模拟炒股分析报告-华谊兄弟

宏观政策分析2011年12月12日至14日在北京举行的中央经济工作会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性预计2012年国内外经济形势愈加复杂。发达经济体活力不足、市场信心下降，世界经济可能将在较长时期内持续低迷。虽然我国经济增速可以保持在合理较快增长区间，物价涨幅也将逐步回落，但宏观调控依然面临众多挑战，因此也要作好应对复杂经济局面的准备。一方面,“十二五”规划第二年进入投资项目集中建设阶段，中西部不断承接东部产业转移逐步成为带动经济增长的新亮点，扩大居民消费的政策体系不断完善将进一步扩大消费对经济增长的贡献。另一方面，经济增长也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及严厉的房地产调控政策将使得经济增速进一步放缓，地方财政风险和土地市场交易趋冷对地方投资融资能力形成制约，资源、劳动力成本上升抬高了经济增长的成本，出口放缓对工业生产形成一定压力。总体看来,2012年我国经济可望在结构调整中保持平稳较快增长态势，GDP增长8.7%左右；且经过精心调控，妥善应对输入性通货膨胀压力，可以将居民消费价格上涨幅度控制在4%左右。行业环境分析改革开放30年来，中国文化市场以“一手抓繁荣，一手抓管理”的方针为指引，基本形成了由娱乐市场、演出市场、音像市场、电影市场、网络文化市场、艺术品市场等组成的统一、开放、竞争、有序的文化市场体系，初步建立起以综合行政执法、社会监督、行业自律、技术监控为主要内容的文化市场监管体系。

2009年是中国文化产业发展历程中具有里程碑意义的一年，文化产业成为我国经济新增长点的态势愈加明显，其在转变经济发展方式、调整国民经济结构中发挥的作用在更大范围内获得了认可。2009年中国文化产业继续保持较快发展态势：全年文化产业增加值为8400亿元左右，比2008年现价增长10%，快于同期GDP的现价增长速度3.2个百分点，占同期GDP初步核算数的比重为2.5%左右。

2010年，新兴文化产业快速发展，网络出版、手机出版、动漫网游和数字印刷等战略性新兴文化产业增长速度超过50%。北京、上海、广东、湖南、云南、湖北等地2010年文化产业增加值占国民经济比重已超过或接近5%。文化产业已经成为当地经济发展的支柱产业。

2009年9月26日，新中国首部《文化产业振兴规划》出台，它是指导我国文化产业发展的纲领性文件。它的发布，表明文化产业作为国民经济新的重要增长点，已经上升到国家战略层面，标志着文化产业发展进入了一个新的阶段。2010年4月8日，中宣部等九部委联合发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，这是近年来首个金融行业全面支持文化产业繁荣振兴的文件，有助于推动文化产业与金融业的有效对接，满足文化企业发展的资金需求，促进文化产业的创新和繁荣。优势优势国家政策扶持，国内文化创意产业兴起，形成发展大环境的优势。经历10年的发展，品牌的知名度和美誉度得到一定程度的积累。经历10年的发展在国内外的品牌市场都有一定的占有率。劣势目标受众群体仅仅停留在儿童、学生群体，这些群体的消费能力较低、信息获得渠道较窄。目前授权模式的缺陷是的监控有一定难度；推广模式的单一是的品牌形象核心价值、品牌文化推广较难。机会承托国内文化创意产业的兴起，政府大力扶持，形成“悟空”发展的机遇。于05年成立的珠海唐家湾南方文化产业园汇集了各个文化创意产业领域的品牌，为形成了文化创意交流合作的契机。挑战珠海市唐家湾南方文化产业园汇集了国内外的文化创意产业领域的著名品牌，对而言形成了良性的竞争环境。由于缺乏动画基础以及推广力度的不足，在国内大部分城市的品牌推广有一定的难度文化创意产业在国内各大城市的GDP中所占的比例和绝对利润值都在逐年增长，新增文化创意产业企业和从业人数逐年增多，整个创意文化产业呈现出一片欣欣向荣的景象。动漫、网游率先成为文化创意产业中倍受青睐的主导领域，几乎各大城市都在大力发展动漫和网游。北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、南京、天津、重庆等城市都把发展动漫业和网游作为重点，一时间全国各地“群雄纷起”，纷纷建产起动漫网游基地，国内动漫产业和网游产业一片热火朝天。从以上四个特点可以看出，我国的文化创意产业受到政府的大力支持，正在蒸蒸日上，蓬勃发展。