中国上市公司协会：中国上市公司ESG价值核算报告（2025年）

2025中国上市公司ESG

价值核算报告责扬天下（北京）管理顾问有限公司

支持编写中国上市公司协会中国上市公司ESG价值核算报告（2025年）版权声明本报告版权属于中国上市公司协会及责扬天下（北京）管理顾问有限公司，转载、摘编或利用其他方式使用本报告文字或观点的，请注明来源。违反上述声明者，我们保留追究相关法律责任的权利。中国上市公司协会（CHINA

ASSOCIATION

FOR

PUBLIC

COMPANIES，CAPCO，以下简称“协会”），是由国务院批准成立的，由上市公司及相关机构等，以资本市场统一规范为纽带，维护会员合法权益而结成的全国性自律组织，是非营利性的社会团体法人。中国证监会为其业务主管部门。中国上市公司协会以“服务、自律、规范、提高”为基本职责，致力于促进提高上市公司质量，促进完善上市公司治理，推动建立良好的公司文化，竭诚打造上市公司高端服务平台，进而促进提高整个资本市场的质量。中国上市公司协会以会员为主体，构建会员代表大会、理事会、监事会协调运转的治理结构，充分发挥自律管理作用，积极表达会员发展诉求，维护会员整体利益，传导自律规范需求，进而促进资本市场体系的成熟和完善。责扬天下（北京）管理顾问有限公司（中文简称“责扬天下”，英文简称GoldenBee）是中国上市公司协会可持续发展专业委员会委员单位。责扬天下成立于

2003

年，是中国最早投身于推动中国社会责任与可持续发展/ESG

事业的专业机构之一，致力于成为可持续发展企业和机构的高级智囊和亲密伙伴。责扬天下秉承“责任竞争力成就可持续发展”信念，率先开展社会责任与可持续发展/ESG领域的咨询、研究、培训及可持续品牌建设的专业服务。公司坚持“尊重、进取、高效、激情、自主”企业精神，确立了“成为可持续发展企业和机构的高级智囊和亲密伙伴”的战略目标，致力于成为世界可持续发展的中国智库。责扬天下从2009

年开始建立“金蜜蜂中国社会责任报告数据库”，出版《金蜜蜂中国企业社会责任报告研究》蓝皮书。2012

年开始开展社会责任货币化研究。2017年发布责任竞争力项目的社会责任价值量化研究成果。2021年创建一标数字科技平台（OneESG平台），首创将ESG因素进行货币化核算的方法，开发了ESG投资组合分析工具。责扬天下官网链接：一标数字科技平台链接：ESG评价信息是投资者评估上市公司可持续表现的重要渠道。作为ESG评价的一种创新探索，ESG

价值核算通过量化公司在环境和社会外部性影响的货币价值，为公司ESG绩效结果提供直观的衡量方式。本报告是中国上市公司协会发布的第三份ESG价值核算研究成果，由协会可持续发展专业委员会委员单位责扬天下提供全程技术支持。报告系统梳理了一年来国内外在环境与社会影响方面的研究进展与实践经验，分析了2024

年度中国上市公司ESG

价值表现，并探索了ESG

价值核算在可持续投资与公司可持续信息披露等方面的应用前景。在国际层面，多元资本联盟与国际影响力估值基金会（IFVI）于2024

年相继发布自然、社会、人力与制造四大资本整合指引及四项临时环境核算方法，并于2025

年7月宣布战略合并，计划共建全球统一价值核算因子数据库。同期，国际可持续准则理事会（ISSB）拟对IFRS

S2

及SASB

标准进行修订，旨在统一行业披露标准、提升框架间的互操作性。在国内，《企业可持续价值核算指南》国家标准计划正式启动，推动ESG价值核算进入标准化阶段。该标准融合了国内外社会责任标准的核心理念，适用于各类企业，致力于为企业提供系统、科学的ESG价值核算指引，优化ESG管理实践、增强可持续发展能力，并助力企业赢得利益相关方的信任与支持。ESG

量化数据为价值核算提供了基础输入。报告第二章以A股和港交所上市的内地公司为样本，分析了2017至2024年度ESG

量化数据的披露情况。总体来看，上市公司ESG报告发布数量持续增长。在指标披露方面，环境与社会类关键指标的披露数量也呈逐年上升趋势。此外，ESG

数据质量显著改善，2024年二氧化碳排放数据质量获A

级的公司数量较2022年增长超过50%。报告第三章分析了2024

年度A

股上市公司ESG

价值核算结果，并与2018

至2023年度的历史数据进行了对比。总体来看，实现ESG正面净影响的公司数量持续增加。在环境价值方面，排放强度和资源使用强度稳中有降；在社会价值方面，为利益相关方创造正向价值的公司数量不断提升。以行业平均ESG净价值为基准进行对比显示，具备ESG

机遇价值敞口的上市公司数量逐年上升，其中环境机遇显著的企业占比超

60%，社会机遇显著的企业数量较2023年增长10%

以上。01序

言0203第四章探讨了ESG

价值核算在投资领域的应用。一方面，投资者可通过因子分析检验ESG

价值核算因子的有效性。报告选取ESG

净价值、ESG

风险机遇价值、每股

ESG

净价值、每股ESG

风险机遇价值、单位营业收入ESG

净价值、单位净资产ESG净价值六个因子进行信息系数（IC）分析，衡量其与股票收益率的截面相关性。结果表明，多数因子具备良好的有效性和稳定的作用方向。另一方面，可重点配置有效因子以构建投资组合。报告以沪深300为基准，以ESG风险机遇价值为选股因子，构建ESG风险机遇价值指数。2018年1月至2025年8月的回测显示，该指数累计超额收益为正，初步证明ESG价值核算数据在指数投资中具备策略优势。第五章聚焦ESG

