房地产上市公司营运能力分析-以四川蓝光投资控股集团有限公司为例

目录TOC\o"1-3"\h\u摘要 ⅠABSTRACT Ⅰ一、引言 2（一）选题背景 2（二）选题意义 2（三）国内研究现状 3（四）国外研究现状 3二、营运能力概述 3三、房地产行业分析 4四、四川蓝光投资控股集团有限公司概况 6五、四川蓝光投资控股集团有限公司营运能力分析 6（一）总资产周转率分析 错误!未定义书签。（二）流动资产周转率分析 7（三）存货周转率分析 9（四）应收账款周转率分析 10（五）固定资产周转率分析 11六、蓝光控股提升营运能力存在的问题及相关建议 12（一）阻碍蓝光控股营运能力提升的因素 12（二）提升蓝光控股营运能力的相关建议 131.提高存货量、降低周转速度 132.提高存货周转率 133.提高总资产周转率 13结论 14参考文献： 15致谢 15一、引言（一）选题背景房地产行业的未来发展动态一直以来是中国人民最为津津乐道的话题，而随着中国经济社会的进一步改革和发展，以及政府对房地产开发行业的再一次政策收紧，房地产开发行业所面领的机遇和挑战也越来越大。中国的房地产业在过去20年里交易的总量之所以每年能够翻四倍，主要的原因就是在于这20年里，中国的城市化率上升了近26个百分点，而城市化的过程中也伴随着城市常住人口的扩张，人口在城市之间迁徙也促使了城市规模的扩大，顺便带动了房地产业的增长。其次是在城市扩大的同时，为了交通道路、商务集聚区的建设，而拆除一些工厂区、住宅区，还有各种因规划功能布局调整进行城市改造，也能产生较大的新房建设销售交易量。随着经济社会的进步和现代化建设进程的加速，全方位地对外开放将逐渐成为未来我国主要经济发展的方向，我国将逐渐地融入当今世界的经济理论体系中。在政府对房价的抑制、住房市场供应结构调整、加强房地产信贷市场风险控制等一系列的货币政策宏观调控下，地方各级人民政府对于土地及其他房屋开发项目的投资增速也将随之减缓，过度的土地开发投资冲动将受到一定程度的抑制。因此，科学分析企业在房地产经营过程中产生的各种风险和影响，精准地评估了企业营运的能力，充分利用各种社会经济资源来有效保证房地产企业始终拥有足够的能力面对当前国际和国内的种种激烈竞争将变得尤其重要。（二）选题意义企业\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"营运能力，通常是指企业营运资产的效率与效益，企业通过对营运能力的分析，能够有效加速公司资金周转，并且合理地调整和优化公司流动资产与其他资产分配比例的关系，可以有效帮助企业提高财务的管理安全性和对流动资产的有效获利风险控制能力，帮助企业的投资者快速做出合理的投资决策，在当前严苛的大环境下，帮助房地产企业们早日走出“寒冬”，促进整个行业健康优质发展。本文选取2015年在上海证券交易所完成重组上市的四川蓝光投资控股集团有限公司作为研究对象，具有很强的指导意义，因为作为发源于新一线城市成都的年轻上市公司，能够很好代表大部分国内房地产公司的现状，并且能够根据发现的问题，延伸到目前我国房地产行业所面临的共同问题，然后对企业营运能力进行分析，可以帮助企业管理层对当前管理问题进行改善，并且优化资产结构，而在对资产结构进行分析的过程中，可以一定程度上调节不匹配当前社会环境的产业结构，然后加以调整，形成合理的资产结构。（三）国内研究现状企业的营运能力很大程度上代表了竞争力，那么营运能力越强，在疯狂的市场竞争中能够拥有更多的竞争力。刘勘在研究中也指出，要着重分析上市公司应收帐款的周转率，因为上市公司应收帐款的周转率越大就意味着上市公司赊销的应收帐款比重越小，也就表明其生产经营资金稳定以及资金周转的状况良好，那么上市公司应收帐款的平均占用的天数就可能会相应地有所减少。霍振芳也在研究中认为，微观表现的社会生产力在企业中就是一种营运的能力，是指以企业在当前经济环境的约束下与固定资产价值的增值作为目标的经济活动资源，通过合理配置资源与相互的作用而共同生成的一种推动整个企业发展与运行的动力。实际生活中对营运能力作用的研究，也就是对企业在固定资产的管理方面所需要的经济最大化能力的研究。（四）国外研究现状公司基本会计信息的重要组成部分就包括了营运能力指标，所以在国外关于营运能力的研究文章较多。