温家宝总理在今年年初考察天津动漫企业时提出，要使文化产业成为应对金融危机的一个新增长点，要让中国文化走向世界，向世界展示中国的软实力。2005年10月位于珠海唐家湾的南方文化产业园正式揭牌并奠基。南方文化产业论坛开幕首日，总额达72.52亿元的30个文化产业项目在论坛上完成了签约仪式。中国文化创意产业正在进入一个极为重要的时期，2011年或将成为中国文化发展史上具有转折意义的一年。近年来，在中国经济发展得越快的地方，比如珠三角地区，其第三产业在经济总量中占的比重反而在逐步下降。从国内各大城市文化创意产业的利润逐年提高和企业数量快速增长态势可以看出，文化创意产业的市场竞争尚不充分，文化创意市场规则正在形成。文化产业是投资回报最好的行业之一。当代社会各种产业利润主要靠领先的自主创新和技术进步来实现，而文化产业正是自主创造和技术含量高的一个门类。加上政策因素和市场因素的作用，文化产业的资本盈利率比较高，文化产业领域投资热将会长期存在。当今世界正处在大发展大变革大调整时期，文化在综合国力竞争中的地位和作用更加凸显，维护国家文化安全任务更加艰巨，增强国家文化软实力、中华文化国际影响力要求更加紧迫。当代中国进入了全面建设小康社会的关键时期和深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期，文化越来越成为民族凝聚力和创造力的重要源泉、越来越成为综合国力竞争的重要因素、越来越成为经济社会发展的重要支撑，丰富精神文化生活越来越成为我国人民的热切愿望,因此文化产业的发展面临着难得的机遇.一:文化产业被定义为国民经济支柱性产业，将重点发展文化创意产业。从最新数据看，2010年，文化产业占国民经济生产总值的2.75%，而“十二五”末期达到5%以上，将完成翻倍增长。而考虑国内生产总值(GDP)的7%左右的复合增长率，文化产业复合增长率可达20%~25%左右。二国家政策的支持,十七届六中全会以文化体制改革和大发展大繁荣作为主要议题，显示文化产业得到了最高决策层的重视，并将成为国家发展战略的重要组成部分。文化产业的发展正得到前所未有的重视和政策支持。三:转变经济发展方式的要求,文化产业具有附加值高,影响力大的特点,大力发展文化产业有利于转变经济发展方式,推动产业结构优化升级。个股剖析——华谊兄弟(SZ:300027)一．公司背景情况分析公司全称：华谊兄弟传媒股份有限公司股票简称：华谊兄弟证券代码：300027交易市场：创业板总股本：16800万股发行总量：4200万股所属行业：广播电影电视业上市时间：2009年10月30日（首批创业板上市股票）公司地点：北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座第9层华谊兄弟传媒股份有限公司主要业务包括制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；企业形象策划；影视文化信息咨询服务；影视广告制作、代理、发行；国产影片发行；摄制电影(单片)；影视项目的投资管理；经营进出口业务。华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，并在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2006年6月28日，浙江华谊的注册资本由500万元增至5,000万元，实收资本为1,500万元。2006年8月14日，公司名称由“浙江华谊兄弟影视文化有限公司”变更为“华谊兄弟传媒有限公司”。2007年9月18日，华谊有限实收资本变更为5,000万元。2007年11月22日，华谊有限注册资本增至5,264万元。2008年1月21日，华谊有限依法整体变更为华谊传媒，以截至2007年11月30日公司经审计的净资产116,645,916.07元按照1：0.857981的比例折成10,008万股，每股面值为人民币1.00元，注册资本为10,008万元，溢价部分计入资本公积金。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。2004年，成立伊始即与影业投资联合投资电影《天下无贼》，实现了票房1.2亿元。之后，相继出品了《宝贝计划》、《心中有鬼》、《天堂口》、《集结号》、《功夫之王》、《非诚勿扰》等影片，2010年制作影片《全城热恋》、《唐山大地震》、《歌舞青春》、《线人》、《狄仁杰之通天帝国》、《西风烈》、《非诚勿扰2》、《新少林寺》。