财务管理学习题及答案

《企业财务管理学》练习题及参考答案

一、练习题：

1.甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年

年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、

30000元、50000元；银行存款单利利率为12%。

要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各

年预期收益的现值之和。

2.乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年

年初完工投产；20。3年至2005年各年末预期收益分别为20000元、

30000元、50000元；银行存款复利利率为10%。

要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各

年预期收益的现值之和。

3.丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该

项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50

000元;银行存款复利利率为8%。已知：(F/A,8%,3)=3.2464,

(P/A,8%,3)=2.5771o

要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各

年预期收益的现值。

4.某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年

年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款

利率为8%,问此人是否能按其计划借到款项？已知：

(P/A,7%,10)=7.0236,(P/A,8%,10)=6.7101。

5.某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供

选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：

年预期收益(万元)

概

市场状况甲乙丙公

率

公司公司司

(2)计算各公司收益期望值的标准离差；

(3)计算各公司收益期望值的标准离差率；

(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据

风险及收益原理做出选择。

6.振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年,

票面利率为10%。

要求：(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格；

(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。

7.某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求

企业按贷款额的15%保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利

率。

8.某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料

如下表所示。假定2001年的销售量预计为320件。

销售量(X资金需要量(y

年度XYX2

件)元)

199640120004800001600

19971602400025600

19981202700014400

199980220006400

20002004000040000

NLx=600EY=125000Zxy=

=51732000088000

要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。

9.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价

款为200000元，租期4年，租期年利率10%。(P/A,10%,3)=

2.487,(P/A,10%,4)=3.170。

要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；

(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；

(3)试分析二者的关系。

10.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：

(1)立即付款，价格为9630元；

(2)30天内付款，价格为9750元；

(3)31天至60天内付款，价格为9870元；

(4)61天至90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期借款利率为15%,每年按360天计算。

要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的

日期和价格。

11.星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表:

星海公司简要资产负债表

2000年12月31日

单位：元

资，工负债及所有者权益

现金应付账款

600018000

应收账款应付票据

1800012000

存货长期借款

2800020000

固定资产净值实收资本

4800040000

留存收益

10000

资产合计负债及所有者权益合计

100000100000

该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能

力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率

为10%,其中60%净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将

提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需

从外界追加资金量为多少（假定2001年及2000年的税后销售利润

率和利润分配政策均相同）。

12.某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000

万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%,票面利率为10%,

每年末付一次利息，筹资费率为5%,所得税率为33%o要求计

算该债券的成本。

13.某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12%,

借款手续费率0.2%,所得税率为33%。要求计算该银行借款成

本。

14.某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3%,

年股利率为11%,所得税率为33%。要求计算该优先股成本。

15.ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6%,

第一年末股利率为12%,预计股利每年增长2%,所得税率为

33%。要求计算该普通股成本。

16.某公司留存收益100万兀，上一年公司对外发行普通股

的股利率为12%,预计股利每年增长率3%。要求计算该公司留

存收益成本。

17.华光公司资金总额为600万元，负债比率为40%,负债

利息率为10%。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33%。

2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的

财务杠杆系数。

18.某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为

150万元，固定成木为80万元，利息费用为10万元。要求计算该

公司2001年经营杠杆系数。

19.某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动

成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息

率为12%,每年支付优先股股利10力元，所得税率为33%。

要求：（1）计算2000年边际贡献；

（2）计算2000年息税前利润总额；

（3）计算该公司2001年复合杠杆系数。

20.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公

司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是

增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司

债券750万元。若公司债券年利率为12%,所得税率为30%。

要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点；

（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两

筹资方案做出择优决策。

21.新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选

方案。有关资料如下表所示：

甲方案乙方案

筹资方

筹资额（万资金成本筹资额（万资金成本

式

元）元）

长期2009%1809%

借款30010%20010.5%

债50012%62012%

券

普通

股

合10001000

计

要求：确定该公司的最佳资金结构。

22.已知某固定资产投资项目的有关资料如下:

合

年012345计

数

净

现

金200100100200100200

500

流

量

复

10.892860.797190.711780.635520.56743—

利

现

值

系

数

累

计

净

现

金

流

量

折

现

的

净

现

金

流

量

要求：（1）将上表的空白处填上数字（保留全部小数

⑵计算该项目的静态投资网收期（PP）o

(3)列出该项目的下列指标：

①原始投资额；

②项目计算期；

③净现值。

(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性

(说明理由)。

23.已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP0=

-500万元，NCR=-500万元，NCP2=0；第3-12年的经营净现金

流量NCP3T2=200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基

准折现率为10%。

要求：计算该项目的下列指标：

(1)原始投资额；

(2)终结点净现金流量；

(3)静态投资回收期：

①不包括建设期的回收期；

②包括建设期的回收期。

(4)净现值(NPV)o

24.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:

