大数据时代电子商务企业财务风险管理研究

I1绪论研究背景及意义1.1.1研究背景随着互联网技术的不断发展，大数据技术已经广泛应用于各行各业，数据传输、数据分析与数据处理已经突破了时空的局限。2015年，李克强总理提出了“互联网+”行动计划，提出将移动互联网、大数据、物联网等与传统行业结合起来，促进我国互联网金融、工业互联网以及电子商务行业健康发展。得益于互联网技术的发展，电子商务企业拥有巨大的经济流、信息流和数据流，电子商务行业做大做强的机会越来越多，但是，电子商务企业的竞争也将更加激烈。由于互联网企业需要注入大量的资本以满足实际经营需要的强大电子流，但是，互联网企业盈利模式需要进一步探索，盈利方式也因为企业处于不同阶段呈现出不同的特点，因而，互联网企业的财务风险管理问题也颇受关注。阿里巴巴是我国互联网企业中的龙头企业，“双十一”交易额不断刷新，促进了我国电子商务行业的发展。近年来，阿里巴巴已经将业务版图扩大到金融、影视、医疗、保险等领域，形成了平台、大数据、互联网金融三大核心版块。尽管阿里巴巴有相对完善的财务管理体系，但是，由于阿里巴巴经营环境较为特殊，网络化财务风险很难被识破和评估，仅靠管理者的直觉进行财务风险管理的难度较大。随着我国电子商务企业数量的不断增加，对电子商务企业财务风险管理进行研究已经显得十分有必要。本文主要探讨在大数据背景下阿里巴巴财务风险管理问题及对策，本研究的结论在一定程度上帮助电子商务企业优化财务风险管理模式，提高企业的核心竞争力。1.1.2研究意义本文以阿里巴巴为例，探讨了在大数据背景下我国电子商务企业财务风险管理存在的问题及对策，具有十分重要的理论意义和实践价值。理论意义：随着我国电子商务企业的不断发展，如何实现盈利成为了研究的核心内容。但是，大数据背景下我国的电子商务企业所处的网络环境瞬息万变，与传统企业所面临的财务风险存在很大的差异。现有关于大数据背景下电子商务企业财务风险管理并没有形成完善的体系，因此，加强电子商务企业财务风险管理的研究能够帮助企业提供研究思路和方法，具有极其重要的理论意义。实践意义：大数据时代，我国的电子商务企业已经取得了巨大的成就。现阶段，除了研究长期利润增长方式以外，还应当关注财务风险管理。通过研究大数据技术背景下我国企业面临的财务风险，分析原因，并且找出切实可行的改进措施，能够帮助企业减少财务危机，改善经营效益，提高企业核心竞争力。文献综述1.1.1国外研究现状在财务风险管理方面，各国已经形成了相对成熟的研究体系及研究结果，对于财务风险的预测、分析、控制和管理等方面都进行了深入的研究。随着信息技术的不断发展，特别是大数据技术的不断发展，国外已经有大量的学者就大数据背景下的财务风险管理进行了研究，形成了一定的研究成果。McAfeeA提出，互联网背景下企业所面临的财务风险较多，除了人们常规理解和描述的财务风险以外，经营所处的网络环境对企业财务风险也有较大的影响。因此，除了从财务报表上研究企业所面临的财务风险以外，还需要从代码里面研究企业所面临的财务风险。[1]ViktorMayer-Schonberger认为，电子商务企业最大的财务风险是电子支付，这也是区别于传统行业的新型财务风险。[2]PrasannaGai,SujitKapadia认为，大数据背景下电商企业面临巨大的数据流、信息流，资本时会场的流动性可能会给企业经营带来巨大的威胁，说明大数据背景下电商企业面临较大的财务风险。[3]NhlanhlaMlitwa研究了南非主流电子商务模式，并从银行、电商、销售、物流、客户等五个方面分析了电商企业所面临的财务风险，得出电商企业的支付安全性是最大的财务风险，并提出了具体的改善措施。[4]Meharia,Priyanka认为，企业财务管理已经数字化和规范化，电子商务的最大财务风险是电子支付，这也是区别于传统企业的新型财务风险。[5]1.2.2国内研究现状随着电子商务企业的不断发展，我国已经认识到电子商务企业存在巨大的财务风险，加强对电子商务企业的财务风险管理有着十分重要的意义。李青松结合企业实际经营状况和财务管理模式对企业的财务风险进行研究，得出在大数据背景下，我国电子商务企业与传统的企业相比，面临更多的财务风险。[6]杨平提出，电子商务企业必须加强数据分析和处理能力，能够结合时代特点进行财务风险管理，全方位评估企业经营状况，才能够发现在大数据背景下我国电商企业所面临的财务风险。[7]刘秋平和朱海燕以京东白条为例，从会计和财务两个角度分析了白条的会计处理环节，并提出了资金保障、消费者还款、坏账处理等各个环节所存在的财务风险，并提出了具体的优化措施。[8]邹萍认为，大数据背景下，电子商务企业的财务组织架构、财务处理流程、财务实施方式等都发生了巨大的改变，财务管理部门将通过优化财务处理流程、变革组织架构等方式来缓解企业所面临的财务风险。