截至2006年末，在全部成品油零售经营网点中，加油站总量较2005年仅增加901座，同比增长1.0%。与2005年约6%的增长率相比，2006年加油站总量增长同时，中国石化加油站数量较上年减少846座，这是继其2005年加油站数量下降416座后的再一次减少。中国石油的加油站数量虽然仍保持上涨的趋势，增长幅度却由2005在加油站总量增幅下降的同时，特许加油站数量以及民营加油站数量也全面下降，而两自营站增加571座，特许站减少528座，中国石化加油站总量减少846座，其中自营站市场开放以后外资公司在我国的加油站数量在减少，但单站销量在增加。包括壳牌、bp等外资公司在重新调整了其在中国的加油站发展战略，不再一味地寻求“到某年达到多少座”的数量目标，反而关闭了一些不符合公司发展规划的低效站。种种迹象表明，各市场主体之间的竞争已经进入理性竞争状态，不但采取积极的促销措施，也更加侧重于宏观的优化配置设施。我国成品油零售业进入结构调整期。随着中国成品油市场开放的不断深化，多元化竞争趋势加强，而多元化竞争的一个主要理办法》对成品油经营企业的资质条件有了新的调整，推动了行业企业的资产重组。主中国成品油市场放开前后以及放开后的一段时期，一些国企和外资企业采取合资参股的形式与现有的市场主体进行合作，壳牌、bp、道达尔、埃克森美孚都分别选择了中国石中海油在南方市场与中国石油接洽合作，中化与中国石化也成立了合资公司。各个主体争相与民营油企合作的现象尤为普遍，这一点在成品油零售市场上表现最明显。随着中国成品油市场准入门槛的最终确立，国外大公司将利用其上下游一体化优势，进一步开展同国有石油公司的合资合作。其合作的内容大多以合资建设中上游生产项目为目。当然，合资合作并非限于生产领域，也有可能合资兴建或控股收购一些码头、油库等物流设施，为全面进入中国市场打基础。在中国市场放开后，国外公司也可能利用自身的资源、实力、机制等多方面优势，通过寻找一些国内代理商和批发商，低价挤入中2006年3月，中化集团和中国石化各出资50%组建了中国石化中化成品油销售公司，获得了成品油批发资格，为中化集团获得稳定油源和开展成品油零售及直销业务提供了基本保证，同时也为中国石化带来了稳定的成品油分销渠道，真正实现了