年数0123♦♦♦67•••15

累计的

净现金-100-200-200-180•••-20+20•••+500

流量

要求：（1）计算该项目的静态投资回收期;

（2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

25.某工业投资项目的A方案如下：

项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，

流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源

均为自有资金。

该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资

在项目完工时•（第2年末）投入外，其余投资均于建设起点一次投

入。

固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有

40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动

资金于终结点一次收回。

预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）

和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%,该

项目不享受减免所得税的待遇。

要求：(1)计算该项目A方案的下列指标：

①项目计算期；

②固定资产原值；

③固定资产年折旧；

④无形资产投资额；

⑤无形资产年摊销额；

⑥经营期每年总成本；

⑦经营期每年营业利润；

⑧经营期每年净利润。

(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标：

①建设期各年的净现金流量；

②投产后1至10年每年的经营净现金流量；

③项目计算期期末回收额；

④终结点净现金流量。

(3)按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值

指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。

⑷该项目的B方案比A方案多投入50万元的原

始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCPo-700

万元，NCFs=16L04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，

并据以评价该方案的财务可行性。

(5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B

方案中选出较优的方案。(计算结果保留两位小数)

26.无风险证券的报酬率为7%,市场证券组合的报酬

率为13%。

要求：(1)计算市场风险报酬率为多少；

(2)如果某一投资计划的B系数为0.8,其短期的

报酬率为12%,是否应该投资；

(3)如果某证券的必要推酬率是16%,则其B系

数是多少。

27.广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长

期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4%,该公司期望

的收益率为12%。

要求：计算该股票的价值。

28.某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为

6%,期望的收益率为15%,打算两年以后转让出去，估计转让价

格为30元。

要求：计算普通股的价值。

29.某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值

1000元，票面利率8%,每年付息一次的债券，并于1998年3月8日

以900元的价格出售。

要求：计算该债券的投资收益率。

30.兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其B系

数分别是1.8、1.5和0.7,在证券组合中所占的比重分别为50%、

30%和20%,股票的市场收益率为15%,无风险收益率为12%。

要求：计算该证券组合的风险收益率。

31.某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两

公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：

A、B公司股票报酬率及概率分布

报酬率（KO

经济情况概率分布

A公司B公司

繁荣0.2040%70%

一般0.6020%20%

衰退0.200-30%

要求：（1）分别计算A、B公司的期望报酬率;

（2）分别计算A、B公司的标准离差；

（3）若想投资于风险较小的公司，做出你的合

理选择。

32.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下

表所示：

项目甲乙丙J'

现金持有量

15000250003500045000

（元）

机会成本10%10%10%10%

短缺成本

8500400035000

（元）

要求：计算该企业的最佳现金持有量。

33.某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要

量为250000元，现金及有价证券的转换成本为每次500元，有价证

券年利率为10%。

计算：(1)最佳现金持有量;

(2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有

机会成本；

(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期，

34.某公司预计年耗用乙材料6000丁克，单位采购成本为15

元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存

在缺货情况。

试计算：(1)乙材料的经济进货批量；

(2)经济进货批量下的总成本；

(3)经济进货批量的平均占用资金；

(4)年度最佳进货批次。

35.某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为,

/30”，变动成本率为70%,资金成本率为12%。该公司为扩大

销售，拟定了两个信用条件备选方案：

A.将信用条件放宽到“11/60”，预计坏账损失率为3%,

收账费用70.20万元。

B.将信用条件改为“2/10,1/20,11/60”，估计约

有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣,15%的客户

会利用1%的现金折扣，坏账损失率为2%,收账费用为58.78万元。

以上两方案均使销售收入增长10%。

要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B的计算过程)，

并就选用哪种方案做出决策。

单位：万元

项IIA(nB(2/10,1/20,

/60)n/60)

年赊销额

现金折扣

年赊销净额

变动成本

信用成本前收

益

平均收账期

应收账款平均

余额

赊销业务占用

资金

应收账款机会

成本

坏账损失

收账费用

信用成本

信用成本后收

益

36.某公司1999年（正常年度）提取了公积金、公益金后的税

后净利为800万元，分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、

公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。

试计算：（1）剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利;

(2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利;

(3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分

配的现金股利；

(4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000

年应分配的现金股利。

37.某公司有关资料如下表所示：

项目期初期末本期数或

数数平均数

存货3600万元4800万元

流动负债3000万元4500万元

速动比率0.751.2

1.6

流动比率18000万元

总资产周转

次数

总资产

(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)

要求：(1)计算该公司流动资产的期初数及期末数；

(2)计算该公司本期主营业务收入；

(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产

周转次数。

38.已知：星海公司有关资料如下：

(1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)：

资金负债及所有金

产额者权益额

现金30应付票据25

应收账款60应付账款55

存货80应付工资10

待摊费用30长期借款100

固定资产300实收资本250

净额未分配利润60

总计500总计500

(2)该公司2000年度主营业务收入为1500万元，净利润为75万

yco

要求：(1)计算主营业务利润率；

(2)计算总资产周转率(用年末数计算)；

(3)计算权益乘数；

(4)计算净资产收益率。

39.甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；

年末流动比率为3.0,速动比率为1.3,存货周转率为4次，流动资

产合计为27000元。

要求：(1)计算公司的本年主营业务成本；

(2)如果本年主营业务收入净额为％000元，除应收

账款外的速动资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天?

