情绪与估值3月第1期：市场情绪升温石油石化PE估值分位领涨

正文目录情绪：股债收益率下行，两融余额增加 3债益下，益投性比高 3融额加融买入占下行 3要数手普，深300成额涨 4估值指数PE估值分位跌多涨少消费风格领跌家电领跌石石化领涨 5数PE估分跌涨少创板领跌 5格PE估分跌涨少消风领跌 6业PE估分跌涨少家领，油化领涨 8风险提示 9图目录图1:股债收益率显前A股市场依然具备较投资性价比 3图2:上周两融余额值比增加0.99% 3图3:上周融资买入占A股成交额比例下行0.85pct 3图4:上周创业板指手（%）环比上行0.58pct 4图5:上周创业板指交环比上行15.39% 4图6:上周主要指数PE值分位数值跌多涨，业板指领跌7.00pct 5图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历相对低位 58:1.04个百分点 69:3.62个百分点 610:7.00个百分点 63001.84个百分点 6图12:上周主要风格PE分位跌多涨少，消风跌幅最大 7图13:上周消费风格PE估值分位相对其他格于低位 714:4.00个百分点 715:0.17个百分点 716:8.22个百分点 817:2.34个百分点 8表目录表1:上周中证500换手率环比上行最多为0.66pct 4表2:上周沪深300成交金额环比涨幅最大为33.69% 43:PE(TTM)7.00指下跌3.62个百分点 5表4:上周各主要风格估值位数跌涨少分位数跌多涨少 7表5:上周行业估值分位跌涨少电行业领跌油石化行业领涨5.7pct 情绪：股债收益率下行，两融余额增加股债收益率下行，权益投资性价比较高202634沪深300股息率为.840年国债收益率为1.841.0，0.0120263.4）0.022012A股图1:股债收益率显示当前A股市场依然具备较高投资性价比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/92026/1

沪深300(右轴） 股债收益：10Y国债-沪深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000两融余额增加，融资买入额占比下行（.232.60.99；融资买入额占全AA0.85图2:上周两融余额均值比加0.99% 图3:上周融资买入额占A股交额比例下行0.85pct300002500020000150001000050002013/112014/62013/112014/62015/12015/82016/32016/102017/52017/122018/72019/22019/92020/42020/112021/62022/12022/82023/32023/102024/52024/122025/72026/2

融资融券余额（亿元）

5000450040003500300025002000150010005000

融资买入额（亿元）

25%20%5%2013/112014/62013/112014/62015/12015/82016/32016/102017/52017/122018/72019/22019/92020/42020/112021/62022/12022/82023/32023/102024/52024/122025/72026/2300成交额领涨上周（2.26-3.4）5000.6610000.6330033.39%31.19%。表1:上周中证500换手率环比上行最多为0.66pct主要指数换手率上周均值（%）上上周均值（%）较上上周涨跌（pct）上证综指1.641.190.45深证成指3.502.920.57沪深3000.920.650.28创业板指4.784.200.58中证10003.492.870.63科创501.771.490.28中证5002.672.010.66同花顺全A2.261.770.49表2:上周沪深300成交金额环比涨幅最大为33.69%主要指数成交金额上周均值（亿元）上上周均值（亿元）较上上周涨跌上证综指12048.669183.9031.19%深证成指15036.2412362.6621.63%沪深3006683.874999.5433.69%创业板指6815.675906.5815.39%中证10005894.664695.0125.55%科创50790.09637.0924.02%中证5005504.894379.6325.69%同花顺全A27264.8821669.8225.82% （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）图4: （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）上证综换手率 沪深300换手率中证500换手率创业板指换手率中证500换手率创业板指换手率10.08.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-12

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01PE电领跌，石油石化领涨PE估值分位跌多涨少，创业板指领跌PE体来看，各主要指数PE7.003.62PB507.7点。PB变动（pct）上周PB百分位变动（pct）PB变动（pct）上周PB百分位变动（pct）PB上周PE变动 PB百 （LF分位 ）PE变动（pct）指数名称 PE百分位 PE（TTM）上证综指93.2%17.05-1.04-0.1871.7%1.55 -1.5 -0.02深证成指91.3%32.57-3.62-1.1672.0%2.83-4.7-0.10创业板指30.7%41.32-7.00-2.3875.6%5.42 -6.4 0.00沪深30080.1%14.15-1.84-0.0860.8%1.49-1.1-0.01中证50078.1%37.57-1.84-1.2775.1%2.56-3.0-0.09中证100066.4%49.95-3.61-1.9662.3%2.66-4.6-0.10科创5052.0%70.21-2.50-3.7872.0%6.02 -7.7 -0.39同花顺全A93.5%23.24-2.09-0.4870.2%1.91-6.0-0.04上证18078.0%12.221.020.0557.8%1.280.90.01上证5079.5%11.610.590.0359.7%1.280.40.00图6:PE7.00pct

图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历史相对低位0.0-1.0-2.0-3.0上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500中证1000科创50

0.0上周百分位变动（百分点） 上周PE上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴）-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5同花顺全A同花顺全A

100%90%80%70%60%50%40%30%20%科创50科创50

100PE（PE（TTM）估值分位数 PE（TTM）中位数（右轴PE（TTM）现值（右轴）604020同花顺全A同花顺全A中证500中证500中证1000图8:1.04个百分点