价值核算在企业运营中的应用，涵盖信息披露与管理决策两方面。在披露层面，ESG

净价值与风险机遇价值可支持双重重要性分析：前者以绝对值衡量对利益相关方的影响体量，后者以行业基准评估财务效应（正为机遇，负为风险），二者结合可构建优先级矩阵，优化披露结构。在管理层面，ESG

价值核算有助于识别关键价值节点、优化资源配置，优先改善负向影响、提升正向价值，并结合风险机遇值开展行业对标。ESG

报表还可通过影响规模评估与差距分析明确管理优劣，推动

ESG

管理从合规导向迈向价值创造。未来，随着可持续信息披露规则的不断完善，以及企业ESG

管理能力的持续提升，ESG价值核算的方法与数据基础将不断成熟和完善。推动企业ESG管理走向量化与价值创造，为政策制定提供科学依据，助力构建更精细的政策工具。同时，ESG

价值核算有助于推进在企业估值中融入非财务维度，引导资本投向绿色可持续领域，支持经济低碳转型与社会包容发展，促进可持续消费、绿色供应链与负责任投资良性互动，助力构建透明、可信、包容的全球可持续经济体系。第一章环境与社会影响核算研究的国内外进展.......................05一、国际进展................................................................................................................06二、国内进展................................................................................................................09第二章上市公司ESG数据披露水平......................................11一、上市公司ESG信息披露概况...............................................................................12二、上市公司ESG指标披露情况...............................................................................18三、上市公司ESG数据质量情况——以二氧化碳排放数据为例...........................26第三章上市公司2024年度ESG价值核算结果......................30一、核算范围................................................................................................................31二、上市公司ESG净价值核算结果...........................................................................32三、上市公司ESG风险机遇价值核算结果...............................................................45第四章ESG价值核算在投资领域的应用探索.........................56一、因子测试................................................................................................................57二、ESG价值在指数投资中的应用............................................................................59第五章ESG价值核算在企业的应用.......................................61一、企业ESG

报表解读...............................................................................................62二、ESG报表在企业信息披露中的作用....................................................................65三、ESG报表在企业决策与管理中的作用................................................................71目

录第一章环境与社会影响评价研究的国内外进展05第六章趋势展望..................................................................7504一、ESG

报表成为可持续披露的“新语言”............................................................76二、ESG价值核算驱动企业管理范式升级................................................................77三、ESG价值核算助力可持续投资............................................................................77四、ESG价值核算为可持续治理提供依据................................................................78五、ESG价值核算驱动可持续消费............................................................................79附录一行业ESG价值核算案例.............................................80A农林牧渔企业ESG价值核算结果分析......................................81一、核算范围................................................................................................................81二、ESG

价值核算结果................................................................................................81B饮料乳品企业ESG价值核算分析.............................................82一、核算范围................................................................................................................82二、ESG

价值核算结果................................................................................................82C食品加工企业ESG价值核算分析.............................................91一、核算范围................................................................................................................91二、ESG

价值核算结果................................................................................................91附录二上市公司ESG价值核算方法学...................................96一、ESG

价值核算步骤................................................................................................97二、ESG

价值核算方法完善与面临的挑战..............................................................102第一章环境与社会影响核算研究的国内外进展2025中国上市公司

ESG

价值核算报告环境与社会影响评价研究的国内外进展第一章过去一年，ESG

领域在信息披露、核算标准、评价方法及应用实践等方面取得进展。在信息披露层面，国际方面，ISSB

推动可持续披露准则的更新；国内逐步构建兼具国际趋同与本土特色的披露框架，ESG

信息披露标准化规则的完善，为价值核算提供更可靠的数据基础。在此背景下，国家标准计划《企业可持续价值核算指南》正式启动，推动ESG价值核算进入标准化阶段。在评价方法学方面，国际层面出现整合，多家方法学研究机构实现战略合并，致力于建立统一的价值核算因子数据库，为ESG价值量化提供基础支撑。与此同时，企业实践持续增加，正从合规披露转向价值管理。一、国际进展国际层面，ESG

价值核算呈现货币化与财务化演进趋势，在方法论体系日臻完善、机构协同持续深化、政策规范逐步推进及企业实践不断拓展的多重驱动下，已从理论研究阶段稳步迈向全球探索实践。在方法学层面，多元资本联盟（Capitals

Coalition）1

除《自然资本议定书》（NaturalCapital

Protocol,

NCP）和《社会与人力资本议定书》（Social

&

Human

Capital

Protocol,SHCP）两份基础方法论框架外，于2024

年9

月发布三份测试版文件《综合决策测试框架：融入四大资本价值的必要步骤》（Beta

Framework

for

Integrated

Decision-

making

Required

steps

to

integrate

the

value

of

four

capitals

以下简称《制定综合决策的测试框架》）、《资本议定书：四大资本评估技术指南》（Capitals

Protocol-Technical

Guidance

on

Four

Capitals

Assessments

以下简称《资本议定书》）和《治理评估：构建评估信任的共同框架》（Govemance

for

Valuation

A

common

structure

to

build

confidence

in

valuation

以下简称《治理评估》）。2《制定综合决策的测试框架》为企业从单一资本转向自然、社会、人力、制造资本等四大资本整合提供系统基础、指南及实用步骤，旨在为商业、金融、政府领域综合决策提供指导，支持组织揭示、理解并整合四大资多元资本联盟（Capitals

