财务管理单元练习

单元练习一（答案在每一单元后面）

一、填空题

1、在多元财务目标中，有一个处于支配地位，起主导作用的目标，

称之为（）；其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现有配合

作用的目标，称之为（）

2、财务管理目标的相对稳定性、（）和（）是财务管理目标的

基本特征。

3、企业的价值只有在（）和（）达到比较好的均衡时才能达到

最大。

4、企业财务管理的原则一般包括系统原则、（）、（）、（）

和优化原则。

5、财务预测的方法主要有（）和（）两类。

二、单项选择题

1、我国财务管理的最优目标是（）。

A、总产值最大化

B、利润最大化

C、股东财富最大化

D、企业价值最大化

2、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。

A、经营权和所有权关系

B、债权债务关系

C、投资与受资关系

D、债务债权关系

3、企业同其债权人之间的财务关系反映的是（）。

A、经营权和所有权关系

B、债权债务关系

C、投资与受资关系

I）、债务债权关系

4、根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为（）。

A、产值最大化目标和利润最大化目标

B、主导目标和辅助目标

C、整体目标和分部目标

D、筹资目标和投资目标

5、影响企业价值的两个最基本因素是（）。

A、时间和利润

B、利润和成本

C、风险和报酬

D、风险和贴现率

四、问答题

1、简述企业的财务活动。

2、简述企业财务管理的分部目标。

参考答案

一、填空题

1、主导,辅助

2、多元性，层次性

3、风险，报酬

4、平衡原则，弹性原则，比例原则

5、定性预测法，定量预测法

二、单项选择题

1、D

2、A

3、D

4、B

5、C

三、问答题

1、企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。在

市场经济条件下，拥有一定数额的资金，是进行生产经营活动的必要条

件。企业生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出，另一方

面表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，也就会不断产

生资金的收支。企业资金的收支，构成「企业经济活动的一个独立方面,

这便是企业的财务活动。

企业财务活动可分为以下四个方面：

(1)企业筹资引起的财务活动；

(2)企业投资引起的财务活动；

(3)企业经营引起的财务活动；

(4)企业分配而引起的财务活动。上述财务活动中的四个方面，不

是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相互依存的。正是上述互相

联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动。

2、财务管理的分部目标，取决于财务管理的具体内容。一般而言，

有哪些财务管理的内容，就会随之有相应的各分部目标。财务管理的分

部目标可以概括为如下几个方面：

(1)企业筹资管理的目标，就是在满足生产经营需要的情况下，不

断降低资金成本和财务风险。

(2)企业投资管理的目标，就是认真进行投资项目的可行性研究，

力求提高投资报酬，降低投资风险。

（3）企业营运资金的管理目标，就是合理使用资金，加速资金周转,

不断提高资金的利用效果。

（4）企业利润管理的目标，就是采取各种措施，努力提高企业利润

水平，合理分配企业利润。

单元练习二

一、填空题

1、年金按付款方式可分为后付年金、先付年金、（）和（）。

其中后付年金又称为（）。

2、风险报酬是指因为投资者冒着风险投资而获得的超过（）的那

部分额外报酬。风险报酬有两种表示方法：（）和（）。

3、一般而言，资金的利率由三部分构成：（）、（）和风险报

酬。其中风险报酬又分为（）、（）和（）。

4、纯利率是指没有（）和（）情况下的均衡点利率。

5、违约风险是指借款人无法按时（）或（）而给投资人带来的

风险。

二、单项选择题

1、将100元钱存入银行，利息率为10%,计算5年后的终值应用

（）来计算。

A、复利终值系数

B、复利现值系数

C、年金终值系数

I）、年金现值系数

2、下列项目中的（）称为普通年金。

A、先付年金

B、后付年金

C、延期年金

D、永续年金

3、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付

款100元，若利率为10%,则二者在第三年年末时的终值相差（）。

A、33.1

B、31.3

C、133.1

D、13.31

4、已知某证券的串系数等于2,则该证券（）。

A、无风险

B、有非常低的危险

C、与金融市场所有证券的平均风险一致

D、是金融市场所有证券平均风险的两倍

5、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，

（）O

A、能适当分散风险

B、不能分散风险

C、能分散掉一部分风险

I）、能分散掉全部风险。

三、计算与分析题

（一）资金时间价值的应用

［资料］某公司发行一种债券，年利率为12%,按季计息，1年后

还本付息，每张债券还本付息100元。

［要求］计算该种债券的现值是多少？

（二）风险价值的应用

【资料】国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%。

【要求】

1、计算市场风险报酬率？

2、当t值为1.5时，必要报酬率应为多少？

3、如果一投资计划的二值为0.8,期望报酬率为9.8%,时否应当进

行投资？

4、如果某股票的必要报酬率为11.2%,其上值应为多少？

四，问答题

何谓可分散风险?在组合投资中，不同投资项目之间的相关系数2对可

分散风险起到什么作用？

参考答案

一、填空题

1、延期年金，水续年金，普通年金

2、时间价值，风险报酬额，风险报酬率

3、纯利率，通货膨胀补偿，违约风险报酬，流动性风险报酬，期限

风险报酬

4、风险，通货膨胀

5、支付利息，偿还本金

二、单项选择题

1、A

2、B

3、A

4、D

5、D

三、计算与分析题

（一）

这里年利率i=12%,计息年数n=l,每年的计息次数m=4,因此，

期利率r=i/m=3%,计息期数t=m・n=4,由复利现值的计算公式可计算

出该种债券现值V。为：

v°=iooxpvn^,4

=100x0.888

=88.8(76)

