工程机械行业月报：工程机械2月出口超预期行业景气持续向好

目录TOC\o"1-1"\h\z\u行情回顾 1行业跟踪 2宏观动态 5重点标的 6风险提示 6图目录图1：工程机械指数行情回顾（相对数） 1图2：工程机械指数行情回顾（绝对数） 1图3：挖机内销台数和增速 2图4：挖机外销台数和增速 2图5：装载机内销台数和增速 2图6：装载机外销台数和增速 2图7：汽车起重机国内月销量和增速 2图8：汽车起重机出口月销量和增速 2图9：压路机国内月销量和增速 3图10：压路机出口月销量和增速 3图11：平地机国内月销量和增速 3图12：平地机出口月销量和增速 3图13：叉车国内月销量和增速 3图14：叉车出口月销量和增速 3图15：摊铺机国内月销量和增速 4图16：摊铺机出口月销量和增速 4图17：高空作业平台国内月销量和增速 4图18：高空作业平台出口月销量和增速 4图19：工程机械主要产品月平均工作时长（小时） 4图20：工程机械主要产品月开工率（%） 4图21：2026年2月制造业PMI为49%（%） 5图22：2026年1月末社融存量同比增长8.2%（%） 5图23：2026年1月M1同比+4.9%，M2同比+9%（%） 5图24：2025年12月固定资产投资完成额累计同比-3.8%（%） 5图25：2025全年累计出口金额同比+5.5%（亿美元，%） 6图26：2026年1月CPI同比+1.3%，PPI同比-0.9%（%） 6表目录表1：工程机械板块行情回顾 1表2：重点标的估值情况 6行情回顾2026年2月，申万工程机械指数累计上涨约7.35%，跑赢上证指数6.26个百分点，跑赢沪深3007.26个百分点，跑赢创业板指8.43个百分点。分板块来看，整机制造土方/混凝土起重机械、整机制造（按照样本算数平均分别为：2.5%26年平均PE。图1：工程机械指数行情回顾（相对数） 图2：工程机械指数行情回顾（绝对数） 表1：工程机械板块行情回顾板块代码公司当前市值（亿元）2026年1月涨跌幅25归母净利润（亿元）25年对应PE（X）26归母净利润（亿元）26年对应PE（X）整机制造土方/混凝土/起重机械600031.SH三一重工2,2004%87.125110.920000425.SZ徐工机械1,430-7%73.71994.415000157.SZ中联重科8404%48.71761.514000528.SZ柳工239-4%16.51522.211000680.SZ山推股份1994%13.01515.813920174.BJ五新隧装101-4%2.0511.475002097.SZ山河智能124-8%1.21001.581整机制造-其他603338.SH浙江鼎力302-1%20.11523.013600761.SH安徽合力2034%14.21415.913603298.SH杭叉集团3964%22.41825.216603611.SH诺力股份62-3%5.1126.110688933.SH中力股份159-1%9.11710.315601038.SH一拖股份1376%8.7169.315001288.SZ运机集团8813%2.5363.823600984.SH建设机械52-3%-21.1-2-15.0-3核心零部件601100.SH恒立液压1,629-1%28.65733.848603638.SH艾迪精密20717%4.2495.141301446.SZ福事特4546%0.9501.628归净利为 一致预期行业跟踪2026年1-2月，挖掘机销量为35934台，同比增长13.10%。其中，国内销量为15478台，同比下降9.19%；出口销量为20456台，同比增长38.8%。27.9%出口销量为台，同比增长43.9%图3：挖机内销台数和增速 图4：挖机外销台数和增速 南券整理 南券整理图5：装载机内销台数和增速 图6：装载机外销台数和增速 南券整理 南券整理图7：汽车起重机国内月销量和增速 图8：汽车起重机出口月销量和增速 南券整理 南券整理图9：压路机国内月销量和增速 图10：压路机出口月销量和增速 南券整理 南券整理图11：平地机国内月销量和增速 图12：平地机出口月销量和增速 南券整理 南券整理图13：叉车国内月销量和增速 图14：叉车出口月销量和增速 南券整理 南券整理图15：摊铺机国内月销量和增速 图16：摊铺机出口月销量和增速 南券整理 南券整理图17：高空作业平台国内月销量和增速 图18：高空作业平台出口月销量和增速 南券整理 南券整理图19：工程机械主要产品月平均工作时长（小时） 图20：工程机械主要产品月开工率 家统计宏观动态2PMI降至.%（季节性回落，但高技术制造业PMI仍在.%的扩张区间。财政端明确“靠前4.4万亿元专项债、亿元超长期特别国债用于“两重亿元专项额度支持大规模设备更新。装备制造与高技术制造景气度更具持续性，设备更新、工业母机、智能制造等新质生产力赛道仍然是政策优先支持方向。图21：2026年2月制造业PMI为图22：2026年1月末社融存量同比增长 图23：2026年1月M1同比M2同比图2025年月固定资产投资完成额累计同比图25：2025全年累计出口金额同比亿美元图26：2026年1月同比PPI同比重点标的表2：重点标的估值情况代码公司股价EPSPE2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E000425.SZ徐工机械11.580.510.690.83/231714/600031.SH三一重工21.130.650.951.18/332218/000528.SZ柳工11.870.660.981.311.59181297000157.SZ中联重科8.430.410.560.690.8221151210601100.SH恒立液压109.911.872.42.86/594638/603638.SH艾迪精密18.930.410.590.76/463225/600761.SH安徽合力20.891.481.852.08/141110/603298.SH杭叉集团26.571.541.731.95/171514/风险提示宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级行业评级

买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下重要声明西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。71日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问