食品饮料行业行业动态更新：春节动销仍具亮点关注节后补库情况

目录CatalogTOC\o"1-2"\h\z\u一、春节期间动销仍具亮点，节后关注补库存情况 3二、数据跟踪：2月飞天茅台批价回暖 4（一）白酒重点单品批价跟踪 4（二）大众品核心原料价格变动总览 5（三）包材成本：2月部分包材价格同比下行 5（四）原料成本：2月部分原材料价格同比下行 6三、行情回顾：2月食品饮料指数实现小幅正收益 8（一）行业收益率表现 8四、投资建议 10五、风险提示 11一、春节期间动销仍具亮点，节后关注补库存情况春节期间动销仍具亮点，冻品、饮料与茅台相对较好。2026年春节期间动销呈现整体温和复苏态势，其中部分品类表现相对亮眼：1）茅台，飞天批价自2025121500元持续上涨至春节前1700元左右，并在春节期间保持稳中略升。2）饮料，春节期间出行旺盛，全社会跨区域人员流动量同比+8.2%，叠加全国天气偏暖提振饮料终端动销。3速冻食品，行业近年来品类创新不断，C端品类渗透率快速提升，叠加餐饮动销逐步改善，推动上游需求逐渐复苏。4）量贩零食：春节期间礼品装以及折扣超市新店型对单店收入有提振作用。节后关注补库存情况，啤酒与饮料进入旺季布局期。1）考虑到春节期间茅台、冻品、饮料动销较好，节后可关注相关行业与公司补库存情况，或带来一定收入催化。2）量贩零食折扣超市单店模型逐渐验证，节后将进入新一轮开店招商期，门店数量有望迎来新一轮增长。3）啤酒与饮料逐渐进入旺季准备阶段，从日历效应来看相关板块3月上涨概率较高且具备一定超额收益，建议关注渠道备货意愿以及新品铺货节奏。二、数据跟踪：2月飞天茅台批价回暖（一）白酒重点单品批价跟踪贵州茅台：2月27日，飞天整箱、散瓶批价为1700/1650元，较上月底+20元/持平，较去年同期-540/-560元。五粮液：2月27日，八代普五批价为850元，较上月底持平，较去年同期-100元。泸州老窖：2月27日，国窖1573批价为850元，较上月底持平，较去年同期-20元。山西汾酒：2月27日，青花20批价为355元，较上月底持平，较去年同期-10元。洋河股份：2月27日，M6+批价为540元，较上月底+15元，较去年同期+30元。图1：飞天茅台一批价 图2：五粮液普五一批价0

同比（右轴） 飞天茅台（元

60%40%20%0%-0%2019-012019-072020-012020-072021-012019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01

同比（右轴） 普五八代（元

20%15%10%5%0%-%-0%2019-012019-072020-012020-072021-012019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01酒 院 酒 院图3：国窖1573一批价 图4：其他白酒批价（洋梦之蓝、花20，单位：元）100020%70090015%100020%70090015%10%6005008005%7000%-%40030060071717171717171-0%200

洋河梦之蓝M6 汾酒青花202019-012019-02020-02020-02021-02021-02022-02019-012019-02020-02020-02021-02021-02022-02022-02023-02023-02024-02024-02025-02025-02026-02019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01（二）大众品核心原料价格变动总览子行业原料一原料二原料三原料四软饮料ET-子行业原料一原料二原料三原料四软饮料ET-%）纸箱（4）白糖（.%）包膜（）零食棕榈油-%）面粉（.）鹌鹑蛋+.%）葵花籽+%）调味品大豆（+7.5%）白糖（.%）ET-%）玻璃（.%）啤酒铝材+%）大麦（-0.6%，12月）乳制品原奶（.）（三）包材成本：2月部分包材价格同比下行2026年2月部分包装材料价格同比延续下行。截至2月27日，玻璃价格同比-13.6%，包膜价格同比-5.7%，纸箱价格同比-3.4%，PET瓶片价格同比-0.2%；部分包装材料成本同比上升，铝材价格同比+13.4%。图5：2026年2月PET瓶片价同比下行 图6：2026年2月瓦楞纸价格同比下行10000

同比（右轴） PET瓶片（元/吨

80%40%0%-0%-0%

60005000400030002000

同比（右轴） 瓦楞纸（元/吨

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图7：2026年2月玻璃价格同比行 图8：2026年2月包膜价格同比行0

