管理会计案例答案

管理会计模块化案例分析答案

目录

1经营决策与经营风险-----------------------------------------------

3

1.1福利雅轿车及2005年公司综合本量利分析------------------------3

1.1.1福利雅轿车本量利分析及图示----------------------------3

1.1.2川江公司2005年综合本量利分析及图示------------------3

1.2“成本风暴”预算下的本量利分析--------------------------------5

1.32006年各车型销售量增长的本量利分析--------------------------5

1.4“飞飞FF”车经营分析-----------------------------------------5

1.52006年福利雅盈亏分析---------------------------------------5

1.6福利雅轿车停产意见------------------------------------------6

1.7进军出租车市场决策------------------------------------------6

1.8川江公司本量利分析------------------------------------------7

2长期项目投资决策------------------------------------------------9

2.1SR公司2013年度折现率估算---------------------------------9

2.1.1无风险利率与风险报酬---------------------------------9

2.1.2通货膨胀---------------------------------------------10

2.1.3项目风险---------------------------------------------10

2.2项目资本支出决策分析---------------------------------------11

2.2.1冷轧及带钢表面涂镀层工程项目-------------------------11

2.2.2超薄带钢深加工技术改造项目---------------------------11

2.3项目组织设计情况分析---------------------------------------12

2.3.1职能制组织结构的系统问题-----------------------------12

2.3.2SR公司运用该组织结构及可能存在的问题----------------12

2.3.3分析及决策-------------------------------------------13

2.4项目经济效益分析与风险分析---------------------------------13

2.4.1经济效益分析-----------------------------------------13

2.4.2风险分析---------------------------------------------14

2.5项目调整筹资方案分析---------------------------------------14

3全面预算管理---------------------------------------------------15

3.1汽车配件制造厂2006年数据表格------------------------------15

3.2销售部门的“关键作用”------------------------------------21

3.3标准成本下的内部结算价格----------------------------------21

3.4预算执行效果评估制度---------------------------------------21

3.5全面预算管理工作-------------------------------------------21

4成本管理控制---------------------------------------------------22

4.1AB集团差异计算-------------------------------------------22

4.2AB集团差异分析---------------------------------------------22

4.3成本压力分析及成本目标-------------------------------------23

4.4成本驱动因素-----------------------------------------------23

4.5关于生产线长的分析理解-------------------------------------24

4.6管理组织评价系统-------------------------------------------24

4.7AB集团责任会计体系-----------------------------------------24

5绩效评价体系诊断与设计-------------------------------------------

25

5.1城市食品连锁企业发展现状及趋势------------------------------25

5.1.1连锁业及食品连锁业现状及特点---------------------------25

5.1.2食品连锁企业优势----------------------------------------25

5.1.3增强连锁企业竞争能力------------------------------------26

5.2迪莱斯集团发展状况及管理问题-------------------------------26

5.2.1迪莱斯集团发展近况--------------------------------------26

5.2.2迪莱斯集团管理优势借鉴----------------------------------26

5.2.3迪莱斯集团管理不足--------------------------------------27

