【海尔智家价值经营管理绩效评价计算案例7400字】

海尔智家价值经营管理绩效评价计算案例 1 1 1 2 5 5 6 7 7 1.1海尔智家价值经营管理绩效评价指标体系设计1.1.1指导思想与原则(1)全面性。确定指标时需要综合考虑公司所处行业、自身特点、指标的(2)科学性。需要了解所选取指标的内涵，使其能科学反映上市公司价值(3)重要性。价值经营绩效评价指标的确定需要根据不同要素的不同影响(4)层次性。价值经营绩效水平受不同层级的影响，根据不同要素对价值1.1.2评价指标的确定(1)价值创造指标确定在股东财富创造能力方面，选取经济增加值(EVA)、经济增加值率(EVA率)两个指标来评价。经济增加值是一个综合指标，反映了上市公司整体创造价维度指标名称盈利能力净资产收益率净利润/股东权益平均余额股东财富创造能力营业收入增长率税后净营业利润-(加权平均资本成本*投资资本总额)当年营业收入/上年营业收入成长能力EVA增长率(当年EVA/上年EVA)-1(当年EVA率/上年EVA率)净资产收益率增长率资产收益率)-1股收益)-1(2)价值经营指标确定1)调节机制下价值经营指标在第四章中分析了海尔智家调节机制下的价值经营管理，包括实施股权激励、改善股权结构和进行横向并购。股权激励和改善股权结构一定程度上影响了公司的治理结构，横向并购的目的是为了提高核心竞争力。因此，本文从公司治理能力、核心竞争力以及整体反映价值经营举措结果的资本运营能力三个方面设计调节机制下价值经营指标。在公司治理能力方面，良好的公司治理需要确保管理层及大股东应共同享有控制公司的权力，考虑股权制衡度，这通常由股权集中度即大股东持股比例的表现以及大股东股权分布情况决定。本文选取Herfindahl-3指数作为评价公司治理中股权集中程度的指标，该指标过高会使得上市公司经营风险增加，从而降低决策效率，对提高价值经营绩效不利。另一方面，有效的激励机制能够督促管理层人员遵循公司发展战略，更多地为公司价值做出贡献，这也是完善公司治理制度的重要举措之一，因此选择高管股权激励占比用来评价上市公司股权激励的绩效。在核心竞争力方面，海尔智家通过横向并购旨在从市场占有率、技术资源互补、管理模式转变等多方面提高公司的核心竞争力，对于结果的衡量选取主营业务利润率衡量。主营业务利润率，衡量管理者通过经营公司从而获取利润的能力，指标值越高说明企业主营业务提供的营业利润越多，企业的核心竞争力越强。在资本运营方面，选取资本保值增值率指标，用来衡量投资者投入企业资本的保全性和增长性，进而评价上市公司整体资本运作能力。指标的计算方法参照表1.2。维度指标名称公司治理能力高管股权激励占比公司前三位大股东持股比例的平方和管权益总额占原总股本的比例核心竞争力资本运营资本保值增值率初2)实现机制下价值经营指标对于价值实现的评价可以有效反映上市公司在实施价值经营举措后内在价值在资本市场上的表现。价值实现指标的选取可以从投资者关系管理、市值表现以及市值健康度三方面来衡量。在投资者关系管理方面，维持良好的投资者关系对于上市公司在资本市场上的表现起积极作用。除普通投资者外，机构投资者的投资导向也有很重要的作用，机构投资者可以利用其丰富的经验及专业知识对上市公司市场定位做出准确评价，从而引导更多投资者对企业未来发展的认可。本文选取机构持仓比例这一指标作为投资者关系管理的衡量，对于上市公司而言，机构投资者持股比例较高通常被认为公司发展前景较好，是专业组织对上市公司价值的认可。在市场表现方面，本文选取总市值、托宾Q、市值增长率三个指标进行衡量。总市值是上市公司市值在资本市场的直接体现，托宾Q用来描述每一单位资产转化为市值的能力，该指标值越高表明公司在资本市场上表现越好。市值增长率用来衡量公司市值发展情况及市值稳定程度。在市值健康度方面，本文选取股票换手率、市值波动率两个指标进行衡量。