《项目决策分析与评价》测试题及答案

《项目决策分析与评价》测试题及答案一、单项选择题（每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填入括号内）1.某项目净现值（NPV）为零，则说明该项目（）。A.内部收益率小于基准收益率B.内部收益率等于基准收益率C.内部收益率大于基准收益率D.无法判断内部收益率与基准收益率的关系答案：B2.在敏感性分析中，若某因素变化10%导致NPV变化20%，则该因素的敏感度系数为（）。A.0.5B.1C.2D.无法确定答案：C3.下列关于实物期权的说法正确的是（）。A.实物期权只适用于金融项目B.扩张期权属于实物期权的一种C.实物期权不能用于延迟投资决策D.实物期权价值总是小于零答案：B4.某项目初始投资1000万元，预计第1—5年每年净现金流为300万元，基准收益率为10%，则该项目的动态投资回收期为（）年。A.3.33B.4.00C.4.28D.5.00答案：C5.在国民经济评价中，社会折现率反映的是（）。A.企业资金成本B.国家整体时间偏好C.商业银行贷款利率D.通货膨胀率答案：B6.某项目经济净现值（ENPV）为+800万元，则说明（）。A.项目财务上不可行B.项目对国民经济的贡献为正C.项目财务上可行D.项目对环境影响为负答案：B7.采用蒙特卡洛模拟进行风险评价时，输入变量的概率分布通常通过（）确定。A.会计账簿B.历史数据统计或专家判断C.政府公报D.股票市场指数答案：B8.在价值工程中，价值V的定义为（）。A.V=功能/成本B.V=成本/功能C.V=功能×成本D.V=功能−成本答案：A9.某项目采用BOT模式，其特许期届满后资产所有权应（）。A.永久归项目公司所有B.无偿移交政府C.按残值出售给原股东D.由项目公司拍卖答案：B10.下列关于影子价格的说法错误的是（）。A.影子价格反映资源的真实经济价值B.影子价格可用于国民经济评价C.影子价格等于市场价格D.影子价格需剔除税收和补贴答案：C11.在盈亏平衡分析中，若固定成本上升，则盈亏平衡点产量（）。A.下降B.不变C.上升D.先升后降答案：C12.某项目资本金比例为30%，债务资金比例为70%，则其杠杆系数（权益乘数）为（）。A.1.43B.2.33C.3.33D.0.70答案：C13.下列指标中，属于动态评价指标的是（）。A.投资利润率B.静态投资回收期C.净年值D.资本金净利润率答案：C14.在SWOT分析中，“T”指的是（）。A.技术B.威胁C.时间D.税收答案：B15.某项目采用双倍余额递减法折旧，资产原值100万元，预计使用5年，残值10万元，则第2年折旧额为（）万元。A.24B.24.4C.16D.14.4答案：D16.在层次分析法（AHP）中，一致性比率CR应满足（）。A.CR>0.1B.CR=0C.CR<0.1D.CR≥0.2答案：C17.某项目财务内部收益率（FIRR）为12%，行业基准收益率为10%，则该项目（）。A.财务上不可行B.财务上可行C.无法判断D.需重新测算答案：B18.在费用效益分析中，若效益费用比（B/C）为1.2，则说明（）。A.每投入1元可获得0.2元净效益B.每投入1元可获得1.2元总效益C.净效益为负D.项目对国民经济贡献为零答案：B19.某项目年营业收入5000万元，年经营成本3000万元，折旧500万元，所得税率25%，则年净现金流量为（）万元。A.1375B.1500C.1250D.1625答案：A20.在风险决策中，最大最小准则属于（）。A.乐观准则B.悲观准则C.等概率准则D.最小后悔准则答案：B二、多项选择题（每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分）21.下列属于项目财务评价报表的有（）。A.项目投资现金流量表B.项目资本金现金流量表C.利润与利润分配表D.资产负债表E.国民经济效益费用流量表答案：ABCD22.下列关于名义利率与实际利率的说法正确的有（）。A.当计息周期为一年时，名义利率等于实际利率B.实际利率≥名义利率C.实际利率与计息次数正相关D.名义利率一定大于实际利率E.实际利率公式为i答案：ACE23.下列属于项目风险应对策略的有（）。A.风险回避B.风险转移C.风险减轻D.风险接受E.