企业融资状况研究分析方案

年4月19日企业融资状况研究分析方案文档仅供参考，不当之处，请联系改正。中国中小企业融资状况研究报告——基于苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司的个案调查引言选题背景中小企业作为中国改革开放后出现的新型企业群体，近年来得到蓬勃发展，在中国国民经济中已占据着重要地位。根据国家统计局的资料显示，中小企业创造的最终产品和服务的价值占全国GDP的50％，中小企业提供的产品、技术和服务的出口约占全国出口总额的60％，中小企业上缴的税收占全国全部税收的43％，同时中小企业还提供了75％的城镇就业岗位。可是，中小企业在中国金融市场中只能占据与其地位极不相称的市场份额，金融机构没有给中小企业提供足够的金融支持。从中国金融总量来看，到一季度末，中小企业从国有商业银行取得的贷款只占国有商业银行贷款总额的38%，即使加上其它商业银行和信用社的贷款，也仅占全部贷款的44%。而且，央行每年新增贷款15000亿左右，而其中70%的贷款给了国有大企业，非国有中小企业的贷款只占30%。这和中小企业在产值、就业等方面对国民经济的贡献度相比存在着鲜明的反差。当前，中国四大国有商业银行将服务对象定位于国有大中型企业，新兴的股份制银行放贷时也较少顾及中小企业。这样，中小企业的规模扩张普遍伴随着资金紧张的局面，中小企业融资难问题极为突出。中国人民银行研究局从底开始，选择了全国东、中、西部有代表性的五个地区和六个城市1105户中小企业为样本，进行了入户问卷调查，发现有65.7%的样本企业感到资金紧张中国人民银行研究局:中国中小企业金融制度调查报告，经济导刊，第4期第17页.中国人民银行研究局:中国中小企业金融制度调查报告，经济导刊，第4期第17页.近几年来，经过各方面的努力，中国中小企业融资环境有所改进，但还不能适应中小企业发展对融资的要求。中小企业是中国经济发展的新的增长点，而融资困难成了制约中小企业发展的瓶颈问题。本文在这一背景下，对中国中小企业融资问题进行相关研究。选题意义解决中国中小企业融资难问题，将为加快中国中小企业发展乃至增强中国国民经济活力，起到巨大的推动作用。因此对这一问题的研究具有很重要的意义:(1>融资难是制约中小企业发展的最大瓶颈，只有有效缓解中小企业的融资难题，拉长这一制约中小企业发展的“短板”，才能使中小企业的进一步发展壮大成为可能。(2>找出制约中国中小企业融资的因素，有利于从中国实际出发为中小企业融资创造良好的环境，针对中国自身社会和经济特点提出更切合实际的中小企业融资解决方案是非常必要的。(3>中小企业融资难题的解决对中国国民经济的持续发展有着重要意义。众多中小企业的快速发展正在成为中国国民经济发展新的重要增长点。大型和特大型企业的发展必须有众多中小企业配套和协作，大集团的发展应建立在中小企业健康和广泛发展的基础之上。因此解决中小企业融资难题对于增强中国经济活力，提高经济效益，促进产业结构调整，起到重要的作用。<4）我们所调查的苏南地区是东南沿海经济发达地区，具有一定的代表性。了解当前苏南地区中小企业融资状况，分析可能存在的问题，具有重要的现实意义。报告主要内容安排本报告分为四部分。第一部分是中小企业融资的理论分析，是全文的基础；第二部分是对中国中小企业融资的现状分析，并以苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司为例，第三部分是中国中小企业融资难的原因分析；最后一部分是在前面分析的基础上提出相关建议。第一部分中小企业融资的理论分析中小企业的界定国家统计局发布了大中小型企业划分办法，主要从从业人员数、销售额、资产总额三个指标对不同行业的企业规模进行了界定。工业:中小型企业须符合以下条件:职工人数人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上。其余为小型企业。