penman就选取分别包括了公司在营运能力指标中的变量存货和应收账款在内的六个非盈余的财务信息指标，并且验证了包括预测未来的盈余以及解释证券投资收益这两个重要作用，结果也表明年度报告财务指标中的非盈余类的财务信息指标传递了当期的营运能力盈余中根本无法准确包含的未来盈余的信息。ley和thingaraian研究发现，报告中包括了营运能力信息的指标等基本财务信息进行计量的公司盈余质量与营运能力价值反应的系数之间可以用来作为更好的盈余持久性的测量变量，因为它们具有更强的价值相关性。二、营运能力概述营运能力含义营运能力就是指一个企业在日常经济活动中保持营运，并且能够从中获得利润的能力，也可以称之为微观表现的企业社会经济生产力。有微观就有宏观，那么在宏观范围下的表现就是企业内所有营运元素所能够发挥的整体营运作用，但是广义营运能力里的狭义表现是指企业内资产的实际营运管理效率，不会直接体现企业资源的使用方式是否合理有效。本文就狭义的企业营运能力管理进行了分析，并且对具体的企业营运管理能力指标做出了分析，最终可以得出该类型企业的营运能力分析及其相应的建议。企业的营运管理能力这个指标可以直接反映企业管理经济人力资源以及效率的实际运用水平高低的情况。因此研究目的是将企业的营运能力分析结果最终转换为推动企业的运行能量，提高资产的流动性，并且发掘企业的潜在潜力，解决企业营运中可能出现的各种问题，而这会极大地促进中国企业的健康和可持续发展。（二）营运能力分析指标1.总资产周转率企业在一定时期内创造的主营业务收入的净额同平均流动资产净利润总额的单位比率。它的定义是对一个企业全部流动资产正常经营的质量和资产利用效率的重要性进行综合评价的重要衡量指标，同时也被认为是对评价一个企业流动资产的运营管理效率和稳定性高低的一项重要的指标。2.流动资产周转率企业周转率是评价企业流动资产平均周转利用率的的另一重要的指标，它反映了一定时期内企业流动资产的周转速度，是单位时间内主营业务的收入净额与平均流动资产的总额之间的比率。从企业的全部流动资产的角度出发来对企业流动资产的平均周转利用效率和质量进行综合分析，可以充分揭示出决定企业流动资产周转利用质量的主要因素。3.存货周转率所谓企业存货的资金周转率，就是企业一定时期内的的存货所需的所有资金与它存货循环一次周转的时间。存货周转率主要直接反映的是企业生产存货所需占的流动资金与它整个存货循环周转所占的需要同时完成的生产销货成本之间的比率，这不仅是用来直接衡量的一个企业使用流动资产提供销售服务能力的强弱，也是判断一个企业使用存货所占资金数量是否适当或者过量的重要基本经济指标。4.应收账款周转率应收账款周转率是企业主营业务的总收入和平均应收账款之间的比值，可以一定程度上表现出应收账款变为现金的速度以及企业的管理是否高效。主要含义是公司从取得应收账款开始到收回款项并将它转换为现金截止中间跨越的时间长度。应收账款周转率企业信用状况好，就说明企业的回收效率较高，那么经营中产生坏账的概率就偏低。5.固定资产周转率固定资产周转率主要用于评估企业生产使用的房屋和工具的使用效率，该值越高，就表明上述资产使用效率越高，同时能够一定程度上展示企业经营管理水平。如果该值达不到行业平均水平，可能会影响企业的盈利能力。三、房地产行业分析房地产行业早起作为中国经济的支柱性产业，一直被广大人民所关注，但随着住房新政策的出台，“只住不炒”指导思想的传达，让很多城市纷纷出台严格的售房政策，房地产开发行业受到了巨大的经济打击，而正处于宏观政策的调控期，也处于行业的转型期的房地产行业，应该将重点放在轻资产与重资产的结合，资金与资本市场的结合，产业地产与内容的结合，线上与线下创新的结合。图3.12015年到2018年代表性企业年度销售额及环比增速数据来源：CREIS中指数据如图3.1，国内的代表性房地产开发企业在最近几年的销售和业绩一直保持稳定的增长，但增速已经明显放缓，很多大公司抓住了2017年的销售红利期，利用政策优势，获得了较为不错的业绩表现，但在后期政策不明朗的情况下，依旧呈现了不太乐观的发展行情，不过大企业拥有很强的经济韧性，能够一定程度上缓解这些危机，而小企业经济结构较差，在这么严峻的情形下，发展前途不会理想，所以在未来3-5年内市场存在一个窗口期，中小房企能否拿到一张“入场券”是关键。规模一定是一个生存权的问题，只有达到相应的规模才能生存下去。