十年绩优基金经理王鹏投资深度解析：从理念到实践的全面拆解

正文目录基金经理介绍 3基金经理背景：近20年从业经验，投研经历丰富 3投资理念：通过行业比较与精选个股来获取超额收益 3历史业绩：曾管产品牛市超额收益亮眼，长期稳定性突出 4代表产品：国投瑞银新丝路基金——十年长跑的“标杆之作” 5产品基本信息 5产品业绩表现 5持仓分析：高仓位下的均衡策略与选股理念 7大类资产配置：高仓位运作，淡化择时 7行业配置：均衡分散，优选高潜力赛道 7重仓股分析：多元选股，注重长期价值 10风格分析（基于净值表现） 亮点分析 12以低换手持续跑赢宽基指数 12持有人体验良好，连续多年提供稳定分红 13国投瑞银——投研驱动的价值创造平台 14公司背景与定位 14投研实力与支持 14与基金经理的协同 15风险提示 15图表目录

图表1：基金经理管理产品 3图表2：代表产品累计净值vs代表宽基指数 4图表3：代表产品收益表现vs代表宽基指数 4图表4：历任管理基金任期回报及排名 4图表5：国投瑞银新丝路基金：基本要素 5图表6：国投瑞银新丝路基金：费率结构 5图表7：国投瑞银新丝路基金业绩回报与业绩比较基准 6图表8：动态回撤:国投瑞银新丝路vs沪深300 6图表9：国投瑞银新丝路基金：年度最大回撤 6图表10：国投瑞银新丝路大类资产配置 7图表国投瑞银新丝路第一大行业占比(%) 8图表12：国投瑞银新丝路中信一级行业历史仓位 8图表13：国投瑞银新丝路赛道历史仓位 9图表14：国投瑞银新丝路2025年中报行业分布及变化 9图表15：国投瑞银新丝路2025Q3前十大重仓 10图表16：国投瑞银新丝路2025Q2前十大重仓 图表17：Sharpe模型（2012/12/31-2025/11/28） 图表18：国投瑞银新丝路基金换手率 12图表19：国投瑞银新丝路混合基金相对沪深300业绩走势 13图表20：国投瑞银新丝路基金：历年分红情况 13图表21：国投瑞银新丝路混合基金分红情况（右轴为分红比例） 14图表22：国投瑞银基金产品数量（只） 15图表23：国投瑞银基金产品规模（亿元） 15

基金经理介绍20年从业经验，投研经历丰富王鹏是复旦大学经济学博士。17年证券从业经历。2007720083月任上海市发改委综合经济研究所助理研究员，20083201011月任万家基金管理有限员，20101220124月任华泰柏瑞基金管理有限公司研究员。20125月加入国投瑞银基金管理有限部。2014123日至201539日期间担任国投瑞银基金经理助理。2015413日起担任国投瑞银新丝路灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基530基20161212018115日期间担任国投瑞银瑞兴基金经20163222018316日期间担任国投瑞银瑞祥基金经理，于2022125202482日期间担任国投瑞银安泰基金经理，于2021年基金名称规模（亿元）任职时间国投瑞银新兴产业混合(LOE)A5.232023-05-30~至今国投瑞银安泰混合A-2022-01-25-2024-08-02国投瑞银安泽混合A-基金名称规模（亿元）任职时间国投瑞银新兴产业混合(LOE)A5.232023-05-30~至今国投瑞银安泰混合A-2022-01-25-2024-08-02国投瑞银安泽混合A-2021-12-21-2025-01-02国投瑞银瑞祥A-2016-03-22-2018-03-16国投瑞银瑞兴灵活配置混合0.182016-01-21-2018-01-15国投瑞银新丝路混合(LOF)0.922015-04-13~至今，数据统计截至2025年11月31日投资理念：通过行业比较与精选个股来获取超额收益王鹏的投资理念以“独立思考、概率思维、逆向勇气、前瞻眼光”为内核，其核心在于不追逐短期市场热点与风格轮动，而是通过精选个股与行业配置，系统性地获取长期超额收益。他在组合构建上强调均衡配置，注重在价值与成长、大盘与中小盘之间保持动态平衡，从而有效规避因风格漂移带来的系统性风险。在风险管理方面，王鹏尤其重视回撤控制，通过严格约束仓位、行业集中度及个股权重，使产品维持在风险可控范围内，兼顾进攻与防御。策略执行层面，王鹏采用“烟蒂股（静态低估）+优质股（稳健成长）+科技股（前瞻布局）”的多元选股框架，行业配置均衡且设有明确的权重上限，以此构建兼具韧性、成长性与估值保护的投资组合。他坚持低换手运作，通过深度基本面研究长期持有核心标的，其换手率显著低于行业平均水平，体现出“少动即多看、持有即信心”的投资定力。此外，王鹏注重与持有人的长期沟通，定期撰写阐释投资框架与市场认知，这已内化为其践行长期主义的重要方式。他的目标并非刻意追求“双十”纪录，而是通过体系化的投资框架、严格的风控纪律以及持续的收益兑现，真正实现跨周期的稳健回报。历史业绩：曾管产品牛市超额收益亮眼，长期稳定性突出202511月末，9.19%300500800、偏股型基金指数年化收0.58%-0.93%0.15%2015年、20192020年、2025年至今收益表现及相较宽基超额收益亮眼，历经白马抱团、赛道狂飙、宏观震荡等多轮周期，长期稳定性突出。截至2026年2月25日，国投瑞银新丝路净值创成立以来净值新高。图表2：代表产品累计净值vs代表宽基指数 图表3：代表产品收益表现vs代表宽基指数，数据统计截至2025年11月31日 华福证券研究所数据统计区间为2015年4月10日至2025年11月31日A16.49%41.89%，历任管理固收+产品国投瑞银安泽A、国投瑞银安泰A任期回报排名分类同类前16.42%1.31%，所有管理产品均为持有人创造正收益。图表4：历任管理基金任期回报及排名，时间截至2025年11月31日代表产品：国投瑞银新丝路基金——十年长跑的“标杆之作”产品基本信息国投瑞银新丝路灵活配置混合型证券投资基金（LOF161224），成立于2015410理配置，并通过精选一带一路主题的相关上市公司股票进行投资，力争基金资产的1.20%0.20%。图表5：国投瑞银新丝路基金：基本要素，时间截至2025年11月31日

