中国金融改革开放2025年度报告-

0

中国金融改革开放

年度报告2025中国金融叹单计2025年是“十四五”规划的收官之年，

也是中国金融改革开放迈向纵

深

、

全面提速的关键一年

。在中央金融工作会议与经济工作会议精神

的指引下，

金融系统聚焦做好金融“五篇大文章”，

持续深化制度型开

放，

推动金融业从规模扩张转向质量提升，

高质量发展实现新跨越

，稳步踏上从金融大国迈向金融强国的征程。纵观全年，

中国金融改革开放呈现系统性深化、

高水平推进

、

高质量

发展的鲜明特征

。改革的逻辑，

已从早期以准入放开为主的“边境上

”措施，

全面转向以规则

、规制

、

管理

、

标准对接为核心的“边境后”制度型开放

。这一年，“开放”不再是简单的市场准入清单延长，

而是深

植于金融市场肌理之中的机制创新

、

生态优化与协同增效。从上海国

际金融中心能级的再提升，

到粤港澳大湾区金融市场深度融合；

从海

南自贸港跨境金融的先行先试，

到长三角科创金融的联动聚合，

一幅

多点突破

、

区域协同、

全域联动的金融开放新画卷在全国范围内铺陈

开来

。政策供给精准有力，

先后出台的“南沙金融30条”“上海跨境金

融服务便利化18条”等一揽子方案，

直指企业跨境经营的痛点难点

，致力于打造市场化

、法治化

、

国际化的一流营商环境。在市场建设方面，

资本市场双向开放持续深化，

沪深港通机制优化成

效显著，

南北向资金活跃度攀升；

债券通交易规模迅速增长，

点心债

市场快速扩容；人民币国际化全面加速，

跨境支付系统（CIPS）

网络

覆盖全球，

数字人民币实现跨越式发展，

形成与人民币国际化“双轮

驱动”的新格局。行业发展呈现结构优化

、稳健提升的特点

。外资银行

、

证券

、

保险、基金等机构加速布局中国市场，

业务逐步向财富管理

、

绿色金融

、

科

技保险

、

养老金融等专业化领域深耕

。

中资机构亦积极“走出去”，

通过设立境外分支机构

、

参与全球治理

、

拓展跨境业务，

不断提升国际

竞争力

。机构引进与出海双向推进，

外资机构在华展业更趋精耕细作，聚焦高净值服务与跨境金融；中资银行

、

券商

、

保险

、

公募基金等加

快国际化步伐，

在“一带一路”共建国家及新兴市场拓展网络，

推动中

国金融标准与服务“走出去”。业务开展层面，

合格境外机构投资者（QFII/QFLP）

制度持续优化

，投资渠道不断拓宽；合格境内机构投资者（QDII）

额度稳步扩容，

助

力境内资金全球化配置；

跨境理财通

、

ETF互通

、

基金互认等互联互

通机制深化完善，

推动了金融市场的深度融合

。

区域开放亮点纷呈

，长三角

、

粤港澳大湾区

、

海南自贸港等战略区域金融开放创新试点深

入推进

。南沙

、

前海

、

横琴等地金融改革政策密集落地，

海南自贸港

跨境金融试点成效显著，

形成多层次、

高水平的区域开放新格局。2025年，中国金融改革开放不仅体现在市场准入的放宽和业务范围

的拓展，

更在于制度体系的完善

、

服务能力的提升与国际协同的深化

。同时，

金融与科技融合更加紧密，

通过完善多层次资本市场

、

创新金

融产品与服务

、

引导长期资本投入，

构建了覆盖科技创新全周期的金

融支持体系，

为培育新质生产力

、

赋能实体经济

、

推动经济高质量发

展提供了坚实支撑。前言1

中国金融改革开放2025年度报告2

中国金融改革开放2025年度报告前言2025年度中国金融改革开放大事记

03市场建设

04行业发展

09机构引进

11机构出海

14业务开展

18监管改革

23区域开放

25专题：

金融赋能科技创新助力新质生产力发展

29展望

31安永提供的服务

33目录2025年作为“十四五”规划的收官之年，

在中央金融工作会议

、

中央经济工作会议精神指引下，

我国金融系统以做好金融“五篇大文章”为着力点，

深化金融体制改革，

高质量服务新质生产力发展

。金融行业从规模扩张转向质量提升

，金融高质量发展实现新跨越，

从金融大国稳步走向金融强国

。与此同时，

银行

、

证券

、

保险

、

基金等领域外资金融机构加快进入中国市场，

提高了金融产品和服务的多元化和多样性，

促进了开放型经济增长动能转换

、

发展方式转变。我们挑选了这一年金融业改革开放相关的部分关键事件，

并在下表中予以呈现，

以期为读者提供一个全面

、

直观的视角，

来审视与回顾2025年中国金融业改革与对外开放的辉煌历程。2025年12月n

中央经济工作会议在北京召开，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并就部署2026年经济工作提出要求n

国家金融监督管理总局发布《银行业保险业数字金融高

质量发展实施方案》n

中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于跨国公司本外币一体化资金池业务有关事宜的通知》n

中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》2025年10月n“十五五”规划建议提及“金融”17次：建议在“加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力”部分中强调加快建设金融强国n

证监会系列改革举措出炉：深化创业板改革即将启动、择机推出再融资储架发行制度、推出《合格境外投资者制度优化工作方案》、发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》2025年6月n

央行宣布八项重磅金融开放举措n

中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融

中心的意见》n

国家外汇管理局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策，包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等10项便利化政策n