C）由自然资本联盟（Natural

Capital

Coalition）和社会和人力资本联盟（Social&

Human

Capital

Coalition）于2019

年合并成立。多元资本联盟致力于推动多元资本的管理与评估，开发了评估框架、方法论以及ACT-D行动路径[由多元资本联盟联合全球机构提出四步法，即评估（量化企业对多元资本的依赖与影响）、承诺（设定可衡量的保护目标）、转型（调整业务模式）、披露（遵循披露标准文件公开自然风险与进展）]，以评估公司对自然资本、社会资本、人力资本和制造资本的影响，帮助公司识别和管理相关风险和机遇，旨在通过更全面的资本观念，推动企业、政府在决策过程中考虑经济、环境和社会等多维度价值。目前三份测试文件均已生效，同时正征集利益相关方反馈以供后续完善。本价值到决策中。作为配套技术文档，《资本议定书》与《治理评估》提供指导工具，保障综合决策有效、透明且可靠。其中，《资本议定书》详细指导综合资本评估，为系统级解决方案提供决策信息；《治理评估》则引入通用结构以增强估值信心，助力理解资本信息的生成并判断其适用性。国际影响力估值基金会（International

Foundation

for

Valuing

Impacts，IFVI）成立于2022

年7

月，在哈佛大学影响力加权会计（Impact-Weighted

Accounts，IWA）基础上进行了算法拓展，并与价值平衡联盟（ValueBalancing

Alliance，VBA）1

形成战略协同，共同研发IFVI

影响力核算方法论。IFVI于2024年2月、9月分阶段发布多份影响力核算方法论文件，其中包括《一般方法论1

号》《温室气体排放方法论》两项正式文件，及《一般方法论2

号》《恰当工资方法论》《职业健康与安全方法论》《水资源消耗方法论》四项征求意见稿。2024

年10

月，为促进影响力核算的普及并响应市场需求，IFVI

在完成方法论制定全部流程前，先行发布空气污染、土地利用与转化、废物、水污染四项临时环境核算方法2，供正式程序启动前应用。其中，临时空气污染方法论涵盖六种污染物，温室气体（GHG）、废物焚烧相关等部分类别已在其他方法中予以明确规定；临时土地利用与转化方法论采用生态系统方法，按位置及土地变化类型进行分类，为企业衡量和评估土地利用及转化对人类与自然环境的影响提供了方法论支持；临时废物方法论聚焦价值链全流程固体废物的填埋、焚烧（含非正规堆放）影响，暂不涵盖回收、随意丢弃、海洋垃圾、持久性塑料等领域；水污染临时方法论涵盖有毒污染物对人类健康的影响及营养污染物引发的富营养化影响，暂未涉及生态毒性、热污染、地下水污染及病原体的健康影响，相关内容将在后续予以完善。多元资本联盟与IFVI于2025年7月22日宣布达成战略合并，旨在整合双方在方法论开发与多利益相关方协作领域的互补优势，通过构建统一的影响力核算体系，减少行业碎片化问题，推动企业、投资者及监管机构在决策中系统纳入环境与社会价值价值平衡联盟（VBA）致力于创建一个全球标准化的影响力估值方法论，包括碳排放、资源使用、员工福利和社区影响等方面的量化评估，以减缓公司ESG方面的影响，把这些影响量化为货币价值，这种方法论的核心在于帮助公司和投资者了解公司业务活动的全面影响，从而制定更具有可持续性的决策。国际影响力估值基金会（IFVI）.Interim

Methodologies

[EB/OL].

[2025-08-21].

/methodology/environmental-topic-methodology/interim-methodologies/.06072025中国上市公司

ESG

价值核算报告第一章环境与社会影响评价研究的国内外进展维度，培育更具韧性的经济生态1。作为对“行业亟需标准化整合”呼声的响应，合并将加速价值创造导向的影响力核算框架融入全球金融与监管体系（如欧盟ESRS、ISSB准则），使经济决策更全面锚定真实价值。根据计划，双方将于2025

年底前完成整合，并将构建全球统一的价值核算因子数据库2，设定影响力计量最低标准。在与财务信息结合方面，影响力经济基金会（IEF）基于IWA

成果构建影响力加权账户框架（IWAF），通过“综合损益表”“综合资产负债表”呈现公司影响力货币价值。在可持续信息披露准则方面，2025

年7

月国际可持续准则理事会（ISSB）宣布拟对《国际可持续披露准则第2

号——气候相关披露》（IFRS

S2

Climate-relatedDisclosures，以下简称“IFRS

S2”）以及《可持续核算准则理事会(SASB)

标准》进行修订。其中，IFRS

S2

修订涉及范围3第15类温室气体排放以融资排放为限、允许采用地区监管的全球变暖潜力值、阐明区域性豁免核算方法、允许使用现有行业分类系统而非特定标准等内容；SASB标准修订涵盖77项中的50项（全面修订9项、针对性修订41

项，其余27

项未修改），旨在提升披露一致性与可比性、简化报告要求、增强与IFRS

S1/S2

等框架的互操作性。上述修订通过统一行业披露标准、增强框架互操作性、简化流程及明确关键指标（如范围3

融资排放界定），提升了ESG

数据的一致性、可比性与决策有用性，降低企业合规成本，为全球ESG价值核算提供精准行业信息披露指引。同时，越来越多企业践行ESG

核算，通过货币化手段量化生产经营的环境与社会影响以推动可持续发展，在深化经济评估的同时，注重社会与环境层面的量化分析，为社会责任与商业战略的融合提供了有效的评估框架。三星、巴斯夫、PUMA（彪马）、SK

