金融工程定期报告：转债延续调整可适当配置防守板块

正文目录可债场现 2市场情 2可债券现 5个券情 5估值析 7可债款踪 8风提示 9图表目录图1转指近年势对比 2图2中转与益场指近年势比 2图3转与股间交对（度） 3图4转市发规与每存个数量 3图5转市剩规和每成额 4图6转市转溢率中数势（%） 4图7不信评转近一累涨幅 5图8不价转指近一累涨幅 5图9不规转指近一累涨幅 6图10不策略债近一累涨幅 6图11涨前5券股涨幅比 6图12跌前5券股涨幅比 7图13不价格券构成 7图14不价格券溢价走（%） 7图15不价格券溢价中数动（%） 8表1近周转个涨幅TOP5 5表2近周转个跌幅TOP5 5可转债市场表现市场行情26-302至2-30指数周涨跌幅分别为-2.211%、-1.894%、-2.072%。权益市场中，上证指数周涨跌幅为-0.929%，收于4124.19-2.283%，收于6252.38点。对比转债市场与权益市场，中证转债相较于中证全指绝对收益为0.211%。26-302至2-30为204,497.33万张与36,743,991.64万元，周环比变化分别为26.90%、24.76%；可转债对应正股成交量与成交额分别为4,907,150.39万股与79,468,611.42万元，周环比变化为37.46%、31.69%。对比上周，转债与正股成交活跃度大幅提升。图1、转债指数近一年走势对比 图2、中证转债与权益市场指数近一年走势对比12025/3/212025/3/312025/3/212025/3/312025/4/102025/4/202025/4/302025/5/102025/5/202025/5/302025/6/92025/6/192025/6/292025/7/92025/7/192025/7/292025/8/82025/8/182025/8/282025/9/72025/9/172025/9/272025/10/72025/10/172025/10/272025/11/62025/11/162025/11/262025/12/62025/12/162025/12/262026/1/52026/1/152026/1/252026/2/42026/2/142026/2/242026/3/6

全指图3、转债与正股区间成交对比（周度）转债成交量(万张,右轴) 正股成交量(万股,右轴) 转债成交额(万元) 正股成交额(万元)140,000,000.00

8,000,000.00120,000,000.00

7,000,000.00100,000,000.0080,000,000.0060,000,000.0040,000,000.0020,000,000.00

6,000,000.005,000,000.004,000,000.003,000,000.002,000,000.001,000,000.000.00 0.00图4、转债市场发行规模与每日存续个券数量8,0007,0006,0005,000

存续可转债发行规模（亿元） 存续个数（右轴，只）

5004504003503004,0003,0002,0001,000

250200150100500 0聚宽joinquant7,000

存续可转债剩余规模（亿元） 成交额（右轴，亿元）

1,4006,000

1,2005,0001,0004,0003,000

8006002,0001,000

4000 聚宽joinquant图6、转债市场转股溢价率中位数走势（%）转股溢价率中位数（%） 20%分位数 50%分位数 80%分位数363432302826242220聚宽joinquant ，注：转股溢价率=（可转债收盘价-转股价值）/转股价值，转股价值转股价格）*正股收盘价可转债个券表现个券行情近一周（2026-03-02至2026-03-06）可转债个券涨幅前五分别为宏柏转债、首华转债、航宇转债、亿田转债、声迅转债，周涨跌幅分别为25.65%、17.19%、13.50%、12.08%、11.05%；可转债个券跌幅前五分别为利扬转债、松霖转债、天准转债、福新转债、微导转债，周涨跌幅分别为-27.40%、-23.01%、-21.94%、-21.21%、-20.86%。表1、近一周可转债个券涨幅TOP5转债转债周涨跌幅(%)正股正股周涨跌幅(%)所属同花顺行业转债周成交额(元)信用评级宏柏转债25.65宏柏新材24.66基础化工9,863,101,742.00AA-首华转债17.19首华燃气18.84石油石化2,158,515,307.41AA-航宇转债13.50航宇科技-3.51国防军工10,104,060,754.00AA-亿田转债12.08亿田智能3.68家用电器8,549,130,782.59AA-声迅转债11.05*ST声迅6.32计算机1,561,470,775.90A同花顺表2、近一周可转债个券跌幅TOP5转债转债周涨跌幅(%)正股正股周涨跌幅(%)所属同花顺行业转债周成交额(元)信用评级利扬转债-27.40利扬芯片-13.77电子3,279,240,750.00A+松霖转债-23.01松霖科技-18.69轻工制造1,370,541,524.00AA天准转债-21.94天准科技-18.58机械设备774,177,765.00AA-福新转债-21.21福莱新材-11.09基础化工2,205,844,159.00A+微导转债-20.86微导纳米-11.48电子4,895,879,428.00AA同花顺图7、不同信用评级转债近一年累计涨跌幅 图8、不同价格转债指数近一年累计涨跌幅2025/3/11202020202025/3/11202020202022022022022020/26/10/25/10/247/9/239/72020202020202202202