[9]朱晓认为，网络环境下，企业应当健全财务风险管理机制、完善网络信息安全体系、优化财务组织架构和流程，保证企业的财务管理制度不会有较大的安全隐患，确保电子商务企业能够持续、健康发展。[10]综上所述，国内外学者均认识到电子商务企业财务风险管理的重要性，并且从不同的角度研究了电子商务企业财务风险管理的方法。但是，现有研究仍然是基于传统角度进行分析，整体理论与方法较传统行业相对薄弱，并且现有分析大多是针对已经发生的财务风险，对未知风险缺乏针对性及预见性。因此本文立足于大数据背景下，通过对阿里巴巴财务风险进行研究，提出具体的优化建议。研究内容及研究方法研究内容本文共分为6个部分，每个部分的内容如下：绪论。本章主要介绍了研究背景及意义、国内外研究现状、研究内容及研究方法。总结了大数据背景电子商务企业加强财务风险管理的必要性。企业财务风险管理的新旧模式比较。主要从财务战略、财务风险管理两个方面进行了财务风险管理模式对比。电子商务企业财务风险管理分析。本章主要介绍了财务风险管理、电子商务企业财务风险类型、以及电子商务企业财务风险评价指标。案例分析。本章主要探讨了阿里巴巴财务风险，财务风险管理存在的问题，以及财务风险管理存在问题的原因。大数据背景下阿里巴巴公司财务风险管理优化措施。对全文进行了总结。研究方法（1）案例分析法本文以阿里巴巴公司为例，对公司的基本情况、财务状况进行分析，得出了公司面临的财务风险。分析了公司财务风险管理存在的问题，以及财务风险管理存在问题的原因，并有针对性的提出了改进建议和措施。（2）财务报表分析法本文通过对企业资产负债表、损益表和现金流量表的分析，指出了阿里巴巴目前财务风险。2大数据背景电子商务企业加强财务风险管理的必要性传统的商务模式是交易双方面对面交流、签单、支付，相对来说时间和空间相对狭窄。虽然传统的商务模式在经营效率等方面存在诸多不足，但是，财务风险管理难度较低。大数据技术的出现，已经突破了时空的局限，企业的经营数据流、信息流都呈几何倍数的增加，财务管理范围及管理方法都发生了变化，电子商务企业面临的财务风险、企业状况对资本运作水平等都产生决定性影响，传统的财务管理模式已经无法满足电子商务企业财务管理的需要。因此，大数据背景下加强企业的财务风险管理已经显得十分有必要。2.1财务风险管理范围扩大由于电子商务企业经营环境的特殊性，在大数据背景下，企业除了面临财务风险的同时，还应当关注计算机技术革新、盈利模式对财务风险的影响。活跃用户数量是衡量电子商务企业经营业绩的重要指标，这也是区别于其他行业的重要因素。如果一个电子商务网站的活动用户数量保持增长，尽管当前没有盈利，后续的资金也会源源不断，企业面临的财务风险可控。因此，从用户的角度分析电子商务企业面临的财务风险显得十分重要。电子商务企业财务风险管理的目标是协调各个部门，让财务风险控制流程深入到每个环节，通过衡量每个操作人员、操作步骤的风险，建立数据网，可以减少企业面临的财务风险。[11]企业管理人员采用风险转移、风险规避、风险预防等方式可以避免财务困境，实现企业经营利益最大化的目标。但是，电子商务企业所面临的客户群体、消费习惯、交易流程等与传统企业存在较多的不同，数以亿计的用户可能都是风险点和风险敞口，互联网环境瞬息万变，一个传统意义上与财务风险不相关的因素都可能会影响企业的财务管理。因此，除了关注传统的财务风险以外，还应当关注影响财务风险的所有因素，对电子商务企业的财务风险管理显得十分有必要。2.2财务风险管理方式多样化由于电子商务企业的经营环境与传统企业的经营环境有显著不同，财务风险点也不尽相同。企业在进行财务风险管理时，既要考虑到企业的经营成本效益，还要考虑到企业所面临的社会效益，采用适当的财务风险管理方式显得十分有必要。例如，知识资本流失风险的管理是电子商务企业必须关注的风险点，但是，大数据背景下知识资本流失风险的管理模式与传统企业相比有着显著的不同，这就要求财务人员进行知识资本管理模式的革新，以满足电子商务企业财务风险管理的需要。2.3数据化管理模式电子商务企业财务风险管理对象不是在日常的财务报表、日记账簿、原料仓库里，而是存在于公司的SAP系统中，每个月活跃用户数量、广告流量、大数据魔方等也是衡量企业财务风险的重要指标。采用数字化管理模式进行生产和经营，应当对企业的所有控制环境、任意数据节点进行财务风险管理。企业利用财务工作软件对所有的分支机构实行远程管理，通过数据传递实时更新各个部门的最新进展，把握市场最新动态。风险程度评估结果也将量化体现，财务风险管理决策依据风险评估数据做出判断，不是依赖经验，更不是依赖企业领导者个人的喜好。利用云计算技术实时监控反应企业面临的风险情况，更能快速及时发挥财务风险管理手段的有效性。3财务风险管理的新旧模式比较3.1财务战略的比较分析企业所面临的财务风险与财务战略有着紧密关系，区分电子商务企业与传统企业财务风险管理模式，就必须了解企业在战略层面的差异3.1.1筹资战略对比分析不同的企业在不同的生命周期所采用的筹资战略都不相同，以适应企业的生产经营需要。