(二)

根据资本资产定价模型计算如下：

1、市场风险报酬率：12%—4%=8%

2、

必要报酬率=RF+RR=RF+Z^(Km-Rr)

=4$。6+1.5x(12%-4%)=16%

3、计算该投资计划的必要报酬率。

必要报酬率=RF+RR=RF+-RF)

=4%+08x(12%-4%)=10.4%

因为设投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。

四、问答题

可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个

证券造成经济损失的可能性。如个别公司工人的罢工，公司在市场竞争

中的失败。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵消。因而，这种风

险称为可分散风险。

在组合投资中，当两种股票完全负相关（7=-1.0）时，所有的风险

都可以分散掉；当两种股票完全正相关（丫=+1.0）时:从抵减风险的

角度来看，分散持有股票没有好处。实际上，大部分股票都是正相关，

但不是完全正相关。一般来说，随机取两种股票相关系数为+0.6左右

的最多，而对绝大多数两种股票而言，Y将位于+0.5〜+0.7之间。

在这种情况下，把两种股票组合成证券组合能抵减风险，但不能全部消

除风险。

单元练习三

一、填空题

1、企业的收入主要包括主营业务收入（产品销售收入）、其他业务

收入、（）以及营业外收入。

2、毛利润是营业收入减去（）后的利润，它反映了企业的产品售

价与生产成本的差额。

3、现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量，主要包括

经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和（）三类。

4、现金比率是企业的（）与流动负债的比率。

5、现金流量比率是企业（）与流动负债的比率。

6、到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与（）

的比率。

7、偿债保障比率是负债总额与（）的比率。

8、股东权益报酬率取决于企业的（）和（）两个因素。

二、判断题

（）1、现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表。

（）2、如果企业的负债资金的利息率低于其资产报酬率，则提高资

产负债率可以增加所有者权益报酬率。

（）3、偿债保障比率可以用来衡量企业通过经营活动所获得的现金

偿还债务的能力。

（）4、企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越

大。

（）5、成本费用净利率越高，说明企业为获得利润所付出的成本费

用越多，则企业的获利能力越差。

（）6、每股利润等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股

数。

（）7、市盈率越高的股票，其投资的风险也会越大。

（）8、采用财务比率综合评分法进行财务分析，因为通过分数来评

价企业的财务状况，因此具有客观性，不存在主观因素对■分析结果的影

响。

参考答案

一、填空题

1、投资收益

2、营业成本

3、筹资活动产生的现金流量

4、现金类资产

5、经营活动现金净流量

6、本期到期债务本息

7、经营活动现金净流量

8、资产报酬率权益乘数

二、判断题

1、X

2、V

3、V

4、X

5、X

6、X

7、V

8、X

单元练习四

一、填空题

1、国有企业包括国有独资公司主要的资金来源是（）。

2、各类企业重要的资金来源是（）。

3、外商投资企业的重要资金来源是（）o

4、企业全部资金来源，按资金权益性质的不同区分为（）和（）。

5、企业需要长期资金的主要原因为（）、（）、（）、（）

等。

二、多项选择题

1、企业的筹资动机主要包括（）。

A、扩张筹资动机

B、偿债动机

C、对外投资动机

D、混合动机

E、经营管理动机

2、非银行金融机构主要有（）。

A、信托投资公司

B、租赁公司

C、保险公司

D、证券公司

E、企业集团的财务公司

3、企业筹资方式有（）。

A、吸收投资

B、发行股票

C、发行公债

D、内部资金

E、长期借款

4、企业的自有资金来源于下列筹资渠道（）。

A、国家财政资金

B、其他企业资金

C、银行信贷资金

D、民间资金

E、外商资金

5、企业的借人资金也可称（）。

A、借入资本

B、债务资本

C、负债资本

D、借款

E、应付款项

6、企业的借人资金是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采

用（）等方式筹措取得的。

A、银行借款

B、发行债券

C、发行股票

D、发行融资券

E、商业信用

7、通货膨胀对企业财务活动的影响主要表现为（）。

A、利润增加

B、利率上升

C、资金供应充足

I）、成本加大

E、有价证券价格下降

8、《企业债券管理条例》规定，一般国有企业发行企业债券必须符

合（）条件。

A、企业规模达到国家规定的要求

B、企业财务会计制度符合国家规定

C、具有偿债能力

I）、企业经济效益良好、前三年连续盈利

E、所筹资金的用途符合国家产业政策

9、企业在经济周期的繁荣阶段，应采取的经营理财策略有（）。

A、引入新产品

B、削减存货

C、增加劳动力

D、提高销售价格

E、保持市场份额

10、金融市场的具体功能有（）。

A、货币存放

B、同业拆借

C、证券发行

D、证券交易

E、外汇交易

三、计算题

1、

［资料］六环公司的有关资料如下：

1998年资产负债表见下表：

六环公司资产负债表

1998年12月31日单位：元

项目金额

资产

流动资产：

现金50000

应收帐款200000

存货10000

预付费用90000

流动资产合计350000

长期投资30000

固定资产原值800000

减：累计折旧200000