中国证监会公告允许合格境外投资者参与ETF期权交易2025年11月n

中国人民银行上海总部印发《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》n

香港特别行政区政府财经事务及库务局与深圳市地方金融管理局联合发布《携手打造港深全球金融科技中心的

行动方案（2025—2027年）》n

中国证券业协会发布《证券公司国际化发展实践报告及

典型案例汇编（2025）》2025年7月n

中共中央政治局召开会议，决定2025年10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议n

国家发展改革委等七部门推出鼓励外资境内再投资措施n

国家外汇管理局发放QDII额度30.8亿美元n

央行等五部门发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点

业务实施细则》2025年3月n

国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导

意见》n

国务院办公厅关于转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》的通知n

深圳市重磅发布支持前海金融高质量发展行动方案2025年9月n

国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》n

中国外汇交易中心建立“互换通”报价商动态调整机制n

《2025全球资产管理中心评价指数报告》发布，上海首次进入全球前五2025年5月n

央行五部门发布“南沙金融30条”n

中国人民银行、国家外汇管理局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》n

科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》2025年1月n

央行等五部门联合印发《关于金融领域在有条件的自由贸易试验区（港）试点对接国际高标准推进制度型开放

的意见》n

中国人民银行和香港金融管理局推出六项政策举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化2025年2月n

中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》n

国家金融监督管理总局印发《关于香港、澳门金融机构入股保险公司有关事项的通知》2025年4月n

央行、证监会等四部门：实现金融“五篇大文章”重点统计指标及标准和口径的统一、协同n

中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》2025年8月n

香港金融管理局离岸人民币债券回购业务的优化安排正式启动，以支持抵押品债券再使用和外币结算2025年度中国金融改革开放大事记3

中国金融改革开放2025年度报告587631429101112在全球金融格局深刻重塑的背景下，中国的投资机遇正持续吸引国际目光，

港股市场在利好氛围中也表现

强劲

。2025年，

香港新股市场融资额位居全球第一

，融资额较2024年明显上升，

平均每日成交额更创下历史新高

。

截至2025年底，

共有117家公司在港交所上

市，

融资总额达到2,856.93亿港元，

较2024年大幅增

长224%，

募资规模成功重返全球榜首，

彰显了香港市

场的活力与韧性。与此同时，

互联互通的优化升级，已成为跨境资本配置中国资产的重要桥梁

。

在此背景下，

监管部门进一步深化内地与香港资本市场的务实合作，

着力扩大沪

深港通标的范围，

支持将人民币股票交易柜台

、

REITs等纳入港股通，

积极支持香港推出国债期货

。

互联互通的深度深化不仅加速了两地市场的资金融合与估值

联动，

更在全球资本流动格局中构筑起“

中国资产

”的

统一市场，

为中国资本市场高质量开放注入强劲动力

。其中，

沪深港通机制更是成为推动人民币国际化及全

球资本配置的重要引擎

。2025年前三季度，

沪深港通交投活跃度再攀高峰

。

数据显示，

截至2025年9月底，沪股通与深股通日均成交额分别达2,064亿元人民币和

1,259亿港元，同比增幅分别达68%和229%，

均创历

史同期新高

。

其中，

港股通成交规模较2024年全年实

现翻倍增长。2025年南北向资金日均成交额单位：人民币亿元

市场建设《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》细则解读明确入市规模与比例n

公募基金：未来三年持有A股流通市值每年至少增长10%n

保险资金：大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，第二批试点规模不低于1,000亿元n

社保基金：优化股债配置比例（四六开），提升灵活度延长考核周期n

公募基金、国有保险公司、养老金等全面实施三年以上长周期考核n

国有保险公司“净资产收益率”长周期考核权重提升至≥60%n

全国社保基金细化五年以上考核机制优化市场生态n

鼓励上市公司加大分红（一年多次）、回购

（贷款期限延至3年）n

央行创设股票回购增持再贷款工具（利率优惠至2%）n

允许保险资管、银行理财与公募基金同等参与定增产品创新与政策适配n

推动指数化投资，股票ETF注册周期缩短至5

个工作日n

试点浮动费率基金产品，优化权益类基金分类评价权重n

允许保险资金参与科创板、REITs等新兴领域投资风险防控与监管n

严打“高换手率”“风格漂移”等短期投机行为n

强化上市公司控股股东行为约束（如恶意造假追责）n

完善退市机制中的投资者保护制度2025年政府工作报告明确提出“大力推动中长期资金入市”，

标志着政策层对资本市场战略地位的进一步强化

。

公募基金

、

养老金

、

保险资金及银行理财资金作为核心中长期资金来源，

其价值投资导向有助于稳定市场预期

、

优化资源配置，

为资本市场注入长期稳定性

。

通过引导这类资金入场，

政策不仅强化了市场抗风险能力，

还推动资金从短期投机转向长期配置，

形成“资金沉淀—价值挖掘—实体反哺

”的良性循环，

为经济高质量发展提供金融支撑。为落实这一目标，

2025年1月多部委联合出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

，

针对不同资金类型设定具体入市比例要求，

例如要求公募基金未来三年持有A股流通市值年均增长不低于10%，国有保险公司每年新增保费的30%投向A股

。

同时，

全面实施三年以上长周期考核机制，引导资金关注企业长期价值

。

这些举措协同优化了资本市场生态，

为实体经济创新升级和产业结构转型提供可持续的资本支持。2025年以来，

面对全球经济波动加剧形势，

国际资本加速寻找价值高地

。

监管部门持续推进市场

、

产品和机构双向开放，

通过保持境外融资渠道畅通

、

提升境外上市备案效率

、

拓展与境外市场互联互通

、

深化债券市场对外开放

、

开展证券期货跨境监管与执法合作等改革举措，

进一步增强我国资本市场磁吸力。沪深港通机制优化成效显著1,111.50952.50828.00431.00资本市场高质量发展新局面沪股通深股通港股通（沪）港股通（深）数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所

