电力设备行业欧洲1月电车跟踪：销量喜迎开门红新政加码提振预期

免政策至2026年底，带动销量端表现强势。挪威：10.21万，同比-77%，环比-94%94.7%，环比-3.7pct2026年起对电动车加征增值税。瑞典：11.03万，同比＋2%，环比-37，渗透率64.2%，环比-4.4pct。丹麦：11.08万，同比+50%，环比-30，渗透率84.0%，环比-0.8pct。9）意大利：1月销量2.19万，同比+89%，环比-1%，渗透率15.3%，环比-5pct同比大涨主要系25年10月22日“超级汽车补贴计划”启动并持续到2026年。政策端：1）国家层面：① 年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元（原上限4000欧元）/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。②德国2026年启动最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。③瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴+一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，最18,000瑞典克朗（1,650欧元）低收入家庭启动奖金。2）特斯拉影响分析：1月九国特斯拉销量合计5280辆，同比-18.6%，环比-78.3%；市占率2.5%，同比-1.3pct，环比-4.9pct。除特斯拉外其他车企九国销量20.96万辆，同比+26.2%，环比-31.3%。同比来看，1月同比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致当地销量大幅下滑，同时欧洲本土品牌、中国品牌竞争加剧分流需求；分国家来看，挪威/英国/法国销量分别同比-88.0%/-50.8%/-42.0%。环比来看，1月环比下降主要系25年12月年终冲量效应消退后需求自然回落，叠加挪威取消电动车增值税豁免导致该国销量大幅下降；分国家来看，挪威/英国/丹麦销量分别环比-98.5%/-88.6%/-77.4%。投资建议：2026年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙以全新的“Auto+”计划取代“MOVESIII计划”，政策端持续加码为26年销量托底，考虑2026年1月欧洲九国新能源车销量21.49万辆，同比+25%表现强劲，我们预计年欧洲电车销量515万辆，同比+29%目录TOC\o"1-2"\h\z\u欧洲九国1月新能源车注册量21.49万辆，同比+24.5%，环比-34.8% 1法国：1月新能源车注册量3.51万辆，同比+41.8%，环比-40.9% 4德国：1月新能源车注册量6.45万辆，同比+23.5%，环比-24.2% 6英国：1月新能源车注册量4.82万辆，同比+14.2%，环比-24.7% 8葡萄牙：1月新能源车注册量6750辆，同比+29.7%，环比-20.8% 10西班牙：1月新能源车注册量1.52万辆，同比+48.4%，环比-36.2% 12挪威：1月新能源车注册量2101辆，同比-76.8%，环比-93.9% 14瑞典：1月新能源车注册量1.03万辆，同比.7%，环比-37.1% 16丹麦：1月新能源车注册量1.08万辆，同比+50.5%，环比-30.0% 18意大利：1月新能源车注册量2.19万辆，同比+89.3%，环比-1.4% 20投资建议 22风险分析 23图表1：2026年1月欧洲九国新能源车注册量21.49万辆，同比+24.5%，环比-34.8%FA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMMT、KBA、DB图表2：欧洲各国电车补贴政策边际变化洲各国交通部官网，Markline欧洲九国1月新能源车注册量21.49万辆，同比+24.5%，环比-34.8%1月欧洲九国电车销量21.49，环比，渗透率，同比，环比。其中：法国销量同比+42%2640005700欧元；意大利5年10月至2026年6+8%-77%，1月起对电动车加征增值税。分车型来看，1月纯电/插混销量分别为14.23/7.26+18.0%/+39.6%，环比-38.8%/-25.2%。政策端来看：3年的碳排考核目标放宽至2025-20272025年欧洲新能源车销量400.434%。2026欧洲多国政策加码提振全年预期，我们预计2026年欧洲电车销量515万辆，同比+29%。国家层面：①年底到期的生态奖金延续至20261231日，低收入/中等收入/其欧元（4000欧元）/4700欧元/欧元单车购买补贴。②德国2026年启动最新电动车补贴政策年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买3000-6000欧元，插混/1500-4500③瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策“月度补贴一次性奖励”瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，最长可持续发放36个月；针对经济困难群体，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元）低收入家庭启动奖金。图表3：欧洲纯电动车推广政策与碳减排目标洲各国政府官网，Markline1月九国特斯拉销量合计辆，同比-18.6%，环比-78.3%；市占率2.5%，同比-1.3pct，环比-4.9pct。除特斯拉外其他车企九国销量20.96万辆，同比+26.2%，环比-31.3%。同比来看，1月同比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致当地销量大幅下滑，同时欧洲本土品牌、中国品牌竞争加剧分流需求；分国家来看，挪威/英国/法国销量分别同比-88.0%/-50.8%/-42.0%12512月年终冲量效应消退后/英国/丹麦销量分别环比-98.5%/-88.6%/-77.4%。图表1月九国电车销量21.49万辆 图表1月欧洲九国新能源车累计注册量21.49万辆欧洲九国新能源车注册量（万辆） 同比 环4035302520151050

