华创交运行业红利资产月报：地缘扰动下基本面韧性延续交运红利资产战略价值再提升

目 录一、月度行情表现红资产表现较好，均赢深300指数与交运指数 4（一）2026年3红产表较好 4（二）市环：利环+口交回升 6（三）资运作 81、通速斥资4.29亿元持高，股至3.68% 8二、公路板块跟踪 9（一）行月数跟踪 9（二）重公动聚焦 101赣高布2026年2月通费入 102、原速布2026年2月行收入 10385%...............................................................................................................................4、速路市司发布2025年度告润分方案 三、铁路板块跟踪 12（一）行月数跟踪 12（二）重公动聚焦 121、秦路告2026年2月产营据 122、深路告2025年度告利分方案 13四、港口板块跟踪 14（一）行月数跟踪 14（二）重公动聚焦 151、商口告2026年2月务数据 152、口块市司发布2025年度告润分方案 16五、投资建议 17六、风险提示 19图表目录图表1 226年3月业涨幅申一行分类（至2633） 4图表2 2023年今港板月涨幅至26/3/31） 5图表3 2026.3.1-2026.3.31公港块股跌幅 5图表4 2026.3.1-2026.3.31港红资个涨幅 6图表5 股利产要上公股率览（2026/3/31） 6图表6 债债期益率势（%） 7图表7 铁指每日均交（元） 7图表8 要利块值指标 8图表9 路运（人次） 9图表10 公旅周（亿公） 9图表公货量吨） 9图表12 公货周（亿公） 9图表13 赣高月行费入亿） 10图表14 中高月行费入亿） 10图表15 高公板市司2025业汇总 图表16 高公板市司2025分情况 图表17 铁旅发（亿） 12图表18 铁旅周（亿公） 12图表19 铁货总量（吨） 12图表20 铁货总量（吨里） 12图表21 大铁月量及比万） 13图表22 重港周物吞量万） 14图表23 重港周装箱吐万TEU） 14图表24 港货吞（万） 14图表25 港集箱量万TEU） 14图表26 重港货吐量速 15图表27 重港吞量 15图表28 招港月装箱吐同比 16图表29 港板上司2025业汇总 16图表30 港板上司2025分情况 16图表31 红资主市公股率览股率>3%，至26/3/31价） 1820233（2025215（20252一、月度行情表现：红利资产表现较好，均跑赢沪深300指数与交运指数（一）2026年3月红利资产表现较好1、交通运输行业排名中游2026年3月13月15.5300.0pc，3110。3003117。图表1 26年3月各业涨跌幅（申万一行分类（截至2633）2、红利资产（公港铁）板块表现：均跑赢沪深300指数与交运指数202631331-1.78%+3.13%（年初至今，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-2.33%、+1.2%、+5.31%。图表2 2023年至今公港板块月度涨跌幅截至26/3/31）3、个股表现：3月A股分化较大、H股表现不及A股1）A股表现：3月个股分化较大313318%+98+888（+6（7.28（5.1（2.港口板块涨幅前三：+8.3>（+.3）（1.67图表32026.3.1-2026.3.31公铁港板块个股涨跌幅高速公路铁路运输港口证券名称涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）山东高速9.86铁龙物流7.28唐山港8.31皖通高速8.88大秦铁路5.10招商港口6.34粤高速A6.70广深铁路2.26秦港股份1.67深高速3.66京沪高铁2.22上港集团0.00招商公路1.75中铁特货0.71盐田港-2.34福建高速0.79交运指数-5.54宁波港-4.22宁沪高速0.42西部创业-6.72日照港-4.33吉林高速-0.33天津港-4.37山西高速-3.15辽港股份-5.20五洲交通-3.21北部湾港-5.43赣粤高速-4.67交运指数-5.54楚天高速-4.69广州港-5.85现代投资-5.28重庆港-5.98湖南投资-5.33-7.08交运指数-5.54南京港-7.44中原高速-6.52青岛港-7.52龙江交通-7.10连云港-9.74东莞控股-9.352）H股表现：3月整体表现不及A股+7.（+.>（0.88；+5.1；较A股涨跌幅前三：四川成渝高速公路（跑赢A股9.93pct）>安徽皖通高速（跑赢A股9.28pc跑赢A股1.pc。图表4 2026.3.1-2026.3.31港股红利资产个涨幅证券名称 涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）安徽皖通高速7.22-1.6613.539.28深圳高速公路股份4.600.935.63-0.51江苏宁沪高速-0.88-1.301.001.50四川成渝高速公路-1.796.315.169.93秦港股份-7.72-9.39-9.81-14.40青岛港-9.92-2.40-2.16-5.39越秀交通基建-15.65--17.97-招商局港口-16.25-22.59-3.30-16.08中远海运港口-20.49--7.86-5202635.7）55>55）（5；454.。