建筑业:中小型企业须符合以下条件:职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额4000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上。其余为小型企业。批发和零售业:零售业中小型企业须符合以下条件:职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上。其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件:职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上。其余为小型企业。交通运输和邮政业:交通运输业中小型企业须符合以下条件:职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上。其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件:职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上。其余为小型企业。中小企业融资渠道综合内源融资和外源融资即直接融资和间接融资，企业融资方式又可分为债权融资和股权融资，具体分为内源融资、银行信贷、债券融资和股票融资等形式，其中后三种同属外源融资。各种融资方式在融资期限、成本和风险上各有特点。融资方式特点表融资方式资金来源融资期限融资成本融资风险内源融资企业内部积累无期限低抗风险性强银行信贷商业银行较短较低较大债券融资债券市场较长较高大股票融资股票市场无期限高较小融资方式的选择是企业融资决策的主要内容，是综合考虑成本、风险及资金需求特点，在具体的融资方式中进行比较和优选的过程。一系列融资选择的结果将形成特定的融资结构，并最终影响到企业的经营效益与稳定性。中小企业融资问题已有的研究综述当前，理论界对中小企业融资问题的研究已有了很多杰出的成果。对中小企业融资难问题的研究，学者大多是从两个角度入手:一是从中小企业内部治理结构的不完善所导致的融资能力低下角度去分析中小企业融资难的根本原因。二是从中小企业所面临的外部融资环境的角度来探求解决中小企业融资难的根本途径。一些学者着眼于从中小企业内部来尝试寻找解决中小企业融资难问题的答案。苏州大学商学院的张建、王保权认为(>张建，王保权:从中国要素察赋谈中小企业融资，商业研究。,(17>.中小企业要加强融资管理，牢固树立市场观念、效益观念、成本观念、风险观念和法制观念，增强财务杠杆意识和融资责任意识，实现中小企业内部资金良性循环。姜园华、金桂兰认为(>姜园华，金桂兰:为中小企业融资支招，中小企业科技，.(10>。张建，王保权:从中国要素察赋谈中小企业融资，商业研究。,(17>.姜园华，金桂兰:为中小企业融资支招，中小企业科技，.(10>。有些学者从中小企业融资方式的创新上来寻求突破。华中科技大学经济学院的汪小勤、杨涛认为(>汪小勤，杨涛:关系型贷款与中小企业融资，武汉金融，第8期，第47页。中小企业融资难的根本原因在于其信息的不可得性和不可控性。由于关系型贷款在银行向中小企业融资上具有最大的经济合理性，建立全面、细致的银企关系，利用银行和中小企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少中小企业借贷风险，将是一条现实的也是有效的中小企业融资之路。厦门大学的陈国进，陈辉(>汪小勤，杨涛:关系型贷款与中小企业融资，武汉金融，第8期，第47页。陈国进，陈辉:长期关系机制与中小企业融资的道德风险防范，武汉金融，第7期，第36-38页。有些学者把中小企业融资问题同中小金融机构的发展联系起来。北京大学中国经济研究中心的林毅夫、李永军(>林毅夫，李永军:中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究，第1期。认为，与大型金融机构天生不适合为中小企业服务相反，中小金融机构在处理与中小企业的信贷关系时具有信息优势，因此大力发展和完善中小金融机构是解决中国中小企业融资困难的根本出路。