股票换手率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，用来衡量股票流通性的强弱；市值波动率，用来衡量股票的风险大小，该指标值越高表明股票的不确定性越高。维度指标名称计算方法/数据来源机构持仓比例总市值机构持股数/总股数(股票市值+净债务)/有形资市场表现总额-待摊费用-无形资产及其它资产-递延税款借项市值健康度市值增长率当年末市值/上年末市值-1当年年内总股数日换手率的市值波动率当年日收益数据的标准差1.1.1熵权-TOPSIS模型构建(1)构建评价矩阵设有n个评价主体，m个评价指标，形成原始数据矩阵R=(r),如公式1.1:(2)指标标准化(3)计算评价指标熵值及熵权定义式如1.4:在有m个评价指标，n个评价主体的评估问题中，第i个评价指标的熵权W;定义式如1.5:由上述公式，计算得出评价指标的熵值及熵权如表1.4所示：净资产收益率营业收入增长率EVA率增长率净资产收益率增长率Herfindahl_3指数高管股权激励占比资本保值增值率机构持仓比例市值(年末总市值)人民币计价托宾Q值市值增长率市值波动率进一步构造加权的标准化决策矩阵，如公式1.6:加权的标准化决策矩阵Z=(z;j)mxn。(1)理想解与负理想解根据加权标准化决策矩阵，理想解X与负理想解X;的确定如公式1.7、X;-=(X₁,X₂-,…,Xm)其中，对于效益型指标，X=maxz;,X-=minz;;对于成本型指标，(2)计算欧氏距离及相对贴近度 S;=(0.1970,0.1667,0.0857,0.0825,0.1753,0.1109,0.0521,0.165计算各评价对象与理想解的相对贴近度Dj,如公式1.11:Dj为评价对象的综合评价得分，Dj越大，评价的对象排名越靠前，则相应D;=(0.5433,0.4287,0.2483,0.2443,0.4910,0.3182,0.1671,0.4427,0.2011,01.3.1海尔智家价值经营管理纵向对比评价结果及分析(1)海尔智家价值经营管理纵向对比评价结果高达0.5433,而2016年仅为0.1671,近年来并没有明显好转的趋势，表明海尔146725398参照表1.6,海尔智家在价值创造方面的绩效整体呈下降趋势。这可能由于2015年后电器制造业整体下滑导致，同时也表明海尔智家的价值创造能力有待Table1.6Longitudinalevaluationres1243675982)价值经营指标纵向评价结果①调节机制下价值经营指标纵向评价结果参照表1.7,海尔智家调节机制下的价值经营贴近度指标在2010、2011、2014这三年排名靠前，这是由于海尔智家实施了股权激励，导致高管股权激励占比这一指标明显高于其他年份。除了实施股权激励的年份，2015年之后价值经营的绩效排名有一定上升，但效果并不明显。Table1.7Longitudinalevaluationresultsundertheregulato219378645②实现机制下价值经营指标纵向评价结果参照表1.8,海尔智家在实现机制下的价值经营绩效整体呈上升趋势，2016年贴近度仅为0.1490可能由于海尔智家在2015年并购了美国通用家电，由于进入美国市场的难度大而且并购存在风险性，资本市场对此次并购并未持积极态度，海尔智家这一举措并没有得到投资者的认可，因此导致市值下降。但2017年价值实现的绩效指标贴合度为近十年最高，达到0.8719,2018、2019年指标较之前也有所上升但幅度不大。Table1.8Longitudinalevaluationresultsunds698527143参照图1.1,根据近十年价值创造、调节机制下的价值经营、实现机制下的价值经营指标贴合度走向，可以判断出海尔智家实现机制下的价值经营绩效呈上升趋势但波动较大，而价值创造和调节机制下的价值经营绩效呈下降趋势。