风险创造答案：ABCD24.下列关于年金现值系数的说法正确的有（）。A.年金现值系数与折现率负相关B.年金现值系数与期数正相关C.年金现值系数公式为PD.年金现值系数大于1E.年金现值系数可用于等额序列现金流求现值答案：ABCE25.下列属于环境影响经济评价方法的有（）。A.旅行成本法B.影子工程法C.防护支出法D.意愿调查法E.重置成本法答案：ABCD26.下列关于项目资本成本的说法正确的有（）。A.资本成本是投资者要求的最低收益率B.加权平均资本成本（WACC）可用于项目折现率C.资本成本与项目风险无关D.资本成本可通过CAPM模型估算E.资本成本越高，项目NPV越低答案：ABDE27.下列属于国民经济评价转移支付的有（）。A.进口关税B.增值税C.政府补贴D.国内贷款利息E.工资答案：ABCD28.下列关于项目后评价的说法正确的有（）。A.后评价仅在项目完工后进行B.后评价可为未来决策提供依据C.后评价内容包括过程评价、效益评价、影响评价D.后评价需采用有无对比法E.后评价不需要考虑环境社会影响答案：BCD29.下列关于敏感性分析步骤的说法正确的有（）。A.确定分析指标B.选择不确定因素C.设定变化幅度D.计算敏感度系数E.绘制龙卷风图或敏感性图答案：ABCDE30.下列关于实物期权定价的说法正确的有（）。A.可用Black-Scholes模型B.可用二叉树模型C.实物期权价值一定为正D.延迟期权可看作美式看涨期权E.放弃期权可看作美式看跌期权答案：ABDE三、填空题（每空1分，共20分）31.某项目初始投资现值为2000万元，未来10年每年净现金流为400万元，基准收益率为10%，则其净现值为\_\_\_\_万元。答案：456.432.某设备原值120万元，预计净残值20万元，使用年限8年，采用年数总和法折旧，则第3年折旧额为\_\_\_\_万元。答案：14.2933.若某项目第0年投资500万元，第1—5年每年净现金流为150万元，则其静态投资回收期为\_\_\_\_年。答案：3.3334.某项目债务资金6000万元，利率6%，所得税率25%，则其税后债务资金成本为\_\_\_\_%。答案：4.535.某项目经济内部收益率（EIRR）为11%，社会折现率为8%，则该项目经济净现值符号为\_\_\_\_。答案：正36.某产品单位售价100元，单位变动成本60元，年固定成本120万元，则盈亏平衡点销售额为\_\_\_\_万元。答案：30037.若某项目净现值为+800万元，初始投资为2000万元，则其盈利指数为\_\_\_\_。答案：1.438.某项目权益资金成本通过CAPM计算，已知无风险利率3%，市场平均收益率10%，β=1.2，则权益资金成本为\_\_\_\_%。答案：11.439.某项目进口设备FOB价100万美元，汇率6.5，海运费率5%，保险费率为0.3%，则到岸价（CIF）为\_\_\_\_万元。答案：683.4540.某项目年金净现金流为500万元，基准收益率8%，运营期15年，则其净现值为\_\_\_\_万元。答案：4278四、简答题（每题10分，共30分）41.简述财务评价与国民经济评价的主要区别。答案：（1）评价角度不同：财务评价站在企业角度，国民经济评价站在国家整体角度；（2）价格体系不同：财务评价用市场价格，国民经济评价用影子价格；（3）折现率不同：财务评价用行业基准收益率或WACC，国民经济评价用社会折现率；（4）评价内容不同：财务评价关注盈利、清偿能力，国民经济评价关注资源最优配置；（5）转移支付处理不同：财务评价计入，国民经济评价剔除。42.简述敏感性分析的局限性。答案：（1）仅考虑单因素变化，忽略多因素联动；（2）无法给出因素变化的概率；（3）未考虑因素间相关性；（4）结果依赖于基准方案选择；（5）不能量化风险损失大小，仅提供相对敏感度。43.简述实物期权思维对传统NPV决策的改进。答案：（1）传统NPV将投资决策视为“现在执行或永远放弃”，忽视管理灵活性；（2）实物期权把投资机会看作期权，承认等待、扩张、收缩、放弃等权利价值；（3）通过期权定价模型量化灵活性价值，使决策阈值由“NPV>0”提升为“NPV+期权价值>0”；（4）降低不确定性带来的负面效应，鼓励在高度不确定但潜力巨大的领域投资；（5）更贴近真实管理实践，避免“刚性”决策导致的战略被动。