暨南大学经济学院的张捷教授((>张捷:中小企业的关系型借贷与银行组织结构，经济研究，第6期更是明确指出建立一个以民营中小银行为主体的中小金融机构体系是从根源上解决中小企业融资难的关键。后来她又进一步指出(>林毅夫，李永军:中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究，第1期。张捷:中小企业的关系型借贷与银行组织结构，经济研究，第6期张捷:社区信用制度创新与中小企业融资，广东金融学院学报，第6期，第20-24页。有些学者把解决中小企业融资难的问题和资本市场的发展、发育联系起来考察。中国资本市场研究会主席、中国金融教育发展基金会会长刘鸿儒认为(>刘鸿儒:创业板才是解决中小企业融资难的关键，中国民营科技与经济，第7期，第26页。刘鸿儒:创业板才是解决中小企业融资难的关键，中国民营科技与经济，第7期，第26页。还有一些学者强调解决中小企业融资难应将着重点放在政府的支持上。中央财经大学的刘屏非认为(>刘屏非:政府与中小企业融资，中央财经大学学报，,(8>.由于中小企业具有公共产品的“收益外在性”特点，故政府对其融资的干预和扶持是必然的选择，政府应针对中小企业融资市场失灵采取必要的扶持政策。亚行驻中国代表处首席经济学家汤敏认为(>汤敏:中小企业的融资出路，中国质量，第5期，第8页。国家应把发展中小企业当作长期战略任务来抓，将中小企业的担保体系、征信体系和投资体系尽快在全国范围内建立起来。武汉大学的李鹏(>李鹏:中小企业融资中的政府责任:扩展融资市场边界，襄樊学院学报，,(1>认为中小企业是“刘屏非:政府与中小企业融资，中央财经大学学报，,(8>.汤敏:中小企业的融资出路，中国质量，第5期，第8页。李鹏:中小企业融资中的政府责任:扩展融资市场边界，襄樊学院学报，,(1>总之，这些研究成果极大地丰富了我们对中小企业融资问题的认识，并在政策层面产生一些积极的影响。同时，我们也应认识到，中小企业融资问题是一个世界性难题，是一项长期复杂的社会工程，中国中小企业融资难的问题还没有得到根本性的解决，对中小企业融资问题的研究还有待深入，一些重要的理论问题还需进一步探讨，实证方面的研究也有待进一步的探索。第二部分中国中小企业融资现状分析--以苏南地区意匠针织服装<无锡）有限公司为例在进行实地调查前，为了解中国其它地区中小企业融资的具体情况，做到调查时有针对性，我们搜集参考了一些比较具有代表性的调查和局部统计，以便与我们所调查到的情况进行比较分析，寻找两者之间的异同。以下是我们搜集到的比较具有代表性的调查：①，世界银行国际金融公司曾对中国四川省3个城市中小企业的资金来源结构状况作过一项典型调查。结果如下表所示:3个城市中小企业的资金来源结构状况[1]<%）内部银行亲友商业信用其它投资基金股权融资租赁固定资产投资小企业83.36.06.21.60.40.4中企业77.79.72.23.72.53.0平均82.26.635.942.060.930.91.00.57流动资金内部银行亲友商业信用其它非正规融资小企业80.47.25.73.11.40.2中企业70.917.72.14.32.20.9平均78.19.65.073.251.570.85[1]资料来源：世界银行国际金融公司中国工程开发中心。样本为成都、绵阳、乐山三地按照超额随即抽样方法产生的601家中小企业，其中小企业461家，中型企业132家，行业分布为制造业234家，服务业79家，商业44家，建筑业26家，其它26家，调查截止时间为12月31日②中国人民银行上海分行对辖区内浙江、福建两省300户中小企业的问卷调查显示:到9月底，银行贷款在企业外部融资来源中所占的比重达到了58%，且企业规模越大，银行贷款占比越高。约11%的企业有过内部集资，约8%的企业利用过民间借贷，其中资产规模低于500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占16%。短期资金40%源于供应商或合资、合作伙伴的商业信用。