整体上港股交运红资股息率高于A股交运红资产股息率图表5 港股红利资产要上市公司股息率览（2026/3/31）证券名称最新股价股息率（20分红/现价）(亿港元)2025）同比(%)2025年分红比例(%)2025年分红金额（元/股）越秀交通基建3.886.4%64.925.33-18.8570.390.25四川成渝高速公路5.506.1%168.1915.154.5259.950.30青岛港6.816.0%442.0452.720.7042.520.36招商局港口14.645.7%614.5964.57-18.4648.050.74江苏宁沪高速10.095.5%508.3145.94-7.1353.730.49秦港股份2.395.5%133.5416.062.6440.000.12安徽皖通高速14.855.0%253.7318.7712.3860.060.66中远海运港口5.164.9%204.333.121.0840.570.25深圳高速公路股份7.513.7%190.5911.490.3853.880.24注：越秀交通基建、中远海运港口分红金额单位为港元股。（二）港口成交额回升1、利率环境：仍处于低利率环境2026年3月，国债收益率整体呈现区间震荡特征，历史来看处于低位。3月以来，10年期国债收益率在1.77%-1.85%区间内窄幅震荡上行，30年期国债收益率则在2.25%-2.4%区间内震荡。2026/2/281.78%年中债国债到期收益率2.33%。图表6 中债国债到期益率走势图（%）2、市场交易情况2026年3月，港口日均成交额继续增长。202631331高速公路18.539.9%，铁路27.39港口36.8466.9%。图表7 公铁港指数每日均成交额（亿元）PEPB3%-4%公路行业整体PE为13.9倍，2000年至今的历史分位数38.58，PB为1倍，历史分位数75。铁路行业整体PE为17倍，2000年至今的历史分位数46.44，PB为0.9倍，历史分位数5.76。港口行业整体PE为13.1倍，2000年至今的历史分位数23.87，PB为1倍，历史分位数63.41。图表8 主要红利板块值指标银行 煤炭 电力设备 公用事业 高速公路 铁路运输 港口PE7.017.672.820.113.917.013.1历史分位数(%)23.7660.2847.4034.1338.5846.4423.87PB0.51.53.41.71.00.91.0历史分位数(%)40.2380.9655.5687.7275.005.7663.41股息率(%)4.504.650.872.343.763.183.07（三）资本运作1、皖通高速：斥资4.29亿元增持深高速，持股升至3.68%3302426A股及3101H2.232.06（6244万股深高速A3101万股深高速H股，约占深高速已发行股本总额的3.68%。二、公路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪公路客运量：2026年1-2月，公路客运量为18.19亿人次，同比下降4%。06年2782。公路货运量：20261-261.456.6%。公路货物周转量06年12月路物转量为136亿公比增长5.。图表9 公路客运量（人次） 图表10 公路旅客周转（亿人公里），交通运输注：1）20241汽车（含巡游出租汽车、网络预约出租汽车）2）2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

，交通运输部，国家统计图表公路货运量（吨） 图表12 公路货物周转（亿吨公里），交通运输注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

，交通运输部，国家统计（二）重点公司动态聚焦1、赣粤高速发布2026年2月通行费收入2026年2月，赣粤高速实现车辆通行服务收入3.48亿元，同比+10.2%。其中，昌九高速的收入1.06亿元，同比+7.86%；昌樟高速为5882万元，同比+28.46%；昌泰高速为7791万元，同比+20.21%；九景高速为6140万元，同比+3.08%；彭湖高速为1023万元，同比+15.96%；温厚高速为1360万元，同比+44.8%；昌奉高速为964万元，同比-24.55%；奉铜高速1058万元，同比-35.93%。图表13 赣粤高速月度行费收入（亿元）2、中原高速发布2026年2月通行费收入2026年2月，中原高速实现车辆通行服务收入3.32亿元，同比+5.65%。其中，京港澳高速公路郑州至漯河段的收入为1.37亿元，同比-0.45%；京港澳高速公路漯河至驻马店段为3858万元，同比+22.53%；郑栾高速公路郑州至尧山段为6045万元，同比+10.93%；郑州至民权高速公路为3988万元，同比+9.29%；德上高速公路永城段为994万元，同比+14.37%；商丘至登封高速公路为4681万元，同比+1.51%。图表14 中原高速月度行费收入（亿元）3、四川成渝公告《关于全资子公司收购荆宜公司85%股权暨关联交易的进展公告》四川成渝3月3日公告称，截至公告刊发当日，公司全资子公司蜀南公司已完成股权交接工作，荆宜公司已成为其控股子公司。公司已将荆宜公司正式纳入合并报表范围。