多行业联合人工智能3月报：AI“创造性破坏”重构产业生态

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、策略：AI“创造性破”重构产业生态 5二、电子：AIAgent模型兴起，AI算力存力需求望维持高增长 （一）行重事点评 （二）投建议 12三、计算机：要素值定与多模态应用落，AI产业链步入价值兑期 12四、传媒：国内外来型更新潮，持续关应重估机会 14五、人形机器人：晚圈之后看机器人：向业加速期 15（一）行重事点评 15（二）投建议 15六、汽车：L3L4国标已开启公开征求意见，腾创25Q4实现盈利 16（一）行重新闻 16（二）投建议 20图表目录图表1 创券工能研心3精组合 4图表2 创工能究中：工能业建议注的 5图表3 创性坏”不同业业中体现 6图表4 同业式类行受AI击度比 8图表5 工能块整体场一月情势 9图表6 工能关块成热度 9图表7 一月工能相板块涨幅 10图表8 工能关块PE10图表9 形器指走势 16前言：过去一两年 研究所各行业团队对人工智能领域进行了重点 ，例如策略团队的科技AI系列计算机团队的专题系列传媒团的科公司AI布局系列、电新团队人机器人系列、机械队人形机器人的Optimus时刻系列等。为了更好整合研究资源，完善研究框架，输出体系化产品，华创研究所成立人工智能研究中心，由策略、电子、计算机、传媒、通信、电新、汽车、机械等研究小组组成。我们将会发布定期月报，对人工智能板块做出持续跟踪及配置建议，为投资者提供视角参考，本篇为行业联合2026年3月报。核心结论：AI2AItokenAIPCB3、计算机：政策与产业变局交织，AI发展迈入新阶段。4、传媒：国内外迎来模型更新潮，持续关注应用重估机会。3（Ops2）6、汽车：L3L4国标已开启公开征求意见，速腾聚创25Q4实现盈利。3--图表1 华创证券人工能研究中心3月精选组合注：截至26/3/10，净利润增速为万得一致预测图表2 华创人工智能究中心：人工智能业建议关注标的创证券一、策略：AI“创造性破坏”重构产业生态AICitriniResearch2028AISaaSAIAI依赖旧模式图表3 “创造性破坏在不同行业从业者的依赖旧模式科技创新浪潮新行业从业者新生产方式/新供给/新需求科技创新浪潮新行业从业者新生产方式/新供给/新需求旧行业从业者适应快抢占新岗位短期：行业阵痛、岗位淘汰、结构更替长期：新需求涌现→新产业/岗位→整体效率提升社会整体生产力升级创证券AIAIAIAIAI二是行业商业模式的本质AIAI（2）（3）通（4生产型行业：低至中等冲击，未来围绕自动化率分化。当前，AI对生产型行业的冲击程度为低至中等，其影响主要遵循成本效率提升与制造业智能化升级的逻辑。具体而言：AIAI。AIAIAI（3）AIAI（）商贸零售、医疗服务、社会服务等消费服务业：面临前台岗位替代与后AIAI（2）ITSaaSAISaaSSaaS（3）AIBIMAI应务中无法被算法完全捕捉的人性化关怀、情感连接与创意输出的价值愈发凸显，已成为抵御AI冲击的关键环节。AI（）电力设备、半导体、化学制药、生物制品等技术迭代行业：面临研AI（2）媒体、互联网内容、通信服务等平台运营行业：面临AIAIAI着生成式AI、代理式AI金融型行业：中等至较高冲击，流程自动化、信息透明化与服务分层。