2020CFA二级真题必考题题型总结附解题技巧

2020CFA二级真题必考题题型总结附解题技巧

一、单项选择题（共20题，每题3分）1.关于固定收益证券的定价，以下说法正确的是（）A.息票率越高，债券价格越低B.市场利率越高，债券价格越高C.债券剩余期限越长，债券价格波动幅度越大D.债券面值越大，债券价格越低2.以下哪种投资策略最适合风险厌恶型投资者（）A.买入并持有策略B.恒定混合策略C.投资组合保险策略D.战术资产配置策略3.对于一个有效市场，以下说法错误的是（）A.所有信息都能迅速准确地反映在证券价格中B.技术分析和基本面分析都无法获得超额收益C.内幕信息不会影响证券价格D.证券价格的波动是随机的4.计算股票的内在价值时，使用市盈率法的优点是（）A.考虑了公司的盈利增长前景B.对不同行业的公司具有可比性C.不需要对公司的财务状况进行深入分析D.能够准确反映公司的市场价值5.以下哪种风险不属于系统性风险（）A.利率风险B.通货膨胀风险C.公司经营风险D.汇率风险6.投资组合的贝塔系数衡量的是（）A.投资组合的风险B.投资组合与市场组合的相关性C.投资组合的收益D.投资组合的波动性7.公司财务报表中，以下哪个项目反映了公司在一定时期内的经营成果（）A.资产负债表B.利润表C.现金流量表D.所有者权益变动表8.计算加权平均资本成本时，权重的确定方法通常不包括（）A.账面价值权重B.市场价值权重C.目标资本结构权重D.历史平均权重9.以下哪种股利政策下，公司的股利支付与公司盈利紧密相关（）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策10.关于债券的凸性，以下说法正确的是（）A.凸性越大，债券价格对利率变动的敏感性越低B.凸性与债券的久期成正比C.凸性可以衡量债券价格与收益率之间的非线性关系D.所有债券的凸性都是相同的11.以下哪种投资组合构建方法更注重资产之间的相关性（）A.均值-方差优化B.免疫策略C.风险平价策略D.动量投资策略12.公司进行股票回购的主要动机不包括（）A.提高每股收益B.向市场传递公司价值被低估的信号C.增加公司的现金流D.改变公司的资本结构13.以下关于有效前沿的说法，错误的是（）A.有效前沿是所有可行投资组合中风险最小的组合B.有效前沿上的投资组合在相同风险水平下具有最高的预期收益率C.有效前沿是一条向右上方倾斜的曲线D.投资者可以通过选择有效前沿上的投资组合来实现最优投资14.计算经济增加值（EVA）时，需要对财务报表进行调整，以下哪项不是常见的调整项目（）A.研发费用资本化B.商誉的摊销C.非经常性损益D.存货计价方法的调整15.以下哪种风险管理方法最适合应对信用风险（）A.分散投资B.对冲交易C.信用衍生品D.风险规避16.投资组合的预期收益率等于各资产预期收益率的加权平均值，权重为（）A.各资产的市场价值B.各资产的账面价值C.各资产在投资组合中的比例D.各资产的风险价值17.公司的资本结构决策会影响（）A.公司的盈利能力B.公司的财务风险C.公司的市场价值D.以上都是18.以下关于债券的到期收益率（YTM）的说法，正确的是（）A.YTM是债券未来现金流的现值等于当前价格时的折现率B.YTM假设债券持有至到期并按面值偿还本金C.YTM考虑了债券的利息再投资风险D.对于所有债券，YTM都是唯一的19.以下哪种投资策略基于市场趋势进行操作（）A.价值投资策略B.成长投资策略C.趋势跟踪策略D.指数投资策略20.公司进行资本预算时，以下哪种方法不考虑货币的时间价值（）A.净现值法B.内部收益率法C.回收期法D.盈利指数法二、多项选择题（共10题，每题4分）1.以下哪些因素会影响债券的到期收益率（）A.债券的票面利率B.债券的面值C.债券的市场价格D.债券的剩余期限E.市场利率2.以下关于投资组合理论的说法，正确的有（）A.投资者的投资目标是在给定风险水平下追求最高的预期收益率B.投资组合的风险可以通过分散投资来降低C.有效市场假说认为市场价格已经反映了所有可用信息D.资本资产定价模型（CAPM）描述了预期收益率与系统性风险之间的关系E.投资组合的预期收益率等于各资产预期收益率的加权平均值3.公司的财务报表分析可以使用的方法包括（）A.比率分析B.趋势分析C.结构分析D.现金流量分析E.杜邦分析4.以下哪些是常见的权益估值模型（）A.股利贴现模型（DDM）B.自由现金流贴现模型（FCFF）C.经济增加值模型（EVA）D.相对估值模型（如市盈率、市净率等）E.蒙特卡洛模拟模型5.以下哪些是系统性风险的来源（）A.宏观经济因素B.政治因素C.利率波动D.通货膨胀E.行业竞争6.投资组合的风险可以通过以下哪些方式进行衡量（）A.方差B.标准差C.贝塔系数D.夏普比率E.特雷诺比率7.公司进行股票回购的方式包括（）A.公开市场回购B.要约回购C.协议回购D.转换回购E.可转换债券回购8.以下关于有效市场的类型，正确的有（）A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场E.完全有效市场9.以下哪些是公司进行资本结构决策时需要考虑的因素（）A.财务风险B.融资成本C.公司的盈利能力D.行业特点E.