500%400%300%200%100%0%-100%

500

欧洲九国新能源车累计注册量（万辆） 同

180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%202101 202201 202301 202401 202501 202601ASMMT、KBA、DB

202101 202201 202301 202401 202501 202601UNRAE、SMMT、KBA、DB图表1月欧洲九国注册量14.23万辆同比图表1月欧洲九国注册量7.26万辆同比欧洲九国纯电动车注册量（万辆） 同比 环比1430 450%400% 1225 350%300% 108300%200%8300%200%150%6200%100%50%4100%0%20%-50%-100%0-100%

欧洲九国插混车注册量（万辆） 同比 环比600%500%400%151050202101 202201 202301 202401 202501 202601

202101 202201 202301 202401 202501 202601、、、、图表1月欧洲九国新能源车渗透率30.3%，同比图表1月欧洲九国新能源渗透率30.3%，环比45%40%

50%

2019年 2020年 2021年2022年 2023年 2024年2025年 2026年35%40%30%35%40%30%25%30%20%15%10%20%5% 10%11月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、、、、图表1月Tesla市占率同比环比-4.9pc 图表1月Tesla销量5280辆，同比-18.6%，环比-78.3%25.0% 特斯拉市占率

400000

特斯拉销量（辆） 非特斯拉销量（辆

25.0%20.0%15.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

200000 10.0%100000

0 .0%、、、、结构方面，2026年1月欧洲九国纯电车销量占比66.2%，同比-3.7pct，环比-4.3pct。同环比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致纯电车销量骤降。图表12：欧洲九国2020-2025年BEV注册量占比变化，1月欧洲九国纯电车销量占比66.2%，同比-3.7pct，环比-4.3pct纯电车型占比 插混车型占比100%202001202003202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411202501202503202505202507202509202511202601FA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMMT、KBA、DB法国：1月新能源车注册量3.51万辆，同比+41.8%，环比-40.9%13.51+41.8-40.9-24354662辆，同比-65.9%，环比-1280辆，市占率1.9%，同比-2.7pct，环比-1.4pct，剔除特斯拉后注册量为3.45万辆，同比+45.8%，环比-40.1%。图表法国1月新能源车注册量3.51万辆，环比-40.9% 图表法国1月注册量3.03万辆，环比-28.2%7.06.05.04.03.02.01.00.0

新能源车注册量（万辆） 同比 环

1400%1200%1000%800%600%400%200%0%202601-200%202601

4.54.03.53.02.52.01.51.00.52021010.0202101

纯电动车注册量（万辆） 同比 环

800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%202601-200%202601202105202109202201202205202209202301202305202309202401202405202409202501202505202509202101202109202205202301202305202309202105202109202201202205202209202301202305202309202401202405202409202501202505202509202101202109202205202301202305202309202401202405202409202501202505202509图表法国26年新能源车累计注册3.51万同比图表法国1月新能源车渗透率32.8%，环比新能源车累计注册量（万辆） 同比 2019年 2020年 2021年50 200%40 150%

40.0%30.0%

2022年 2023年 2024年2025年 2026年30 100%20 50%10 0%

20.0%32.8%10.0%32.8%0 -50%

0.0%202101 202201 202301 202401 202501 202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月法国新能源车销量同比+41.820251120265700（原上限4000）；47003500欧元。图表17：2026年法国继续执行生态补贴政策，且提高单车最高补贴至5700欧元国政府官 注：除线表已期的史政策德国：1月新能源车注册量6.45万辆，同比+23.5%，环比-24.2%16.45，环比-205511301辆，同比-36.0%，环比-731辆，市占率为2.0%，同比-0.4pct，环比-0.4pct。剔除特斯拉后注册量为6.32万辆，同比+24.0%，环比-23.9%。图表德国1月新能源车注册量6.45万辆，环比-24.2% 图表德国1月注册量4.27万辆，环比-22.1%20.015.010.05.00.0