固定资产净值600000

资产总计980000

负债及股东权益

流动负债：

应付费用60000

应付票据170000

应付帐款80000

流动负债合计310000

长期负债200000

股东权益：

普通股股本（10000股）250000

留用利润220000

股东权益合计470000

负债及股东权益总计980000

1998年实际销售收入为2000000元，预计1999年销售收入增长10%o

公司预定1999年增加长期投资50000元。预计1999年税前利润占销售

收入的比率为10%,公司所得税税率为40%,税后利润的留用比率为5096。

［要求］

1、试编制六环公司1999年预计资产负债表。

2、采用简便方法测算该公司1999年需要追加外部筹资的数量。

参考答案

一、填空题

1、国家财政资金

2、银行信贷资金

3、外商资金

4、自有资金，借入资金

5、购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资，垫支于长期性流

动资产

二、多项选择题

1、ABD

2、ABCDE

3、ABE

4、ABDE

5、ABC

6、ABDE

7、ABDE

8、ABCDE

9、CD

10、ABCDE

三、计算题

1、

六环公司1999年预计资产负债表

1998年末1998年销售1999年预计

项目

资产负债表百分比(%)资产负债表

资产

现金500002.555000

应收账款20000010220000

存货100000.511000

预付费用90000—90000

长期投资30000—80000

固定资产净值60000030.0660000

资产总计98000043.0111600

0

负债及股东权益

应付费用600()03.066000

应付票据170000—170000

应付账款800004.088000

长期负债200000—200000

负债合计5100007.0524000

普通股本250000—250000

留用利润220000—286000

股东权益合计470000—536000

追加外部筹资额——56000

负债及股东权益980000—111600

总计0

其中1999年预II增加留用利润为：

2200000X10%义（1-40%）X50%=66000（元）

该公司测算1999年需要追加外部筹资的数额为：

200000X（43%-7%）+50000-66000=56000（元）

单元练习五

一、名词解释

1、收益公司债券

2、附认股权债券

3、补偿性余额

二、判断题

（）1、对于股东而言，忧先胜比普通股有更优厚的回报，有更大的

吸引力。

（）2、股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或

低于票面金额发行。

（）3、设立股份有限公司首次发行股票，如果采取募集设立，所有

股份都应向社会公开募集。

（）4、股票的市场价值，通常也称股票行市。

（）5、对发行公司而言，债券上市与股票上市一样，既有有利因素

也有不利因素。

（）6、一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反

之，就越高。

三、单项选择题

1、筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例。

A^现金

B、流动资产

C、固定资产

D、无形资产

2、按股东权利义务的差别，股票分为（）。

A、记名股票和无记名股票

B、国家股、法人股、个人股和外资股

C、普通股和优先股

D、旧股和新股

3、股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（）的不同。

A、股东权利和义务

B、股票发行对象

C、股票上市地区

D、投资主体

4、根据我国有关规定，股票不得（）。

A、平价发行

B、溢价发行

C、时价发行

D、折价发行

5、下列银行不属于政策银行的是（）。

A、中国人民银行

B、农'业发展银行

C、国家开发银行

D、进出口银行

6、根据《可转换公司债券管理暂行办法》的规定，上市公司发行可

转换债券后，资产负债率不高于（）。

A、40%

B、70%

C、50%

D、60%

四、问答题

1、简述股票上市对上市公司的意义。

2、简述债券发行价格的决定因素。

参考答案

一、名词解释

1、收益公司债券是指只有当发行公司有税后收益可供分配时，才支

付利息的一种公司债券。

2、附认股权债券是指所发行的债券附带允许债券持有人按特定价格

认购股票的一种长期选择权。

3、补偿性余额是银行要求借款企业将借款的10%—20%的平均存款

余额留存银行的一种信用条件。

三、单项选择题

1、D

2、C

3、D

4、D

5、A

6、B

四、问答题

1、股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经

过申请批准后在证券交易所作为交易的对象。股份公司股票上市的基本

目的是为了增强本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大

范围内筹措大量资本。股票上市对上市公司主要有如下意义：

（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交

易。

（2）促进公司股权的社会化，防止股权过于集中。

（3）提高公司的知名度。

（4）有助于确定公司增发新股的发行价格。

（5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。

2、公司债券的发行价格是发行公司发行债券时所使用的价格，亦即

投资者向发行公司认购其所发行债券时实际支付的价格。公司债券发行

价格取决于下述四个要素：

（1）债券面额。债券面额是决定债券发行价格的最基本因素。一般

而言，债券面额越大，发行价格越高。

（2）票面利率。一般而言，债券的票面利率越高，发行价格也越高;

