电力行业动态：内蒙古26年发展计划发布全力推动沙戈荒基地建设

目录TOC\o"1-2"\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 32月日月日电力板块上涨4.72%，跑赢大盘 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比增长3.50%，同比增长4.23% 6秦港煤炭库存环比增长1.8%，同比减少26.59% 7重点新闻及公告汇总 8重点新闻 8重点公告 8风险分析 投资要点及重点公司盈利预测近期，内蒙古自治区人民政府下达《2026年自治区国民经济和社会发展计划的通知》。在新能源方面，《通知》提出全力推动沙戈荒基地建设，谋划推动“绿电进京”等新一批沙戈荒基地纳入国家“十五五”规划加快建设库布其至河北输电通道，推动库布其至江苏、库布其至上海、腾格里至江西输电通道尽快开工，争取库布其至安徽、乌兰布和至浙江输电通道尽快核准。此外，《通知》提出研究制定促进新能源消纳若干举措、绿电直连开发建设实施方案，大力推广绿电直连、增量配电网等消纳新模式，拓展零碳园区、绿色算力、绿色氢氨醇等应用场景，推动新增用电量主要由新增新能源发电满足，区内消纳新能源2000亿千瓦时以上。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、皖能电力、上海电力、华电国际、华能国际、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。重点公司盈利预测图表1：重点公司推荐表公司名称股价(元/股)23AEPS（元/股）24A 25E26E23A24APE25E26E评级火电华能国际7.240.540.650.780.8513.5买入华电国际5.100.440.560.510.539.6买入皖能电力8.620.630.911.021.097.9买入上海电力21.850.570.731.181.3238.630.118.516.6买入华润电力18.262.292.972.832.848.0买入大唐发电3.990.0754.116.416.014.8买入京能电力5.510.130.260.500.5142.021.411.010.8买入水电及其他电力长江电力26.041.111.331.481.5423.419.617.616.9买入三峡能源10.210.2216.619.519.818.9买入中国核电8.520.560.460.560.5715.118.315.214.9买入燃气深圳燃气6.960.500.510.540.6213.913.712.911.2买入新奥股份20.392.291.451.721.878.914.111.910.9买入蓝天燃气8.400.880.700.650.789.611.912.910.8买入皖天然气8.530.720.680.770.9011.912.611.19.5买入中国燃气8.100.700.530.720.7911.615.311.310.3买入平均20.115.312.811.9周度行情回顾2月22日-2月27日电力板块上涨4.72%，跑赢大盘2日日电力板块（882528.WI）4.72%3001.08%,364个百分点。年初至今电力板块上涨4.37个百分点，沪深300指数同期上涨1.74%。电力板块年初至今累计2日-227日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为、、6.02%。图表2：2月22日-2月27日电力板块上涨4.72%，跑赢大盘11.89.75.75.14.94.84.74.54.34.03.83.83.33.22.01.71.31.21.10.90.90.60.4-0.4-1.0-1.3-1.5-4.0-4.4121086420-2-4-6钢有基煤建石铁色础炭筑油金化 石军属工 化工资

电通建电机力信材子械元器件

农交综纺电轻计林通合织力工算牧运服设制机渔输装备造

沪房商深地贸300产零售300

汽医家银车药电行

非食餐传银品饮媒行饮旅金料游融图表3：2026年初至今电力板块上涨4.37个百分点，沪深300指数上涨1.74%550050004500400035003000250020001500

电力公用事业 沪深3002024/02 2024/05 2024/08 2024/11 2025/02 2025/05 2025/08 2025/11 2026/02资图表4：2月22日-2月27日火电、水电、燃气板块涨跌幅分别为6.55%、0.71%、6.02%火电水电火电水电燃气7500650055004500350025001500500Nov/22 Feb/23May/23 Aug/23 Nov/23 Feb/24 May/24 Aug/24 Nov/24 Feb/25May/25 Aug/25 Nov/25 Feb/26资目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2025年电力及公用事业板块平均市盈率为19倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.8倍，在所有行业中处于中游位置。图表5：电力及公用事业行业一致预期市盈率18倍685068504936353232303029282726252322222219191716151411110国电计防子算军元机工器件

机传医械媒药

餐基商饮础贸旅化零游工售

制设造备

纺有汽织色车服金装属

农通食电交煤家林信品力通炭电牧饮及运渔料公输用

石非建油银筑石行化金融资图表6：电力及公用事业行业PB水平为5.65.55.24.44.23.63.43.13.03.02.92.72.62.62.52.42.01.91.81.71.71.61.51.51.41.41.00.90.6543210电计国有子算防色元机军金器工属件