《唐山大地震》以5亿票房的优秀成绩。在取得《广播电视节目制作经营许可证》后华谊兄弟加大对电视剧的制作投资。先后摄制了《少年杨家将》、《嘉庆传奇》、《钻石王老五的艰难爱情》、《恋爱兵法》、《功勋》、《末路天堂》、《远东第一监狱》、《士兵突击》、《大院子女》、《鹿鼎记》、《身份的证明》、《人间情缘》等电视剧。华谊兄弟时代文化经纪有限公司是一家专业的文化经纪公司，公司创建于2000年，是中国资深的经纪公司之一。公司旗下目前签约艺人包括李冰冰、周迅、黄晓明、张涵予、陆毅、邓超、任泉、王宝强等一大批国内市场当红的艺人均与公司签订了独家演艺经纪合约。2008年4月3日，华谊传媒召开股东大会，同意成立子公司华谊兄弟影院投资有限公司，主营业务为投资、经营、管理影院和院线。2006年6月8日，影业投资、吴毅、康洪雷决定共同组建浙江天意影视有限公司，注册资本1,500万元，主营业务是电视剧的制作、发行及衍生业务。2007年11月30日，华谊有限召开临时股东会，审议通过了设立北京华谊兄弟娱乐投资有限公司。2008年10月8日，华谊传媒与江苏蓝海传媒营销有限责任公司签订《关于设立蓝海华谊兄弟国际文化传播江苏有限责任公司股东协议书》约定由华谊传媒和江苏蓝海公司共同投资设立蓝海华谊兄弟国际文化传播江苏有限责任公司，主营业务是演唱会的策划、组织、票务销售及广告业务。2007年7月15日，华谊有限召开临时股东会，同意华谊有限出资人民币80万元，与影业投资共同设立北京华谊兄弟时代经纪有限公司，主营业务是艺人经纪业务。2008年6月30日，北京视觉无限广告有限公司设立北京华谊视觉传媒广告有限公司，公司经营范围为设计、制作、代理、发行广告。主营业务为在电影院以超大清晰大屏幕（LED）为载体的广告营销，利用巨幅银幕、炫彩的画面和动感音效形成视觉和听觉冲击，为广告客户提供独特的媒体平台，将广告客户的品牌、市场营销直接送到消费终端。组织架构2011年5月6日，马云等股东出售无限售股份后，变动后持股份额分别为：马云5.55%、虞峰2.21%，江南春1.96%、高民0.26%，王育莲0.55%。同日深圳市腾讯计算机系统有限公司购入2780.00万股，持股比例4.6%。经营模式2010年公司上映影片为《全城热恋》、《谍海风云》、《歌舞青春》、《唐山大地震》、《线人》、《狄仁杰之通天帝国》、《西风烈》、《非诚勿扰II》等8部，实现收入6.23亿元，实现销售收入的电视剧主要为《谍变1939》、《复婚》、《南下南下》、《梦想光荣1942》、《我的孩子我的家》、《英雄荣耀》、《兵圣》、《追捕》、《拯救女兵司徒慧》、《风声传奇》、《青春期撞上更年期》、《爱上女主播》、《理发师》等13部，实现收入3.23亿元。艺人经纪及相关业务与上年同期相比收入略有上升，其中，艺人代理服务比上年同期收入增加而企业客户艺人服务与上年同期相比降幅较大。截止2010年报告期末，公司签约艺人数量超过100人。营业成本继续增长，2011年1季度营业成本7997.57万元，增长76.60%,收入的增长伴随销售成本增长，同期营业收入增长为67.22%。回看2010年期末，总营业收入比2009年增长77%，总营业支出较2009年增加76.6%.成本与收入同步增加，利润并未因为影片收入的大幅增长而获益。2011年一季度，上映影片3部《非诚勿扰II》、《老夫子之小水虎传奇》及《新少林寺》，同比增长243.6%，2010年同期仅《全城热恋》一部。报告期内，主要实现收入的电视剧为《大时代》，收入同比减少37.52，确认的收入为其网络版权销售收入。上年同期主要实现收入的电视剧分别为《复婚》、《南下南下》、《谍变1939》。已发行电视剧收视率低会影响日后电视剧发行价格。艺人经纪业务收入同比下滑，应注意签约导演与艺人的流失。布局主题公园。2011年5月26日华谊兄弟与苏州园区管委会下属公司苏州工业园区阳澄湖半岛开发建设公司(“半岛公司”)及其他投资方共同投资设立项目公司负责开发经营影视主题乐园,注册资本2亿元,公司持股比例拟定为35%。同时,公司授权项目公司使用“华谊兄弟”品牌并收取许可使用费。前期公司已陆续公告上海嘉定华谊兄弟文化城项目(注册资本1亿,公司出资4000万占40%股权,项目总投资数十亿,占地约1000亩)和深圳坪山华谊兄弟文化城项目(注册资本和出资比例待定),公司把电影主题公园作为内容衍生领域的一个发展方向，未来仍存在继续发展主题公园或文化城的可能性。布局全球市场。2011年6月9日华谊兄弟全资子公司华谊兄弟国际有限公司,拟与美国传奇影业公司及其他投资方在海外投资合资公司,其中华谊国际与美国传奇影业公司为参股股东,其他投资方合并为控股股东。合资公司将致力于中国题材英文大片的制作,故事基于中国历史、传说或传统文化,以英文制作,全球发行。二．公司经营情况分析2011年上半年，公司经营情况良好，围绕年度经营计划有序开展工作。公司利用各种优势，完善公司产业链，加大市场拓展力度，主营业务呈现稳健发展的态势。