反之，就越低。

（3）市场利率。债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的

参照系，两者往往不一致，因此共同影响债券的发行价格。一般说来债

券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高。

（4）债券期限。债券期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报

酬就越高，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。

单元练习六

一、填空题

1、资本成本是指企业为（）和（）资本而付出的代价。

2、企业的长期资本一般有长期借款、债券优先股、普通股、留用利

润等，其中前两者可统称（），后三者可统称（）。

3、边际资本成本是企业（）的成本。

4、财务风险是指与企业（）相关的风险。

5、在实务中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本构是指（）

的构成，狭义的资本结构是指（）结构。

6、比较资木成木法是计算不同资木结构的（），并以此为标准相

互比较进行资本结构决策。

二、单项选择题

1、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。

A、个别资本成本

B、边际资本成本

C、综合资本成本

D、资本总成本

2、下列筹资方式中，资本成本最高的是（）。

A、发行普通股

B、发行债券

C、发行优先股

D、长期借款

3、企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（）。

A、财务杠杆

B、总杠杆

C、联合杠杆

D、营运杠杆

4、息税前利润变动宰相当于销售额变动率的倍数，表示的是（）。

A、边际资本成本

B、财务杠杆系数

C、营业杠杆系数

D、联合杠杆系数

5、普通每股税后利润变动率相当于患税前利润变动串的倍数表示的

是（）。

A、营业杠杆系数

B、财务杠杆系数

C、联合杠杆系数

D、边际资金成本

6、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时;则联合杠杆系数应

为（）。

A、3

B、2.25

C、1.5

D、1

三、计算与分析题

（一）普通股资本成本的测算

［资料」海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股

80000股，预计筹资费用率6%,第一年每股发放股利2元，股利增长

率5%。

［要求］试测算本次增发普通股的资本成本。

（二）比较资本成本法的应用

［资料］某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资

方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他有关情况相同。

筹资方式筹资方案甲筹资方案乙

筹资额个别资本成本筹资额个别资本成本

(万(%)(万元)(%)

元)

长期借款11

807.07.5

0

公司债券12

8.5408.0

0

普通股票3035

14.014.0

00［要求］试测算

合计5050比较该公司甲、乙

00两个筹资方案的综

合资本成本并据以选择筹资方案。

四、问答题

简要说明联合杠杆系数的含义和作用。

参考答案

一、填空题

1、筹措，使用

2、债务资本，权益资本

3、追加筹措资本

4、筹资

5、全部资本，长期资本

6、加权平均资本成本

三、计算与分析题

（一）

本次增发普通股的资本成本为:

2x80000

+5林=15.64%

20x80000x(1-6%)

2

+5%=15.64%

或:20x(l-6%)

（一）解:

