【《企业应收账款资产证券化研究的开题报告文献综述》5500字】

企业应收账款资产证券化研究的开题报告文献综述目录TOC\o"1-3"\h\u29338企业应收账款资产证券化研究的开题报告文献综述 116186第一节研究背景和意义 11968一、研究背景 18129二、研究意义 219941第二节文献综述 216481一、国外资产证券化相关研究综述 24702二、国内资产证券化相关研究综述 332644三、文献述评 412396第三节研究内容、研究方法和论文框架 43990一、研究内容 419363二、研究方法 515695三、论文框架 68066第四节论文研究的创新性 66447参考文献 7第一节研究背景和意义一、研究背景由于美国经济在20世纪70年代出现了“停滞性通胀”问题，美联储的一些金融调控手段使得美国出现了“金融脱媒”现象，基于当时市场上的流动性需求，住房抵押贷款证券这种以住房信贷为基础资产的产品开始出现在金融市场上。此后，伴随着资产证券化市场越来越活跃，基础资产的种类也逐渐多样化，从一开始的不动产抵押贷款债权逐渐扩展至具有未来现金流的各类型基础资产，有效解决了当时美国资金流动性过低的问题。然而，2008年金融危机发生后，资产证券化的监管问题进一步得到欧洲、美国等发达经济体的重视，其逐渐意识到增加对资产证券化风险的防范措施已经到了刻不容缓的地步。现阶段，美国发行的住房抵押贷款证券产品规模仍维持了较高水平，但是资产支持证券的发行量仍远未恢复到危机前水平。2005年，我国国务院正式批准开展信贷资产证券化试点。2008年，美国次贷危机爆发使得我国不得不暂停仍处于探索阶段的资产证券化市场发展进程。2013年，随着国家资产证券化发行管理制度的不断完善以及相关政策的落实，我国的资产证券化市场才慢慢步入常规化发展。经过十余年的发展，我国资产证券化市场规模增长态势明显，资产证券化产品的发行数量和金额在不断增长，基础资产类型逐渐丰富，非金融企业作为参与主体的现象普遍，资产证券化已经成为我国债券市场中不可或缺的重要组成部分之一。根据中央国债登记结算有限公司发布的2019年资产证券化发展报告显示，2019年我国共发行资产证券化产品23,439.41亿元，同比增长17%。其中，资产支持票据类资产证券化产品发行了2,887.36亿元，同比增长129%。此外，资产证券化产品年末市场存量达到41,961.19亿元，同比增长36%。其中，资产支持票据类资产证券化产品存量为4,032.08亿元，同比增长118%。由此可见，资产支持票据类资产证券化产品增长速度十分迅猛。近些年在“两票制”影响下，医药流通企业独自承担垫资，医药流通市场竞争加剧，企业应收账款数量和金额将会不断增加，企业将面临更大的资金压力。因此，企业除了采用传统的股权与债券融资方式来筹措资金，还可较好地利用资产证券化这种具备金融创新性的固定收益类债务融资工具，来盘活金额巨大的应收账款，降低应收账款管理风险，缓解企业的资金周转压力，降低企业融资成本。二、研究意义虽然资产证券化在我国不断发展成熟，企业参与资产证券化的积极性越来越高，然而，与欧美等发达国家和地区相比，我国的资产证券化业务的发展还处于萌芽阶段，需要不断的实践以完善理论，然后让理论来指导实践。九州通是我国第一家实施应收账款资产证券化的医药流通企业，并且在2016-2019年期间发行过6支应收账款资产证券化产品，其中既包括企业资产证券化（企业ABS）产品，也包括资产支持票据（ABN）产品。本文的研究丰富了我国应收账款资产证券化在市场表现、财务影响以及融资成本方面的理论研究，并对其他医药流通企业实施应收账款资产证券化具有一定的借鉴意义。第二节文献综述一、国外资产证券化相关研究综述资产证券化具体产品的运用来自于上世纪七十年代美国的住房抵押贷款市场，关于资产证券化的内涵，Gardener(1987)[1]提出的资产证券化的定义较为宽泛，着重强调了资金供需双方通过金融市场进行接洽和匹配。其认为资金结余和缺乏的匹配过程是资产证券化的本质特点。这个定义除了将许多直接融资的方法均定义为资产证券化外，也涵盖了将缺乏流动性的存量资产集中转化的证券化产品。Rosenthal和Ocampo(1988)[2]提出的对于资产证券化的定义较为宽泛，认为资产证券化是一种以打包、销售、并以证券化出售资产的一种行为。