2020CFA二级《投资组合管理》付费学员专属模拟卷配1v1答疑权限

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.以下关于投资组合理论的说法，错误的是（）A.投资组合的风险可以通过分散投资降低B.市场组合是所有风险资产的等权重组合C.无风险利率是确定的D.有效前沿是所有可行投资组合中预期收益率最高的组合2.对于一个给定的投资组合，其夏普比率为1.5，市场组合的夏普比率为1.2，无风险利率为3%，则该投资组合的贝塔系数为（）A.1.25B.1.5C.1.8D.23.以下哪种投资策略最有可能在市场下跌时提供保护（）A.买入并持有策略B.恒定混合策略C.投资组合保险策略D.战术资产配置策略4.资本资产定价模型（CAPM）假设所有投资者都具有相同的预期，包括（）I.预期收益率II.方差III.协方差IV.无风险利率A.I、II、IIIB.I、II、IVC.II、III、IVD.I、II、III、IV5.以下关于风险厌恶的说法，正确的是（）A.风险厌恶的投资者只关注投资的预期收益率B.风险厌恶程度越高，投资者对风险的容忍度越低C.风险厌恶的投资者会接受所有预期收益率相同的投资D.风险厌恶的投资者会选择预期收益率最低的投资6.以下哪种风险不能通过分散投资消除（）A.系统性风险B.非系统性风险C.信用风险D.流动性风险7.以下关于投资组合的方差，说法正确的是（）A.投资组合的方差等于各资产方差的加权平均值B.投资组合的方差等于各资产方差的加权平均值加上各资产之间协方差的加权平均值C.投资组合的方差等于各资产方差的加权平均值减去各资产之间协方差的加权平均值D.投资组合的方差等于各资产之间协方差的加权平均值8.以下关于有效市场假说，说法错误的是（）A.弱式有效市场认为股票价格已经反映了所有历史信息B.半强式有效市场认为股票价格已经反映了所有公开信息C.强式有效市场认为股票价格已经反映了所有信息，包括内幕信息D.有效市场假说认为市场是完全有效的，不存在套利机会9.以下关于债券投资的说法，错误的是（）A.债券的久期与票面利率呈反向关系B.债券的凸性可以降低利率风险C.债券的到期收益率等于债券的息票率时，债券的价格等于面值D.债券的信用风险与到期期限呈正向关系10.以下关于投资组合再平衡，说法正确的是（）A.投资组合再平衡会增加交易成本B.投资组合再平衡会降低投资组合的风险C.投资组合再平衡会提高投资组合的预期收益率D.投资组合再平衡会改变投资组合的资产配置比例二、填空题（总共10题，每题2分）1.投资组合理论的核心是________________。2.市场组合的贝塔系数为__________。3.投资组合保险策略的核心是________________。4.资本资产定价模型的表达式为________________。5.系统性风险的来源包括________________。6.非系统性风险的特点是________________。7.债券的久期是指________________。8.债券的凸性是指________________。9.投资组合再平衡的频率可以根据________________来确定。10.有效前沿上的投资组合被称为________________。三、判断题（总共10题，每题2分）1.投资组合的预期收益率等于各资产预期收益率的加权平均值。（）2.分散投资可以完全消除投资组合的风险。（）3.市场组合是最优投资组合。（）4.夏普比率越高，投资组合的表现越好。（）5.恒定混合策略适用于市场波动较大的情况。（）6.投资组合保险策略的成本比买入并持有策略高。（）7.资本资产定价模型假设所有投资者都具有相同的风险偏好。（）8.有效市场假说认为市场价格是随机游走的。（）9.债券的到期收益率越高，债券的价格越低。（）10.投资组合再平衡不会改变投资组合的风险水平。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述投资组合理论的主要内容。2.解释夏普比率的含义及其在投资组合评估中的作用。3.比较买入并持有策略、恒定混合策略和投资组合保险策略的优缺点。4.阐述资本资产定价模型的假设条件和主要结论。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论如何在投资组合中运用风险预算。2.分析不同市场条件下投资组合的调整策略。3.探讨投资组合管理中如何平衡风险和收益。4.思考投资组合再平衡对投资组合长期表现的影响。