1甲方案

各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款:80500=0.16

公司债券：1204-500=0.24

普通股:300500=0.60

综合资本成本：

7%0,16+8.5%0.24+14%0.60=11.56%

2乙方案

各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款：110500=0.22

公司债券：40500=0.08

普通股：350500=0.70

综合资本成本：

7.50.22+8%0.08+14%0.70=12.09%

3甲、乙两方案比较，甲方案的综合资本成本低于乙方案，在其他情

况相同的条件下，应选甲方案。

四、问答题

联合杠杆系数是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，它反映每股利

润变动率相当于销售额变动率的倍数。联合杠杆系数的作用在于：

(1)它能用来估计销售额变动对每股利润的影响程度。

(2)它能显示营业杠杆和财务杠杆的相互关系。

单元练习七

一、判断题

（）1、财务管理中的投资与会计上的投资概念相似，既包括对外投

资，也包括对内投资。

（）2、投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目技术上的可行

性和经济上的有效性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合

理确定不同项目的优劣。

（）3、利用装置能力指数法进行投资额的预测时，装置能力越大，

意味着所需投资额越小。

（）4、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为对内投资和对外

投资。

（）5、对外直接投资是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等

投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。

二、单项选择题

1、下列关于企业投资的意义的叙述中不正确的是（）。

A、企业投资是实现财务管理目标的基本前提

B、企业投资是发展生产的必要手段

C、企业投资有利于提高职工的生活水平

D、企业投资是降低风险的重要方法

2、下列属于企业短期投资的是（）。

A、厂房

B、机器设备

C、应收账款

D、无形资产

3、下列属于企业投资面临的政治形势的是（）。

A、劳动生产力

B、国家产业政策

C、宗教信仰

D、方针政策

4、下列企业投资环境中属于企业投资的相关环境的是（）。

A、经济形势

B、国家政策

C、产品市场

D、风俗习惯

5、以有关单位保存的各种数据资料为基础，通过加工整理获得投资

信息的方法叫做（）。

A、全面调查

B、间接调查

C、重点调查

D、直接调查

6、国际上常用的评价投资环境的方法主要有（）。

A、调查判断法

B、动态分析法

C、加权评分法

D、汇总评分法

7、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000

元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000

元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%,则该

生产线的投资总额为（）。

A、20000元

D、21000元

C、17000元

D、17850元

8、某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品2万

吨，6年前投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨

的设备，装置能力指数为0.8,因通货膨胀因素，取调整系数为1.3,

则该套新设备的投资额为（）。

A、975万元

B、470万元

C、899万元

D、678万元

参考答案

二、单项选择题

1、C

2、C

3、D

4、C

5、B

6、B

7、B

8、C

单元练习八

一、判断题

（）1、内部长期投资主要包括固定资产投资、无形资产投资和存货

投资。

（）2、固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。

（）3、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为

决策的主要依据不太可靠。

（）4、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货

币的时间价值。

（）5、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的

净收益，但是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。

（）6、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。

（）7、初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。

（）8、如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用

公式计算出风险调整贴现率。

二、多项选择属

1、在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（）o

A、营业现金流量=税后收入一税后成本+税负减少

R、营业现金流量=收人（1一税率）一付现成本X（1—税率）+折

旧税率

C、营业现金流量=税后净利+折旧一所得税

D、营业现金流量=税后净利+折旧一所得税

E、营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税

2、对于同一投资方案，下列说法正确的是（）。

A、资本成本越高，净现值越低

B、资本成本越高，净现值越高

C.资本成本相当于内部报酬率时\净现值为零

D、资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零

E、资本成本高于内部报酬率时，净现值大于零

3、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（）。

A、净现值

B、内部报酬率

C、投资回收期

D、获利指数

4、计算特定项目按风险调整的贴现率时，涉及到（）。

A、无风险报酬率

B、B系数

C、特定项目的风险报酬系数

D、约当系数

E、特定项目的预期标准离差率

5、关于净现值、内部报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法正

确的是（）。

A、在多数情况下，运用净现值和内部报酬率得出的结论是相同的

B、在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论

C、在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法

I）、一般来说，内部报酬率法只能用于有资本限量的情况

E、这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论

6、利润与现金流量的差异主要表现在（）。

A、购置固定资产付出大量现金时不计入成本

B、将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出

现金

C、现金流量一般来说大于利润

I）、计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和收的时间

E、只要销售行为已经确定，就应计人当期的销售收人

三、计算与核算题

（一）现金流量的计算

［资料］某公司因业务发展需要，准备购人一套设备。现有甲、乙

两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采

用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元,

每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提

折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销

售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧,

逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得

税率为40%。

［要求］

1、试计算两个方案的现金流量。

2、如果该公司资本成本为10%,试用净现值法对两个方案作出取舍。

（二）投资决策指标的比较

［资料］假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600000元。该公

司购置铜矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。公司在购置

运输设备时有两种方案，投资方案甲是投资400000元购买卡车，而投

资方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。如果该公司采用投资

方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。

假设该投资项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会耗竭c同

时，假设投资方案甲的预期税后净利为1280000元，投资方案乙的预期

税后净利为6000000元。假设投资方案甲和投资方案乙的资本成本均为

10%且比较稳定。

［要求］

1、分别计算两个项目的净现值和内部报酬率。

t12345

甲方案：

销售收入80000800008000080C0080000

付现成本30000300003000030C0030000

折旧40000400004000040C0040000

税前利润10000100001000010C0010000

所得税40004000400040004000

税后净利60006000600060C06000

现金流量46000460004600046C0046000

乙方案：

销售收入10000010000010000010C000100000

付现成本40000420004400046C0048000

折旧40000400004000040C0040000

税前利润20000180001600014C0012000

所得税80007200640056C04800

税后净利1200010800960084C07200

现金流量5200050800496004840047200

2、根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。

参考答案

一、判断题

1、X

2、V

3、J

4、X

5、J

6、J

7、X

8、X

二、多项选择题

1、ABCE

2、ACD

3、BD

4、ABD

5、ACE

6、ABDE

三、计算与核算题解：

（一）

为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额:

甲方案每年折旧额=20000/5

=40000（元）

乙方案每年折旧额=（240000-40000）/15

=40000（元）

先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结

现金流量编制两个方案的全部现金流量表。

投资项目现金流量计算表单位：元

t0i2345

甲方案：

固定资产投资-200000

营业现金流量4600046000460094600046000

现金流量合计-2000004600046000460094600046000

乙方案：

固定资产投资-240000

营运资金垫支-30000

营业现金流量5200050800496094840047200

固定资产残值40000

营运资金回收30000

现金流量合计-270C0052000508004960048400117200

甲方案的净现值为:

（元）

乙方案的净现值为:

甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。

(二)

1、两个方案的净现值可计算如下:

两个方案的内部报酬率可计算如下：

投资项目甲的内部报酬率(IRlfi)为：

-1000000+1280000/(1+r)=0

1280000/(1+r)=1000000

l+r=1.28

r...