新能源车注册量（万辆） 同比 环

500%400%300%200%100%0%-100%-200%

12.010.08.06.04.02.00.0

纯电动车注册量（万辆） 同比 环

500%400%300%200%100%0%-100%-200%202101 202201 202301 202401 202501 202601

202101 202201 202301 202401 202501 202601BA BA图表德国26年新能源车累计注册6.45万同比图表德国1月新能源车渗透率33.2%，环比2019年 2020年 2021年100

新能源车累计注册量（万辆） 同

60.0% 2022年 2023年 2024年300% 2025年 2026年50.0%250%80200%60 150%40 100%50%200%0 -50%

40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%

33.2%202101 202201 202301 202401 202501 202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月BA BA112023年底终止原有补贴后再次推出的激2029万辆电动汽车。补贴采用分级标准，根据车辆类型、家庭人口和收入水平设定：纯电动汽车基础补贴3000欧元，最高可达6000欧元（针对年万欧元且有两个及以上孩子的家庭）15004500欧元。申请资格限定为家庭年收入不超过8万欧元（每多一个孩子上限提高5000欧元，最高9万欧元），且车辆需持有至少36个月。该补贴向所有制造商开放，包括中国品牌，不设产地限制，但仅限私人消费者购买或租赁新车，在线申请预计于2026年5月开放，可追溯申请。图表22：德国2026年重启电动汽车购置补贴：最高可达6000欧元，惠及中低收入家庭国政府官 注：除线表已期的史政策英国：1月新能源车注册量4.82万辆，同比+14.2%，环比-24.7%14.82，环比，环比-15826718辆，同比-88.6%，环比-5568辆，市占率1.5%，同比-2.0pct，环比-8.3pct。剔除特斯拉后注册量为4.75万辆，同比+16.5%，环比-17.8%。新能源车注册量（万辆）同比环比12.01400%8.0700%10.01200%7.0600%500%8.01000%6.05.0400%800%300%6.0600%4.0200%4.0400%3.0100%2.0200%2.00%0%1.0-100%0.0-200%0.0新能源车注册量（万辆）同比环比12.01400%8.0700%10.01200%7.0600%500%8.01000%6.05.0400%800%300%6.0600%4.0200%4.0400%3.0100%2.0200%2.00%0%1.0-100%0.0-200%0.0-200%202101202201 202301 202401 202501202601202101202201202301202401202501202601MMTMMT纯电动车注册量（万辆） 同比 环比图表英国26年新能源车累计注册4.82万，同比+14.2% 图表英国1月新能源车渗透率33.5%，环比-10.3pct2022年 2023年 2024新能源车累计注册量（万辆） 同比 2019年 2020年 2021年2022年 2023年 202480 200% 2025年 2026年70 50.0%33.5%60 150%33.5%50403020100202101 202201 202301 202401 202501MMT

100%50%0%202601

40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月MMT英国242526、27、28、29、3035年ZEV22%、28%、33%、38%、52、、、100%渗透率，24BEV19.6%。202542024年至2026的配额指标，“借来”2030年之间“偿还”。2025年7月15日英国发布6.5亿英镑、单车最高3750英镑的购车补贴，该政策覆盖起售价低于£37,000的全新电动车型，并根据车辆续航及可持续性标准实行两档补助：环保表现最优的“第一档”车型可享£3,750全额补贴，其余达标车型亦可获£1,500优惠。25年12月宣布进一步追加13亿英镑扩大补贴资金规模。此项补贴预计将持续至2029财年，为市场提供稳定的政策激励。图表27：英国2025年7月重启补贴，单车最高补贴3750英镑，预计持续至2029年国政府官 注：除线表已期的史政策葡萄牙：1月新能源车注册量6750辆，同比+29.7%，环比-20.8%16750，环比，环比-1774377辆，同比-68.8%，环比-830辆，市占率为5.6%，同比-1.9pct，环比-8.6pct。剔除特斯拉后注册量为6373辆，同比+32.3%，环比-12.9%。图表葡萄牙1月新能源车注册量6750辆，环比-20.8% 图表葡萄牙1月注册4341辆，环比-22.3%9,0008,0007,0006,0005,000

