星舰即将进入规模化发射阶段有望引领商业航天再上新高度

内容目录核心观点和建议关注 7核心观点一：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度 7核心观点二：国产大飞机交付速度与国产化率双提升，海外市场开拓前景乐观9建议关注 重点赛道动态 12航空装备：C919、C909联袂亮相新加坡航展，中国制造引发关注 12航天装备我国成功发射可重复使用试验航天器蓝箭航天成功进行多星堆叠及卫星组合体试验 军工信息化陆军第71集团军某旅展开2026年度无人装备训练提高智能化、无人化作战能力 14低空经济重庆低空经济产业发展公司揭牌成立，首款“重庆造”eVTOL成功首发 核工装备：上海“人造太阳”再破纪录，实现千秒级稳态运行 16本周市场回顾 17板块指数 17板块估值 18融资融券 19个股表现 22个股估值 22风险提示 24图表目录C919、C909联袂亮相新加坡航展 12蓝箭航天多星堆叠及卫星组合体试验 13陆军某旅无人装备训练资料图 14首款“重庆造”eVTOL成功首发 15上海“人造太阳”实现千秒级稳态运行 16本周板块涨跌幅（%） 17申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） 17申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元） 18PE-TTM（整体法、剔除负值） 18各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值） 19国防军工板块融资融券数据 19申万（2021）军工板块个股本周融资买入额增减幅前五十情况 19申万（2021）军工板块个股本周融券卖出额增减幅前五十情况 21一周涨幅前五 22一周涨幅后五 22国防军工板块（申万2021）个股估值 23核心观点和建议关注核心观点一：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度趋势变化。未来两年，全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代与工程化节奏持续加快，发射服务、卫星组网、太空算力、太空光伏等航天任务需求有望进一步释放，商业航天产业长期景气上行趋势不变，短期波动提供更优布局空间。1）政策端：到新高度，成为推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量。商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，2027（2026-2030中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，提商业航天作为典型的高技术要求、长产业周期的先进未来产业，有望在财政支持、重大专项与地方配套政策等领域进一步受益。同时，政策体系向产业协同与产业体系化建设方向倾斜，将引领加速火箭发射服务、卫星组网及下游应用场景等商业闭环形成，利好具备工程化能力、订单兑现能力和产业链卡位优势的商业航天产业链关键环节，为商业航天进一步加码政策支持。地方竞速商业航天。2026年的商业航天发展备受关注与期待，各地也争相20个省份已召开地方两会，其中约半数的省份在政府年，全链条推动地方政府积极部署商业航天，有望有效精准弥补我国商业航天产业协同尚显不足、关键技术存在短板等不足。中国科学院大学星际航行学院成立，精准契合商业航天产业发展需求，赋育基地，未来将服务国家深空探测重大战略需求，支撑航天产业进一步升级与创新，助力航天强国战略目标的实现。2）技术端：“朱雀三号”新型中大推力火箭首飞任务，二级火箭进入预定轨道，首飞为商业航天任务放量提供了坚实技术基础。长征十二号甲运载火箭完成首飞任务，二级入轨目标实现，作为我国第二首飞即尝试回收的液氧甲烷运载火箭，为后续相关技术迭代优化积累了我国载人登月工程迎来重要进展，2026年前后将相继实施“梦舟”载人飞“长征十号”运载火箭的关键试验验证，标志工程进入关键节点。随着稳步有序推进，市场关注度有望持续升温。是全国首个商业航天共性试验和科研生产基地，可提供星箭研发试验、智能制造平台、空天地一体化运控等十余项共享服务。标志着公司自研多星堆叠压紧释放机构已经具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力。36星”全链路验证与布局。36星”作为我国商业航天领域首款近地轨20吨的大型可复用液体火箭，50余项关键核心30大幅提升了我商业航天规模化发射能力，为后续商业化组网发射奠定坚实技术基础。27F运载火箭，成功发射一型可重复使用试验航天器。试验航天3）融资端：允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，上交所发布《商业火箭企提升之间的传导机制，强化资本市场层面的制度化支持。IPO审核状态变更为“已受理”，IPO加速；75220IPO获受理表明中国商业航天产业进入IPOIPOIPO已启动，资本市场持续支持商业航天产业发展。4）需求端：“太空算力”由概念转为商业现实，驱动商业航天产业增长。能与商业航天深度融合，“太空算力”已成为两者交汇的核心赛道，吸引SpaceX、英伟达、谷歌、OpenAI等科技巨头加快布局。与此同时，北京2025—2027年推进首期算力星座部20302026北京国际商业航天展览会在北京亦庄北人亦创国际会展中心举办，带亿采购需求。