5.3迪莱斯集团管理图表-------------------------------------------27

5.3.1迪莱斯食品连锁企业战略地图------------------------------27

5.3.2迪莱斯集团KPI指标体系-----------------------------------28

5.3.3迪莱斯集团绩效考评内容----------------------------------29

5.3.4迪莱斯集团管理咨询报告----------------------------------29

表目录

表1.1川江福特福利雅型号汽车2005年项目明细

表1.2川江公司2005年汽车项目明细

表1.32005年川江公司各车型项目明细

-5

表1.42006年各车型销售明细一

-6

表1.52006年川江公司各车型项目明细表

表2.1冷轧及带钢表面涂镀层工程项目现金流量表-------------------

—11

表2.2超薄带钢深加工技术改造项目现金流量表----------------------

—12

表2.3投资涉及风险----------------------------------------------

—14

表3.1销售预算表------------------------------------------------

—15

表3.2生产预算表------------------------------------------------

一16

表3.3直接材料预算和采购预算表----------------------------------

—16

表3.4直接人工预算表--------------------------------------------

—17

表3.5制造费用预算表--------------------------------------------

—17

表3.6产品成本预算表--------------------------------------------

—18

表3.7管理费用预算表一

—18

表3.9预计利润表

-19

表3.10现金流量预算表

-19

表3.n预计资产负债表---------------------------------------------

-20

表5.1迪莱斯集团KPI指标体

~28

表5.2迪莱斯集团绩效考

-28

图1.1福丽雅轿车本量利图（贡献式）

——3

图1.2川江公司综合本量利图（标准式）

—4

图1.3川江公司综合本量利图（贡献式）

—4

图1.42006年川江公司综合本量利图（标准式）

——8

图1.52006年川江公司量本利图（贡献式）

一8

图2.1调整后部门结构-

——13

图5.1迪莱斯集团战略地图

——27

1经营决策与经营风险

1.1福利雅轿车本量利分析及图示

表1.1川江福特福利雅型号汽车2005年项目明细

项销售收入（万销售单价（万元单位变动成本（万元固定成本（万销售量

目元）/辆）/辆）元）（辆）

金

40074418.9811.98176009621114

额

营业利润=400744-60096T1.9817X21114=34.614=87666.386（万元）

单位贡献毛益=19.98-11.9817=6.9983（万元）

贡献毛益率=6.99834-18.98=36.872%

设川江公司2005年福利雅轿车保本销售额为X.则:

X=60096+(18.98-11.9817)=8588(辆)

安全边际量二21114-8588=12526（辆）

安全边际率=12526・21114=59.326%

因为福利雅轿车安全边际率在40%以上，所以根据经营安全性评价，福利雅

轿车的经营很安全。

川江公司2005年公司综合本量利分析及图示

表1.2川江公司2005年汽车项目明细

产

售价单位成本

品销售收入固定成本单位贡贡献毛

（万（万元\销量总成本

项（万元）（万元）献毛益益率

元）辆）

目

微

型

6318992.481.91354639254798542067.5740.56722.86%

客

车

微

型

2014563.052.33812173866051176171.8430.711923.34%

货

车

川

江

2718123.682.71182749973862227797.9720.968226.31%

奥

神

川41050710.687.36164560538437328562.8193.318431.07%

江

雪

燕

福

利10074418.9811.98176009621114313077.6146.998336.87%

雅

合

19164182095774542621587677.822

计

图1.2川江公司僚合本fit利用（标准式）

保本销售额=209577+(22.86%+23.34%+26.31%+31.07%+36.87%)

比746092(万元)

安全边际额=191=1170326（万元）

安全边际率=1170326+1916418=61.07%

因为公司综合安全边际率在40%以上，所以根据经营安全性评价，川江公司

的经营很安全。

1.2“成本风暴”预算下的本量利分析

2005年总成本为1587677.8217万元，若成本降低5机则成本应为

1508293.93061万元。

表1.3

单位成本固定成本

产品/项目贡献毛益率销量（辆）总成本（万元）

（万元\辆）（万元）

微型客车1.817995463922.86%254798517859.216

微型货车2.208652173823.34%66051167621.541

川江奥神2.561192749926.31%73862210912.616

川江雪燕6.981934560531.07%38437313969.443

福利雅11.356146009636.87%21114299869.54

合计2095774542621510232.356

若各车型在2006年保持在2005年的销量水平上，总成本为1510232.356万

元，只降低了4.88%,穴能达到降低5%的目标。

1.32006年各车型销售量增长的本量利分析

表1.4

售价单位成本

产品固定成本单位贡献贡献毛益销量总成本

（万（万元'