食电机品力械饮设料备

传医基餐化旅工游

汽家农牧渔

制服造装

电商煤力贸炭及零公售用

建石交非材油通银融

钢房建银铁地筑行产资个股表现2日90家上涨，1家不变，2家下跌，涨346.27%39.14%26.23%3家公司是中国核电、亨通股份、金房能源-3.49%。图表7：2月8日-2月13日电力及公用事业表现最好及最差公司（单位：%）46.339.146.339.126.219.018.417.417.42.02.03.12.02.0-2.5-3.50-10B豫 赣 B能 能 控 股 股 份

南 珈 网 伟 能 新 源 能

嘉 甘 泽 肃 新 能 能 源

闽深三中东南峡国电电能广力源核

深 三 南 峡 B电 能 B源 源

长中亨金江国通房电核股能力电份源资周度高频数据汇总动力煤现货价格环比增长3.50%，同比增长4.23%2月28日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为740元/吨，环比增长3.50%，同比增长4.23%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤2月26日价格为847元/吨，环比增长5.03%，同比增长7.47%。图表8：秦皇岛动力煤现货5500大卡（单位：元吨） 图表9：印尼口煤5500大卡（单位：元吨）

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 11月

1100900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 月川盈2月25海动力煤指数5500大卡综合平均价格为685元/吨，环比增长0.44%，同比降低1.3%。图表10：环渤海动力煤指数5500大卡（单位：元/吨）2024年 2025年 2026年740.0720.0700.0680.0660.0640.0

12345678910月

1112月月秦港煤炭库存环比增长1.8%，同比减少26.59%煤炭库存方面，截至2月27日，秦港库存508万吨，环比增加9万吨，增幅1.8%，同比减少184万吨，2197.97.94.16%19.8万吨，降。图表11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）8007006005004003002001000

2024 2025 2026 2024 2025 202601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2502122.45%4406%；京唐港（国投港区）215374.79%73万吨，幅度为32.30%。图表13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月

500

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月重点新闻及公告汇总重点新闻【甘肃2027年上半年机制电量竞价工作发布】2月27日，甘肃省发展和改革委员会、甘肃省工业和信息化厅、甘肃省能源局、国家能源局甘肃监管办2027机制电量2027新能源项目机制电量竞量竞价工作。通知指出，此次竞价的主体范围为：2027112027630日期间已投产和计划投产，以及此前未纳入过机制电量规模的增量新能源项目。/news/20260227/1485342.shtml【国家能源局监管司司长郝瑞锋：塑造电力市场建设和监管领域新格局全力服务支撑能源强国建设】2026年全国能源工作会议和国家能源局监管工作会议于前不久召开。会议紧紧围绕深入学习贯彻党的二20252026/html/20260227/1485258.shtml【青海发改委发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》】2月25日，青海省发改委发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，该机制适用全省合规在运公用燃煤发电，燃气发电，未纳入可持续发展价格结算机制、不含新能源补贴的光热发电，服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站。/news/20260225/1484951.shtml重点公告【嘉泽新能】嘉泽新能源股份有限公司二级控股子公司黑龙江嘉益荣源绿色化工有限公司于日前收到了黑龙江省发展和改革委员会（以下简称黑龙江省发改委）2026〕1203030【华能水电】华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称“公司”或“华能水电”）于2026年2月24日收到公司控股股东中国华能集团有限公司（以下简称“华能集团”）12243,276,000股A总股本的0.0176%（“本次增持”）。公司控股股东华能集团直接及间接持有华能结构调整基金92.50%股权，为华能集团的一致行动人。【甘肃能源】600200（2026〕45），核准腾格里沙漠大基地600200【江苏新能】2026212H4#/H6#海上风电项目核准的批复》（2026〕148），主要内容如下：H4#/H6#海上风电项目。项目法人为江苏国信润东海上风力发电有限公司。项目建设场址位于盐城市东台市近海海30.833.5【粤电力A】2026211（以下简称“本公司”或“公司”）控股子公司广东粤电5、6（2×1000MW）项目（以下简称“项目”）61681000MW5、6（2×1000MW）项目位于揭1000MW80.5088.4 风险分析煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。电价下降的风险：在发改委全面