，安永整理*港股通成交金额均为亿元港币引入中长期资金带来高质量发展4

中国金融改革开放2025年度报告

市场建设债券通作为一项重要的金融互联互通机制，旨在深化内地与香港金融市场的合作互通

。其中，

北向通和南向通是债券通的两个重要分支

。北向通于2017年7月3日上线，

南向通于2021年9月正式开通

。

作为国际投资者布局境内债市的主要渠道，“北向通”成交量不断扩大。根据香港交易所的债券通公司数据，

2025年11月，

债券通北向通月度成交额为6,678亿元人民币，

月度日均交易量为334亿元人民币，

显示出国际投资者对中国债券市场的持续信心。2025年1-11月债券通北向通月交易量单位：人民币亿元截至2025年，中国债券市场对外开放取得积极成效

，境外机构投资者投资中国债券市场的数量和持债规模扩大

。作为关键开放工具的“北向互换通”业务实现跨越式升级，

通过提升每日交易限额至450亿元人民币

、

新增LPR利率互换合约及延长合约期限至30年等创新，

显著提升了跨境风险管理能力

。债券市场基础设施实现双向贯通，“债券通”与“互换通”形成协同效应，

配合离岸人民币回购业务创新，

有效盘活超4万亿元人民币离岸资产，

巩固了香港国际金融中心地位，

使中国债券成为全球资产配置的核心选项。债券通交易活跃度持续提升在人民币国际化稳步推进

、

债券通机制持续优化及全球融资需求多元化的背景下，

点心债的发行热度持续攀升

。

自2022年以来，

点心债市场经历了快速扩容

，并且这一强劲的增长势头在2025年得以延续

。

2025年前11个月已成功发行1,236只点心债，

累计发行规模11,058亿元人民币，

再次站上万亿元关口。近年点心债发行数量及产品规模单位：人民币亿元单位：只随着中国金融市场高水平开放步伐的加快，

人民币债券已成为全球投资者资产配置的重要选择

。截至2025年10月底，

已有来自70多个国家和地区的超过1,

180家机构进入中国银行间债券市场

。

这些境外机构在中国债券市场的持债总规模达到了3.73万亿元人民币

，近五年来年均增速接近4%，

显示出强劲的增长势头。境外机构持有中国债券规模及增长率单位：人民币万亿元54321049%4.163.723.3910%

12%-10%-17%2020

2021

2022

2023

20242025/1060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%1234567891011数据来源：香港交易所

，安永整理截至2025年10月底，

839家境外机构通过债券通模式入市

。2025年1至10月，

债券通交易总量达83,693亿元人民币，

是2017年上线之初的20倍

。有效支持境外投资者实现了对人民币资产的配置

、

交易，

也成为了外资持续流入中国金融市场的重要渠道。10,0899,5769,1567,5015,8105,723140001200010000800060004000200002,0861,4841,17912,7877,470

9,6752022

2023

20242025/1125002000150010005000

规模

增长率数据来源：中央结算官网、国家外汇管理局、安永整理点心债发行热度攀升市场加快扩容债券市场双向开放已取得显著进展发行规模发行期数数据来源：中国人民银行、中国银行间市场交易商协会

，安永整理外资机构加仓持有人民币债券5

中国金融改革开放2025年度报告1,23611,0584.126%3.733.259,9858,7268,5998,5286,6782025年人民币国际化进展细分指标2025年（或最新可查数据）作为结算货币2025年9月22日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，目前人民币已成为我国对外收支的第

一大结算货币作为贸易融资

货币2025年6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，人民币已成为全球第二大贸易融资货币作为国际支付

货币按全口径计算人民币已成为全球第三

大支付货币（2025年9月SWIFT数据显示人民币全球支

付排名第五，占比3.17%，但该统计未反映真实跨境收付规模）作为外汇交易

货币2025年4月，人民币在全球汇市交易

中占比8.5%，较前次2022年调查报告7%显著上升，排名第五位跨境支付清算

基础设施截至2025年6月末，

中国人民银行已

在33个国家和地区授权35家人民币清算行作为国际储备

货币目前已有80多个境外央行或货币当局

将人民币纳入外汇储备。人民币位居

全球第六大储备货币在SDR篮子中

份额2022年5月，人民币权重由10.92%上调至12.28%，

全球第三（该数据每五年更新一次）双边货币互换截至2025年6月底，共与43个国家及地区签署了双边本币互换协议，互换

规模超过4.5万亿元人民币伴随着人民币的国际使用持续拓展，

人民币跨境支付系

统

（CIPS）也在海外不断“安营扎寨

”，为其“铺路搭

桥”。截至2025年10月，

人民币跨境支付系统（CIPS）

作为我国金融基础设施的核心支柱，

已形成覆盖全球189个

国家和地区

、

服务超1,800家境内外参与者的跨境支付

网络

。系统直接参与者达187家（含73%境外机构）

，间接参与者突破1,559家，

业务网络延伸至全球五大洲

主要金融中心，日均处理跨境人民币业务量超7,500亿

元人民币，

2025年1-10月累计处理金额突破190万亿

元人民币，

同比增速达45%，

持续领跑全球同类支付系

统。CIPS功能体系加速升级，

深度嵌入债券通

、

互换通等金融基础设施，

并通过数字人民币跨境桥（mBridge）实现与香港

、

泰国等央行的数字货币互联，

支付效率提

升至“T+0”