电子商务企业成立初期，大多会采用员工持股的方式筹资，这是因为电子商务企业大多轻资产运营，固定资产较少，很难通过抵押、质押等方式获得资金。但是，成立初期的电子商务企业研发耗费较大，资金投入巨大，引入风投的可能性较少。当企业发展成熟稳定以后，电子商务企业一般会采用低股息政策，减少利息的孳生，降低负债带来的资金损耗。传统企业在初创期一般通过银行借贷的方式融资，在企业经营发展稳定以后，传统企业也会通过高股利分配政策、负债融资等方式来筹资。传统企业利用产业链中的主导地位，通过账期等方式来占用供应商的资本，获得无息负债。相比较而言，传统企业虽然可以通过供应链等方式筹资，但是增加了产业链整体风险。而电子商务企业轻资产运营，获取资金的难度较大，并且需要预留一定的资金来保证债务到期能够清偿。3.1.2投资战略对比分析电子商务企业的资金大多是通过内部融资获得，由于轻资产运营，这些资金应该能够满足企业的发展需要。[12]如果电子商务企业有良好的发展前景，企业进入成熟期以后，电子商务企业仍然会将收购目标公司作为完善自身产业链的重要手段，以减少外界环境的压力。但是，与传统企业不相同的是，电子商务企业会将资金用于产品研发、品牌建设、人才培养等，而传统企业会在设备投入、工厂、生产线建设等方面投入。3.2财务风险管理比较分析从前面的分析得知，由于电子商务企业与传统企业在财务战略方面存在较大的差异，因而，财务风险管理方面二者也呈现显著不同。3.2.1财务风险管理范围不同传统企业的财务风险管理更加关注企业本身经营所处的内外部环境，如应收账款是否能够准时回收等。电子商务企业以互联网为载体经营，公司最多的产品为无形资产，活跃用户适量是企业是否持久盈利的关键。因此，与传统企业相比，电子商务企业遭受外界因素的影响更大，财务风险管理范围应该包括产业链全范畴。通过对企业经营内外部环境等因素的持续关注，分析可能形成的财务风险，并制定财务风险管理对策，以减少财务风险给企业造成的影响。3.2.2财务风险关注点差异由于财务战略不同，电子商务企业所关注的财务风险关键点也不同。传统企业对财务风险管理大多集中在生产制造、运营管理、销售、账款回收等环节。电子商务企业更多关注无形资产的投入与管理、信息技术的研发、筹资等方面。3.2.3分析财务风险成因的方向不同传统企业与电子商务企业在经营方向、组织架构、资本结构等方面完全不同，因而，财务风险成因也不相同。造成财务风险的因素较多，各个因素错综盘结，对财务风险的影响也不尽相同。另外，传统行业的财务风险因为商业模式、经营环境、经营理念不同，财务风险的成因也不尽相同。4电子商务企业财务风险管理分析电子商务企业有效促进了我国经济的发展，成为了我国经济发展的重要手段。我国电子商务企业已经呈现出高速发展态势，但是，由于电子商务企业起步较晚，大数据等信息技术发展较快，企业经营面临较多的财务风险。电子商务企业要想提高核心竞争力，就必须识别出财务风险，优化企业财务风险管理模式。4.1财务风险管理概述4.1.1财务风险的概念现阶段，学者们将财务风险分为广义财务风险和狭义财务风险。广义财务风险立足于企业的整体财务情况，因为各种难以预料或者难以控制的风险，造成企业在会计期间发生蒙受损失的可能性，主要包括筹资风险、投资风险、资金运营风险等。狭义的财务风险是指企业因资金活动产生的风险，主要表现在企业通过财务杠杆大规模举债而带来的风险，主要包括筹资风险。[13]本文所指的电子商务企业财务风险是指广义的财务风险。4.1.2财务风险管理的概念财务风险管理是指企业在充分认识到面临的客观存在财务风险基础上，运用财务风险管理手段和方法对公司的财务风险进行识别、定义和管理，从而减少企业面临的财务风险，保证企业的正常生产和经营。4.1.3财务风险管理的内容企业财务风险管理主要包括财务风险识别、评估、控制和应对三个方面。[14]财务风险识别。财务风险识别是指企业在生产经营活动过程中，对相关信息进行收集、分类、汇总，以便准确了解企业面临的财务风险状态，识别出可能存在的财务风险类别。财务风险评估。财务风险评估是指企业运用恰当的财务风险管理方法，来识别可能存在的财务风险大小，判断财务风险成因，为财务风险控制和应对提供依据。财务风险控制和应对。企业识别出财务风险类别和风险大小，通过一定的手段和方法来控制财务风险，尽可能减少财务风险对企业产生的不利影响。财务风险控制和应对主要包括转移法、分散法等。4.2电子商务企业财务风险类型4.2.1经营风险经营风险是指由于战略选择、产品价格、营销手段等经营决策，造成企业未来的收益不确定性而引起的风险。[15]如：企业采用财务杠杆获取资金，造成息税前利润变动形成的风险称之为经营风险。因此，经营风险可以认为是供、产、销各个环节不确定因素造成资金运动迟缓，使得公司的价值发生变动。