集团等企业分别自2016

年、2013

年、2011

年、2018

年起，采用“真实价值方法”“社会价值方法”“环境损益账户(EP&L)”“双底线(DBL)”策略等不同方式，对经济、多元资本联盟（Capitals

Coalition）,国际影响力估值基金会（IFVI）.Capitals

Coalition

and

IFVI

announce

strategicmerger

to

advance

global

impact

accounting

[EB/OL].(2025-07-22)[2025-08-18]./news/capitals-coalition-and-ifvi-announce-strategic-merger-to-advance-global-impact-accounting/.责扬天下，多元资本联盟。生物多样性新转型|"生物多样性管理及中国企业实践研讨会"成功举办[EB/OL].(2025-07-25)[2025-08-18]./s?

biz=Mzg2NDg4MjQ0Nw==&mid=2247489320&idx=1&sn=de649bf7bfb09ee53a81887e4d97b07d&chksm=cf8a1976e817a804f2591c58e9dddf5d88389354861ff9c90355f7f8444a705ba238b7c11223#rd.社会、环境等维度的价值或影响进行货币化核算与披露，其中三星2022

年可持续价值约66.27

万亿韩元1，巴斯夫2021

年较2020

年经济影响及环境影响（温室气体排放增16%）、社会影响（整体增19%）均有提升2，PUMA

2010

年环境影响总成本约1.45亿欧元且2023

年着力降排节水并优化EP&L

数据，SK

集团2024

年创造社会价值约25.8

万亿韩元（约合185.5

亿美元）3。日本电信运营商（KDDI）采用IFVI

提出的影响加权会计框架，对其物联网业务开展社会价值影响核算，截至2024

年3

月，该业务创造的社会价值约502.3

亿日元（约合3.37

亿美元），相当于其同期EBITDA

的1.6倍4。二、国内进展国内机构在推进ESG外部性影响评估的相关研究方面也取得了积极进展。上海证券交易所在2008年率先引入“每股社会贡献值”的概念，推动公司在关注经济效益的同时重视对社会的综合贡献。国务院国资委研究中心为全面评价央企价值创造能力，围绕利益相关方核心社会维度议题，研究央企ESG理念下的社会价值测量，为央企价值评价提供方向。2023年12月，国务院国资委在中央企业负责人会议上，首次将“功能价值”纳入中央企业考核评价体系。2025

年3

月，国资委党委扩大会议进一步提出加快建立“国有企业履行战略使命评价制度”5，进一步明晰不同类型国有企业功能定位，探索建立科学、可量化的国有企业功能价值评价体系。继上海、深圳、北京证券交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》后，2024年12

月17

日，财政部、外交部、国家发展改革委等九部委联合发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，其以“治理、战略、风险与机遇管理、指标与目标”四支柱为核心要素，要求基于双重重要性原则披露可持续风险、机遇及影响，在信息质量特征、披露要素等方面与IFRS

S1

保持总体衔接，同时纳入“乡村振兴”等中国特色议题，形成兼具国际趋同性与本土化特征的披露体系。Samsung

Electronics

SustainabilityReport2023./global/en/who-we-are/sustainability/we-drive-sustainable-solutions/quantifying-sustainability/value-to-society/impact-categories./ko/esg/socialvalue.jsp/extlib/files/english/corporate/ir/ir-library/sustainability-integrated-report/pdf/kddi_sir2024_e.pdf/n2588025/n2643314/c33066034/content.html0809112025中国上市公司

ESG

价值核算报告在此基础上，国家标准层面的ESG

价值核算规范制定工作随之启动，标志ESG

价值核算通过制定标准进入到更具共识的标准化时代。2025年7月22日，国家标准计划《企业可持续价值核算指南》正式启动，预计2026年7月发布。该标准由全国环境管理标准化技术委员会（TC207）归口、国家标准委主管，中国标准化研究院及责扬天下为主要起草单位，立足企业客观条件与发展需求，吸纳国内外社会责任标准核心理念，适用于各行业、规模及产权性质的企业，旨在提供系统科学的ESG价值核算指引，优化ESG管理实践、提升可持续发展能力，助力企业获取利益相关方信任与支持。中国上市公司协会发布的《中国上市公司ESG

价值核算报告》在以往报告基础上，通过方法论迭代与应用场景创新深化ESG价值核算体系。在方法论层面，新增行业特征指标、细化货币化因子，进一步拓展货币化评估框架，以提升核算精度。在应用层面，通过拓展应用场景，创新性地将ESG核算结果与投资策略结合，推动企业编制“第四张报表”（ESG

报表），助力财务数据与可持续信息的未来双向衔接。此外，通过

ESG

净价值与风险机遇价值的交❹分析，系统落地双重重要性原则，帮助企业识别兼具财务与影响重要性的议题，与披露准则形成政策呼应。责扬天下持续研究ESG

价值货币化核算技术，在持续完善ESG

价值核算平台——OneESG

平台1，以及ESG

净价值、ESG

风险机遇价值、ESG

市盈率等概念基础上，

2024年已完成近7000家A股及港股中资股的年度ESG价值核算。2025年，港股核算范围从仅覆盖中资股拓展至全部港股上市公司，已完成近8000家A股及全部港股上市公司ESG

价值核算。截至2025

年9

月底，已完成全部A

股及全部港股上市公司2017年至2024年度ESG价值核算。越来越多的中国公司也在积极尝试通过货币化的方式量化其在环境、社会等方面的影响。继中国广核集团有限公司、中国核电秦山核电基地、中国广核集团磨豆山风电场、中国石化集团燕山石化、BP