同比（右轴） 玻璃价格（元/吨

120%70%20%-0%-0%

同比（右轴） 包膜价格（元/吨

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1 2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图9：2026年2月铝材价格同比上行0

同比（右轴） 铝罐价格（元/吨

80%60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1（四）原料成本：2月部分原材料价格同比下行截至2026年2月27日，白糖价格同比-14.8%，面粉价格同比-2.2%，猪肉价格同比-16.8%，棕榈油价格同比-5.1%，2025年12月大麦进口价格同比-0.6%。部分原材料价格同比上涨，鹌鹑蛋价格同比+44.3%，大豆价格同比+7.5%，葵花籽价格同比+21.7%。图10：2026年2月白糖价格同比降 图11：2026年2月棕榈油价格同比下降

同比（右轴） 白糖价格（元/吨

40%20%0%-0%-0%

同比（右轴） 棕榈油价格（元/吨）100%50%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图12：2026年2月面粉价格同比降 图13：2026年2月鹌鹑蛋价格同上升6.86.66.46.26.05.85.6

同比（右轴） 面粉价格（元/公斤

8%6%4%2%0%-%-%-%

同比（右轴） 鹌鹑蛋市场价（元/千克16141210864

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1 2023/12023/72024/12024/72025/12025/72026/1图14：2026年2月大豆价格同比升 图15：2026年2月猪肉价格同比降

同比（右轴） 大豆价格（元/吨

40%20%

同比（右轴） 猪肉价格（元/公斤6050

200%150%40100%40000%3050%2000-0%20100%-0%0-0%0-0%2019/12021/12023/12025/12019/12021/12023/12025/1图16：2025年12月大麦价格同比下降 图17：2026年2月葵花籽价格同比上升0

同比（右轴） 大麦进口价格（美元/吨

60%40%20%0%-0%-0%

10,0008,0006,0004,0002,000

同比（右轴） 葵花籽价格（/吨

60%40%20%0%-0%2019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/1

02019/1 2021/1 2023/1

-0%乳制品，2月12日，国内生鲜乳价格3.04元/公斤，同比-2.3%。2月17日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3706美元/吨，同比-10.8%，环比+2.5%。图18：2026年2月国内生鲜乳价同下降 图19：2026年2月全脂奶粉中价同比下降同比（右轴） 国内生鲜乳价格（元/千克543210

30%20%10%0%-0%-0%

500040003000200010000

GDT全球全脂奶粉价格（美元/吨）GDT全球脱脂奶粉价格（美元/吨）2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/12026/1三、行情回顾：2月食品饮料指数实现小幅正收益（一）行业收益率表现截至2026年2月27日，食品饮料行业2月份涨幅0.1%，相对于全A指数的超额收益为-2.2%，在31个子行业中排名第23，相较于上月持平。10个子板块中5个子板块上涨，其中啤预加工食品、调味发酵品涨幅领先，分别为+4.6%、+2.8%、+2.3%。图20：截至2026年2月27日，食品饮料指数涨幅在全行业位居第23位图21：2026年2月食品饮料部分子行业涨跌幅表现（截至2月27日）四、投资建议2月食品饮料指数实现小幅正收益，但仍相对跑输全A指数；板块内部来看，啤酒、预加工食品、调味发酵品等顺周期板块涨幅相对靠前。展望3月，我们建议关注节后补库存情况，以及啤酒与饮料将步入旺季布局期，相关重点公司建议关注：大众品板块，关注东鹏饮料、农夫山泉、万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品、新乳业、安井食品、宝立食品、立高食品、海天味业、青岛啤酒等；白酒板块，关注贵州茅台、山西汾酒。五、风险提示需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。图表目录图1：飞天茅台一批价 4图2：五粮液普五一批价 4图3：国窖1573一批价 4图4：其他白酒批价（洋河梦之蓝、青花20，单位：元） 4图5：2026年2月PET瓶片价格同比下行 5图6：2026年2月瓦楞纸价格同比下行 5图7：2026年2月玻璃价格同比下行 5图8：2026年2月包膜价格同比下行 5图9：2026年2月铝材价格同比上行 6图10：2026年2月白糖价格同比下降 6图11：2026年2月棕榈油价格同比下降 6图12：2026年2月面粉价格同比下降 6图13：2026年2月鹌鹑蛋价格同比