宏观经济环境10.以下关于投资组合优化的说法，正确的有（）A.均值-方差优化是常用的投资组合优化方法B.投资组合优化的目标是在给定风险水平下追求最高的预期收益率C.投资组合优化需要考虑资产之间的相关性D.投资组合优化可以通过计算机程序实现E.投资组合优化的结果是唯一的三、判断题（共10题，每题2分）1.债券的价格与市场利率呈反向变动关系。（）2.投资组合的风险总是低于组合中各资产风险的简单加权平均值。（）3.公司的流动比率越高，说明公司的短期偿债能力越强。（）4.市盈率越高，说明公司的股票越具有投资价值。（）5.系统性风险可以通过分散投资完全消除。（）6.公司的财务杠杆越高，其财务风险也越高。（）7.投资组合的贝塔系数大于1，说明该投资组合的风险高于市场平均风险。（）8.公司进行股票回购会导致公司的每股收益下降。（）9.有效前沿上的投资组合都是有效的，不存在无效投资组合。（）10.公司的资本成本只包括债务成本和股权成本。（）四、简答题（共4题，每题5分）1.请简述资本资产定价模型（CAPM）的主要内容，并解释其在投资决策中的应用。2.公司进行财务报表分析的目的有哪些？常用的财务报表分析方法有哪些？3.请解释债券的久期，并说明久期在债券投资中的作用。4.投资组合构建的基本原则有哪些？请简要说明。五、讨论题（共4题，每题5分）1.假设你是一名投资顾问，客户向你咨询如何构建一个适合其风险偏好的投资组合。请根据所学知识，为客户提供一个投资组合构建方案，并说明理由。2.近年来，一些公司频繁进行股票回购，这一现象引起了市场的广泛关注。请分析公司进行股票回购的动机，并探讨其对公司和股东的影响。3.有效市场假说一直是金融领域的重要理论，但近年来也受到了一些挑战。请讨论有效市场假说的局限性，并说明在现实市场中如何判断市场的有效性。4.公司的资本结构决策对公司的价值有着重要影响。请分析不同资本结构理论（如MM理论、权衡理论等）的主要观点，并结合实际案例说明资本结构决策的重要性。答案：一、单项选择题1.C2.A3.C4.B5.C6.B7.B8.D9.C10.C11.A12.C13.A14.D15.C16.C17.D18.A19.C20.C二、多项选择题1.ABCDE2.ABCDE3.ABCDE4.ABCD5.ABCD6.ABCDE7.ABC8.ABC9.ABCDE10.ABCD三、判断题1.√2.√3.√4.×5.×6.√7.√8.×9.√10.×四、简答题1.资本资产定价模型（CAPM）的主要内容：它描述了预期收益率与系统性风险之间的关系，即预期收益率等于无风险收益率加上系统性风险溢价乘以贝塔系数。在投资决策中，CAPM可用于计算资产的预期收益率，评估资产的风险是否合理，以及确定投资组合的最优权重。2.公司进行财务报表分析的目的：评估公司的财务状况、经营成果和现金流量；发现公司存在的问题和潜在风险；为投资决策提供依据；为公司的管理层提供决策支持。常用的财务报表分析方法：比率分析、趋势分析、结构分析、现金流量分析、杜邦分析等。3.债券的久期：是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。它反映了债券未来现金流的加权平均到期时间。久期在债券投资中的作用：帮助投资者评估债券价格对利率变动的敏感性，从而制定投资策略；在债券投资组合管理中，通过调整久期来控制投资组合的利率风险。4.投资组合构建的基本原则：风险与收益平衡原则，即在追求收益的同时控制风险；多元化原则，通过投资多种资产降低非系统性风险；相关性原则，考虑资产之间的相关性，优化投资组合；适应性原则，根据投资者的风险偏好、投资目标和市场情况进行调整。五、讨论题1.投资组合构建方案：根据客户的风险偏好，将资产分为高风险、中风险和低风险三类。高风险资产可以包括股票、股票型基金等；中风险资产可以包括债券、债券型基金等；低风险资产可以包括货币基金、银行存款等。根据客户的风险承受能力，确定各类资产的投资比例。例如，风险偏好较高的客户可以将大部分资金投资于高风险资产，而风险偏好较低的客户则可以将大部分资金投资于低风险资产。理由：通过多元化投资，降低非系统性风险，提高投资组合的稳定性；根据客户的风险偏好和风险承受能力进行投资组合构建，满足客户的个性化需求。2.公司进行股票回购的动机：提高每股收益，当公司的盈利状况不变时，回购股票可以减少总股本，从而提高每股收益；向市场传递公司价值被低估的信号，回购股票表明公司管理层认为公司的股票价格低于其内在价值；调整资本结构，回购股票可以减少公司的股权资本，增加债务资本，从而调整资本结构。对公司和股东的影响：对公司来说，股票回购可以提高公司的市场价值，但也可能导致公司的现金流紧张；对股东来说，股票回购可以增加股东的财富，但也可能导致股东的收益波动增加。3.有效市场假说的局限性：市场并非完全有效，存在信息不对称、市场操纵等问题；投资者并非完全理性，存在行为偏差；市场的有效性是相对的，不同市场、不同资产的有效性程度不同。在现实市场中判断市场有效性的方法：观察市场价格是否能够迅速准确地反映所有可用信息；观察是否存在超额收益机会；观察市场的波动性和交易量等指标。4.不同资本结构理论的主要观点：MM理论认为，在没有税收和交易成本的情况下，