经营风险时刻影响着企业的经营活动和财务活动，企业必须时刻保持警惕，关注经营风险。4.2.2信用风险电子商务企业的信用风险主要是指参与电子商务经营主体的诚信问题，包括但不仅限于其所提供的信息是否真实可靠。另外，与传统企业相比，电子商务信息修改、损坏和毁坏相对容易，电子商务企业可能面临更高的信用风险。4.2.3资金风险电子商务企业一般需要多个资金管理平台合作完成资金周转，这就需要各个平台具备完善的安全认证机制、黑客抵御机制等，尤其在大数据背景下，企业遭受到外界入侵的可能性更大。[16]因此，电子商务企业需要不断提高网络安全技术水平，提高资金风险管理意识，避免因为资金管理不善引起财务管理风险。4.2.4债务风险电子商务企业大多处于十分激烈的竞争环境，为了提高核心竞争力，许多企业不断进军新的项目研发，项目规模也越来越大、复杂程度也越来越深、项目投入力度也越来越大。如果在项目立项阶段没有做好充分的财务风险识别和管理措施，准确评估可能潜在的财务风险，当项目开发后需要大量的资金，必然会大量举债，引发较大的债务风险。4.2.5投资风险企业的流动资产主要包括现金、存货、可交易金融性资产、应收账款等，为了保证正常运转，企业必须在流动性和获利性之间做出选择，否则可能面临较大的筹资风险。[17]如果流动资产过多，就会增加企业的常在能力和变现能力，但是会影响资金周转速度，降低企业的盈利能力。但是，大数据背景下各个项目十分复杂，投入巨大，一般一个项目需要几年甚至十年的计划和实施时间，投资时间跨度长，再加上电子商务领域风云变化，存在较大的投资风险。4.3电子商务企业财务风险评价指标结合电子商务企业的实际情况，本文将电子商务企业财务风险评价指标分为偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力，用这四个指标来评价电子商务企业的财务风险。4.3.1偿债能力偿债能力是指企业用资产偿还债务的能力。企业的债务通常分为长期负债和短期负债，偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。[18]短期偿债能力的评价指标包括流动比率、速动比率。流动比率是指流动资产和流动负债的比率，速动比率是指流动资产扣除存货后和流动负债的比率。长期偿债能力反应企业偿还债务的能力，是企业财务安全程度和稳定程度的评价指标，也是了解企业经营安全性重要指标。长期偿债能力的评价指标包括资产负债率、产权比率。资产负债率是指企业的总资产和总负债的比率，一般来说，资产负债率低于0.5，表明企业的偿债能力较强。产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率。如果企业的产权比率越高，企业的负债越多，长期偿债能力也越弱。电子商务企业为了抢占市场，在成立初期会投入大量的资金用于宣传和技术研发，并且需要持续不断地投入现金流以支持企业的运营。因此，电子商务企业需要较强的短期偿债能力，有足够的流动资金来确保企业的正常运营。如果企业的短期偿债能力较弱，企业的现金流量不足，就容易出现现金流风险。资产负债率也是电子商务企业应当持续关注的指标，如果企业的资产负债率较高，企业借入资金的可能性就越小，资金筹措也就越困难，引发企业的筹资风险。4.3.2营运能力营运能力是指企业经营运行的能力，即企业运用资产赚取利益的能力。营运能力的本质是尽可能少的占用资产，缩短资产周转时间，增加销售收入。电子商务企业营运能力的衡量指标主要包括资产周转率、流动资产周转率、无形资产周转率、应收账款周转率。电子商务企业轻资产运行，无形资产比重较大，所以，无形资产周转率是衡量电子商务企业营运能力的重要指标。与传统企业相比，电子商务企业生命周期的各个阶段较短，如果企业的营运能力较弱，应收账款不能按期收回，无形资产使用效率较低，不仅会带来坏账风险，还会出现现金流风险。4.3.3盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利能力的高低将决定企业能否在市场上良好的经营下去。常用的盈利能力指标包括营业利润率、总产报酬率等，上市公司经常采用每股收益、市盈率等指标来评价。由于电子商务行业市场竞争激烈，除了阿里巴巴、京东等大型电子商务网站以外，其它的电子商务网站往往会投入大量的营销推广费用来提高活动用户数量。但是，通过企业收入、成本、利润和盈利能力等指标能够预判企业的利润率高低。利润大小是偿债的重要来源，利润的多少将直接影响企业的偿债能力。因此，债权人必然会审查企业的盈利能力，如果企业的盈利能力较弱，偿债能力较弱，就很难获得新的资金注入。4.3.4发展能力发展能力是指企业扩大经营生产所获得的发展潜力。如果企业的盈利能力较强，企业的发展能力也会较强。对于电子商务企业而言，企业的发展能力较强表明成长性较好，能够从众多的企业中脱颖而出，快速抢占市场。