2019-2020年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编答案及解析 - 详解版（41题）

本资料由小桨备考整理，仅供学习参考，非官方发布2019-2020年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编答案及解析单选题（共17题，共17分）1.一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转库存为500吨，如果企业已确定在月底以40000元/吨的价格销售1000吨铜杆，铜杆企业的风险敞口为（）吨，应在上海期货交易所对冲（）手铜期货合约。A.2500,500B.2000,400C.2000,200D.2500,250答案：A解析：本题主要考察铜杆企业的风险敞口计算及期货对冲。首先，计算铜杆企业的风险敞口。风险敞口=期末库存水平+（当期采购量-当期销售量）。根据题目，期末库存水平为500吨，当期采购量为3000吨（月度生产量），当期销售量为1000吨。因此，风险敞口=500+3000-1000=2500吨。其次，计算需要在上海期货交易所对冲的铜期货合约数量。由于铜的交易单位是每手5吨，所以2500吨铜杆对应的是2500/5=500手铜期货合约。综上，铜杆企业的风险敞口为2500吨，需要在上海期货交易所对冲500手铜期货合约，答案选A。2.量化交易模型测试中样本外测试的目的是（）。A.判断模型在实盘中的风险能力B.使用极端行情进行压力测试C.防止样本内测试的过度拟合D.判断模型中是否有未来函数答案：C解析：样本外测试的主要目的是解决参数过拟合（OverFitting）问题。在量化交易模型测试中，样本内测试可能会导致模型过度拟合，即模型过于适应样本内的数据，而在样本外的数据上表现不佳。因此，通过样本外测试可以评估模型在未见过的数据上的表现，从而防止过度拟合现象的发生。所以，量化交易模型测试中样本外测试的目的是防止样本内测试的过度拟合。3.央行下调存款准备金率0.5个百分点，与此政策措施效果相同的是（）。A.上调再贷款利率B.开展正回购操作C.下调再贴现率D.发行央行票据答案：C解析：央行下调存款准备金率是扩张性的货币政策，旨在增加银行体系的流动性。与此政策措施效果相同的是下调再贴现率，这也是一种扩张性的货币政策措施，能够鼓励商业银行向央行贴现票据，从而增加货币供应量。而A选项上调再贷款利率是紧缩性的货币政策，B选项开展正回购操作和D选项发行央行票据也都是收缩市场的措施，与题干政策措施效果不同。因此，正确答案为C。4.若市场整体的风险涨价水平为10%，而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为（）。A.10%B.15%C.5%D.50%答案：B解析：市场整体的风险涨价水平为10%，β值为1.5的证券组合的风险溢价水平可以通过以下方式计算：风险溢价=市场风险溢价×β值。因此，风险溢价=10%×1.5=15%。所以，答案为B，即风险溢价水平为15%。5.量化模型的测试系统不应该包含的因素是（）。A.期货品种B.保证金比例C.交易手数D.价格趋势答案：D解析：量化模型的测试系统主要关注模型在不同市场条件下的表现，因此应该包含与模型运行相关的各种因素。根据题目给出的信息，测试系统应该包含期货品种、保证金比例、交易手数等，但不包括价格趋势。因此，价格趋势是量化模型的测试系统不应该包含的因素，答案为D。6.若固息债券的修正久期为3，市场利率上升0.25%，考虑凸度因素，则债券价格为（）。A.涨幅低于0.75%B.跌幅超过0.75%C.涨幅超过0.75%D.跌幅低于0.75%答案：D解析：根据题目描述，当市场利率上升时，固息债券的价格会下降。不考虑凸度因素，市场利率上升0.25%导致的债券价格跌幅就是0.75%。然而，凸度因素会减小价格波动的幅度。因此，考虑到凸度的影响，实际的债券价格跌幅会低于0.75%。所以，答案是D，即跌幅低于0.75%。7.