XTool激光创意方兴未艾驭光造物龙头引航

内容目录公概：球光个人意具头 4公介：激刻切，建意具台 4股结：权分散管人背多化 11财分：收/净高速长研投持提升 13行：技能人意工市高成长 15全科赋个意工行：字创催生兴场 15全非材个意工行：术领来高增长 16竞格：名主导市高集中 18竞优：牌技营销构坚护河 19品优：业地位用高认可 19技优：建垒技护河聚用痛点 20营优：好生态高商运营 24风险示 26图表目录图表1：主产里碑 4图表2：xTool展程 5图表3：xTool品图 6图表4：激雕机光切机列 6图表5：P列品 7图表6：F列品 8图表7：M列品 9图表8：激焊机控切机品 9图表9：激创工件 10图表10：xTool装机及OS1动粉烤机 10图表11：xTool品入（元) 11图表12：激个创工具配套销（）和均价元） 11图表13：xTool渠入（元) 11图表14：xTool区入（元) 11图表15：xTool权图 12图表16：xTool要层 13图表17：2023年-2025M1-M9营收（万) 14图表18：2023年-2025M1-M9净润百元） 14图表19：2023年-2025M1-M9毛率 14图表20：2023年-2025M1-M9期费率 14图表21：科赋个创意具产价链 15图表22：全科赋个人意具场模亿美） 16图表23：非材个创意具类 16图表24：全非材个人意具场模十亿元） 17图表25：全材打类个创工市规（十美） 17图表26：全激类人创工市规（亿美） 18图表27：2024年五激光人意具供概况 18图表28：2024年五激光刻和光割提供概况 19图表29：前大码画技打机供概况 19图表30：xTool部就 20图表31：xTool创品牌值 20图表32：xTool专决方案 21图表33：xTool全创技术 21图表34：xTool主术发展 22图表35：xTool研程 24图表36：xTool用态圈 24图表37：xTool备平均价元） 25图表38：xTool多球品建战零合作 25公司概况：全球激光类个人创意工具龙头公司介绍：从激光雕刻切入，构建创意工具平台xTool202537%的GMVGMV47%图表1：主要产品里程碑Tool招股说明书，灼识咨询，MakeblockxTool的发展历程可以分为三个阶段：品牌创立与资本奠基（2013-2018）：公司于2013年在深圳成立，相继完成了由红杉资本、深创投、中金甲子等机构领投的多轮融资，并于2016年获评国家高新技术企业。2021/2022年，推出自研软件xToolStudio（2024）A国、欧洲设立区域总部。图表2：xTool发展历程Tool招股说明书//xToolAIMake（如）图表3：xTool产品矩阵图产品 分类 部分片激光雕刻机及激光切割机激光雕刻机及激光切割机激光类个人创意工具激光焊接机及数控切割机材质印机 DTF智服打印机 软件 xToolStudio 产品系列配件旋转附件配件净化器Tool招股说明书，xTool官网/PFM图表4：激光雕刻机及激光切割机系列系列 核心光型 典型户群 主要势 典型用景P列 高功二化（如80瓦）

深度切割、大幅面、工专业工作室及小型工厂业级工作流程

家具、标牌、厚木材/亚克力切割、批量生产饰品、金属雕刻、快F系列 光纤半体合 中小业品零店 超快雕、属能力、便携式

闪、快速现场个性化及定制手作、贴纸、轻型切割、服装定制、家庭工作室多功能、材料兼容性手作、贴纸、轻型切割、服装定制、家庭工作室多功能、材料兼容性广、一体化设计个人创作者半导体激光+刀片+喷墨+笔模块（四合一）M系列PP3P2S图表5：P系列产品模型 产品 规格价定位 零售范围1,200/36英寸×18英P3P2S

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寸工作区域独家ACS全监控搭配MagswapRA33D55瓦旗舰CO₂（20）26×146001183D