AIAI（1）银行业：面临全流程自动化与顾AIAI+摩擦成本降低，同时削弱了传统上基于信息不对称的溢价，并冲击依赖通道的传统佣金模式，促使市场分化为面向长尾客户的低成本、标准化服务与面向高净值客户的深度定（2）AIAI商业模式细分类别盈利模式代表行业AI冲击程度AI冲击影响与渠道生产型资源销售价格与资源成本之间的价差煤炭、钢铁、化工、建材、石油石化、有色、交运（航空、航运）、农业低冲击AI优化生产调度与资源匹配（智能供应链、自动化设备操作）→操作岗减少，管理岗升级消费品制造销售收入（原材料到产成品的增值）购入原材料-供应链管理-生产加工-管理-终端销售食饮、纺服、医药（中药）、家电、轻工、美护低冲击制造端质检/供应链优化（智能工厂、动态库存）→推荐系统（荐）→人机协作工业品制造销售收入（生产商业模式细分类别盈利模式代表行业AI冲击程度AI冲击影响与渠道生产型资源销售价格与资源成本之间的价差煤炭、钢铁、化工、建材、石油石化、有色、交运（航空、航运）、农业低冲击AI优化生产调度与资源匹配（智能供应链、自动化设备操作）→操作岗减少，管理岗升级消费品制造销售收入（原材料到产成品的增值）购入原材料-供应链管理-生产加工-管理-终端销售食饮、纺服、医药（中药）、家电、轻工、美护低冲击制造端质检/供应链优化（智能工厂、动态库存）→推荐系统（荐）→人机协作工业品制造销售收入（生产->销售的增值）汽车、军工、机械、医药（医疗器械）中等冲击研发AI辅助设计（CAD/CAE仿真、材料模拟）→试错成本降低；制造环节自动化（工业机器人、智能产线）→产线效率提升服务型消费服务服务收入加盟收入（加盟费、品牌/系统使用费）社服、商贸零售、医药（医疗服务、医药商业）高到中等冲击前台标准化服务化（助终端）→态定价）→体验岗价值升级生产服务代工/加工/运维服务收入设计收入销售设备收入计算机（软件开发、IT服务）、交运（物流）高到中等冲击编码环节辅助（测试）→优化（调度算法、无人配送）→运力成本下降基础设施服务设备销售、运维、备品备件收入工程收入（收入）运营收入公用、环保、交运（铁路、公路）、建筑、地产低冲击设备运维化（测）→施工方案）→降低技术型技术迭代销售收入（生产->销售的增值）电力设备、电子、通信（设备）、计算机（计算机设备）、医药（制品）中等冲击研发环节加速（计）→技能工程师平台运营佣金广告增值服务（如：游戏道具、会员费）传媒、通信（通信服务）高到中等冲击内容生成AI化（图文/视频自动生成、新闻分发）→辅助（热点预测、风格匹配→创意岗价值提升金融型金融息差收入牌照收入投资收益银行、非银高到中等冲击后台流程自动化（智能风控、交易执行）→运营成本下降；前台决策AI辅助（客户画像、投资策略）→顾问专业度升级创证券人工智能板块交易表现：1、近一个月人工智能板块绝对&相对收益表现相对偏弱。近一个月市场整体上涨0.3%（1.8%0.4%7.9%AI3.8%AIGC10.1%AI应5.2%210CS-2pct26%+3pct至46%XR13pct39%，AIpct39%-26pct18%AIGC指数-9pct25%人工智能板块估值水平：当前估值处于历史中等偏上水平CS10PE70%95%69%AI68%95%89%、AIPC86%、AI84%3%AIGC5%较低。图表5 人工智能板块整体市场近一个月情势近一个月主要人工智能指数与市场全收益指数累计收益率走势(%)6 全A 沪深300 中证500 中证中证2000人工智能 CS人工智 科创创业板人工智能4中证2000,1.3中证500,1.32 中证1000,1.2全A,0.30 创业板人工智能0.4人工智能,-0.4沪深300,-1.0-2 CS人工智,-1.8科创AI,-2.2-4-6-8注：截至26/3/10各板块交易热度及10年分位值情况(交易热度:四周成交额占全A各板块交易热度及10年分位值情况(交易热度:四周成交额占全A比例/自由流通市值占全A比例)最大值上4分位6AI整体指数AI细分领域指数中位5×最新值下4分位最小值43243%21%51%146%39%26%56%28%39%50% 25% 51%18%19%5%0注：截至26/3/10图表7 近一个月人工能相关板块涨跌幅近一个月全行业涨跌幅及人工智能相关行业表现(%)整体指数 细分领域指数86420-8