项目（万元）毛益率（辆）（万元）

元）辆）

微型

2.481.81799528070.6620126.69%242058517695.954

客车

微型

3.052.20865214870.8413527.59%69354183894.5874

货车

川江

3.682.56119268571.1188130.40%77555237812.649

奥神

川江

10.686.98193441643.6980734.63%42280356853.448

雪燕

福利

18.9811.35614586237.6238640.17%24281351023.6577

雅

合计2039384555281647280.296

设2006年保本销售额为X万元，则：

保本销售额=203938!（26.691V27.259%+30.40%+34.65%+40.17%）

=639304.075（万元）

安全边际额=2009639.72-639304.075=1370335.64（万元）

安全边际率二1370335.644-2009639.72=68.1%

因为公司综合安全边际率在40%以上，所以根据经营安全性评价，川江公司

的经营很安全。

1.42006年“飞飞FF”车经营分析

单位变动成本=12574+2728+774=16076（元）

固定成本=586+64334+452+260205二91577（万元）

当报价为4.5万元时，设保本销售量为XI,则：

45000Xl-16076XI-915770000=0

Xl=31662（辆）

安全边际额=45000X60000-45000X31662=1275210000（元）

安全边际率二1275210000+（45000X60000）=47.2安

因为“飞飞FF”轿车安全边际率在40%以上，所以根据经营安全性评价，此

车的经营很安全。

当报价为3.5万元时，设保本销售量为X2,则：

35000X2-16076X2-915770000=0

X2=48392（辆）

安全边际额=35000X60000-35000X48392=406280000（元）

安全边际率=4062&0000+（35000X60000）=19.35%

因为“飞飞FF”轿车安全边际率在10%~20%之间，所以根据经营安全性评

价，此车的经营值得注意。

1.52006年福利雅盈亏分析

单位变动成本=111107+2250+204.4+6000+1200+50X9=121211.4（元/辆）

固定成本=1100+255+50430+2354+5584=59723（万元）

设保本销售额为XI,则:

20000Xl-12.12114X20000-59723=0

Xl=15.1（万元）所以保本销售额为15.1万元。

2005年旧福利雅利润=400744-21114X11.9817-60096=87666.3862（万元）

实际销售价格为X2时，才能实现新生型不低于旧福利雅的利润的目标。则：

20000X2-12.12114X20000-59723=87666.3862

X2=19.49（万元）若为达到目标，实际销售价格应为19.49万元

1.6福利雅轿车停产意见

.在2005年的公司经理会上，就公司2006年奥神车是否停产产生了两种意

见，一种认为：由于北京将在2006那强制实施机动车排放国III限制政策，奥神轿

车由于不能达到此排放标准，所以不应该执意将奥神的排放标准提高到国W,这样

便不能完全体现出川江汽车品牌的理念。同时，由于川江领导下的汽车品牌还有雪

燕以及将在2006年决定上市的飞飞FF车，未来还会有更多的新车型，来引领消费

者，所以他认为将奥神轿车停产是确实可行的，并且停产后还有四川某轻型汽车厂

欲收购此生产线，不会引为车辆的停产造成损失和必要的固定费用。

2005年奥神车销售单价为3.68（万元/台）

停产损失二271812-3.5*70000/3-150000+40000/10+3500+0.35*70000/3=55812

（万元）

不停产损失-3.68*[73862-（55000-10000）]-1（）6212.1（万元）

因为不停产损失远远大于停产损失，且奥神轿车不能达到新要求的排放标

准，所以应该停产。

1.7进军出租车市场决策

出租车是城市的名片，在城市的大街小巷随处可见出租车的身影，我认为公

司应该接受2006年的订单。出租车的要求是很高的，它不仅是城市的名片，还要

有良好的性能，较好的车型和较高的质量。

从理论上来讲：

价格下限=69819.3+(106800-85440)*10000/10000=91179.3因为91179.3

远大于85440,加之，接受出租公司订单可能会引远有购买意向客户的重大流失，

所以2006年公司不接受出租公司的订单。

但是我认为：

出租车方便快捷，价格相对比较便宜，所以深受公众的喜爱和支持，所以如

果能够进军出租车市场，对于川江汽车公司也是一件有利无害的事情，不仅能提高

企业的形象，还能更好的体现公司的理念。进军出租车市场是一张无形的名片，是

无形的广告宣传，更加经济实惠，也是节约成本的有效途径之一。进军出租车市场

能够累积更多的经验，由于政府的进入管制，出租车公司占有绝大部分市场资源，

重庆目前拥有出租汽车9800万辆，98.6%的出租车汽车集中在出租车公司，所以进

军出租车市场同时能提高公司产品的市场占有率。十家出租汽车公司询价单的加权

平均价格是8.04万元，并且各个公司经理明确表示希望采购本地品牌，但能接受

的价格不能偏离8万元太多。虽然公司生产一辆雪燕轿车成本为8.544万元，而且

只能接受1单100辆的生意，虽然对于公司来说，如果接受了订单，可能会面临亏

损的状况，但是这也有利于公司技术的改进，促进公司的自主研发，川江公司的零

部件60%为外购产品，对公司的经济效益有很大的影响，而且外购零部件的费用相

对自制零部件比较高，所以有压力才会会促进公司的自主研发，降低成本，在市场

上有更强的竞争力和软实力。所以，我认为，公司应该接受订单，虽然会面临短期

的问题，但是在未来的竞争和销售上有百利而无一害。

1.8川江公司本量利分析

表1.52006年川江公司各车型项目明细表

销售收固定成

售价单位成本

入本销量单位贡献毛贡献毛益总成本

产品（万（万元\

（万（万（辆）益率（万元）

元）辆）

元）元）

客车6318992.481.81799546392420580.6620126.69%494698.02

货车2014563.052.2086521738693530.8413527.59%174914.5

雪=4燕八、、41050710.686.9819345605422803.6980734.63%340801

福利

40074419.4912.1211459723242817.3688637.81%354036.4

雅

合计16446061817053779721364449.9

金额（万元）

2000000

1500000

—销例收入

1000000变动成本

固定成本

0第俗数fit（O）

50000100()0150(H)20()002500030()003500040000

0000000

图1.42006年川江公司综合木以利图(标般式)

金额（万元）

2000000

000000

图L52006年川江公司鼠本利图（贡献式）

综合贡献毛益率-367%

保本点销售额=固定成本总额+综合贡献毛益率=181705+33.67%=539664.4

（万元）

安全边际额二实际销售额-保本额=1644606-539664.4=1104942（万元）

安全边际率=1104g42+1644606=67.19%

在改变了福利雅的生产销售模式，停产奥神汽车的新格局下，安全边际率在

40%以上，综合起来经营风险很安全。

2长期项目投资决策

2.1SR公司2013年度折现率估算

2.1.1无风险利率与风险报酬

无风险利率通常用财政部发行的一年期国债市场利率表示，国债利率比同期

银行存款利率稍高。

参考数据：2012年凭证式国债，发行期限1年，票面利率3.7机[1]

近期，人民币一年期定期存款利率为3.0机虽然临近年末，银行已陆续开始

调高1年期内的存款利率，但这都是基于存贷比考核和揽存压力的短期行为。等存

贷比考核时点一过，收益率必将恢复到前期水平。

按目前的经济形式来看，国家的宏观政策致力于扩大内需，刺激经济。同时

考虑到我国蔬菜、鸡蛋等农产品价格出现了一定程度的回落，使得食品价格涨幅回

落，CPI目前处于下行阶段。加之房地产的价格上涨已经有所抑制。所以从目前的

经济运行形势看，一年期定存收益率上涨的空间不大，反而是下调的预期会比较有

可能。

考虑到上述分析，我们小组粗略估计无风险利率为3.65吼行业债券风险报

酬根据风险收益对称原则，公司债券的收益率应该高于同一时期的无风险利

率。风险越大，要求的狠酬率越高。二者之间的差额即是公司的风险报酬。即风险

报酬率（近似）等于债券票面利率减一年期国债市场利率。

参考数据：2011年凭证式国债，发行价格：100元，发行期限1年，票面利率:

一期3.45%,二期3.7%。[2]