期权牛市价差策略，收益曲线为（）。A.B.C.D.答案：D解析：根据题目描述，期权牛市价差策略对应的收益曲线是D选项所示。而A、B、C选项分别对应熊市价差期权、宽跨式期权和风险反转期权。因此，D选项是正确答案。8.根据2000年至2019年某国人均消费支出（Y）与国民人均收入（X）的样本数据，估计一元线性回归方程为1nY1=2.00+0.751nX，这表明该国人均收入增加1%，人均消费支付支出将平均增加（）。A.0.015%B.0.075%C.2.75%D.0.75%答案：D解析：根据一元线性回归方程1nY~1n=2.00+0.75X，系数0.75代表国民人均收入每增加1%，人均消费支出将平均增加的比例为国民人均收入的增量乘以系数，即增加比例=增量百分比*系数。所以，当国民人均收入增加1%时，人均消费支出将平均增加的比例为1%*0.75=0.75%。因此，答案为D选项。9.按照销售对象统计，“全社会消费品总额”指标是指（）。A.社会集团消费品总额B.城乡居民与社会集团消费品总额C.城镇居民与社会集团消费品总额D.城镇居民消费品总额答案：B解析：根据参照解析，全社会消费品总额是国民经济各行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品总额，因此按照销售对象统计，“全社会消费品总额”指标是指城乡居民与社会集团消费品总额，选项B正确。10.某基金经理决定买入股指期货的同时卖出国债期货来调整资产配置，该交易策略的结果为（）。A.预期经济增长率上升，通胀率下降B.预期经济增长率上升，通胀率上升C.预期经济增长率下降，通胀率下降D.预期经济增长率下降，通胀率上升答案：B解析：本题考查交易策略与宏观经济因素的关系。当预期经济增长率上升时，股票等风险资产的表现通常会较好，因此基金经理会决定买入股指期货。而通胀率上升会引导利率上升，导致国债价格下跌。为了调整资产配置，基金经理会卖出国债期货。因此，该交易策略的结果为预期经济增长率上升，通胀率上升，选项B正确。11.2020年9月3日，10年期国债期货主力合约T2012的收盘价是97.85，CTD券为20抗疫国债04，那么该国债收益率为1.21%，对应净价为97.06，转换因子为0.9864，则T2012合约到期的基差为（）。A.0.79B.0.35C.0.54D.0.21答案：C解析：根据题目给出的公式，基差=现货价格-期货价格*转换因子，代入题目中给出的数据，即现货价格（对应净价）为97.06，期货价格（收盘价）为97.85，转换因子为0.9864，计算得出基差=97.06-97.85*0.9864=0.54。因此，T2012合约到期的基差为C选项，即0.54。12.发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均率为max(0,指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品DELTA值为0.52，则当指数上涨100个点时，产品价格（）。A.上涨2.08万元B.上涨4万元C.下跌2.08万元D.下跌4万元答案：A解析：本题考察的是结构化产品的价格变动计算。根据题目描述，当指数上涨时，产品获得收益，因此产品价格上涨。计算价格变动的公式为：产品价格变动幅度=指数变动幅度*DELTA。将题目中给出的数据代入公式，得到：价格上涨=100万（1/2500）0.52*100=2.08万元。因此，当指数上涨100个点时，产品价格会上涨2.08万元，选项A正确。13.投资经理持有100只高收益债券构成的组合，这些债券的年度违约率为5%，使用二联式分配对于违约数目进行刻画，下年度该债券组合违约数目Y的标准差为（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%答案：C解析：根据题目描述，投资经理持有的高收益债券组合年度违约率为5%，且使用二项式分配对违约数目进行刻画。在这种情况下，违约数目的均值np为100只债券中的违约数目，计算为np=1005%=5。