企业资本金主要来自内部集资与非正规民间借贷，其中内部集资占25%，民间借贷占14%，其余来自业主及主要创业者的内部自筹资金。③中国人民银行武汉分行对辖区内的赣鄂湘3省5市178家中小企业的问卷调查显示:1月至8月，在国有及改制后集体所有制中小企业的净增资金来源中:各种借款占48%，其中向银行借款占借款总额的94%，在企业全部债务中，银行贷款占55%。外部权益性融资仅占17%，依靠利润补充资本金占5%。内部集资困难，仅占2%。根据上述数据，我们能够大致总结出中国中小企业融资现状：<1）中国中小企业渠道狭窄，资金来源主要依靠内部融资，即中国中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低。<2）银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，很少提供长期信贷。<3）亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异很大。<4）资产规模是决定企业能够获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。<5）中小企业直接融资渠道不畅通，中国有1000万户中小企业，能够上市融资的是极少数，即使在美国这样的经济强国，上市的中小企业也只有5000多家因此，在积极创造条件，扶持优势中小企业的同时，应把中小企业融资的重点放在银行间接融资和民间直接融资上。当前中国的中小企业正处于一个规模扩张时期，仅靠初创时期原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入是无法满足其对资金的需求，必须拓展融资渠道，依靠直接、间接融资方式来解决。然而中国中小企业在资金融通方面受到了较大的限制，从有效需求来看，占全国企业总数99%以上的中小企业占有的贷款资源非常有限，其它融资方式几乎与中小企业无缘。据统计，中小企业贷款规模只占信贷总额的8%左右，这与中小企业在国民经济中的地位和发挥的作用是极不相称的。这种量的极不对称，造成了融资结构与潜在经济增长结构的不对称性，最终将限制中国长期的经济增长速度和质量。以上是全国中小企业的融资现状的总体情况，那么作为中国东南沿海发达地区的苏南地区，其中小企业融资现状又是怎样的呢，是否具有其特色，带着这样的思考，本组成员选择无锡市某个外向型中小企业进行了实地问卷调查<调查问卷见报告附件），同时我们还调查了解了企业所在区的整体经济发展水平及金融市场状况。1、无锡市锡山区经济发展水平及中小企业发展现状本小组所调查的企业位于无锡市锡山区，作为中国东南沿海的经济发达地区，该区的经济一直保持着稳步快速的增长。全区完成地区生产总值182.50亿元,按可比价计算,比上年增长16.1%。其中,第一产业增加值5.30亿元，增长5.0%；第二产业增加值118.50亿元，增长16.9%。第三产业增加值58.70亿元,增长15.3%。全区人均地区生产总值47448元，比上年增长15.1%。经济结构调整取得新进展，经济运行质量进一步提高。第一、第二、第三产业增加值在地区生产总值中的构成比例，由上年的3.7:66.4:29.9调整为2.9:64.9:32.2。全区营业收入达到960.62亿元,比上年增长29.6%。城乡居民生活水平不断提高，区属单位在岗职工24049元，比上年增长16.2%；城镇居民人均可支配收入16003元，比上年增长17.9%；农民人均纯收入8002元，比上年增长13.5%。中小企业为该区经济的迅速发展作出了重要贡献，全区私营个体经济保持快速增长的强劲态势，成为该区经济发展的重要支撑。截止到全区私营个体企业2.56万户，从业人员12.80万人，注册资金95.90亿元，分别增长16.8%、18.4%和13.9%。私营个体企业实现增加值110.32亿元，比上年增长22.6%；上缴税金14.85亿元，比上年增长20.6%；实现社会消费品零售额27.50亿元，比上年增长20.1%。资料来源：无锡市锡山区国民经济和社会发展统计公报资料来源：无锡市锡山区国民经济和社会发展统计公报2、样本企业周边的金融市场环境下表是无锡市锡山区金融机构从至的存贷款情况：<单位：亿元）年份0102030405存款余额82.1101.6154.3188.7227.7贷款余额49.160.580.594.6111.7存贷差3341.173.894.1115.9存贷比59.8%59.5％52.2％50.1％49.1