级别，

支持大宗商品交易等场景的实时清算。在区域布局上，

CIPS于2025年新增土耳其

、

阿联酋等关键清算节点，

与36家境外央行及金融机构签署合作

备忘录

。其技术标准全面对接国际《金融市场基础设施

原则》

，

并通过区块链

、

人工智能等技术创新提升风险

防控能力，

为全球1,500余家法人银行机构提供安全

、高效

、

透明的人民币清算服务，

成为人民币国际化进程

中不可或缺的“金融高速公路”。人民币跨境支付系统（CIPS）处理金额单位：人民币万亿元190

市场建设“十五五”规划建议提出，

推进人民币国际化，

提升资本项目开放水平，

建设自主可控的人民币跨境支付体系

。

2025年，

人民币国际化进程按下加速键

。

随着国际货币体系深刻演变，

人民币的国际化脚步早已不止于贸易，而是在投融资

、

计价等领域全面开花。近年来，

人民币纳入SDR货币篮子

、

我国股票与债券市场被纳入多个国际主流指数，

以及大宗商品重要品种加快对外开放等一系列举措，

推动中国资产价格影响力持续上升，

人民币国际地位随之水涨船高。2021

2022

2023

2024

2025年10月数据来源：中国人民银行历年《支付体系运行总体情况》

，相关主流媒体统计，安永整理175123.196.779.6人民币国际化全面加速跨境支付网络覆盖与效率显著增强6

中国金融改革开放2025年度报告2025年12月12日，

中国人民银行党委会议上，“推进人民币国际化

”与“稳步发展数字人民币

”被

明确列为金融高水平开放的核心任务，

勾勒出“双轮驱动”的金融开放新蓝图

。人民币国际化与数

字人民币的“双轮驱动”，

并非各自为战，

而是形成“基础设施互补、场景相互赋能

、风险协同防控

”的共振效应。在基础设施层面，

传统人民币跨境支付体系（CIPS）与数字人民币系统形成“双轨并行”。CIPS主

打大额

、低频的机构间交易，

数字人民币聚焦小额

、

高频的企业与个人交易，

两者覆盖不同需求场景

。在场景赋能层面，

数字人民币的跨境应用将提升人民币在全球支付中的使用频率，

反过来推动更多国家将人民币纳入外汇储备；

而人民币国际化带来的广泛应用场景，

又为数字人民币的

技术迭代提供数据支撑，

形成“使用—优化—再推广”的良性循环。历经十年研发试点，

2025年，

数字人民币迎来里程碑式跨越

。截至2025年11月底，

数字人民币

累计处理交易34.8亿笔，

累计交易金额16.7万亿元人民币

。通过数字人民币APP开立个人钱包

2.3亿个，

数字人民币单位钱包已开立1,884万个

。多边央行数字货币桥（mBridge）累计处理跨

境支付业务4,047笔，

累计交易金额折合人民币3,872亿元，

其中数字人民币在各币种交易额占比

约95.3%。数字人民币的交易规模

市场建设2022.82023.32023.62024.72025.92025.11 累计交易总额累计交易笔数2025年6月，

中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，

将在上海设立数字人民币国际运营中心，

推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，

服务数字金融创新

。

目前，

数字人民币国际运营中心已在上海正式运营，

同步推出数字人民币跨境数字支付平台

、

区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台，

这一重大举措标志着中国央行数字货币发展进入新阶段。数据来源：中国人民银行、安永整理单位：人民币十亿元；百万笔交易16,700.0014,200.007,300.003,320.001,800.00950.00数字人民币跨越式发展7

中国金融改革开放2025年度报告891.86100.04360.003,480.00750.00

市场建设

营业收入

资产总计数据来源：中国银行业协会

，银行年报

，安永整理2025年中国银行业协会发布的“

中国银行业100强榜单

”中，

有6家外资银行成功入围，

进一步凸显了外资银行

在中国银行业格局中的重要地位及其对中国金融生态的

积极影响。在风险管理领域，

外资银行展现出了坚实的管控能力

。

截至2025年6月底，

外资银行不良贷款率为1.07%，

较

上年末有所上升，

但仍显著低于同期商业银行整体不良

贷款率1.49%的水平

。从拨备情况来看，

外资银行平均

拨贷比通常保持在2.50%左右，

相对充足的拨备积累使

得其拨备覆盖率与不良贷款率总体呈现反向变动关系

。

近年来，

随着不良贷款余额增长，

外资银行拨备覆盖率

呈逐年下滑趋势，

但仍保持合理充足水平

。

截至2025

年6月底，

外资银行拨备覆盖率为232.24%，

较上年末

有所下降，

但仍高于同期整体商业银行211.97%的平均

水平。2025年，中国对外资金融机构的开放程度持续深化

，政策红利不断释放，

外资银行持续推进战略转型，

在华

发展迎来新局面。截至2025年6月底，中国境内共有42家外资法人银行

。从股东背景来看，

外资银行的母行大多为所在国家或地

区的系统重要性银行或资产规模排名靠前在当地金融体

系中具有重要地位的银行，

具有较强的资本实力和丰富

的国际经验，

在资本市场有较高的信用评级，

这也为外

资银行在中国市场的发展提供了坚实的基础；此外，

从

区域分布来看，

42家外资银行的股东分布在14个不同

的国家和地区，

外资银行已成为中国银行业中的一支重

要力量。部分主要外资行2024年资产规模及营业收入单位：人民币亿元2025年，

伴随中国资本市场准入流程持续优化

、

可投资产谱系持续扩容，

叠加年内系列资本市场提振政策的密集落地，

境外投资者对人民币资产的信心与配置需求显著增强

。截至2025年10月底，

境外机构和个人持有境内人民币股票规模攀升至3.5万亿元人民币，

较

2024年底的2.9万亿元人民币同比激增20%，

不仅刷新

2024年底以来峰值，

更较2023年低位实现强势回升，彰显中国金融政策改革驱动外资回流的显著成效。境外机构和个人持有境内股票单位：人民币万亿元

持有股票

较上年增长数据来源：国家金融监督管理总局

，安永整理中国资本市场的持续对外开放政策为外资券商发展提供了良好环境

。

中央金融工作会议明确提出，

坚持“引进来”和“走出去”并重，

稳步扩大金融领域制度型开放

，提升跨境投融资便利化，

吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业

。这些政策举措为外资券商创造了更加公平

、

透明

、

可预期的市场环境，

使其能够更好地发挥自身优势，

深耕中国市场。4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.061.9%3.93.52.920.3%4.3%80%60%40%20%0%-20%-40%汇丰银行渣打银行东亚银行花旗银行星展银行三菱日联银行三井住友银行瑞穗银行

167.50

97.53

3,042.40

48.86

1,972.47

,

57.96

1,761.42

36.26

1,717.19

34.81

1,563.56

32.66

1,521.54

29.26

1,365.586,539.40从经营数据来看，

2025年上半年，

外资银行资产利润率为0.60%，

较上年基本持平

。外资银行总体保持较高的资本充足率，

能在当前复杂多变的外部环境下更好地吸收和抵御风险

，但资本利用效率有待提升

。

截至2025年6月底，

外资银行平均资本充足率达20.79%

，显著高于

10.5%的监管要

求

，亦远超整体商业银

行15.58%的平均水平。在华外资银行总体发展审慎稳健证券业高水平对外开放加速2.8-18.9%

-12.7%8

中国金融改革开放2025年度报告15.9%3.43.2

行业发展

总资产数

机构总数数据来源：

国家金融监督管理总局

，安永整理目前，中国已是全球第二大保险市场，

但再保险深度远

低于全球领先水平，

增长空间可观

。

2025年，

外资正

以“上海国际再保险中心

”建设为核心抓手，

通过“国际

板”等制度型开放平台，

从“试水”转向“跑步进场”式地

深度参与中国再保险市场。截至2025年12月，

国内15家再保险从业机构中，

9家

为外资机构，占比高达60%

。

中国保险行业协会数据显

示，

截至2025年9月底，

我国外资再保险机构的总资

产达2,380.83亿元人民币，

较年初增长4.