4、高速公路上市公司陆续发布2025年年度报告及利润分配方案图表15 高速公路板块市公司2025年业绩汇总公司 2025年营业收入（亿元） YOY 2025年归母净利润（亿元） YOY 2025年扣非后归母净利润（亿元） YOY粤高速A44.70-2.19%18.0115.31%15.23-7.39%四川成渝87.58-15.48%15.133.72%14.474.10%深高速92.640.20%11.490.38%11.244.66%赣粤高速62.834.98%12.800.03%10.52-2.75%皖通高速67.22-12.68%18.77-1.57%17.896.69%宁沪高速202.89-12.54%45.94-7.13%44.68-8.45%东莞控股15.52-8.28%8.24-13.79%8.22-0.53%0.000.170.17%-0.0131.04%31.03%赣粤高速0.000.490.490.000.170.17%-0.0131.04%31.03%赣粤高速0.000.490.49%3.8349.90%53.73%宁沪高速0.000.240.24%-0.2054.08%53.88%深高速0.000.480.48%8.2751.69%59.96%东莞控股0.010.290.30%-0.7660.79%60.02%四川成渝0.060.600.66%-1.7761.83%60.06%皖通高速0.080.520.60%0.1170.00%70.11%粤高速A比例2024年分红比例 同比 2025年每股分红（元） 2024年每股分红（元）同比（元）公司 2025三、铁路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪13.49+8.2%。铁路旅客周转量：20261-19.1%，环比+15.3%。铁路货运总发送量：2026年1月，铁路货运总发送量为4.38亿吨，同比+3.6%，环比-2%。13073比-4.1%。图表17 铁路旅客发送（亿人） 图表18 铁路旅客周转（亿人公里）图表19 铁路货运总发量（亿吨） 图表20 铁路货运总周量（亿吨公里）（二）重点公司动态聚焦1、大秦铁路公告2026年2月生产经营数据2026228041.37%100.1484.4245.12026年1-2月，大秦线累计完成货物运输量5932万吨，同比增长3.26%。图表21 大秦铁路月度量及同比（万吨）2、广深铁路公告2025年年度报告及利润分配方案2025286.865.89%14.2634.49%10.623.85%。20250.9元含税6.8含税4.71。四、港口板块跟踪（一）行业月度数据跟踪交通运输部重点监测港口周度吞吐量：过去四周（2026/3/2-2026/3/29，2026年第10-13周）10.141.3%32.474.5%2609.96.3%8514.1万标10.5%。港口货物吞吐量1-22867897.2%。其中，1-21918466.4%8.9%。港口集装箱吞吐量：2026年1-2月，港口集装箱累计吞吐量为5877万标箱，同比增长9.8%。重点港口货种吞吐量增速：2026年212（+9.+85（+62026年12月集装（+.7煤（+.2矿（5.5原（+5.图表22 重点港口周度物吞吐量（万吨） 图表23 重点港口周度装箱吞吐量（万TEU）图表24 港口货物吞吐（万吨） 图表25 港口集装箱吞量（万TEU）注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。图表26 重点港口货种吐量增速国港口协图表27 重点港口吞吐量通运输（二）重点公司动态聚焦1、招商港口公告2026年2月业务量数据2026年2月，招商港口完成集装箱吞吐量1646.6万TEU，同比+14.1%，完成散杂货吞吐量9467.4万吨，同比+9.7%。2026年1-2月，招商港口累计完成集装箱吞吐量3512.9万TEU，同比+9.4%，完成散杂货吞吐量20884.2万吨，同比+5.6%。图表28 招商港口月度装箱吞吐量同比2、港口板块上市公司陆续发布2025年年度报告及利润分配方案图表29 港口板块上市司2025年业绩汇总公司 2025年营业收入（亿元） YOY 2025年归母净利润（亿元） YOY 2025年扣非后归母净利润（亿元） YOY辽港股份113.592.64%13.0714.23%12.9043.01%厦门港务221.28-0.08%2.063.02%1.54661.57%秦港股份69.861.75%16.062.64%16.006.93%唐山港56.84-0.71%19.980.99%19.431.33%青岛港188.06-0.71%52.720.70%50.45-0.64%天津港127.925.98%9.81-1.30%10.093.49%连云港25.71-2.33%1.71-10.50%1.49-6.94%北部湾港76.148.72%10.38-14.85%9.276.02%日照港78.17-7.56%4.95-24.45%4.33-32.04%0.000.100.10%-0.1930.29%30.10%天津港-0.020.110.09%0.000.100.10%-0.1930.29%30.10%天津港-0.020.110.09%7-9.440.12%30.65%厦门港务-0.040.200.16%0.7137.18%37.89%北部湾港0.030.090.12%9.6530.35%秦港0.030.310.35%3.5838.95%42.53%青岛港0.000.060.06%4.5839.05%43.63%连云港-0.010.090.07%4.6840.39%45.07%日照港0.000.020.03%2.3449.25%51.59%辽港股份0.000.200.20%-0.5959.89%59.31%唐山港公司 2025年分红比例2024年分红比例 同比 2025年每股分