房企些除了传统的销售型的物业之外，还应做一些内部的调整，不仅要寻求自己的细分优势，还要主动求变。从政策层面看，长效机制在加快，主要分为土地改革、金融改革和税制改革三大机制。从国家层面看，宏观上，城镇化的持续推进，城市的更新和居民的消费升级，是房地产发展的三大动力；微观上，存量房的激活与运营，新房与产业互动的交融，投资金融的创新与转化，服务业与地产全面的激活与升级正成为行业发展四大机会。从企业层面看，金融能力、投资能力、趋势的把握能力是投资商的核心能力；产品能力、管理能力、规模能力是开发商的核心能力；产业能力、服务能力和创新能力是服务商的核心能力。最后，在较差的大环境里如何安全度过，并且寻求新的发展机遇成为了当下行业最迫切的问题，那么对自我营运能力进行分析，并且合理调整资产结构就成为了重中之重。四、四川蓝光投资控股集团有限公司概况（一）背景介绍蓝光投资控股集团有限公司(以下简称蓝光)于1990年成立。2015年4月16日，蓝光控股集团旗下四川蓝光发展股份有限公司在上海证券交易所完成重组上市，其后蓝光发展就以人居和生命为发展概念制定未来发展战略，而蓝光地产行业就深耕人居方向，以开发运营房地产以及提供现代服务业为基石，构建起蓝光多方位发展战略分支。

本文选择蓝光作为房地产上市企业的代表，因为作为2015年在中国上海证券交易所正式挂牌，并且完成国有资产重组合并上市的四川蓝光证券投资管理控股集团股份有限公司对于行业来说具有很强的代表性。对其营运能力方面进行分析，可以帮助企业有效率地优化其现有流动资产的管理结构，并进一步提高其现有流动资产的管理效率和资金流动性，以此来增强外界对企业的信心，为改善企业财务状况提供一些参考意义。五、四川蓝光投资控股集团有限公司营运能力分析（一）总资产周转率分析由于该公司是在2015年上市，那么选取2015年到2018的财务数据进行营运能力分析更具有代表性。而要有效的对蓝光集团的竞争力和营运管理能力的分析，那么首先我们需要对该公司的总资产规模和周转率的分析，总所周知，总资产的平均周转率越高，说明该企业的销售和盈利的能力越强，资产投资的回报率越高。要进行分析需要知道该公司的主营业务收入和资产总额，结果如图。表5.1蓝光投资控股集团有限公司总资产周转率及相关数据年限主营业务收入（万元）资产总额（万元）总资产周转率20151，759，840.005，624，390.000.617620162，132，880.007，336，470.000.329120172，455，300.009，523，990.000.291220183，082，050.0015，088，100.000.2505注：表中数据来自新浪财经网、蓝光投资控股集团有限公司财报由表5.1可得蓝光投资控股集团有限公司2015-2018年总资产周转率趋势分析图5.1图5.1蓝光投资控股集团有限公司总资产周转率数据来源：新浪财经网、表5.1由表5.1和图5.1分析可知，蓝光地产2015-2018年的总资产周转率依次为0.6176、0.3291、0.2912、0.2505，蓝光商业地产2015年到2018年的总企业资产平均周转率变化趋势不大，但还是有逐年下降的变化趋势，说明其企业总资产的周转变化速度在逐渐降低，那么这就意味着企业的利润率和生产经营效率也可能会受到影响。销售能力逐渐降低，企业利润减少，企业的盈利能力也有所下降，导致比率远远没有达到预期水平。2016年的总资产周转率比2015年有较大下降，根据2015年蓝光商业地产的财务报表分析可知，是由于2015年的平均总资产净值上升的速度要快于平均主营业务收入净值增加的速度导致的。主营业务收入由175.984亿元上升为213.288亿元，增加了21%，平均总资产由562.439亿元上升为733.647亿元，增加了20%。随着总资产周转率的下降，表明企业的整体生产经营效率如果进一步降低，那么总资产周转的速度也会相应下降，这就会导致中小型企业生产和销售的能力逐渐减弱，利润相应减少，这将会严重影响企业的盈利能力。流动资产周转率分析流动资产综合周转率指标是衡量和评价一个企业流动资产综合利用率的一个重要的指标，对比和分析该周转率指标，可以有效帮助企业进一步加强其内部管理，并且提高流动资产的流动率。