《财务管理》-2.5项目投资决策应用

项目2企业投资管理项目2：企业投资管理2.2投资风险分析2.3项目投资现金流量分析2.1资金时间价值2.6股票投资2.7债券投资2.42.5项目投资评价指标项目投资决策应用教学目标能运用投资方案的决策标准和决策方法进行投资决策。知识目标能力目标掌握单一投资方案的财务可行性分析及决策标准;掌握多个互斥方案的比较决策方法。教学内容主要内容训练任务单一投资方案的财务可行性分析及决策；多个互斥投资方案的比较决策。完成单一投资方案的财务可行性分析任务及决策标准的掌握，解决多个互斥方案的比较决策问题；能运用投资方案的决策标准和决策方法进行投资决策。问题引入请同学们思考：企业如何利用项目投资决策指标进行决策？有哪些决策方法？（1）对于单一投资方案而言，评价其财务可行性有那些方法？应具备何种条件？

（2）多个互斥方案比较决策的方法主要那些方法方法？如何具体应用？项目2：企业投资管理任务操作任务分析布置任务总结布置任务学习情境长江实业股份有限公司为扩大自身的竞争力，2008年度拟进行几项投资活动，这一组投资方案中有：扩建产品生产线、购置一辆运输汽车、新建办公楼等三个投资方案。投资资金可以通过企业自筹和财政拨款等途径解决，可充分满足投资所需；在人财物等方面企业将全力以赴；各投资方案间没有先后顺序；各投资项目的选择，本着经济效益为先的原则。布置任务对于扩建产品生产线的投资项目，只有一个投资方案，其原始投资为100万元，项目计算期为11年，（其中，项目建设期为1年）；基准收益率为9％、行业基准折现率为10％。ROI＝10％，PP＝6，PP′＝5，NPV＝22.24万元，NPVR＝0.22，PI＝1.22，IRR＝13.75％。布置任务任务要求（1）对上述所列的三个投资方案之间的关系进行评价（2）对任务中的投资项目进行财务可行性评价任务分析独立方案的财务可行性分析与投资决策的关系1.判断方案是否完全具备财务可行性的条件如果某一投资方案的所有评价指标均处于可行区间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具务财务可行性，或完全具备可行性。这些条件为：（1）净现值（NPV）≥0；（2）净现值率（NPVR）≥0；（3）获利指数PI≥1；（4）内含报酬率IRR≥基准折现率；（5）包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算期的一半）；（6）不包括建设期的静态投资回收期PP′≤p/2(即运营期的一半)；（7）投资收益率ROI≥基准收益率i（事先给定）。

任务分析2.判断方案是否完全不具备财务可行性的条件如果某一投资项目的评价指标均处于不可行区间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，或完全不具备可行性，应当彻底放弃。这些条件有：（1）净现值（NPV）＜0；（2）净现值率（NPVR）＜0；（3）获利指数PI＜1；（4）内含报酬率IRR＜基准折现率ic；（5）包括建设期的静态投资回收期PP＞n/2（即项目计算期的一半）；（6）不包括建设期的静态投资回收期PP′＞p/2(即运营期的一半)；（7）投资收益率ROI＜基准收益率ic（事先给定）。任务分析3.判断方案是否基本具备财务可行性的条件如果在评价过程中发现某项目的主要指标（即四个贴现指标）处于可行区间，但次要（静态投资回收期）可辅助指标（投资收益率）处于不可行区间，则可以断定该项目基本上具有财务可行性。4.判断方案是否基本不具备财务可行性的条件如果在评价过程中发现某项目出现主要指标处于不可行区间，即使次要指标和辅助指标可行，也可断定该项目基本上具有财务可行性。任务操作ROI＝10％＞9％，PP＝6＞n/2＝5.5，PP′＝5＝p/2，NPV＝22.24＞0NPVR＝0.22＞0，PI＝1.22＞1，IRR＝13.75％＞ic=10％。针对上述的投资评价指标，根据独立方案财务可行性评价的判断标准，该方案基本上具有财务可行性。知识拓展在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，如何比较各个方案的优劣，具体有那些决策方法？在固定资产更新、资本限量、投资时机选择等实际工作中如何具体应用。布置任务学习情境二长江实业股份有限公司2008年度有两投资项目，即A与B两个项目。它们的项目计算期相同，A项目原始投资的现值为160万元，净现值为35万元；B项目原始投资的现值为120万元，净现值为28万元。布置任务任务要求二讨论能否运用净现值或净现值率法在A项目和B项目之间作出比较决策。任务分析互斥方案的比较决策互斥方案是指互相关联，互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就自动排斥这组方案中的其他方案。（一）净现值法净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。在此法下，净现值最大的方案为最优。（二）净现值率法净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。在此法下，净现值率大的方案为最优。任务分析（三）差额投资内含报酬率法

差额内涵报酬率，是使差额现金流量的净现值为零的折现率。（四）年均净回收额法

年均净回收额法是指根据所有投资方案的年均净现值大小来选择最优方案的决策方法。任务操作A项目的净现值率＝B项目的净现值率＝在净现值法下：因为A项目净现值35万元大于B项目净现值25万元，所以A项目优于B；在净现值率法下：因为A项目净现值率0.22小于B项目净现值率0.23，所以B