40.已知星海公司有关资料如下：

星海公司资产负债表

2000年12月31日单位:

万元

资产年年负债及所有者年年末

初末权益初

流动资产：流动负债合105150

5045

货币资金计245200

6090

应收账款净长期负债合350350

92144

额计

2336350350

存货负债合计

225315

待摊费用

475385所有者权益

流动资产合

合计

计

固定资产净

值

总计总计700700

700700

同时，该公司1999年度主营业务利润率为16%,总资产周转

率为0.5次，权益乘数为2.5,净资产收益率为20%,2000年度

主营业务收入为350万元，净利润为63万元。

要求：根据上述资料：

(1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负啧率

和权益乘数；

(2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产

收益率；

(3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动

对净资产收益率的影响。

二、练习题参考答案：

1.

(1)2003年年初A设备投资额的终值为：

100000X(1+12%X2)=124000(元)

(2)2003年年初各年预期收益的现值之和为：

20000义(1+12%)t+30000X(1+12%X2)-1+50000

X(1+12%X3)

=17857+24194+36765=78816(元)

2.

(1)2003年年初A设备投资额的终值为：

100000X(1+10%)2=121000(元)

(2)2003年年初各年预期收益的现值之和为：

20000X(1+10%)-1+30000X(1+10%)-2+50000

X(1+10%)7

=20000X0.9091+30000X0.8264+50000X0.7513

=18182+24792+37565=80539(元)

3.

(1)2003年年初C设备投资额有终值为：

60000X[(F/A,8%,3)-1]

=60000X(3.2464—1)=134784(元)

(2)2003年年初各年预期收益的现值为：

50000X(P/A,8%,3)

=50000X2.5771=128855(元)

4.

根据题意,已知P=42000,A=6000,n=10,则:

(P/A,i,10)=P/A=42000/6000=7

因为(P/A,7%,10)=7.0236>7,(P/A,8%,10)=

6.7101<7

所以Bi=77,0236,P2=6.7101,L=7%,i2=8%

可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划

借到款项。

5.

(1)计算三家公司的收益期望值：

(2)计算各公司收益期望值的标准离差：

(3)计算各公司收益期望值的标准离差率：

(4)通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公

司进行投资。

6.

(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格：

(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格：

7.

10%

x100%=11.76%

该项贷款实际利率=1T5%

100x10%

x100%=11.76%

或—100x(1—15%)

8.

依题意解得：

a=7600,b=145(过程略)

y=7600+145X

则2001年的资金需要量=7600+145X320=54000(元)

9.

(1)后付租金=200000+(P/A,10%,4)

=2000004-3.170=63091.48(元)

(2)先付租金=200000+[(P/A,10%,3)+1]

=2000004-(2.487+1)=57355.89(元)

(3)二者的关系为：

先付租金X(1+年利率)=后付租金

即：57355.89X(1+10%)=63091.48(元)

10.

（1）立即付款：

折扣率=

3.70%_360_=

放弃折扣成本=」3.70%'引一

（2）30天内付款：

折扣率=

2.5%360

放弃折扣成本=匚不豆前一,°

（3）60天内付款：

折扣率=

放弃折扣成本=1-L3%90-60

（4）最有利的是60天付款，价格为9870元。

11.

该公司对外界资金需求量计算为:

12.

1000X10%X(1-33%)/"o,

，+、〃八.---------------------------------=6.41%

债券成本=lOOOx110%x(l—5%)

13.

12%(1-33%)

=8.06%

银行借款成本=1-0.2%

14.

优先股成本=

15.

普通股成本=

16.

留存收益成本=12%+3%=15%

17.

70

-=1.75

4

70-600x40%xl0%

财务杠杆系数（DFL）=1-33%

18.

经营杠杆系数（DOL）=

19.

(1)边际贡献=(50—30)X10=200(万元)

(2)息税前利润总额=200—100=100（万元）

2。。一257

10.

100-60x12%-

(3)复合杠杆系数（DCL）=1-33%

20.

(1)把有关数据代入公式:

每股利润无差异点=342（万元）

（2）预期息税前利润400万元＞万万

应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高,

21.

甲方案的加权平均资金成本为:

乙方案的加权平均资金成本为11.16%

因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案

所以甲方案形成的资金结构最佳。

22.