图表6：国投瑞银新丝路基金：费率结构，时间截至2025年11月31日产品业绩表现202511148.37%8.93%，显著高15.95%8001.61%146.77%。在管理国投瑞银新丝路的十年间，王鹏带领基金穿越市场周期，多阶段业绩表202511月末，基金近一年、近三年、近五年、近十年、成立以来24.86%、12.82%、24.66%、109.6%、148.37%，中长期业绩大幅跑赢同期的业绩比较基准（300×60%+中债综合×40%），为投资者带来了超额收益。图表7：国投瑞银新丝路基金业绩回报与业绩比较基准，统计日期截至2025年11月30日300指数，特别在过去三年市场大2021-2023图表8：动态回撤:国投瑞银新丝路vs沪深300 图表9：国投瑞银新丝路基金：年度最大回撤 ，数据统计截至2025年11月31日 华福证券研究所数据统计区间为2015年4月10日至2025年11月31日持仓分析：高仓位下的均衡策略与选股理念大类资产配置：高仓位运作，淡化择时王鹏先生在管理国投瑞银新丝路基金过程中始终坚持“高仓位运作”201990%202590%“市场周期，获取长期超额回报，而非依赖于对市场短期涨跌的预测。剩余的少量仓位主要配置于债券、现金等高流动性、低风险的资产。这部分资产的主要职能并非博取高额收益，而是进行流动性管理，以应对可能的申购赎回需求，同时也在市场极端波动时起到一定的风险对冲作用。整体来看，该基金的资产配置结构鲜明地以权益资产为核心。图表10：国投瑞银新丝路大类资产配置行业配置：均衡分散，优选高潜力赛道在行业配置上，该基金呈现出“均衡分散，突出重点”的特征。从下图可以观察到，基金的行业配置相对均衡，避免了在单一行业过度暴露的风险。大部分时期25%30%左右，最多也不超35%，既保证了组合能够聚焦于最具潜力的方向，又通过适度分散有效控制了因单一赛道波动带来的风险。图表11：国投瑞银新丝路第一大行业占比(%)

图表12：国投瑞银新丝路中信一级行业历史仓位消费板块：基金管理人早在2019年便前瞻性地布局了食品饮料等行业，成功捕捉了后续的消费复苏与升级红利，并对其中商业模式优秀、竞争格局清晰的龙头公司（如贵州茅台）进行长期持有，分享其成长价值。科技板块：基于对国产替代与自主可控长期逻辑的深刻理解，自2022年下半年起，基金显著加大了对计算机等科技领域的配置，并使其逐步成为组合的第一大重仓行业，展现了其对国家产业政策导向和科技发展趋势的精准把握。中游制造：顺应高端制造和产业链安全强化的趋势，基金在2024年进一步加仓了机械设备行业，特别是与半导体设备等相关的细分领域，布局先进制造领域的投资机会。传统低估领域：“烟蒂股”，如地产、煤炭、农业等。投资这些领域并非基于行业趋势向好，而是通过深度研究，挖掘其资产负债表重估和价值回归的机会。图表13：国投瑞银新丝路赛道历史仓位其行业筛选遵循一套严谨的逻辑框架，通常会综合考量行业空间（市场容量与发展潜力）、商业模式（盈利的可持续性与现金流状况）以及竞争格局（龙头企业