公司唐固气田等项目先后开展自然资本核算，及中国圣牧有机奶业有限公司发布中国首个多元资本核算案例后，国网临海市供电公司以括苍山兆瓦级离网型微电网项目开展多元资本核算，通过对比三种情景的多元资本价值界定微电网优势并辅助决策落地，该案例作为电力行业首次应用，入选COP16

和COP29

相关案例集2。./html/2024-11/22/content_2858010.htm?div=-1、/esg/2024-09-23/doc-incqctzq6821103.shtml10第二章上市公司ESG数据披露水平2025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平ESG

绩效量化数据为开展ESG

价值核算提供了基础输入。本章以我国A股上市公司1

和港交所上市的内地公司2

为样本，分析了样本公司2024年度ESG量化数据披露现状3。一、上市公司ESG信息披露概况本部分统计了2024

年度上市公司ESG

报告（包括社会责任报告、可持续发展报告、公司环境、社会与治理报告等）的发布情况。报告发布数量统计截至2025年8月。（一）ESG报告整体发布情况2017

年至2024

年度，上市公司发布ESG

报告数量逐年增长。截至2025

年8

月，3577家A股上市公司及港交所上市的内地公司发布2024年度ESG报告，ESG报告发布率54.66%，同比增长了3.82

个百分点（见图2-1）。A股上市公司数量统计上交所、深交所、北交所当年度公司状态为上市的公司数量，以万得数据库导出的A股上市名单进行统计分析。港股中资股上市公司数量来源于万得数据库港交所中资股(含H股、红筹股和中资民营股)，不包含当年度退市的上市公司。第三章、第四章中的数据来源为OneESG

平台（）。图2-1上市公司各年度ESG报告整体发

布情况16391799196321692633296835773339264526592778308732063254322902017

2018发布报告上市公司数量010203040506050010001500200030003500︵家︶︵%︶250020192020

2021未发布报告上市公司数量2023

2024上市公司ESG

报告发布率202238.2654.662967截至2025

年8

月，2507

家A

股上市公司发布2024

年度ESG

报告，发布率为46.57%，同比增长5.43

个百分点。港交所上市的1161

家内地公司中，有1070

家发布2024

年度ESG

报告，发布率为92.16%，同比降低2.70

个百分点（见表2-1）。表2-1上市公司ESG报告整体发

布情况年度港股中资股A股上市公司总数发布报告

上市公司数量报告发布率上市公司总数发布报告

上市公司数量报告发布率201791178185.73%337385825.44%201898087088.78%347892926.71%2019106096991.42%368199427.00%20201139104391.57%4117112627.35%20211198114495.49%4641148932.08%20221234115893.84%4988181036.29%20231186112594.86%5382221441.14%20241161107092.16%5383250746.57%12132025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平（二）各交易所上市公司ESG报告发布情况2024

年度，上交所和深交所上市公司ESG

报告发布数量同比均有增长。上交所上市公司ESG

报告发布数量从2023

年度的1182

份增加到2024

年度的1308

份，发布率从

52.02%提高到57.52%。深交所上市公司ESG

报告发布数量从2023

年度的1012

份增加到2024

年度的1160

份，发布率从35.34%提高到40.74%。港股中资股上市公司ESG

报告发布数量从2023

年度的1125

份下降到2024

年度的1070

份1，发布率从94.86%下降为92.16%（见图2-2）。1

部分港股中资股上市公司2023

年发布ESG

报告的时间是9、10、11、12

月份，报告统计截止时间还未发布2024

年度ESG报告。图2-2三大交易所ESG报告发

布情况图2-3北交所2022-2024年ESG报告

发布情况2017

2018港交所发布ESG

报告上市公司数港交所ESG

报告发布率78187096910431144115813081070112511601012100580592.16118257.5240.7488460565147559839655637337.7150835017.2885.73010203040506070809010020192023

2024深交所发布ESG

报告上市公司数深交所ESG

报告发布率2020

2021

2022上交所发布ESG报告上市公司数上交所ESG

报告发布率020040060080012001400︵家︶1000北交所整体披露的报告数量相对港交所、上交所、深交所较少，2022

年度至2024年度分别有5

家、20

家、39

家上市公司发布报告，报告发布率由2022

年度的3.05%上升至2024

年度的14.89%，发布ESG

报告上市公司数量和ESG

报告发布率逐年上升。︵%︶（三）各行业上市公司ESG报告发布情况本报告依据中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引1、恒生银行以及申银万国2

的行业分类标准，通过各行业所面临的ESG

风险与机遇的重要性，参考明晟（MSCI）ESG评级体系以及可持续发展会计准则委员会（SASB）的行业分类方法，构建三级行业分类体系，包括一级行业31个，二级行业128个，三级行业176个。2024

年度，各行业ESG

披露率提升，31

个一级行业ESG

报告发布率均超过30%。其中，银行、非银金融、钢铁、煤炭、公用事业、交通运输、房地产、传媒、综合、石油石化、美容护理、食品饮料、有色金属、商贸零售、建筑材料ESG报告发布率均超过60%。证监会指导中国上市公司协会制定上市公司行业统计分类指引，是以国家统计局分类标准为主要基础，同时参考了国外主要的管理型分类标准，具有典型的管理型分类特征。管理型分类标准按照产出特征划分，目的是反映国民经济内部的结构和发展状况。申银万国行业分类标准是一种面向投资的行业分类标准，主要考虑上市公司产品与服务的关联性，并充分考虑了目前我国的行业发展现状及特点。投资型行业分类标准在考虑收入因素的同时也考虑其盈利来源特征，目的则是为投资者的投资分析、业绩评价、资产配置等行为提供依据，是为了反映不同行业所具有的不同投资价值（发展研究.管理型和投资型行业分类标准的比较研究.2003）。3.0552024北交所ESG