1%；

前三季度实现保险业务收入472.66亿元人民币，

累计净利润

13.87亿元人民币。此外，

包括荷兰全球人寿

、

友邦人寿等在内的多家外资

险企已获批筹建保险资管公司，

进一步深化本地化经营。国家金融监督管理总局局长李云泽在2025年陆家嘴论坛上明确表示：

“欢迎外资机构深度参与中国科技金融、数字金融实践”，

支持其在保险规划等领域加大布局。2025年，

多家外资险企依托政策红利及其全球技术积累和风险管理经验，

持续布局科技保险领域

。

例如，MS&AD保险集团计划联合中国车企推出基于车联网的保险产品，

将传统车险延伸至数字安全维度；

安联集团与复旦大学共建“复旦安联金融保险研究中心

”，

重点研究包括技术创新

、

风险管理

、

老龄化应对等议题，为科技保险产品开发提供学术支撑。养老金融外资机构凭借成熟的精算模型和长期资产配置能力

，积极参与个人养老金制度试点

。2025年11月，

友邦人寿推出首款终身养老年金产品

；安联集团则发布《2025年安联全球养老金报告》

，

同时在中国市场大力发展养老储蓄产品。国家金融监督管理总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上表示，

欢迎外资机构“更好发挥产品设计

、

保险精算、投资管理等专业优势，

共享中国养老市场发展红利”。可以预见，

2025年不仅是外资保险机构“走进来”的深化之年，

更是其以科技+养老双轮驱动，

服务中国高质

量发展的重要起点。3.532.521.510.50676767683.32

2.26

2.42.961.36

1.7170686664626058562025年，

外资加速推进对我国保险市场的布局

。

截至目前，

全球前40大保险公司已有近半数进入中国，

外

资机构通过股权收购

、

战略投资

、

开设机构等方式持续

深耕我国保险市场

。

截至2025年9月末，

外资保险公司总资产达3.32万亿元人民币，

较2024年末增长达

12.

1%

。

随着金融开放政策继续深化，

预计外资将持续

向更核心的业务环节渗透，

并在专业化

、

差异化领域

（如科技保险

、

养老金融等）

与中国市场更深度地融合。2025年，

随着中国金融高水平对外开放持续推进，

外资保险机构积极把握政策红利，

在科技保险

、

个人养老金等重点领域加快产品创新与市场布局。科技保险外资持续布局中国保险市场外资保险机构数量与总资产单位：家9

中国金融改革开放2025年度报告单位：人民币万亿元6666602

行业发展数据来源：中国证券投资基金业协会、中国证监会、中国信托业协会、中国保险行业协会、

Wind、安永整理*由于数据披露限制，保险资管最新数据为截至2025年第三季度末时点数据2025年，中国已稳居全球第二大资管市场，

行业步入规

范发展轨道，

各类金融机构共同参与

、

优势互补

、良性

竞争，

形成涵盖银行理财

、

公募基金

、

保险资管

、

信托

、券商资管及私募基金等多条子赛道的“大资管”行业版图

。中

、

外资机构优势互补，

竞合发展，

资产管理规模整体保持增长，

外资公募积极寻求中国财富及资产管理领域

的机会。中基协数据显示，

截至2025年第三季度，

我国资产管理行业管理资产规模约为179.33万亿元人民币，

较2024

年末增加9.92%。其中，

公募基金规模增长迅速，

总规模

为36.74万亿元人民币，

这是我国公募基金总规模2025

年以来第六次创下历史新高。0

20

40数据来源：国家金融监督管理总局，安永整理除公募基金市场展现出积极态势外，

2025年私募基金行业创下多项历史新高

。具体而言，

私募基金管理规模从

2024年底的20.74万亿元人民币增至2025年第三季度末的21.99万亿元人民币，

增幅约6%，

创下行业历史新高

。此外，

证券私募的规模显著增长，

截至2025年第三季度，

私募证券投资基金总规模达6.37万亿元人民币。与之形成对比的是，

私募基金管理人的数量呈现出递减趋势，

行业优胜劣汰按下加速键

。根据中国证券投资基金业协会的最新数据，

截至2025年11月底，

私募基金管理人的数量较2024年末的20,289家减少至19,314家，反映出监管政策引导下的深度整合。私募基金期货公司及其资管子公司私募资管产品基金子公司私募资管产品养老金基金公司私募资管产品证券公司及其子公司私募资产公募基金21.990.390.916.85

4.796.3736.74143.08

163.14

135.01133.53124.19113.57108.1

110.7681.492015-2025年中国资产管理行业资产管理规模单位：人民币万亿元179.33财富及资管业迈向高质量增长新阶段2025年三季度末各机构资管产品规模单位：人民币万亿元