的护城河与定价权） 三个核心维度，倾向于在“高景气”与“低估值”的交集中寻找具有较高性价比的投资机会。图表14：国投瑞银新丝路2025年中报行业分布及变化2025重仓股分析：多元选股，注重长期价值在个股选择层面，基金组合呈现出多元化的特点，涵盖了不同风险收益特征的股票类型，但其核心均围绕企业的长期内在价值。从近两期基金重仓股票分析来看，其持股风格有以下两个特征。个股类型多元覆盖：优质股：主要为消费、医药等具备稳定成长属性的行业龙头（如药明康德）。基金长期持有这类公司，旨在分享其业绩持续增长和估值稳步提升带来的“戴维斯双击”。公司护城河：企业是否拥有难以复制的竞争优势，如核心技术壁垒、强大的品牌影响力或显著的成本优势。

管理层能力：重点关注管理层的战略眼光、执行能力以及诚信记录。定价权：公司在产业链中是否具备较强的议价能力和行业话语权。图表15：国投瑞银新丝路2025Q3前十大重仓报告期股票代码股票名称占基金净值比(%)所属行业最早重仓时间2025-09-30688392.SH骄成超声9.46机械2024-06-302025-09-30300832.SZ新产业7.05医药2025-06-302025-09-30300274.SZ阳光电源6.11电力设备及新能源2025-06-302025-09-30603005.SH晶方科技6.10电子2025-03-312025-09-30600079.SH人福医药5.14医药2022-03-312025-09-30002859.SZ洁美科技4.86电子2025-06-302025-09-30688378.SH奥来德4.82机械2022-03-312025-09-30688012.SH中微公司4.81电子2025-09-302025-09-30000661.SZ长春高新4.75医药2022-06-302025-09-30600570.SH恒生电子4.28计算机2021-06-30图表16：国投瑞银新丝路2025Q2前十大重仓报告期股票代码股票名称占基金净值比(%)所属行业最早重仓时间2025-06-30688392.SH骄成超声9.77机械2024-06-302025-06-30000661.SZ长春高新6.61医药2022-06-302025-06-30603005.SH晶方科技6.42电子2025-03-312025-06-30600079.SH人福医药6.14医药2022-03-312025-06-30600570.SH恒生电子5.11计算机2021-06-302025-06-30603259.SH药明康德4.82医药2025-06-302025-06-30300832.SZ新产业4.37医药2025-06-302025-06-30688378.SH奥来德4.31机械2022-03-312025-06-30300274.SZ阳光电源4.05电力设备及新能源2025-06-302025-06-30002859.SZ洁美科技3.61电子2025-06-30风格分析（基于净值表现）王鹏经理在国投瑞银基金的投资管理中展现出鲜明的成长风格主导、大小盘灵2020了大盘风格仓位的配置，重点布局行业龙头与大盘成长股，以把握当时市场对确定2020成长领域倾斜，以捕捉新兴细分赛道的高弹性机会。目前，其组合已形成以小盘成长风格为核心、中盘成长为辅、大盘成长与价值风格作为战术补充的立体结构，体现了其在持续深耕成长主线的同时，能够依据宏观经济环境、流动性与估值比较等因素，对大小盘暴露进行动态调整的能力。图表17：Sharpe模型（2012/12/31-2025/11/28）亮点分析以低换手持续跑赢宽基指数在主动权益基金管理中，换手率是衡量基金经理交易频率和投资风格稳定性的2022年以来，100%以内，202568.94%，整体较低。从策略类型上看，长期保持低换手且业绩优秀的基金通常可归纳为两类：行业选择型与深度价值型。王鹏经理管理的基金更贴近行业选择型策略，即从中长期产1–2王鹏经理“研究驱动投资”理念认为，预判产业趋势与精选优质公司具备可复制性与可预期性。因此，他将精力更多投入在行业比较、公司基本面分析与竞争格局评估上，通过构建具有长期竞争力的投资组合来争取超额收益。

2018年开3002020年之后超额收益进一步扩大并趋于稳定。截至近期，基金净值曲线始终运行于沪深300指数上方，表明其低换手、高集中、重研究的投资范式