第五章 投资管理1

第五章投资管理

本章考情分析

本章属于财务部分中重要章节，考试分数较多。考试题型一般为单项选择题、多项选择

题和计算题。

本章近年考点

考点

真题考点

题型

(1)固定资产更新决策(2013)

单项选择题(2)存货模式最佳现金持有量确定(2013)

(3)应收账款信用政策(2011)

(1)投资决策方法的表述(2013)

多项选择题

(2)投资项目现金净流量计算(2013)

计算题(1)应收账款信用政策(2012)

今年新增考点

1、新增存货的成本及经济订货模型的相关内容。

2、新增固定资产投资决策方法的特殊应用。

第一部分客观题

【温馨提示】考试时，多选题的选项是5个，本课程中多选题有4个选项的情况，学员

主要掌握考察的知识点即可。

【考点1】现金管理

【例题1・多选题】企业之所以持有一定量的现金，是因为企业存在()。

A.交易性需求

B.预防性需求

C.投机性需求

D.偿债需求

【答案】ABC

【解析1偿债性需求属于交易性需求。

【例题2•多选题】下列属于现金管理目标正确表述的是()。

A.为降低风险，尽可能持有较多的现金

B.在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量

C.加快现金的周转速度

D.在提高信誉前提下:尽可能保证应付款项的尽早支付

E.避免使用银行存款的浮游量，以免发生透支

【答案】BC

【解析】现金属于收益较差的资产，所以现金管理目标是在满足需要的基础上尽量减少现

金的持有量；并要加快现金的周转速度。采用的收支管理方法包括两个方面：一是加速收款;

二是控制现金支出，在不影响企业信誉的情况下，尽可能推迟款项的支付，利用银行存款的

浮游量。

【例题3•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（

A.最佳现金持有量二min（机会成本+转换成本）

B.最佳现金持有最=min（机会成本+短缺成本）

C.最佳现金持有量二min（机会成本+经营成本）

D.最佳现金持有量/in（经营成本+短缺成本）

【答案】A

【解析】本题考核的是最佳现金持有量的存货模式。相关成本为：机会成本（持有成本）

+交易成本（转换成本），当两者之和最低时，达到最佳现金持有量。

【例题4•单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不

变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为16%,那么企业在现金管理方面应采取的对

策是（）。

A.将最佳现金持有量提高29.29%

B.将最佳现金持有量降低29.29%

C.将最佳现金持有量提高50%

I）.将最佳现金持有量降低50%

【答案】D

2TF

【解析】C原

而'新

【例题5・单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有后为100000元，有价证券

的年利率为10%<.在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为

（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最

佳现金持有量时，机会成本（持有成本）等于交易成本（转换成本），即与现金持有量相关

的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=100000/2X10%=5000（元），所以，与现

金持有量相关的现金使用总成本=2X5000二10000（元）。

【例题6・多选题】企业在计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有（）。

A.现金持有量

B.有价证券的报酬率

C.全年现金需求总量

D.一次的转换成本

E.现金持有时间

【答案】ABCD

【解析】持有现金的总成本=持有成本+转换成本=现金持有最/2X有价证券的报酬率+全

年现金需求总量/现金持有量X一次的转换成本，根据这个公式，可以看出选项A、B、C、D

都会影响持有现金的总成本。

【考点2】应收账款管理

【例题7•多选题】企业信用政策是管理和控制应收账款余额的政策，其组成内容包括

（）。

A.信用标准

B.收账政策

C.销售政策

D.坏账确认

E.信用条件

【答案】ABE

【解析】信用政策由信用标准、信用条件、收账政策组成。

【例题8•多选题】下列各项成本中，属于企业信用政策决策应予考虑的有（）。（2009

年）

A.管理成木

B.收账成本

C.坏账损失

D.采购成本

E.生产成本

【答案】ABC

【解析】信用政策相关的成本主要有机会成本、坏账成本、折扣成本、管理成本和收账

成本。

【例题9•单选题】下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。

A.应收账款占用资金的应计利息

B.客户资信调查费用

C.坏账损失

D.收账费用

【答案】A

【解析】应收账款机会成本是指资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有

价证券便会有利息收入，丧失的利息收入即是应收账款（I勺机会成本。

【例题10・单选题】假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数

为45天，变动成本率为60%,资金成本率为8船一年按360天计，则应收账款机会成本为

（）万元。

A.250B.200C.15D.12

【答案】D

【解析】应收账款机会成本=2000/360X45X60%X8%12（万元）。

【例题11・单选题】某公司2013年3月底在外的应收账款为480万元，信用条件为N/30,

过去三个月的赊销情况为：1月份240万元、2月份180万元、3月份320万元，则应收账

款的平均逾期天数为（）天。

A.28.38B.36.23C.58.39D.66.23

【答案】A

【解析】应收帐款周转率=（240+180+320）/480=1.5417

应收账款周转天数二L算期天数/应收帐款周转率=58.38（天）

平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=58.38-30=28.38（天）

【例题12•单选题】甲公司2010年产品销售量为万台，每台单价8000元，销售利

润率（销售利润/销售收入）为20%。企业为扩大销售，2011年度实行新的信用政策，信用条

件为“2/20,n/60”，预计销售量可增加5（）万台。根据测算，有20席的销售额将享受现金折

扣，其余享受商业信用。商业信用管理成本、坏账损失和收账成本分别占销售收入的2%、

8%和7%o如果2011年度销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为8%,一年按360天计算,

则甲公司2011年度可实现利润总额（）万元。（2011年）

和存货的保险费和存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。

【例题17•单选题】杈据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批

量提高的是（）。

A.每期对存货的总需求降低

B.每次订货费用降低

C.每期单位存货存储费降低

D.存货的采购单价降低

【答案】C

【解析】根据经济订货批量的公式，EOQ二J需，只有选项C正确。

【考点4】证券投资管理

【例题18•多选题】下列属于股票投资的特点有（）。

A.能达到控制股份公司的目的

B.流动性强

C.投资收益高

D.收入稳定性强

E.财务风险低

【答案】ABC

【解析】普通股股票投资的优点有投资收益高；能降低购买力损失；流动性很强；能达

到控制股份公司的目的。缺点是股票投资风险大。选项E是股票筹资的优点，不属于投资的

特点。

【例题19•单选题】债券投资的主要缺点是（）。

A.投资风险大

B.流动性很差

C.投资收益不稳定

D.不能达到控制股份公司的目的

【答案】D

【解析】债券投资和股票投资比较而言，债券投资的优点是投资收益比较稳定，投资安

全性好，选项A是发行债券的缺点，所以不选；选项D正确。债券投资的缺点表现在：购买

债券不能达到参与控制发行企业经营管理活动的目的。

【例题20•单选题】某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为15乐最近愀支付

的股利为每股3元，未来股利年增长率为4%,则该股票的价值为（）元。

A.28.36B.20.8

C.30D.20

【答案】A

【解析】股票的价值=3X（1+4%）/（15%-4%）=28.36（元）。

【例题21•单选题】某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为10%,上年的股利

为每股1元，公司一贯坚持固定股利政策，则该种股票的价值为（）元。

A.1

B.10

C.12

D.18

【答案】B

【解析】P=D/K=14-10%=10（元）

【例题22•多选题】下列哪些因素会影响债券的内在价值（）。

A.票面价值与票面利率B