证券资管

保险资管

理财

公募基金

期货资管

信托10

中国金融改革开放2025年度报告

基金子公司

资产支持

基金资管

私募112.56

机构引进随着中国经济的持续增长，

企业资产和居民财富持续积累，

对高质量金融服务需求提升，

这为具备专业优势的外资银行的投行和财富管理业务也带来更多发展机会

。

此前，

外资行在华业务重心主要是对公服务

。而近一两年，

多家外资行均将业务拓展方向放在了财富管理及跨境金融领域，

将其确立为核心增长引擎

，以应对本土竞争。2025年，

多家外资银行调整在华零售布局，

压缩传统网点，同时加码在核心城市设立新一代财富管理旗舰支行或私人理财中心，

重点服务高净值客群

。

例如

，汇丰银行（中国）、

东亚银行（中国）

2025年已在多座一线城市启用旗舰支行，

渣打银行

（中国）

亦在杭州开设私人理财中心

。

相较于以交易处理为主的标准型网点，

旗舰网点更强调私密化

、

专业化与品牌展示功能，

正在成为外资行深耕中国市场

、

塑造差异化竞争力的重要抓手。另一方面，随着中国绿色金融的蓬勃发展，

越来越多的外资银行正积极布局中国市场，

试图在绿色金融和可持续金融这一日益壮大的领域中占据一席之地

。

外资银行正步入中国市场追求差异化竞争和高质量发展的新阶段。2025年，

在政策红利持续释放的背景下，

越来越多外资银行机构选择加码中国市场。6月国家金融监督管理总局批复同意西班牙桑坦德银行筹建深圳分行。8月国家金融监督管理总局批复同意富邦银行（香港）

有限公司在深圳筹建分行。10月西班牙桑坦德银行深圳分行营业执照正式获批落地。2025年，中国金融业在扩大高水平对外开放的背景下，

外资机构引进呈现质升量稳的局面，

外资从追求网点扩张转向聚焦高净值财富管理与跨境金融等核心优势领域，

进行精耕细作

。其业务布局紧密围绕粤港澳大湾区等国家战略区域，

并逐步加深参与金融基础设施建设、

绿色金融等前沿创新实践

。

同时，

境外资本持续流入，

显示出国际资本对中国金融市场的长期信心，

外资机构正以其全球化网络与专业能力，

更深入地融入中国经济的高质量发展进程。银行业外资银行深耕财富管理、绿色金融业务外资银行加码中国市场11

中国金融改革开放2025年度报告中国保险市场对外开放持续深化，

全球最大的40家保险公司中已有近半数通过设立子公司

、

合资企业或代表处等方式进入中国市场，

这一趋势反映了外资对中国经济长期信心的增强

。

同时，

截至2025年6月，

外资保险机构的保费市场份额达到9%，

较2013年的4%有明显增长，

显示出其在中国金融体系中的重要性日益提升。此外，

外资机构的布局正从传统业务向资产管理等新兴领域扩展，

例如友邦保险资管

、

荷全保险资管获批筹建，

进一步丰富了市场供给，

有助于提升中国保险业的国际化水平和产品创新能力。2025年以来，

外资机构已通过多种资本和组织形式，持续加码投资，

深度融入中国市场。4月英国保诚集团以12.5亿元增资中信保诚人寿。6月友邦人寿

、

荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司获国家金融监督管理总局批复。7月汇丰保险（亚洲）

有限公司以3.62亿元增资汇丰人寿。9月保德信保险资产管理有限公司开业，

成为中国首家由境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司；复星联合健康新增国际金融公司及亚洲开发银行两家外资股东。12月德国安顾集团以10.04亿元增资德华安顾人寿。2025年外资在华保险市场的布局，

