《财务管理》-1.2筹资方案设计

课前检查以公司为单位，检查各模拟公司筹资数量预测方案的完成情况。确定筹资量筹资方案设计筹资决策筹资管理三步骤项目1：华强实业股份有限公司筹资方案设计任务1.5筹资决策之最佳资本结构决策任务1.1公司创建方案设计任务1.2筹资方案设计任务1.3筹资决策之资金成本的计算任务1.4筹资决策之杠杆原理的运用教学目标

知识目标

能力目标熟悉企业主要的筹资渠道与筹资方式;掌握权益资金和负债资金的筹集方式及各种方式的操作要点。能根据企业实际情况选择合适的筹资方式，能完成筹资方案的设计。Item4案例引入让学生认识企业筹资的重要性。Item3Item2Item1能力训练任务设置情境，布置任务（华强实业股份有限公司筹资方案设计）

分析确定适合华强实业股份有限公司的筹资方式完成华强实业股份有限公司筹资方案设计并进行评价案例引入田大妈借钱难温州老板“跑路”“中小企业融资困难问题，已是老生常谈。”“各种各样的门槛，中小企业很难从银行获得贷款。而在政府紧缩货币政策的当下，许多缺乏资金的中小企业就越法转向民间借贷市场寻求支持。”

民间借贷资本的活跃，仍未解决“融资难问题”案例引入

为什么融资难？

为什么中小企业融资最难？

资金链是企业的生命线，融资很重要，如何融资？

假如你经营一个企业，你会从哪些渠道采取什么方式筹集企业经营所需资金？布置任务学习情境:

近年来，我国经济快速发展，居民对家用轿车的需求旺盛，华强实业股份有限公司作为汽车零配件产品的生产企业，预计其销售收入每年将增长40%-60%。为此，公司决定在2011年年底前在济南郊区建成一座新厂。公司为此需要增加资金5亿元，其中2000万元可通过公司自有资金解决，剩余的4.8亿元需要从外部筹措。2011年8月31日，公司总经理周建召开总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务经理陆华提出具体计划，以提交董事会会议讨论。

布置任务1、资产总额为27亿元，资产负债率50%。2、公司有长期负债2.4亿元，年利率5%，每年年末支付一次利息。其中6000万元将在2年内到期，其他借款期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%。3、公司发行在外普通股3亿股。另外，公司2009年完成净利润2亿元。2010年全年完成净利润2.3亿元。公司适用所得税率为25%。公司一直采用固定股利分配政策，年股利率为每股0.6元。公司在2011年8月31日的有关财务数据如下：如果你是财务经理，你该怎么做？筹资方案如何设计？

布置任务（一）企业筹资的渠道与方式有哪些？（二）适合华强实业股份有限公司的筹资方式有哪些？（三）备选的筹资方式操作上需要注意哪些问题？（四）你能对筹资方式作出一个整体评价吗？阅读教材P52_P64，回答上面的问题，完成并上交一份课堂读书笔记。相关知识链接