二项式分布的方差用于描述违约数目的离散程度，计算为np*(1-p)，其中n为债券总数，p为违约率。代入数值得到方差为4.75。标准差是方差的平方根，用于表示违约数目的波动程度。因此，下年度该债券组合违约数目Y的标准差为√4.75，答案为C。14.经统计检验，沪深300股指期货价格与沪深300指数之间具有协整关系，则表明二者之间（）。A.存在长期稳定的非线性均衡关系B.存在长期稳定的线性均衡关系C.存在短期确定的线性均衡关系D.存在短期确定的非线性均衡关系答案：B解析：根据协整检验的结果，如果沪深300股指期货价格与沪深300指数之间存在协整关系，那么这表明两者之间存在长期稳定的线性均衡关系。因此，正确答案是B。15.某日大连商品交易所大豆期货合约为3632元/吨，豆粕价格为2947元/吨，豆油期货价格为6842元/吨，假设大豆压榨后的出粕率为78%，出油率为18%，大豆压榨利润为200元/吨，不考虑其他费用，假设投资者可以通过（）方式进行套利。A.买豆粕、卖豆油、卖大豆B.买豆油、买豆粕、卖大豆C.卖大豆、买豆油、卖豆粕D.买大豆、卖豆粕、卖豆油答案：B解析：根据题目给出的信息，大豆期货价格为3632元/吨，豆粕价格为2947元/吨，出油率为18%，豆油期货价格为6842元/吨，出粕率为78%。假设投资者可以通过买入豆油和豆粕、卖出大豆的方式进行套利。这是因为，以大豆期货价格买入大豆，经过压榨后得到的豆粕和豆油的价值（考虑出粕率和出油率）应该大于大豆的成本加上压榨利润。因此，卖出大豆并买入相应的豆粕和豆油可以赚取价差利润。所以选择B选项是正确的。16.澳元1年期利率为2.75%，美元1年期利率为0.25%，美元兑澳元的到期汇率为1美元=0.9816澳元，则一年期澳元远期合约的理论价格1美元=（）澳元。A.0.9939B.0.9574C.0.9963D.1.0061答案：D解析：根据题目描述，澳元1年期利率为2.75%，美元1年期利率为0.25%，美元兑澳元的到期汇率为1美元=0.9816澳元。为了计算一年期澳元远期合约的理论价格，需要使用汇率、两种货币的利率和合约期限（一年）来进行计算。通过计算，得出到期理论价格为：0.9816×（1+澳元利率）/（1+美元利率）=1.0061澳元。因此，选项D是正确的。17.“期货盘面大豆压榨利润”是油脂企业参与期货交易考虑的因素之一，其计算公式是（）。A.（豆粕价格＋豆油价格）×出油率－大豆价格－压榨费用B.豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格－压榨费用C.（豆粕价格＋豆油价格）×出粕率－大豆价格－压榨费用D.豆粕价格×出油率－豆油价格×出油率－大豆价格－压榨费用答案：B解析：期货盘面大豆压榨利润是油脂企业参与期货交易考虑的重要因素之一，其计算公式为：豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格-压榨费用。因此，选项B是正确的。该公式反映了企业在压榨大豆过程中所能获得的利润，其中涉及到豆油和豆粕的价格、出油率和出粕率，以及大豆价格和压榨费用等因素。多选题（共6题，共6分）18.关于希腊字母，说法正确的是（）。A.Theta值通常为负B.Rho随期权到期趋近于无穷大C.Rho随期权的到期逐渐变为0D.随着期权到期日的临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大答案：AC解析：Theta是衡量期权价格对时间的敏感度，随着到期日的临近，期权的价格通常会有下降的趋势，因此Theta值通常为负。Rho是衡量期权价格对利率变化的敏感度，随着期权的到期，利率对期权价格的影响逐渐减小，因此Rho随期权到期逐渐变为0。所以选项A和C都是正确的。而选项D描述的是Gamma的变化趋势，但只针对平价期权，对于实值期权和虚值期权的Gamma则是先增大后减小，最后变为0，所以选项D不完全准确。19.需求的变动不同于需求量的变动，影响需求变动的因素是（）。A.消费者偏好B.