对比其他钢铁集团债券，我们可以看到：

（1）新疆八一钢铁股份有限公司2011年公司债券，债券面值100元平价发

行，票面利率为6.78%,本期债券为3年期债券。

（2）新余钢铁股份有限公司2011年公司债券，债券面值100元平价发行，

票面利率为6.65%,本期债券为5年期债券。

（3）南京钢铁股份有限公司2011年公司债券，债券面值100元平价发行，

票面利率为5.8%,本次债券为7年期债券，附第5年末发行人上调票面利率选择

权和投资者回售选择权。

（4）柳州钢铁股份有限公司2011年公司债券，债券面值100元平价发行，

票面利率为5.70%,本次债券为8年期债券，附第5年末发行人上调票面利率选择

权和投资者回售选择权。

注：上调票面利率0-100个基点目前来看是默认的，但是不是法定的，只是

大家约定俗成而已。一个基点等于1个百分点的1舟，因此，100个基点等于遥。

我们估算出钢铁行业债券的历史风险报酬大致集中在2.95%-3.35%这个区间范围。

行业股票风险报酬考虑到公司是以定向募集的方式发行股份。当通货膨胀

率低且上升时，股票的风险大致高于债券1-2个百分点。（后文会阐述对通货膨胀

率变动的预期）但我们考虑到，公司长期以来经营稳健、财务结构稳定、无不良信

用记录，同时也非常注意负债期限结构管理和现金管理。2007年上半年，公司净

利润涨幅高达91.59$,净资产收益率也有所提高，经营情况良好。公司财务风险

处于较低水平。加之钢铁行业股票收益率近期集中在7%-8.5%左右，且中国钢铁工

业协会最新10月旬报曝光部分钢产量在增加。10月上旬中钢协会员企业部分钢铁

口均产量旬环比增长4.9乳据媒体报道，不仅钢铁大型企业开工率上扬，就是一

些中小钢铁民企也开始恢复生产。唐山地区高炉开工率较高，10月上旬148座高

炉有效容积开工率回升至92%左右。分析师表示：“目前，国内大小钢厂盈利均在

好转，预计整个10月粗钢日产量回升至191万吨-195万吨。。所以我们只在钢

铁行业债券风险报酬的基础上，调增1.5个百分点。

行业偿债风险经济下行、企业经营状况恶化，债券违约风险正在加大。财

政部发行2012年记账式附息（十五期）国债，票面利率为3.39%,较之第十四期国

债，票面利率提升了0.44个百分点。尽管近期部分钢材产量增加，但钢铁行业整

体不景气，所以商业银行普遍担忧钢铁企业会否存在偿债风险。大家预期，钢铁行

业要扭转现在的颓势，至少得一两年。这意味着或许未来一两年内，无论银行间债

市的管理者还是投资者，都会对钢铁企业发债融资保持谨慎态度。（资料来源：金

融界网站）这意味着行业偿债风险加大。所以我们又在上述风险报酬的基础上，调

增0.5个百分点。

原燃料价格上涨的风险公司生产所需的大宗原燃料主要有铁矿石、精煤、

焦炭、废钢、合金等，其供给情况及价格波动直接影响到公司的生产成本和经济效

益。近年来，原燃料尤其是铁矿石的价格高位运行，对公司控制采购成本、组织生

产等方面形成一定挑战。原材料价格上涨风险加大。所以我们又在上述风险报酬的

基础上，调增0.9个百分点。

市场竞争风险我国钢铁行业集中度较低，产能过剩，竞争较为激烈。在原

燃料价格持续攀升的情况下，钢铁企业通过提高产品价格转移成本的空间有限，盈

利空间受到挤压。公司近年来根据市场需求积极开发新产品，及时调整产品结构，

降低经营成本，提高产品质量，进一步提高企业竞争能力和盈利能力。主要经济效

益指标创出历史最高水平。所以我们在上述风险报酬的基础上，调减0.5个百分

点。

产业政策风险作为国民经济的基础产业，钢铁行业受国家宏观调控政策影

响较多。近年来国家陆续出台了一系列政策，旨在促进兼并重组、淘汰落后产能、

节能减排、加快结构调整、推动产业升级。虽然上述计划不会对公司经营收益状况

构成较大影响，但若国家将来加大宏观调控力度，在市场准入、税收、信贷等方面

对钢铁行业进一步调控，将对公司的经营环境产生一定影响。即公司受产业政策影

响风险加大。

但通过分析SR公司的股本结构可知，国家股占股本总额的51.11%,由于国

有股股东担负着就业、维持社会稳定等非经济使命，因此可调减风险报酬的基点。

考虑到政策风险影响之深远，且财政部发行的债券票面利率逐步上调，我们

在上述风险报酬的基础上，调增1个百分点。国际争端风险（钓鱼岛问题）对

于钓鱼岛争端，国内钢铁行业要提前做好准备。一方面，中R贸易战一旦开启，中

国政府势必会在稀土及贵金属方面形成对日封锁，而作为全球第二大钢铁生产国，

日本是中国最大的钢材进口国，其对中国的钢材出口主要集中在硅钢、汽车板材等

高端钢材，这一巨大的市场空缺势必将会由本土企业填补，尤其是车用钢材将迎来

新的机遇。另一方面，中国大量产能过剩的低端钢材出口日本将受阻，中小型外贸

企业将面临更加恶劣的竞争环境。

钓鱼岛问题，国际和国内都没有形成最终意见，但是风险与机遇并存。考虑

到SR公司注册资本为50亿，属于中小型钢铁企业，我们调增0.1个百分点。综上

