【H医药集团财务风险评价的案例分析5000字】

1H医药集团财务风险评价的案例分析 1 3 4Z-Score模型是将企业的系列财务指标细分为发展能力、财务杠杆及偿债能力等五种类别，藉此预测企业财务危机的模型；Z-Score模型是以多变量的统计方法为基础，将五种类别所对应的一级指标分别赋予一定权重，借力加权计算得出Z值，藉此明确企业运行的大体情况，分析其具体的财务风险。该模型是：ZX1=净营运资本/总资产=(流动资产-流动负债)/总资产。该指标体现了企业运营过程中期所掌控的资产的整体流动性，及所持有资产的规模体量情况。在企业流动资本占比较多、流动负债相对较少的时候，可迅速变现的营运资本则相对充裕，偿债风险明显偏低，财务风险也同样较小。X2=留存收益/总资产=(盈余公积+未分配利润)/总资产。该指标反映的是企业利润的沉淀情况，或是其历史盈利能力的集中展示。留存收益特指公司从净利润中扣除分配给股东的股息后得到的。当留存收益较高时，这意味着利润积累叫高，企业的盈利能力越高，企业的财务风险越低；X3=息税前利润/总资产=(利润总额+财务费用)/总资产。该指标反映的是特定公司的生产运营能力，假设无需思考企业的所得税和筹资的影响下，企业息税前利润占总资产的比例提高，说明资产利用效果在改善，管理能力在提升，财务风险则在同步下降。X4=股东权益市值/总负债=(流通股数+非流通股数)*每股市价/总负债。该指标显示了在企业出现资不抵债的情况下企业面临的减值风险，体现的是债权所有者及股权所有者二者之间的具体关系，可反映财务结构的稳健程度。该指标和财2务风险之间呈现正相关关系。说明资产周转速度提升，企业财务风险逐渐得到控制，运营效果则有所提高。本文通过前面几章对H医药集团财务风险的成因进行识别和分析，选取网易财经2015-2019年度财务数据，结合H医药集团目前的财务状况，运用Z-Score模型计算和评价H医药集团的财务风险。H医药集团Z-Score模型数据如下：报告年度流动资产流动负债营运资金资产总额盈余公积未分配利润留存收益资产总额3财务费用息税前利润资产总额益市价负债总额表4-1(续)营业收入资产总额1.1.3Z值检验结果分析Z-Score模型从包括资产使用效率及资产规模体量等在内的多个视角，考察目标公司的财务状况，并以此为基础构建财务预警体系。判别标准如下：Table4-2DiscriminantcrZ值范围判别区间安全区域结果评价财务风险较小4从上表可以看出，H医药集团2015年和2016年处于安全区域，企业发展状况较好，2017-2019年H医药集团Z值在灰色区域，并且呈现逐年下降趋势，表(1)根据申万行业划分标准，检索出生物医药-化学制药行业123家上市公司。2019年化学制药行业营业收入均值为17.87亿元，为了保证研究效果真实准确，选取营业收入在50亿元到200亿元之间的公司，剔除2家B股上市公司和2家ST公司，共计21家化学制药公司。公司名称规模(亿元)东阳光丽珠集团华润双鹤东北制药5(2)标准化处理类别财务指标符号营运能力总资产周转率X1表4-3(续)盈利能力营业利润率X4总资产净利率X5净资产收益率X6偿债能力资产负债率X7营业收入同比增长率X10成长能力净资产增长率X116销售现金比现金流量比资产现金回收率中反映企业流动资产之变现能力的专门指标，是衡量(3)适用性检验即：KMO检验与Bartlett球状检验，检验结果和对应合适情况如下表4-4:Table4-4Correspondingsi检测类别值得范围因子分析适合情况KMO值大于0.9非常适合7小于0.5小于等于0.05比较适合自由度显著性见表4-5介绍，此样本数据KMO=0.653,>0.5,由此来看是能够实施因子分析。通过Bartlett球形检验能够确定，显著性是0.012,卡方分布=341.235,远远小于显著性标准值0.05,说明相关矩阵信息重叠度高，原有变量存在相关关系，适合做因子分析。1.2.2计算因子得分(1)提取公因子总方差解释表可以反应各成分解释原始变量总方差情况，一般是累计贡献率>80%,同时初始特征值>1的因子。财务指标提取因子的具体情况见表4-6:总方差解释荷平方和旋转载荷平方和总计1289通过表4-6能够发现，初始特征值总计结果中>1的数据已经有4个，特征值各是5.688、3.123、1.755、1.402,其对应的累计方差贡献率是85.123%,由此来看，以上因子对原有变量总方差有较强的解释能力，可以代表原14项财务指(2)因子旋转配置非常具体，所以，对应的矩阵能够更完整地分析以上四个公因子。见表4-7介绍，对于第一公因子而言，其包括的指标分别包括五个，即：净资产增长率、说明公司的盈利水平与成长水平，将第一公因子当作盈利水平与成长水平因子司的还债水平，当作是相关因子F2。第三公因子包括两个指标，即：现金流量Table4-7compositionmatrixa91234总资产周转率-.126销售现金比.496现金流量比.216提取方法：主成分分析法。a.旋转在5次迭代后已收敛。(3)因子得分成分得分矩阵如表4-8所示：表4-8(续)1234总资产周转率X1应收帐款周转率X3营业利润率X4总计产净利率X5净资产收益率X6资产负债率X7营业收入同比增长率X10净资产增长率X11销售现金比X12现金流量比X13资产现金回收率X14提取方法：主成份分析。组件评分。根据表4-8可以得出各因子得分计算公式。F1=-0.018X1+0.001X2+0.011X3+0.179X4+0.195X5+0.208X6-0.028XX8-0.066X9+0.211X10+0.223X11+0.114X12+0.032X13+0.03F2=0.072X1+0.124X2-0.104X3-0.029X4+0.000X5-0.033X6+0.314X78+0.358X9-0.076X10-0.099X11+0.022X12-0F3=-0.031X1-0.400X2+0.144X3+0.054X4-0.011X5-0.09X6-0.059X7-0.0.062X9+0.013X10+0.059X11-0.170X12+0.341XF4=0.505X1+0.098X2+0.383X3-0.139X4+0.043X5+0.017X6-0.024X78-0.001X9-0.032X10+0.036X11+0.332X12+以公因子对应的方差贡献率的比重作为权重，对各个公因子进行加权求和，得出财务风险横向综合评价模型，如下：F=(35.076F1+21.754F2+15.454F3+12.668F4)/将各个上市公司的数据分别带入公共因子得分公式和最终得分公式，算出每个上市公司最终得分。如表4-9:排名公司名称F1华润双鹤234115丽珠集团6789东阳光东北制药在表4-6中，F值和财务风险综合得分之间呈正相关关说明H医药企业财务风险在行业相似规模企业中，财务状况较差。通过分析表4-9可知，H医药集团F1因子得分排名第18位，说明与同行相率排第18位、营业利润率排第18位、净资产收益率排第19位、净资产增长率排第19位，几乎均位于样本企业中末位。可见H医药集团盈利能力很弱，投资H医药集团F2因子得分在相似规模化学制药企业中排第10位，与营业规模速动比率和流动比率分别排第13位和第12位，说明企业短期偿债能力较弱，说H医药集团F3因子得分在相似规模化学制药企业中排第20位，现金流量比和资产现金回收率均排在样本企业末位，说明H医药集团企业获现能力极弱，H