％(资料来源：无锡市锡山区国民经济和社会发展统计公报>能够看出，自以来存贷款都在大幅增加，可是存贷比的下降和存差的扩大，表明了锡山区的金融资源未能被充分利用。这也是与中国当前的信贷政策有关的，近两年国家一直强调要控制货币信贷投放。上半年，无锡市各金融机构对中小企业的授信贷款达692家，占金融机构授信贷款总户数1307家的52.95%；对中小企业授信贷款额达405.84亿元，占授信总额683.56亿元的59.37%。资料来源：无锡中小企业服务网，无锡市民营经济领导小组办公室资料来源：无锡中小企业服务网，无锡市民营经济领导小组办公室这就为样本企业发展创造了一个良好的融资环境。虽然当前银企信贷授信签约活动中，能够与银行签约的大部分是规模较大的中型企业，或一些发展较快的科技型中小企业，像被调查对象这样传统的劳动密集型企业还没有得到实际的帮助。但相信随着这项工作的开展，以及政府和金融机构对中小企业的重视、扶持，这些有利于中小企业发展的政策将会对该企业融资有很大的帮助。3、样本企业简况该企业是劳动密集型的外向型企业，属纺织制造行业。按照中国现行大中小型企业划分标准，该企业属小型企业。企业固定资产原值、流动资产总体呈上升趋势，企业的负债是以流动负债，即短期负债为主，这与企业的资金需求特征相符的，也是中小企业普遍的融资需求特点，即急需获得流动资金贷款，贷款次数频繁，每次需求量少。虽然企业总体发展状况还算能够，近几年中国在对外贸易的经常工程上一直处于顺差地位，外向型纺织行业企业经济效益还不错。可是应看到的是，企业负债比率较高，且近年来虽然营业收入增长较快，可是相正确负债和原材料成本也在迅速增长，因此企业利润额与营业收入相比，涨幅不大。企业的发展和规模的扩大靠的是资本和劳动力的大量投入，而生产率的提高有限，这对企业的后续发展很不利。具体情况如下表：<单位：万元）工程单位19981999固定资产原值万元134679120流动资产万元202338614555负债万元133221395267银行贷款余额万元0000全年营业收入万元399111612271471产品销售收入万元399111612271471原材料成本万元180471537622职工数人11121515工资总额万元20253636出口创汇万元38130140160上缴税金万元00014利润总额万元程固定资产原值157249114311741181流动资产7279539307841155负债4169521248898885银行贷款余额0200200200200全年营业收入21493541468041353859产品销售收入21493541468041353859原材料成本9901657242322061574职工数15200210218235工资总额25279344376430出口创汇250410550480305上缴税金2240533946利润总额1722893472473474、样本企业融资状况该企业创业初期的资金主要来源于企业主的出资，在后续发展中企业资金主要来源于内源融资，靠企业的内部积累滚动发展，占企业资金来源的70%，可见该企业在选择融资渠道时，更倾向于内源融资。这是因为内源融资由于是企业内部挖掘资金潜力，是对企业原有闲置资产的利用，并不涉及企业资金的所有权、控制权的变更和转移，企业不必对外付出任何代价，也不需要还本付息，是一种低成本高收益的融资方式。占资金来源30%的外源融资，皆来自于间接融资——银行贷款，由于企业的信用等级不高，因此企业所获贷款皆为企财抵押贷款，企业当前发展状况较好，因此还是有一定的提供抵押物的能力的。