所述，我们保守估计，该公司风险报酬大致为6.65机

2.1.2通货膨胀补贴

2012年第一季度中国经济放缓，此后虽然受政策刺激推动，但专家普遍认

为，当前中国经济仍处增速放缓中，物价总体难有较大涨幅。所以完成全年物价调

控目标是有把握的。

渣打银行最新发布的年度全球经济展望报告预测，中国通货膨胀在2012年

底，以及接下来的2013年将不再是个问题。2013年通胀预计增长3.6吼综上所

述，该公司折现率二无风险利率+风险收益+通货膨胀率=3.65%+6.65%+3.6%=13.9%

2.1.3项目风险

1.项目A：该项目产品主要定位于建材、家电等行业，产品没有很好的创新

性，扩大供给，满足市场的基本需求的目的更明显。应该调低风险报酬率的基点。

我们预估项目折现率为12.9%0

2.项目B：由于该项目是对公司超薄带钢一期工程进行深加工技术改造，属

于高端技术。公司可以通过这项工程是产品更具竞争力，盈利能力更强。应该调高

风险报酬的基点。我们预估项目折现率为14.9吼

2.2项目资本支出决策分析

冷轧及带钢表面涂镀层工程项目

表2.1冷轧及带钢表面涂镀层工程项目现金流量表单位：亿元

项目年限012345678

现金净流量-3266666666

累计现金流量-32-26-20-14-8-241016

折现值5.314.774.0863.6873.2582.8862.552.256

累计折现值-32-26.69-21.92-17.83-14.15-10.89-8.00-5.45-3.20

项目A的静态回收期=32/6=5.33（年）

项目A的动态回收期=9+0.673=9.673（年）

由表可得，该项目净现值二-3.20

项目A的内涵报酬年金系数=32/6=5.33,反查1元年金现值表知：

ADF8,10%=5.335,ADF8,11%=5.146,而项目的ADF8,i=32/6=5.333,利用内插法

得，内涵报酬率=10.01%

超薄带钢深加工技术改造项目

表2.2超薄带钢深加工技术改造项目现金流量表单位：亿元

项目年限012316678

现金净流量-246812108642

累计现金流量-24-18-1021220263032

折现值5.226.0487.446.093.9762.5921.5040.654

累计折现值-24-18.78-12.732-5.2920.7984.7747.3668.879.524

项目B的静态回收期=2+10/12=2.833（年）

项目B的动态回收期=3+5.292/6.09=3+0.869=3.869（年）

由表可得，该项目净现值=9.524

项目B因为每年的现金流量不相等，所以采用逐次测试法，用i=31%,i=32%,

分别计算可得NPV1=O.07,NPV2=-0.43,即1RR处于31%-32%之间。利用内插法得，

内涵报酬率=31.14%。

2.3项目组织设计情况分析

根据资料判定，该企业为中小型企业，生产晶种较单一。该公司组织结构为

职能制组织结构。

2.3.1职能制组织结构的系统问题

横向协调差高度的专业化分工以及稳定性使各职能部门眼界比较狭窄，他

们往往片面强调本部门工作的重要性。因此，容易产生本位主义，造成许多摩擦和

内耗，使得职能部门之间的横向协调比较困难。

适应性差由于人们主要关心自己的工作，这不仅使部门之间的横向协调困

难，而且妨碍相互间的信息沟通，高层决策在执行中也往往被狭窄的部门观点和利

益所曲解。这样，整个组织系统就不能对外部环境的变化及时做出反应。

企业领导负担重在职能制结构条件下，部门之间的横向协调只有企业高层

领导才能解决，加之经营决策权又集中在他们手中，企业高层领导的工作负担就十

分重，容易陷入行政事务之中，无暇深入研究和妥善解决生产经营的重大问题。

不利于培养素质全面的、能够经营整个企业的管理人才由于各部门的主管

人员属于专业职能人员，工作本身限制着他们扩展自己的知识、技能和经验，而且

养成了注重部门工作与目标的思维方式的行为习惯，使得他们难以胜任也不适合担

任对企业全面负责的高层领导工作。

2.3.2SR公司运用该组织结构及可能存在的问题

1.职能分散、职能分工过细，基建部、动力部、设备部交集过多造成不必要

开支与无法责任制。首当其冲的就是流动资产和管理费用。这两项是企业运营中非

常重要的两个部分。

2.五个部门地位相同，妨碍了必要的集中领导和统一的指挥体系，形成了多

头领导，导致效率下降。

3.综合部定义模糊，职能划分不够明确。虽然是项目的核心，但是与其他部

门处于同级关系，可能在履行综合协调的功能的时候出现困难。

4.缺少一个监管机制，很难保证任务及时准确的上传下达，顺利完成企.业目

标。

2.3.3分析及决策

使综合部不仅是项目管理的核心，而且在功能和地位上高于其他部门，起到

更好的协调作用。建立健全监管体制，以及必要的绩效评价系统。监管部门地位高