6,299美元至6,999美元3,249美元至3,399美元F系列采用振镜式结构，核心为光纤与半导体混合激光类型，主要服务于中小企业及品牌零售店用户。根据灼识咨询，F系列是同类产品中速度最快的雕刻机，并且几乎支持所有材料，在多种材料应用中展现极高的多功能性。该系列适合用于零售或展览场景的现场定制化，以及批量雕刻。产品线包括F2、F2Ultra及F2UltraUV。图表6：F系列产品模型 产品 规格价定位 零售范围6,000F2F2UltraF2UltraUV

Tool招股说明书

毫米、搭载50MP摄像头种材质60MOPA瓦半导体激光，突破MOPA100色彩48MP8.6英寸×8.615,000毫米的雕刻速度10048MP15,000

1,349美元至1,499美元4,599美元至4,999美元3,999美元至4,599美M图表7：M系列产品模型模型产品规格及价值定位四合一多功能：整合激光、喷墨、刀切及叠笔模组，提供九种加工方式，满足所有手作需求可在木质、亚克力、画布等涂层表面进行打印1,000材质60%的空间零售价范围10瓦：999美元至1,249美元M1Ultra(10瓦/20瓦)20瓦：1,449美元至1,599美元Tool招股说明书MetalFab图表8：激光焊接机及数控切割机产品模型 产品 规格价定位 零售范围MetalFab激光焊接机MetalFab数控切割机Tool招股说明书

VibeFreeCut™、FlexiTrack™SaveGas™10010530.21264610×610毫米400±0.1

7,499美元至8,999美元7,499美元至8,999美元P送料器和F图表9：激光创意工具配件类别 配件 功能 图片P列 智能料器 自动物的续料放置确生流顺畅且不间断。F系列 AutoStreamline送带 自动物的续料放置确生流顺畅且不间断。激光焊接机及数控

空压机 吸入气产强的压气。透过去除水分及其他杂质来过滤及净化压缩空切割机通用配件

空气干燥机旋转附件RA3SafetyPro™AP2/AP2Max空气净化器Tool招股说明书

气。130专为提取和过滤激光雕刻或切割作业中产生的烟雾而设计。2025xToolOS1自动图表10：xTool服装打印机及型号产品 规格价主张 零售范围xTool服装打印机OS1烘烤机

poI0头，配备G7390毫米265-530毫米4.4（2.0）90-130°C（194-266°F）

5,599美元至5,999美元3,179美元至3,329美元xTool服装打印机保养套件

机器日清和养 /Tool招股说明书20255.67%36%图表11：xTool分品类收（亿) 图表12：激光个创意具及件套销（台）平均价（）30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

2023 2024 2024M1-M92025M1-M9

0

2023 2024

25,00020,00015,00010,0005,0000激光个人创意工具及配件材质打印机及配件耗材及其他

销量（台，左轴） 平均售价（元，右轴）Tool招股明书 Tool招股明书02561.1%。21.17%17.70%202240%202497%图表13：xTool分渠道收（亿) 图表14：xTool分区域收（亿)30.0025.00

30.0025.0020.00 20.0015.00 15.00

2023 2024 2024M1-M92025M1-M9

2023 2024 2024M1-M92025M1-M9官方商城 第三方电商平台 线下 美国 欧洲 其他地区Tool招股明书 Tool招股明书股权结构：股权结构分散，管理人员背景多元化xTool股权结构呈现分散化特征。根据招股说明书披露，创始人王建军先生通过WRCVitalityEagerLimited行使公司31.38%比例的表决权，为公司的单一最大股东。图表15：xTool股权架构图Tool招股说明书从管理层看，xTool的管理团队以技术创新为核心，执行董事均具备扎实的理工科或相关专业背景。团队整体较为年轻且互补性强：创始人王建军先生主导战略与运营，金盛泽先生与胡锦宏先生作为技术骨干，分别负责硬件与软件研发，刘尧女士则带来国际金融与资本运作经验，共同支撑公司在消费级激光创意工具领域的快速发展。图表16：xTool主要管理层姓名职务（2026主要经历主要职责创始人、董事2007年7月获得中国西北工业大学飞行器设计学士学位长首执行 2010年4月获中西工大飞行设硕学位 本集战品销以王建军 40岁官兼执行董 2013年6月创本团成首执行官 及业运的体理事 2025年12调为行事执行董事兼刘尧总裁