IRlC=r=1.28-l

=0.28

=28%

投资项目的乙的内部报酬率(IRR")为：

-5000000+6000000/(1+r)=0

6000000/(1+r)=5000000

l+r=1.20

|ra；lI

IRR二=r=L20—1

=0.20

=20%

2、因为投资方案甲和投资方案乙的资本成本是稳定的，即该公司能

够按照10%的资本成本筹集仝部所需的资本，所以应该选择乙方案。因

为投资方案乙的净现值较高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来

额外的资本成本。虽然甲方案的内部报酬率较高，但甲方案并非所选的

方案，其原因是内部报酬率法假定方案甲前半部分产生的现金流量若进

行再投资，则会产生与28%相等的报酬率，而方案乙前半部分产生的现

金流量若进行再投资，则得到20%的报酬率。与此相反，挣现值法假定

前半部分产生的现金流量若进行再投资报酬率应当为10%.两个方案的

净现值无差异点是18%,而资本成本为10%,要小于18%,方案乙的

净现值较大，所以方案乙为应选方案。

单元练习九

一、名词解释

1、贴现金额债券

2、投资基金

3、封闭型投资基金

4、股权式投资基金

二、填空题

1、购并控股方式是指通过兼并其他企业或者购买其他企业的部分股

权以实现（）的目的所进行的对外投资。

2、证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或

债权的一种（）。

3、按证券的发行主体不同，可分为政府证券、（）和公司证券。

4、累进利息金融债券是指由金融机构发行的期限浮动、利率与期限

挂钩和（）的金融债券。

5、1998年上半年，我国先后发行了开元基金、金泰基金、兴华基金、

安信基金和裕阳基金，这五种基金都属于（）。

6、按照投资基金的组织形式不同，可以分为（）和（）。

7、按照投资基金能否赎回，可以分为（）和（）。

8、按照投资基金的运用方式不同，可以分为（）和（）。

9、买进期权赋予合约购买者（），在约定的日期购买一定数量的

资产或金融指标的权利。

10、提前售回条款赋予了投资者在一定时期以后按约定的价格（通常

为面额）将所持有的债券（）债券发行人的权利。

三、多项选择题

1、对外投资的原则主要有（）。

A、平衡性原则

B、效益性原则

C、安全性原则

D、流动性原则

E、整体性原则

2、对外直接投资应当考虑的因素有（）。

A、企业的资产利用情况

B、企业的偿还债务能力

C、企业的整体经营目标

D、投资对象的收益

E、投资对象的风险

3、投资基金是一种集合投资制度，它的创立和运作主要涉及以下几

个方面（）。

A、投资人

B、发起人

C、代理人

D、管理人

E、托管人

4、短期证券投资的目的主要是（）。

A、作为现金的替代品

B、出于投机的目的

C、满足企业未来的财务需求

I）、为了对被投资企业取得控制权

E、规避企业的财务风险

5、下列各项因素会影响债券市场价格的有（）。

A、通货膨胀

B、利率变化

C、公司财务状况变化

D、国家金融政策变化

E、经济发展周期

6、债券的投资风险主要有（）。

A、违约风险

B、利率风险

C、流动性风险

D、通货膨胀风险

E、汇率风险

四、问答题

简述证券投资组合的策略。

参考答案

一、名词解释

1、贴现金额债券，也称贴水金融债券，是指金融机构在一定期限内

按一定的贴现率以低于债券票面价值的价格折价发行的一种金融债券，

这种债券的票面金额就是到期兑付的本息之和，票面面额与发行价格的

差额就是债券的利息。这种债券的利率不印在券面上，发行价格是根据

债券的券面金额和事先已确定的利率计算出来的。

2、投资基金，在美国称为共同基金，在英国称为信托单位，它是一

种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具

有共同投资目的的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构

进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同

承担投资风险。投资基金的创立和运行主要涉及四个方面：投资人、发

起人、管理人和托管人。投资人是出资人，也是收益人，它可以是自然

人或者法人，大的投资人往往也是发起人。发起人根据政府主管部门批

准的基金章程或基金证券发行办法筹集资金而设立投资基金，将基金委

托于管理人管理和运营，委托于托管人保管和进行财务核算，发起人与

管理人、托管人之间的权利与义务通过信托契约来规定。

3、封闭型投资基金，是指在基金的存续时间内，不允许证券持有人

赎回基金证券，不得随意增减基金证券，证券持有人只能通过证券交易

所买卖证券。这种基金证券的资产比较稳定，便于经营，但价格受市场

供求关系的影响较大。公司型的封闭型投资基金，其经营业绩对基金股

东来说至关重要，在其经营业绩好时，股东可以通过超过基金净资产价

值的证券价格而获得较高的收益，但在其经营业绩不好时，投资人则会

承担较大的亏损，因此其风险也较大。

4、股权式投资基金是指以合资或参股的形式投资于实业，以获取

投资收益为主要目的，它可以参与被投资企业的经营，但一般不起控制

支配作用。股权式投资基金的流动性和变现能力较差，一般要求采用封

闭型投资基金。

二、填空题

1、对被投资企业控股

2、信用凭证或金融工具

3、金融证券

4、分段累进计息方式

5、证券投资基金