我们还是采用比较有代表性的2015到2018年的财务数据进行分析，我们需要知道蓝光集团的主营业务收入和流动资产，如下图所示。表5.2蓝光投资控股集团有限公司流动资产周转率及相关数据年限主营业务收入（万元）流动资产（万元）流动资产周转率20151，759，840.004，947，080.000.706120162，132，880.006，445，830.000.374420172，455，300.008，521，990.000.328120183，082，050.0013，595，700.000.2787注：表中数据来自新浪财经网、蓝光投资控股集团有限公司财报由表5.2可得蓝光投资控股集团有限公司2015-2018年流动资产周转率趋势分析图5.2图5.2蓝光投资控股集团有限公司流动资产周转率数据来源：新浪财经网、表5.2由表5.2和图5.2分析可知，蓝光地产2015-2018年的流动资产周转率依次为0.7061、0.3744、0.3281、0.2787，2015年到2018年的流动资产周转率前两年变化趋势较大，后三年趋向平稳，但还是出现逐年大幅下降的变化趋势，说明这几年企业流动资产的周转变化速度有所变缓，企业的日常生产经营中的管理效率和企业实现预期盈利的控制能力都已经开始出现明显的下滑。2015年流动资产的综合周转率下降的幅度仍然较大，说明蓝光流动资产的综合利用率已经开始出现较大问题。根据2015年蓝光地产财务报表可知，下滑是由于2015年的平均流动资产存量越来愈越高，上升速度远远快于主营业务收入增加的速度，主营业务收入由175.984亿元上升为213.288亿元，增加了21%，平均流动资产由494.708亿元上升为644.583亿元，增加了30%，这也侧面反映了销售不理想，流动资产没有变现的情况。而出现这种现象，可能与近年房地产行业收缩有关，主营业务收入的速度赶不上流动资产的上升速度，那么整体呈现的就是非良性发展，企业的内部管理也出现较大问题，未充分有效地利用流动资产，如降低企业经营成本，或者通过调动暂时持有或者闲置的固定货币资金进行短期投资，以此方式来实现价值创造。（三）存货周转率分析接着我们对企业进行了存货周准率的分析，存货周转率主要是用于反映企业存货的数量和周转速度，即观察企业存货数量和流动性和观察企业存货资金长期占用量的分配是否合理，对其流动性进行分析可以有效促使中小企业在有效保证其生产效率和经营进度连续性的同时，提高了企业资金的长期使用效率，增强了企业的短期流动性和偿债的能力。我们依旧采用近四年蓝光集团财务数据，结果如图。表5.3蓝光投资控股集团有限公司存货资产周转率及相关数据年限主营业务收入（万元）存货（万元）存货资产周转率20151，759，840.003，928，811.730.629420162，132，880.005，059，508.820.356120172，455，300.006，309，298.630.323820183，082，050.009，044，402.530.2901注：表中数据来自新浪财经网、蓝光投资控股集团有限公司财报由表5.3可得蓝光投资控股集团有限公司2015-2018年存货资产周转率趋势分析图5.3图5.3蓝光投资控股集团有限公司存货资产周转率数据来源：新浪财经网、表5.3存货周转率对于房地产行业来说是一个关键的指标，因为房地产行业资金的结构比较特殊，通常来说周转速度越快的公司存货管理越好，但房地产开发行业的公司存货量越大、周转存货速度越慢越说明这个公司的存货管理实力越强。蓝光的存货周转率这几年来比较低，可以说这是一个好的存货周转现象，但随着企业规模扩大，存货数量增加，企业的管理效率也出现明显下降，高层应该加强对这方面的管理。由表5.3和图5.3分析可知，蓝光地产2015-2018年的存货周转率依次为0.6729、0.3561、0.3238、0.2901，蓝光地产2015年到2018年的存货周转率变化趋势较大，而且还是逐年下降，这不仅降低了企业金融资产的流动性和变现的能力，而且其短期的偿还债务能力可能在长期得不到有效保障。2015年存货周转率最不稳定，说明2015年蓝光的销售经营状况一直都有潜在的问题，蓝光要提高总资产周转率，必须要改善存货的管理。（四）应收账款周转率分析应收账款周转率就是反映应付预收账款进行现金周转的速度，它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。