报告期内，公司经营情况良好，围绕年度经营计划有序开展工作。公司利用各种优势，完善公司产业链，加大市场拓展力度，主营业务呈现稳健发展的态势。

报告期内，公司实现营业收入48,129.73万元，较上年同期相比下降10.74%；实现营业利润10,982.49万元，较上年同期相比增长26.54%；实现利润总额12,836.54万元，较上年同期相比增长31.49%；归属于上市公司股东的净利润为10,233.93万元，较上年同期相比增长20.32%。

影视业务方面，报告期内，公司上映影片为《非诚勿扰II》、《老夫子之小水虎传奇》、《新少林寺》、《建党伟业》、《雪花秘扇》、《全球热恋》等6部，实现销售收入的电视剧主要为《远去的飞鹰》、《生死归途》、《大时代》、《大丽家的往事》等4部。受影视片档期、制作及发行因素的影响，电影业务收入较上年同期相比下降41.18%，电视剧业务收入较上年同期相比下降7.22%。艺人经纪及相关业务较上年同期相比增长32.24%，截止报告期末，公司签约艺人数量已超过百人。影院投资业务正常运转，截止报告日，已建成投入运营的影院为5家(包括位于重庆百联上海城购物中心的影院、位于重庆金源时代广场的影院、位于武汉黄陂广场的影院、位于合肥金源时代购物中心的影院及位于北京望京华彩商业中心的影院(参股))，在建影院为7家。对外投资方面，为进一步完善产业链条布局，报告期内，公司通过全资子公司华谊兄弟国际有限公司使用自有资金以投资参股的方式获取DIVERSIONPICTURESLIMITED（突围电影有限公司）30%的股权；公司使用自有资金4,000万元以投资参股的方式获取上海嘉华影视文化产业发展有限公司40%的股权；公司通过全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司使用自有资金以投资参股的方式获取湖南富坤文化传媒投资中心37.10%的股权；公司使用自有资金7,000万元以投资参股的方式获取华谊兄弟（苏州）电影主题乐园有限公司35%的股权；公司拟使用自有资金向全资子公司华谊国际有限公司增资6,000万美元；公司拟通过全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司使用自有资金投资参股深圳坪山的“华谊兄弟文化城”项目。公司拟通过全资子公司华谊兄弟国际有限公司与美国传奇影业公司（LEGENDARYPICTURES,LLC）及其他投资方在海外投资合资公司。截止报告日，上述对外投资合作项目已签署相关协议或意向书，均处于协议履行或项目实施过程中。募集资金方面，公司继续严格依照募投项目资金使用计划进行实施，并不断完善公司治理结构。华谊兄弟(300027)财务指标报告日期2011-09-302011-06-302011-03-312010-12-31每股指标摊薄每股收益(元)0.16950.10640.11330.4465加权每股收益(元)10.44每股收益_调整后(元)10.44扣除非经常性损益后的每股收益(元)--0.09--0.4每股净资产_调整前(元)2.65472.59164.78664.6733每股净资产_调整后(元)2.622.564.734.62每股经营性现金流(元)-0.30760.15010.28350.2719每股资本公积金(元)1.17451.17452.91412.9141盈利能力总资产利润率(%)5.23593.36921.92077.4195主营业务利润率(%)52.763551.032449.001744.101总资产净利润率(%)5.15123.27271.90168.0383成本费用利润率(%)34.096531.929537.849821.7006营业利润率(%)22.818522.48624.820417.0