50岁

1996年7月在中国厦门大学获得材料化学学士学位2007年5月在美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得工商管理硕士学位2007年7月担任德意志银行集团投资银行部门经理年12月担任瑞士银行投资银行部门执行董事20146（2016620166汭2019年5月担任涂鸦智能的执行董事兼首席财务官2024年9月加入本集团担任总裁2025年12月委任执行董事

领导本集团资本运营活20182018年11月起于上海优盛教育科技有限公司任职201992025年12月委任执行董事副总裁管理硬件技术研发2009年8月起于深圳市腾讯计算机系统有限公司任职2010年3月担任深圳市尚游网络科技有限公司手游运营总监2015年6月起于深圳腾讯任职2015年11月起担任合得软件（上海）有限公司产品总监20172深圳（深圳）有限公司）任职44岁金盛泽执行董事兼2004年7月获得中国同济大学通讯工程学士学位20047（任职胡锦宏（曾用名胡慧祥）

执行董事兼副总裁

36岁

20126201462014年7月担任互众广告（上海）有限公司开发工程师201552025年12月担任执行董事

管理软件技术研发Tool招股说明书财务分析：营收/净利高速增长，研发投入持续提升202320242025M1-M9实1.5/2.7/7.7（204697%202M1M9+157从利润端来看，xTool的净利润在2023年、2024年以及2025M1-M9分别为1.11/1.49/0.83亿元（2024同比+33.90%/2025M1-M9同比+58.06%）。费用管理较为平稳，盈利能力有所承压。2023年、2024年以及2025M1-M9，xTool营运开支分别为6.85/11.59/8.89亿元，分别占同期收入的47.0%/46.8%/50.1%。xTool202320242025M1-M959.20%/54.40%/56.00%xTool202320242025M1-M98.62/13.48/9.95（2024+56.35%/2025M1-M9xTool202320242025M1-M9分别为7.60%/6.00%/4.70%。具体看各项费用率情况：销售费用率：20232024年以及2025M1-M9xTool销售费用率分别为27.11%/22.72%/22.63%20233.9542.44%2024年的5.63亿元，由于公司持续加大渠道建设与社区运营投入。行政费用率：20232024年以及2025M1-M9xTool行政费用率分别为9.13%/9.56%/10.05%20231.3378.02%20242.37亿元。研发费用率：20232024年以及2025M1-M9，公司研发费用率分别为10.75%/14.51%/17.38%20231.57129.38%20243.59202593075356%。图表17：2023年-2025M1-M9业收入万元) 图表18：2023年-2025M1-M9利润（元）0

2023 2024 2024M1-M92025M1-M9

806040200

2023 2024 2024M1-M92025M1-M9Tool招股明书 Tool招股明书图表19：2023年-2025M1-M9利率 图表20：2023年-2025M1-M9间费用率30.0059.007.0058.006.0025.0057.005.0020.0056.0055.0015.0054.002.0010.0053.001.005.0052.00 0.002023 2024 2024M1-M92025M1-M90.00毛利率净利率60.008.00销售费用率行政费用率研发费用率20232024 2024M1-M92025M1-M9Tool毛利率净利率60.008.00销售费用率行政费用率研发费用率20232024 2024M1-M92025M1-M9行业：科技赋能个人创意工具市场高速成长全球科技赋能个人创意工具行业：数字化创意催生新兴市场科技赋能个人创意工具，指利用激光、打印、数控等先进技术，使个人及中小企业能够将数字创意转化为实体产品的设备集群。图表21：科技赋能个人创意工具的产业价值链Tool招股说明书，灼识咨询GMV20246833.8%2030391步扩大到2035年的870亿美元（年复合增长率17.3%），市场空间广阔。非增材类个人创意工具增材类个人创意工具2022A2023A非增材类个人创意工具增材类个人创意工具2022A2023A2024A2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2035E0Tool招股说明书，灼识咨询3D如DTFDTGUV（xTool全球非增材类个人创意工具行业：技术引领带来高速增长非增材类个人创意工具按技术原理与应用场景，可分为激光类、材质打印类、其他非增材类三大类，各类别核心产品及特点如下：图表23：非增材类个人创意工具分类类别 核心品 定义 典型用景激光类