图9:3.62个百分点上证指数PE（TTM） 均值

深证成指PE

均值 +1标准差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1标准差

+1标准差 1标准差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025图0上周创业板指（处于历史分位3.，7.00个百分点

图11:30080.1%，1.84个百分点创业板指PE（TTM） 均值

沪深300PE

均值16014012010080402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1标准差

-1标准差

+1标准差 1标准差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位跌多涨少，消费风格领跌PEPB估值分位从8.224.00PBPB11.01.1PB动上周PB百分位变动（pct）PB上周PEPB动上周PB百分位变动（pct）PB上周PE变动 PB百 （LF分位 ）PE变动（pct）风格指数 PE百分位 PE（TTM）金融60.1%8.56-4.00-0.1327.8%0.85 -1.0 -0.01周期80.5%30.110.170.3598.6%2.450.20.03消费35.3%27.26-8.22-1.4113.4%2.77 -11.0 -0.15稳定42.9%15.554.960.2894.5%4.60-1.1-0.21成长85.8%89.17-2.34-4.1150.1%1.345.50.02图12:PE最大上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴）

图13:上周消费风格PE估值分位相对其他风格位于低位4.02.00.0

金融 周期 消费 稳定 成

0.90.3-0.3-0.9-1.5-2.1-2.7-3.3-3.9-4.5

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

金融 周期 消费 稳定 成

100分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）90分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）80706050403020100图4上周金融板块（处于历史分位6.，4.00个百分点

图5上周周期板块（T处于历史分位8.，0.17个百分点金融PE（TTM）1412108620152016201720182019202020212022420152016201720182019202020212022

80 周期PE（TTM）70605040302010202420252026201520162017201820192020202120222023202420252026020242025202620152016201720182019202020212022202320242025202620232023图6上周消费板块（处于历史分位3.，8.22个百分点

图7上周成长板块（T处于历史分位2.34个百分点55 消费PE（TTM）50454035302520201520162017201820192020202120221520152016201720182019202020212022

9575553520242025202615202420252026

成长PE（TTM）2023201520162017201820192020202120222023202420252026PE估值分位跌多涨少，家电领跌，石油石化领涨2023201520162017201820192020202120222023202420252026行业层面，上周（2.26-3.4）PE1）PE2.2PE14.35.1PE4.9金融板块PE分位3.31.1表5:上周行业PE（TTM）估值分位跌多涨少，家电行业领跌14.3pct，石油石化行业领涨5.7pct行业PE百分位PE（TTM）上周PE百分位变动上周PE变动PB百分位PB（LF）上周PB百分位变动上周PB变动石油石化65.5%19.275.7%2.6188.6%1.836.6%0.25煤炭87.0%19.993.9%1.5879.3%1.774.5%0.14银行65.4%6.663.3%0.0729.7%0.691.5%0.01公用事业 42.5%22.152.8%0.8977.4%2.024.7%0.08农林牧渔24.7%27.462.5%0.7530.3%2.763.3%0.05通信25.4%27.280.0%0.0451.4%2.530.2%0.00钢铁82.0%64.870.0%0.1675.0%1.380.4%0.00有色金属43.9%37.99-0.1%0.0098.3%5.140.0%0.00国防军工99.4%253.28-0.2%-4.5996.5%5.49-0.4%-0.09交通运输 32.6%18.43-0.6%-0.0449.0%1.49-0.8%0.00电力设备91.6%67.62-0.8%-1.3583.0%3.74-1.1%-0.07非银行金融0.0%10.54-1.1%-0.5933.7%1.53-6.7%-0.09建材91.9%45.40-1.1%-3.0522.4%1.51-3.7%-0.10机械74.1%51.53-1.4%-2.2693.6%3.46-1.6%-0.15轻工制造96.2%88.64-1.6%-5.8851.2%2.34-9.1%-0.16基础化工67.2%51.47-2.0%-2.0372.5%3.01-4.6%-0.12建筑63.9%12.93-2.2%-0.3521.7%0.88-4.5%-0.02电子93.2%87.33-2.5%-5.4398.7%5.84-1.0%-0.38传媒75.9%69.06-3.6%-7.1449.3%2.88-11.5%-0.30医药78.7%45.78-4.0%-3.2811.6%3.01-8.2%-0.22消费者服务68.4%62.64-4.0%-3.4819.8%2.92-7.7%-0.16商贸零售91.4%90.97-4.0%-6.1232.8%1.62-11.8%-0.11汽车74.0%32.15-4.3%-1.5789.3%2.83-5.9%-0.14纺织服装91.3%45.46-4.8%-2.2544.1%1.90-6.4%-0.09计算机81.3%129.94-4.9%-7.5983.4%5.29-6.9%-0.31食品饮料12.0%20.49-5.1%-1.1222.3%4.08-7.3%-0.22家电27.5%15.32-14.3%-0.8947.6%2.60-9.6%-0.15PE数据不完整，因此未放入表格中。风险提示海外经济增速不及预期：海外经济增长动能放缓或将影响部分出口产业的营收规模和盈利增速。分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，专业审慎的研究方法，独立、客观地出具本报告，保证报告采用的信息均来自合规渠道，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本报告所发表的任何观点均清晰、准确、如实地反映了研究人员的观点和结论，并不受任何第三方的授意或影响。此外，所有研究人员薪酬的任何部分不曾、不与、也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相