进行应收账款周转率分析，可以了解企业的偿债能力强弱以及实际销售情况，对其进行分析，我们需要知道主营业务收入和应收账款，结果如图。表5.4蓝光投资控股集团有限公司应收账款周转率及相关数据年限主营业务收入（万元）应收账款（万元）应收账款周转率20151，759，840.0037，588.2880.616320162，132，880.0051，926.2747.654420172，455，300.0080，882.4536.97520183，082，050.00148，699.1026.8493注：表中数据来自新浪财经网、蓝光投资控股集团有限公司财报由表5.4可得蓝光投资控股集团有限公司2015-2018年应收账款周转率趋势分析图5.4图5.4蓝光投资控股集团有限公司应收账款周转率数据来源：新浪财经网.表5.4由表5.4和图5.4分析可知，蓝光地产2015-2018年的应收账款周转率依次为80.6163，47.6544，36.975，26.8493。2016年的平均应收账款周转率比2015年降低了33%，降幅较大，说明应收账款周转期在明显的延长，应收账款收回速度随之降低，而且应收账款在上一期滯留的流动性资金的数量也在明显的增加，所以资金的使用率下降幅度较大。2016年的应收账款周转率比2015年下降幅度过大，根据2015年蓝光地产财务报表得知，主营业务收入由175.984亿元上升为213.288亿元，增加了21%，小于平均应收账款由37588.28万元上升为51926.27万元的38%增幅。随着企业应收账款周转率的进一步下降，应收账款平均周转速度也开始出现进一步的下降，这说明由于企业对应收账款的使用和回收不太理想，平均的收账费用随期限的增加，应收账款的平均收回周转速度也在逐步的减慢，这就导致了收账费用的增加，加重了企业的坏账。在近五年一直下降，说明蓝光地产对账款的回收策略有问题，所以企业应当加强对应收货款的管理，提高了回收的速度，减少收账的费用，降低了企业的损失和坏账。固定资产周转率分析固定资产的周转率主要是对企业拥有的固定资产的使用效率的分析指标，一定程度上与企业对于固定资产的利用效率成正比，同时也代表着该企业管理水平，而如果该数值相较于业内平均值低，那么可能会对整个企业的经营获利和管理能力有一定影响。那我们如何分析固定资产的周转率，首先需要考虑主营的业务收入和固定资产，同样也是采用2015年到2018年的财务数据，结果如图。表5.5蓝光投资控股集团有限公司固定资产周转率及相关数据年限主营业务收入（万元）固定资产（万元）固定资产周转率20151，759，840.0091，814.1928.52220162，132，880.0086，519.6023.880120172，455，300.00106，947.4725.34320183，082，050.00162，579.1322.8439注：表中数据来自新浪财经网、蓝光投资控股集团有限公司财报由表5.5可得蓝光投资控股集团有限公司2015-2018年固定资产周转率趋势分析5.5图5.5蓝光投资控股集团有限公司固定资产周转率数据来源：新浪财经网、表5.5表5.5和图5.5分析可知，蓝光地产2015-2018年的固定资产周转率依次为28.522，23.8801，25.343，22.8439，2015年到2018年的固定资产周转率呈上下波动，宏观来看来说是呈现下降的趋势，主要原因是由于固定资产的综合占用率在逐渐上升，资产的周转率在逐年的降低，说明了目前蓝光地产的固定资产未能得到充分的综合利用，长期下去会影响企业的发展。蓝光的固定资产周转率2017年还是比较高的，但近几年来快速下降，说明蓝光的固定资产的利用率和营运管理效率还是比较差，同时也一定程度上反映了其固定资产与主要经营业务的关联度还不是很高。根据2016年蓝光地产财务报表可知，2016年的平均固定资产增加速度要高于主营业务成本增加的速度，这就导致2017年的固定资产周转率比2016年要有所上升，主营业务收入由175.984亿元上升为213.288亿元，增加了21%，平均固定资产由86519.6万元上升为106947.47万元，增加了23%。周转率的上升，也导致固定资产周转速度提高，说明了固定资产的综合利用率有一定回升，但任然无法阻止固定资产周转率的整体的下降。