万得可转债AAA指数 万得可转债AA+指数万得可转债AA指数 万得可转债AA-及以下指数

-10/11/26/10/25/10/256/9/248/82025/8/232025/9/72025/9/222025/10/72025/10/222025/11/62025/11/212025/12/62025/12/212026/1/52026/1/202026/2/42026/2/192026/3/6

万得可转债高价指数万得可转债中价指数万得可转债低价指数图9、不同规模转债指数近一年累计涨跌幅图10、不同策略转债指数近一年累计涨跌幅图9、不同规模转债指数近一年累计涨跌幅图10、不同策略转债指数近一年累计涨跌幅万得可转债双低指数 万得可转债高价低溢价率指数50%正股涨跌幅(%)万得可转债大盘指数35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%图11正股涨跌幅(%)万得可转债大盘指数35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%图11、涨幅前5个券与正股涨跌幅对比30.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.000.00同花顺0.00同花顺万得可转债中盘指数5.005.002025/9/7亿田转债亿田转债万得可转债小盘指数10.00，注：气泡大小表示成交额大小10.00，注：气泡大小表示成交额大小2026/1/5迅转债迅转债转债涨跌幅(%)转债涨跌幅(%)40%30%20%10%0%-10%-15.0040%30%20%10%0%-10%-15.00航宇转债航宇转债20.0020.00首华转债首华转债宏柏转债宏柏转债25.0025.0030.0030.0066图12、跌幅前5个券与正股涨跌幅对比0.00-35.00-30.00-25.000.00-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00-5.00福新转债-10.00利扬转债-15.00微导转债松霖转债天准转债-20.00-25.00正股涨跌幅(%)同花顺 ，注：气泡大小表示成交额大小估值分析截止至2026-03-06100100-110、110-120120-130、10100只0%1（31%、只346（8%4（30%0520%0.00%、40.36%39.88%71.72%36.68%22.79%，周环0.00%-13.16%、91.06%、-0.75%5.86%、-3.58%。图13、不同价格个券数量构成 图14、不同价格个券转股溢价率走势（%）<100100-110110-120120-130130-140>140

100%90%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%0

<100100-110110-120120-130130-140>140聚宽joinquant 聚宽joinquant ，注：此处转股溢价率为区间内个券转股溢价率的中位数图15、不同价格个券转股溢价率中位数变动（%）2026/3/6 2026/2/27 环比(右轴）91.06%5.86%0.00%-0.75%-3.58%91.06%5.86%0.00%-0.75%-3.58%-13.16%

100.00%7080.00%6060.00%5040 40.00%3020.00%200.00%100<100 100-110 110-120 120-130 130-140

-20.00%聚宽joinquant可转债条款跟踪截止至2026-03-06，触发下修条款的可转债个券数量86，本周可能触发有条件赎回条款的个券共14只，为泰坦转债、富春转债（43、帝欧转债（/、红墙转债（3、花园转债（4、百川转、和邦转债、宇邦转债、三角转债（53（3、永2（/（3、（/（311数据来自风险提示本报仅从 角，对转的场个数据行踪、统计、分析，不构成对市场指数、行业或可转债个券进行预测或推荐。投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为发布报告日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中沪深市场以沪深300为基准；北交所以北证50为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准股票评级买入相对同期基准指数涨幅在15%以上增持相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间持有相对同期基准指数涨幅在-5%到5%之间减持相对同期基准指数跌幅在5%以上行业评级增持相对同期基准指数涨幅在10%以上中性之间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上特别声明在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中