本次国际航空航天展览会的主题为“汇聚全球资源共促商管1.2万亿元的采购订单参与对接。5）国际竞争：最新披露数据，CTC-1CTC-220SpaceX7500颗1.5SpaceX行频率，以支持大规模深空任务。太空算力需求加速太空圈地运动。130日，SpaceX向美国联邦通信委AI模型及其相关应用提供支持”。这一卫星系统将最多100万颗卫星，主要通过新一代重型运载火箭“星舰”发射，建立一AI、机器学习和边缘计算带来的爆发式数据增长，将提供大规模AI推理和数据中心应用所需的计算能力，为全球数十亿用户提供服务。V3大规模组网+V3卫星入轨任务，标志星舰由技术验证阶段转向商业化运载阶段。Falcon922.8LEO100V3级高功V3信、算力、能源于一体，星座价值显著抬升，V2mini比较，V3在单Tbps当前，中国商业航天正从“探索验证”阶段向“成长爆发”期过渡，行业来关键发展拐点。预计在“十五五”期间，随着政策体系持续完善、产业核心观点二：国产大飞机交付速度与国产化率双提升，海外市场开拓前景乐观国产大飞机（C919/C909）：当前，C909/C919交付节奏抬升，证后审定与国际适航合作将成为2026键抓手。1）C919交付端看，2022-20251/3/12/16架，2025M11/124运营航线与旅客承运持续爬2024352025年交付量25架，但海外拓展取得实质进展，印尼、老挝、越南航司已在东南C909C919设计优化C919拓展国际市场。2026华早报》，欧洲航空安全局（EASA）2025月启动了对中国商飞C919的验证飞行工作，除了有些初期问题需要微调外，EASAC919EASA之间的沟通交流愈发频C919/C909国产大飞机欧洲认证稳步推进。2026C919C909设C919用规模，深化与航空制造业协同联动，强化适航审定能力支撑。C919C919生产交付节奏。20262C919完成总装，进281015产能与交付进入加速轨道。本周，2026C919C909飞机参展，C909医疗C909飞机共同亮相静态展示区，C919飞机进行飞行表演。航发/商发（CJ-1000A）：1）2025年全行业统筹推进涡扇发动机等重点型号审定。2026年重点任务加强适航审定基础能力建设，有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产CJ-1000A后续型号审定与装机应用CJ-1000A发动机专用条件公开征求意见，其适航审定工作在按程序推进。同时，2026年民航工作会议也将涡扇CJ-1000A基本完成大部地面与飞行测试，处于适航认定冲刺阶段，有2026Q3C919交付。C919的专属国产发动机，CJ-1000A的硬20261月，CJ-1000A6142小时极限测试，相当于10年航线服役当量，覆盖高原、结冰、鸟撞等全场景20264月将召开技术评审会，52026Q2（CAAC）型号CJ-1000AC919验证机将交付东2027年完成生产许可（PC）取证后启动批量装机，长期有望实现国产发动机全面替代。国内新一代航发/CMC有望从中温中载向高温高载延展。国内部分型号已开展工程化验证/应用0-1SiCCMC构件需求释放。2026，国产大飞机有望迎来航司交付及国产化率双提升，包括：1）C91928架左右；2）C919积极参与国际航展，开辟海适航测试及取证进度加快，需求量提升；5）产能端，C919二期项目主体工程工、商发批产能力项目开工；6）关注陶瓷基复合材料工程化拐点。建议关注【导弹及军工电子】军工电子元器件：鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技、振华风光、中航光电、航天电器、睿创微纳。导弹产业链：智明达、北方导航、菲利华、楚江新材、国博电子、天秦装备。【航空制造】国产大飞机：中航西飞、广联航空、通达股份。航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、华秦科技、航宇科技、航亚科技。【军贸】整机：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中无人机、航天彩虹。系统：航天南湖、国睿科技。【新域新质建设】商业航天：广联航空、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、航天智装、航天低空经济（无人机）：利君股份、广联航空、威海广泰、四川九洲、中科星图。重点赛道动态航空装备：C919、C909联袂亮相新加坡航展，中国制造引发关注23日，2026C919C909飞机参展。航展期间，C919飞机、C909C909飞机共同亮相静态展示区，C919飞机进行飞行表演。C919158-1924075-5555公里，其先进的驾驶舱设计78~972225~3700公里，具2008003600万人次。6C9093架为确认订单，3架为意向订单。C909灭火机具备在多种地形条件下101912月，C909灭火机获得中国民航局适航批准。C909中国新闻网航天装备：我国成功发射可重复使用试验航天器，蓝箭航天成功进行多星堆叠及卫星组合体试验27F26（能力。8根碳纤维压紧杆，可有效压紧平板卫星；星间图表2：蓝箭航天多星堆叠及卫星组合体试验上海证券报712026年度无人装备训练，提高智能化、无人化作战能力13171集团军某旅组织有人无人班组协同+图表3：陆军某旅无人装备训练资料图央视军事低空经济：重庆低空经济产业发展公司揭牌成立，首款“重庆造”eVTOL成功首发26eVTOL，150千克、150公里/小时，可全面覆盖交通出行、物流运输、应急保障图表4：首款“重庆造”eVTOL成功首发重庆日报核工装备：上海“人造太阳”再破纪录，实现千秒级稳态运行2270高温超导托卡马57551337秒稳态长脉冲等离子体运行。