五、应用题（共60分）44.（计算题，15分）某项目初始投资3000万元，预计第1—5年净现金流分别为800、900、1000、1100、1200万元，第5年末可回收营运资金200万元。基准收益率10%。要求：（1）计算NPV；（2）计算IRR；（3）判断项目财务可行性。答案：（1）NPV=-3000+800/1.1+900/1.1²+1000/1.1³+1100/1.1⁴+1400/1.1⁵=-3000+727.3+743.8+751.3+751.3+869.3=1842.7万元（2）试算i=20%，NPV=+186.2；i=22%，NPV=-23.4；IRR=20%+186.2/(186.2+23.4)×2%=21.77%（3）因NPV>0且IRR>10%，项目财务可行。45.（综合题，15分）某新产品项目年设计产能10万件，单位售价200元，单位变动成本120元，年固定成本600万元。公司要求税后投资收益率≥15%，所得税率25%。（1）计算盈亏平衡点产量及安全边际率；（2）若公司希望实现年净利润450万元，求所需产量；（3）若单价下降10%，其他不变，求新盈亏平衡点产量，并分析风险。答案：（1）盈亏平衡点Q=600/(200−120)=7.5万件；安全边际率=(10−7.5)/10=25%（2）目标利润450万元，税前利润=450/(1−0.25)=600万元；所需产量=(600+600)/(200−120)=15万件，超过设计产能，需扩产或降本。（3）新售价180元，新盈亏平衡点Q=600/(180−120)=10万件，等于设计产能，安全边际率为0，风险极高。46.（分析题，15分）某市拟建垃圾焚烧发电项目，政府与社会资本合作（PPP），特许经营期30年。项目公司要求资本金内部收益率（FIRR）≥9%。已知：初始投资15亿元，其中资本金4.5亿元，银行贷款10.5亿元，期限15年，利率5%，等额还本付息；年垃圾处理量60万吨，补贴费80元/吨；年上网电量2.1亿度，电价0.60元/度；年经营成本1.2亿元，折旧年限20年，残值0；所得税率25%，基准收益率8%。要求：（1）编制资本金现金流量表（前5年即可）；（2）计算资本金FIRR（前15年），并判断政府是否需提高补贴。答案：（1）年折旧=15亿/20=0.75亿元；年还贷额：A=10.5×5%/(1−1.05^−15)=0.996亿元；第1年利息=10.5×5%=0.525亿元，本金=0.996−0.525=0.471亿元；年收入=60×80+21000×0.6=4800+12600=17400万元=1.74亿元；税前利润=1.74−1.2−0.75−0.525=−0.735亿元（亏损），所得税0；净现金流=税后利润+折旧−本金=−0.735+0.75−0.471=−0.456亿元；第2—5年利息逐年递减，本金逐年递增，利润转正，净现金流逐年上升，第5年净现金流约0.82亿元（详细表略）。（2）用试算法：i=9%，NPV=+0.35亿元；i=10%，NPV=−0.21亿元；FIRR=9%+0.35/(0.35+0.21)×1%=9.62%>9%，满足要求，政府无需提高补贴。47.（综合计算题，15分）某企业拟引进一条生产线，有两个方案：A方案：进口设备，FOB价200万美元，汇率6.5，海运费5%，保险0.3%，进口关税10%，增值税13%，国内运杂费20万元，安装费100万元，使用年限10年，残值率5%，年节约成本800万元；B方案：国产设备，购置价1800万元，安装费80万元，使用年限8年，残值率5%，年节约成本700万元。基准收益率10%，所得税率25%，折旧采用直线法。要求：（1）计算A、B方案初始投资；（2）计算各方案年净现金流；（3）用净年值（NAV）法比较并选择方案。答案：（1）A方案：CIF=200×6.5×1.053=1368.9万元；关税=1368.9×10%=136.9万元；增值税=(1368.9+136.9)×13%=195.8万元；初始投资=1368.9+136.9+195.8+20+100=1821.6万元；B方案初始投资=1800+80=1880万元。（2）A方案年折旧=1821.6×(1−5%)/10=173.05万元；年税前利润=800−173.05=626.95万元；所得税=626.95