(2025年)王玉春主编《财务管理》各章计算题参考答案

(2025年)王玉春主编《财务管理》各章计算题参考答案第一章财务分析与评价1.甲公司2024年末资产负债表显示：流动资产合计800万元（其中存货200万元），流动负债400万元；非流动资产1200万元，非流动负债600万元；所有者权益1000万元。利润表显示：营业收入5000万元，营业成本3000万元，净利润500万元。要求计算：（1）流动比率、速动比率；（2）资产负债率、权益乘数；（3）营业毛利率、净资产收益率（ROE）。解答：（1）流动比率=流动资产/流动负债=800/400=2；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（800-200）/400=1.5。（2）资产负债率=总负债/总资产=（400+600）/（800+1200）=1000/2000=50%；权益乘数=总资产/所有者权益=2000/1000=2。（3）营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=（5000-3000）/5000=40%；ROE=净利润/所有者权益=500/1000=50%。2.乙公司2023年、2024年相关财务数据如下：2023年营业收入4000万元，净利润400万元，总资产2000万元，所有者权益1000万元；2024年营业收入5000万元，净利润550万元，总资产2500万元，所有者权益1200万元。要求用因素分析法（连环替代法）分析ROE变动的原因（ROE=营业净利率×总资产周转率×权益乘数）。解答：2023年ROE=（400/4000）×（4000/2000）×（2000/1000）=10%×2×2=40%；2024年ROE=（550/5000）×（5000/2500）×（2500/1200）=11%×2×2.083≈45.83%。差异=45.83%-40%=5.83%。替代营业净利率：11%×2×2=44%，影响=44%-40%=4%；替代总资产周转率：11%×2×2=44%（与上步相同，因总资产周转率未变）；替代权益乘数：11%×2×2.083≈45.83%，影响=45.83%-44%≈1.83%；结论：ROE上升5.83%主要由营业净利率提升（+4%）和权益乘数增加（+1.83%）共同导致。第二章货币时间价值与风险收益1.丙公司拟投资一项5年期项目，要求的必要收益率为8%。现有两种现金流方案：方案A为每年末流入300万元；方案B为第1年末流入100万元，第2年末流入200万元，第3年末流入300万元，第4年末流入400万元，第5年末流入500万元。要求计算两方案的现值并比较优劣。解答：方案A为普通年金现值，P=300×（P/A,8%,5）=300×3.9927≈1197.81万元；方案B为不等额现金流现值，计算各年现值之和：第1年：100×（P/F,8%,1）=100×0.9259=92.59万元；第2年：200×（P/F,8%,2）=200×0.8573=171.46万元；第3年：300×0.7938=238.14万元；第4年：400×0.7350=294万元；第5年：500×0.6806=340.3万元；合计=92.59+171.46+238.14+294+340.3≈1136.49万元；因方案A现值（1197.81万元）大于方案B（1136.49万元），故选择方案A。2.丁先生计划为子女教育储备资金，需在10年后获得100万元。现有两种投资方式：（1）每年末存入银行一笔钱，银行存款利率5%；（2）现在一次性购买债券，债券年收益率6%。要求计算两种方式的年存款额或初始投资额。解答：（1）普通年金终值：F=A×（F/A,5%,10）=100万元，查表（F/A,5%,10）=12.5779，故A=100/12.5779≈7.95万元；（2）复利现值：P=100×（P/F,6%,10）=100×0.5584=55.84万元。第三章资本成本与资本结构1.戊公司拟筹资1000万元，其中：长期借款200万元，年利率6%，筹资费用率1%；发行债券300万元，面值1000元，票面利率7%，发行价1020元，筹资费用率2%；发行普通股500万元，当前市价20元/股，上年股利1.5元/股，股利年增长率5%，筹资费用率3%。公司所得税税率25%。要求计算：（1）长期借款资本成本；（2）债券资本成本；（3）普通股资本成本；（4）综合资本成本（按市场价值权重）。解答：（1）长期借款成本=年利率×（1-税率）/（1-筹资费用率）=6%×（1-25%）/（1-1%）≈4.55%；（2）债券资本成本=年利息×（1-税率）/[发行价×（1-筹资费用率）]；年利息=300×7%=21万元，发行价=300×（1020/1000）=306万元，故成本=21×（1-25%）/[306×（1-2%）]≈15.75/299.88≈5.25%；（3）普通股成本=D1/[P0×（1-f）]+g=1.5×（1+5%）/[20×（1-3%）]+5%≈1.575/19.4+5%≈8.12%+5%=13.12%；（4）综合资本成本=（200/1000）×4.55%+（306/1000）×5.25%+（500/1000）×13.12%≈0.91%+1.61%+6.56%≈9.08%。