企业所获贷款来自中国农业银行无锡市分行，自以来每年以5.84%的利率贷一年期短期贷款200万，另外在每年的生产旺季会根据资金情况向农行再贷300~400万元,期限3-4个月。在之前企业的资金投入则全靠企业主的资金投入及企业利润留存的再投入。对于当初选择在农行贷款，企业考虑得很简单，因为企业的开户行就是农行，企业存款存在农行，银企之间相对比较了解，贷款比较容易。且企业觉得根据企业当前的规模及发展状况，在其它银行贷款的利率与农行也应该相差无几。对于近来很受好评的信用担保贷款，由于企业规模有限，信用等级不高，申请到担保的可能性很小，而且企业还要考虑到申请担保的费用，申请手续也很烦琐，且即使能申请到，企业能获得的担保额度也会较低。当前直接融资对该企业来说还不现实，首先发行股票或债券一般都有对企业最小规模的限制，中国《公司法》规定股票上市公司股本总额不得低于5000万元，公司生产经营必须符合国家产业政策，从严控制一般生产加工企业和流通服务性企业。与股票市场相类似，债券市场也未向中小企业开放。债券的发行办法规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保；其次经过直接融资获得资金所需时间较长，不能满足当前该企业对资金需求急、频、少的需求。5、样本企业融资的成功之处与存在问题据调查，当前企业的资金基本能够满足企业发展的需要。该企业是外向型劳动密集型企业，由于中国大量廉价劳动力的存在，该企业的产品在国际市场上具有价格优势，较低廉的价格刺激了需求，企业销售收入逐年增长，利润额也随之增加，企业的留存收益能够为其提供日常经营的流动资金来源。而且企业能够用其所获利润进行固定资产再投资，促进了企业规模的扩大，为企业申请抵押贷款提供了有力的担保，也增强了银行对企业的信任度。可是企业的融资模式依然存在问题，即融资渠道单一。与大多数小企业一样，企业资金来源主要靠内源融资，靠经营利润的再投入，可是企业当前处于成长期，正处于迅速发展阶段，根据财务管理理论，当一个企业进行迅速扩张时，企业不但需要投入现金到固定资产和人力资原来扩大投资规模，同时由于应收账款、存货等都迅速增长，企业日常所需的营运资本也按照同样的比例增长，从而需要更多的现金来支撑企业的整个现金转换周期，营运资本与销售收入的比率越高，公司消耗现金的速度就越快。在企业成长周期中，中小企业是处于成长期中的企业，增长速度高于大企业，在高速增长中经常会面临严重的现金短缺，如果在此时不能从银行得到迅速的、及时的借款支持，就有可能出现现金链断裂，危及企业的发展。企业外源融资仅仅是靠银行贷款，融资渠道过于单一。虽然企业这样的融资模式的产生有其客观原因，可是企业大部分精力放在平时生产上，业主融资观念狭隘，对融资租赁、典当融资等其它外源融资方式基本没有概念，这就从主观上限制了企业融资渠道的拓宽。虽然苏南地区的中小企业从银行获得贷款的难度大大低于全国的平均水平，据统计苏南地区银行投放给中小企业的贷款已超过银行贷款投放总额的50%，可是这些贷款还是倾向于实力较强、规模较大的中型企业，向本课题调查对象这样的小企业所获贷款还是有限，且当前来看获得无需抵押担保的信用贷款的可能性是很小的。一旦将来企业扩张所需资金额大于企业财产抵押所能获得的贷款额度，企业就会陷入资金不足困境，制约其进一步的发展壮大。根据以上调查，我们发现该企业融资状况与当前中国中小企业的总体融资情况是想吻合的，在很多方面与中国大多数中小企业是一致的：<1）样本企业融资渠道狭窄，其当前发展主要依靠自身内部积累，内源融资占企业资金来源的70%，外源融资仅占30%。<2）该企业的外源融资全部来自于银行贷款，融资渠道过于单一。且银行主要提供的是流动资金，很少提供长期信贷，企业所获贷款全都是一年期以下的短期贷款。<3）该企业尚未尝试过经过亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规融资方式筹集资金。<4）在访谈中企业主也提到过，银行在提供贷款时主要考察的是企业的资产规模，企业资产规模大小是企业能否顺利获得贷款的饿决定性因素。