体现出其战略已进入新阶段：即从追求“牌照

”和“份额

”，

转向构建从保险产品到资产管理

、

从传统业务到养老健康等新赛道的全链条

、

深度可控的金融服务体系。

机构引进外资独资券商的加入，

为国内证券市场注入了新的竞争活力

。与早期合资券商主要聚焦于投行业务不同，

外资证券公司立足自身资源禀赋，

正凭借其母集团的全球网络资源与专业优势，

在财富管理

、

投资咨询

、

跨境综合服务及金融衍生品等细分赛道上展开错位竞争，

推动市场服务向多元化

、

专业化纵深发展。从股东背景来看，

外资证券公司大致可分为国际投行系、商业银行系，以及基于CEPA10*框架下的合资证券公

司三大类。2025年，

外资券商在华展业规模持续扩张

。截至2025年6月，

全行业共有16家外资参控股证券公司，

其中外资控股11家（外资独资5家）

。年内，

瑞穗证券获批

，并于2026年1月完成工商登记，

成为第六家外资独资券商，

更是首家日资独资券商

。与此同时，

外资独资控股期货公司队伍不断壮大，

摩根士丹利宣布其全资子公司摩根士丹利期货（中国）

有限公司已开始展业；乾坤期货股权变更获批，

高盛中国全资控股，

成为第四家外资独资期货公司。12家

外资控股券商6家6家外资全资控股券商合资券商4家外商独资期货公司证券业保险业商业银行系国际投行系CEPA10合资系n

高盛（中国）证券n

摩根士丹利证券外资保险机构跑步进场抢金融开放红利外资券商加速布局中国资本市场n

申港证券n

东亚前海证券n

渣打证券n

星展证券12

中国金融改革开放2025年度报告*依托《内地与香港关于建立更紧密贸易关系的安排》补充协议十设立

机构引进

增资前注册资本

2025年增资额数据来源：安永整理从旗下产品的年内收益率来看，

超九成产品实现净值增长

。Wind统计显示，

9家外商独资公募旗下共有547只基金，

在有年内收益率统计数据的532只基金中，

截至2025年11月12日，

有512只基金年内收益率为正

，占比达到96.24%

。2025年以来外资公募的新品布局也在提速

。

Wind统计显示，

2025年以来，

9家外资公募共成立了90只新基金（统计所有份额）

，

占所有基金数量的16.45%

。机构加大产品的发行力度，

体现着外资公募机构持续看好中国市场。此外，随着我国资本市场对外开放不断推进，

越来越多外资机构借道资管机构，

享受中国财富管理行业增长带来的红利

。

2025年5月，

卡塔尔控股受让华夏基金10%股权

。这一股权交易不仅标志着卡塔尔的主权财富基金首次以战略投资者身份进入中国公募基金市场，也反映了中东资本对中国资产管理行业长期增长潜力的认可。2025年，

随着中国资本市场的不断开放，

外资证券类私募机构在华备案登记数量持续增加，

展现出国际资本对中国市场的强烈信心

。截至2025年12月18日，

外商独资性质的私募证券投资基金管理人共有31家

。

在31家外商独资私募证券投资基金管理人中，

0-5亿人民币的小型私募占多数，

共有18家

。头部私募有3家，

其中百亿私募仅有桥水（中国）

投资1家，

准百亿私募（规模为50亿人民币-100亿人民币）

有2家，

分别为腾胜投资

、

德劭投资。外资证券类私募机构的持续扩容，

离不开中国监管政策的支持

。近年来，中国证监会和中基协不断优化外资私募的备案登记流程，

为外资机构进入中国市场提供了便利

。此外，中国资本市场的深度和广度也为外资私募提供了丰富的投资机会

。特别是在科技

、

消费

、

医疗等领域，中国市场的成长性和创新性吸引了大量外资机构的关注。2025年部分外资私募设立核准时间随着国际资管机构加速布局，

截至2025年底，国内已有9家外商独资公募，

包括6家新设机构和3家由中外合资转为外商独资的公司

。

2025年以来，

多家外资公募机构在中国市场通过增资行动显著扩大资本规模，

以体现对中国市场的长期信心和战略布局

。这些增资举措反映了外资机构对中国资本市场开放环境的认可，

并与其产品布局和本地化发展相匹配。部分外资公募基金增资情况3月范达私募6月淡明私募安耐德私募汉斯基金财富及资管业4家外资新设私

募基金（外商独资）6.0

0.41.6公募行业高水平对外开放加速推进私募机构在华备案登记持续扩容13

中国金融改革开放2025年度报告摩根士丹利基金（亿人民币）联博基金

（亿人民币）富达基金（亿美元）数据来源：中国基金业协会

，安永整理2.03.03.5

机构出海部分中资银行助力共建“一带一路”标杆项目项目牵头/参与行意义哈萨克斯坦50万吨纯碱厂项目交通银行北京市分行牵头获“年度出口信用融资奖”，

为多边融资树立新标杆哈

萨

克

斯

坦100兆瓦风电项目工商银行上海市分行牵头采用人民币计价

结算

，

推动中国

技术标准“走出去”乌兹别克斯坦矿业设备采购项目中国银行江苏省分行牵头贷款

规

模

8,480万美元

，服务产能合作埃及新行政首都

、迪拜光热光伏等交通银行参与参与多个标志性工程

，服务覆盖

10余国中资银行通过设立清算行

、

拓展子行网络及升级服务体系，

持续夯实全球化服务根基

。

目前，

我国商业银行已基本形成覆盖主要国际金融中心与“一带一路”重点区域的海外服务网络

。与早期以欧美市场为主的布局不同

，近年来海外机构布局正向东盟

、

中东

、

非洲及拉美等新兴市场延伸，

区域分布更加多元，

与中资企业对外投资和产业链外溢方向的匹配度持续提升

。商业银行出海正从单纯追求网络覆盖，

转向对区域结构和战略价值的系统性优化。从机构类型看，

国有大型商业银行仍是中资银行出海的主力

。

中国银行在覆盖国家和地区数量及境外业务协同方面保持明显领先，

工商银行和建设银行则通过区域总部建设

、

子行布局及战略合作等方式，

持续强化全球协同和本地化服务能力

。整体而言，

国有大行的出海重点

已由“设机构”转向“提能力”。与国有大行构建综合性全球网络不同，

股份制银行的出海路径更趋精准聚焦

。其海外布局多集中于香港

、

伦敦等国际金融枢纽，

以及中资企业和华人资本活跃的区域，重点发力跨境金融

、

私人银行和财富管理等细分领域

。这一模式在一定程度上降低了资本和合规成本，

也为股份制银行在海外市场实现差异化竞争提供了空间。在具体经营层面，中资商业银行已逐步形成基于区域特征的差异化模式

。

在“一带一路

”共建国家，

业务重点集中于基础设施和能源项目融资；在非洲和拉美市场，

则更多围绕资源开发

、

贸易金融及人民币使用场景展开

。

这一变化表明，

银行出海正由统一模式向与当地产业结构和发展阶段深度绑定的经营方式转型。银行业中资银行出海进入结构优化与质量提升新阶段资金融通为共建“一带一路”提供强大动力14

中国金融改革开放2025年度报告2025年中资券商增资或设立国际子公司情况时间事件2025年1月广发证券向广发控股

（香港）

有限公司增资21.37亿港元2025年4月华安证券计划向华安证券

（香港）

金融控股有限公司增资5亿港元2025年4月东吴证券计划向东吴证券

（香港）

金融控股有限公司增资不超过20亿港元或等值人民币2025年4月东北证券计划在香港设立子公司，

注册资本为5亿港元2025年6月西部证券计划出资等值10亿元人民币设立香港全资子公司“西部证券国际金融控股公司

”2025年8月中信建投拟对子公司中信建投国际增资15亿港元或等值人民币2025年8月第一创业公告拟设立全资子公司“第一创业国际金融控股有限公司”，

并由该子公司在香港设立持牌子公司2025年10月山西证券拟对山证国际增资10亿港元2025年10月东兴证券向在港子公司东兴香港增资3亿港元2025年12月招证国际拟向全资子公司分次增资不超过90亿港元，