2.己公司当前资本结构为：债务400万元（年利率8%），普通股600万元（面值10元，60万股）。现拟扩大生产需筹资400万元，有两种方案：（1）全部发行债券，年利率10%；（2）全部发行普通股，每股发行价20元。公司所得税税率25%，预计扩大后EBIT为200万元。要求计算两种方案的每股收益（EPS）并确定无差别点EBIT。解答：（1）方案1：利息=400×8%+400×10%=32+40=72万元；EPS=[(200-72)×(1-25%)]/60=128×0.75/60=1.6元/股；（2）方案2：利息=400×8%=32万元，新增股数=400/20=20万股，总股数=60+20=80万股；EPS=[(200-32)×0.75]/80=168×0.75/80=1.575元/股；无差别点EBIT满足：[(EBIT-72)×0.75]/60=[(EBIT-32)×0.75]/80，化简得（EBIT-72）/60=（EBIT-32）/80，交叉相乘：80（EBIT-72）=60（EBIT-32），80EBIT-5760=60EBIT-1920，20EBIT=3840，EBIT=192万元。当预计EBIT（200万元）＞192万元时，选择方案1（债券筹资）更优。第四章投资决策1.庚公司拟投资一条生产线，初始投资800万元（含垫支营运资金100万元），寿命5年，直线法折旧，期末无残值。投产后每年营业收入600万元，付现成本200万元，所得税税率25%。要求计算：（1）年折旧额；（2）各年现金净流量（NCF）；（3）若资本成本10%，计算净现值（NPV）并判断可行性。解答：（1）年折旧=（800-100）/5=140万元（注：初始投资800万元含营运资金100万元，故固定资产投资700万元）；（2）营业期NCF=（营业收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧=（600-200-140）×0.75+140=260×0.75+140=195+140=335万元；第0年NCF=-800万元（初始投资）；第1-4年NCF=335万元；第5年NCF=335+100（收回营运资金）=435万元；（3）NPV=-800+335×（P/A,10%,4）+435×（P/F,10%,5）=-800+335×3.1699+435×0.6209≈-800+1062.92+269.19≈532.11万元＞0，可行。2.辛公司有两个互斥项目，A项目初始投资500万元，寿命3年，各年NCF分别为200万元、250万元、300万元；B项目初始投资600万元，寿命4年，各年NCF分别为220万元、240万元、260万元、280万元。资本成本10%。要求用年金净流量（ANCF）法决策。解答：A项目NPV=-500+200×0.9091+250×0.8264+300×0.7513≈-500+181.82+206.6+225.39≈113.81万元；ANCF=113.81/（P/A,10%,3）=113.81/2.4869≈45.77万元；B项目NPV=-600+220×0.9091+240×0.8264+260×0.7513+280×0.6830≈-600+199.99+198.34+195.34+191.24≈184.91万元；ANCF=184.91/（P/A,10%,4）=184.91/3.1699≈58.33万元；因B项目ANCF（58.33万元）＞A项目（45.77万元），选择B项目。第五章营运资金管理1.壬公司预计年赊销额3600万元，平均收现期60天，变动成本率70%，资本成本10%。为加速收款，拟推出“2/10，1/20，n/60”的现金折扣政策，预计50%客户10天付款，30%客户20天付款，20%客户60天付款。要求计算：（1）原方案应收账款机会成本；（2）新方案应收账款平均收现期；（3）新方案应收账款机会成本变动额。解答：（1）原平均收现期60天，应收账款平均余额=3600/360×60=600万元；机会成本=600×70%×10%=42万元；（2）新方案平均收现期=10×50%+20×30%+60×20%=5+6+12=23天；（3）新应收账款平均余额=3600/360×23=230万元；机会成本=230×70%×10%=16.1万元；变动额=16.1-42=-25.9万元（节约25.9万元）。2.癸公司全年需耗用甲材料7200千克，每次订货成本50元，单位储存成本10元/年，材料单价50元。要求计算：（1）经济订货批量（EOQ）；（2）年订货次数；（3）与批量相关的总成本。解答：（1）EOQ=√（2×7200×50/10）=√72000≈268.33千克（取整268千克）；（2）年订货次数=7200/268≈26.87次；（3）相关总成本=√（2×7200×50×10）=√720000=848.53元。第六章股利分配1.子公司202