<5）该企业直接融资渠道不畅通，根据中国现行《公司法》的规定，像本小组所调查的这种小型企业，其资产规模远远未达到发行股票及债权的资格，企业进行直接融资还不现实。第三部分中国中小企业融资难的原因分析经过研读已有的研究，结合我们自己的调查，我们能够从内外因素两个方面总结出中国中小企业融资困难的原因。外因包括国家体制方面的原因和银行方面的原因，内因则是中小企业自身的原因。(一>国家体制方面的原因<1）企业可供抵押担保的资产总量与银行可提供的资金总量方面存在着巨大的差额。造成了企业贷款难，银行放款难。当前这种情况主要集中在“抵押难和担保难”。信用贷款已经很少，以企业财务报表真实性为前提的道德信用尚未建立，不具备信用贷款的基础，为防范金融风险，银行转向以企业资产信用为前提的贷款方式。当前中国中小企业的资产负债率平均在70%左右，这意味着，企业以30元的自有资金，从银行和其它渠道得到了70元的借款，如果严格按照贷款标准，按照中国当前企业的资产信用，银行贷款可能有一大半放不出去，也就是说企业尚不具备资产信用的基础。在本小组对样本企业管理人员的访谈时，她们也提到了类似的情况。像她们这样的小企业信用等级低，是无法获得信用贷款的，向银行贷款时必须提供有力的抵押担保，一般都是以企业的固定资产抵押。<2）融资形式单一和融资渠道狭窄。从现行上市融资、发行债券的法律法规和政策导向上看，中小企业很难经过债权和股权融资的渠道获得资金。因经济规模达不到股市要求，中小企业很难上市，也不具备向公众发行债权的能力。调查显示，中国中小企业的融资形式，仍基本固守在传统的方法上，对现代的融资方式还比较陌生。78%的中小工业企业的资金来源主要是银行各类贷款，来源于权益性投资的比例为33%，从权益性投资的构成来看，近80%的企业仍以自身的资金积累为主，股东投资和风险投资分别为18%和16.7%，使用外商投资的企业比率为4.9%。我们所调查的企业也面临着融资渠道单一的困境，与大多数中小企业一样，企业资金来源主要来自内源融资和银行贷款，由于政策法规的限制，企业当前根本不可能以发行股票或债券的形式融资，这在客观上限制了企业的融资形式。<3）征信体制和信用环境欠缺，阻碍中小企业融资。从征信业发展看，当前人民银行信贷登记咨询系统只包含了部分企业的贷款信息，难以对企业、个人做出全面的资信评估，专业化的评估机构几乎是空白的。像被调查企业这样的小型企业，由于缺乏信用记录，在申请贷款时只能尝试财产抵押担保贷款。银行由于对企业状况不了解，向企业贷款时都比较谨慎。(二>银行方面的原因在中国由计划经济向市场经济转轨和社会主义市场经济的建立和逐步健全、完善的过程中，中国的银行支配了主要的金融资源，在中国的经济转型和发展战略中发挥了重要作用。但由于体制性的深层次原因，中国的银行特别是四大国有独资商业银行依然不是市场化的金融主体，这对中小企业的融资造成了很大障碍。<1）出于收益与风险的考虑，银行向中小企业贷款的热情不高。据调查，样本企业所获贷款利率基本是参照国家规定的贷款利率，上浮幅度很小。银行贷款给小企业的所承担的风险要高于贷款给大企业的风险，可是由于国家利率政策的限制，银行放款给小企业所获收益不能弥补其承担的风险。<2）信贷审批权限制约了商业银行的支持力度。近几年，商业银行对其基层分支机构实行信贷审批权集中上级审批，各项审批严格，审批时间长，审批否决率也高，使得企业和基层银行都不愿费尽周折去申报无结果的贷款申请。样本企业在申请贷款时也遇到过这样的情况，由于企业会出现急需资金周转的情况，如果不提前向银行提出申请，等到银行贷款审批下来时早已出现资金链锻裂的情况了。需要指出的是，样本企业所处地区金融机构正在努力改进这一状况，如企业贷款行农行已在尝试将售心信权限下放给市分行，简化审批环节。(三>中小企业自身的原因<1）企业可用于抵押的资产不足，拿不出多少可供抵押的财物。当前，全国中小企业的资产负债率平均在70%左右，即企业所有者权益只占资产总额的30%。同时银行对中小企业没有足够的信任，社会也缺乏让中小企业取得信任的机制。