衡量电子商务企业发展能力的指标包括销售（营业）增长率、资产增长率、净利增长率、股利增长率等。5案例分析—阿里巴巴财务风险管理分析5.1公司基本情况介绍5.1.1公司简介1999年，以马云为首的18人在杭州创办了阿里巴巴集团，公司主要为第三方提供商品买卖购物平台，经过二十多年的发展，阿里巴巴已成为全球最大的在线移动电子商务公司。阿里巴巴集团坚持“以促进一个开放、协同、繁荣的电子商务生态系统”为目标，为消费者、商家以及经济的发展做出贡献。现如今，公司已经建立以淘宝网为核心的生态圈，包括淘宝网、支付宝、阿里金融、云计算、菜鸟物流等生态体系。2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“BABA”。2016年，阿里巴巴已经成为全球最大的电子商务零售交易平台。5.1.2公司治理结构阿里巴巴集团采用合伙人制度，公司由22名阿里巴巴管理层成员和6名相关公司和附属企业的管理层成员担任合伙人。公司的合伙人都持有股份，在退休或者离开阿里巴巴时退出合伙人。合伙人同时拥有对董事会成员和下级管理层级的提名权。公司董事会和管理层之间相互制约。阿里巴巴合伙人制度是为了实现推广阿里巴巴的使命、愿景和价值观。在阿里巴巴集团文化导向的作用下，合伙人对公司的主要义务集中在精神层面，终止于财产经济责任，没有财产赔偿责任。因此，阿里巴巴集团合伙人制度主要对董事会成员的提名，通过控制董事会管理团队的股权控制力。5.2财务状况分析本文选取了阿里巴巴2016-2019年年报中的数据，用于计算公司这几年的财务指标。具体如下：表1资产负债表（单位：美元）年度2019年2018年2017年2016年流动资产649.82亿399.22亿405.63亿262.49亿无形资产476.14亿495.83亿301.37亿202.46亿合计总资产1,851.15亿1,436.16亿1,140.05亿735.48亿流动负债341.00亿309.02亿215.86亿136.06亿短期债务11.17亿33.43亿9.58亿21.62亿非流动负债269.93亿211.31亿225.50亿129.02亿长期负债196.48亿166.41亿189.97亿111.49亿合计总负债610.92亿520.33亿441.35亿265.08亿权益总额1,240.22亿915.82亿698.70亿470.39亿数据来源：新浪财经从资产负债表可以看出：公司的资产总额和债务总额都在不断持续增加，公司一直在对外扩张。公司的流动资产和流动负债占比在逐年增加，有较为充足的资金来满足企业的业务运营。阿里巴巴的无形资产占比较大，这是由于公司的信用风险主要来自于客户对品牌的认可度。阿里巴巴集团下的淘宝昂、支付宝、阿里金融等建立客户对公司信任的同时，也隐藏客户数量众多、每单小金额交易带来的信用风险。表2利润表（单位：美元）年度2019年2018年2017年2016年营业总收入731.62亿561.49亿377.62亿235.22亿营业成本419.45亿320.07亿171.05亿94.74亿销售管理及行政费用175.04亿152.13亿100.03亿67.86亿净利润214.25亿130.52亿96.55亿64.91亿每股基本收益8.165.063.782.6数据来源：新浪财经从利润表可以看出：2016年到2019年，阿里巴巴公司的销售收入在逐年增加，净利润也在逐年增加，表明公司的经营业绩较好。近年来，阿里巴巴公司在不断实施战略扩张，耗费了大量的市场英雄管理费用，也给企业带来了可观的利润收益。表3现金流量表（单位：美元）年度2019年2018年2017年2016年净收益201.45亿119.55亿92.66亿61.27亿经营现金流259.24亿224.95亿189.84亿119.38亿资本支出-65.15亿-73.97亿-45.02亿-26.08亿投资现金流-161.37亿-212.11亿-124.88亿-114.90亿筹资现金流107.95亿-23.99亿29.02亿46.68亿现金净流动211.70亿-6.31亿84.82亿54.19亿数据来源：新浪财经从现金流量表可以看出：2016年到2019年阿里巴巴的经营现金流量维持着持续增长踏实，2018年筹资现金流减少，表明阿里巴巴2018年筹资存在风险。2019年，阿里巴巴集团的投资现金流减少，表明2019年公司采用了稳健经营政策，减少了对外投资项目。5.3主要财务风险分析我国大型的电子商务企业有京东、阿里巴巴、亚马逊，本文对比这3家企业的财务风险评价指标，发现阿里巴巴的财务风险。5.3.1经营风险本文选取每股收益作为经营风险评价指标，对阿里巴巴、京东、亚马逊公司的盈利能力进行分析，见表4所示。