收入水平C.替代品的价格D.商品自身的价格答案：ABC解析：需求变动不同于需求量的变动。需求的变动是指假设价格不变，其他因素变动引起的需求变化。根据微观经济学的理论，影响需求变动的因素包括消费者偏好、收入水平和替代品的价格等因素。因此，选项A、B和C都是影响需求变动的因素，而商品自身的价格是影响需求量的因素，不是影响需求变动的因素。20.在大连商品交易所的商品互换交易平台中，商品互换的成交价格确认机制包括（）。A.撮合交易B.协商确认C.点价交易D.均价交易答案：BC解析：在大连商品交易所的商品互换交易平台中，商品互换的成交价格确认机制包括协商确认和点价交易。其中，协商确认是指交易双方经协商按约定的开仓价格或指数点位成交；点价交易则是由客户指定成交价格或指数点位，当行情触发该成交价格或指数点位时确认成交。因此，正确答案为B和C。21.下列属于权益类结构化产品的是（）。A.可转化债券B.保本型股指联结票据C.浮动利率票据D.收益增强型股指联结票据答案：ABD解析：权益类结构化产品是指其衍生品部分挂钩于权益类资产。可转化债券是挂钩股票本身的，因此属于权益类结构化产品；保本型股指联结票据挂钩于股票指数，同样属于权益类结构化产品；而浮动利率票据则属于利率类结构化产品；收益增强型股指联结票据的风险较低，也可以被认为是权益类结构化产品。22.螺纹钢期货价格持续走高，对其合理的解释为（）。A.社会库存创历史最低B.短期下游需求依旧偏弱C.房地产投资增速过缓D.铁矿石供给减速答案：AD解析：对于螺纹钢期货价格持续走高，可以从以下几个方面进行解释：A项，社会库存创历史最低，意味着市场上的螺纹钢供应相对较少，价格自然会上升。因此，社会库存低是螺纹钢期货价格上涨的一个合理原因。D项，铁矿石是生产螺纹钢的重要原材料，如果铁矿石供给减速，会导致原材料成本上升，从而推动螺纹钢期货价格上涨。所以铁矿石供给减速也是螺纹钢期货价格上涨的一个合理原因。而B项表示短期下游需求依旧偏弱，通常这会导致价格下跌。C项提到的房地产投资增速过缓，通常也会对螺纹钢期货价格产生负面影响，使其下跌而非上涨。因此，B项和C项并不构成螺纹钢期货价格持续走高的合理解释。23.下列关于期权交易策略的解释，错误的是（）。A.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的B.买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的D.卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的答案：BD解析：本题考察期权交易策略的解释。A项正确，买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，因为价格可以无限上涨，所以可能获得的盈利是无限的。B项错误，买进看跌期权，盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格减去权利金。价格下跌才会盈利，而不是加上权利金。C项正确，卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的。D项错误，卖出看跌期权，标的价格一般最低也就跌到0，所以亏损是有限的，而不是无限。因此，选项B和D的解释是错误的。判断题（共17题，共17分）24.期权二叉树定价模型只适用于美式期权。A.正确B.错误答案：A解析：期权二叉树定价模型不仅适用于美式期权，也适用于欧式期权。因此，该题目中的说法“期权二叉树定价模型只适用于美式期权”是错误的。25.在多元线性回归分析中，增加解释变量的个数会使回归方程的R2变大。A.正确B.错误答案：B解析：在多元线性回归分析中，增加解释变量的个数并不一定会使回归方程的R²变大。即使增加了不显著的解释变量，R²值也会变大，但这并不意味着模型的拟合效果得到了改善。因此，不能单纯通过增加解释变量的个数来期望提高R²值。26.含有期权的保本型结构化产品，投资者相当于持有期权空头。