报告发布率14.89398.30202022

2023北交所发布ESG

报告上市公司数16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.001415454035302520151050︵家︶︵%︶2025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平公用事业1、石油石化行业、基础化工行业、钢铁行业、有色金属行业、轻工制造行业2、交通运输行业、建筑材料行业属于碳减排重点行业。2024年度，钢铁行业、公用事业行业、交通运输、石油石化3

行业ESG

报告发布率超过70%，有色金属、建筑材料行业整体ESG报告发布率均高于60%（见图2-5）。发电行业为碳减排行业之一属公用事业细分二级行业，为保持一致，采用一级行业公用事业。造纸行业为碳减排行业之一属轻工制造细分二级行业，为保持一致，采用一级行业轻工制造。石油石化行业有6

家港股中资上市公司未发布2024年度ESG报告。31

个一级行业中，传媒行业、非银金融行业、银行业、社会服务行业、商贸零售行业属于服务类行业。银行业上市公司ESG

报告发布率居于首位，ESG

报告发布率98.65%1。非银金融行业ESG

报告发布率次之，2024

年度发布率88.14%。传媒行业、社会服务行业及商贸零售业近五年的ESG报告发布率也呈现增长趋势，2024年度分别较2023年度增长了5.11个百分点、2.75个百分点和5.80个百分点（见图2-4）。1

仅九台农商银行一家未发布2024年度ESG报告。图2-4服务类行业上市公司ESG报告

发布率2017

2018银行业ESG

报告发布率商贸零售业ESG

报告发布率20192020

2021非银金融业ESG

报告发布率社会服务业ESG

报告发布率2023

2024传媒业ESG

报告发布率202201020403050608090100︵%︶7070.4798.6588.1463.0358.9595.9275.6141.6737.3536.81图2-5碳减排重点行业上市公司ESG报告

发布率2017

2018有色金属业ESG

报告发布率20192020

2021公用事业ESG

报告发布率2023

2024交通运输业ESG

报告发布率2022基础化工业ESG

报告发布率钢铁业ESG

报告发布率建筑材料业ESG

报告发布率轻工制造业ESG

报告发布率石油石化业ESG

报告发布率010204030608090100︵%︶7036.5932.5026.7760.3856.3955.6350

54.2946.9247.1185.2479.4378.9571.2563.2560.2252.3316172025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平二、上市公司ESG指标披露情况本部分基于开展ESG

价值核算所需的ESG

定量绩效指标，对上市公司披露的环境、社会绩效数据披露情况进行了统计分析1。环境绩效数据披露方面，温室气体排放量、废弃物排放量、污染物排放量、新水消耗量指标披露率增长；社会绩效数据披露方面，员工多元化、员工培训及员工健康安全指标披露率增长。（一）环境指标环境价值核算相关的定量指标主要包括温室气体排放量、废弃物排放量、污染物排放量、新水消耗量等。1、温室气体排放量本报告统计的温室气体排放量是公司披露的二氧化碳当量数值。二氧化碳排放量指范围1

二氧化碳排放量和范围2

二氧化碳排放量的加总数据，不包含范围3

二氧化碳排放量。2024

年度，二氧化碳排放量披露率由2023

年度的63.04%

增长至79.57%。范围3二氧化碳排放量的披露率增长了5.27

个百分点。（见图2-6）。图2-6二氧化碳排放量披露比率1

环境和社会绩效数据主要来源于ESG报告，同时将年度报告中的相关披露数据作为补充。在计算披露率时，以发布ESG

报告的上市公司数量为分母，以披露环境和社会绩效数据的公司数量为分子。20172018

201920202021

2022范围1

排放量披露率范围3排放量披露率20242023二氧化碳排放量披露率范围2排放量披露率9080706050403020100︵%︶79.5717.3468.9032.0950.3429.168.6066.912、废弃物排放量本报告统计的公司披露的废弃物排放量包括一般固体废弃物排放量和有害固体废弃物排放量。2024

年度，一般固体废弃物排放量披露率和有害固体废弃物排放量披露率整体呈现增长趋势。一般固体废弃物排放量披露率为68.06%，较2023

年度52.50%

增长了15.56

个百分点；有害固体废弃物排放量披露率为65.93%，较2023

年度48.85%

增长了17.08

个百分点（见图2-7）。图2-7废弃物排放量披露比

率201738.7468.0665.9331.542018

2019

2020一般固体废弃物排放量披露率20242021

2022

2023有害固体废弃物排放量披露率010403020507060︵%︶18192025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平3、污染物排放量本报告统计的污染物排放量主要包括气体污染物排放量和液体污染物排放量。其中，气体污染物排放量主要包括颗粒物、硫氧化物和氮氧化物排放量等；液体污染物排放量主要包括化学需氧量、氨氮排放量、总磷排放量、总氮排放量等。2024

年度，气体污染物排放量披露率整体较2023

年度有所增长。2024

年度，颗粒物排放量披露率为62.43%，较2023

年度的55.17%增长了7.26

个百分点；硫氧化物排放量披露率为61.39%，较2023年度的57.53%增长了3.86个百分点；氮氧化物披露率为65.12%，较2023年度的60.02%增长了5.1个百分点（见图2-8）。图2-8气体污染物排放量披露数量及比率12017