表42016年-2019年主要电商每股收益（单位：美元）年份2019年2018年2017年2016年阿里巴巴8.165.063.782.6京东1.15-0.26-0.01-0.41亚马逊23.4620.686.325.00通过每股收益可以看出：2016年-2019年阿里巴巴公司的每股收益高于京东，但是远远低于亚马逊。阿里巴巴的经营风险主要潜藏在其商业生态圈中，电子商务最大的隐患是诚信，支付宝结合信用评价体系，有效减低了买卖双方交易风险、阿里巴巴集团的生态圈已经为阿里累积了海量的数据，在大数据背景下，阿里巴巴继续超级计算能力和能够承载每日交易的服务器。阿里云的出现，运用大数据提炼关键信息，充分运用信息规避风险。另外，阿里巴巴培养了一批用户网络购物，但是，随着微信、京东、拼多多等兼具社交和电子商务平台的兴起，给阿里巴巴造成了一定的经营风险。如果阿里巴巴不善于抓住现有用户，培养忠实用户，可能会被其他电商平台抢占资源，盈利能力下降，让公司陷入财务风险。5.3.2信用风险阿里巴巴的生态圈是以淘宝网为核心建立起来，淘宝网已成为我国最大的电子商务网站。[19]淘宝网上的商家必须通过实名认证、缴纳一定的保证金以后才能在规定的商品类目范畴销售，商家的信誉等级是平台对商家提供产品和服务的评价标准。为了提供一个公平的买卖平台，淘宝网推出了七天无理由退换货规则。但是，阿里巴巴作为一家电商平台，并没有对商家提供的产品质量起到真正的监督作用，仅仅用信誉等级来评价店铺产品和服务太过单一，造成“刷好评”成为了商家获取信誉等级的有效手段。由于淘宝网并不能够为用户提供验货服务，不能保证所购买的商品为正品。因此，大量品质要求较高的客户纷纷流失，今年崛起的网易优选等小众电子商务平台吸引了一批原本属于淘宝的客户。5.3.3资金风险本文选取阿里巴巴的净利润增长率来衡量企业的资金风险，见表5所示。可见，阿里巴巴公司采取了急剧扩张战略，造成了公司的净利润增长率波动。虽然阿里巴巴的核心业务淘宝网一直呈盈利状态，不断买入其它公司，部分业务亏损严重，影响力公司的总利润增长率。表5总利润增长率年度2019年2018年2017年2016年净利润214.25亿130.52亿96.55亿64.91亿利润增长率64.15%35.18%48.74%32.62%5.3.4债务风险本文对阿里巴巴、京东、亚马逊三家公司2016年到2019年的流动比率、速动比率和资产负债率进行比对分析，见表5.6所示。一般来说，电子商务企业的流动比率为2:1，如果低于这个值，表明企业的流动性欠缺；如果高于这个值，表明企业的资金周转较快。可以看出：由于阿里巴巴没有自营类产品，无需囤货，企业的流动比率表现良好，但是波动较大。电子商务企业的速动比率为1:1，如果低于这个值表明公司的短期偿债能力不足。阿里巴巴每年的速动比率均在1以上，高于同行业的京东和亚马逊，表明公司的短期偿债能力强。资产负债率是衡量企业长期负债偿还能力的关键指标。表6可以看出，阿里巴巴的资产负债率波动较大，资产负债率超过京东。因此，分析得出，尽管阿里巴巴在短期偿债能力、长期偿债能力等方面有较强的表现能力，但是，偿债能力的波动较大，仍然存在一定的债务风险。表62016年-2019年主要电商债务风险分析年度2019年2018年2017年2016年流动比率阿里巴巴1.803.582.581.95京东1.341.821.191.02亚马逊1.072.902.151.96速动比率阿里巴巴1.801.791.561.65京东0.750.820.770.78亚马逊0.961.300.770.74资产负债率阿里巴巴0.830.630.790.89京东0.640.440.640.74亚马逊0.750.800.800.77数据来源：同花顺整理得来5.3.5投资风险阿里巴巴公司的发展有其得天独厚的优势即市场规模大，市场潜力足和市场预期乐观。阿里巴巴的发展速度与规模掩盖了许多深层问题，例如盲目扩张。盲目扩张的原因是多方面多层次的，有可能是跟风投资或是管理者过度自信。但这种盲目扩张已成为阿里巴巴企业的常态，阿里巴巴集团投资涉及娱乐、电子商务、金融、本地生活O2O、教育、旅游、企业、房地产、医疗健康、硬件、游戏等等领域，投资效率有待商榷。阿里对于投资项目并未严格对单个项目进行风险评估，基本上是以管理者个人意志为投资标准。再有，对于已投资项目没有做好相关整合工作使其形成良性的商务生态圈。5.4财务管理存在的问题分析通过梳理阿里巴巴主要的财务风险，可以得出阿里巴巴财务管理问题主要表现在以下几个方面。5.4.1投资活动安排不合理近年来，阿里巴巴集团不断拓展业务领域，以建立阿里生态系统为目标进行投资战略布局。阿里巴巴投资领域已经超越了产业链上下游辐射，不再是阿里巴巴擅长的经营领域。阿里巴巴投资的项目较多，几乎涵盖了医疗、保险、物流等每一个热门领域，每个项目的投入都需要大量的资金，给阿里巴巴造成一定的流动性风险。另外，阿里巴巴收购公司后，对公司的发展并没有过多的投入，许多阿里巴巴入股后的企业都呈现增长放缓的趋势。