(1)

012345合计

年

数

净

现

金-500200100100200100200

流

量

复

利

现

10.892860.797190.711780.635520.56743—

值

系

数

累

计

净

现-500-300-200-100+100+200—

金

流

量

折-500178.57279.71971.178127.10456.74313.316

现

的

净

现

金

流

量

（2）静态投资回收期（PP）=3+1-100/200=3.5（年）

（3）①原始投资额=500（万元）

②项目计算期=5（年）

③净现值=+13.316（万元）

（4）因为该项目的净现值为+13.316万元＞0

所以该项目具有财务可行性。

23.

（1）原始投资额=500+500=1000（万元）

（2）终结点净现金流量=200+100=300（万元）

（3）静态投资回收期

①1000/200=5（年）

②5+2=7（年）

（4）净现值（NPV）=-500-500X0.90909+200X5.75902

X0.82645+300X0.31863

=92.95（万元）

24.

（1）包括建设期的投资回收期=6+20+[20-（-20）]=6.5

（年）

不包括建设期的投资回收期=6.5—2=4.5（年）

（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年

初和年末分别投入100万元，经营期是13年（15—2）。

25.

（1）计算该项目A方案的下列指标：

①项目计算期=2+10=12（年）

②固定资产原值=500+0=500（万元）

③固定资产年折旧=（500-40）/10=46（万元）

④无形资产投资额=650—500—100=50（万元）

⑤无形资产年摊销额=50/10=5（万元）

⑥经营期每年总成本=129+46+5=180（万元）

⑦经营期每年营业利润=380—180=200（万元）

⑧经营期每年净利润=200X（1-33%）=134（万元）

（2）计算该项目A方案的下列指标：

①建设期各年的净现金流量

FCN0=-（500+50）=-550（万元）

FCN=0（万兀）

FCN2=-IOO（万元）

②投产后1至10年每年的经营净现金流量=134+46+5=

185（万元）

③项目计算期期末回收额=40+100=140（万元）

④终结点净现金流量=185+140=325（万元）

（3）因为A方案的净现值指标为+145万元，大于零

所以，A方案具有财务可行性。

（4）该项目B方案的净现值=-700+161.04X5.21612=+

140（万元）

因为B方案净现值指标为+140万元，大于零

所以，B方案具有财务可行性

(5)A方案的年回收额=145/(P/A,14%,12)=145/

5.66029=25.62(万元)

B方案的年回收额=140/(P/A,14%,10)=145/

5.21612=26.84(万元)

因为26.84万元大于25.62万元

所以B方案优于A方案。

26.

(1)市场风险报酬率=13%—7%=6%

(2)必要收益率=7%+0.8X(13%—7%)=11.8%

由于预计报酬率大于11.8%,可以进行投资。

(3)16%=7%+8X(13%—7%)

则B=1.5

27.

股票的价值=

28.

29.

（900-850）+1000x8%

xlOO%=15.29%

投资收益率=850

30.

(1)B=1.8X50%+L5X30%+0.7X2O%=1.49

(2)RF=L49X(15%—12%)=4.47%

31.

(1)A、B公司的期望报酬率分别为：

A公司：KA=40%X0.20+20%XO.60+0%X0.20=20%

B公司：L=70%X0.20+20%*0.60+(-30%)XO.20=

20%

(2)A、B公司的标准离差分别为：

A公司：

B公司：

(3)由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越

小，说明风险越小，因而，应选A公司,

32.

根据所给资料计算各方案的相关总成本

TC(甲)=15000X10%+8500=10000(元)

TC（乙）=25000X10%+4000=6500（元）

TC（丙）=35000X10%+3500=7000（元）

TC（T）=45000X10%+0=4500（元）

可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元

现金最好。

33.

(1)最佳现金持有量=

(2)最低现金管理总成本=J2X250000%X500X10%=5000(元)

转换成本=250000・50000X500=2500(元)

持有机会成本=50000+2X10%=2500(元)

(3)有价证券交易次数=250000・50000=5(次)

有价证券交易间隔期=360+5=72(天)

34.

2二6000230=200（公斤）

（1）乙材料的经济进货批量=丫9

（2）经济进货批量下的总成本=）2x6000x30x9=1800（元）

（3）经济进货批量的平均占用资金=

（4）年度最佳进货批次=

35.

项RA(nB(2/10,1/20,n/60)

/60)

年赊销额33003300(300X110%)

现金折扣—44.55[(60%X2%+15%Xl%)

年赊销净额3300X3300]

变动成本23103255.45(3300-44.55)

信用成本前收9902310(3300X70%)

益60945.45(3255.45-2310)

平均收账期55024(60%X10+15%X20+25%X

应收账款平均38560)

余额46.20220(3300/15)

赊销业务占用99154(220X70%)

资金