这图表5：上海“人造太阳”实现千秒级稳态运行能量奇点本周市场回顾板块指数0.21%1.27%，创业板指下跌30031个申万一级行13。周二（23日）4.42%。图表6：本周板块涨跌幅（%）））（24日板47.92（24日板1384.84亿元。板块估值PE(TTM)81.885.2551.185.682.144.1PE(TTM)分位数PE(TTM)98.5%、98.1%、91.8%、98.1%、3.8%。））融资融券26478.53476.301.57%448.32亿161.8926.53%2.23亿0.01%1.39亿元，比上期减少0.09亿元，较上周同比减少6.38%。图表11：国防军工板块融资融券数据板块流动市值板块流动市值（亿元）融资融券余额 板块融资余额 融资余额占流通市 融券余额占板块融券余额（亿元）（亿元） （亿元） 值比例 动市值比例本周期融资买入额 比上周期增减量 比上周期增减 本周期融券卖出额 比上周期增本周期融资买入额 比上周期增减量 比上周期增减 本周期融券卖出额 比上周期增比上周期增减额（亿元）（亿元） （亿元） 幅 （亿元） 幅448.32 -161.89 -26.53% 1.39 -0.09 -6.38%（202622日-202626日（2026126日-2026年1月30日）26日，中船科技、海兰信、航天发展等公司融资买入额增幅位居板块前列，其中，中船科技本周融资买入额较上周增加3.35亿元，增加372.22%列，其中，亚星锚链本周融券卖出额较上周增加万元，同比增加3059.29%。图表12：申万（2021）军工板块个股本周融资买入额增减幅前五十情况融资余额占融资余额（亿证券代码 证券名称 自由流通市本周期融资买入额（亿上周期融资买入额（亿融资买入额比上周期增融资买入额比上周期增元）值比例元）元）减量（亿元）减幅600072.SH中船科技4.965.01%4.250.903.35372.22%300065.SZ海兰信00.00%22.829.9912.83128.43%000547.SZ航天发展00.00%49.8625.7424.1293.71%688788.SH科思科技4.238.79%1.190.690.572.46%600590.SH泰豪科技3.615.74%7.034.222.8166.59%688081.SH兴图新科1.829.18%0.800.490.3163.27%605123.SH派克新材6.059.55%8.045.242.853.44%688592.SH司南导航1.89.54%0.990.670.3247.76%600316.SH洪都航空11.366.86%5.333.751.5842.13%688175.SH高凌信息1.14.76%0.510.360.1541.67%601890.SH亚星锚链3.745.54%2.301.870.4322.99%688586.SH江航装备2.575.45%1.631.420.2114.79%300775.SZ三角防务00.00%14.8213.301.5211.43%300008.SZ天海防务00.00%5.325.060.265.14%002985.SZ北摩高科00.00%3.883.700.184.86%600118.SH中国卫星36.557.03%31.4531.360.090.29%601698.SH中国卫通22.656.63%19.9520.71-0.760.29%600038.SH中直股份11.978.61%2.352.38-0.03-1.26%301306.SZ西测测试00.00%2.622.73-0.11-4.03%300589.SZ江龙船艇00.00%1.861.95-0.09-4.62%688510.SH航亚科技1.632.23%1.401.47-0.07-4.76%600685.SH中船防务7.516.94%3.253.44-0.19-5.52%688011.SH新光光电1.494.79%0.680.73-0.05-6.85%600391.SH航发科技6.055.37%7.268.13-0.87-10.70%688132.SH邦彦技术0.714.54%0.160.18-0.02-11.11%688070.SH纵横股份1.356.04%0.680.77-0.09-11.69%000738.SZ航发控制00.00%7.488.47-0.99-11.69%601606.SH长城军工5.163.93%1.361.57-0.21-13.38%300900.SZ广联航空00.00%6.968.06-1.1-13.65%600764.SH中国海防3.264.49%0.941.10-0.16-14.55%002297.SZ博云新材00.00%2.653.16-0.51-16.14%002413.SZ雷科防务00.00%4.805.76-0.96-16.67%688563.SH航材股份3.994.74%2.853.60-0.75-20.83%688552.SH航天南湖1.885.14%1.191.53-0.34-22.22%688522.SH纳睿雷达4.479.01%1.201.55-0.35-22.58%688523.SH航天环宇4.036.87%2.883.