在应收账款资产证券化是否拓宽企业融资渠道，有效降低企业融资成本方面，DouglasA.Doestseh,DenisPetkovic(1999)[3]研究表明，应收账款资产证券化给新兴市场和非投资等级国家提供了新的融资途径，应收账款资产证券化具有融资成本低，回报率高等特点。StevenSchwarz,KayeScholer(2002)[4]研究了一类较为特别的应收账款，即国际贸易应收账款，多角度表明其能够降低企业融资成本。目前，美国资产证券化市场发展已处于成熟阶段，标准普尔公司中国区总裁扈企平(JosephHu)(2014)[5]在所著《资产证券化：理论与实务》一书中提出美国资产证券化市场成功所需的九大要素：包括合理的基础资产发起过程、相辅相成的法律架构、完整的现金流分析、清晰定义的会计准则、审慎的信用风险评估、全面周到的投资银行服务、成熟的政府债券市场、有活力的二级市场和广泛的投资者群体。二、国内资产证券化相关研究综述我国对于资产证券化的研究比较集中在特定种类的资产证券化案例研究上，也包括一部分的实证研究，而对于应收账款资产证券化研究，则着重于突出其财务效应、会计处理、方案设计、风险评估等方面。张建平,徐雨朦（2021）[6]通过实证分析的方法，探究了不同行业信用评级对资产证券化融资成本的影响，研究结果显示较高的信用评级能显著降低企业的融资成本，信用评级每提升一个级别，平均融资成本可以降低约0.67个百分点，但具体的影响程度因不同的行业而存在差异。徐洋（2014）[7]从大型企业集团视角，阐述以资产支持票据这种新型创新金融工具对于企业以“轻资产”模式进行融资的意义。主要是通过对资产支持票据的含义、历史发展、现状及特点等进行叙述，并分析了大型集团发行资产支持票据的优势和需要注意的事项。周炜（2015）[8]通过对比美国、欧洲及亚洲市场资产支持票据业务的模式、发展历程等，总结了国内外资产支持票据产品在交易结构方面的异同。付杨钧（2017）[9]将实践与理论结合，以应收账款作为基础资产，可以产生稳定并持续的现金流的基础上，针对医药流通企业实施应收账款资产证券化，而设计了一系列流程和模式。孟庆斌（2017）[10]提出资产证券化作为一种结构化融资工具，对基础资产的信息披露有高要求，尤其是在市场进入注册制后，信息披露的重要性进一步深化。卢文华（2019）[11]认为企业资产证券化进入快速发展阶段，应收账款资产证券化项目的发行数量和金额及其占比不断提升，成为企业筹措资金、降低杠杆率的重要路径之一。林佳（2020）[12]认为以资产证券化为突破口盘活存量资产，对于整个国家的经济状况而言，能够有效实现产业结构调整，缓解流动资金较弱以及融资成本过高等问题。三、文献述评综合国内外文献研究，对于资产证券化的实施效果来说，都普遍持有资产证券化有助于企业优化资本结构、盘活存量资产以及降低融资成本的作用。并且我国应结合自身资产证券化市场发展特点，借鉴美国在资产证券化融资方面取得的成效，通过多元化的运作模式、成熟的制度安排、完善的信息披露要求与标准等使我国资产证券化不断发展完善。第三节研究内容、研究方法和论文框架一、研究内容本文的具体研究内容涵盖以下五个部分：第一章为绪论。主要包括本文的研究背景与意义、对国内外相关文献综述、论文的研究思路、研究方法和论文框架以及论文研究的创新点。首先阐明了本文的研究背景及意义，然后对应收账款资产证券化相关国内外文献进行总结。文献研究法、案例研究法、比较研究法和事件研究法是本文采取的四种主要研究方法。第二章为资产证券化与应收账款资产证券化相关理论。首先简述了资产证券化的定义、本质特征和产品种类，然后拓展到应收账款资产证券化的定义、特征、会计处理和市场规模，从而对应收账款资产证券化形成一个较为全面的认识。第三章为医药流通行业和九州通应收账款资产证券化案例介绍。主要包括医药流通行业的发展现状、九州通公司简介以及九州通应收账款资产证券化案例介绍。第四章为案例分析，也是本文的主体部分。这部分内容一是对九州通实施应收账款资产证券化的必要性进行分析，主要从应收账款对于九州通资产流动性的重要作用和资产证券化与其他固定收益产品的比较优势两个角度进行分析。