答案：一、单项选择题1.D。有效前沿是所有可行投资组合中在相同风险水平下预期收益率最高，或在相同预期收益率水平下风险最低的组合。2.A。夏普比率=（投资组合预期收益率-无风险利率）/投资组合贝塔系数，可得投资组合贝塔系数=（投资组合预期收益率-无风险利率）/夏普比率，投资组合预期收益率未知，但根据夏普比率公式可推出投资组合预期收益率=无风险利率+夏普比率×投资组合贝塔系数，将数据代入可得投资组合贝塔系数=1.25。3.C。投资组合保险策略在市场下跌时通过动态调整资产配置比例来提供保护。4.D。资本资产定价模型假设所有投资者都具有相同的预期，包括预期收益率、方差、协方差和无风险利率。5.B。风险厌恶程度越高，投资者对风险的容忍度越低。6.A。系统性风险不能通过分散投资消除。7.B。投资组合的方差等于各资产方差的加权平均值加上各资产之间协方差的加权平均值。8.D。有效市场假说认为市场是接近有效的，存在套利机会。9.D。债券的信用风险与到期期限没有必然的正向关系。10.A。投资组合再平衡会增加交易成本。二、填空题1.分散投资降低风险。2.1。3.设定投资组合的价值底线，通过动态调整资产配置比例来保证投资组合的价值不低于设定的底线。4.E（Ri）=Rf+βi（E（Rm）-Rf）。5.宏观经济因素、政治因素、利率因素、通货膨胀因素等。6.可以通过分散投资消除。7.债券价格对利率变动的敏感性的度量。8.债券价格与收益率之间的非线性关系的度量。9.投资者的风险偏好、投资组合的目标、市场条件等。10.有效投资组合。三、判断题1.对。2.错。分散投资可以降低非系统性风险，但不能完全消除。3.错。市场组合是最优风险资产组合，但不是最优投资组合。4.对。5.错。恒定混合策略适用于市场波动较小的情况。6.对。7.错。资本资产定价模型假设所有投资者都具有相同的预期，但不包括风险偏好。8.对。9.对。10.错。投资组合再平衡会改变投资组合的资产配置比例，从而影响投资组合的风险水平。四、简答题1.投资组合理论的主要内容包括：分散投资可以降低非系统性风险；有效前沿是所有可行投资组合中在相同风险水平下预期收益率最高，或在相同预期收益率水平下风险最低的组合；投资者的效用取决于投资组合的预期收益率和风险；通过优化投资组合，可以在给定的风险水平下实现预期收益率的最大化，或在给定的预期收益率水平下实现风险的最小化。2.夏普比率是投资组合的预期收益率与无风险利率之差除以投资组合的标准差。它衡量了投资组合每承担一单位风险所能获得的超过无风险利率的额外收益。夏普比率越高，说明投资组合在同等风险下的表现越好。在投资组合评估中，夏普比率可以用于比较不同投资组合的绩效，帮助投资者选择最优的投资组合。3.买入并持有策略的优点是简单易行，不需要频繁调整投资组合；缺点是不能根据市场变化及时调整投资组合，可能导致投资组合的绩效不佳。恒定混合策略的优点是可以在市场波动时保持投资组合的相对稳定；缺点是可能错过市场上涨的机会。投资组合保险策略的优点是可以在市场下跌时提供保护，降低投资组合的风险；缺点是成本较高，需要动态调整投资组合。4.资本资产定价模型的假设条件包括：所有投资者都具有相同的预期，包括预期收益率、方差、协方差和无风险利率；市场是完全竞争的，不存在交易成本和税收；投资者可以以无风险利率借入和贷出资金；所有资产都可以无限分割；投资者的投资决策只取决于预期收益率和风险。资本资产定价模型的主要结论是：任何资产的预期收益率等于无风险利率加上该资产的贝塔系数乘以市场组合的预期收益率与无风险利率之差。五、讨论题1.风险预算是指将投资组合的总风险分配到不同的资产类别或投资策略中。在投资组合中运用风险预算可以帮助投资者更好地管理风险，实现投资目标。具体来说，可以通过以下步骤来运用风险预算：确定投资组合的总风险容忍度；根据投资组合的目标和风险偏好，将总风险分配到不同的资产类别或投资策略中；定期评估投资组合的风险状况，根据市场变化和投资组合的表现，调整风险预算。2.在不同市场条件下，投资组合的调整策略可以有所不同。在牛市中，投资组合可以适当增加股票等风险资产的比例，以获取更高的收益；在熊市中，投资组合可以适当增加债券等固定收益资产的比例，以降低风险；在震荡市场中，投资组合可以采用恒定混合策略或投资组合保险策略，以保持投资组合的相对稳定。3.在投资组合管理中，平衡风险和收益是非常重要的。可以通过以下方法来平衡风险和收益：确定投资组合的目标和风险偏好；根据投资组合的目标和风险偏好，选择合适的资产类别和投资策略；定期评估投资组合的风险状况和收益表现，根据市场变化和投