新能源车注册量（辆） 同比 环

400%350%300%250%200%150%4,000100%4,000100%3,000 50%2,00050%2,000 0%1,0000%1,000-50%-50%0-100%0-100%202101202201202301202401202501202601202101202201 202301202401 202501202601

6,0005,0004,0003,000

纯电动车注册量（辆） 同比 环比350%300%250%200%150%utoinform utoinform图表葡萄牙26年新能源车累计注册6750辆，同比+29.7% 图表葡萄牙1月新能源车渗透率40.1%，环比10.09.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0

新能源车累计注册量（万辆） 同

120%100%80%60%40%20%0%-20%

2019年 2020年 年60.0% 2022年 2023年 年2025年 2026年40.1%50.0%40.1%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%202101 202201 202301 202401 202501 202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月utoinform utoinform2025122917602026年度电动车激励计划。该112026212日，核心机制为“先到先得，经费用38500欧元的纯电动乘用车可获4000欧元补贴，社会机构、市政单位等为5000欧元，关键硬性门槛是必须报废一辆车龄年以上的燃油车。除汽车外，图表32：葡萄牙启动总预算1760万欧元的2026年度电动车激励计划萄牙政府官 注删除代表过期历史政策西班牙：1月新能源车注册量1.52万辆，同比+48.4%，环比-36.2%1万辆，同比+48.4%，环比-36.2%，环比-8649456-74.6%，环比-1338辆，市占率为3.0%，同比+0.4pct，环比-4.5pct。剔除特斯拉后注册量为1.48万辆，同比+47.8%，环比-33.1%。图表西班牙1月新能源车注册量1.52万辆，环比-36.2% 图表西班牙1月注册6472辆，环比-42.1%0000

新能源车注册量（辆） 同比 环

3500%3000%2500%2000%1500%1000%500%0%-500%

0

纯电动车注册量（辆） 同比 环

2000%1500%1000%500%0%-500%202001202101202201202301202401202501202601

202001202101202201202301202401202501202601图表西班牙26年新能源车累计注册1.52万辆同比图表西班牙1月新能源车渗透率20.8%，环比新能源车累计注册量（万辆） 同比 2019年 2020年 2021年25 20

30%25%

2022年 2023年 2024年2025年 2026年151050202001202101202201202301202401202501

100%50%0%-50%-100%202601

5%0%

21%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21%政策方面，2026年西班牙政府推出最新的“计划”取代原有“计划”，并延长购买电动15的个人所得税减免政策至2026年底。4亿欧元，由中央政府统一管理，不再包含报废奖4,500欧元，汽车厂商需额外提供至少1,000欧元折扣，合计最高5,500欧元。车辆售价需在45,000欧元以内，35,000欧元以下车型补贴更多。新计划要求车辆必须在欧洲组装，电池在欧洲生产还可额外获得10%补贴加成。图表37：4月1日西班牙政府宣布重启MOVES计划，追溯至2025年1月1日，并延长购买电动汽车15%的个人所得税减免政策班牙政府官 注删除代表过期历史政策挪威：1月新能源车注册量2101辆，同比-76.8%，环比-93.9%1辆，同比-76.8%，环比-93.9%，环比-3253383辆，同比-98.3-5596辆，市占率，同比-3.7pct，环比-12.4pct。剔除特斯拉后注册量为2018辆，同比-75.9%，环比-93.0%。图表挪威1月新能源车注册量2101辆，环比-93.9% 图表挪威1月注册量2084辆，环比-94%40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000

新能源车注册量（辆） 同比 环

500%400%300%200%100%0%-100%

40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000

纯电动车注册量（辆） 同比 环

500%400%300%200%100%0%-100%0 -200% 0 -200%202001202101202201202301202401202501202601