激光雕刻机、激光切割机激光焊接机

利用激光束在材料表面进行雕刻、打标或切割的设备利用聚焦激光束连接金属部件的便携式设备

与加工材质打印类

先将设计图案打印到薄膜上，再通过热压DTF打印机转移至织物的设备利用吸收到纤维中的特殊喷墨技术将图案DTG打印机直接打印到织物上的设备利用紫外线使印刷在各种材料上的油墨瞬UV打印机间固化的设备一种使用切削工具从木材、金属或厚实塑

T标识标牌、广告宣传、电子消费品外壳定制零件制作、模具加工、其他非增材类Tool

数控切割机刀切机

胶等实心材料上去除材料的设备一种使用小型刀片切割纸张、卡纸等薄质材料的设备

复杂结构件生产手作卡片、包装样品、个性化装饰202217203540224年CGR28.%224-030年AR4.%2022 2023 2024 2025E2026E2027E2028E2029E2030E2035E160.002022 2023 2024 2025E2026E2027E2028E2029E2030E2035E160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00材质打印类个人创意工具激光类个人创意工具其他非增材类个人创意工具总计yoy454035302520151050Tool招股说明书，灼识咨询12035年2042022-2024CAGR95.6%，2024-2030CAGR77.0%。图表25：全球材质打印类个人创意工具市场规模（十亿美元）UV打印机总计yoy25 DTF打印机 DTG打印20UV打印机总计yoy1510502022 2023 2024 2025E2026E2027E2028E2029E2030E2035ETool招股说明书，灼识咨询

200.00180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00202242035792022-2024CAGR53.3%，2024-2030CAGR23.1%。激光焊接机9140.008120.00765432102激光焊接机9140.008120.00765432102022 023 02总计yoy4 2025E2026E2027E2028E2029E2030E203100.0080.0060.0040.0020.000.005E激光雕刻机和激光切割机Tool招股说明书，灼识咨询竞争格局：知名品牌主导，市场高度集中根据灼识咨询数据，激光类个人创意工具行业、激光雕刻机及激光切割机行业、DTF打印机行业均高度集中。（xTool）20242025年10GMV20242025930GMV35%37%。图表27：2024切割机机xTool2021年切割机机xTool2021年～36535.10%√√公司A2014年～605.80%√×公司B1990年～595.70%×√公司C2004年～393.80%×√公司D2021年～373.60%√×

2024年的GMV(百万美元)

市场份额(%)

产品类别激光雕刻机和激光

激光焊接Tool招股说明书，灼识咨询2024GMVGMV60%202420259月止九个月的GMV43%47%图表28：2024年前五大激光雕刻机和激光切割机提供商概况机业务起始年份万美元机业务起始年份万美元)(%)xTool2021年～36542.80%公司A2014年～607.10%公司D2021年～374.30%公司E2022年～303.30%

激光雕刻机和切割

2024年的GMV(百

市场份额

核心产品类

别道雕刻机、别道雕刻机、999美元～主要为切割机6999美元直销雕刻机、1099美元～主要为切割机9499美元直销雕刻机、139美元～主要为切割机3799美元经销雕刻机599美元～2699美元主要为经销雕刻机129美元～1569美元主要为经销