本小组所调查的企业资产负债率也在50%左右，所获贷款皆为企财抵押贷款，以该企业当前的信用水平，获得信用贷款的可能性几乎为零。<2）企业竞争力不强。中小企业普遍存在着自身经营管理不完善的问题，如财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高等。企业经营者素质不能适应日益激烈的国内国际市场竞争的需要。企业产品质量不高，前景不被看好，无法唤起银行对其进行贷款支持的积极性。个案中的企业也存在同样问题，企业的发展和规模的扩大靠的是资本和劳动力的大量投入，而生产率的提高有限，缺乏高素质管理人才，这大大削弱了企业的竞争力，制约了企业的发展。第四部分相关建议确定融资渠道组合方面处理好内源性融资与外源性融资的关系。中小企业成立之初，依赖内部融资，是不得已的选择，若在其发展的过程中，仍局限于内部融资，则其发展潜能必然受到极大的限制。第一，由于内源融资依然是企业主要的融资渠道，企业应努力提高自身素质，提高劳动生产率，走集约型发展道路，加强企业的核心竞争力，提高企业自身抵御风险的能力。第二，寻找探索多形式的融资渠道。在适当的时机尝试金融租赁融资、典当融资、票据融资等多种融资方式。第三，企业要提高信用意识，保持良好的信用记录，做到财务信息公开规范，取得金融机构的信任，搞好银企关系。第四，政府要在缓解中小企业融资问题中发挥更大的作用。营造有利于中小企业发展的政策法律环境，设立专门的政策性金融机构和进一步完善中小企业信用服务体系：包括以中小企业信用征集和评价为中心的征信体系和信用担保与再担保体系，从而解决中小企业融资的信息不对称问题。第五，金融机构应进一步转变观念，继续推进银企签约售信的贷款活动，增加对有市场、有产品、有生产能力、缺资金的“三有一缺”的中小企业贷款的投放比例，实现银企双赢。参考文献：[1]李扬、杨思群.中小企业融资与银行[M].上海:上海财经大学出版社，.[2]刘曼红.中国中小企业融资问题研究〔M〕.北京:中国人民大学出版社，.[3]刘曼红.风险投资教程[M].北京:中国人民大学出版社，.[4]胡小平.中小企业融资[M].北京:经济管理出版社，.[5]中国人民银行研究局.中国中小企业金融制度调查报告【J】.经济导刊，(4>.[6]包惠，西南交通大学博士论文，《中国中小企业信贷融资问题研究》，[7]林丽娜，苏州大学硕士论文，《面向中小企业融资的信用培育》，[8]赵红丽，中国科学技术大学硕士论文，《中小企业信用担保与票据融资研究》，附件：调查问卷意匠针织服装<无锡）有限公司融资状况调查问卷本小组是南京农业大学金融系学生，正在进行实践调查，需要贵厂的资料。谢谢配合！企业地址：所属行业：一、企业状况贵企业的创立年注册资本企业的主营业务贵企业的：工程单位19981999固定资产原值万元流动资产万元负债万元银行贷款余额万元全年营业收入万元产品销售收入万元原材料成本万元职工数人工资总额万元出口创汇万元上缴税金万元利润总额万元工程固定资产原值流动资产负债银行贷款余额全年营业收入产品销售收入原材料成本职工数工资总额出口创汇上缴税金利润总额4．贵企业当前的组织形式：<）A、个人独资B、合伙制C、股份合作D、有限责任5．如果是合伙制，则合伙人主要是：A、亲戚B、朋友C、其它，请说明_________________________6．如果是股份合作企业，股权比例中：A、法人代表占B、职工占C、中高层管理人员占D、其它外部人员占7．如果是有限责任公司，则A、国有股权比例是B、集体股权比例是C、经营者股权比例是D、其它股权比例是8．在部门设置中，企业设立<）A、财务部门B、人事部门C、营销部门D、生产管理部门E、技术开发部门9．贵企业当前成长发展所处的阶段：<）A、种子阶段B、起步阶段C、成长阶段D、成熟阶段二、企业金融市场环境1．企业周边都有哪些可贷款机构：<）A、国有商业银行B、股份制商业银行C、外资银行D、城市信用社E、农村信用社F、非正规民间金融组织机构G、其它，请说明________________________________2．企业觉得周围金融市场环境如何？<）很好