202101 202201 202301 202401 202501 202601图表挪威26年新能源车累计注册2101辆，同比-76.8% 图表挪威1月新能源车渗透率94.7%，环比20新能源车累计注册量（万辆）同比300%110.0% 年年 年 2020年 20212023年 20242026年18250%100.0%1614200%90.0%94.7%12150%80.0%10100%70.0%850%60%60.0%450.0%2-50%0-100%40.0%202101 202201 202301 202401 202501 202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月176.8%2101辆，创历史同期新低。该现11日起正式实施的税收新政，导致市场需求被提前释放。1150万挪威克朗以下的电动汽车实施增值税全额豁免政策；新政实施后，免税门槛大幅下调至30万挪威克朗（约合万欧元），超出部分须按25%标准税率缴纳增值税。增值税门槛的大幅降低显著削弱电动汽车的价格竞争188%83辆。图表42：挪威2026年下调电动汽车免税额度至30万克朗威政府官 注：除线表已期的史政策瑞典：1月新能源车注册量1.03万辆，同比+1.7%，环比-37.1%瑞典1月新能源车注册量1.03万辆，同比+1.7%，环比-37.1%，环比-6076辆，其中特斯拉注册量512辆，同比+26.4%，环比-37.6%，环比-309辆，市占率为5.0%，同比+1.0pct，环比持平。剔除特斯拉后注册量为0.98万辆，同比+0.6%，环比-37.1%。图表瑞典1月新能源车注册量1.03万辆，环比-37.1% 图表瑞典1月注册量6710辆，环比-35%3.02.52.01.51.00.5

新能源车注册量（万辆） 同比 环

250%200%150%100%50%0%-50%

20,00015,00010,0005,000

纯电动车注册量（辆） 同比 环

500%400%300%200%100%0%-100%0.0

-100% 0

-200%202101 202201 202301 202401 202501 202601 202101 202201 202301 202401 202501 202601ILSwede ILSwede图表瑞典26年新能源车累计注册1.03万辆同比图表瑞典1月新能源车渗透率64.2%，环比新能源车累计注册量（万辆） 同比 2019年 2020年 2021年20 120%18 100%1680%1412 60%10 40%8 20%60%42 -20%0 -40%

80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

2022年 2023年 2024年2025年 2026年64.2%64.2%202101 202201 202301 202401 202501 202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ILSwede ILSwede政策方面，瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，这一政策调整标志着瑞2022118日取消了面向个人的新能源汽车购置补贴2030年气候目标的迫切需求，瑞典政府决定重新引入购车补贴机制。此次重启的补贴政策采用"月度补贴一次性奖励"的双重支持模式。在月度补贴方面，所有符合条件的购车瑞典克朗（120欧元）的气候奖金，该补贴最长可持续发放36个月，累计最高可达瑞典克朗。针对经济困难群体，政府额外设置了低收入家庭启动奖金，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元），但仅限收入低于全国平均水平50%的家庭申请。补贴资金将由欧盟社会气候基金和瑞典政府配套资金共同承担。图表47：瑞典计划2026-2032年重启电动车购车补贴，聚焦中低收入家庭，受益人每月最高可得1300瑞典克朗典政府官 注：除线表已期的史政策丹麦：1月新能源车注册量1.08万辆，同比+50.5%，环比-30.0%11.08，环比，环比-4614458辆，同比-1570辆，市占率为，同比-2.0pct，环比-8.9pct。剔除特斯拉后注册量为1.03万辆，同比+53.7%，环比-22.8%。图表丹麦1月新能源车注册量1.08万辆，环比-30.0% 图表丹麦1月注册量10618辆，环比-29.0%0

新能源车注册量（辆） 同比 环

600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%

纯电动车注册量（辆） 同比 环16,000600%14,000500%16,000600%14,000500%12,000400%10,000300%8,000200%6,000100%4,0000%2,000-100%

-200%202001202101202201202301202401202501202601

202001 202101 202201 202301 202401 202501 202601ILSwede ILSwede图表丹麦26年新能源车累计注册1.08万辆同比图表丹麦1月新能源车渗透率84.0%，环比+0.8pct2019年 2020年 2021年新能源车累计注册量（万辆） 同比1412108

300%250%200%150%

100%80%60%

2022年 2023年 2024年2025年 2026年84%6 100% 40%84%4 50%2 0%

20%0 -50% 0%202001202101202201202301202401202501202601

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ILSwede ILSwede20252亿丹麦克朗（3000万美元）的税收减免，并将零排放车辆税收减免的逐步淘汰推迟到2030年。2026年将继续维持2025年的税率水平（40%），为市场提供稳定性。从2027年开始，税率预计将逐步上调，直至与燃油车持平。图表52：丹麦为购买电动车的消费者提供税收减免麦政府官