321主营业务成本率(%)43.216945.087747.779152.7698销售净利率(%)21.294619.453922.742813.9972股本报酬率(%)16.946115.665211.329951.4817净资产报酬率(%)6.38366.04472.36711.016资产报酬率(%)5.23594.96231.92078.5556非主营比重20.712716.297523.42534.6442主营利润比重197.8332203.9902165.8792248.3115成长能力主营业务收入增长率(%)-10.737463.236167.221977.3957净利润增长率(%)21.594139.2096303.839178.6349净资产增长率(%)7.70359.3547.69985.8186总资产增长率(%)6.64589.429414.102118.1981营运能力应收账款周转率(次)1.31910.93440.42783.2829应收账款周转天数(天)272.9134385.274841.5147109.6591存货周转天数(天)586.9884589.1016970.8738161.7614存货周转率(次)0.61330.61110.37082.2255固定资产周转率(次)--3.8643--21.566总资产周转率(次)0.24190.16820.08360.5743总资产周转天数(天)1488.21832140.30924306.2201626.8501流动资产周转率(次)0.31410.21560.10330.6454流动资产周转天数(天)1146.13181669.75883484.9952557.7936股东权益周转率(次)0.30310.21080.10530.7018偿债及资本结构流动比率3.9884.11364.22483.6796速动比率2.70343.34833.67593.1785现金比率(%)93.0597202.4444230.4948187.4725利息支付倍数-1180.5165-943.755-1567.7003-1452.5349长期债务与营运资金比率(%)--------股东权益比率(%)82.021882.092681.146977.6648长期负债比率(%)--------股东权益与固定资产比率(%)--1529.7028--2286.537负债与所有者权益比率(%)21.918821.813723.233328.7585长期资产与长期资金比率(%)--------资本化比率(%)--------固定资产净值率(%)--77.1096--74.9364资本固定化比率(%)34.507532.080825.078122.9397产权比率(%)21.918821.813723.233328.7585现金流量经营现金净流量对销售收入比率(%)-0.38650.27450.56910.0852资产的经营现金流量回报率(%)-0.0950.04750.04810.0452经营现金净流量与净利润的比率(%)-1.81521.41092.50240.609经营现金净流量对负债比率(%)-0.52870.26540.25490.2023现金流量比率(%)-52.866126.544425.494320.2302投资记录及其会计分录2011年10月十月A股有望展开一波弱势反弹行情，目前大盘，处于小级别的X浪反弹周期中，运用江恩系数0.25分析，反弹目标及自然阻力位在2535点一线。就大盘中期趋势而言，运用威廉.江恩《周期理论》分析，A股大盘中期调整远远没有结束。结合艾略特.《波浪理论》分析，目前大盘仍然处于循环级C浪调整中。前期大盘已完成循环级A浪调整与循环级B浪反弹，运行区间分别为6124点——1664点（4460点A浪调整）一，购入股票2011年10月19日以16.470元的价格购入10000股该股票。会计分录如下：借：投资收益——手续费（1.5‰）247.05交易性金融资产——华谊兄弟股票164700贷：银行存款164947.05二、10月期末计价10月28日收盘价格是17.2，10月19日购买价格是16.47，对金融资产做调整借：金融性金融资产——公允价值变动7300贷：公允价值变动损益——交易性金融资产变动损益7300三、11月期末计价11月30日的收盘价格是17.3，上月末的收盘价格是17.2。按金融性资产的公允价值对交易性金融