（一）筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道解决的是资金来源问题，而筹资方式则是解决企业如何取得资金的问题。任务分析（二）选择合适的筹资方式企业类型（筹资方式和企业组织类型的关系）适合所有企业：留存收益、银行借款、融资租赁、商业信用股份有限公司：发行股票、债券等非股份有限公司：吸收直接投资、发行债券（国有有限责任公司）华强实业股份有限公司拟筹集资金期限：长期（建新厂，回收慢）不适宜用短期筹资方式适合华强实业股份有限公司的筹资方式？留存收益、银行长期借款发行股票、发行债券需要考虑的因素长期筹资方式：发行股票、发行债券、吸收直接投资、银行长期借款、留存收益、融资租赁。短期筹集方式：银行短期借款、商业信用。筹资的期限（短期筹资方式和长期筹资方式）讨论：适合民营中小企业筹资的方式有哪些？（三）备选的筹资方式1.留存收益（盈余公积和未分配利润）2.发行股票3.吸收直接投资4.发行债券5.银行借款6.商业信用7.融资租赁操作上要注意哪些问题任务分析1、留存收益筹资资金性质方式优点缺点所有者权益（自有资金）1.盈余公积2.未分配利润3.向股东配送的股票股利1.没有筹资费用，筹资成本相对较低2.维持公司控制权分布筹资数额有限任务分析2、发行股票（1）什么是股票（2）股票发行的条件（3）股票发行方式（5）股票筹资的优缺点（4）股票发行定价任务分析3、吸收直接投资（4）筹资评价(2)出资方式(1)主体（3）程序国家法人个人外商现金实物无形资产确定数量选择出资形式；签署协议取得投资优缺点任务分析4、银行借款种类付息方式信用条件优缺点信用贷款和担保贷款;政策贷款、商业贷款和其他金融机构贷款;短期借款的付息方式：收款法贴现法信贷额度；周转信贷协定；补偿性余额优点：筹资速度快；筹资成本低；借款灵活性大。缺点：筹资数额有限任务分析5、发行公司债券（1）什么是债券（2）债券发行的资格（3）发行债券的条件（5）发行债券的优缺点（4）债券发行定价的确定是债务人约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证劵我国法规规定只有股份公司和国有独资或国有控制的有限公司才有发行资格1、股份公司的净资产不低于3000万元，有限公司不低于6000万元。2、累计债券总额不超过净资产的40%3、最近3年未分配利润足够支付公司1年的利息4、债券的利率不超过国务院规定的利率5、筹资资金投向符合产业政策等等任务分析6、融资租赁类型程序租金的确定筹资评价直接租赁售后回租杠杆租赁了解书本60页知识租赁设备的购置成本；设备的预计残值；利息；手续费和利润优点；缺点任务分析7、商业信用在商品交易中由于延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。是自发性筹资1、应付账款2、应付票据3、预收货款何时采用现金折扣？1、折扣期内2、放弃不用？3、延期？1、优点筹资方便；限制条件少；成本低2、缺点期限短；支付压力大（风险大）；不能用于长期投资是什么？具体筹资方式筹资决策筹资评价任务分析

（四）筹资方式总评类型权益资金筹资方式负债资金筹资方式具体方式吸收直接投资/发行股票/留存收益发行债券/银行借款/融资租赁/商业信用共同优点属于权益资本，能提高企业对外举债的能力；财务风险低。（不用还本付息）筹资成本低；可取得财物杠杆利益。共同缺点资本成本高；影响控制权。财务风险较高。任务操作财务经理陆华根据总经理意见设计两套方案方案一增发普通股，每股8.3元，扣除发行费，每股净价8元，为此要增发6000万股，为了给股东稳定的回报，维护良好的市场形象，维持设定的每股0.6元的固定股利方案二鉴于目前银行存款利率较低，拟发行债券，设定年利率6%，期限10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额4.9亿，其中预计发行费1000万元筹资方案设计筹资方式如何决策任务操作筹资方案决策评价方案一评价优点：（1）公司不必偿还本金和固定利息（2）可以降低公司的资产负债率，资产负债率将由现在的50%降低至42.45%【（27×50%）÷（27+4.8）】。缺点：（1）公司现金股利支付压力增大，公司以后每年需要为此支出现金流量3600万元（6000×0.6），比发行债券方式下每年支付的利息多支付现金660万元（3600-2940），支付压力大。（2）增发股票会使公司的每股收益和净资产收益率下降，从而影响盈利能力指标方案二评价优点：（1）可以相对减轻公司现金支付压力。每年比增发股票方式少支出660万元。（2）发行公司债券所承担的利息费用还可以为公司带来纳税利益。每年实际支付的净现金流量很可能要小于2940元。可以发挥财务杠杆的效应。（3）保证普通股股东的控制权缺点：发行债券会使公司资产负债率上升。50%上升至58%【（27×50%+4.9）／(27+4.8)】公司采用发行债券方式较佳任务操作2011年9月国务院先后出台了各种政策支持，为汽车零部件行业的发展创造了良好的环境，在一系列利好政策的刺激下，公司股价大涨至每股12.3元，财务经理陆华必须对原方案进行调整。如果你作为财务经理该怎样调整筹资方案？意外情境：任务操作公司现金股利支付压力减小，公司以后每年需要为此支出现金流量2400万元（4000×0.6），比发行债券方式下每年支付的利息少支付现金540万元（2940-2400）调整方案一增发普通股，每股12.3元，扣除发行费，每股净价12元，为此要增4000万股，为了给股东稳定的回报，维护良好的市场形象，维持设定的每股0.6元的固定股利。评价公司采用发行股