6、契约型投资基金，公司型投资基金

7、封闭型投资基金，开放型投资基金

8、固定型投资基金，管理型投资基金

9、按约定的价格

10、提前卖还给

三、多项选择题

1、BCDE

2、ABDE

3、ABC

4、ABCDE

5、ABCDE

四、问答题

证券投资组合策略就是根据市场上各种证券的具体情况以及投资者

对风险的偏好与承担能力，选择相应的证券组合方式。通过长期的证券

投资实践，人们总结出各种证券投资组合策略，常见的有以下几种：

(1)保守型投资组合策略。这种证券投资组合策略是尽量模拟证券

市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，

得到与市场平均报酬率相同的投资报酬。保守型投资组合策略基本上能

分散掉可分散风险，并且不需要太高深的证券投资知识，这种策略所得

到的收益不会高于证券市场的平均收益，但这种投资组合的风险也不

大。

(2)冒险性投资组合策略。这种组合策略是尽可能多选择一些成长

性较好的股票，而少选择低风险低报酬的股票，这样就可以使投资组合

的收益高于证券市场的平均收益。这种组合的收益高，风险也高于证券

市场的平均风险。所以，采用这种投资组合，如果做得好，可以取得远

远超过市场平均报酬的投资收益，但如果失败，会发生较大的损失。

(3)适中型投资组合策略。这是一种比较常用的投资组合策略，这

种策略认为，股票的价格主要是由企业的经营业绩决定的，只要企业的

经济效益好，股票的价格终究会体现其优良的业绩。所以在进行股票投

资时，要全面深入地进行证券投资分析，选择一些品质优良的股票组成

投资组合，这样，如果做得好，就可以获得较高的投资收益，而又不会

承担太大的投资风险。进行这种投资组合要求投资者具备孔实的证券投

资专业知识和丰富的投资经验。

单元练习十

一、判断题

()1、营运资金有广义和狭义之分，狭义的营运资金又称净营运资

金，指流动资产减流动负债后的余额。

()2、现金是流动资产中流动性最强的资产，主要包括银行存款、

库存现金和短期贷款。

()3、企业进行有价证券投资，既能带来较多的收益，又能增强企

业资产的流动性，降低企业的财务风险。

()4、影响资产组合的因素有风险和报酬、企、业所处的行一业、经营

规模及利息率的变化等。

()5、在季节性企业中，流动资产的数量会随企业内外条件的变化

而变化，时高时低，波动很大，而在非季节性企业则不是这样。

()6、企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，

以便用有限的资金，取得最优的经济效益。

()7、企业的流动比率越高越好，因此，应该尽量使流动资产较多,

流动负债较少。

()8、短期资金的风险比长期资金小，而长期资金的成本比短期资

金要高。

二、单项选择题

1、下列属于流动资产的特点的是()。

A、占用时间长、周转快、易变现

B、占用时间短、周转慢、易变现

C、占用时间短、周转快、易变现

I）、占用时间长、周转快、不易变现

2、在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加,

流动资产减少，而企业的风险和盈利（）。

A、不变

B、增加

C、一个增加，另一个减少

D、不确定

3、下列关于短期投资的说法正确的是（）。

A、短期投资主要包括应收账款和有价证券投资

B、企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业

的财务风险

C、短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的

其他投资

D、企业对于短期投资的持有越多越好

4、生产领域中的流动资产包括的内容是（）。

A、产成品、现金、存货

B、原材料、辅助材料、低值易耗晶

C、机器、设备、厂房

D、销售成本、原材料、办公用品

5、下列关于短期资金和长期资金的有关说法正确的是（）。

A、一般短期资金的风险比长期资金要小

B、公司采用无到期日的普通股来融资，风险较小

C、长期资金的利息率高，所以在利息成本方面具有较大的不确定

性

D、长期资金的成本比短期资金低

二、问答题

企业资产组合策略有哪些？

参考答案

一、判断题

1、V

2、X

3、V

4、V

5、X

6、J

7、X

8、X

二、单项选择题

1、c

2、B

3、C

4、B

5、B

三、问答题

企业的资产组合一般有如下三种策略：

（1）适中的资产组合。企业流动资产的数量按其功能可以分成两大

部分：正常需要量和保险储备量。适中的资产组合策略就是在保证正常

需要的情况下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。

（2）保守的资产组合。有的企业在安排流动资产数量时，在正常生

产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备

量，以便降低企业的风险，这就是保守的资产组合策略。在采用保守的

资产组合策略时，企业的投资报酬率一般较低，风险也较小。不愿冒险、

偏好安全的财务经理都喜欢采用此种策略。

（3）冒险的资产组合策略。有的企业在安排流动资产数量时，只安

排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高

企业的投资报酬率。这便属于冒险的资产组合策略。在采用冒险的策略

时，企业的投资报酬率较高但风险比较大。敢于冒险、偏好报酬的财务