六、蓝光控股提升营运能力存在的问题及相关建议（一）阻碍蓝光控股营运能力提升的因素通过上述五个指标对蓝光地产2015年至2018年的营运能力分析表明，蓝光地产财务状况存在的问题有以下几点:1.出现营业利润急速下降的情况。2015年到2018年的主营业务收入虽然一直在缓步上升，但实际上蓝光集团的营运成本也在飞快上升，且随着房地产行业的形势越来越严峻，资产回笼速度越来越慢，导致后续楼盘开发也越来越慢，整体呈现了一个恶性循环。2.营运能力弱。企业的抗危机能力较差，在整体低迷的大环境里，容易随着市场的变化而变化，这就导致了市场一旦收紧，企业的营运能力指标就会马上呈现出集体向下的趋势。3.总资产周转的能力弱，应收账款的收回和变现的速度比较低，而且营运资金流入在企业经营时间外的过长，以及企业存货占用营运资金的比例高，同时流动性差，存货资金转换为企业的现金、应收账款的速度变慢。4.由于"限购"、"限贷"等调控政策的直接影响，严重限制了整体购房市场的需求增长和释放，以至于2015年至2018年房地产开发市场的成交量持续走低，大量的房产积压，各项贷款周转率都也一直处于长期低位。（二）提升蓝光控股营运能力的相关建议1.提高存货量、降低周转速度尽管拥有数额巨大的资金和存货量仍然是房地产开发企业未来生存和发展的重要基本保障，但这些因素同时也成为房地产企业潜在风险的主要影响因素来源。近几年来，房地产行业迅速扩张、土地价格不断出现大幅上涨，导致房地产经营企业囤积大量土地、故意要求延长土地开发周期的市场现象愈演愈烈。根据中金公司发布的2009年宏观经济形势展望分析研究预测报告数据显示，在目前的商品房成交量下，我国主要的一二线城市现有的土地和商品房市场库存，需要约27个月才能将商品房周转销售出去。因此，无论是住宅性房地产开发企业还是商业地产或工业地产开发企业，高存货量、低周转的存货速度已经成为了企业的另一个通病。高存货与低周转的关系导致了企业在扩大经营规模的过程中往往需要不断地向外追加更多的营运成本和资金，尽管房地产开发行业的平均利润率很高，但较高的利润率终究抵不住资产周转效率的拖累，会导致最终的资产收益率与行业的毛利率不匹配。尽管房地产企业营运资金整体的周转速度同时取决于存货的周转速度与经营性融资的利用程度，但三家公司的数据显示，存货周转的快慢是最重要的影响因素。或者说，由于当前房地产企业存货量过大，周转速度过于缓慢，导致经营性融资提供的资金占用时间已显得微不足道。2.提高存货周转率房地产行业相对来说是比较特殊的行业，而且存货周转率对于改行业来说也是比较重要的参数指标。普通行业的存货周转率大概为每年六次左右，但房地产行业周转次数却相反，每年仅有一次左右。规模越大的房地产企业存货周转率越低，所以年存货周转率六次左右的在行业内都算是小型公司，因为房屋作为高价商品，会给房地产企业带来大量的资金流，同时土地储备作为商品房建造基础也属于企业内的资产和存货，还有已建但销售的房子也属于房地产企业的资产，企业要依靠这些来实现销售收入。一般来说，房地产经营开发这个行业中，资产负债率应该低于百分之六十五货周转率应该高于百分之四十。因为在房地产行业真正遭遇短期资产市场价格大幅波动的时候，过高的负债以及过低的周转率并存会使企业的资金流产生压力。提高总资产周转率由于房地产项目开发的企业不一定需要太多的固定资产的投入，因此房地产企业的固定资产周转率一般比较高。蓝光的固定资产的周转率近几年一直都还是维持在高位，但是整体还是有下跌趋势，管理效率过低可能在一定程度上影响了企业的固定资产利用率，所以企业要逐渐优化管理层的决策效率，实现扁平化发展。每一项资产周转率都会影响总资产的周转率，在严格的购房政策限制下，要寻求下一次的销量增长点并不容易，所以要提高总资产周转率，只能从存货下手，要缩减土地储备，减少在建工程，并且优化存货的管理效率，做好迎驾房地产“寒冬”的准备。结论蓝光地产在完善自身问题的同时，也要加强对各方面的管理，提高企业自身的各项资产的周转率。并且不断创新，把握市场机遇，提高自身在房地产市场的地位。调整资产结构，争取在当前产业规模下，寻求自身业务发展新爆点。针对管理层实行更加严苛的内控管理，并适当的优化自身业务提高管理效率。结合自身的市场，根据业务发展实际情况，合理配置内部资源，还要对应收和预收账款建立有限的