例如，阿里巴巴入股微博后就开始在微博中投入广告，新浪微博公司一直呈现亏损状态，见表7所示。投入广告后降低了用户体验，微博的影响力随之减弱，投入广告得不偿失，微博希望借助阿里巴巴的流量变现的目标的也落空。表7新浪微博公司2017-2019年净利润（单位：百万元）时间201720182019净利润-36.28-39.31-42.1数据来源：新浪微博财务报表阿里巴巴自己创建的子公司阿里影业、淘宝电影、娱乐宝投资工业等形成了新的娱乐产业链，但是，阿里影业一直呈持续亏损状态（见表8所示），并且在创办点百慕大还存在一定的可变利益实体法律风险。表8阿里影业2017-2019年净利润（单位：百万元）时间201720182019净利润-151.80-162.30-186.34数据来源：阿里影业财务报表5.4.2数据整合不及时互联网是一个很大的数据网络，只有将数据进行收集、整理然后科学的利用，才能实现跨行业经营目标。因此，为了提高用户黏性，很多跨行业经营集团需要发展成为统一终端账户体系平台，提高用户使用便利性，也将有助于集团管理用户，降低经营风险。阿里巴巴公司的“咸鱼”和“淘宝网”账户是通用的，“咸鱼”和“淘宝网”的数据紧密联系在一起，阿里巴巴是一个科学技术很强的公司，通过云计算、大数据等从海量的数据中挖掘出用户信息、产品信息，实现精准营销，提高用户体验。比如头一天用户在阿里巴巴搜索的产品，第二天打开“咸鱼”就可以看到该产品相关推荐。但是，阿里巴巴跨行业经营，采用相对控股或者参股的模式并购，造成二者的终端账号没有关联起来，无法进行精准数据挖掘。因此，阿里巴巴的跨行业经营活动，几乎没有直接使用淘宝网账号注册登录其他网站。例如，阿里巴巴参股了高德地图打车业务，登录高德地图最终连接的是滴滴打车，而不是阿里巴巴参股的快的打车。因此，阿里巴巴无法和收购企业的账户系统连通，无法实现数据共享，相互之间的关联性不足，很难通过阿里巴巴的流量引流到其它平台。而腾讯在这方面都做得很好，通过微信、QQ就可以登录很多其他平台，形成流量共享，必然会提高盈利能力。[20]5.4.3现金流风险阿里巴巴的所有的贸易流程都是在网络环境下完成，阿里巴巴作为交易的第第三方平台，负责资金的存放和监管。阿里巴巴通过电商交易记录授信给用户一定额度的花呗，用于用户在淘宝平台购物；用户购买商品付款后，将资金存放在阿里巴巴账户下，当用户确认收货并且支付货款的情况下，在阿里巴巴平台确认支付货款，货款支付到淘宝商家。当用户对商品不满意时，退货，交易终止，货款存放在阿里巴巴平台上，确认收到退货结算费用。因此，阿里爸爸的现金流主要来源于用户的消费行为。表3可以看出，2019年阿里巴巴的现金流仅有214.25亿美元，仅投资现金流就占到了161.37亿元。当用户的消费行为改变，或者新的购物模式兴起，消费者减少在阿里巴巴购物的需求，阿里巴巴账户上的资金必然会减少，在不停投资的背景下，一定会造成极大的现金流风险。5.5财务管理存在问题的原因分析5.5.1财务风险管理思维有待提升阿里巴巴已经形成了一套针对风险分类、识别和评价的信用体系，但是，这些体系大多是基于用户信用设计。公司对财务风险并没有建立一套独立的体系，特别是法律风险并没有引起阿里巴巴的足够重视。很大一部分原因是公司与拼多多、京东等电商平台竞争，担心失去淘宝低价这一买点，将短期盈利作为经营目标。保留低价、甚至恶意竞争这一方式，也是为了吸引更多的用户。[21]管理层财务风险管理思维的提升还体现在对投资领域的投资活动不合理，阿里巴巴在对外投资活动时，往往以建立阿里生态圈战略为目标，没有平衡投资与融资的关系，造成了部分投资项目失误，亏损厉害。5.5.2内部控制制度不完善诚信与交易真实性是阿里巴巴公司赖以生存的根本，也是公司盈利的关键点，更是留住强大现金流的有效手段。但是，阿里巴巴公司内部控制制度不完善，造成现金流较大。电子商务交易网站的价值主要体现在活跃用户数量，用户越活越，电子商务网站的价值越大。平台承担了供应商筛选的职责，但是，用户数量、用户粘性与员工的利益相关，在内部控制制度缺失的情况下，很多员工为了自身利益，忽略对供应商的审核。如，阿里巴巴公司的商家售假问题一直存在，这将影响用户对阿里巴巴的信任，容易造成阿里巴巴股票价格波动。更为重要的是，海外市场如果售假活动频繁，容易造成集体抵制平台的后果，给公司带来不可估量的后果。如[22]美国亚特兰大发生Option2MarketingInc.公司被欺诈的案例，在被欺诈后的海外用户倾向于诉诸法律途径，一旦阿里站在被官司困扰的风口浪尖，平台将会受到极大的影响。[23]5.5.3战略风险应对机制不完善如果一个企业没有长远的目标，就会缺少发展的动力，也就错过发展的机会。但是，如果太过激进，比如公司过分拓展相关产业，甚至偏离主业，就很容易造成经营风险，甚至形成经营风险。