-0.4-0.4

-1.8-2.2

7.9

3.8

2.4

0.7

-2.1-2.5

-3.8-4.1

-5.2

-10.1AIAIAICS工数数数数备人数智指指能数数创人科服 业工人创AIAIAICS工数数数数备人数智指指能数数人能智指指指

深 国 人AIGCAIAIPCXRAI穿 证 证 形 应AIGCAIAIPCXRAI戴 指 芯 机 用 指设 数 片 器 指 数注：截至26/3/1026/3/10估值情况25E盈利指数CS人工智人工智能创业板人工智能科创AIPE_TTM606626/3/10估值情况25E盈利指数CS人工智人工智能创业板人工智能科创AIPE_TTM606689164PE分位()7095696826E盈利归母净利估值盈利PEG=同比()881411661_TTM()1315128同比()53599_TTM()1AI细分领域指数服务器指数848918无人机指数10061163国证芯片13595AIPC指数11886AIGC指数19AI穿戴设备指数57AI应用指数深证XRAI算力指数AI手注：26E数据为一致预测，截至26/3/10电子：AgenticAItoken需求量高速增长，未来有望进入物理AIAIPCB产1)2026272029AISeedance3)127上调机器学习EC2。OpenAIMiniMax、Seedance2.0/AI入口2月23日初七LaepoU约1亿10007300AIPC+个AIAgent3（）Ous第三（）A（1）（汽车：L3L425Q4实现盈利。212L3L4国202641325Q46000万元，2530Q1L3L4/二、电子：AIAgent模型兴起，AI算力/存力需求有望维持高增长（一）行业重点事件点评英伟达：业绩增长强劲，Rubin平台预计26H2量产FY2026Q468173%GAAP75%，Non-GAAP据中心业务：62375%3.5（2）游戏业务：3747%DLSS4.5、G-SyncPulsar等技术升级，主流AIPC框架中LM35%（3）专业可视化业1374%6.04亿6%AgenticAItokenAI英伟达：算力基建扩容加速，光模块战略地位凸显，英伟达战略加注光通信龙头，锁定AI算力底层瓶颈AILumentum（LIEoheenR0AIGB300GPU800G/1.6TCPOAI（二）投资建议AgenticAItokenAIAIPCB三、计算机：要素价值锚定与多模态应用落地，AI产业链步入价值兑现期（一）2026年2月7日，国家数据局与工信部等多部门联合发布《关于培育数据流通服20292026（二AI视频生成模型SeedanceSeedance2.0，视频生成领域的全能王者。1）多模态参考生成：2（AI2）AI部、服装、表情高度一致，支持连贯故事叙述和系列内容创作。创作革命，开启“人机协同”新范式。Seedance2.0目前已经在即梦平台上线，会员用户15302.0可（三）全球AIDC将20261250美元，同比增长73%。谷歌云于1月27EC215%AI3800亿上调至4800元宝于2026年1月启动春节红包活动，通过10亿元现金红包引导用户使用AI功能，推动APP下载量与消耗量快速攀升：MarketsandMarkets数据，20251.2920302.28CPU12526Q1NAND100%TrendForce25Q4，NAND，并预计今年Q1KeyBanc数据显示，英特尔与AMD将服务器CPU10-15%1220202.7%需求扩张与成本压力推动云服务厂商开启涨价周期，此举打破行业长期“降价趋国内AIDeepSeekKimi、CEO+AI+DeepSeekR1C求，进一步加速了相关技术的规模化部署与升级。AIDC5-15kW200kW跃升的技术挑战，液冷、高密供电等创新方案加速渗透（如华为iCooling方案降低E8–1581E31.5%四、传媒：国内外迎来模型更新潮，持续关注应用重估机会（一）行业重点事件多款模型厂商发布新一代模型/应用：AnthropicClaudeOpus4.6，100tokenagentteams为核ClaudeCoworkAI推出5odeG522WEBech、erminal-Bench2.0等评测中实现智谱PredictionMiniMaxM2.5字节2.0ProLiteMiniAgent模型和Code多模态理解、企业级Agent发布Seedance2.0//视频广告能力，或对内容行业产生革命性影响。美国电影协会要求字节停止使用制片厂的电影和电视剧内容进行模型训练，并采取措施防止用户生成受版权保护的内容。阿里巴巴Qwen3.5Agent智能体等核心能力维度全面提升；月之暗面：kimiK2.5202025受全球付费用户及APIK2.5在OpenClaw的谷歌Gemini3.13ProAA其成为最强大AI模型，且运行成本仅为ClaudeOpus4.6（二）投资建议关注AI我们继续看好AI应用产业趋势：从PC+AIAIAI/问答向AgentAIAIMiniMaxα及行业310%100%。2026出海（PC&年轻α（2H1AIAIβ五、人形机器人：春晚出圈之后看机器人：迈向产业加速期（一）行业重点事件点评2300%150%（二）投资建议行情复盘：我们复盘自2023年以来人形机器人指数六次行情，202314GPT2023512Gen122024820249202513202579IPO20251211图表9 人形机器人指走势16,000 4,50014,000