于各个职能部门，与综合部平级，低于工程指挥部，达到监督管理的效果。及时准

确的向指挥部传达任务完成情况，并给予必要反馈。可以适当的对四个基础部门的

管理部门进行整合，除去机构冗余，节约管理费用。对于不同部门的任务及管辖范

围重新划分，如合并基建部和动力部为基建动力部，重新整理资源。在保证运营的

前提下缩减管理开支。谋求新的发展空间。【3】

调整后的部门结构示意图如下：

图2.1调整后部门结构

2.4项目经济效益分析与风险分析

2.4.1经济效益分析

根据上述对两个项目的各种财务指标的计算，我们可以进一步分析，从经济

效益角度判定哪个项目更具有可行性。

投资回收期:冷轧及带钢表面涂镀层工程项目的静态回收期为5.33年，回收

周期比较长；超薄带钢深加工技术改造工程项目的静态回收期为2.83年，相对而

言回收期短，有利于企业尽快收回投资。

净现值：净现值是按照一定的折现率将项目各年的现金流量折现到项目出奇

的累计现值。只有当项目的净现值大于0时，项目在经济上才可行。项目A的净现

值小于0,不具有可行性。且当多个项目比较时，累计净现值越大的项目越好，所

以超薄带钢深加工技术改造工程项目更优越，盈利性更强。

内涵报酬率：内涵报酬率是指投资项目在投费有效期内实际得到的投资报酬

率，表现了项目的相对获利能力。超薄带钢深加工技术改造工程项目的IRR为

31.14%,远远大于冷轧及带钢表面涂镀层工程项目IRR=10.01%。因此可以推断，

超薄带钢深加工技术改造工程项目效益更好。

2.4.2风险分析

两投资项0的收益均按预期计算，但运行期间可能会有隐含风险降低收益。

可能涉及到的风险主要有：

表2.3投资涉及风险

影响程度

风险因素严普轻说明

重通微

市场风险V行业市场内不确定因素多

作为国民经济的基础产业，钢铁行业受国家宏观调控政策影

政策风险V

响较多

原材料价

V钢材产品的价格受市场供需影响较大

格风险

国际争端钓鱼岛问题，国际和国内都没有形成最终意见，且该企业属

V

风险于中小型钢铁企业，受波及面小

公司财务

V公司主要经济效益指标创出历史最高水平

风险

股东决策

V公司股东团队信誉良好

风险

技术风险V技术风险普通

工程风险V施工难度不大

其他风险V行业内，风险影响因素较多

由此表可以看出，主要风险因素存在于市场、政策等方面。钢铁行业风险影

响因素较多，给该公司预目的顺利落成带来威胁。

2.5项目调整筹资方案分析

分离交易可转换公司债券，是指公司发行债券时，按比例向债券认购人附送

一定数量的认股权证，约定在未来某一时间，认股权证持有人有权按照事先约定的

价格认购公司股份。其中〃分离交易〃，就是指公司债券和认股权证分别上市交易。

我国分离交易可转换债券具有三大特征：捆绑发行，交易分开；债务性强，股票性

弱；分期融资，二次融资。

对SR企业而言，与传统的转债相比，分离交易债最大的优点是“二次融

资”。在分离交易债发行时，投资者需要出资认购债券；而如果投资者行权（权证

到期时公司股价高于行权价时），会再次出资认购股票。两次融资总额最高可以达

到可转换债券的两倍。因此，相对于可转债来说，分离可转债的融资规模更大。SR

公司可以通过发行分离可转换债券更大规模的进行融资，以确保资金的充足。

由于有权证部分，分离交易债的债券部分票面利率可以远低于普通转债，亦

即其整体的融资成本相当低廉。分离可转债债券部分的低成本会一直存续到债券期

满为止，同时债券的利息费用可以在税前抵扣，起到节税效应。囚此，相比较而

言，可分离可转债融资成本较低。融资成本低，SR公司能减少财务费用，节约成

本，获得更高的收益。

由于债券和认股权证是独立交易的，因此分离交易可转债的发行条款相对简

单，分离交易可转债不没赎回条款和回售条款，而发行可转债均设置赎回条款和特

别向下修正条款。对于分离交易可转债来说，由于不存在回售条款，所以就相应增

加了认股权证持有者的风险，但是分离可转债对管理层的激励约束作用更为明显，

普通可转债可能会出现经营者为了获得低成本的债务资金，刻意压低股价，而发行

分离可转债管理层为了获得再次融通的资金，会千方百计地提升经营业绩和股价。

这就意味着，SR公司在发行了分离可转换债券之后，为了获得再次融通的机会，

管理层会更加注重业绩，能确保公司的盈利和在行业中的地位。

粽上所述，要调整筹资方案。

项目应收账款期初余额一季度二季度三季度四季度全年

3全面预算管理

3.1汽车配件制造厂2006年数据表格

销售预算

预算年度：2007单位：元

生产预算

预算年度：2007单位：元

项目一季度三季度四季度全年

直接材料预算和采购预算

预算年度：2007单位：元

项目应收账款期初余额一季度二季度三季度四季度全年

直接人工预算

预算年度：2007单位：元

项目一季度三季度四季度全年

制造费用预算

预算年度：2007单位：元

项目一季度二季度三季度四季度全年

产品成本预算