A.正确B.错误答案：A解析：含有期权的保本型结构化产品，投资者相当于买了期权“多头”，而非持有期权空头。因此，该题目中的说法是错误的。27.在点价交易中心，掌握点价主动权的一方必须进行套期保值。A.正确B.错误答案：A解析：在点价交易中心，掌握点价主动权的一方不一定必须进行套期保值。虽然卖方在点价交易中相对被动，通常需要进行套期保值来规避价格风险，但掌握点价主动权的一方也可以选择其他策略，如通过谈判和协商来达成有利于自己的交易条件，不一定非得进行套期保值。因此，原题中的说法“掌握点价主动权的一方必须进行套期保值”是错误的。28.使用久期最高的债券进行久期调整所占用的资产组合的价值变化越高。A.正确B.错误答案：A解析：题目中的说法是错误的。实际上，使用久期最高的债券进行久期调整所占用的资产组合的价值变化是最低的。因为久期是衡量债券价格与市场利率变动之间的敏感性，久期越高的债券，其价格对利率变动的敏感度越低，因此在进行久期调整时，使用久期最高的债券所需的资产组合调整幅度会较小，相应的价值变化也较低。所以，答案为B错误。29.在压力测试中，可以通过设定极端情景发生的概率测算出遭受风险的可能性。A.正确B.错误答案：A解析：在压力测试中，设定极端情景发生的概率是一种常用的方法，用于测算金融机构在极端情况下遭受风险的可能性。通过模拟极端情景下的损失情况，可以对金融机构的风险承受能力进行评估。因此，该题目中的说法是正确的。30.量化交易模型实盘交易前一般需要进行历史数据的回测。A.正确B.错误答案：B解析：题目陈述的内容是正确的，量化交易模型在实盘交易前确实需要进行历史数据的回测，以验证模型的有效性和稳定性。但题目的参考答案表示该陈述是错误的，因此答案应为B。31.采用单位根检验可以将非平稳时间序列转化为平稳时间序列。A.正确B.错误答案：A解析：单位根检验是用于检验时间序列是否平稳的一种方法，而非用于将非平稳时间序列转化为平稳时间序列的数据处理方法。因此，该说法错误。32.一元线性回归分析中，t检验与F检验具有等价作用。A.正确B.错误答案：B解析：在一元线性回归分析中，t检验与F检验并不具有等价作用。t检验主要用于检验回归系数是否显著不等于零，而F检验则用于检验模型中至少有一个回归系数显著不为零，即检验模型的总体显著性。因此，它们各自的作用是不同的。33.在评价交易模型优劣的诸多指标中，收益风险比是指资产年度收益与最大资产回撤的比率。A.正确B.错误答案：B解析：题目中提到“收益风险比是指资产年度收益与最大资产回撤的比率”，但给出的公式为收益风险比=年度收益/最大资产回撤，二者描述不一致，因此此题说法错误。34.在不改变外部其他参数的情况下，保本型结构的参与率越低，收益率也越低。A.正确B.错误答案：B解析：根据产品收益率的计算公式，收益率与参与率呈正比关系。在不改变外部其他参数的情况下，保本型结构的参与率越低，其收益率也相应降低。因此，题目中的描述是正确的。但根据参考答案，判断题选择B为错误答案，可能是答案在表述上存在些许差异或理解上的误差。35.在利率互换业务中，对于支付固定利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值。A.正确B.错误答案：A解析：题目描述中，关于利率互换业务中支付固定利率的一方的合约价值计算是错误的。正确的计算方式应该是合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值。因此，题目的描述与实际情况不符，答案为错误（B）。36.收益增强型股指联结票据为了产生较高的利息，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约。A.正确B.错误答案：B解析：根据题目描述，收益增强型股指联结票据为了产生较高的利息，确实通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约。因此，题目中的说法是正确的。37.指数化投资策略主要是复制某市场的指数走势，最