二是在资产证券化实施过程中，对九州通分别在2016年和2019年发行的资产支持票据类资产证券化产品要素进行分析，具体包括两支资产支持票据的主要发行条款、资产支持票据分层情况、交易结构和基础资产质量。在基础资产质量层面，又细分为基础资产基本情况、债务人类型、债务人地域分布情况、基础资产折扣率、基础资产循环次数来对比两次资产支持票据基础资产的质量。三是采用事件研究法对九州通实施应收账款资产证券化后的市场反应进行分析。四是将九州通与其他医药流通企业实施资产支持票据情况进行对比分析，具体包括基本情况、出表情况、市场反应情况和财务影响情况的对比分析。第五章为研究结论与相关建议。通过上述内容的分析，得出本文结论。此外，结合九州通成功发行应收账款资产证券化的丰富经验，对我国医药流通企业进行应收账款资产证券化融资提出了相关建议及本文未来研究方向。二、研究方法（一）文献研究法本文通过对核心期刊、硕博士论文、资产证券化相关书籍、我国资产证券化政策文件的阅读、理解、总结和分析，对应收账款资产证券化相关内容、研究方法进行全面的了解和学习，从而对九州通资产支持票据类应收账款资产证券化进行更为深入的研究。（二）案例研究法本文以九州通为案例企业进行了相关研究，主要对九州通分别在2016年和2019年发行的资产支持票据类应收账款资产证券化产品进行分析。（三）比较研究法本文一是对资产证券化与其他固定收益类产品在监管框架、产品要素和综合资金成本三个维度进行对比分析；二是对九州通实施的两次资产支持票据类应收账款资产证券化产品在发行条款、资产支持票据分层情况、交易结构、基础资产质量四个方面进行对比分析；三是将九州通与南京医药在应收账款资产证券化出表方面进行对比分析；四是将九州通与天士力、南京医药在实施资产支持票据后的市场反应进行对比分析；五是将九州通与行业典型企业、其他实施过资产支持票据的医药流通企业以及行业平均水平在财务影响方面的对比分析。（四）事件研究法本文通过事件研究法，主要分析了九州通两次资产支持票据事件以及同行业公司天士力和南京医药的资产支持票据事件对自身累积收益率的影响。三、论文框架图SEQ图\*ARABIC1论文框架示意图第四节论文研究的创新性本文的创新性主要体现在三个方面。一是在产品类型上，目前大量关于资产证券化的研究主要集中在信贷资产证券化和企业资产证券化，而资产支持票据由于起步较晚，因此相关研究比较匮乏；二是在行业类别上，目前大量研究主要针对于金融企业，而本文选取的案例企业九州通属于医药流通企业（非金融企业），此外由于目前实施资产证券化的医药流通企业相对较少，所以所涉研究较少；三是在基础资产类型上，本文主要研究的是以应收账款为基础资产的资产证券化，相较于现在研究的较多的以企业贷款、汽车贷款、信用卡贷款、租赁资产等为基础资产的资产证券化而言，应收账款资产证券化产品更加被非金融企业的日常经营所利用，更加具备普适性。因此本文对九州通资产支持票据类应收账款资产证券化产品进行案例分析，总结了其成功实施资产证券化融资的经验，对其他医药流通企业使用应收账款资产证券化融资模式具有一定的借鉴意义。参考文献[1]Gardener,SecuritizationwithRecourse:Aninstrumentoffersuninsuredbankdepositorssequentialclaims[J].JournalofBanking&Finance,1987,vol.ll（3）:403-424.[2]RosenthalJA,OcampoJM.Analyzingtheeconomicbenefitsofsecuritizedcredit[J].JournalofAppliedCorporateFinance,1988,1(3):32-44.[3]DouglasA.Doetseh^DenisePetkovic.Securitizingtradefinancecashflows[J].JournalofPoliticalEconomy,1999(13):29-33.[4]Schwarcz,ImpactBankruptcyReform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