销售渠公司F 2022年 ～20 2.40%Tool招股说明书，灼识咨询2025930GMV计，公司是全球第三大DTF12.7%。图表29：前五大数码烫画技术打印机提供商概况数码烫画技术打印机2025年9月30日的品牌及公司业务起始年份GMV(百万美元)市场份额(%)公司G2023年～30.120.40%公司H2014年～19.113.10%xTool2025年～18.812.70%公司I2021年～10.36.90%公司J2010年～6.24.20%Tool招股说明书，灼识咨询竞争优势：品牌+技术+营销，构筑坚实护城河品牌优势：行业龙头地位+用户高度认可96年97%40%67%图表30：xTool的部分成就Tool招股说明书，灼识咨询10%-30%，2023Google的搜索热度持续超越“激光雕刻机”通用类别词汇，2022-2024年搜索热度增长约50%，品牌认知度持续提升。公司并非单纯依靠定价塑造高端定位，而是通过创造价值获得用户认可，具体包括五大维度：图表31：xTool所创造的品牌价值优势 具体内容性能先 公司供质、准可靠成，少错本，大度提产效率。材料容强 公司产支多材，满多化意商应用覆丰使场景。完善服与件 用户享直的费件体、时应售支持以触可的习资。充满力海社生态 公司活跃且积极参与的海外社区在用户创意旅程中激发灵感、连接彼此并给予支持。我们密切聆听客户的反馈意见，CEO定期在社交媒体平台直播与用户实时互动。xTool赋能用户，尤其是中小企业主，高效开启并扩展创意业务。公司的产品兼具易商业赋能Tool

用性、专业性与配套软件支持，实现高投资回报。众多用户成功将创意热情转化为可持续事业。技术优势：构建高壁垒技术护城河+聚焦用户痛点P3动力与用户友好设计，率先实现便携式主动冷却，突破高功率桌面设备性能瓶颈；推出的材质打印机则将打印、抖粉和烘干集成于一台桌面设备，以单张进纸替代传统卷对卷打印，简化服装创作流程，提升操作的灵活性与易用性。同时通过三大专有技术解决方案，解决行业共性问题。图表32：xTool的专有解决方案解决方案 具体内容布局化 公司智高度动版算，次用消级激领，为杂规则计供实时微级局化从提升料用，少费。运动制 公司自研的动制平，用有决案替第方成片支持环闭环控制，提升性能同时降低成本。打印准 公司自材打控算法结先机视与AI准实亚素精度全动对位，有效解决错位、重影和墨水浪费等常见问题。Tool招股说明书xToolStudio平AI驱动的AIMakeiFG-MarkIDEA图表33：xTool的全球首创技术首创技术 产品 部分图片10w/20w/40w全球首款单机双激光集成激光雕刻机全球首款支持全自动单张膜打印及烘烤的材质打印机全球首款四合一多功能手工激光雕刻机

xToolF1Ultra（xToolF1xToolApparelPrinterxToolM1Ultra全球首款激光焊接和激光CNC切割二合一解决方案

xToolMetalFab全球款合旋附件 xToolRA2Pro全球首创采用气旋分离技术的空气净化系统

xToolSafetyPro™AP2Tool招股说明书，xTool官方网站从研发上看：五大技术方向持续迭代升级，技术体系不断完善。2022-2025年，公司在高精度运动控制、精密光学设计、人工智能驱动技术、多功能产品开发、子系统功能五大核心技术方向实现升级，技术自主化程度与产品竞争力持续提升。图表34：xTool的主要技术发展技术型 2022年·采用笛卡尔导轨解决方案，配

2023年-2024 2025年年·步进电机提升至57高精度运动控制精密光学设计

备光轴及不锈钢轮·24V·自主研发高性能振镜电机运动控制算法·使用供应商具有竞争优势的激光模组

·48V架构·独立研发电机驱动算法·与供应商合作共同开发高度定制化的生产设备·在激光模组性能及紧凑尺寸方面保持优势

电机·自主研发电机驱动硬件平台·法·动·势·自主组装及生产大部分激光模组·深度参与整个供应链的合作人工智能驱动技术多功能产品开发