从阿里巴巴近年的并购来看，收购了UC浏览器、打车软件、高德地图、新浪微博，还自办了阿里影业、阿里音乐等，业务范畴早就不再局限于电子商务，而是以激进的发展战略进入到不同的行业。需要承认的是，阿里巴巴的战略取得了不错的业绩，抢占了许多传统行业，从线下到线上，增加了用户的黏性，提高了企业的盈利能力。但是，为了抢占资源，阿里巴巴也付出了很多。如：快的与滴滴竞争时，通过送红包吸引客户，红包的金额甚至可以抵消打车费。为了激励司机使用快车软件，公司还推出了许多奖励司机的政策。但是，这些经费全部由阿里巴巴自掏腰包，最终，与其它打车软件相比，滴滴仍然占据较大的市场份额。[24]这一投资损失相对惨重。6大数据背景下阿里巴巴公司财务风险管理问题对策6.1改变财务风险管理思维5.1.1构建文化导向性财务风险管理阿里巴巴公司的愿景是“让天下没有难做的生意”，财务风险管理的根本目的是确保公司实现愿景。因此，公司可以构建导向性财务风险管理文化，以公司愿景为终极目标，让员工对公司文化有足够的参与感和认同感，遵守公司财务风险管理制度。然后，公司应当加强财务风险管理文化宣讲，将财务风险管理意识深入到每个员工的潜意识。当然，员工也要从行动上遵守财务风险管理制度，通过自评、他评等手段了解员工的理解和认可程度。通过反复的修改、磨合，建立起财务风险管理文化，实现公司愿景。5.1.2引进大数据思维管控阿里巴巴公司有海量数据，这些数据具有种类多、时效性高、价值密度低等体格点。大数据管控思维是指公司应当将全公司以及内外部环境作为数据整体，采集财务数据，通过数据提炼和分析，识别潜在的财务风险点。首先，将财务风险数据化。将财务风险转化为数据管理风险，具体来说，细分风险维度，并将各个维度的风险赋值并且量化。然后，对数据进行管理。当风险转化为数据以后，应当运用大数据进行数据处理和分析，加强数据本身的管理，提炼有价值的财务风险信息，为财务风险预防和控制提供数据基础。其次，整合各个平台的业务，将各个平台的账户和信息实现共享，如使用淘宝网账号可以登录新浪微博、高德地图等，并且实现支付等功能，构建开放的、统一的生态体系，实现一个账户全体系覆盖，增加用户黏性，提高平台盈利能力。6.2完善内部控制制度6.2.1建立大数据风险预警机制电子商务企业的财务管理受到外部环境和内部因素的影响较大，引入大数据构建风险预警系统，是将企业生存环境中的所有对企业产生影响的风险因素数据化，通过数据分析来实现财务风险管理。因此，建立大数据风险预警系统不仅包括在财务工作领域的风险管控，也包括企业内外部环境的所有风险因素。与传统的风险管理系统相比，大数据财务风险管理具有事前预测、事中规避、事后监管等功能，通过三层防护降低风险发生的概率。大数据风险预警机制是以计算机技术为核心，具有一定的容错机制，但是，错误的存在不能影响预警系统的作用。6.2.2健全内部控制措施COSO委员会发布的《企业风险管理整合框架》指出，风险控制是一套标准化、流程化的举措和职业判断决策的集合。公司全体员工应当共同实施内部控制流程，降低不利于公司的潜在因素和不利影响发生概率，实现组织目标。阿里巴巴公司应当结合《互联网企业净资本管理办法》，结合公司实际情况构建内部控制架构，建立事前、事中、事后三大环节的内部控制工作流程。公司高管和业务部门以及风险相关部门应定期可能引发的财务风险进行有效沟通，尽早采用相应手段管理财务风险。对内部环境的控制可以通过内部审计的方式实现。内部审计及时发现内部控制无效的重大风险并报告董事会或审计委员会，从而达到引起高层重视的效果。6.3建立完善的战略风险应对机制6.3.1加强投资项目的考察和管理由于阿里巴巴投资项目经营范围广泛，涵盖影视、文化传媒、互联网科技等公司，有些公司并不在阿里巴巴主营业务经营范畴，难免存在投资项目失误的可能性。所以，公司应当加强投资项目的考察和管理，尽可能减少投资失误。首先，做好投资项目的论证。公司应当对各个项目的盈利情况和投资风险进行充分的调研和考量，结合投资领域、投资时间、投资方式、投资回报率和企业发展愿景，在投资前做好充分的调研工作，了解公司的经营状况、经营模式和经营理念，权衡投资收益和投资风险，审慎做出投资决策。其次，投资完成后，应当加强对投资项目的监控和风险防范。在投资完成后，公司应当制定具体的投资项目监控和风险防范措施，一方面同时根据投资标的的状况提前预判并计提风险准备金，以防止出现现金流不足的问题。另一方面相关人员及时注意投资过程出现的财务风险的持续识别，给公司财务风险设置可容忍度，如果投资引起企业的现金流过低，要立刻向董事会报告，或者采取应急预案。6.3.2建立全过程风险应对机制由于目前阿里巴巴没有健全的集团统一的财务管理制度，导致各子公司在面对财务风险时的应对各不相同。这对集团整体的财务风险把控状况十分不利。因此，在集团内部应对在财务风险管理层面设立统一的健全的标准，实现财务风险应对机制的事前计划、事中监控和事后评估，来保证