首次增资对象为招商证券（香港）

有限公司，

增资规模不超过40亿港元

机构出海部分头部券商国际业务布局（不完全统计）公司分布国家/地区中金公司香港

、

美国

、

英国

、

德国

、

新加坡

、日本

、

越南

、

迪拜等中信证券香港

、

新加坡

、

泰国

、

韩国

、

马来西亚

、日本等华泰证券香港

、

美国

、

英国

、

新加坡

、日本、越南等国泰海通香港

、

澳门

、

新加坡

、

英国

、日本、葡萄牙等银河证券香港

、

美国

、

英国

、

新加坡

、

马来西亚

、

印度尼西亚

、

泰国

、

韩国等招商证券香港

、日本

、

新加坡

、

欧洲等中国证券业协会发布的

《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）

》

显示，目前境内证券公司设立了38家境外一级子公司，

一级子公司下还设立了证券

、

资产管理

、

投资等间接子公司或海外分支机构，

持有相应的国际牌照开展业务

。

同时，

当前国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右，

标志着该业务板块已成长为重要的盈利来源

。

中资券商的国际化业务正沿着投行

、

投资及新兴业务等方面多维深耕

。

以IPO市场为例，

2025年中资券商在港股IPO中发挥着关键作用

。在参与港股IPO保荐的30余家券商中，中资券商占据了超过60%的份额

。

一些头部券商通过“投行+投资”形式融入中国企业的全球化进程

。

此外，中资券商还在数字金融领域展现出前瞻性布局，

在香港取得虚拟资产交易服务等相关执照。中资券商布局新兴市场开辟新增长点2025年，

在我国金融业双向开放的大背景下，

伴随全球市场回暖和境内企业加速出海，

多家中资券商正通过资本运作与机构设立，

在重点新兴市场实现战略性落地，加快推进国际化进程

。据统计，

2025年至少有11家上市券商发布增资或设立国际子公司的公告，

对海外子公司的资本扶持力度持续升级，

行业整体增资总额创下近年来新高。当前阶段，中资券商国际化布局从点状走向网络化，

香港仍为大本营，

但在伦敦

、

纽约

、

新加坡

、

东京加速设立分支机构，

同时东南亚和中东成为多数头部券商寻找新增长点的方向。证券业中资券商加速出海步伐国际业务增速亮眼15

中国金融改革开放2025年度报告

机构出海上海国际再保险中心发展历程2023年6月，

上海再保险“国际板

”正式启动，同步发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》

，

明确在上海自贸试验区及临港新片区建设国际再保险功能区

。

11月，

在第六届中国国际进口博览会期间，

首单国际分入业务落地。2024年8月，

上海市政府印发《关于加快上海国际再保险中心建设的实施意见》

，

提出打造全球再保险要素集聚高地

。

10月，

上海国际再保险登记交易中心有限公司在临港新片区正式揭牌，

作为独立法人实体承担平台运营职能。2025年10月，

《跨境再保险交易管理指引》

等4项制度发布，

推动与国际规则接轨

。截至2025年9月

，累计开通交易权限机构128家，

其中境内94家

、境外34家；前三季度再保险交易保费超人民币45亿元。近年来，中资保险机构积极服务国家高水平对外开放战略，

跨境保险业务稳步拓展，

在出口信用保险

、

跨境再保险等领域取得显著成效，

并逐步参与全球保险治理。在境外分支机构设立方面，中资保险机构已在20余个国家和地区设立约80家境外机构，

覆盖东南亚

、

欧洲

、中东及北美等重点区域。在国家政策强力支持下，

出口信用保险连续第11年写入《政府工作报告》

，

并被纳入稳外贸核心举措

。

2025年上半年，中国信保总承保金额5,656亿美元，同比增长13.5%，

服务覆盖三分之一的外贸企业，以高质量金融服务助力高水平对外开放和高质量发展。在跨境再保险领域，

上海国际再保险中心建设提速

，

“再保险国际板”实现人民币计价结算常态化。此外，中资机构正从规则接受者向参与者转变：

积极参与国际保险监督官协会

、

亚洲保险论坛等多边机制，在ESG保险

、

科技风险分类

、

绿色航运保险等新兴领域贡献中国标准；

并与新加坡

、

英国

、

阿联酋等国加强双边监管协作，

推动产品互认与数据合规合作。总体来看，中资保险机构正以跨境业务为纽带，

加速融入全球保险生态，

在服务实体经济出海的同时，

不断提升中国在全球保险市场的话语权与影响力。24家“一带一路”再保共同体成员43个保障覆盖国家和地区233个再保共同体承保项目2,516亿保障境外资产规模“一带一路”再保险共同体成员已达24家，自2020年成立以来，

共同体共承保项目233个，

覆盖43个国家和地区，

保障境外资产规模达人民币2,516亿元，

有效提升中资项目抗风险能力。保险业中资保险机构跨境展业积极参与全球保险治理16

中国金融改革开放2025年度报告香港子公司公募产品数量及规模情况（数据截至2025年7月31日）序号基金公司香港子公司产品数量

（只）产品规模（亿元）1南方基金管理有限公司南方东英资产管理有限公司561,371.362华夏基金管理有限公司华夏基金（香港）

有限公司351,238.933博时基金管理有限公司博时基金（国际）

有限公司19827.434易方达基金管理有限公司易方达资产管理（香港）

有限公司23578.585大成基金管理有限公司大成国际资产管理有限公司9128.736汇添富基金管理有限公司汇添富资产管理（香港）

有限公司753.537广发基金管理有限公司广发国际资产管理有限公司741.738嘉实基金管理有限公司嘉实国际资产管理有限公司1216.079睿远基金管理有限公司睿远基金（香港）

有限公司112.5910中欧基金管理有限公司中欧基金国际有限公司24.4511富国基金管理有限公司富国资产管理（香港）

有限公司34.0712融通基金管理有限公司融通国际资产管理有限公司13.7213建信基金管理有限责任公司建信资产管理（香港）

有限公司10.8814工银瑞信基金管理有限公司工银瑞信资产管理（国际）

有限公司30.5115华安基金管理有限公司华安资产管理（香港）

有限公司30.4616国泰基金管理有限公司国泰全球投资管理有限公司10.401834,283.44

机构出海中资机构的国际化道路已取得一定成绩，

QDII基金

、

ETF业务

、

海外子公司业务成为当前公募基金出海的重

要抓手

。

2025年，

在稳步扩大制度型开放的政策加持

下，

公募基金出海不断向纵深发展

。基金加速出海的背

后，

是我国通过优化QDII额度

、

完善互联互通机制（如

沪港通

、

债券通）

为QDII业务提供制度基础等制度型开

放的结果。QDII额度的持续扩容为公募基金国际化提供了有力支撑

。截至