预算年度：2007单位：元

项目单耗定额分配率单位成本（元）总成本（元/季度）

管理费用预算

预算年度：2007单位：元

项目一季度二季度三季度四季度全年

预计销售量（件）160000170000170000160000660090

单位变动费用（元/每件）1313131313

变动费用总额（元）20800002210000221000020800008580300

固定费用总额（元）300750030075003007500300750012039000

合计（元）5078500521750052175005087500206D000

减：折旧费等非付现费用（元）00000

预计现金流出（元）5078500521750052175005087500206D000

预计利润表

预算年度：2007单位：元

项目一季度二季度三季度四季度全年

主营业务收入3200000034000000340000003200000132000000

减：主营业务成本14289787.711869185.211896557.210913488.748969019

主营业务利润17710212.322130814.822103442.821086511.383030981

减：销售及管理费

508750052175005217500508750020610000

用

财务费用（年利率

11200002576001100000700002547600

8%）

营业利润11502712.316655714.815785942.815929011.359873381.2

加：投资收益00000

利润总额11502712.316655714.815785942.815929011.359873381.2

减：所得税3450813.694996714.444735782.844778703.3917962014.36

净利润8051898.6111659000.3611050159.9611150307.9141911366.84

现金流量预算表

预算年度：2007单位：元

项目一季度二季度三季度四季度全年

期初余额500000017120328098912628503843116205001

现金收入：

销售收入及应收账

款收回（含增值37440000397800003978000037440000154440000

税）

分得股利或利润所

00000

收到的现金

现金收入小计37440000397800003978000037440000154440000

可动用现金合计424400004149203212076912665943843174440000

现金支出：

直接材料采购（含

16430871.622033440218790002043756080780872

增值税）

直接人工成本157800256800255000283200907800

制造费用845520085212008520000850880034005200

销售及管理费用507850052175005217500507850020610000

资本预算支出00000

预计所得税支出11278205.2910776714.4410834782.8413188263.3946077966

预计增值税支出7827391.689814408959000840956034177391.6

预计支付股利支出（）0000

预计利息支出11200002100001100000700002430000

现金支出小计49227968559970945676528355975883161990345

现金结余（或不

-6787968-97489126640038439967960-40273251

足）

银行借款12000000200000000052000000

偿还借款3500000350000035500000350000042500000

期末现金余额171203280989126285038436467960111205001

预计资产负债表

预算年度：2007单位：元

项目年初数一季度二季度三季度四季度全年

货币资金0500000017120328098912628503843116205001

应收股利000000

应收账款2400000052416005569200556920052416005241600

存货0822520393004119300411878690335612928

其中：原材料01248225012482250124822501248225012482250

产成品0821952887330368733036821952833905128

流动资产合计24000000391685813779692911707402363234124203446907

长期投资000000

固定资产原价00000