经理一般都采用此种组合策略。

单元练习

一、名词解释

IN5C评估法

2、订货成本

3、经济批量

二、判断题

()1、当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，可采用

短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。

()2、对于现金余额，不能只考虑风险，也不能只考虑报酬，必须

将风险与报酬相互权衡，一起考虑。

()3、现金持有成本和现金转换成本的合计最低条件下的现金余额

即为最佳现金余额。

()4、因素分析模式假设现金需求量与营业量成反比例增长。

()5、企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽

快地使这些付款转化为可用现金。

()6、在采用集中银行方法的企业里，收款中心将每天收到的货款

汇入集中银行，以加速账款回收°

()7、应收账款管理的基本目标，就是尽量减少应收账款的数量，

降低应收账款投资的成本。

()8、企业拥有现金所发生的管理成才是一种固定成本，与现金持

有量之间无明显的比例关系。

三、计算与核算题

(一)最佳现金余额的确定

［资料］某企业预计全年需要现金8000元，现金与有价证券的转

换成本为每次400元，有价证券的利息率为25%。

［要求］试求该企业的最佳现金余额。

(二)最佳现金余额的确定

［资料］某企业1998年平均占用现金为2000万元，经分析其中有

120万元的不合理占用额，1999年销售收人预计较1998年增长12%。

［要求］试求该企业1999年最佳现金余额。

参考答案

一、名词解释

1、5c评估法是企业对顾客的信用进行评估时，重点分析影响信用的

品德(Chameter)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品

(Collateral)和情况(Conditions)五个方面的一种方法,这五个方

面英文的第一字母都是C,故称之为5c评估法。

2、订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本，订货成本一般与

订货的数量无关，而与订货的次数有关。

3、经济批量是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。

三、计算与核算题

（一）

该企业的最佳现金余额为5060元。

（二）

最佳现金余额为：

（2000-120）X（1+12%）=2105.6（万元）

该企业1999年最佳现金余额为2105.6万元。

单元练习十二

一、填空题

1、信用额度是商业银行与企业之间商定的在未来一定时间内银行能

向企业提供无担保贷款的（）。

2、如果信用额度的数量是2万元，企业已从该银行借人的尚未归还

的金额已达1500万元，则该企业最多还能借（）万元。

3、担保借款可以分为（）、（）和（）三类。

4、短期融资券是由大型工商企业或金融企业所发行的（），是一

种新兴的筹集短期资金的方式。

5、直接销售的融资券是指发行人直接销售给（）的融资券。

6、按发行人的不司，可将短期融资券分为（）和（）。

二、判断题

（）1、企业为满足生产周转的需要，在确定的流动资金计划占用额

的范围内，弥补自有流动资金和流动基金借款不足部分向银行取得的借

款叫做流动基金借款。

（）2、流动基金借款具有短期周转长期占用的性质。

（）3、信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内

银行必须向企业提供的无担保贷款。

（）4、质押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的质押方式

以借款人或第三人的不动产或权利作为质押物而取得的借款。

（）5、赊购商品和预付货款是商业信用融资的两种典型形式。

()6、直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资

券。

参考答案

一、填空题

1＞最高限额

2、500

3、保证借款，抵押借款，质押借款

4.短期无担保本票

5.最终投资者

6.金融企业的融资券，非金融企业的融资券

单元练习十三

一、名词解释

1、股利相关论

2、剩余股利政策

3、除息日

二、填空题

1、西方的股利理论主要有（）和（）两种。

2、股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的（）产生任何

影响。

3、我国有关法律规定股份有限公司只能采用（）和（）。

4、股权登记日就是有权领取本期股利的股东登记（）。

5、企业提取的公积金可以用于弥补企业的亏损，也可以用于（）。

三、问答题

影响股利政策的因素有哪些？

参考答案

一、名词解释

1、股利相关论，这种理论认为，企业的股利政策会影响到公司股票

的价格。其代表性观点主要有一鸟在手论、信息传播论、假设排除论等。

2、剩余股利政策是指在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首

先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。这是一种投资优

先的股利政策。

3、除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日

期。按照证券业的惯例，一般在股权登记日