2018颗粒物排放量披露数量颗粒物排放量披露率34.9061.3949.3065.1249.1262.4320192020

2021

2022硫氧化物排放量披露数量硫氧化物排放量披露率2023

2024氮氧化物排放量披露数量氮氧化物排放量披露率0050010100020200040150030506070250080︵家︶︵%︶1

2018年气体污染物的披露率较2017年明显提升，主要是由于在年报中披露气体污染物的公司数量显著增加。以颗粒物排放量为例，相比2017年，2018年在年报与ESG报告中披露颗粒物排放量的公司数量增加了469家，主要的增长来源是年报。2021年气体污染物排放量的披露率较2020年下降，主要是由于上市公司ESG报告增加数量大于披露气体污染物排放量的公司增加数量。以颗粒物排放量为例，2021年ESG报告和年度报告中披露颗粒物排放量的公司数量增加了180家，同期发布ESG报告的公司数量增加了464家。2024

年度，上市公司主要液体污染物排放量披露率整体呈现增长趋势。化学需氧量披露率为51.97%，较2023

年度的44.20%

增长了7.77

个百分点；总氮排放量披露率为21.00%，较2023

年度的17.16%

增长了3.84

个百分点；氨氮排放量披露率为49.37%，较2023年度的41.93%增长了7.44个百分点；2024年度，总磷排放量披露率为22.62%，较2023

年度的18.51%

增长了4.11个百分点（见图2-9）。图2-9液体污染物排放量披露数量及比率151.9749.3722.6221.0028.003.171.772017

20182019

2020总磷排放量披露数量总磷排放量披露率2021

202220242023总氮排放量披露数量总氮排放量披露率化学需氧量披露数量化学需氧量披露率氨氮排放量披露数量氨氮排放量披露率00200104002080040600301000501600180020001400120060︵家︶︵%︶1

2018

年液体污染物的披露率较2017

年明显提升，主要是由于在年报中披露液体污染物的公司数量显著增加。以化学需氧量排放量为例，相比2017

年，2018

年在年报与ESG

报告中披露化学需氧量排放量的公司数量增加了415

家，主要的增长来源是年报。2021

年液体污染物（化学需氧量、氨氮）排放量的披露率较2020

年下降，主要是由于上市公司ESG

报告增加数量大于披露液体污染物（化学需氧量、氨氮）排放量的公司增加数量。以化学需氧量排放量为例，2021年ESG报告和年度报告中披露化学需氧量排放量的公司数量增加了182家，同期发布ESG报告的公司数量增加了464

家。2023

年总磷、总氮排放量的披露率较2022

年有提升，主要是由于在年报中披露总磷、总氮排放量的公司数量增加，主要的增长来源是年报，对2023年度的总磷、总氮排放量披露率进行追溯调整。33.0120212025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平4、新水消耗量2024

年度，上市公司的新水消耗量披露率整体呈现增长趋势。2024

年度，新水消耗量披露率为77.44%，较2023

年度的65.08%

增长了12.36

个百分点，较2017

年度的26.27%

增长了51.17个百分点（见图2-10）。图2-10新水消耗量披露比

率26.2777.440

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024新水消耗量披露率104030205010090807060︵%︶（二）社会指标社会价值核算涉及的定量指标主要包括：女性员工比例，员工培训人均时长、员工流失率、事故致死人数及误工时长、社会公益及乡村振兴建设支持投入金额等。1、员工多元化2024年度，上市公司女性员工数量或占比披露率呈逐年增长趋势，从2023年度的71.34%

增加至2024

年度的85.07%，增长了13.73

个百分点（见图2-11）。图2-11女性员工占比披露公司数量及比率1772193234446535356488069431046104910091067001020304060502500

90807050020001500︵家︶︵%︶10002021

2022

2023

2024港股中资股女性员工占比披露公司数2017

2018

2019

2020A

股女性员工占比披露公司数女性员工占比披露率43.4485.079672223137319692025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平2、员工培训及员工健康安全本报告统计的员工培训和员工健康安全指标主要包括：员工人均培训时长、员工健康安全投入、因工死亡人数和因工伤损失工作日数等。因工死亡人数、因工伤损失工作日数等信息属于公司的负面信息，该类信息的披露率提升代表公司报告的平衡性提高，但并不代表企业在该议题的表现变差。2024

年度，上市公司员工培训及员工健康安全相关指标披露整体呈上升趋势。2024

年度，人均培训时长、员工健康安全投入披露率分别为77.61%

和22.28%，较2023

年度分别增长了14.36

个百分点和1.32

个百分点；因工伤损失工作日数和因工死亡人数披露率分别为53.71%

和68.93%，较2023年度增长了7.29个百分点和5.02个百分点（见图2-12）。图2-12员工培训及员工健康安全披露比率201730.7522.516.8931.732018

2019

2020员工健康安全投入金额披露率因工伤损失工作日数披露率202120242022

2023人均培训时长披露率因工死亡人数披露率22.2877.6153.7168.930102040305060908070︵%︶3、共同富裕贡献本报告统计的共同富裕贡献指标主要包括：公益投入金额、教育公益投入金额和乡村振兴帮扶投入金额。从2017

至2024

年度披露情况来看，A

股上市公司披露公益投入金额的公司数量呈上升趋势，从2017

年度1855

家提高至2024

年度的3622

家1。由于港交所指引并未涵盖公益投入金额，港股中资股上市公司披露该指标的公司数量增长相对缓慢，从

2017年301家提高至2024年的677家。部分公司还披露了教育公益投入金额和乡村振兴帮扶金额等公益投入金额的细分项（见表2-2）。表2-2上市公司共同富裕贡献披露公司数量类别指标年份201720182019202020212022

2023

2024A

股上市公司披露数量公益投入金额18552016205926432692379038143622教育公益投入金额488765752779413627857843乡村振兴帮扶投入金额58889289297867663210611432港股中资股上市公司披露数量公益投入金额301338397507425591581677教育公益投入金额14316218316911475183129乡村振兴帮扶投入金额11214615116514961169135图2-13共同富裕贡献披露比率1