74-0.86-22.99%600562.SH国睿科技4.934.04%1.411.86-0.45-24.19%600862.SH中航高科11.615.94%4.345.75-1.41-24.52%688776.SH国光电气4.488.61%1.672.23-0.56-25.11%301213.SZ观想科技00.00%0.530.71-0.18-25.35%002151.SZ北斗星通00.00%4.736.58-1.85-28.12%688282.SH*ST导航0.884.09%0.330.46-0.13-28.26%688297.SH中无人机6.014.34%1.241.74-0.5-28.74%688239.SH航宇科技4.234.38%1.542.17-0.63-29.03%000768.SZ中航西飞00.00%7.7811.02-3.24-29.40%300965.SZ恒宇信通00.00%0.160.23-0.07-30.43%600893.SH航发动力24.973.94%11.7317.31-5.58-32.24%600150.SH中国船舶62.473.46%14.2521.04-6.79-32.27%002189.SZ中光学00.00%0.300.45-0.15-33.33%300922.SZ天秦装备00.00%0.270.41-0.14-34.15%注：本周统计时段（2026年2月2日-2026年2月6日），上周统计时段（2026年1月26日-2026年1月30日）图表13：申万（2021）军工板块个股本周融券卖出额增减幅前五十情况融券余额占融券余额（万证券代码 证券名称 自由流通市本周期融券卖出额（万上周期融券卖出额（万融券卖出额比上周期增融券卖出额比上周期增元）值比例元）元）减量（万元）减幅601890.SH亚星锚链121.650.02%115.633.66111.973059.29%688522.SH纳睿雷达16.810.00%16.270.8415.431836.90%300629.SZ新劲刚00.00%21.161.2919.871540.31%300965.SZ恒宇信通00.00%30.222.4427.781138.52%300474.SZ景嘉微00.00%377.5738.46339.11881.72%600038.SH中直股份911.060.07%276.8431.11245.73789.87%600685.SH中船防务92.630.01%115.6013.06102.54785.15%002023.SZ海特高新00.00%163.5123.02140.49610.30%688586.SH江航装备115.310.02%103.0421.0182.03390.43%600391.SH航发科技131.090.01%14.913.1811.73368.87%688776.SH国光电气202.130.04%92.9420.4872.46353.81%000733.SZ振华科技00.00%280.8165.75215.06327.09%603267.SH鸿远电子13.710.00%114.8328.1686.67307.78%688563.SH航材股份753.910.09%138.2134.15104.06304.71%002179.SZ中航光电00.00%196.7658.54138.22236.11%300922.SZ天秦装备00.00%5.921.824.1225.27%603712.SH七一二6.240.00%8.482.785.7205.04%600072.SH中船科技293.270.03%326.18107.69218.49202.89%600316.SH洪都航空2597.710.16%1185.88460.59725.29157.47%600562.SH国睿科技333.320.03%31.2612.9518.31141.39%002413.SZ雷科防务00.00%56.7123.9132.8137.18%688592.SH司南导航34.660.02%27.9913.1314.86113.18%688070.SH纵横股份2.320.00%3.651.741.91109.77%688552.SH航天南湖109.60.03%76.7337.2539.48105.99%002151.SZ北斗星通00.00%159.4178.4980.92103.10%601698.SH中国卫通491.380.01%181.7098.3183.3984.82%601606.SH长城军工539.540.04%85.2147.1538.0680.72%600590.SH泰豪科技88.320.01%42.2323.5518.6879.32%688281.SH华秦科技553.780.04%38.9222.2616.6674.84%688439.SH振华风光127.240.03%29.7118.1811.5363.42%000768.SZ中航西飞00.00%196.99125.9171.0856.45%002414.SZ高德红外00.00%460.61309.76150.8548.70%002985.SZ北摩高科00.00%172.20120.1952.0143.27%300395.SZ菲利华00.00%539.33387.43151.939.21%002625.SZ光启技术00.00%147.72116.4031.3226.91%300065.SZ海兰信00.00%382.55304.6877.8725.56%3007