4,0003,50012,000 3,00010,000

2,5002,0008,000 1,5006,000

1,0005002023/01/032023/01/302023/01/032023/01/302023/02/172023/03/092023/03/292023/04/192023/05/122023/06/012023/06/212023/07/132023/08/022023/08/222023/09/112023/10/092023/10/272023/11/162023/12/062023/12/262024/01/162024/02/052024/03/042024/03/222024/04/152024/05/082024/05/282024/06/182024/07/082024/07/262024/08/152024/09/042024/09/262024/10/232024/11/122024/12/022024/12/202025/01/102025/02/072025/02/272025/03/192025/04/092025/04/292025/05/222025/06/122025/07/022025/07/222025/08/112025/08/292025/09/182025/10/162025/11/052025/11/252025/12/152026/01/062026/01/262026/02/13机械 人形机器人指数 上证指数，右轴+3（1）产业节奏方面，关注头部厂商产品迭代进展，包括特斯拉第三代Optimus2026Q1特斯拉pusGen3。资本市场方面，A2026（（3）应用场景：六、汽车：L3L4国标已开启公开征求意见，速腾聚创25Q4实现盈利（一）行业重点新闻速腾聚创25Q42530万台。2月19日，公司发布盈利预告，预计25Q4净利润不低于6000万元，2025年净亏损同比1.84.8220252025302025已与宇树、智元、众擎等超20家顶尖创新企业建立合作关系。Cybercab原型车。217XCybercab4CybercabUnboxed”组装流程，但目前尚不清楚该流程在得州超级工厂的运行进展到何种阶段，或者是否仍在研发中。随着特斯拉生产体系逐步完善，近几个月来，得州超级工厂附近出现多辆CybercabCybercab（Marklines）征求意见。2月12日，强制性国家标准《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》已形成征求意见2026413L3级自/L4（MNL3ADSL4ADASGTRADSMarklines）现代汽车计划向提供5Ioniq5。22028Alphabet部门5Ioniq525HyundaiMotorGroupMetaplantAmerica将开始IONIQ5800VE-GMP1810%80%525（Marklines）29iPilot4Plus及智能座舱DMS（OMS（）iPilot4Plus6M128TOPS（）29OEM）首台量产版铂智4XRobotaxi运营。294XRobotaxi-制造-小）AI26L4AIMTTS5000-数据算力-L4）文远知行和Uber1200辆自动驾驶出租车。2月6日，文远知行和Uber宣布，将大幅扩展双方的战略合作伙伴关系，在中东地区部120020271200辆自动驾驶出租车将全部通过UberUber德赛西威发布首款8T8R4D毫米波雷达。2月5日，德赛西威取得全球领先毫米波雷达芯片搭载权，发布了首款支持卫星架构的8T8R4D8T8R4D4D8T8R6T8R30%6T8RAEB德）禾赛与Grab24GrabGrabGrab务获得稳定可靠的技术供应保障。（禾赛科技公众号）型。24L3L4AIAGI（）完成