这表明海尔智家在推动内在经济价值在资本市场上的实现方面采取的举措有一定效果但不明显，而在创造企业价值以及采用一定措施进行价值的调节方面仍有待加0图1.1海尔智家价值经营绩效对比图(2)海尔智家价值经营管理存在的问题挖掘导致海尔智家价值经营管理绩效表现不佳的原因。1)调节机制下海尔智家价值经营管理存在的问题在实施股权激励方面，海尔智家激励对象的重点放在核心技术(业务)人员，个与公司盈利能力直接相关的指标，即净利润增长率和整体发展。定向增发可能更有利于提升公司价值。2)实现机制下海尔智家价值经营管理存在的问题对第三方资质缺乏审查，其专业胜任能力和客观性都直接影响信息的质量。从而导致投资者对公司所披露信息质量有所疑虑，进而影响价值在资本市场的表现。在投资者关系管理方面，海尔智家虽然有采取多种方法和手段进行管理，但机构投资者的持股比例仍较低。由于机构投资者在资本市场起到引领作用，海尔智家对机构投资者缺乏吸引力会降低市场对公司的认可度，导致内在价值与市值(1)海尔智家价值经营管理横向对比评价结果参照表1.9,海尔智家与行业内竞争对手相比排名靠后。贴近度排名贴近度排名贴近度排名23323美的集团12232311111)价值创造指标横向评价结果参照表1.10,海尔智家价值创造绩效整体水平低于美的集团和格力电器。2015-2017处于中等位置，但2018、2019排名第3。这是由于海尔智家的每股收益远低于其他两家公司，表明海尔智家的盈利能力还有待提高。Table1.10Transverseevalua贴近度排名贴近度排名贴近度排名贴近度排名22233美的集价值经营指标横向评价结果①调节机制下价值经营指标横向评价结果参照表1.11,海尔智家2015-2017调节机制下价值经营绩效均排名第3,在2018、2019年处于中间位置，表明其价值经营能力有所提升。美的集团除2016年外其余四年均实施股权激励，对价值经营指标起到正向作用，但其Herfindahl_3指数显著高于海尔智家和格力电器，即股权集中度高对指标有不利影响，因此与格力电器的排名波动较大，但二者相继出现排名第一的年份。海尔智家和格力电器在2015-2019年均未实施股权激励，高管股权激励占比这一指标明显低于美的 排名排名排名排名3332(2美的集团2123112113②实现机制下价值经营指标横向评价结果参照表1.12,海尔智家2015-20在2015、2016两年排名垫底，2017年上升至第1,2018年处于中间位置后又下降至第3。海尔智家价值实现能力在同行业竞争对手排名中经历了先上升再下降样的情况下海尔智家在2017、2018两年排名大幅度的提升，表明价值实现能力有一定提升。2017年之后海尔智家的托宾Q值远高于另两家公司，说明其资产转化为市值的能力显著提升，资本市场上的表现良好。2019年排名下降是海尔Table1.12Transverseevaluationresultsun排名排名排名排名排名33123美的集团1131222231(2)海尔智家价值经营管理存在的问题1)调节机制下海尔智家价值经营管理存在的问题且集中在某一品牌。而美的集团通过并购工业机器人业务使其加快了多元化进程。海尔智家的并购主体虽然更具针对性，但不利于其多元化发展。而多元化发展进程直接影响到公司核心竞争力，进而影响企业价值。2)实现机制下海尔智家价值经营管理存在的问题在媒体关系与危机管理方面，海尔智家主要通过官微进行媒体关系管理，渠道单一且更多地针对年轻群体。而对于接触新媒体较少的老年群体，获取有关公司品牌信息的渠道较少，这在某种程度上会降低品牌的影响力，不利于价值实现。总之，海尔智家价值经营绩效整体并没有明显的改善。在价值创造方面，价值