部分A

股上市公司在2023年度财报中披露了公益投入金额，但在2024年度财报中未披露公益投入金额。2017

2018公益投入金额披露率64.4738.5050.3342.7114.5823.5020192020

2021教育公益投入金额披露率2023

2024乡村振兴帮扶投入披露率202201020403050607080︵%︶24252025中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平三、上市公司ESG数据质量情况——以二氧化碳排放数据为例ESG

价值核算依赖于高质量的ESG

数据，本部分对上市公司披露的ESG

数据进行了质量评价，以确保得出有效的评价结果。（一）ESG数据质量评价标准高质量的ESG

定量数据是进行价值核算的重要基础。本报告对上市公司披露的

ESG定量原始数据进行质量评级，从一致性1、准确性、有效性、可比性四个方面进行系统评估。根据质量判定结果，我们将数据库中的数据划分为A2、B3、C4

三个等级，分别对应优秀、良好及合格。“一致性”指对数据来源的物理边界范围与上市公司公开披露的年度财务报告的物理边界范围是否一致进行判定。

“准确性”指对数据的来源和出处进行判定，是否为公司公开披露的年度财务报告、ESG报告或权威机构、组织的公示。“有效性”指在指标的披露范围无显著变化情况下，通过指标的强度值与行业平均强度值进行比较判定。“可比性”指在指标的披露范围无显著变化情况下，通过指标的强度值与公司历年的强度值进行比较判定。级别A（优秀级）意味着该数据符合定义的最高质量。数据来源的物理边界范围与上市公司公开披露的年报的物理边界范围一致，数据来源于公司公开披露的年报、ESG报告或权威机构、组织的公示，且在指标的披露范围无显著变化情况下，指标的“强度”值与行业平均强度值及公司历年强度值的差异在相对合理的区间范围内。级别B（良好级）意味着该数据对定义的符合程度较高，具有较好的代表性。满足以下四个条件中的任意三个：数据来源的物理边界范围与上市公司公开披露的年报的物理边界范围一致，数据来源于公司公开披露的年报、ESG报告或权威机构、组织的公示，在指标的披露范围无显著变化情况下，指标的“强度”值与行业平均强度值的差异在相对合理的区间范围内，在指标的披露范围无显著变化情况下，指标的“强度”值与公司历年强度值的差异在相对合理的区间范围内。 级别C（合格级）代表本数据基本符合定义，可以用于评价。满足以下四个条件中的任意两个或者一个：数据来源的物理边界范围与上市公司公开披露的年报的物理边界范围一致，数据来源于公司公开披露的年报、ESG报告或权威机构、组织的公示，在指标的披露范围无显著变化情况下，指标的“强度”值与行业平均强度值的差异在相对合理的区间范围内，在指标的披露范围无显著变化情况下，指标的“强度”值与公司历年强度值的差异在相对合理的区间范围内。2627（二）ESG披露数据质量评价结果公司披露的原始数据是核算数据的基础，本节以2024年度二氧化碳排放量为例，重点介绍相关数据质量情况。经分析，数据质量达到级别A（优秀级）的比率达到或超过50%

的行业包括：交通运输行业、家用电器行业、建筑材料行业、汽车行业、煤炭行业、石油石化行业、社会服务行业、综合行业、轻工制造行业、钢铁行业、银行业，食品饮料行业，其中食品饮料行业、银行业、煤炭等行业2023、2024年度数据质量达到级别A（优秀级）的比率均达到或超过50%。数据质量达到级别B（良好级）的比率达到或超过50%的行业包括：传媒行业、计算机行业、非银金融行业。碳减排重点行业中，石油石化行业、交通运输行业、钢铁行业、有色金属行业、轻工制造业的二氧化碳排放量披露率均超过50%，和2023年一致。基础化工行业二氧化碳排放量披露率增长较快，增幅超20个百分点。其中，交通运输行业、钢铁行业、建筑材料行业的二氧化碳排放量数据质量评级达到A级和B级的比率接近或超过90%（见表2-3）。表2-32024年度碳减排重点行业二氧化碳排放量披露率及数据

质量一级行业二氧化碳排放量披露率二氧化碳排放量数据质量A级率二氧化碳排放量数据质量B级率二氧化碳排放量数据质量C级率石油石化91.23%57.69%26.92%15.38%有色金属87.62%35.87%43.48%20.65%钢铁84.62%59.09%34.09%6.82%交通运输83.70%55.75%36.28%7.96%公用事业82.01%36.84%45.61%17.54%轻工制造77.23%53.85%33.33%12.82%建筑材料76.79%58.14%32.56%9.30%基础化工71.70%36.84%43.42%19.74%20252829中国上市公司

ESG

价值核算报告第二章上市公司ESG数据披露水

平服务类行业中，银行业、社会服务行业、商贸零售行业二氧化碳排放量数据质量也表现较好。银行业二氧化碳排放量数据质量达到A级的比率为76.92%，二氧化碳排放量数据质量达到B级的比率为18.46%；社会服务行业二氧化碳排放量数据质量达到

A

级的比率为55.38%，二氧化碳排放量数据质量达到B

级的比率为38.46%；商贸零售行业二氧化碳排放量数据质量达到A级的比率为37.93%，二氧化碳排放量数据质量达到B级的比率为41.38%（见表2-4）。表2-42024年度服务类行业二氧化碳排放量披露率及数据质量一级行业二氧化碳排放量披露率二氧化碳排放量数据质量A级率二氧化碳排放量数据质量B级率二氧化碳排放量数据质量C级率银行